欧菲光市值多少钱

⑴ 手机界最强打工人，10万起家，赚了200亿

欧菲光没藏住“被踢出苹果产业链”这个惊天大雷，却“利好”了闻泰科技。

两个公司的股价在3月17日，一个封死跌停，一个大涨6.4%。

闻泰股价上涨的逻辑是，本来闻泰公告要花50亿~60亿元买欧菲光的摄像头资产，现在还没有完成。这部分业务正是欧菲光苹果产业链（以下简称“果链”）的核心资产。在尽职调查期间闻泰必然早已知晓欧菲光被踢出“果链”的消息。现在闻泰要么可以选择不买避雷，如果坚持要买，必然是对进入“果链”有了充足的信心。

怎么看都是利好，先涨为敬。

欧菲光被踢出“果链”，股民既愤怒欧菲光前期的遮遮掩掩，又叹息苹果产业链上除了苹果，其他公司不过都是无关紧要的打工人。

一直是打工人的闻泰科技，以前给山寨机打工，现在给小米等智能手机厂商打工。虽然已经是手机领域最强的打工人、世界ODM的龙头，但收入一直微薄。

从2018年起，顿悟的闻泰创始人张学政连续撬动超过300亿资金收购安世半导体，不甘再做打工人，要成为“下一个台积电”。

转型路上却遭到重重质疑，股价一波三折。

闻泰科技在速度和质量、故事与业绩的矛盾中反复被重估和质疑。中国制造业在从全球打工人，晋升到掌握话语权的精英过程中，不可避免地都经历了“闻泰式”的遭遇。

小米幕后功臣和中国ODM之王

卢伟冰从金立转投小米掌舵“Redmi”品牌后，现在正春风得意，除了老大哥雷军的赏识外，还要感谢一个人——闻泰科技的张学政。

作为当年小米横扫山寨机市场的幕后大佬，没有闻泰科技就没有今天的Redmi——当年叫红米。

2013年，刚站稳脚跟的小米希望推出低价手机拓宽市场。

当时小米还没有现在这么强，各种资源匮乏。

闻泰科技既熟悉中国移动定制业务，又是联发科重要合作伙伴，是小米的不二选择。双方一拍即合之下，红米系列就此以ODM的形式诞生。

ODM又称原始设计商，是一家厂商根据另一家厂商的规格和要求，设计和生产产品。ODM上游主要为电子元器件等厂商，下游为智能手机、笔记本等消费电子品牌厂商，手机品牌商是主要的下游客户。

要论玩性价比，张学政是雷军的老师。红米1由张学政亲自主抓，从主板设计到生产全由闻泰操刀，小米主要精力放在营销和渠道。

红米1上市后，不仅破天荒把智能手机的价格拉到千元以下，还丧心病狂地定价799元。

自此红米横扫低端，加速革了山寨机的命，闻泰则靠着红米系列机型一举成为ODM行业第一。

从做山寨机起家的张学政，一路就是靠低价杀出重围。

张学政22岁从平远县山沟考到广东工业大学，毕业后辗转在意法半导体、中兴打工。

广东省平远县与福建龙岩交汇，这个小县城里走出了不少大人物。闻泰科技的创始人张学政、欧派家居的创始人姚良松、金雅福身价百亿的80后创始人黄仕坤，他们都是平远县人，个个在资本市场叱咤风云。张学政在1月25日公布的《2021胡润全球富豪榜》上排名955位，身价225亿元。

其实隔壁龙岩市也不差。走出了中国互联网三颗新星：字节跳动张一鸣、美团王兴、雪球方三文，人送雅号“龙岩三杰”。

中国手机产业先被外国豪强瓜分，后又在2000年左右被国产品牌东方通信、厦华、科建、TCL和波导、夏新靠低价反攻。但当时中国没有成型的手机供应链体系，品牌商们没办法在家门口造手机，都是进口整机再贴牌。

这一阶段无论是模具还是注塑、胶粘，都要去韩国、台湾订购。2002年前后，有摩托罗拉的技术股骨干跑出来单干，聚在北京给各大小手机品牌做设计，生意火爆，成了中国ODM行业开端。

做得比较好的德信无线，旗下客户囊括阿尔卡特、西门子、三菱、TCL、波导，年收入超过千万美元，并在2005年登陆纳斯达克。

2006年前后，中国手机产业链遍地黄金，随便一块手机主板就能赚100多元，手机主板方案设计厂商一度接近500家。

这一年，张学政用10万元组建起一个三四十人的小团队，开始做主板方案设计（IDH）淘金。

真正让闻泰崛起的，是站队芯片设计公司展讯。

当时山寨机都用联发科设计的芯片，美国另一芯片公司展讯在市场上节节败退。

张学政非常清楚功能机的痛点不是什么高配置，而是功能、价格。展讯能给闻泰最低价，张学政坚定的站在了展讯这一边。

结果这两个看似并不强的搭档，破天荒地开发出单芯片双卡双待主板。明显优于市面上又厚又笨双芯片结构主板。

这款主板一经推出杀得市场血流成河。据财新报道：“很多使用双芯片的手机出口到非洲、东南亚，船都到了码头，却突然被退货。已经做成双芯片的板子或者手机为了清库存，只能放低价格，很多公司受到冲击关门。”

2007年，闻泰卖出1800万片主板，海尔、海信、长虹、TCL、夏新、波导都成了闻泰的客户。

但IDH形式门槛低，拉出来十几个人懂技术的就能做，张学政能做别人当然也能。

再加上张学政觉得自家的手机方案设计常因制造商的偷工减料，成品不理想，所以决定自己做手机ODM。

2008年，闻泰投资8000万美元，兴建自己的手机制造工厂。这使得闻泰能在帮客户设计完手机方案之后，随即能在自己工厂里采购零件组装出来一部完整的手机。

加上展讯贴地给闻泰出货芯片，闻泰的产品能以极低的价格从腥风血雨的ODM市场杀出来。

此后，联发科为了彻底打败展讯，有意挖角其最大客户闻泰。张学政亦有意拓宽芯片渠道。中间虽经阻力，但双方还是握手合作。

2015年闻泰凭借着与小米、魅族、联想等的成功合作，一跃成为了全球手机ODM的老大，华勤和龙旗排名第二三位。

张学政蛇吞象结果套住葛卫东

中国大陆手机产业链在庞大的市场催生下日渐成熟，不仅低价，也成为质量的代名词。抢走了启蒙老师台湾和韩国的生意。

韩国三星2016年推出的Note7系列手机，因为电池缺陷享受了和炸弹同样的待遇，被全世界禁飞，这一政策至今没有取消。

而在中国制造的Note7，采用宁德时代的电池无一爆炸，这大大增加了中国制造的美誉度。

2016年10月27日，沙特阿拉伯权威媒体《国家报》特地刊发了一篇文章，标题简单直白：“中国制造的手机质量世界领先，不爆炸。”

虽然中国手机产业链美誉加身，但挣的始终是份儿辛苦钱，从闻泰科技的财报上就可以看出来。

闻泰科技贵为世界第一ODM厂商，2016年闻泰借壳中茵股份上市后，当年营收134.17亿元，净利润竟只有4798万元，市值刚百亿，根本不是资本市场的菜。

1992年台湾宏碁电脑的创始人施崇棠提出了著名的“微笑曲线”理论。

曲线的两端是产业附加值最大的技术研发和销售服务。中间产业附加值最低的，是组装生产。

链条中间的企业要想持续发展和永续经营，只有不断往附加价值高的区块移动才能保持企业的活力。

和富士康的困局一样，闻泰科技如果想要获取更多的利润空间，要么向下游做品牌，要么向上游做技术和高价值零部件生产。

闻泰科技一直藏在手机厂商背后，做品牌并不占优势，向上游零部件延伸是不错的选择。

张学政本来想买CMOS影像巨头豪威科技，但这块肥肉率先被同在五道口混迹的韦尔股份董事长虞仁荣看上。

豪威科技的创始人之一陈大同是清华大学无线电系1977届校友，虞仁荣则是清华大学无线电系85级校友。张学政虽然2014年在清华读了MBA，但要扯起来同学情谊，还是有点勉强。

陈大同还是闻泰老战友展讯的创办人之一。在陈大同出面调和之下，这场清华系内斗以张学政放弃豪威科技，虞仁荣最终如愿告终。

当然，放弃的理由还有，张学政发现了另一块肥肉——安世半导体。

2016年高通并购恩智浦，为通过中国的反垄断审查，恩智浦便把安世半导体剥离。安世半导体前身为恩智浦标准事业部，有60多年的历史。

安世专注于分立器件、逻辑器件和MOSFET器件市场，三大业务均处于全球领先地位，是一家集设计、制造、封装测试为一体的半导体跨国公司。

2017年2月，以建广资产为GP、合肥芯屏为主要LP的中国资本，购得安世半导体78.39%的股权。

安世半导体的赚钱能力毋庸置疑，2018年，安世半导体营收104.31亿，净利润16.2亿，是闻泰2018年净利润的26倍。

安世半导体被中资收购后，其管理团队本一心想在港股独立上市。但中资财团综合考量之下，决定把安世出售，诸多中国上市公司开始哄抢。

张学政是最坚决的一个。

安世半导体的管理团队一开始并看不上这些名不见经传的中国公司，质疑道：

“中国这几家公司水平、能力都远低于安世，如果与其合并或成为其子公司，会给安世半导体员工的情绪带来负面影响，并导致团队不稳定。”

傲慢的意见没有对张学政的收购步伐造成太大影响。

2018年4月起，张学政撬动300多亿资金，开始这场半导体领域最大收购案。

整个收购过程中漫长而复杂，闻泰引入不少战略投资，当时醉心搞芯片的董明珠甩给张学政30亿元，要掺一脚。

张学政大部分买安世的钱，都是借贷或股权融资而来。

在2019年的交易案中，闻泰科技支付的现金为168.34亿元，其中自有资金仅为17.05亿元，募集配套资金43.37亿元，境内借款为51.6亿元，境外借款56.32亿元。

张学政聪明之处在于把并购时间拉长到近三年之久。这大大缓解了闻泰的资金压力。闻泰的股价在收购的过程中跟着起飞，融资变得容易，定增吸引了不少大佬参与。

结果大佬纷纷被套。

2020年7月28日，闻泰发公告宣布57.54亿的定增超额完成，发行价格130.1元/每股。

这次定增吸引了易方达、华夏、博时等大型公募基金，还有葛卫东、高毅等明星私募，更包括瑞银、瑞信、摩根大通等知名投行，明星云集。

这4458万股定增到2021年1月28日才解禁，结果当天闻泰股价大跌超5%，报109.92元。

2021年1月28日到现在，闻泰的股价再也没突破130元，各位大佬的成本还没收回来。

鲸吞安世半导体，在给闻泰增添想象力的同时，也埋下了巨额商誉。截至2020年6月，闻泰科技商誉激增至226.97亿元，上年同期为13.29亿元。

故事何时兑现？

外界对于闻泰的质疑在于，当标签和想象力都加诸于身，未来的利好能否如期兑现？

从2018年4月到2020年7月10日，闻泰的股价涨幅468%，最高市值超过1700亿元。

闻泰科技加安世半导体的估值已远远超过1加1大于2的效果。最高时市场给与其百倍市盈率，这说明市场已经把闻泰科技当成了芯片公司来估值，而不是代工厂。

更显著的应该是对赚钱能力的改善。

并表闻泰之后，闻泰净利润犹如久旱甘霖，最近四个季度闻泰归母净利润分别为7.23亿元、6.35亿元、10.66亿元、5.58亿元增长1954%、1380%、767%、326%。

高增长显然不可能一直持续。安世半导体虽是国际半导体巨头，但是业务增长稳定，最近两年营收增长均低于5%。

安世半导体2019年营业收入103.07亿元，上年同期为104.31亿元；2019年净利润12.58亿元，上年同期为13.40亿元。

从2013年到2019年，安世的营业收入CAGR（复合年均增长率）约 4%。

安世半导体主营半导体功率器件。产品的特点其实是出货大，单价极低，质量稳定，更新迭代的速度并不遵循摩尔定律，迭代周期相对较长。同时应用于汽车半导体，要求更高、标准更严。

当初恩智浦剥离安世半导体，一个原因也是安世在技术和附加值上属于低端业务。安世在高端功率半导体领域相较于英飞凌、三菱、科锐、WOLFSPEED等巨头并没有技术优势。

因此，闻泰辛辛苦苦买下国际半导体巨头，还只是成为牌桌上的玩家，而并没有成为领先的超越者。

其实，收购豪威科技的韦尔股份也面临这种情况。虽然韦尔股份是图像传感器巨头，但最先进的摄像头传感器技术还在索尼手里握着。韦尔股份暂时只能屈身低端。

在市场冷静下来之后，闻泰的股价从170元左右，慢慢修复到100元左右，估值也从1700亿回落到千亿。

调整后这被视为闻泰更合理的估值。

国内功率半导体同行华润微2020年前三季度营收48.89亿亿元，净利润7.58亿元，市值700多亿，3月18日市盈率(TTM)为82倍。

对比之下，闻泰营收2020年前三季度营收383.40亿元，净利润23.03亿元，市值1300多亿元，3月18日市盈率(TTM)为41倍，目前不算太高估。

说明去年最高点市场认为闻泰是一家半导体公司，现在闻泰科技的市盈率是一家代工厂的水平。

但闻泰财务结构显然更“刺激”。

为了收购安世不仅大额举债，商誉也高达226.97亿。闻泰目前资产负债率53%，华润微为32%。

安世半导体未来的业绩牵扯甚广，将会直接关系到巨额商誉是否会减值。闻泰科技大部分的想象力都集中在其未来的业绩之上。

张学政当然知道，所以在全力对其进行催化。

收购安世后的短短半年内，张学政又花300亿，干了三件大事。

分别是，在上海特斯拉工厂旁边搞一座“12英寸车规级功率半导体自动化晶圆制造中心”，投资120亿元，2022年7月投产，生产的“功率IGBT”是新能源汽车必不可少的核心组件。

投资100亿元，和无锡市政府签订“超级智慧产业园”项目，搞一个“1+8+N”智慧超级工厂及研发中心。

还有就是准备花50亿~60亿元把欧菲光的摄像头资产买了。现在这部分业务已经被苹果抛弃了，不知道张学政是不是买了后能再进去，或者另有打算。

全球缺芯的背景下，尤其汽车芯片短缺，上海临港工厂扩充安世半导体的产能期待更高一点。但到2022年7月投产时，全球缺芯情况如何，不好说。突然扩张的芯片产能，安世能否消化，也不好说。

闻泰科技在1月底预告的2020年业绩中，全年净利润预告为24亿元～28亿元，取个中位数26亿元估算。闻泰科技2020第四季度的净利润约为3亿元左右，比上一季度的5.52亿元将会大幅下降。

这让人不免担忧闻泰科技未来业务的增长性。

闻泰几乎集齐了最赚钱的标签：中国唯一的世界级IDM（整合元件制造商）半导体公司、车规级汽车半导体公司、最大的模拟电路半导体公司、世界第一ODM公司、打入苹果产业链、特斯拉产业链。

任何一个听起来少说都值500亿。

但一个投资者听了闻泰的调研纪要，评价说：这家公司利好全在未来，利空全在当下。

债务、业务增速、商誉在当下，“下一个台积电”的畅想还在未来。

扩张让闻泰的天花板极高，想象空间极大，但大规模是否意味着高质量和切实增长的业绩？

经济学有句名言：规模是问题的解药，规模也是一切问题的根源。

中国的代工厂、产业链这几年都在纷纷向微笑曲线的两端移动。但放眼望去无论是特斯拉产业链、还是苹果产业链，中国公司大部分时候还只是打工人。

工信部3月1日发布了一组数据：2020年我国工业增长值达到31.31万亿，连续11年位居世界第一制造业大国。

这条消息上了微博热搜，顶上第一的网友评论是这样的：

“很骄傲吗？不就是世界工厂，最脏最累的活儿我们干。”

十年前，中国还在骄傲着“全世界一半的iPhone是郑州造出来的。”现在却没人甘于只做工厂，而是渴望像谷歌、苹果一样在阳光明媚的办公楼里喝茶健身，谈笑间制定规则，获取行业90%利润。

中国高科技企业在各种情绪裹挟之下开始变得更复杂，有些项目急于上马后又马上失败。你说他没业绩，他说我是国产替代有未来。最怕的是搞科技的都学会了玩金融，信仰的不再是技术，而是资产转移大法。内卷之后，卡脖子的技术却仍旧让人窒息。

恰应了诺奖得主卡内蒂的那句名言：旧的答案分崩离析，新的答案还没有着落。

⑵ 被苹果踢出供应链后，中国电子巨头遭受“重击”，到底发生了什么

俗话说得好，背靠大树好乘凉，尤其是靠上苹果树。但别急着羡慕这些供应链企业能跟着苹果吃肉，因为在行业内成也苹果败也苹果，苹果愿意带你玩，怎么都好说。一旦苹果翻脸抛弃，亏损还都算小事，要是闹不好还会面临倒闭。这不中国电子巨头欧菲光现在的处境，就是被苹果踢出群聊后最好的例子。

但对于欧飞光来说，面临的外部竞争环境堪称强敌环境。以华为等为代表的硬件厂商，以网络等为代表的互联网巨头以及诸多果链供应商都纷纷发力，汽车、电子、智能硬件等领域。欧菲光想要脱颖而出也不是件容易的事儿。从诚信的镜头大王到如今的艰难转型，欧菲光又将走向何方，一切还存在未知数。你认为欧菲光和苹果分手对欧菲光来说是福还是祸呢？

⑶ 被“踢出”苹果产业链 一字跌停的欧菲光未来何去何从

3月16日晚间，欧菲光公告称，近日收到境外特定客户通知，该特定客户计划终止与公司及其子公司的采购关系，后续公司将不再从该特定客户取得现有业务订单。

对此，外界普遍解读为欧菲光被剔除出了苹果公司产业链。3月17日，欧菲光开盘一字跌停。截至当日收盘，欧菲光收于9.14元/股，卖方封单105.18万手。自从去年7月中旬以来，欧菲光的股价下跌近60%，市值蒸发超200亿元。

百亿元营收告吹

欧菲光挥手告别苹果产业链

根据欧菲光的公告，该特定客户2019年经审计相关业务营业收入为116.98亿元，占2019年经审计营业总收入的22.51%。这两项数据和欧菲光披露的2019年第二大客户情况吻合。此前，欧菲光曾在一场策略会会议上表示，2019年前三大客户为华为、苹果和小米。因此，此次计划终止与欧菲光采购关系的境外客户大概率指向苹果公司。

2016年11月，欧菲光通过收购广州得尔塔影像技术有限公司（下称“广州得尔塔”），由此正式进入苹果供应链。根据公开报道，欧菲光给苹果供货的产品包括触控模组（应用于低价iPad）和光学产品（应用于手机摄像头）。

在搭上苹果的快车之后，欧菲光的规模快速壮大。2017年-2019年，公司营收从337.91亿元增长至519.74亿元，年均复合增速达到24.02%。欧菲光2020年业绩快报显示，去年公司的营收和归母净利润分别为484.04亿元、8.81亿元，分别同比增长-6.87%和72.70%。

WitDisplay首席分析师林芝认为，苹果可能会升级iPhone前置摄像头规格，欧菲光技术实力不一定能满足苹果长远的迭代需求。另外，欧菲光主要给苹果供应前置摄像头模组，全球有多家厂商可以提供，苹果可以比较容易寻找到替代的供应商。

值得注意的是，关于欧菲光和苹果“分手”的消息，在去年下半年就已经甚嚣尘上。去年9月1日，欧菲光公告澄清称，公司与美国大客户的合作良好，订单情况持续稳定，未出现“被美国大客户剔除供应链名单”的情况。

而在今年2月8日，欧菲光披露了《关于签订收购意向协议>的公告》，筹划向闻泰 科技 出售广州得尔塔100%股权和公司向境外特定客户供应摄像头相关业务的经营性资产（下称“摄像头经营性资产”），间接坐实了和苹果“分手”的消息。

欧菲光在3月16日的公告中表示，该出售事项仍在进行中，因订单终止带来的影响，双方正在评估中，仍存在较大不确定性。经公司初步估计，截至2020年12月31日，相关设备资产账面价值约为32.82亿元（未经审计），约占公司2020年12月31日归属于上市公司股东净资产（未经审计）的31.78%。

短期内难弥补业绩损失

在脱离了苹果供应链公司的光环之后，欧菲光将何去何从？

周锡冰认为：“失去苹果这棵大树，欧菲光未来的资金流可能有较大下跌，其股票可能会遭遇投资者看空。但作为曾经的苹果供应链企业，欧菲光自身价值依然可期，因为中国手机厂家迅猛发展，必然需要相关的配件供应链。由于欧菲光自身仍具备配件技术和品控优势，海外三星等客户可以继续拓展。另外，中国大陆巨大的市场也能成为公司的缓冲垫。”

欧菲光曾在2月8日公告中表示，收购协议签订后公司将更加聚焦消费电子、车载等多领域的光学及微电子核心业务，持续优化公司内部资源配置和业务结构，提升高附加值产品占比，提高公司整体运营效率和盈利水平，促进公司长远发展。

值得注意的是，根据欧菲光和闻泰 科技 签订的《收购意向协议》，闻泰 科技 对广州得尔塔给出了10倍市盈率的对价。考虑到广州得尔塔2020年前三季度的净利润为2.7亿元，简单估算最终交易对价可能为36亿元。再加上摄像头经营性资产，欧菲光有望回笼超40亿元现金。不过该交易仍存在不确定性。

另外，分析人士认为欧菲光很难在短期内“止血”。

但林芝认为，欧菲光很难通过其他业务弥补失去苹果订单的损失，安卓摄像头模组市场订单不如苹果稳定，利润更低，所以欧菲光寄希望通过布局新业务特别是 汽车 传感器业务来提升投资者对其业绩预期。

（编辑 李波 才山丹）

⑷ 突发！欧菲光爆黑天鹅预亏18亿，导致亏损的主要原因是什么

黑天鹅指突然发生意料之外的重大负面事件。黑天鹅有两大特征：一是影响很坏，二是完全出乎意料。

我们这一生肯定会遇到黑天鹅，远的不说，最近几年我就遇到两次，一次是2015年底的融断，还有就是目前的冠状病毒。

黑天鹅发生后，股市肯定会大跌，作为股民来说，损失惨重，找谁说理去？就这次吧，那些餐饮、旅游、交通、住宿、影视等行业业绩肯定会大幅下降，相关股民们谁能提前预料得到呢？没法预料，所以只能含着泪自认倒霉。

黑天鹅分为个股黑天鹅和系统性黑天鹅。即使我们买的股票质地再好，也只是减小了个股黑天鹅发生的风险，并不能避免系统性黑天鹅的发生。多年前腾讯股票大跌时，有不少人在10元左右抄底，腾讯是好公司啊，现在股价复权价都上千了。在10元抄底的人都大赚了吗？不是的，只有一部份人赚了，还有一部份人破产了。那些在10元融资买的人，在跌到5元时爆仓出局了。

所以，慎用融资，最好不用融资，是应对所有黑天鹅事件的重要方法。黑天鹅发生后，股票下跌只是暂时的，只要我们的股票质量足够好，价格总会起来的，没有融资，我们可以耐心等待，用时间慢慢熬，熬到胜利的那一天。如果有融资，可能就提前爆仓出局了。

适当分散，是应对个股黑天鹅的好办法。如果我有4支股票，即使运气不好，有一支遇到黑天鹅，我也最多亏损四分之一，还有四分之三可以让我东山再起。