近几年什么时候收紧货币

1. 收紧货币是什么意思呢

紧缩性货币政策是指央行通过削减货币供给的增长来降低社会总需求水平。即当总需求大于总供给，经济增长过热，形成通货膨胀的压力时，中央银行通过紧缩银根，减少货币供应量，以抑制总需求的膨胀势头。

具体做法有：提高法定准备金率，提高贴现率，在公开市场上抛售政策的债券等。

我国紧缩性货币政策的历史

（1）大幅度提高利率

2005年中央银行没有对人民币利率进行调整；2006年两次上调金融机构贷款基准利率，由5.58%提高到6.12%。一次上调金融机构一年期存款基准利率由2.25%提高到2.52%；2007年中央银行五次上调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由2.52%上调到4.14%。一年期的贷款基准利率由6.12%提高到7.47%。

至此，人民币与美元（2007年9月18日联邦基金利率为4.75%）的利息差越来越小，而人民币面临的升值压力越来越大。

（2）频繁提高存款准备金率

2005年中央银行调整金融机构在人民银行的超额准备金存款利率，由现行年利率1.62％下调到0.99％，法定准备金存款利率维持1.89％不变；2006年三次上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点，调高到9%；2007年中央银行10次上调存款类金融机构人民币存款准备金率，前九次每次上调0.5个百分点，第十次上调1个百分点，到2007年底执行14.5%存款准备金率；2008年1月16日和3月18日中央银行又两次上调存款类代写论文金融机构人民币存款准备金率，各0.5个百分点。

在我国存在巨额超额存款准备金的条件下，依靠提高法定存款准备金率来收缩货币扩张的效应是有限的，多次提高法定存款准备金率，只是使超额准备金对应减少，很难对经济运行中的货币供应量产生实质性影响。所以，存款准备金率的上调只是冻结了部分商业银行超额准备，从而在一定程度上抑制金融体系内过剩的流动性，对整体经济没有太显著的影响。而且随着存款准备金率的一再创出新高，中央银行利用该货币工具收紧货币供给的空间也越来越狭窄。

（3）多次大规模发行中央票据

2005年中央银行四次发行农村信用社改革试点专项中央银行票据，总额达1237亿元；向工行发行4587.9亿元专项中央银行票；2006年对农村信用社发行专项中央银行票据，总额度为56.66亿元，同时开始兑付94.58亿元，相当于增加货币供给量37.92亿元，中央银行采用中央票据回笼货币的压力和成本开始表现出来；2007年继续兑付农村信用社专项票据，总额达691亿元；并于2007年8月29日，从境内商业银行买入财政部发行的第一期6000亿元特别国债，支持了扩张的财政政策；12月20日，对新疆自治区辖内41个县（市）农村信用社发放专项借款7亿元，致力于我国经济发展结构失衡问题。

中央银行票据的大规模发行会造成货币供给的增加，这是因为中央银行票据只是推迟了货币的投放，在票据到期还本付息时，中央银行要么投放货币，使货币供给增加，要么增发新票据来偿还旧票据，虽然当时货币供给不增加，但是总的票据发行量增加了。滚动到期的中央银行票据需要还本付息，此时还是会使货币供给大幅增加。这说明在流动性过剩的情况下，需要谨慎地发放中央银行票据，以免在流动性过剩有所改善时，累积的中央票据到期需集中偿还，被动的大幅度增加货币供给，导致下一轮的流动性过剩。

（4）加快人民币汇率市场化

2005年是人民币汇率市场化成效显著的一年，人民币汇率从7月21日的8.1100升值到年末的8.0702，市场化历程如下：5月18日，批准银行间外汇市场正式开办外币买卖业务；同日，中国外汇交易中心推出八对外币买卖业务。7月21日，发布自2005年7月21日起，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度；自2005年7月21日19：00时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.1100元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价。9月23日，扩大银行间即期外汇市场非美元货币对人民币交易价的浮动幅度到上下3%；美元现汇卖出价与买入价代写论文之差不得超过交易中间价的1%；现钞卖出价与买入价之差不得超过交易中间价的4%，银行可在规定价差幅度内自行调整当日美元挂牌价格。另外，还取消了银行对客户挂牌的非美元货币的价差幅度限制。

2007年5月18日，中央银行再一次放宽人民币汇率浮动范围，自5月21日起将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价日浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。8月17日，发布通知，允许在银行间外汇市场开办人民币兑美元、欧元、日元、港币、英镑五个货币对的货币掉期交易，为企业和居民提供了更全面灵活的汇率、利率风险管理工具。

2. 历史上发生过多少次大规模通货紧缩，有什么影响

历史上发生过四次大规模通货紧缩，具体如下：

1、1837-1843： 由于资本的自由流动，英国央行的储备不断减少，为了抵御资本外流的窘境，英国宣布加息（与现在何其相似乃尔）， 间接造成全球融资成本的抬升。美国出现了通缩，据Thorp (1926)统计达到了-6%的峰值。

影响：伴随着棉花价格的暴跌，美国南方经济遭受重创。而美国政治也出现了内部斗争，总统安德鲁·杰克逊拒绝美国第二银行（央行）的再授权，央行的最后贷款人作用丧失，各个地方银行开始惜贷并自行其事。这一现象逐渐演变为流动性危机和兑付危机，部分银行的倒闭和公司债务违约。

2、1873-1896 (Long Depression 长期通缩）：随着标杆性企业杰·库克公司(Jay Cooke Co.) 未能成功举债，市场出现恐慌，纽约证券交易所被迫关闭10天之久。随后，美国出现有史以来（至今仍是）最长时间的通缩，达65个月之久。

影响：导致美国本土货币供应量大幅减少，融资成本开始上升，投资者开始追求流动性，减少对长期债券和股票的投资。1870年间美国名义工资下降了四分之一，甚至在宾夕法尼亚州出现了腰斩的情况。

3、1920-1921 —— 一次大战后，世界经济出现萧条，美国出现了史上最尖锐的通缩之一，达到-18%（根据美国商务部数据）。

影响：部分批发货物价格的下调幅度达到近40%，即便是后来的大萧条也是难以匹敌。原因也相对直接——战时经济的瓦解使得大量产能变得闲置；参与一战的战斗人员返还，也间接助长了失业率的增加。

4、1929-1937——美国 1929 年经济危机，起因是华尔街大崩盘。在致命一天到来前的18个月里，华尔街股票市场的牛市似逗源乎是不可动摇，一段时间每天的成交量多达50O万股。

影响：沉重的打击了资本主义世界，资本主义世界的经济下降40%以上，对外贸易萎缩60％以上。主要资本主义国家经济普遍倒退30年以上。

使本以脆弱的战后世界体系凡尔赛－华盛顿体系更加脆弱，德、日帝国主义国家受到惨重的打击，资产阶级政府走上法西斯道路，逐渐形成欧亚战争策源地，走上扩军备战侵略扩张之路。

与此同时，美法和其他欧洲资本主义国家法西斯运动猖獗，各国人民和民主进步力量与法西斯主义斗争。大危机加速了新的世界大战的到来。

(2)近几年什么时候收紧货币扩展阅读：

通货紧缩产生原因

尽管不同国家在不同时期发生通货紧缩的具体原因各不相同，但从国内外经济学家对通货紧缩的理论分析中，仍可概括出引起通货紧缩的一般原因：

1、紧缩性的货山悔态币财政政策

如果一国采取紧缩性的货币财政政策，降低货币供应量，

削减公共开支，减少转移支付，就会使商品市场和货币市场出现失衡，出现“过多的商品追求过少的货币”，从而引起政策紧缩性的通货紧缩。

2、经济周期的变化

当经济到达繁荣的高峰阶段，会由于生产能力大量过剩，商品供过于求，出现物价的持续下降，引发周期性的通货紧缩。

3、体制和制度因素

体制变化（企业体制，保障体制等）一般会打乱人们的稳定预期，如果人们预期将来收入会减少，支出将增加，那么人们就会“少花钱，多储蓄”，引起有效需求不足，物价下降，从而出现体制变化性的通货紧缩。

4、新技术的采用和劳动生产率的提高

由于技术进步以及新技术在生产上的广泛应用，会大幅度地提高劳动生产率，降低生产成本，导致商品价格的下降，从而出现成本压低性的通货紧缩。

5、金融体系效率的降低

如果在经济过热时，银行信贷盲目扩张，造成大量坏账，形成大量不良资产，金融机构自然会“惜贷”和“慎贷”，加上企业和居民不良预期形成的不想贷、不愿贷行为，必然导致信贷萎缩，同样减少社会总需求，导致通货紧缩。

6、投资和消费的有效需求不足

当人们预期实际利率进一步下降，经济形势继续不佳时，投资和消费需求都会减少，而总需求的减少会使物价下跌，形成需求拉下性的通货紧缩。

7、汇率制度的缺陷

如果一国实行钉住强币的联系汇率制度，本国货币又被高估，那么，会导致出口下降，国内商品过剩，企业经营困难，社会需求减少，则物价就会持续下跌，从而形成外部冲击性的通货紧缩。

我国存在着严重的通货紧缩，其形成原因是复杂的，既有深远的全球经济形势背景，又受到我国内部前肆因素的多重影响，既有客观原因，也有主观原因。对形成我国通货紧缩局面的主要原因，存在着不同看法。

3. 我国2012年货币政策

我国2012年实行稳健的货币政策，区别于前几年适度宽松的货币拆简政策在于，稍微紧了一些。

货币政如圆策从宽到紧，分别为
宽松的货币政策
适度宽松的货币政策
稳健的货币政渣御塌策
适度紧缩的货币政策
紧缩的货币政策

4. 国际货币政策 急急急急急

应对国际金融危机中国货币政策

2008年9月，为了应对国际金融危机的严重冲击，中国货币政策转为适度宽松。2009年年初，国务院提出全年M2增长17%左右、新增贷款5万亿元以上，相对于预期8%的GDP增长率和4%的CPI指标，仍是一个适度宽松的货币政策。中国货币政策这一转向是正确的，有力配合了政府的积极财政政策，对经济企稳和回升的作用明显，但在实施中也存在一些问题，值得深入讨论。
本文分两大部分：第一部分讨论国外应对金融危机的经验，以作为中国货币政策的借鉴。第二部分为对中国货币政策的讨论，包括描述货币政策调节机制和经验，进行评价并提出对策建议。
应对金融危机货币政策的国际经验
国际经验
（1）M.弗里德曼对1929～1933年大萧条的讨论
2008年，国内翻译出版了M·弗里德曼和安娜·施瓦茨合著的《美国货币史》的节选本，英文名为The Great Contraction，1929～1933，应译作“大紧缩”（指货币供应量），但中译名为“大衰退”。中译版书名的改动意在吸引人们的眼球，却有失去作者的原意和警示之虞！这里不做讨论。
弗里德曼和施瓦茨将大萧条期间的美国货币政策变化分成四个阶段，其中三个阶段里实行了紧缩的政策，一个阶段里实行宽松的政策。第一个阶段是从1928年春到1929年10月。1927年年底，美国经济周期刚刚到达谷底，物价还在下滑，没有任何通货膨胀的苗头。但是，美联储由于担忧股市投机的进一步加剧，采取提高贴现率的对策打压投机，导致物价的进一步下滑和经济活动的萎缩。第二个阶段是1931年9月英镑危机之后的货币紧缩阶段。国外势力的黄金挤兑行为引发了美联储积极而迅速的行动，极短时间内急速提高贴现率，导致大批商业银行的破产和工业产出及物价的下跌。第三个阶段属于货币宽松阶段，始自1932年4月，国会向美联储施以重压，要求后者放松货币政策。美联储迫不得已向市场注入流动性，使经济显露复苏的迹象。当美联储1932年7月终止这一政策后，经济便重陷困境。第四个阶段是1933年1～3月银行业大休假期间。总统还未就任，未来政策很不确定，银行倒闭和美联储应对黄金挤兑措施导致货币存量进一步下降，引起经济最严重的下滑。卜棚
弗里德曼和施瓦茨的研究显示，从1929年8月的经济顶峰到1933年3月的经济谷底，美国货币存量下降了1/3，相应的便是1929～1933的经济大萧条。“这些经历以悲剧性的方式反证了货币要素的重要性”，也凸显了货币政策取向的关键作用。

闫彦明：国际货币政策格局及其对中国经济的影响

目前，国际经济发展仍未走出国际金融危机的阴霾。而近期爆发的利比亚战乱，日本地震海啸和核辐射危机对国际经济的冲击，欧洲主权债务危机，以及中东和北非局势的不确定性等，这些复杂因素将使得全球经济复苏面临诸多新的挑战。美、日等发达国家为促进本国经济复苏，采取了扩张性的货币政策；而近期成为全球第二大经济大国的中国，自去年以来已经多次采取了货币紧缩举措。在人民币不断升值、全球经济复苏乏力的紧要关头，各国货币政策对中国经济发展的影响，最终将牵动全球经济复苏的进程。
外松内紧：国内外货币政策变化
目前，各国经济政策的推出面临两难选择。从大的方面看：
一方面，全球经济复苏受到多种负面因素的影响，走出危机仍然任重道远。虽然全球经济龙头美国近期的经济增长、就业率上升、房屋出售面积等数据明显好转（根据美国政府公布的数据，2010年三、四季度GDP环比折年率增长2.6%、2.9%；就业总体比较疲软但趋于好转，非农就业人数增加；失业率高位下降到8.9%。），但是前述国际经济中许多负面因素可能在未来一段时期占据上风，因此以美国为代表的部分国家可能将不得不继续采取宽松货币政策。
另一方面，全球性通货膨胀态势猛烈。去年以来，受利比亚战乱等因素影响，国际原油、粮食、金属、铁矿石、稀土等大宗商品价格均大幅上升，其中国际原油期货价格飙升至29个月高点，国际粮价也达到型磨则近两年以来最高。随着美元汇率继续低迷，使得作为避险投资对象的贵金属受到追捧，纽约商品交易所黄金期货价格自2008年末以来已累计上涨70%。如何应对来势凶猛的国际通货膨胀，加大了各国施行紧缩性货币政策的压力。
从全球各国货币政策游陪情况及近期的趋势看，可以大体划分为三种不同方向：
一是以美、日为代表的宽松性货币政策。从美国的情况看，自2008年金融危机爆发以后，美联储祭出了史上最大规模的货币量化宽松措施，规模达到1万亿美元；2010年9月，美联储因为美国经济数据不佳，又推出了第二次量化宽松政策，规模达到6000亿美元，采取分阶段执行。日本推出宽松货币政策更多地体现为被动特点，本来其经济状况出现了复苏迹象，但是突如其来的地震海啸和核辐射危机给日本经济带来了沉重冲击。实际上，自金融危机以来，日本央行已将基准利率下调至零；而国际货币基金组织(IMF)的数据显示，由于长期采用了宽松经济政策，2010年度日本公共债务相对于GDP的比例已超过200%；地震事件爆发后，日本将推行一个庞大的宽松货币政策计划，从震中救助到灾后重建最终有可能要突破70―100万亿日元（约为5000亿美元）之巨，其运作方式主要以发行国债来扩大货币发行来进行。
二是以欧洲各国为代表的观望型货币政策。与美、日不同，欧洲各国情况更为复杂和微妙。自去年初不断发展的欧洲债务危机对欧洲货币政策产生了消极影响，被迫持续地采取宽松货币政策。同时，日趋严峻的通胀形势也迫使欧洲及时考虑货币政策风向的转变，即宽松货币政策的退出。欧洲中央银行管理委员会3月3日在德国法兰克福总部召开货币政策会议，并决定近期继续维持1%的基准利率不变。但是由于石油等大宗商品价格上涨，欧元区通货膨胀率上涨的风险在增加。是否转变货币政策方向，可能还要观望一段时间。
三是以中国为代表的紧缩性货币政策。自去年下半年以来，中国政府就针对国内外经济环境——尤其是CPI高企因素的变化，做出了逐步收紧货币政策的方向选择，从而在全球宽松性货币政策中“一枝独秀”。主要举措体现在：一是2010年10月以来央行决定连续三次上调金融机构人民币存贷款基准利率，累计升息幅度达0.75%；去年以来，中国已连续9次上调存款准备金率，而最近的2011年3月25日上调该指标的举措，预计大约冻结银行资金3600亿元，而大型商业银行准备金率也达到了20%的历史高位。
国内外货币政策变化给中国经济带来的影响
面对世界主要后工业化国家普遍施行的宽松货币政策，中国似乎正面临着全球性货币政策的全面“围攻”，要继续保持收紧的货币政策很不容易。具体来看，国内外货币政策变化给中国经济带来的影响主要体现在如下几个方面：
1、输入型通胀压力更加剧烈。中国是全球最大的制造业国家，也是大宗工业原材料商品和农产品进口的主要国家之一。在工业生产中，中国需要进口大量的铁矿石、原油、有色金属等原材料，从而具有很高的外贸依存度。中国海关统计数据显示，今年1月份我国原油进口量为2180万吨，金额为141.8亿美元。另外，中国的铁矿石需求也约占世界的60%以上，钢材需求占50%左右，铜和铝的需求接近40%。去年以来各类大宗商品价格的持续走高，已经触发了全球性通货膨胀，中国的工业生产则面临着巨大的输入型通胀压力。根据中国统计局发布的数据，中国工业品出厂价格指数(PPI)已经连续16个月保持增长态势。追根溯源，国际大宗商品价格暴涨的原因在于主要发达国家夸张性的过量发行货币所致。
2、人民币汇率升值压力持续、全面加大。从人民币对美元的汇率来看，从2005年中国宣布废除原先盯住单一美元的货币政策，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度汇率改革以来，人民币汇率基本上呈现一路走高的单边走势。2010年6月19日中国人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革以来，人民币升值态势不减，双向浮动特征就渐趋明显，汇率弹性明显增强。但受去年美国推出量化宽松政策的影响，人民币汇率屡创新高。以中间价为计，2010年6月19日以来，人民币升值幅度已达4%。另外，从人民币对日元汇率来看，由于震后日本经济元气大伤，日本政府为了恢复震后日本的经济，提振日本的出口，也默认甚至推动日元继续贬值，以提高日本出口商品的竞争力，这直接导致了近来日元的连续大幅走低。美国、日本等国都是中国重要的经贸伙伴，其汇率持续走低，必然使得中国出口面临巨大的压力，进出口格局将出现对中国不利的变化。
3、国际热钱助推资本泡沫。中国在全球主权国家中旗帜鲜明地实施了收紧的货币政策，在全球经济走势不明的环境下，投资中国显然能够对国际游资带来汇率上升、相对高利率的附加收益，而中国在国际金融危机中的出色表现也为国际游资提供了绝佳的“避风港”。虽然中国仍然实施着较为严格的资本项目管制，外资不能随意地出入中国，但是通过多种变通方式，实际上大量的外资已经“潜伏”入境。近年中中国外汇管理部门公布的国际收支数据呈现出经常项目、资本项目持续的“双顺差”格局。据统计，2010年我国经常项目顺差达3054亿美元，较上年增长17%；资本和金融项目顺差为2260亿美元，增长25%。通过各种方式涌入国内的国际资金，所到之处必然引发资产泡沫：部分地受此影响，近年来中国由北京、上海等一线城市引领的房地产价格持续上涨的态势已经愈演愈烈，目前全国范围内许多二、三线城市的房价增长态势也难以遏制。这些游资就像定时炸弹，在不断加剧中国房地产和资本市场泡沫的同时，随时可能由于国际时局的变化而引爆中国资本泡沫，导致巨大的潜在风险。
4、中国外汇储备的巨大风险。中国连续多年成为世界最大的外汇储备国家，2010年底外汇储备规模为28473.38亿美元，其中大部分为美元资产。美元的持续贬值实际上使中国面临着持续的财富缩水。为了有效规避美元贬值风险，中央政府已经在探索降低美元资产比重，增持欧债，并进而增持日债和新兴市场国家货币。根据日本财务省2010年8月9日公布的报告显示，中国6月份净购入4564亿日元（约合53亿美元）日本国债，为连续第6个月净购入日本国债；而中国在2010年上半年对日本国债增持的总额为1.73万亿日元，按当时汇率计算，此规模几乎是2005年总额的7倍。但是日本资产也并不安全：其200%的负债率已经达到了国家承受债务的极限，要进一步实施发行债券、增发货币的扩张性金融政策，无疑风险巨大。由此而产生的潜在危机如果一旦变成现实，将对日元和全球外汇、资本市场稳定，特别是中国巨额外汇储备管理带来巨大影响。
结语
在外松内紧的货币政策格局下，中国经济受到了多方面的影响，其中消极影响占据主流。在此情况下，中国政府进一步研究采取收紧银根政策的时候，必然要放到更为广泛的全球视野来综合考虑。虽然遏制通货膨胀的目标极其重要，但是在全球性宽松货币政策环境下，中国采取紧缩货币政策应当更为谨慎，并力争在整体上实现与国际货币环境的协调。同时，还可以积极采取多方面的举措，有效规避国际货币环境带来的不利影响：例如，可探索有序拓宽人民币回流渠道，缓解“双顺差”带来的外汇储备持续增长的压力；又如，继续扩大与周边国家的本币互换和本币结算协议的签订，鼓励互换资金用于贸易投资，最大限度降低国际汇率波动带来的贸易风险，并缓解出口价格上行压力；又如，随着人民币国际地位的提升，中国应当积极推动境外货币当局将人民币纳入其外汇储备的需求；再如，在有效遏制房地产价格过快上涨的同时，更为审慎地开放资本账户，并积极探索与完善针对国际热钱的预警制度和监控制度等。通过综合政策组合，确保我国国际收支相对平衡、物价相对稳定、经济稳定发展等宏观经济政策目标的实现，并为全球经济尽快走出国际金融危机的阴影做出新的贡献。

如果还要关于国际货币政策的其它资料，就给个邮箱。 希望对你有帮助

5. 2011年我国的货币政策是什么

2010年，央行实行宽松的货币政策。到2011年，国内通货膨胀风险加大，外有巨额外汇流入，压力渐显，宽松的货币政策已不能持续，央行继而实行了稳健的货币政策。
一、货币政策也就是金融政策，是指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称。货币政策的实质是国家对货币的供应根据不同时期的经济发展情况而采取“紧”、“松”或“适度”等不同的政策趋向。
二、运用各种工具调节货币供应量来调节市场利率，通过市场利率的变化来影响民间的资本投资，影响总需求来影响宏观经济运行的各种方针措施。调节总需求的货币政策的四大工具为法定准备金率，公开市场业务和贴现政策、基准利率。
三、货币政策最终目标一般有四个，但要同时实现，则是非常困难的事。在具体实施中，以某项货币政策工具来实现某一货币政策目标，经常会干扰其他货币政策目标的实现，因此，除了研究货币政策目标的一致性以外，还必须研究货币政策目标之间的矛盾性及其缓解矛盾的措施。
四、经济增长引起进口增加，随着国内经济的增长，国民收入增加及支付能力的增加，通常会增加对进口商品的需要。如果该国的出口贸易不能随进口贸易的增加而相应增加，必然会使得贸易收支状况变坏。
五、一般而言，经济增长能够创造更多的就业机会，但在某些情况下两者也会出现不一致，例如，以内涵型扩大再生产所实现的高经济增长，不可能实现高就业。再如，片面强调高就业，硬性分配劳动力到企业单位就业，造成人浮于事，效益下降，产出减少，导致经济增长速度放慢，等等。

6. 如何知道货币和信用的紧与宽

多看我近期关于货币政策的观点

从时间的视角来看。

货币政策只看某时点并不好判断，需要有对照，所以说从时间的角度来看。

比如说现在中国的货币政策就放宽松了，疫情前和疫情后货币政策一对比，很明显的现在宽松。

再比如我们看美国。美国在疫情前有过加息操作，那时候货币政策就在慢慢收紧，但美国经济立刻恶化，于是又降息，即货币政策又宽松了。那么在看现在的美国货币政策，很轻松的就能判断其货币政策无比的宽松。

看利率！

利率高，说明市场上缺钱，要用高利率才能拿到资金。这时候政策就是偏紧。

利率低，说明市场上不缺钱，资金的成本就低，这时候政策就是偏松。

比如从2018年到现在，余额宝等货币基金产品的收益率从4.4%，降到了1.4%。说明一路在偏宽松。

而且通过利率走势，就可以知道什么时候松，什么时候紧。

下面是余额宝的收益率变化情况。

可以看到2018年是明显下滑，当时是因为中美贸易摩擦，货币政策适当宽松，帮扶实体经济。2020年又一波明下降，因为新冠疫情冲击，货币政策适当宽松，给企业提供资金，帮他们渡过难关。

针对这个问题，我认为当前国家采取的是宽货币，紧信用的政策。

宽货币是说宽松基础货币M1的投放，基础货币是由央行发行的，不直接产生 社会 负债的货币。这里对叠加一个概念，数字货币，我们央行发行的数字货币在2020年会推出，这个并不是比特币等区块链产品，而是一种电子现金，起到的作用跟现金一样。

平时我们从银行存款中取出现金就意味着银行存款降低，流通现金增加，如果是银行存款（刷卡消费），就意味着我们个人资金在不同银行账户之间流转，始终在银行体系循环。但是如果变成现金消费，就意味着脱离了银行账户，每个人持有的现金最终都是由中央银行负责。

紧信用就是去杠杆。2019年我们的社融增加有限，而且社融的结构在调整，间接融资变直接融资趋势很明显，信托贷款占比逐渐降低，人民币贷款虽然一直再增加，但是债券融资和股票融资增加比例更大。2020年，间接融资比例会进一步压缩，具体表现应该是不断压缩杠杆，部分企业如果不能低息拿到融资，会选择让渡股份，做大资本市场。在这个前提下，资质好的央企和行业龙头获取信贷的成本会更低，反过来能提升行业集中度，未来三年存量竞争，集中度提升将会在各个行业的股票市场上给予投资机会。

货币政策传导可以分为五大渠道，分别为信贷传导渠道、利率传导渠道、资产价格传导渠道、汇率传导渠道以及预期传导渠道。“信贷传导渠道”分狭义及广义 ，前者强调货币供给，即央行通过调控商业银行存款准备金改变银行贷款能力，后者强调货币需求，即货币政策通过影响企业和消费者的资产负债表，影响企业和居民的投资消费行为，带来总产出变化。 “利率传导渠道”“资产价格传导渠道” ，强调心理预期因素，通过影响资产价格，影响企业资产重置活动以及居民消费意愿。 “汇率传导渠道” ，核心是一国利率变化通过利率平价影响本币汇率，进而通过净出口影响产出。 “预期传导渠道” ，指央行通过市场沟通增强公众信任度，稳定预期，从而提升货币政策的操作效果。 从重要性来看，五大货币政策传导渠道以信贷传导渠道和利率传导渠道为主，分别对应货币政策的数量型调控及价格型调控，而资产价格、汇率以及预期传导渠道则更加偏重与其他渠道发生协同作用，共同影响产出。

金融危机后至2018年，我国主要经历了三次经济下行期，均对应货币政策宽松周期，但宽货币到宽信用再到实体经济的传导效率却逐步减弱，货币政策传导更加困难。 第一轮为2007年三季度至2009年二季度，第二轮为2011年二季度至2012年四季度，第三轮为2014年三季度至2016年四季度。 总结三轮宽货币到宽信用周期：一是货币政策的反应越来越及时 ，从经济开始下行到宽货币政策出台的时滞在逐渐缩短，三轮时滞分别为5个季度、3个季度、2个季度。 二是宽货币到宽信用的传导时滞逐渐拉长 ，第一轮和第二轮宽货币都几乎同步传导至宽信用，而第三轮传导的时滞为2个季度。 三是宽信用到实体经济的传导速度逐渐变慢 ，三轮时滞分别为2个季度、3个季度、5个季度。

通过计算三轮宽货币周期中，各货币政策传导渠道与经济增长的相关性发现：

1）信贷渠道与经济增长整体相关性最高，但传导效率逐步下降。 我国金融体系以银行为主，宽信用传导高度依赖银行，信贷渠道传导有效性的下降，是导致宽货币难以传导至宽信用的主因。

2）利率渠道有效性低于信贷渠道，但重要性与日俱增。 受益于利率市场化的持续推进，短期政策利率向中长期利率的传导效率日益提升。

3）资产价格渠道的有效性低于信贷渠道和利率渠道，但有明显改善趋势。 我国资本市场近年来快速发展，已成为企业融资和居民资产配置的重要渠道，对于投资及消费的影响力日益显著。

4）汇率渠道传导效率较低，但逐步改善。

5）预期渠道影响力不断提升。

2018年以来，我国进入第四轮货币宽松周期，但企业融资需求得不到充分满足，实体经济融资成本未显著下行，货币政策传导机制不畅成为当前宏观经济面临的一大问题。具体来看：

1）信贷渠道总量传导通畅，但存在结构性失衡。 信贷需求方面，过去作为加杠杆主体的基建及房地产行业杠杆上行空间有限，民营小微企业抵押品少，难以获得银行融资；信贷供给方面，中小银行资产质量及资本补充压力均较大，放贷意愿不足。

2）利率市场化仍未完成 ，政策利率对银行间市场利率、交易所市场利率、贷款利率及非标利率传导效率依次递减，官定基准利率的存在，导致利率调控难以实质影响与企业融资最为相关的贷款利率。

3）资产价格渠道传导动力不足 ，一方面房价受金融周期及房地产调控制约，另一方面股票市场制度建设仍有待完善，且在实体经济盈利暂未明显改善的情况下，难以发挥正强化效应。

4）汇率渠道方面，中美贸易摩擦增加出口不确定性。

5）预期渠道基本通畅 ，市场信任度较高。央行不断提高与市场沟通的频率及深度，对于市场预期起到了良好的引导作用。

从当前五大货币政策渠道的传导情况来看，信贷渠道仍占据主导地位。然而，当前我国信贷渠道传导面临两大阻碍，一是我国金融周期进入下半场，二是金融供给侧结构性问题。

1）金融周期进入下半场，信贷渠道疏通难度加大

从国际经验来看，美日欧均在金融周期下半场遭遇了货币政策传导的难题。 我们对三大经济体分别选取了一段金融周期下行期，美国为2007年至2013年，日本为1990年至2006年，欧元区为2008年至2015年。 从共性来看，在金融周期下半场，三个案例中信贷渠道传导均受阻，各国在货币政策操作中均不同程度增加了数量型政策工具。从个性来看，美国复苏最为成功，而日本陷入“债务—通缩”循环，欧元区复苏缓慢、效果不佳，主要原因之一，即在于对信贷渠道的修复效果不同。日本及欧元区应对危机的力度和反应速度均不足，量宽政策推出迟缓。

信贷供给方面，未及时救助金融机构，银行不良率快速攀升，风险偏好降低。信贷需求方面，除政府部门加杠杆外，居民和企业部门去杠杆进程缓慢，债务负担过重，收入增长前景低迷造成偿债能力不足，迟迟难以再度加杠杆。 而美联储应对危机反应迅速，15 个月内迅速将联邦基金目标利率降至0.25%，且三轮量宽政策陆续推出。 信贷供给方面，美联储直接购买金融机构风险资产，转移不良债权，金融机构资产负债表快速出清。信贷需求方面，首先政府部门大幅加杠杆，对冲企业及居民部门去杠杆冲击，随着企业部门资产负债表修复，去杠杆充分，企业部门再度实现加杠杆，经济稳步复苏。此外，美国以直接融资为主的融资体系，使得利率传导渠道也能较快传导至企业融资成本，实现“利率+信贷”渠道联动。

2016年以来，我国金融周期从顶部开始下行，资产价格整体承压，信用扩张动力不足，一方面不良资产压力加大，同时金融监管趋严，中小银行经营承压，利润增速下滑，资本补充难度提升，信贷渠道受损，放贷意愿较弱，另一方面，企业及居民资产负债表有所恶化，信贷需求降低，信贷渠道传导的难度确实较大，造成货币政策传导效率降低。

2）金融供给侧结构性失衡

在金融供给侧方面，我国当前还存在金融供给难以匹配金融需求、金融结构难以匹配经济结构的问题。首先从总量上来看 ，我国宏观杠杆率处于高位，尤其国企、地方政府融资平台、房地产企业杠杆过高，过度宽松的货币政策可能会进一步加重债务负担。 其次从结构上来看 ，我国金融结构以间接融资为主，直接融资占比较低，且发展不充分；间接融资中以银行为主，其他金融中介占比较低；银行中以大型银行为主，缺乏定位于专注微型金融服务的中小金融机构。在这种金融结构下，我国金融供给具有风险偏好低、重抵押物、风险识别能力弱等特点，有效支持了过去以重工业为主的经济结构。然而近年来我国经济结构转型升级，消费、创新、中小企业成为主要驱动力，具有轻资产、高风险等特点，金融需求变化后，金融供给转变缓慢，滞后于实体经济结构升级，亟待进行系统性金融体制改革。

当前我国以信贷渠道为主的货币政策传导机制一定程度滞后于经济发展，造成部分实体领域融资困难，货币政策应该从数量型调控向“数量和价格并重、逐步推动从数量型调控为主到价格型调控为主”转型。

从我国以及国际经验来看，以信贷渠道为主的传导机制和以利率为主的传导机制对于经济有着全然不同的影响。 以信贷渠道为主的传导路径 在发展中经济体大都起到了显著的积极作用，能够有效引导金融资源进入实体经济重要部门，政策效果立竿见影。 然而随着经济发展阶段演化，信贷渠道弊端开始显现 ：

（1）对实体经济传导方面 ，易成为货币当局刺激经济增长的手段，恶化实体经济固有问题，大量的金融资源集聚造成人才资源倾斜，研发密集型及创新型产业生产率受到拖累，经济结构及韧性受到深远影响；

（2）对利率渠道联动方面 ，由于信贷渠道仅能调控货币供给，难以控制货币需求，造成利率波动加剧，抑制实体经济投资及消费需求；

（3）对资产价格渠道联动方面 ，由于广义信贷渠道与房地产价格息息相关，两者传导叠加易形成倍数效应，滋生房地产价格泡沫；

（4）中介目标有效性方面 ，由于金融创新及金融自由化发展，数量型货币政策中介目标的可测性、可控性和实体经济相关性均不断下降，难以形成有效调控。

而以利率为主的传导路径能够有效增强市场化资源配置，弥补信贷渠道不足，传导机制更加灵活 ， 具体来看：

（1）对实体经济传导方面 ，实践经验显示，利率渠道的传导有助于延长经济复苏时间，一方面由于利率渠道对于其他渠道的联动效应更加明显，兼顾内需及外需，另一方面利率渠道对于实体经济的传导具有普惠效应，更有利于支持新兴产业增长，缓解结构性问题，适合转轨经济体转向高质量发展诉求；

（2）对资产价格渠道联动方面 ，与信贷渠道传导相比，利率渠道更有利于股票市场，一是在估值层面提升未来现金流的折现价值，二是在基本面降低企业融资成本，提升企业盈利。成熟的股票市场更符合新兴产业融资需求，有助于推动经济结构转型升级；

（3）对汇率渠道联动方面 ，短期的低利率带动本币贬值，可通过刺激出口提升经济恢复动力； （4）中介目标有效性方面 ，价格型中介指标可测性、可控性及相关性均较好，可以随时观测，及时评估货币政策效果，增强货币政策的透明度及可信度。 而利率渠道同样存在局限，主要体现在难以有效调控信贷渠道传导 ：在经济过热时，利率渠道的传导难以管控信用投放，连续加息的滞后效应又易戳破资产泡沫，在经济萧条时，单一的利率调控难以修复信用，延缓经济复苏。 所以在金融周期下半场，仍需搭配数量型货币政策修复信贷渠道，并且要从信贷供需两端同时发力 。

当前我国货币政策框架转型动力已经具备，然而向价格型调控转型条件仍有待成熟 ：

（1）首先 ，当前我国金融市场制度不健全，金融产品发展深度相对不足，金融市场利率传导存在摩擦和障碍，短期向长期利率传导不畅；

（2）其次 ，当前我国银行间市场、交易所市场、贷款及非标市场间利率传导存在割裂；

（3）最后 ，我国实体经济存在的预算软约束问题是疏通利率传导机制的重要障碍，造成相关领域对利率变化不敏感，挤占金融资源，民营、小微企业难以获得充分的融资支持。 未来在积极疏通利率传导渠道的同时，也要兼顾发展和金融稳定的需要。 当前我国仍属于发展中经济体，拉动经济增长依然较为依赖投资，预算软约束部门依然挤占部分金融资源，金融市场深度及广度不足，利率渠道短期难以实现完全疏通，此外金融开放步伐有所加快，要协调好资本账户开放、汇率制度改革以及利率市场化推进的节奏。因此，未来货币政策框架转型仍面临诸多重点和难点，需要各方面协调配合，进一步加强金融市场的深度与广度，促进金融体制改革，厘清财政与货币政策的关系，隔离政府与企业信用，弱化预算软约束预期，实现金融对实体经济的有效支持。

针对目前金融供给侧结构的问题，未来政策要在以下几方面着重发力：

第一，打好防范化解金融风险攻坚战，有效稳住宏观杠杆率 ，管好货币总闸门，严控企业和居民部门杠杆过快增长，巩固供给侧改革“三去一降一补”的成果。

第二，要改善金融和实体经济的供需结构 ，通过结构性货币政策，从银行行为出发，完善金融机构正向激励，引导资源流向效率更高的民企、小微企业和新兴科创企业。

第三，构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系和信贷市场体系 ，推动金融机构差异化定位，发展民营银行和社区银行，借力金融 科技 ，充分利用网络技术、大数据、云计算和人工智能等手段，增加金融服务的覆盖面、可获得性和便利度，提升金融服务效率及风险识别能力，改善过去服务中小企业面临的信息不对称问题，提升服务小微及民企客户的收益风险比。

第四，加快多层次资本市场建设 ，提高直接融资比例，发展股权融资、风险投资等直接融资方式，推动科创板和注册制落地，建立完善的退市机制，大幅提高企业违法成本，完善债券市场结构，改善金融机构和市场结构，对银行主导的间接融资体系进行补充。

第五，加大金融改革开放力度 ，促进金融市场和金融服务业对外开放，发挥“鲶鱼效应”，为微观主体注入改革与发展活力。

新闻联播

主要看央行的动作，比如央行的回购与逆回购等。如果是加量投放逆回购，资金面将大概率趋于宽松。

7. 我国近二十年来通货膨胀发生的年份，持续时间及解决办法。

以下的文章应该能够帮你解答你的问题和疑惑，希望对你有用

1984-1997我国通货膨胀下的货币政策概况分析
在中国渐进式性的市场化进程中，中国经济改革的本质是要建立一个主要由市场决定资源配置的经济体制。经济改革带来的一个副作用就是通货膨胀，通货膨胀治理的成功与否直接决定经济改革是否可以继续下去。在我国总需求大于总供给，通货膨胀不断出现且愈演愈烈的情况下，货币政策的宏观调控使我国经济总体保持了健康良好的发展势态，其显示了巨大的力量。关于通货膨胀目前我国学者的主要定义为：通货膨胀就是货币发行过多，货币发行量超过了货币需求量；通货膨胀就是货币购买力的下降，同量的货币现在的购买量小于过去；通货膨胀就是物价总水平上涨或持续一段时间的上涨，物价的上升部分超过了物价的下降部分，或物价只有上升部分而没有下降部分。其中，对于我国在1984~1997阶段的通货膨胀，笔者认为定义中的前两种较适用。当时货币政策的调控工具主要集中于货币数量这一基本指标，对通货膨胀治理有着重大作用。本文历史地回顾当代中国的货币政策，试图说明货币政策的实行是如何调节通货膨胀的，对我国目前的经济情况也起到一定的借鉴作用。我们可以分为几个阶段来进行研究分析：

一、1984~1986年的货币政策分析

1.1984~1986年货币政策最终目标的选择：反通货膨胀。

在当时政策的引导下，我国经济从1982年开始进入了高速增长时期。经过连续两年多的扩张，1984年第四季度，我国的经济开始出现了明显的过热势头。为了满足高速经济的发展，弥补财政的较大赤字，中央的货币开始超量发行，1984年末流通中的现金达到792.1亿元，比上年同期上涨49.5%，使得通货膨胀直线上升，致使1984年10月中旬发生了改革开放以来了第一次“抢购风潮”。1984年第四季度的零售总额为944亿元，比1983年同期上涨28.8%。为了防止经济状况的进一步恶化，央行李野开始实施以平衡信贷、降低通货膨胀率为主要目标的货币政策。这次货币政策的实施，是我国由计划经济到市场经济的一个标志，由行政命令转变为宏观调控，但是由于市场经济的程度不高，以及货币政策工具的不完善，因而货币政策效果并不明显。

2. 1984~1986年货币政策中间目标的选择：信贷规模+货币供应量。

我们可以通过这几年的数据来进行分析，如表1所示：

1984~1986年中国货币供应增长率

年份
1984
1985
1986

M0

M1

M2
49.5

34.4

29.7
24.7

12.0

25.9
23.3

42.0

29.3

表1 注：M0，M1， M2所对应数据均为本年度对上年度货币增长率

这次经济过热，主要是由于信贷失控和货币投放过度造成的。此阶段为经济扩张阶段，可以看到信贷规模和货币供应增长率明显的要高于其它年份，如1984年的货币发行量为262.3亿元，比上年增长49.5%。针对1984年的经济过热，中央银行于1985年开始收缩货币供给，M0削减为195.7亿元，货币供应增长率降至24.7%，1986年又降至23.3%。事实上，1984年的货币过度投放主要是由当年全国信贷计划会议提出改革信贷资金管理体制的决议后，引发各商业银行纷纷抢贷的结果。但除抢贷外，各种政府的行政命令贷款也是当时计划外贷款形式之一，计划信贷的突破也是意料之中的事情。同时，价格改革对货币量的投放过度也起着不可忽视的作用。价格改革是一个英明的举措，但却形成了当时的“双轨”价格体制的局面。计划价格和市场价格作为两种不同的价格是由两种相互冲突的力量形成的：行政权利和市场机制。双价格体制下，政府要给企业一定的货币量，对企业进行货币补贴，但补贴的多少政府官员有着重要的发言权，企业的工作重点不是加强市场竞争能力，而是加强和政府的联系。对企业补贴增加，货币的投放量则必然要增加。我国的大多数经济学家认为，双轨制弊大于利。当时的双轨制是造成通货膨胀的原因之一。

3. 1984~1986年货币政策工具的选择：贷款规模指令性计划。

1985年：政府动用国家外圆扰散汇储橘氏备缩小购买力缺口，回笼货币；严格限制信贷规模，调整银行贷款利率，压缩对固定资产投资需求；限期收回1984年第四季度超额发放的贷款。1986年开始实施“稳中求松”的货币政策：取消了中国人民银行对各专业银行的贷款限额指标，允许各专业银行根据实际需求和可能决定贷款规模；中国人民银行在信贷安排资金的基础上，在发放50亿元贷款给各专业银行；中国人民银行允许其下属各地分行，动用超额准备金发放贷款，促进地方经济发展。

二、1987~1991年的货币政策分析

1.1987~1991年货币政策最终目标的选择：反通货膨胀。

针对1986年出现的通货膨胀，央行着手制定相关的货币政策以抑制通货膨胀，但是此轮货币政策的制定是不成功的。1987~1988年又是一个经济扩张的阶段，物价指数在前一期经济扩张的拉动下，持续走高，上升到了改革开放以来的第一个历史高点。以1985年的物价指数为基点，1986年的物价指数上涨6.0%，1987年的物价指数上涨13.7%，1988年的物价指数上涨34.8%。此次通货膨胀的主要原因依然是政府为了满足社会固定资产的投资增长要求和解决企业的资金短缺问题，从1986年开始加大政府财政支出，不断扩大政府财政赤字，特别是1988年实行财政的“包干”体制以后，社会的需求进一步猛增。与此同时，为了解决政府赤字问题，货币连年超经济发行，到1988年第四季度，市场中的货币流通量为2134亿元，比上年同期上涨46.7%。由于货币的超量发行，市场货币的流通量剧增，引发了物价的猛烈上涨，货币贬值。同年5月政府宣布物价补贴由暗补转为明补[2]，6月份政府一再表示要下决心克服价格改革的障碍，7月份政府尝试着开放了名牌烟酒的价格。这一系列措施加剧了居民的不确定性心理预期，引发了1988年8月中旬的抢购风潮和挤兑银行存款的现象。1988年第四季度末的零售总额比上年同期上涨20.3%，8月份银行存款减少了26亿元，官方宣布的通货膨胀率达到18.5%。为了整顿严重的通货膨胀，中央对经济实行全面的“治理整顿”，其措施之严厉堪称改革开放以来之最。

2. 1987~1991年货币政策中间目标的选择：信贷规模+货币供应量+利率调整。

与1984~1986年货币政策中间目标稍有不同，在1988年第四季度，银行系统推出将存款收益与通货膨胀率挂钩的指数计划即“定期存款保值措施”，迅速阻止银行的挤兑情况，1988年第四季度三年期的存款利率为9.71，1989年一季度调整为13.14。我们还是通过表2的数据来进行具体分析：

1987~1991年中国货币供应增长率

年份
1987
1988
1989
1990
1991

M0

M1

M2
19.4

20.4

24.2
46.7

21.6

21.0
9.8

5.7

18.3
12.8

19.7

28.0
20.2

23.6

26.5

1988年发放的贷款总额上升了28.6%，M0发行量为679.5亿元，比上年增长46.7%，1988年的货币投放主要是上年年终各商业银行突击放贷的结果。为了应对通货膨胀，中央银行从1988年第四季度起推行了以紧缩为重点的“治理整顿”措施，1989年贷款总额下降了3.5%，货币供应量比上年减少了470亿元，货币供应增长率降至9.8%。虽然此次货币政策的实施，对于通货膨胀的治理起到了很好的抑制作用，但是过于严厉的货币政策却直接导致了1989年和1990年经济增长的低迷状态。

3. 1987~1991年货币政策工具的选择：贷款规模指令性计划。

具体货币政策为：1987~1988年8月的经济扩张阶段，实施的是“控制总量，调整结构”的货币政策；1988年9月~1990年的经济收缩阶段，实施的是先紧缩后放松的货币政策；1991年，经济恢复到了低通胀下的快速增长路径，货币政策取得了预期的效果。1987~1988年：政府改进中央银行信贷管理体制，采取信贷规模控制办法，要求各专业银行进行企业化改革，自求资金平衡；强化中央银行对贷款的季节控制，将贷款控制权集中于中国人民银行总行；1987年8月，当意识到货币不稳定而使通货膨胀开始攀升的时候，中国人民银行提出了贷款总量和货币发行的带有紧缩特征的控制目标；1988年起进一步确立“控制总量，调整结构”的货币政策，在限制货币信贷规模的前提下，对信贷结构进行调整，正确引导资金流通。1988年9月开始紧缩银根：加强货币信贷的计划管理，建立起全社会信贷监控制度；对信贷实行“限额管理，以存定贷”的办法，根据存款比例来确定信贷规模；对贷款限额实行“全年亮底、按季控制、适度调节”的办法，保证贷款用于生产性建设；加强信贷结构调节，保证重点生产，对一般性贷款进行压缩；抬高贷款利率，减轻通货膨胀压力。1989年9月起：增加基础货币的投放量和银行的信贷规模；下调利率，对国家的重点项目建设实行优惠利率的政策倾斜；放宽贷款规模限制，解决资金不足问题。至1991年底，亏损的国有企业所积累的企业之间的三角债务达2000亿，政府对国有部门投放了350亿元人民币直接对国有大中企业发放“启动贷款”和“安定团结贷款”，保证国有大中型企业的正常运营。我们可以看出，此次货币政策的调节具有剧烈性，不持续性，对经济的运行造成了一定的影响。

三、1992~1997年的货币政策分析

1.1992~1997年货币政策最终目标的选择：反通货膨胀+国际收支平衡。

中国的经济经历了1990~1992年三年的低通货膨胀期，中国的经济在1992年邓小平南巡之后开始活跃。到1993年上半年，通货膨胀压力又开始上升，金融业陷入无序状态。国内金融市场，大量资金集中于沿海地区的房地产市场，银行、金融机构和地方政府为了实现各自不同的利益，逃避央行的规定和监管，为房地产业大量融资，使得货币量超量投放，信贷规模一再突破计划。中央政府于1993年夏开始实行紧缩的货币政策，朱镕基总理亲自任人民银行的行长。采取的主要措施包括：加强金融纪律；使国有银行与其隶属的信托投资公司分离；所有专业银行必须立即取消计划外贷款；限制地区间贷款；派出工作组到各省检查执行情况等等。与此同时外汇市场上，人民币大幅度贬值，人民币兑美元比率由1:5.64骤然下降到1:8.27，国际收支恶化。由于国内巨大的需求压力，在高涨的投资需求下，财政赤字和货币供应超常增长，使得通货膨胀全面爆发。在当时经济过热的情况下，货币政策的主要目标是抑制日益严重的通货膨胀和国际收支平衡。

2.1992~1997年货币政策中间目标的选择：信贷规模+货币供应量。

1988年的货币投放过度是上年年终各商业银行突击放贷的结果，而1992和1993年却是当时的房地产和股票投机热潮各商业银行大量拆借资金而出现信贷失控的结果。我们通过表3来分析：

1992~1997年中国货币供应增长率

年份
1992
1993
1994
1995
1996
1997

M0

M1

M2
36.4

38.2

31.3
35.3

21.6

24.0
24.3

7.3

49.0
8.2

22.4

29.4
11.6

18.9

25.3
15.6

22.1

19.6

在经济的收缩阶段，紧缩的货币政策反映到中间目标上就是压缩贷款规模和降低货币供应增长率。由于1992~1993年我国经济中出现的严重的泡沫现象（例：海南发展银行被并购）和高通货膨胀率以及潜在的金融风险，中央从1993年夏开始实施“软着陆”的攻关调控，在货币政策方面出台了13条压缩银行信贷规模的措施，使新增货币供应量M0从1993年的1528.7亿减少到1994年的1423.9亿和1995年的596.8亿。由于这次调控吸取了以前货币紧缩过度造成经济过冷的教训，这个货币政策的实施中一直遵循着“适度从紧”的原则，最终于1996年成功地实现了经济的“软着陆”。但是实际上还是带来了一定的负面效应：信贷状况的收紧一定程度上损害了综合信贷的平衡；限制地区间的信贷大大降低了货币的流通速度；紧缩措施很大程度上损害了非国有企业，对国有企业影响不大；官方利率和市场利率之间出现巨大差额，1993年夏沿海专业银行的贷款利率为10%~16%，而市场利率却达到20%~35%。3

3. 1992~1997年货币政策工具的选择：贷款规模指令性计划+货币供应量。

我国银行间拆借市场存在大量的违规现象，1993年7月虽着手整顿，但拆借的势头未减。1993年8月15日央行勒令所有专业银行检查自己向非金融机构的同业放款，以便收回非法贷款；将专业银行的政策性贷款与商业性贷款分离出来。1994年：严格控制货币供应增长速度；继续实行贷款规模限制；停止发放政府赤字融资信贷；中央银行采用掉期交易的来“对冲”由于外汇占款所引起的基础货币投放量的增加；发挥利率杠杆的作用；完善市场经济运作的货币政策工具。1995年：控制现金和信贷规模的增长；提高对金融机构的贷款利率和商业银行的贷款利率；实行保值储蓄；推广商业票据；禁止地方政府对银行施加政策性贷款压力。1996年：我国正式将货币供应量确定为货币政策中介目标，中央银行加大控制基础货币的投放量，就可间接控制狭义和广义货币数量；运用本外币进行对冲操作；改变行政干预方式，注重运用信贷规模管理最为达到国家重点产业发展和地区发展目标的手段；在上海建立全国性的银行同业拆借市场，完善国债回购市场和商业票据市场，推进银行利率市场化进程。1997年货币政策的重点主要集中在深化金融改革、整顿金融秩序、防范和化解金融风险方面。

四、小结

自1984年以来，中央银行的货币政策有成功之处，也有失灵之处。缘于我国金融市场得不发达、不完善，具体说来，1984~1997年间的货币政策选择贷款规模和以M0为主货币供应量作为中间目标是符合中国国情的，它们不仅简单易测，而且具有较强的直接操控性。因为我国中央银行运用经济杠杆调节经济时都并非有效，相反中央银行运用旧的信贷控制方法（主要是行政命令），却往往很有效，把直接操控性强的指标作为货币政策中介目标，对于我国的货币政策是十分有效的，同时也反映出我国在经历了这么多年的改革之后，市场一直是何等的脆弱。还必须要指出的事，由于微观经济主体的制度分割以及银行的制度局限，致使1984~1997年间的货币政策表现出了在过度投放货币与过度紧缩货币供应之间大幅摇摆的特征，也由此导致了中国经济运行常陷入“一放就热”—“一热就收”—“一收就冷”的循环怪圈。

8. 我想知道中国自1949年以来，有过哪几次通货膨胀跟通货紧缩

有过4次通货膨胀：第一次通胀（80年代初）第悄帆颂二次通胀（80年代末）第三次通胀（90年代）第四次通胀（10年代）
一、通货膨胀是供给小于需求。在货币流通条件下，因货币实际需求小于货币供给，导致货币贬值，从而引起物价上涨的现象。通货膨胀对企业财务活动的影响是多方面的。主要表现在：引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求。引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失。引起利润上升，加大企业的权益资金成本。引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度。引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。
二、通货紧缩指:市场上流通的纸币量少于商品流通中所需要的货币量而引起的货币升值、物价普遍持续下跌的状况。
三、货紧缩类型的划分，对于全面准确地把握通货紧缩的性质、机理，针对不同情况寻找不同的治理对启郑策具有重要意义。按照不同的标准，通货紧缩可以划分为不同的类型，主要有:相对通货紧缩和绝对通货紧缩。
相对通货紧缩是指物价水平在零值以上，在适合一国经济发展和充分就业轿空的物价水平区间以下，在这种状态下，物价水平虽然还是正增长，但已经低于该国正常经济发展和充分就业所需要的物价水平，通货处于相对不足的状态。这种情形已经开始损害经济的正常发展，虽然是轻微的，但如果不加重视，可能会有量变到质变，对经济发展的损害会加重。
绝对通货紧缩是指物价水平在零值以下，即物价出现负增长，这种状态说明一国通货处于绝对不足状态。这种状态的出现，极易造成经济衰退和萧条。根据对经济的影响程度，又可以分为轻度通货紧缩、中度通货紧缩和严重通货紧缩。而这三者的划分标准主要是物价绝对下降的幅度和持续的时间长度。一般来说，物价出现负增长，但幅度不大(比如-5%)，时间不超过两年的称为轻度通货紧缩。物价下降幅度较大(比如在-5%~10%)，时间超过两年的称为中度通货紧缩。物价下降幅度超过两位数，持续时间超过两年甚至更长的情况称为严重通货紧缩，上个世纪30年代世界性的经济大萧条所对应的通货紧缩，就属此类。

9. 2022中国会通货紧缩吗2022年爆发金融危机可能性

2022年，据说是大萧条会来临的一年，而大萧条会带来的局面便是通货紧缩，那么2022年中国会有通货紧缩的场面吗?在2022年爆发金融危机的可能性究竟有多大?和见闻坊小编一起来详细了解一下吧。
通货紧缩是市场上流通的货币量少于商品流通中所需要的货币量而引起的货币升值、物价普遍持续下跌的状况。
许多人都预测2022年世界将爆发历史性金融危机，而综合分析当前全球经济现状，似乎也具备了出现这种情况的可能性。目前值得关注的是:
1、世界经济的走势和可能的危机;2、气候危机;3、欧洲爆发并蔓延至全球的能源危机。
以上3种危机相互叠加、彼此影响，很有可能会导致新一轮金融危机的爆发。
此前，影响全球的较大规模的金融危机共发生过6次，分别为，1、1929-1939年:大萧条;2、1973-1975年:石油危机引发的经济危机;3、20世纪80年代:拉丁美洲债务危机;4、20世纪90年代:日本泡沫经济崩溃;
5、1997-1998年:亚洲金融危机;6、2007-2011年:美国次贷危机及全球金融危机。
2022中国会通货紧缩吗
中国应该不会发生严重的通货膨胀，也不会发生严重的通货紧缩，尤其是2022年，很多商品的价格是在不断上升的，所以说应该不会。
那么2022年是否会出现金融危机
目前还不能确定，现在下结论还为时尚早，需要进一步观察。以笔者个人观点来看，虽然2022年有可能会发生金融危机，但这种可能性并不大。理由如下:
2022年将会是新一轮经济复苏的开始
事实上，经济运行的客观规律不会改变，全球经济周期基本上为10年一个周期。自2008年以来，这一周期已经持续了13年，现在已经到了应该结束的时间。
美国10月份的CPI指数上涨到了5.4%，PPI指数则飙升到8.6%，通货膨胀已经到了非常严重的地步，
如果不加控制就会导致经济崩溃，在此情况下，美联储大概率会在今年年底被迫加息，收回之前超发的货币，收紧货币的流动性，因此会造成世界各国的股市、楼市、大宗商品价格的大幅下跌。
但随着疫情逐渐被控制住，2021年下半年至2022年，大型经济体将会开启一轮经济复苏的周期，一般来说，在经济复苏初期，实体经济都比较强劲，即使美联储缓慢收紧货币政策也不会对实体经济造成剧烈冲击。
在实体经济能够稳定运行的情况下，货币紧缩可能造成美股盘整或短期下跌，但目前世界各国的宏观调控能力均已得到较大提高，因此不会导致重大经济危机的出现。
随着新冠疫苗接种率的不断提高，全球疫情会逐渐减缓，未来1-2年将会是全球经济快速恢复增长的时期。
美元回流并不会导致美国经济崩溃
美联储的货币紧缩政策会造成美元回流，这可能会对某些经济体，尤其是没有从疫情中恢复过来的经济体造成较大的冲击，但是，这对于美国经济是有利的。
只要美国、中国和欧盟不率先爆发经济危机，其他国家的经济危机对于全球的影响是有限的。
实际上，金融危机的核心就是债务危机，正是由于债务刚性兑现的存在，才能确保实体经济的正常运转，最终为金融市场、资本市场的信用和信心提供了交易及翻本的机会。
只要债务能够正常维系，就证明实体经济能够持续发展，能够抗击住金融危机。
历史经验证明，先信用风险再通胀失速就会有更大的风险，先通胀失速再有信用风险就是机会。
在新一轮技术革命的推动下，过去许多固有的商业模式已经到了非变不可的地步，人工智能、大数据、数字化、物联网、新能源和元宇宙等这些新技术，或许将会开启一轮新的经济周期。
发达国家不会再次出现房地产泡沫所引发的危机
2008年次贷危机之后，发达国家的房地产泡沫已经被大幅度出清，经济发展重心也已从传统行业转移至新兴的高技术产业。如美国，在以FAANG为首的科技巨头的引领下，美国股市产生了一波长达10年、波澜壮阔的牛市。
我国房地产泡沫情况则比较严重，高达450亿的房地产总市值中含有多少水分，不用说，大家心里都清楚。
对此，国家也开始逐步采取措施化解这一泡沫，随着房地产税及一系列房产新政的陆续出台，中国房地产这个老大难问题将会在软着陆中去慢慢化解。

10. 近几年我国的货币政策是怎样的

分类: 商业/理财
问题描述:

好答案追加20分

解析:

近几年的货币政策总体可以划分为两大阶段。

第一阶段为答好培2001年—2002年,这一时期我国经济尚未完全走出通货紧缩的清唯阴影,金融宏观调控的主要目标是减轻亚洲金融危机对我国国民经济造成的不利影响,通过实施较为宽松的货币政策,保持货币供应量和银行信贷稳定增长, *** 投资、消费和净出口三大需求增长,克服物价不断下跌形成

的压力。

第二阶段为2003年—2005年,又可分为两个子阶段。第一个子阶段为2003年初—2005年初,这一时期,前几年国家实行的积极财政政策和稳健货币政策效果开始显现,再加上世界经济出现复苏,我袜轮国经济逐渐走出通货紧缩的阴影,进入新一轮上升周期,虽经2003年“SARS”的短期冲击,但经济快速增长的趋势得到确立, GDP、货币供应量和信贷增长迅速,物价水平止跌回升。投资增长迅猛,固定资产投资增长率在2004年初达到峰值,接近60%;全国房地产开发与投资热情高涨,房地产价格在短短两年内迅速攀升,泡沫现象严重,集聚较大金融风险。在这种背景下,从2003年第一季度开始,金融宏观调控方向发生了较大转变,货币政策目标主要是遵循“有保有压”的原则,通过结构调整,抑制某些行业和领域投资需求过热,控制银行贷款过快增长,防止通货膨胀。第二个子阶段为2005年。这一年我国经济的一大特点是内外发展不均衡,外贸进出口在内需不振和人民币升值预期的推动下大幅度上升,2005年10月末,我国外贸依存度已达77. 12% ,外贸顺差更是实现创纪录的803. 7亿美元,比此前贸易顺差最高的1998年全年高出近一倍,预计全年实现贸易顺差将突破1 000亿美元。2005年人民银行继续执行稳健货币政策,针对具体经济形势适时调整调控目标和手段,突出货币政策的灵活性和前瞻性,取得较好的效果。2005 年第四季度全国银行家问卷调查显示,货币政策感受指数(选择货币政策“适度”的银行家占比)高达77. 4% ,为历史最高点;而2004年第二季度该指数却只有40. 1% (该指数均值为50% ) 。这表明银行家对央行货币政策的灵活性及对宏观形势的准确把握充满信心。