谷歌q2市值多少

1. 微博市值首超Twitter，你怎么看

移动视频矩阵，无疑极大的增强了微博的媒体属性，也让其时效性和感染力变得更加强大。

据媒体报道，10月17日美股交易时段，微博的市值达到113亿美元，一度超过Twitter，瞬时成为全球市值最高的社交媒体。今年以来，微博的股价已经累计上涨173%。

从近一年的发展态势来看，微博采用了和Twitter两种不同的战略布局，除开微博一直在盈利的大目标上不断发力，并逐步在营收上不再依靠阿里输血的自身因素外，另一大创新则是成功的依靠移动短视频实现了远超过去的用户黏性，使市场的想象空间空前加强。反观今天的Twitter已经有点落魄，频频传出被收购消息，窘迫到靠转租旧金山总部的办公空间来赚钱，令人唏嘘。

微博究竟做了什么？

从社交到媒体，三次短视频冲击波改造微博

摩根士丹利近期发布报告指出，视频和直播产品正在推动微博用户增长，并预计微博月活跃用户数将在2018年达到4亿。在产品形态上，微博已经不再是成立之初的“Twitter模仿者”，而是成为类似于Twitter+Instagram+YouTube的综合平台。

个中的关键词就是视频（直播、短视频都是广义在线视频的细分类别）。甚至可以说，在今年的3次微博市值飙升中，微博短视频领域重要战略伙伴一下科技旗下的三款差异化视频产品，秒拍、小咖秀、一直播扮演了强力催化剂的角色。

秒拍的崛起源自2014年度公益大事件“冰桶挑战”，72小时内122个明星使用秒拍发布冰桶浇身的视频，最后扩散至2000名明星。秒拍从此火了，如今已经成长为日活跃用户超6000万的国内最大短视频播放平台。而秒拍出现之初，亦如微博出现时那样，遭遇到了竞品的遏制性绞杀，最大的竞争对手来自腾讯旗下的微视。然而这次，秒拍同开放式、媒体属性强烈的微博联手，并开始进入更高端的PGC领域，而不再仅仅是草根草创。在微信朋友圈这个相对封闭的社交空间里传播的微视反而在2015年3月宣布解散。

在秒拍最终成为国内最大PGC短视频播放平台的风头中，其母公司一下科技乘势推出了另一个短视频产品——小咖秀，依靠为明星对口型大赛迅速爆红，并形成了和自家产品秒拍的差异化补缺——吸引更多草根进入，迅速成为国内最火草根娱乐UGC视频平台。这些强有力的移动短视频，与微博这一开放式的社交网络形成化学反应，经过有效沉淀后，成为今年2月微博股价飙升的强大助力。

而在今年4月，一下科技的又一个迭代视频产品、迎着直播风口的一直播在微博试运营，同月29日，微博市值突破50亿美元，在海外市场的观点中，对于“直播+微博”这一生态的期许值之高，以及直播未来可以将微博这种社交网络真正变成一个强大媒体的可能，造就了这一次飙升。

很快，机遇又来了，奥运期间，“微博＋一直播”生态联合体爆发了强大传播力，成功的推动了如傅园慧洪荒之力和王宝强事件横压奥运讨论场等热点事件的传播，奥运和宝强事件分别成为全民“看”直播和“玩”直播的分水岭，形成一波又一波话题引爆网络……8月15日，微博市值突破百亿大关，速度迅猛。微博这三次爆发恰恰和秒拍、小咖秀和一直播的视频矩阵成型息息相关。

更重要的是，依靠真正能光速捕捉社会热点的短视频矩阵和已有的意见领袖内容积累，微博终于完成了从“社交”向“媒体”的转型，真正成了社交媒体。是一个能够在第一时间形成优质内容创造、发布和传播的媒体生态，而非过去的媒体报道的二次社交传播和发酵池。

最终，被低估的微博，和移动视频们强力配合之下，成功实现对Twitter的超越。

从网红到变现，移动视频正成为微博盈利窗口

Q2财报显示，微博月活跃用户达 2.82 亿，同比增长 33% ，已连续九个季度保持 30% 以上的增长。用户黏性的增长同时，微博Q2总营收达9.27亿元，同比增长36%；净利润为3550万美元，较去年同期增长225%。

是什么缔造了经历多年烧钱的微博，快速实现营收上的超高速增长？或许，其中一部分答案依然能在秒拍、一直播、小咖秀身上找到，微博不仅和一下科技在产品上实现数据互通，二者更在商业模式上实现强强联合，互利共生。

靠和微博实现数据互通，能够短时间内成为爆款，但若没有自己的生态链，则难以焕发持久生命力。一下科技显然明白这一点，而其突围的路径就是四个字——制造网红。

一下科技崛起之路离不开明星、达人、KOL等头部资源，众明星参与的“冰桶挑战”让秒拍大放异彩，贾乃亮、王珞丹、蒋欣的模仿让小咖秀实现病毒传播，一直播绑定宋仲基一跃成为国内最主流的直播平台。一下科技深知明星对流量的催化，希望依靠自身产品矩阵，成就更多行业KOL，反哺微博。这正好踩在了内容创业的节点之上，而微博和一下科技也不惜血本，在网红的内容创造上全力扶持。

一方面是给钱，微博同一下科技联手出资1亿美金，整合短视频行业上下游企业，同时还以“秒拍创作者平台”、“秒拍惠”等优惠政策，不断吸引内容创业者入驻。以秒拍为例，会选择一些成长性好的PGC进行扶持，从资金、数据、流量、视频制作等方面帮助短视频创作者成长。随着播放量的增加，会获得不同程度的资源扶持。

这其实就是尽可能减少创作者初期推广方面的阻碍，而内容创造者明白，要想获得支持，关键就在于用PGC的思维创造能够吸引到更多关注和黏性的视频，而非简单的用无聊或低俗的内容来博眼球。

其二是曝光率。一直播上线的头两周，明星直播在微博上的收看总量就已达1亿次。酷6创始人、现为一下科技创始人兼CEO韩坤曾表示：“一直播的推出，我觉得它对于我们前面两个产品来说，是一个延续，一个衔接。”而实际上，与其他直播平台不同，一直播所产生的内容会通过秒拍进行二次传播，再通过秒拍向微博和其他平台分发，进行多次消费。

这使得这个和微博深度绑定的短视频平台矩阵，拥有了所有内容创作者梦寐以求的超强曝光率，更容易成为网红的突破口。更重要的是，多维度的网红创造体系，也为营收创造了变现可能。其中，微博收获了更广阔营收视野，短视频产品功能和网红经济，帮助其扩展更多的商务合作。

“功成不必在我、功成必定有我”这种角色定位，让微博和一下科技两个相互扶持且各自独立的公司，找到了成功的路径。

从媒体到黏性，内容深度沉淀才是王道

10月18日是王宝强离婚案开庭日，微博又迎来一次流量高峰。无他，一个开放式的媒体平台和它与生俱来的社交网络，成就了无以伦比的爆发力。各路人马现场拍摄的图片、短视频、甚至实时直播的内容都在微博呈几何量级扩散开来。

移动视频矩阵，无疑极大的增强了微博的媒体属性，也让其时效性和感染力变得更加强大。相对于竞品的封闭属性，微博一直足够开放，背靠新浪自身的媒体属性，用弱关系、强传播的方式耕耘自己领地，并在和一下科技的合作中找到了自己的风口。

但短视频矩阵还必须有更强大的内容创造来配合这种成长，才能真正和微博一起形成“微博+秒拍+一直播+小咖秀”的移动视频社交生态联合体。

关键点就在于一下科技的竞争者，特别是一直播所面对的数以百计的直播平台对手们，也正在即将到来的直播平台大洗牌压力下，正在不断的构建自己的PGC内容壁垒。

一下科技的三大产品，能否在这样的条件之下，突破目前正在移动视频在内容同质化和竞争激烈化越演越烈的大背景下的瓶颈吗？这将是其能否在未来成为微博下一次迭代的关键助力的核心问题。

韩坤说：“我们不只是要生存下去，我们应该成为一家伟大的公司。”或许，这个伟大的关键，也就在于，如何让短视频这种初期上手简单、深度创作极难的产品，能够在技术上实现更多内容创造者的“简单应用”，就如当初在小咖秀中用对口型来形成极简录制、创意百出的爆款效果那般。

如何给内容创业者降低专业创造难度、让其凝神于创意，实现“减负”，或许将成为当下拥有媒体、流量和变现优势微博和它盟友一下科技亟待解决的问题。

2. 涓鍥芥渶鍏蜂环鍊煎墠浜20鑲＄エ鏄浠涔

鍦ㄨ偂甯備腑锛屽傛灉閫夊埌涓鍙闈炲父鍏锋湁浠峰肩殑鑲＄エ鏄闇瑕佹湁寰堜赴瀵岀殑鎶曡祫缁忛獙鐨勶紝閭ｄ箞涓鍥芥渶鍏蜂环鍊煎墠浜屽崄澶ц偂绁ㄦ湁鍝浜涘憿锛熻繖浜涜偂绁ㄦ湁鍝浜涘叡鎬у憿锛熶粖澶╂垜浠涓璧峰垎鏋愪竴涓嬨

1銆佷竴瀹氭槸琛屼笟榫欏ご

鐪熸ｆ槸琛屼笟鍨勬柇瀵″ご鐨勫叕鍙稿凡瓒婃潵瓒婂皯锛屼紬鎵鍛ㄧ煡锛屽敮鏈夊瀯鏂鎵嶈兘鍒涢犲嚭瓒呭嚭骞冲潎姘村钩鐨勯珮鍒╂鼎锛岃繖涔熸槸鎵鏈夌殑鎶曡祫鑰呭笇鏈涚湅鍒扮殑銆傜浉淇′腑鍥戒篃鏈夊儚鍙鍙ｅ彲涔愩佸井杞銆佽胺姝岃繖鏍风殑琛屼笟榫欏ご鍏鍙革紝杩欓渶瑕佹垜浠涓嶆柇鎸佺画璺熻釜鍒嗘瀽鍜屾妸鎻°

2銆佷竴瀹氭槸闈炲懆鏈熸х殑鍏鍙

杩欎袱骞村懆鏈熸ц屼笟鐨勫叕鍙歌偂绁ㄤ环鏍奸炴定锛屾湁鑹查噾灞炪佽兘婧愩佸啘涓氱瓑鍛ㄦ湡鎬ц屼笟鑲＄エ閮藉緱鍒颁簡鏆寸倰鈥︹﹁皝鏇炬兂杩囷紝涓鏃︿緵姹傚叧绯诲彂鐢熷彉鍖栦箣鍚庯紝鍛ㄦ湡鎬ц屼笟鑲＄エ鐨勮偂浠峰皢濡傛粴闆鐞冧技鍦版毚璺屼笅鏉ャ

鍏跺疄锛屼竴瀹剁湡姝ｄ紵澶х殑鍏鍙哥粷涓嶈兘鏄涓瀹跺懆鏈熸ц屼笟闈炲父寮虹殑鍏鍙革紝宸磋彶鐗逛竴鐩存寔鏈夌殑鍙鍙ｅ彲涔愬拰鍚夊垪杩欎袱瀹跺叕鍙稿氨灞炰簬娑堣垂鍨嬬殑鍏鍙革紝鑼呭彴鍜岃嫃瀹佽繖鏍风殑浼樿川鍏鍙稿悓鏍蜂笉灞炰簬鍛ㄦ湡鎬у叕鍙搞

3銆佸噣璧勪骇澧為暱鐜囦竴瀹氳佽秴鍑鸿屼笟骞冲潎姘村钩銆

寰堝氭姇璧勮呭彧鍠滄㈢湅姣忎竴璐㈠勾鐨勬瘡鑲″噣鍒╂鼎澧為暱鐜囷紝鑰屽拷瑙嗕簡鏇翠负閲嶈佺殑鍑璧勪骇澧為暱鐜囥傚叾瀹烇紝琛￠噺涓瀹跺叕鍙告槸鍚︾湡姝ｅ湪绋冲畾鍦板為暱锛屾渶閲嶈佺殑鎸囨爣灏辨槸鍑璧勪骇澧為暱鐜囥傚噣璧勪骇澧為暱鐜囧彂鐢熺殑鍙樺寲鍙鐩存帴鎴愪负鍒ゆ柇涓瀹跺叕鍙告槸鍚﹀仴搴风殑鏍囧噯锛屼篃鏄鎶曡祫鑰呰兘鍚︾户缁鎸佹湁杩欏跺叕鍙歌偂绁ㄧ殑閲嶈佷緷鎹銆

浠峰兼姇璧勭殑鑲＄エ鏈夊摢浜

涓銆佸ぇ鐩樹环鍊奸庢牸

1銆佸槈瀹為噾铻嶇簿閫夎偂绁ˋ锛005662锛

鍩洪噾鎴愮珛浜2018骞3鏈14鏃ワ紝浠庡悕瀛椾笂灏卞彲浠ョ湅鍑猴紝鎶曡祫鏂瑰悜浠ラ噾铻嶈屼笟涓轰富锛屼互2020Q2閲嶄粨鑲′负渚嬶紝渚濇℃槸鎷涘晢閾惰屻佸叴涓氶摱琛屻佸崕娉拌瘉鍒搞佷腑淇¤瘉鍒搞佷腑鍥借储闄┿佷腑鍥藉钩瀹夈侀噾绉戣偂浠姐佸畞娉㈤摱琛屻佹柊鍗庝繚闄┿佷竾绉慉銆

浠庢垚绔嬩箣鍒濊嚦浠婏紝灏界″ぇ澶氭暟鏃堕棿甯傚満椋庢牸鍋忓悜鎴愰暱椋庢牸锛屼絾鏄浠庤繃寰鎸佷粨涓鑲￠庢牸鏉ョ湅锛屽嬬粓鏄鍧氬畾鐨勯噾铻嶈屼笟鎶曡祫璺绾匡紝澶х洏浠峰奸庢牸绋冲畾銆

2銆佹櫙椤洪暱鍩庨噺鍖栨柊鍔ㄥ姏鑲＄エ锛001974锛

鍩洪噾鎴愮珛浜2016骞7鏈13鏃ワ紝浠庡悕瀛椾笂骞朵笉鑳界湅鍑烘姇璧勬柟鍚戯紝浠2020Q2閲嶄粨鑲″悕鍗曟潵鐪嬶紝鍖呮嫭璐靛窞鑼呭彴銆佸弻姹囧彂灞曘佷笢鏂硅储瀵屻佹柊鍗庝繚闄┿佸厜澶ч摱琛屻佽鲍鍥鑲′唤銆佷腑鍥戒腑鍐躲佷簲绮娑层佹澀宸為摱琛屻佽繄鐟炲尰鐤楋紝浠ユ秷璐瑰拰閲戣瀺琛屼笟涓轰富銆備粠鍘嗗彶鎸佷粨鎯呭喌鏉ョ湅锛屾墍閫変釜鑲″ぇ澶氭暟閮芥槸娌娣300鎴愪唤鏍囩殑锛屼笖澶х洏浠峰奸庢牸鏄庢樉銆

3銆佽哄畨浣庣⒊缁忔祹鑲＄エ锛001208锛

鍩洪噾鎴愮珛浜2015骞5鏈12鏃ワ紝浠庡悕瀛椾笂鍙浠ョ湅鍑烘槸涓鍙涓婚樺瀷鍩洪噾锛屼互2020Q2閲嶄粨鑲′负渚嬶紝渚濇″寘鎷涓囩慉銆侀緳锜掍桨鍒┿佷腑鍥藉钩瀹夈佸悎鐩涚呬笟銆佸▉瀛氶珮绉戙佹堡鑷ｅ嶅仴銆佹愭槅鑲′唤銆佷腑鍥藉お淇濄佸垎浼椾紶濯掋佹椽鍩庢按涓氾紝鍚堣″崰姣斿彧鏈4292%锛屽彲瑙侀噰鐢ㄢ滆嚜涓嬭屼笂鈥濇柟寮忚繘琛屾寫閫夛紝琛屼笟瑕嗙洊杈冨箍銆備粠鍘嗗彶鎸佷粨椋庢牸鏉ョ湅锛屽悓鏍锋槸澶х洏浠峰奸庢牸绋冲畾銆

浜屻佸ぇ鐩樻垚闀块庢牸

1銆佸崕澶忕爺绌剁簿閫夎偂绁锛004686锛

鍩洪噾鎴愮珛浜2017骞9鏈6鏃ワ紝浠庡悕瀛椾笂鍙浠ョ湅鍑烘姇璧勭瓥鐣ユ敞閲嶇爺绌惰屼笟鍜屽叕鍙稿熀鏈闈锛屼互2020Q2閲嶄粨鑲′负渚嬶紝渚濇℃槸涓滄柟璐㈠瘜銆佽吹宸炶寘鍙般佷腑鍥藉钩瀹夈佹嫑鍟嗛摱琛屻佸钩瀹夐摱琛屻佸父鐔熼摱琛屻佹捣閫氳瘉鍒搞佸畞寰锋椂浠ｃ佺珛璁绮惧瘑銆侀暱鏄ラ珮鏂帮紝鍚堣″崰姣斾粎涓3579%銆傚敖绠¤屼笟瑕嗙洊杈冨箍锛屼絾浠ユ勃娣300鎴愬垎鑲′负鏍囩殑鎸戦夎寖鍥达紝渚ч噸鎴愰暱鍥犲瓙銆備粠鍘嗗彶鎸佷粨鏉ョ湅锛屽ぇ鐩樻垚闀块庢牸绋冲畾銆

2銆佸箍鍙戞秷璐瑰崌绾ц偂绁锛006671锛

鍩洪噾鎴愮珛浜2019骞5鏈27鏃ワ紝浠庡悕瀛椾笂鐪嬩互娑堣垂琛屼笟涓轰富锛屼粠鍘嗗彶鎸佷粨涓鑲＄湅锛屽亸閲嶅崌绾т富棰橈紙鎴愰暱鍥犲瓙锛夈備互2020Q2閲嶄粨鑲′负渚嬶紝鍖呮嫭鑵捐鎺ц偂銆佽吹宸炶寘鍙般佺編鍥㈢偣璇-W銆佷簲绮娑层佹掣宸炶佺獤銆佽繄鐟炲尰鐤椼侀暱鏄ラ珮鏂般佽嵂鏄庣敓鐗┿侀愭捣鍥介檯銆佷腑鍥介為工锛屽崰姣旈珮杈7130%銆傞夎偂鑼冨洿鎵╁ぇ鍒版勃娓娣辨爣鐨勶紝鏁浜庨噸浠撳潥瀹氭寔鏈夛紝涓斿ぇ鐩樻垚闀块庢牸鏄庢樉銆

3銆佹眹娣诲瘜浠峰煎氬洜瀛愯偂绁锛005530锛

鍩洪噾鎴愮珛浜2018骞3鏈23鏃ワ紝浠庡悕瀛椾笂鐪嬧滀环鍊奸庢牸鈥濇墤闈㈣屾潵銆傚悓鏍蜂互2020Q2閲嶄粨鑲′负渚嬶紝鍖呮嫭璐靛窞鑼呭彴銆佷簲绮娑层佷腑鍥藉钩瀹夈佹嫑鍟嗛摱琛屻佺珛璁绮惧瘑銆佷腑淇¤瘉鍒搞佸崕娉拌瘉鍒搞侀暱鏄ラ珮鏂般佹亽鐟炲尰鑽銆佷笁涓冧簰濞憋紝鍚堣″崰姣斾粎涓2449%銆傚巻鍙叉寔浠撳悓鏍蜂互閲戣瀺鍜屾秷璐逛负涓伙紝鍚屾椂鍏奸【鎴愰暱鍥犲瓙椋庢牸鐨勭粏鍒嗚屼笟榫欏ご锛屽ぇ鐩樻垚闀块庢牸绋冲畾銆

涓夈佸皬鐩樹环鍊奸庢牸

1銆佷腑搴氬皬鐩樹环鍊艰偂绁锛007130锛

浠庡悕瀛椾笂灏辫兘鐪嬪嚭鏄涓鍙瀹氫綅浜庡皬鐩樹环鍊奸庢牸鐨勫熀閲戯紝鍩洪噾缁忕悊鏄澶у剁啛鎮夌殑閭变笢鑽ｃ備互2020Q2閲嶄粨鑲′负渚嬶紝鍖呮嫭鏌宠嵂鑲′唤銆佷腑鑸閲嶆満銆佺伀鐐鐢靛瓙銆佹尟姹熻偂浠姐佷笘绾鍗庨氥侀噾鍩庡尰鑽銆佷腑澶╃戞妧銆佸崕澶忚埅绌恒佸箍淇¤偂浠姐佹眹绾崇戞妧銆傚巻鍙叉寔浠撴潵鐪嬶紝鐨勭‘鏄绋冲畾鐨勫皬鐩樹环鍊奸庢牸銆

2銆佹櫙椤洪暱鍩庨噺鍖栧皬鐩樿偂绁锛005457锛

铔澶氶噺鍖栧熀閲戝睘浜庡皬鐩橀庢牸锛屽彲鑳芥槸灏忓競鍊奸庢牸鐨勬垚闀垮洜瀛愭洿瀹规槗鎹曟崏鍚с傝ラ噺鍖栧熀閲戞垚绔嬩簬2018骞2鏈6鏃ワ紝2020Q2閲嶄粨鑲″寘鎷璐电爺閾備笟銆佽埅鏂扮戞妧銆佸崕绛栧奖瑙嗐佸ぉ闊虫帶鑲°侀氳曢噸宸ャ佹櫘鑾辨煰銆佹捣鑳借揪銆佺憺鏅鐢熺墿銆佸崥褰︾戞妧銆佸崡浜楂樼戯紝鍚堣″崰姣斿彧鏈1745%銆備粠鍘嗗彶閲嶄粨鑲″悕鍗曟潵鐪嬶紝鍙樺寲闈炲父澶э紝浣嗘槸灏忕洏浠峰奸庢牸濮嬬粓姣旇緝绋冲畾銆

鍥涖佸皬鐩樻垚闀块庢牸

1銆佷俊杈炬境閾跺厛杩涘埗閫犺偂绁锛006257锛

鍩洪噾鎴愮珛浜2019骞1鏈17鏃ワ紝鍩洪噾缁忕悊鍐鏄庤繙澶у朵篃姣旇緝鐔熸倝锛2020Q2閲嶄粨鑲″寘鎷闀跨泩绮惧瘑銆佺珛璁绮惧瘑銆佹ｆ椇杈俱佸垱涓栫邯銆侀庡崕楂樼戙侀『缁滅數瀛愩佽摑鎬濈戞妧銆佹氮娼淇℃伅銆佹瓕灏旇偂浠姐佹ц彶鍏夛紝灏界′篃鏈変簺鍏鍙告槸缁嗗垎琛屼笟榫欏ご锛屼絾鏄閲嶄粨鑲″悎璁″崰姣斿彧鏈2374%锛屽氭暟涓鑲¤繕鏄鍋忓悜灏忕洏鎴愰暱椋庢牸銆

2銆佸缓淇＄幆淇濅骇涓氳偂绁锛001166锛

鎴愮珛浜2015骞4鏈22鏃ワ紝浠庡悕瀛椾笂鐪嬪睘浜庤屼笟涓婚樺熀閲戯紝2020Q2閲嶄粨鑲′緷娆℃槸鍥界數鍗楃憺銆佸浗鐡锋潗鏂欍侀殕鍩鸿偂浠姐佹灄娲嬭兘婧愩佷笁鑺辨櫤鎺с侀氬▉鑲′唤銆佹眹宸濇妧鏈銆佸畞寰锋椂浠ｃ佺氳摑鐜澧冦佸浗杞╅珮绉戯紝鑳芥簮鑲＄壒寰佹瘮杈冩槑鏄俱傚巻鍙叉寔浠撻庢牸鍚屾牱鏄鍋忓悜鑳芥簮鐜淇濓紝灏忕洏鎴愰暱椋庢牸绋冲畾銆

鍙傝冭祫鏂欐潵婧愶細鍜岃缃-閲嶇!鈥2020骞存渶鍊煎緱鍏虫敞鐨50鍙鍩洪噾鈥濇滃崟鍙戝竷

15骞存渶鍏蜂环鍊兼姇璧勭殑鑲＄エ鏈夊摢鍑犱釜鑲★紵

1銆佷拱鑲＄エ鐨勫績鎬佷笉瑕佹ワ紝涓嶈佸彧鎯充拱鍒版渶浣庝环锛岃繖鏄涓嶇幇瀹炵殑銆傜湡姝ｆ媺鍗囩殑鑲＄エ浣犲氨鏄楂樼偣浠蜂拱鍏ヤ篃鏄涓嶉敊鐨勶紝鎵浠ヤ拱鑲＄エ瀹佸彲閿欒繃锛屼笉鍙杩囬敊锛屼笉鑳界洸鐩涔板崠鑲＄エ锛屾渶濂戒拱瀵逛釜鑲＄洏闈㈢啛鎮夌殑鑲＄エ銆

2銆佷綘鑻ヤ笉鐔熸倝锛屽彲鍏堟ā鎷熶拱鍗栵紝鐔熸倝鑲℃э紝鏈濂芥槸鍏堣窡涓涓ゅぉ锛岀啛鎮夋搷浣滄墜娉曪紝浣犳墠鑳芥帉鎻″ソ鐨勪拱鍏ョ偣銆

3銆侀噸瑙嗗繀瑕佺殑鎶鏈鍒嗘瀽锛屽叧娉ㄦ垚浜ら噺鐨勫彉鍖栧強鐩橀潰璇瑷(鐩橀潰涔板崠鍗曠殑鎯呭喌)銆

4銆佸敖閲忛夋嫨鐑鐐瑰強鍚堥傜殑涔板叆鐐癸紝鍋氬埌褰撳ぉ涔板叆鍚庤偂浠疯兘涓婃定鑴辩绘垚鏈鍖恒

涓変汉鍜岋細涔板叆鐨勫氾紝浜烘皵鏃猴紝鑲′环娑锛屽弽涔嬪氨璺屻傝繖鏃堕渶瑕佺殑鏄涓浜虹殑鐪嬬洏鑳藉姏浜嗭紝鑳藉惁鍙婃椂鐨勫彂鐜扮儹鐐广傝繖鏄鐭绾挎垚璐ョ殑鍏抽敭銆傝偂甯傞噷鎿嶄綔鐭绾胯佺殑鏄蹇冪嫚鎵嬪揩锛屽績鎬佽佺ǔ锛屾渶濂借兘姝ｇ‘鐨勪拱鍏ュ悗鑲′环涓婃定鑴辩绘垚鏈锛屼絾涓鏃﹀垽鏂閿欒锛岀板埌璋冩暣涓嬭穼灏辫佸強鏃剁殑鍗栧嚭姝㈡崯锛屽彲鍙傝冨墠璐达細鑳滃湪姝㈡崯锛岃繖閲屽氨涓嶉噸澶嶄簡銆

2015骞存渶鍏锋姇璧勪环鍊艰偂绁

搴忓彿浠ｇ爜鍚嶅瓧鏈鏂颁环鍑璧勪骇鏀剁泭鐜囧熀鏈闈㈣偂浠风┖闂

1600382骞夸笢鏄庣彔14857253338880049260%

2600398娴锋緶涔嬪1015382569502639761%

3601398宸ュ晢閾惰4874061544228036807%

4601288鍐滀笟閾惰3712951593170936061%

5601166鍏翠笟閾惰16512281637731034303%

6600000娴﹀彂閾惰15691241504678233223%

7601939寤鸿鹃摱琛6734831589279131469%

8601988涓鍥介摱琛415361304170731134%

9000001骞冲畨閾惰158411091586639630378%

10600548娣遍珮閫 8295331726334530353%

11600015鍗庡忛摱琛134610811369538129981%

12600036鎷涘晢閾惰165911971517660329802%

13601169鍖椾含閾惰1093871371433729683%

14601818鍏夊ぇ閾惰488371349181527193%

15601328浜ら氶摱琛68614113252327103%

16600016姘戠敓閾惰10886861575392926111%

17601009鍗椾含閾惰146510331357509724794%

19002142瀹佹尝閾惰157310051404513122619%

20000966闀挎簮鐢靛姏12664132715407722207%

21000651鏍煎姏鐢靛櫒3712132424671187721998%

22000600寤烘姇鑳芥簮1015476186321921719%

23600741鍗庡煙姹借溅15488091658487821509%

24000957涓閫氬㈣溅1345448423621497%

25600104涓婃苯闆嗗洟214713141409673221358%

26000540涓澶╁煄鎶11783372996367121167%

27601998涓淇￠摱琛8145351291251220855%

28000338娼嶆煷鍔ㄥ姏272915541431808619632%

29600011鍗庤兘鍥介檯8834751496258419264%

30600052娴欐睙骞垮帵642561978184118771%

31600805鎮﹁揪鎶曡祫1137391194320918395%

32000333缇庣殑闆嗗洟27449032351772018133%

33601668涓鍥藉缓绛7284421273204618105%

34600177闆呮垐灏 11516511354320517848%

35000690瀹濇柊鑳芥簮632279173175517772%

37600724瀹佹尝瀵岃揪5972981522164917626%

38000926绂忔槦鑲′唤10761013804296217525%

39600690闈掑矝娴峰皵18567081964505617244%

40600039鍥涘窛璺妗546468871148217148%

41600720绁佽繛灞 1097597137297417112%

42000539绮ょ數鍔汚7844741218209916778%

43600578浜鑳界數鍔6323111495169116752%

44601088涓鍥界炲崕202914361037541516688%

45600694澶у晢鑲′唤479320381721274716595%

46600811涓滄柟闆嗗洟955771172245915885%

47600350灞变笢楂橀504423848130415881%

48000625闀垮畨姹借溅16435022329425115876%

49603077鍜岄偊鑲′唤974721451249015675%

50601006澶хЕ閾佽矾10665451379273315637%

51600785鏂板崕鐧捐揣14987671365380715415%

52600585娴疯灪姘存偿220811811306560915402%

53600027鍗庣數鍥介檯73411416175615083%

54600598ST澶ц崚 9913421987247114935%

55002146鑽ｇ洓鍙戝睍15876691623394814879%

56600622鍢夊疂闆嗗洟828561001203814618%

57600028涓鍥界煶鍖649508862159214535%

58600742涓姹藉瘜缁28051583119685014421%

59600352娴欐睙榫欑洓19687171842480314403%

60000789涓囧勾闈 13695731599333214337%

61600469椋庣炶偂浠12247321116297114270%

62601808涓娴锋补鏈20779731411499214036%

63600012鐨栭氶珮閫61844491146913774%

64600660绂忚鐜荤拑12144151897286313581%

65002039榛旀簮鐢靛姏14266221482335213506%

66002440闂板湡鑲′唤17926931669420613470%

67600795鍥界數鐢靛姏4632331273107913295%

68000899璧ｈ兘鑲′唤681311407158613290%

69600674宸濇姇鑳芥簮20736561994475712945%

70000921娴蜂俊绉戦緳8352582035190912865%

71600507鏂瑰ぇ鐗归挗53215155121212864%

72000418灏忓ぉ楣匒13086711212295712609%

73600658鐢靛瓙鍩 1172509143264712584%

74000726椴 娉癆1199663112270012521%

75000100TCL 闆嗗洟3818612685212427%

76600816瀹変俊淇℃墭29383515147656912360%

77600060娴蜂俊鐢靛櫒114379889255412343%

78600886鍥芥姇鐢靛姏11443272094249011765%

79600280涓澶鍟嗗満1443092784312811724%

80600426鍗庨瞾鎭掑崌1094673969237111676%

81600004鐧戒簯鏈哄満10937925235511542%

82600141鍏村彂闆嗗洟1524963936327811507%

83002048瀹佹尝鍗庣繑14377861072306411322%

84000550姹熼搩姹借溅30311611527644711276%

85600020涓鍘熼珮閫40632872286111211%

86002003浼熸槦鑲′唤985513111207111022%

87000858浜 绮 娑21510051234451010975%

88000531绌楁亽杩怉1344611659278110754%

89600377瀹佹勃楂橀733921048149410464%

90600693涓滅櫨闆嗗洟8963611384181710277%

91600583娴锋补宸ョ▼10534271372213010231%

92600335鍥芥満姹借溅17937571316362310204%

93000537骞垮畤鍙戝睍8653461385174310145%

94601117涓鍥藉寲瀛945471109189510057%

95600780閫氬疂鑳芥簮67436610113449944%

96600153寤哄彂鑲′唤101859693220209842%

97000011娣辩墿涓欰 998332163419739766%

98002233濉旂墝闆嗗洟101746119920069721%

99000876鏂 甯 鏈1482391727449602%

100600900闀挎睙鐢靛姏1067502114120839521%

3. 是什么让英伟达一夜市值暴跌230亿美元

2019财年Q3财报，基本宣告了英伟达增长神话的破灭。而上周五的股价暴跌，算是一个不太客气的告别式。
英伟达周五大跌18.76%，创下十年来最大单日跌幅。周四盘后发布的财报，市值跌倒1000亿美元以下，一夜之间损失了230多亿美元，跌去了一个AMD，AMD是英伟达的有力竞争对手。截止周五收盘时，AMD市值为201亿美元。
最新财报显示，英伟达2019财年Q3游戏收入不振，数据中心业务增长放缓，当期营收不及市场预期。2019财年Q3营收增长21%，过去九个季度中首次增幅低于30%。
实际上，从2018财年Q3之后，英伟达增速就开始放缓，当期营收增速只有31.54%；此前四个季度，英伟达营收均获得50%左右的高速增长。除了挖矿热一度使2019财年Q1营收增长60%以上，过去五个季度增速基本都在20%-40%之间。
不巧的是，近期又发生了 2080Ti 烧卡事件。而英伟达对下季度的预期也很不乐观，预计2019财年Q4营收将达到27亿美元，上下浮动2%，这相当于同比下跌7.2%左右。这就意味着英伟达将迎来首次五年以来的首次营收下滑，成为压垮股价的最后一根稻草。
英伟达近期业绩压力要追溯到挖矿热，加密货币对英伟达来说曾是一笔意外之财。
在2019财年Q1的财报中，英伟达首次公布数字加密货币营收，其中显示英伟达从数字加密货币芯片中获得了2.89亿美元的收入，受此影响当期营收录得60%以上高速增长。
可是加密货币的退潮，也让英伟达的业绩付出代价。由于加密货币价格的下滑，以及新币开采成本持续攀升，导致大量矿商抛售设备，二手矿卡充斥市场，分流了GPU的需求，上一代的Pascal 游戏芯片库存难以清理。
老款显卡库存无法消化，是当期业绩不振最重要的原因，并将持续影响到四季度。这就造成对清理库存的担忧，这实际上也是本次股价下跌的主要动因。
财报显示英伟达本季度的库存价值Q3高达14.17亿美元，明显高于此前两个季度，2019财年Q1库存价值为8亿美元，Q2为10.9亿美元。英伟达预计库存的问题将得到修正，预计四季度末将回归正常水平。
受此影响，英伟达游戏显卡销售乏力。财报显示，Q3英伟达游戏收入17.64亿，同比增长13%，过去七个季度以来首次增速放缓到10%的段位。此前六个季度中，有四个季度游戏收入增幅在50%左右或更高，两个季度低于30%，但也都在25%以上。
英伟达因为AI浪潮带来了前所未有的扩张。谷歌、微软、亚马逊、BAT都在购买英伟达芯片，以便在各自的数据中心部署人工智能。不过，目前其营收的重头依然来自游戏，因此游戏业务不振，会造成其短期业绩的巨大压力。
不过，对于英伟达的长期前景，资本市场还是看好。英伟达在AI芯片上所占据的优势依然明显，其数据中心业务、专业可视化和智能驾驶业务都在得享其利。
这三项业务中，目前需求最大、增长最快的就是数据中心业务，2018财年前三季度营收同比增长70%，可视化业务增长23%，智能驾驶业务增长12%。虽然这块业务的增速在放缓，Q3同比增长降至58.1%，创造了过去七个季度以来的新低，但总体来说依然会保持长期的增长。
智能驾驶是AI应用最有前景的方向之一，但落地进展实际上并没那么迅速，因此这块业务的爆发式增长依然遥远。在这三项业务中，智能驾驶业务增速最慢，营收贡献也最小，在Q3营收占比只有5.4%。它对英伟达的意义更多在于捕捉未来的战略机会。
当然，英伟达的竞争对手们也在从四面八方分食它的优势。英特尔2017年斥资167亿美元收购了全球第一大FPGA（可编程阵列）公司Altera，FPGA可针对特定框架进行深度优化定制，根据不同计算需求进行修改。AMD发布了面向数据中心的7纳米GPU，可用于机器学习训练和推理。这些都会跟英伟达的数据中心业务形成竞争。

4. 欧盟罚掉了Google的 Q2利润却没能罚掉它的股价

7月23日，Google母公司Alphabet发布了截至2018年6月30日的第二季度财报。如果按照正常的节奏，这应该依旧是一份稳健的财报，与Alphabet此前发布的诸多财报在节奏上保持一致；只是由于欧盟前不久开出的一大笔罚款，让这份财报显得有些与众不同。

财报公布后，Alphabet 股价在盘后出现大幅度提升，随后有小幅度下降；Alphabet的市值也达到8376.7亿美元。

一份受到欧盟罚金影响的财报

我们先来看一下本次财报中体现的一些关键数据：Q2营收为326.57亿美元，比去年同期的260.1亿美元增长了26%；Q2运营利润为28.07亿美元，占比9%。Q2净利润为31.95亿美元，去年同期为35.24亿美元。

很显然，无论是运营利润还是净利润，Alphabet Q2 的表现都不正常。不过正如上文所言，其实上述数据是受到了欧盟罚金的影响。7月18日，针对Android反垄断案，欧盟宣布对Google开出43.4亿欧元（约合50亿美元）的创纪录罚单；虽然这笔罚单是在7月份开出，但是Alphabet却选择将其计入到Q2财报中去。

值得一提的是，2017年6月27日，欧盟委员会向Google开出24.2亿欧元的创纪录罚单，理由是Google 违反欧盟的反垄断规定，利用其在网上搜索引擎领域接近垄断的地位，将客户引向Google购物服务，从而冲击了更小规模购物搜索引擎服务商的发展。这笔罚款同样被记录在Alphabet的2017Q2财报中，导致2017年Q2的财报也出现了类似的情况。

不过相比较之下，显然今年这笔数额更大的罚款对当年Q2财报的影响更大。

为了说明更加真实的公司发展状况，Alphabet 也特意在财报头部列出了排除欧盟影响之外的数据结果。数据显示，如果扣除罚款影响的话，其实 Alphabet 的本次财报表现依然是稳健的：

2018 Q2 的运营利润为 78.78 亿美元，占比 24%，这是一个健康的数字；

2018 Q2 净利润为 82.55 亿美元，比去年同期的 62.60 亿美元增加了 31.87%；对于 Alphabet 这种体量的公司来说，可以说是相当能赚钱了。

这样的财报表现，超越了华尔街预期，也缓解了人们对欧洲新隐私规则即时影响的担忧；这也是 Alphabet 的盘后股价表现良好的原因。

Alphabet的业务表现在总体表现超越预期的大背景下，我们来看一下 Alphabet 各个业务的表现。

首先是占据大头的广告。在2018年Q2中，Alphabet的广告营收为280.87亿美元，占总营收的 86.01%；而在去年，这一占比的具体表现是87.16%——换句话说，Alphabet广告营收占比比去年出现了下降——这自然是Alphabet 喜闻乐见的，说明它对广告业务的依赖又减轻了一些。

在广告业务中，来自Google Properites的营收出现了26.25%的同比增长，来自Google网络成员广告的营收同比增长率为13.61%，前者远远高于后者。究其原因，Google Properites 的付费点击量增加了 58%，不过每次付费点击的价格却出现了22%的同比下降；而来自Google网络成员广告的付费点击量几乎没有增加，不过每次付费点击的价格却出现了 14% 的有效增长。

不过值得重点强调的是 Google 其他营收的增长。Q2财报中这一数据是44.25亿美元，比去年同期增加了36.53%。Alphabet/Google CFO Ruth Porat表示，这一部分的增长与Google Cloud云服务、Google Play和硬件（包括 Pixelbook、Pixel 手机、Google Home 系列智能音箱等）的关系密切。

尤其是Google Cloud，在财报电话会议中，Google CEO Sundar Pichai重点谈到了即将召开的Google Cloud Next大会，而Ruth Porat则重点表达了该公司在Google Cloud方面的投入正在增加，包括数据中心、基础设施的建设等——这可以说是 Google Cloud 在上季度的业务动向的后续。

在Google营收之外，来自Other Bets的营收由去年同期的9700万美元增长到今年的1亿4500万美元，连Alphabet总营收的0.5%都不到；而且这部分依旧处于亏损状态，而且亏损从去年同期的6.33亿美元加大到今年的7.32亿美元。考虑到Waymo项目刚刚进入到运行阶段，而其他项目的商业落地都遥遥无期，这样的结果其实也不难理解。

总体来说，如果排除欧盟委员会罚款的影响，Alphabet/Google 的整体发展依然可以用稳健来形容。

对于Alphabet来说，除了要保持广告业务的营收增长之外，也要积极开拓广告之外的其他业务板块，使其成为Alphabet/Google继续成长的引擎，以及给投资者以更为庞大的想象空间。

对于广告，Google CFO Ruth Porat表示目前依然有90%的商业贸易是线下的，由此带来的广告形态也是超越于网络广告之外，这也是 Google 在广告方面的其他机会所在。

在财报电话会议中，Sundar Pichai似乎格外看重Google Cloud的表现，他认为目前云计算市场迎来了一个爆发的拐点——因此这不是一个零和博弈的游戏，而在此过程中企业如何选择云服务会显得更加重要，因为迁移的成本是非常高的；他还认为一定会有一些企业在数字化转型的过程中同时选择多家云服务。总之，Sundar Pichai试图表达的是，Google Cloud将会有大量的机会存在。

不管未来怎样，至少对于一家即将迎来20岁生日的互联网公司来说，Google/Alphabet目前的各方面表现看起来依然非常稳健，但来自欧盟的天价罚款似乎是它成为巨头之后无可避免的境遇，这也就是所谓树大招风吧。

5. 特斯拉Q2财报：营收超1144亿/产量超25万辆/持续投资扩大产能

易车讯 7月21日，特斯拉Q2（二季度）财报公布，营收达到169.34亿美元（超1144亿人民币），同比增长42%；净利润22.69亿美元，去年同期为11.78亿美元；总产量258580辆，同比增长25%；同时还出售约75%的比特币持仓，转换为法定货币。运营方面，随着全球各地工厂产能的稳步提升，下半年有可能再创自身的产量新记录。

根据易车App“热度榜”显示的数据，特斯拉的新能源品牌热度排名第2位。如需更多数据，请到易车App查看。

6. 全球车企市值再迎巨变：蔚来/长城超通用/福特

这一天终于来到，但是比我们想象的要快太多。

11月5日，在美股上市的中国造车新势力股价再次创下新高，蔚来上涨6.23%，股价报收每股37.71美元，市值也达到513.6亿美元（3411.7亿人民币），这一市值已经超过拥有百年造车历史的通用汽车，后者市值为504.3亿美元（3349.9亿人民币），至此，蔚来成为全球汽车市场市值第7的汽车制造商，不仅超过通用、宝马，更是超过上汽集团，仅次于戴姆勒。

?

文/林嘉浩

---------------------------------------------------------------------------

【微信搜索“汽车公社”、“一句话点评”关注微信公众号，或登录《每日汽车》新闻网了解更多行业资讯。】

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

7. 几十辆车撑起400亿市值：图森未来跌破发行价,卡车自动驾驶是画饼

微涨1.3%，在二季度财报发布带来大跌9.91%之后，图森未来股价少见的回升了一点。

8月6日，在股价跌破40美元的发行价后第五天，图森未来发布了其第二季度的财报。数据显示，Q2营收148.2万美元，上年同期为26.3万美元，同比增长463%;归属于普通股股东的净亏损为1.17亿美元，同比扩大316.6%（上年同期为2808.4万美元）；运营亏损1.21亿美元，同比扩大331.8%。归属于普通股股东的每股基本亏损和摊薄后亏损均为0.64美元，上年同期为0.49美元。

亏损原因是“三费”的增加。图森未来二季度研发支出为7589.1万美元，比去年同期的2197.9万美元增长245.3%；销售和营销费用为104.1万美元，比去年同期的24.3万美元增长328.4%；一般行政费用为4242.5万美元，比去年同期的520.7万美元增长714.5%。但显然，这个业绩是令投资者有点失望的，在业绩发布会，图森未来当日股价出现了较大幅度的下滑。

从具体业务来看，对图森未来有两个指标最为关键，分别是：道路行驶里程和卡车预定数量。财报显示，截至二季度末，道路行驶里程为460万英里，环比增长26%;卡车预订数量总计为6775辆，较一季度新增预订1000辆;地图映射英里总计达8500英里，环比增长70%;营收英里数为88万英里，环比增长46%。这两个数字都没有特别的令人兴奋，甚至可以说进展并不大。

在自运营车队上，在招股说明书中，图森未来当时有70辆L4卡车运行，二季度报表没有披露具体的数字，但从资产表来看，目前这一数字没有太多改变。

尽管盈利看起来遥遥无期，但也有像ARK Invest这样的投资公司依然坚定的看好图森未来。但对于图森未来和更多商用车自动驾驶公司来说，能否将商业故事最终实现依然是一个未知事件。

01

上市4月：市值坐过山车

今年4月15日，图森未来正式在美国上市，每股定价为40美元，总市值84.8亿美元。但从上市之后到现在为止，图森未来的车队规模还是在70余辆上，与4月上市的时候并没有太多进步。不过，尽管其当时收入只有区区184万美元，头顶着“全球自动驾驶第一股”的称号，图森未来最开始在资本市场有着不错的表现。

在6月30日，图森未来达到了上市以来的最高值，股价一度突破70美元，达到了79.79美元/股，市值超过了160亿美元。但随后，进入7月之后图森未来的股价开始出现了连续性的下滑。在第二季度财报发布之后，图森未来股价大跌9.9%，最后收盘价为33.91美元，市值70.89亿，这是6月以来的股价新低。

但对于图森未来来说，好的一面是上市成功让其获得了关键的现金储备。财报显示，截至2021年6月30日，图森未来拥有现金和现金等价物14.90亿美元，而截至2020年6月30日为2157.5万美元。拥有限制性现金150.6万美元，而而截至2020年6月30日为75万美元。而挑战性的一面是，资本市场需要图森未来尽快拿出实实在在的业绩来。

任何一个好的商业，如果只是停留下在故事层面，则毫无意义。在暂时摆脱融资困境后，图森未来开始面临技术难关和商业化落地的新一关。

图森未来成立于2015年9月，主攻以计算机视觉为主的可商用L4级自动驾驶解决方案，主营业务是面向全球市场提供无人驾驶卡车货运服务。图森未来的业务主要在美国。图森未来打造了自主货运网络AFN作为其商业落地的场景：该网络由无人驾驶卡车、物流枢纽中心和监控构成。其盈利模式分为两种：

1）物流公司向图森合作的OEM购买自动驾驶卡车，并向图森交付TuSimplePath订阅费，费用按里程收取，为0.35美元/公里。订阅后即可使用图森全栈自动驾驶能力（包括软件、联网、高精地图及保险等服务）。

2）客户直接向图森车队下运送订单，按照1.45美元/英里标准收费。两种收费模式都以里程计费，能大幅降低货运成本，提升货运安全。此外里程计费比一次性收费盈利能力更强，图森通过AFN将打造自身货运生态平台。

这不是货运版滴滴，业务的构成更为复杂。图森未来计划，到2024年时，其将绘制总计4.6万英里的美国洲际公路系统，届时AFN的运营路线将是目前的16倍。若该计划进展顺利，到2024年时图森未来的卡车可以在美国48个州的主要运输路线上行驶。

不过，“AFN”目前仍处于开发和商业化的早期阶段。因而，在 AFN 大规模商业化之前，图森未来必须增加用户数量，发展终端网络，扩展其高清数字地图路线，增加专用 L4 自主半卡车的数量。同时，在研发上也要有里程碑式的突破。“迄今为止，我们仅从我们在 AFN 上提供的货运能力服务中获得了有限的收入。“图森未来在二季度财报中承认了其业务的规模发展处于艰难的 探索 期。

除自营卡车自动驾驶网络（如上所述，有三种收入模式）外，向外输出技术也是图森未来的规划之一。其招股书显示，在2020年图森未来就已与Navistar及大众旗下Traton展开前装量产合作，计划打造并交付L4级无人驾驶卡车。专用 L4 半卡车预订量已超过 6,500 辆，比上个季度增加了1000辆，相对庞大的卡车市场来说，这当然不算是什么。

亏损和业务增长缓慢依然是困扰图森未来的关键问题。招股说明书显示，018年至2020年，图森未来始终处于亏损状态，且亏损幅度逐年扩大。这三年，他们净亏损分别为：4503万美元、8488.3万美元、1.77亿美元。总计3.069亿美元，约近20亿人民币。亏损的主要原因是高额的研发投入，2018年至2020年，图森未来的研发支出分别是3227.8万美元、6361.9万美元和1.32亿美元。而在可预见的未来，其运营及研发成本还会增加，亏损还会继续。

02

拥挤的赛道：卡车自动驾驶没有第一

相对乘用车而言，商用车被认为是最早可能实现自动驾驶的细分市场。这是由使用场景决定和行业特点所决定的。商用车的线路相对单一，且一些地方有封闭式环境，限定场景包括园区、港口、自动泊车和矿区等。而从使用来看，运输成本中很大一块是人力成本。中国物流运输成本和人力成本增速高于货运费增速。

根据中国采购与物流联合会的数据，2009年至2018年间，人力成本年增长为10.0%，柴油价格年增长2.7%，而货运费由于竞争的加剧年下滑0.75%。且在2020年，运输成本占到了物流总成本的53%，人力成本增长最快为81.5%，配送成本增长了35.5%。物流公司对降低成本的需求非常迫切。这两年，越来越多的企业开始将注意力和资源向商用车领域倾斜。

在国内，嬴彻 科技 和智加 科技 被认为是其在国内最直接的竞争者。另外，早在2016年就开始布局商用车自动驾驶的小马智行也在加速布局，今年3月小马智行首次公布了其卡车业务品牌名称——“小马智卡”。近日，曾称“不造车”的滴滴也被爆出正在由CTO韦峻青带队，开始自动驾驶重卡方向的研究。从滴滴离职的无人车团队开创者何晓飞创立了飞步 科技 ，计划无人货运起步,并自研AI芯片。

在国际上来看，除了Waymo这个大对手之外，美国自动驾驶公司Aurora宣布要进军自动驾驶重卡，而Nuro也在去年宣布并购卡车自动驾驶初创公司Ike。除了自动驾驶服务商外，部分主机厂商也早已在自动驾驶卡车赛道布局。2019年，戴姆勒卡车公司收购了无人驾驶卡车方案公司Torc Robotics的多数股权，随后成立了无人驾驶技术集团。今年3月份，戴姆勒明确表示，将无人驾驶的重点从乘用车转向卡车。

Waymo在今年6月份宣布了一轮25亿美元的投资，并表示这笔投资将用于推进其自动驾驶技术和团队发展。而Aurora今年7月份时其在官网发布声明，已与一家SPAC公司达成了合作协议，将在近期以SPAC的方式完成上市。 在图森未来上市之后，其在国内的对手发展速度显然都在加快。

以嬴彻 科技 为例，在8月2日，嬴彻 科技 宣布其获得了总额为2.7亿美元的B轮融资。此轮融资将主要用于研发等领域，嬴彻 科技 将对其全栈自研的卡车自动驾驶系统“轩辕”进一步加大投入， 并加速电动化领域的布局。值得一提的是，在去年11月，嬴彻 科技 刚获得了1.2亿美元的A+轮融资。此时距离上一轮融资，刚刚过去8个月。

而智加 科技 在5月表示已与特殊目的收购公司 (SPAC) Hennessy Capital Investment Corp. V 签订合并协议，合并完成后，智加 科技 将使用股票代码“PLAV”于今年第三季度在纽交所挂牌交易。根据交易条款，合并后，智加 科技 市值约33亿美元，并将获得约5亿美元的新融资，其中约1.5亿美元来自BlackRock、D. E. Shaw等基金投资人，约3.45亿美元来自HCIC V

在自动驾驶第一股被图森未来获得以后，对量产第一辆自动驾驶卡车的争夺在暗中进行。

自2019年起，嬴彻 科技 与中国重汽、东风商用车等联合开发自动驾驶重卡的量产车型。根据该公司此前介绍，这两款产品将是“全球最早”的量产型自动驾驶重卡，两款车都搭载了嬴彻全栈自研自动驾驶系统“嬴彻轩辕”，并计划于今年年底量产下线。

不过，早在今年4月，中国一汽旗下的解放 汽车 就已发布了其与智加 科技 合作自动驾驶重卡——J7卡车。官方表示这是一款具备L3级自动驾驶功能的重卡。对此，嬴彻 科技 强调器产品是“全球首台具备全冗余L3级自动驾驶能力的卡车”。尽管竞争对手们对于“第一款”定语不同，业内也还有争议，但毫无疑问的是，在商用车自动驾驶领域，量产的竞争已经开始打响。

03

走出“故事”阶段：技术落地难

从商业车自动驾驶来看，他们虽然在具体方式上有不一样之处，但基本都是“技术+运营”的模式下的变种。图森未来的主战场在美国，它与美国速运和一些大型货运公司合作买车，而自己也做运营，在路线上采用L4级自动驾驶；而嬴彻 科技 则背靠股东G7公司，母公司可以通过金融租赁的方式为嬴彻 科技 提供车辆运营和网络运营的帮助。所以嬴彻 科技 建立目前三家公司中最庞大的自营车辆队伍。它的目标是在未来建立5-10万台的运力。

嬴彻 科技 创始人马喆人对明镜pro表示，不仅研发技术，而且同时布局运营，是考虑到了技术最终是要产生价值才有意义。而智加 科技 的具体路径又稍微有一点不同，其则主要依托满帮集团的网络，选择和满帮一起做运营，这家公司目前的目前核心定位为技术服务商，不做运营。它的逻辑很明确，要做运营得先买车，这对于初创公司或者互联网创业者而言，资本要求太高了，也太重了。

但是满帮和智加 科技 已经签署了在“商业化运营、车辆销售和L4无人驾驶技术研发”上的深度合作，所以未来还可能有更多想象的空间。但做不做运营可能会成为一个纠结的问题，如果做成了车队，那么资产由过重，这对于企业的发展来看不是好消息；但是另一方面车队带来的数据和场景测试，包括对物流的环节的完全掌控是有价值的。但要值得一提的是，如果过多的介入货运市场的其他环节，会引发物流公司等抵触。

卡车自动化落地的另一个问题是成本短期内无法下降。据咨询公司统计，目前全球卡车货运市场供需严重不平衡，且将于未来进一步割裂，目前人力成本已占卡车货运成本40%以上，第二成本为油费，自动驾驶能节约卡车货运成本50%左右。当年各家的解决方案来看，成本都还比较高。比如目前图森的解决方案硬件成本较高，为9万美元左右；但据图森估算，其L4卡车为物流公司节约的人力成本一年高达9.5万美元，增量硬件成本当年即可回本。

不过，核算来看，L3的传感器成本在8-10万左右，车主可以在2年内就把这些成本节省下来。比如解放J7，省油10%，预计一年半收回L3成本。一般来说，通过辅助驾驶，车辆每年的油耗可以节省2-3万左右，也减少了车损，增长了整个卡车的生命周期，同时也降轻了司机和车辆管理成本，综合下来2年就可以覆盖L3传感器的成本。但是，这只是理想状态的结果，如果商业落地不及预期或者说是技术的整套生产规模没做扩大，成本是很难下降的。

除此之外，不管是那一家其实在技术上都是无法判断未来的，且技术的实现是不可预测的。目前，主流技术路线可以按照硬件传感器层面划分为纯视觉路线（摄像头+毫米波雷达/超声波雷达）和激光雷达路线两类。这种路线上的分歧在商用车上也很明显。

目前图森 科技 直接进入L4级的开发，其采用的是视觉方案，原因是激光雷达成本过高，而视觉系是低成本、可商业化的自动驾驶解决方案，嬴彻 科技 则是融合了立体视觉和低成本激光雷达，现阶段是L3自动驾驶。还有就是测距问题，卡车自动驾驶与乘用车的主要差别是测距问题。目前，图森的官方数据是1600米，而赢彻是1000米，智加 科技 也说自己是1600米，但这些数据是否可靠仍存疑。

在感知环节中，激光雷达、摄像头和毫米波雷达三项主要传感器的感知距离都在300米以内，而谷歌旗下的Waymo一向被视为无人驾驶界的技术领头羊，其所能实现的感知距离也仅为300米左右。在商用车自动驾驶领域，尽管概念火热但是技术如何落地将是关键问题。招银国际认为，自动驾驶细分领域将遵循以下落地时间线顺序：

L2.5级（L2）别自动驾驶> Robotruck封闭场景L4 > 开放场景L3级别自动驾驶乘用车及L3级别Robotruck干线物流> 特定区域L4级别Robotaxi > L4级Robotruck端到端物流> 全场景L4 > 全场景L5。但这仅作为一家之言。“封闭场景的实现相对容易很多，这也是外界看好商用车的原因，而干线物流潜力很大但落地难度也很大。”一位分析人士指出。

8. 大型科技股翻车后市如何看待

我们对中期美国大型 科技 股仍然具备信心，中期来讲，无论是公司还是宏观层面，以FAANG为代表的明星股，仍然处在极好的份额扩张时期。

定性的去看，目前对于 科技 股来讲，估值、大选、财政刺激这几个扰动因素，也并非中期的主要矛盾。

市场担心的估值问题可以通过美联储低利率策略缓解；财政刺激虽姗姗来迟，但大选前应该不会缺席；党代会后特朗普民调劣势缩减，现场把控能力和保护权益的诉求，都给了中期美股更多的确定性。

一、FAANG仍然处在极好的份额扩张时期

$苹果(AAPL)$ ：未来2-3年10亿iPhone用户的5G换机潮基本可以锁定苹果的高增长。

$亚马逊(AMZN)$ ：下半年美国疫情缓和，居民收入复苏，预计会加速亚马逊盈利的改善；对于获客问题，我们可以适当参考国内电商，疫情后的获客速度也并没有放缓，或许应该更乐观一些。

$Facebook(FB)$ ：Q2的广告主抵制给Facebook创造了绝佳的上车机会，目前有持续改善的趋势，再客观的看，Tiktok被禁也有利于脸书在美的社交统治力。

$Netflix, Inc.(NFLX)$ ：在Q2高增长的基础上，对于奈飞Q3营收、新增付费用户，管理层给了惨绝人寰的预期，我们认为奈飞更多的进入了盘整等待三季报的模式，相应的市场的预期可能有些过于悲观。

$谷歌(GOOG)$ ：美国疫情缓和的趋势，意味着广告收入有机会回到可观的水平。

二、后事如何看待？

事实上这次调整之前，像$标普500波动率指数(VIX)$ 、个人消费支出等诸多关键性指标已现端倪，暗示美股险情绪升温，夏季经济复苏放缓可能带来情绪化的修正。参考《美股周策略：恐慌指数异常波动，美股或已完成波段最后一棒》20200831

我们认为未来两个月美股可能进入波动率偏大的震荡时期，但从 历史 经验看，整个QE周期，在资产购买没有削弱的情况下，美股很难出现系统性的调整，因此中期投资者尚无需过分担心。

具体来看，美联储新通胀策略，将容忍更高的通货膨胀率，意味着未来剔除通胀后的实际利率将更低，持续时间也将更长，中期有助于进一步支撑 科技 股估值，尤其是作为非美资产的中概股未来的超额回报（我们认为至少是2年）；参考《2H20美港股展望：聚焦中国核心资产》20200703

还有特朗普大选前拿拆裂“保护”权益市场的诉求，本身也是托举市场的重要预期，共和党国会代表大会后，特朗普民调劣势缩减，也体现了特朗普的把控能力。

$1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$ $二倍做多VIX波动率指数短期期权ETN(TVIX)$

三、中国消费市场孕育超额回报

除了汇率因素对中概股业绩的增厚，并吸引着全球流动性之外（锁定了时间，我们认为至少是2年），中国消费市场的高速增长（社零总额即将超越美国）也是驱动美港两地中概股有望持续创造超额回报的重要预期。（后者锁定了空消闭间，有机会孕育指数级的行情）

比如代表性比较强的有以阿里、京东为主的新经济消费，还有以特斯拉、蔚来、理想、小鹏为主的造车新势力。

$阿里巴巴(BABA)$ ：作为挂钩中国宏观的核心资产，过去阿里的市值与社零变化高度相关。我们御冲看19年中国的社零总额已经达到6万亿美元，接近美国的6.2万亿，可以预见的是今明两年中国将超越美国，成为全球最大的消费市场，作为成长市场的龙头，中期市场容量的扩张也会推动阿里的溢价。

$京东(JD)$ ：京东自营和自建物流的强竞争优势，在今天来看，已经是其他轻资产模式电商无法比拟的。Q1时我们认为京东处在业绩上升的最好时期，当下我们仍然这样认为，我们持续看好京东践行下沉策略下的获客能力。

$特斯拉(TSLA)$ ：中国是特斯拉在非美市场成功的典范，二季度特斯拉中国地区营收增长达到惊人的103%，营收占比也达到了 历史 性的23%。因为中国是全球最大的电动车市场。

我们看2019年中国新能源累计销量达到366万辆，中国接近占全球总量50%。我们相信在政策激励、技术进步以及基础设施趋于完善的情况下，新能源车企将持续受益于这场电气化时代。

对于国产新势力，在市场容量较大的预期下，我们认为各家难分伯仲，都有巨大的机会。

$蔚来(NIO)$ ：在全球纯电动领域，Q2蔚来的ES6交付已经是仅次于Model3排在第二位的车型，8月份ES6和ES8的交付量和新增订单也创出新高，ES6更是连续两个月环比增长。我们相信当前产能的提升，将给蔚来后续的交付提供更高的能见度。

$理想 汽车 (LI)$ ：作为增程式电动车，理想ONE在8月交付2711辆，创单月交付量新高。2020年1-8月，理想ONE总计交付14656辆。目前作为理想 汽车 旗下仅有的一款 汽车 ，如果单论理想ONE，理想ONE与蔚来ES6交付的增长轨迹基本是一致的，可见增程式电动车同样拥有足够多的需求。

$小鹏 汽车 (XPEV)$ ：从量的角度，我们更看好小鹏对电动车市场的渗透速度。小鹏给自己的定位是智能电动 汽车 ，同时主打性价比，目标市场是15万-30万的中高端乘用车，这个价位更适合国内的消费能力，市占率也更高。目前小鹏在交付规模上好于理想，在同等交付规模下，盈利能力好于蔚来。