逆全球化下我国货币政策如何调整

❶ 防止资金外流,我国可以采取哪些货币政策,

一、保持战略定力，辩证看待中美贸易冲突对我国经济的负面效应，努力争取化危为机，实现产业转型升级。美国对我国部分出口商品增加关税确实会对我国钢铁、化工等行业出口有负面影响，但客观上也将倒逼我国产能过剩的行业进一步去产能、去库存。因此，要以十分的定力继续推进供给侧结构性改革，通过去产能、去库存、去杠杆，降低无风险利率，减轻政府负担，为后续改革腾出资源和空间；同时，通过提振内需并有针对性地发展新兴产业来推进产业结构升级，实现我国经济增长从要素驱动向创新驱动转变。
二、坚持审慎原则，实行稳定、谨慎的货币政策和汇率政策，稳步推进金融自由化进程。应理性面对前期刺激政策带来的资产价格泡沫和隐性不良等问题，继续实行渐进和稳健的货币政策，避免形成像日本80年代所形成的巨大资产泡沫。面对人民币升值的国际压力，应该坚持独立的货币政策，持续、温和、谨慎地推动人民币汇率升值，为国内产业结构调整留下余地；同时，避免人民币汇率大幅波动的风险。在国际经济政策协调过程中，避免在国际压力下过快实施金融市场化改革，应该在风险可控的条件下稳步推进金融自由化进程。
三、深化对外开放，营造稳定有利的贸易环境。其一，提高对美贸易双向开放对称程度，主动化解摩擦风险。进一步放宽外商准入，逐步加快金融领域等服务业对外开放步伐；结合国内对外消费需求，降低相关美国进口产品关税，缩窄美国对华贸易逆差，减少两国矛盾。其二，继续推进与不同经济体和国家的贸易自由化建设。以推进区域全面经济伙伴关系（RCEP）为抓手，强化与周边国家之间的自贸区建设。发展与欧盟、加拿大、墨西哥等国的多边贸易关系。加快推进国内自由贸易区与自由港的建设。
四、未雨绸缪，做好应对贸易战的准备工作。由于政治和经济上对美国的过度依赖，日本在贸易争端发生时往往寻求和解而缺乏必要的反制措施，导致处处被动。中国应该吸取日本的教训，积极应对潜在贸易战。其一，准备好反制举措，加强应对性和报复性措施的研判，提前制定报复清单。其二，利用世界贸易组织多边规则，联合维护全球化大局的国家，商讨反贸易保护主义措施。其三，针对美国发动的贸易战中违反国际规则行为，联合有关国家向世贸组织等国际组织提起诉讼。其四，如果美国依然一意孤行坚持贸易摩擦扩大化，中国应当根据世贸组织规则提出报复性措施。

❷ 什么是货币政策逆周期调节作用

什么是“适度宽松”？ ——要根据形势变化及时适度调整货币政策操作——要在促进经济增长和保持物价稳定之间寻找平衡“适度宽松的货币政策”，这样的提法在我国的宏观调控史上还是首次出现，让人备感新鲜。对于它的内涵，央行有关负责人曾有过描述：“当前落实适度宽松的货币政策，就是要根据形势变化及时适度调整货币政策操作，确保货币信贷稳定增长及金融体系流动性充足，促进经济平稳较快发展，支持扩大内需，维护币值稳定和金融稳定，加大金融对经济增长的支持力度。”“理解这一政策，就要读懂‘宽松’和‘适度’这两个关键词。”对外经贸大学金融学院副院长丁志杰说。何谓“宽松”？亚洲金融危机时期，中央提出实施稳健的货币政策，其政策取向是增加货币供应量。从措词来看，“适度宽松”的政策取向要比“稳健”更积极。何谓“适度”？如果一味地通过多发货币来刺激经济增长，有可能引起通胀重新抬头，造成币值不稳。货币政策的目标是保持币值稳定，并以此促进经济增长。“因此，这个‘适度’的意思，不只是表示货币政策会宽松到某种程度，而是表示货币政策将在促进经济增长和保持物价稳定之间把握尺度、寻找平衡。”丁志杰说。为何要“适度宽松”？——对内，便利、及时、较低成本地供给资金，以促进经济增长——对外，与其他国家货币政策“协同联动”，以维护全球金融市场稳定今年经济工作的首要任务是保持经济平稳较快发展。实施适度宽松的货币政策正是“保增长”的需要。国际货币基金组织预测，2009年发达国家经济增长仅为-0.3%，出现二战以后的首次集体负增长。寒气逼人的国际金融危机与国内经济运行中的突出矛盾交织在一起，使我国经济运行困难加剧。在这样的严峻形势下，中央果断地对货币政策作出方向性调整，由“从紧”转为“适度宽松”，意在加大发挥货币政策反周期调节和保障流动性供给的重要作用，“便利、及时、较低成本地供给资金，来促进经济增长。”中国社科院金融研究所货币理论与货币政策室主任彭兴韵说。另一方面，在经济全球化深入发展的今天，实施适度宽松的货币政策还是国际“协同”的需要。为了应对国际金融危机，各国央行纷纷降低利率，美联储已将联邦基金目标利率（相当于银行间隔夜拆借利率）下调至历史最低点——0—0.25%。在此背景下，如果中国的货币政策不作调整，很可能陷入被动，比如由于境内外利差扩大，会吸引全球热钱流入。“恰恰相反，中国主动调整了货币政策，与其他国家一起联手维护全球金融市场的稳定，充分体现了负责任的态度。”彭兴韵说。目前，我国银行间隔夜拆借利率已降至0.9%左右；在零售存款市场上，我国一年期存款利率为2.25%，与美国花旗银行等大型银行12个月大额定期存单利率基本相当。专家认为，我国货币政策工具的组合运用仍具有一定空间。适度宽松的货币政策应有能力和手段应对更复杂的国内外形势的发展和变化。怎么样“适度宽松”？——促进货币信贷稳定增长及金融体系流动性充足，引导商业银行合理增加信贷投放，引导民间金融健康发展——优化信贷结构，加大对民生、“三农”、中小企业、灾后恢复重建等方面的金融支持——保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，进一步改善国际收支状况应当继续根据经济金融形势及CPI涨幅的变化，灵活调整基准利率、存款准备金率等货币政策工具，保障银行体系流动性，增强银行放贷能力。应当引导商业银行合理增加信贷投放，发展多种形式的直接融资，引导民间金融健康发展，多渠道增加资金供给。此前公布的《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》披露，争取2009年广义货币供应量增长17%左右。应当围绕扩大内需的重点领域，加大对民生工程、“三农”、中小企业、自主创新、区域协调发展、扩大消费、地震灾区灾后恢复重建等方面的金融支持。坚持区别对待、有保有压。“中央经济工作会议提出，要支持能够扩大最终消费需求、带动中间需求的项目，优化内需结构；要支持在国际分工中具有长期竞争优势的先进生产能力建设，优化外需结构。这些都体现了通过信贷结构调整引导经济结构调整、保增长与调结构并重的思路。”彭兴韵说。应当引导和改善市场预期，保持人民币汇率稳定。当前，长期困扰中国经济的人民币升值预期有所缓解，短期内甚至出现了一定的贬值压力。2008年12月初，人民币对美元汇率就曾连续4个交易日触及5％。的“跌停”位。“关于汇率问题，我有两个看法”，丁志杰坦言。一是从2008年7月以来人民币汇率有升有贬、大体稳定的市场表现看，人民币汇率已接近均衡汇率水平，目前应保持汇率的相对稳定；二是随着汇率形成机制的不断完善，未来人民币汇率双向波动，不管升值或贬值都是正常的，也是可能的。“反周期调节”和“保障流动性供给”，这是出现在中央经济工作会议上的两个新词。所谓反周期调节，就是“逆经济风向行事”。当经济增长过快、通胀压力加大时，实行紧的货币政策，提高利率、存款准备金率，紧缩货币信贷；反之，当经济下滑或有衰退风险时，则降低利率、存款准备金率，增加货币供应量和信贷总量。这么做，旨在熨平经济的周期性波动。所谓保障流动性供给，就是在经济下行阶段，尤其是在金融危机冲击下，金融机构或企业等面临短期资金供给不足时，中央银行为金融机构提供融资便利，促进货币信贷合理平稳增长、改善融资环境，维护投资者的信心，为经济增长提供相对宽松的金融环境。

❸ 4月金融数据显示货币政策将如何调整

整体来看，4月信贷投放季节性回落，信贷节奏趋于平稳，实体经济和市场主体经营活动活跃度明显提升。分析人士认为，未来一段时间的货币政策仍将以结构性政策工具为主，聚焦重点、精准发力，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能。
居民消费、购房意愿还需稳固
4月信贷回落明显。根据央行披露的数据，4月末，本外币贷款余额231.27万亿元，同比增长10.9%。月末人民币贷款余额226.16万亿元，同比增长11.8%，增速与上月末持平，比上年同期高0.8个百分点。
同时，4月人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元。相较2023年3月，人民币贷款大幅回落，3月人民币贷款增加3.89万亿元，同比多增7497亿元。而在2022年4月，人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元。
分部门看，4月住户贷款减少2411亿元，其中，短期贷款减少1255亿元，中长期贷款减少1156亿元；企（事）业单位贷款增加6839亿元，其中，短期贷款减少1099亿元，中长期贷款增加6669亿元，票据融资增加1280亿元；非银行业金融机构贷款增加2134亿元。
而在2023年3月，住户贷款增加1.24万亿元，其中居民中长期贷款增加6348亿元，回到2021年同期水平；居民短期贷款更是增加6094亿元晌知，同比多增2246亿元，达到历史高位水平。
全力推进经济复苏的大背景下，1月信贷实现“开门红”，此后2月、3月的信贷投放也处于较高水平，一季度整体新增人民币贷款增幅显著。对于4月信贷投放出现回落的原因，中国民生银行首席经济学家温彬解释，4月人民吵谨扒币贷款较3月呈现季节性回落，信贷节奏趋于平稳。
“分部门看，金融机构持续增加对制造业、基础设施等领域的信贷投放，结构不断优化。居民贷款再次下降，短期贷款和中长期贷款均出现回落，表明居民消费信心和购房意愿仍需进一步稳固。”温彬指出。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华直言，4月新增信贷、社融数据不及市场预期，处于偏弱水平。主要受三方面因素推动：一是季节因素。4月信贷、社融往往出现明显的季节性回落；二是居民楼市销售偏弱。4月居民中长期贷款减少，反映当月楼市销售偏弱；三是银行金融机构调整信贷节奏。今年政策靠前发力，4月银行金融机构对信贷投放节奏进行一定调整。
周茂华提到，从结构看，4月居民新增短期贷款同比多增，住户存款同比少增，意味着居民减少储蓄、增加消费贷款，反映国内居民消费信心和需求在较去年4月有了明显改善。同时，企业信贷需求仍保持旺盛，短期和中长期新增贷款继续保持同比多增态势，反映国内企业对经济复苏前景保持乐观。
针对居民部门信贷减少这一情况，植信投资研究院高级研究员王运金表示，居民部门信贷数据与4月消费修复、乘用车零售增长、房屋销售恢复有所背离，可能受金融体系主动放缓居民信贷投放节奏、按揭贷款放宽与销售之间存在时间差的影响，部分增量消费贷、房贷、车贷等可能会延后到5月放款。
理财市场回暖分流居民储蓄
值得一提的是，除了人民币贷款增量有所减少外，4月人民币存款减少超过4000亿元。
数据显示，4月人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。具体来看，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。

4月居民人民币贷款、存款双双回落，也对货币供应产生了影响。根据央行披露的数据，4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。狭义货币（M1）余额66.98万亿元，同比增长5.3%，增速比上月末和上年同期均高0.2个百分点。流通中货币（M0）余额10.59万亿元，同比增长10.7%。当月净投放现金313亿元。
整体来看，尽管M2增速较上月末有所下降，但仍保持较高增长。温彬认为，4月居民存款减少1.2万亿元，同比多减4968亿元，主要是在资本市场和理财市场回暖背景下，居民储蓄有所分流。同时4月财政存款大幅增加，财政资金回笼也制约了M2增长。下阶段，受去年基数逐月抬升的影响，预计M2增速还将回落。
仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟表示，受2022年4月央行集中上缴利润带来的M2高基数影响，M2与M1剪刀差收升昌窄，但也反映了实体经济和市场主体经营活动活跃度明显提升，资金活化程度不断提高。
周茂华称，M2同比继续略高于名义GDP增速，目前货币环境继续适度宽松，为经济复苏提供有力支持。
社融增速保持平稳
另一方面，随着4月信贷投放量减少，4月社融增量也出现回落。经统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。
其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元；委托贷款增加83亿元，同比多增85亿元；信托贷款增加119亿元，同比多增734亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1347亿元，同比少减1210亿元；企业债券净融资2843亿元，同比少809亿元；政府债券净融资4548亿元，同比多636亿元；非金融企业境内股票融资993亿元，同比少173亿元。

北京商报记者进一步对比发现，2022年4月社会融资规模增量为9102亿元。尽管2023年4月社融增量较上月5.38万亿元有所回落，但金融助力实体经济的大方向下，4月信贷社融规模同比增长10%，增速与上月持平，继续保持平稳。
周茂华表示，从总量来看，我国经济依旧保持良好扩张态势。4月新增信贷和社融数据季节性回落，但同比继续多增，反映国内宏观支持政策力度不减，预示宏观经济继续保持良好扩张态势。
在王运金看来，4月信贷与社融增量变动受多方面因素影响：一是相对明显的季节性变动，季度初月的银行信贷考核力度不强。二是一季度超额投放满足了实体经济短期资金需求，4月继续增加负债的动力不强，信贷需求放缓。三是监管部门与金融机构主动放缓信贷投放节奏，央行一季度例会表示要保持信贷总量增长、节奏平稳，一季度超额的信贷投放可能部分占用了二季度部分信贷额度，4月部分贷款与银行承兑可能延后至5月放宽。四是内需恢复情况尚不稳固，政策需持续扩需求。
货币政策仍将以结构性政策工具为主
5月11日早间，国家统计局发布数据显示，2023年4月，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%，环比下降0.1%；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降3.6%，环比下降0.5%。这一数据表现也整体低于市场预期。
“4月CPI和PPI数据反映当前经济内生动力仍有待加强。”温彬分析道。温彬表示，就宏观政策而言，应继续保持政策的稳定性和连续性，尤其是加强财政政策和货币政策的协调，进一步提振市场主体信心。货币政策在保持稳健的前提下，继续发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，持续加大金融对实体经济支持力度，巩固经济稳步回升的基础。
谈及下一阶段信贷总量以及货币政策走势，庞溟指出，考虑到企业生产经营热度持续回暖，“五一”假期带动线下消费和服务消费强劲修复，房地产销售端的点状回暖复苏态势将进一步畅通“销售－拿地－新开工”链条，可以说社会有效需求回暖与城乡居民收入增加、市场主体信心预期企稳之间的正反馈也进一步加强。预计市场主体内生动力和社会有效需求持续、积极的修复将会继续带动企业部门和住户部门的信贷需求保持在合理水平。