货币中介指标怎么选择

① 应该如何去选定货币政策的中介指标

选择货币政策中介目标的标准是这个中介目标要与货币政策的最终目标如经济增长、物价稳定等之间具有稳定联系，即具有相关性，此外，还要具有可控性和可测性。

弗里德曼货币主义学派理论基础上的货币数量论认为，保持货币供应量与名义收入成有规则的正比关系，如每年增长6-7 %，可以保证经济在无通货膨胀下按自然率水平稳定增长。因此，许多国家将货币供应量作为货币政策中介目标，通过对其的调控来实现经济增长和物价稳定，上述理论也是以货币供应量作为货币政策中介目标的国家金融当局制定货币政策的理论依据。
然而，过去的30年左右，随着金融自由化、国际化趋势与金融创新的深入，货币流通速度和货币需求函数稳定性下降，货币数量论的准确性和可靠性也日益下降。最终，一些发到国家转向以短期利率作为货币政策的中介目标，如美联储将联邦基金利率作为其日常操作的主要准则和目标，加拿大银行操作的目标则建立在隔夜贷款利率的基础上。

中国人民银行从1994年将货币供应量确定为货币政策中介目标,表现只能用一般来形容，因为历年我国狭义货币M1余额和广义货币M2余额的实际增长率对目标增长率都有所偏离，即制定的货币供应量目标实现的不理想，也就是说货币供应量作为中介目标的可测性与可控性并不理想。这主要是因为随着我国金融改革和开放，金融创新、金融电子化趋势等的加快，使货币需求的决定机制变得复杂，货币需求函数的稳定性下降。而央行是在对货币需求进行预测的基础上相应的制定货币供应量目标并进行货币供应调控的。也由此，就可以理解其不理想的原因了。

但是，我国现阶段的利率仍属于管制利率，即利率非市场化，因此，其与我国经济的各个方面之间的联系并不能体现市场关系，也无从说起相关性和可测性了，所以利率还不具备充当货币政策中介目标的条件。比较而言，货币供应量仍是当前货币政策中介目标的最优选择，在一段时期内也不会有所变化。

② 试述选择货币政策中介指标的标准。

货币政策中介指标和操作指标:

⑴ 货币政策操作指标是中央银行通过货币政策工具操作能够有效准确实现的政策变量，如准备金、基础货币、中央银行利率、同业拆借市场利率、回购协议市场利率、票据市场贴现率等。操作指标有两个特点：一是直接性，既可以通过政策工具的运用直接引起这些指标的变化；二是灵敏性，政策工具可以准确的作用于操作指标，使其达到目标区。

⑵ 货币政策中介指标处于最终目标和操作指标之间，是中央银行通过货币政策操作和传导后能够以一定的精确度达到的政策变量，如市场利率、货币供应量、信贷规模和汇率。中介指标的选取要符合三个标准： ① 可测性，中央银行能够迅速获得这些指标准确的资料数据，并进行相应的分析判断； ② 可控性，这些指标能在足够短的时间内受货币政策的影响，并按政策设定的方向和力度发生变化； ③ 相关性，该指标与货币政策最终目标又极为密切的关系，控制祝这些指标就能基本实现政策目标。