金蛋市值多少
① 雅居乐多元化之殇：酒店运营亏损逾17亿 雅生活净利增速五连降
出品|纵横陆家嘴
撰文|查克
五年前，作为昔日"华南五虎"之一，老牌粤系房企雅居乐（3383.HK）在经历董事会主席陈卓林 个人风险引发的估值、业绩和债务"三杀"阵痛后 ，其战略方向从"以地产为重"调整为"以地产为主，多元业务并行"，旗下环保和建设两大业务则作为独立板块相继上线。
2018年，随着海南省房地产全域限购政策逐步推进，刚恢复元气的雅居乐 被迫再度陷入业绩停滞期 。而该公司重仓的海南清水湾是货值超千亿元的超级大盘，业绩贡献比例曾逾两成，不仅是其盈利能力的保障，更是陈卓林眼中的 "金蛋" 。
颇堪玩味的是，就在被喻为"史上最严"新政实施之前，曾于2007年出资53亿元助力雅居乐拿下这枚金蛋的大摩，作价9亿美元（约60亿元）清空在清水湾项目所持30%股权，期间累计获利超过200亿元， "金蛋"成色顿时黯然。而回购方雅居乐则只能独自面对该项目营收骤降至一成左右的尴尬。
这一年，时年56岁的陈卓林再度加速推进雅居乐多元化战略。这位酷爱粤曲的资深粤剧人一边运作旗下物管公司雅生活服务（3319.HK）成功分拆上市，一边将旗下多元化业务重组为雅生活、环保、建设、房管和商业五大板块。
值得注意的是，此前稳居雅居乐第二大主业酒店运营业务已被并入商业版块。而 旅游 地产的大盘模式遇阻成为发展掣肘后，雅居乐地产主业开始"长周转高回报"向"高周转高杠杆"的转变，但 净负债率却由此一路攀升至130%上方（考虑永续债），并远超行业不足90%的净负债率均值 。
祸不单行的是，尽管雅居乐2019年销售额连续第二年突破千亿元至1179.7亿元，但其不及市场预期且微增的营收、同比下降13.4个百分点至30.5%的毛利率令盈利能力持续承压、海南地产红利持续褪色，以及业务扩张而增加债务导致其信用指标趋弱等因素影响， 在业绩披露后短短20天内，该公司先是被花旗、野村和高盛等国际投行下调目标价格，紧接着穆迪和标普则相继又将其评级展望从稳定调整为负面 。
而雅居乐遭遇的本轮"下调"大潮几乎令其一度再次深陷"三杀"阵痛。庆幸的是，反转来得有些快。多元化业务再次扮演了"救兵"的角色，并抚平了投行看空后的"伤口"。
数据显示，截至2020年6月30日，雅居乐实现营收335.27亿元，同比增长23.7%。其中来自物业销售结转的收入占比为87.4%，多元化业务则受益于并购中民物业实现规模激增的雅生活和环保业务的高速增长，贡献营收占比上升3.6个百分点至12.6%。
纵横陆家嘴注意到，一方面，物管行业红利持续释放，雅生活业绩和估值实现"戴维斯双击"，特别是在营收、净利增速和盈利能力远不及上市首年数据的情况，其市值更是超过母公司雅居乐。
事实上， 资本市场不存在错杀，毕竟雅居乐的业绩增速已远不及子公司雅生活 ，而其股价走势重回阔别已久的上升轨道很大程度上也取决于后者的整体表现；
另一方面，陈卓林的多元化战略继续升级。雅居乐旗下六大业务板块变更为物业发展、雅生活、环保、雅城科创、房管和商业。其中，涵盖绿色生态景观服务与智慧装饰家居服务的雅城已于今年六月向联交所递交了招股书， 有望成为雅居乐上市公司版图第三子。
更重要的是，海南版图销售业绩回暖不仅消除投行最大的顾虑，也提升了雅居乐整体盈利能力。
然而，就像硬币存在AB面， 雅居乐眼下光鲜亮丽的A面背后 ，其今年上半年实现归母净利51.27亿元，同比增长仅为1.0%；扣非归母净利净利增速则较上一年年末大降9.74个百分点至18.06%； 净负债率降至114.06%（考虑永续债），但仍触及监管红线 。
其中，多元化核心雅生活上市以来的五份财报中，归母净利增速已五连降， 由2018年上半年的196.29%降至今年上半年的40.02% ；贡献雅居乐营业利润逾九成的物业发展版块的营业利润增速仅为11.47%；物业投资和环保板块营业利润贡献实现微降。
尽管酒店运营今年上半年的经营亏损由上一年同期的0.71亿元小幅收窄至0.69亿元，但这已是 这位昔日的"二当家"诞生13年以来的第12次亏损，而其当期营收则大降56.6%至1.53亿元， 且在雅居乐多元化业务营收贡献中排名第三 。
公开资料显示，雅居乐酒店运营版块始于2007年，凭借旗下首家酒店广州雅居乐酒店于10月份开业，该板块当年实现营收217.6万元，经营亏损633.8万元。
截至2020年上半年，雅居乐酒店运营收入主要来自上海雅居乐万豪酒店、海南雅居乐莱佛士酒店、惠州白鹭湖雅居乐喜来登度假酒店及成都雅居乐豪生大酒店等旗舰项目。值得注意的是，2019年酒店运营收入核心来源之一的海南清水湾假日度假酒店并不在其中。
13年间，雅居乐酒店运营经营亏损已累计超过17亿元。其中，亏损额最大的两个年度分别是2016年和2019年，分别亏损4.35亿元和3.51亿元。持续的亏损不仅令该板块处于"边缘化"的状态，也是雅居乐多元化业务中最大的亏损点。
时间拉回至2017年，也就是雅居乐成立25周年、多元化战略启动满两年之时，陈卓林对外表示"未来三到五年，新产业要占到集团利润总额的50%。"而在多元化版图利润核心雅生活净利增速连续五连降、酒店运营持续亏损依旧，以及物业投资、环保利润贡献下滑的情况下，陈卓林又该如何使用财技魔法石实现多元化业务盈利能力的蹿升，值得持续关注。
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② 现在股票市值108亿的医药是哪只股票
近日，因《自然》（Nature）杂志上发表的一篇论文，“熊去氧胆酸能预防新冠感染”这一话题引发广泛关注，“熊去氧胆酸”相关概念股持续大涨。12月12日，宣泰医药（SH688247，股价23.82元，市值108亿元）再度收获“20CM涨停”，公司股价4个交易日翻倍。此外，新华制药（SZ000756，股价35.89元，市值240亿元）、千红制药（SZ002550，股价8.24元，市值105亿元）等相关概念股也纷纷迎来涨停潮。
熊去氧胆酸是对付新冠疫情的有力武器，还是被炒作起来的噱头？12月12日中午，病毒学专家常荣山在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，熊去氧胆酸无法预防新冠病毒感染，目前对新冠病毒有预防效果的只有新冠疫苗。
深圳市第三人民医院院长卢洪洲也在书面回复记者的采访时表示，从预防或治疗疾病的角度来说，评价熊去氧胆酸作为一种预防用新冠药物是否有效还为时过早。“我们不建议健康人群通过熊去氧胆酸来预防新冠病毒感染，即使对于高风险人群，比如医疗人员和消费场所从业者，也需谨慎使用。”
找到终结新冠病毒的武器了？
近日，英国剑桥大学的研究人员在《自然》杂志上发表了一篇名为“FXR inhibition may protect from SARS-CoV-2 infection by recing ACE2”的研究文章。文章表示，治疗肝病的药物熊去氧胆酸（UDCA）可能介导ACE2（血管紧张素转化酶2）的下调，从作用机制来看，该药物有用于预防新冠感染的潜力。
据悉，新冠病毒通过其表面的刺突蛋白与人体细胞上的ACE2结合而入侵人体：刺突蛋白就像是一把钥匙，ACE2就像是一把锁，当刺突蛋白进入到ACE2上，人体细胞的大门就会被打开，新冠病毒也就能侵入人体细胞，从而完成复制繁衍。熊去氧胆酸则是一种肝病治疗药物，可作为利肝药使用。
上述文章表示，由于熊去氧胆酸针对的是宿主细胞，因此它有预防病毒在未来的新变种以及可能出现的其他冠状病毒的潜力。研究人员开展的多项研究显示，在动物研究中，熊去氧胆酸对新冠病毒感染有一定的预防作用；在人体研究中，研究人员发现熊去氧胆酸可能有减轻新冠病毒感染病程的潜力。
尽管上述文章还仅是从实验室研究中得出的结论，研究人员也只是招募了8名志愿者，熊去氧胆酸能否预防新冠病毒感染还需要临床试验进行验证，但“熊去氧胆酸能预防新冠感染”这一话题还是立刻引发广泛关注，相关概念股也因此股价连续大涨。
宣泰医药在近期披露的投资者关系活动记录表中表示，公司的熊去氧胆酸胶囊已于2022年7月获批，将于近期进行商业化供货。千红制药则公告称，目前公司产品熊去氧胆酸片的适应症为胆固醇型胆结石、形成及胆汁缺乏性脂肪泻、预防药物性结石形成及治疗脂肪痢等。新华制药在互动易上回复投资者提问时表示，公司全资子公司山东淄博新达制药有限公司取得熊去氧胆酸片上市许可持有人资格，临床适应症为治疗胆固醇型胆结石，但尚未商业化生产。
尽管多家上市公司已在公告中提示，上述研究尚未进行验证性临床试验，熊去氧胆酸能否用于新冠病毒预防及感染的治疗仍存在重大不确定性，但熊去氧胆酸相关概念股还是受到了投资者的热捧。宣泰医药在近4个交易日中收获3个“20CM”涨停，股价也在4个交易日翻倍；新华制药已经连收4个涨停板，千红制药也在4个交易日内收获3个涨停板。
病毒学专家：熊去氧胆酸无法预防新冠感染
熊去氧胆酸是对付新冠疫情的有力武器，还是被炒作起来的噱头？12月12日中午，病毒学专家常荣山在接受《每日经济新闻》记者电话采访时表示，熊去氧胆酸无法预防新冠感染，目前对新冠病毒有预防效果的只有新冠疫苗。
常荣山介绍，ACE2是新冠病毒进入人体细胞的病毒受体，按照论文中进行的实验，熊去氧胆酸可以降低人体肺细胞中ACE2的表达。“但人体肺细胞表达的ACE2算是比较低的，人体中很多细胞表面都有ACE2，也就是说即使肺细胞中ACE2下降了90%，也没有太大的意义，现在的奥密克戎一般来说只感染鼻腔的上皮细胞。”
常荣山称，研究发现，除了ACE2受体，人体细胞表面至少还有三四种新冠病毒的受体蛋白，都可以结合新冠病毒，使之进入人体细胞；即使把ACE2受体全部封闭了，新冠病毒还是有进入人体细胞的病毒受体。“奥密克戎主要感染人体鼻腔里的上皮细胞，而不是肺细胞，从这个角度来讲，熊去氧胆酸预防新冠感染是不行的。”
常荣山认为，ACE2对人体来说太重要了，把ACE2封住这条路是行不通的，目前还有一个针对宿主本身的药物研发方向，即增强我们人体的免疫力。“新冠病毒感染引起的重症和死亡，大部分都是由于引发了细胞因子风暴，所以只要降低人体感染后的细胞因子风暴，就可以降低重症和死亡。这个研发方向一直在进行，但是目前进展不大，因为现在重症很少。即使药物成功开发出来，市场也不会太大。”
卢洪洲则表示，从病毒学的角度来说，熊去氧胆酸可能是有效的。“刺突蛋白是钥匙，而ACE2受体是锁，人体细胞表面有很多这种锁，熊去氧胆酸的作用就是减少了细胞上这种锁的数量，但是并未能完全拆除对应的锁。”他强调，从预防或治疗疾病的角度来说，评价熊去氧胆酸作为一种预防新冠药物是否有效还为时过早。
卢洪洲认为，这次熊去氧胆酸能引起如此大的反响，关键就在于《自然》上的研究成果提供了一种新的思路：新冠病毒作为一种RNA病毒，变异速度快，药物研发总是滞后于变异；而通过控制病毒进入人体的入口，直接御敌于外，将全面规避病毒变异带来的难题。“就像小偷开不了锁，那只能灰溜溜的跑了。”
卢洪洲强调，熊去氧胆酸并不能关闭ACE2受体，目前来看，还没有多少化学药物可以在人体内对分子信号通路做到完全关闭，因为一旦在人体完全关闭某种信号通路，将会给人带来毁灭性打击。
“无论是欧美还是我国科学界，都在寻找合适的物质控制ACE2受体，比如植物提取物；此外，微生物在人体内的分解物被证明可以减少人体ACE2受体；大量的处方药更是被广泛研究，比如这次熊去氧胆酸就是这些研究的一个成果。相信在不远的将来，还会有更多物质被发现，相信未来新冠病毒终将会被打败。”卢洪洲说。
健康人群吃熊去氧胆酸有风险
到目前为止，“熊去氧胆酸预防新冠感染”还只是处在实验室研究阶段。卢洪洲认为，对现代药物研究来说，从结构发现、功能评价、临床试验，再到最终上市，都已建立一套完整的科学评价和监管体系，耗时可达10年之久；只有在面对重大传染性疾病或医疗风险时，国家开展的紧急使用和授权才会加速这一过程。
“无论是全新的药物研发还是已有药物的超适应症超剂量使用，都需遵循这一套体系以确保药物的安全性和有效性。熊去氧胆酸作为一种治疗胆汁淤积和胆汁返流的药物，即使在体外实验或动物实验层面被证明能减少新冠病毒感染，也不足以说明其在人体内的有效性，这需要临床科研工作者去进一步研究。”卢洪洲表示。
那么，对于健康人群来说，目前是否有必要吃熊去氧胆酸以预防新冠病毒感染？卢洪洲表示，其不建议健康人群通过吃熊去氧胆酸来预防新冠病毒感染，即使对于高风险人群，比如医疗人员和消费场所从业者，也需谨慎使用。
常荣山表示，健康人群吃熊去氧胆酸有风险，对人体会产生副作用。“ACE2是人体非常重要的一个蛋白分子，能够降低血压。如果长期吃熊去氧胆酸，而不是根据处方来吃药，就会有一些潜在的风险。”
《每日经济新闻》记者注意到，近期，有在社交媒体流传的视频称，大蒜可以有效预防新冠病毒感染。对此，常荣山表示，跟熊去氧胆酸一样，大蒜不可能预防新冠病毒感染。
每日经济新闻
③ 蛋壳公寓是怎么赚钱的
蛋壳公寓没有赚钱，只是估值相对虚高
蛋壳公寓成立于2015年，是紫梧桐旗下的高端白领公寓品牌。
成立以来其规模不断扩张，到2020年一共获得了8轮融资。
到2019年底，蛋壳公寓运营公寓数量达到了43.83万间，仅北京、上海和深圳就有22.4万间，2020赴美上市，市值一度达到27.4亿美元。
然而，数据显示，随着蛋壳公寓的营收的增长，亏损也在不断扩大。2020年第一季度，蛋壳营收达到19.396亿元，同比增长62.5%，可净亏损达到了12.344亿元，同比扩大约51.2%。
"蛋壳"的运作模式
亏损数额不断扩大的蛋壳公寓，其实有一套自己的商业逻辑——以投入换市场。
蛋壳公寓对租客采取的是押一付三或者押一付十二这样的收费方式。并且蛋壳公寓还会鼓励用户和相关银行签订"租金贷"，即直接向银行贷款支付全年租金，然后用户按月向银行偿还租金。
而面对房东，蛋壳公寓一般是每一季度付一次租金。
这之间的时间错位，就为蛋壳打造了资金池。利用这些资金池，蛋壳可以通过资产证券化来筹集更多资金。
然后，蛋壳会利用这笔资金与更多的房主签约，以达到"征服"租房市场的目的，希望在未来掌握市场的定价权。
断裂的资金链，无助的房客
有房东称，蛋壳付给房东的租金比从租客处收取的租金多了2000元。
因此，当遇到外来风险刺激的时候，蛋壳的资金链就会出现断裂的风险。而今年上半年的疫情，就引起了连锁反应——没有足够资金，蛋壳公寓无力支付房东房租，房东们开始向租客收房，强行驱逐租客。
仅11月23日，就发生了2件全网关注的事件。
一起事件中，刚刚交了8000元房租的马小姐被房东驱赶，她表示自己想要跳楼自杀！
另一起事件中，面对房东的驱赶和"租金贷"的压力，租房女孩不得已持刀与房东对峙，甚至威胁要捅人。
玩资本迟早被资本玩耍！