如何坚持货币政策

㈠ 简述货币主义学派的政策建议有哪些

你好，这位朋友货币主义学派政策有三种。感谢你对我的支持，祝您生活愉快，身体健康如果有问题随时联系我们，谢谢！

㈡ 央行：坚持稳健的货币政策要灵活适度

央行网站15日消息，12月13日，中国人民银行召开党委扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实意见。中国人民银行党委书记郭树清主持会议，党委副书记、行长易纲及党委其他成员出席会议。会议强调，坚持稳健的货币政策要灵活适度。加强逆周期调节，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。
会议认为，这次中央经济工作会议是在决胜全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标之际召开的一次非常重要的会议。会议确定的重点工作和总体要求，对做好明年金融工作具有重要的指导意义。人民银行要全面贯彻中央经济工作会议精神，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，把思想和行动统一到党中央关于当前形势判断和对经济金融工作的重大决策部署上来。
会议强调，做好明年的金融工作，必须紧扣全面建成小康社会目标任务，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持以改革开放为动力，推动高质量发展，坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战，全面做好“六稳”工作，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，保持经济运行在合理区间，为确保全面建成小康社会和“十三五”圆满收官，创造良好的货币金融环境。
会议指出，做好明年的金融工作，任务艰巨，责任重大，必须首先以政治建设为统领，持之以恒加强人民银行系统党的建设。广大党员干部要牢记金融工作的初心和使命，以实际行动践行“两个维护”，不断改进作风，增强必胜信心，积极作为，敢于担当，勇挑重任，确保中央经济工作会议关于金融工作的各项部署落实到位。
会议强调，做好明年的金融工作，要按照中央经济工作会议精神，突出以下重点：一是坚持稳健的货币政策要灵活适度。加强逆周期调节，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。注重以改革的办法疏通货币政策传导机制，进一步降低民营小微企业社会融资成本，提高货币政策的效果。二是坚决打赢防范化解重大风险攻坚战。巩固攻坚战前期取得的阶段性成果，稳金融、稳预期。保持宏观杠杆率基本稳定。稳妥处置突出金融风险点，压实各方责任，坚决守住不发生重大金融风险底线。进一步完善宏观审慎管理框架，统筹做好金融基础设施、金融控股公司、系统重要性金融机构监管。加快补齐制度短板，完善金融法律法规体系，从治标逐步向治本过渡。三是突出金融服务实体经济。进一步改善信贷结构，加大金融对制造业和民营小微企业的支持力度，增加制造业中长期融资，建立较为完善的民营和小微企业融资支持政策制度体系。坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，统筹做好房地产金融调控。全力做好金融支持脱贫攻坚任务如期全面完成工作。四是深化金融供给侧结构性改革，进一步扩大金融对外开放。落实好金融委办公室职责。优化金融体系结构，深化中小银行和农村信用社改革。通过创新资本工具等多种渠道，进一步补充中小银行资本，提高中小银行放贷能力。加强金融科技创新监管。稳步推进人民币国际化和资本项目可兑换，推动金融业在更大范围、更宽领域、更深层次的开放。
会议决定，拟于近期召开人民银行年度工作会议，对全系统学习贯彻中央经济工作会议精神、做好2020年各项工作进行全面部署，提出具体要求。

㈢ 2021央行怎样调整货币政策货币要灵活适度流动性合理充裕

日前召开的国务院常务会议决定延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划，延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划，近日召开的中央经济工作会议提出，2021年在政策操作上要更加精准有效，不急转弯。

平稳有序的货币政策

2月至今，央行向公开市场累计投放28万亿元短期资金，但随着逆回购陆续到期，应急性投放的超额流动性已基本回收，后期公开市场操作将回归常态，另一方面要促进经济运行保持在合理区间就靠政策配合，正常定调“不急转弯”，2月3，央行开市首日开展12万亿元公开市场逆回购操作投放资金，确保流动性充足供应，央行通过下调法定存款准备金率、中期借贷便利操作和公开市场操作等方式。

同时，一行两会利好频出，央行开市后两日通过公开市场操作释放流动性累计达17万亿元，充分显示央行稳定市场预期、提振市场信心的决心，日前发布的《2020年第三季度中国货币政策执行报告》指出，稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向，更好适应经济高质量发展需要，更加注重金融服务实体经济的质量和效益，而开市前两日，央行累计投放流动性17万亿元，保持了节后市场流动性的充足供应，提振了市场信心。

行业人士普遍认为，受货币政策转向、市场流动性由紧转松，宽货币与紧信用作用导致信贷传导不畅背景下，票据业务类信贷的作用以发挥，在2018实现回暖，受新冠肺炎疫情影响、经济下行压力增大的背景下，上市银行群体仍保持着不错的利润增速，8月25，行长易纲在国务院政策例会上表示，稳健货币政策的取向不变、保持灵活适度的操作要求不变、坚持正常货币政策的决心不变，即，“平稳和有序”将成为助企纾困政策退出的关键词。

货币灵活流动性合理充裕

国务院政策例会上，中国人民银行副行长刘国强表示，退出要基于对经济状况的准确评估，不能出现“政策悬崖”，据了解，疫情之下纾困小微企业是重要任务，央行在信贷方面力度上有明显倾斜，部分地方银行还放宽了申请条件，宏观政策逐步开始向‘中性’回归，经济修复推动失业率向常态回归，就业问题对宏观政策退出的掣肘弱化，中国银行研究院研究员梁斯称。

虽然非常态政策也会回归常态，但中央经济会议定调2021宏观政策保持连续性、稳定性、可持续性，“不急转弯”的财政和货币政策相信仍对明年市场资金面形成支撑，相比去年会议提出的“稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕”，此次会议更加强调货币政策精准导向，重点加强 科技 创新、小微企业领域金融支持，货币和财政政策都将开启正常化进程，有序退出疫情期刺激政策，也不贸然收紧。

要确保政策节奏和力度，不能影响各类主体对政策预期的判断，在把握政策调控主基调不变基础上根据经济金融形势变化预调微调，稳定企业生产经营预期。

房住不炒政策

东方金诚首席宏观分析师王青表示，2021年经济运行仍要稳字当头，政策上要避免急起急落，要继续帮助疫情期间受到严重冲击的市场主体尽快恢复正常运营，一些减税降费政策和普惠金融措施还要保持适当力度，不能骤然退出，“今年在应对疫情冲击宏观杠杆率阶段性上升背景下，明年更要处理好恢复经济和防范风险的关系。

在广发证券首席经济学家郭磊看来，2021年房地产、地方融资、影子银行等三个传统金融政策敏感领域也都将较2020年更谨慎，疫情应对期间金融支持政策具有阶段性，政策会逐步关注激励相融、道德风险等问题，防范溢出效应，考虑政策工具适时退出，2020年杠杆率预计上升幅度较大，2021年将进入稳杠杆阶段。

此外，2020年杠杆率预计上升幅度较大，2021年将进入稳杠杆阶段，首先，全面降准释放出了大量长期流动性；其次，央行公开市场操作发力，9月实现净投放的可能性不小；最后，9月是传统财政支出大月，财政库款将形成流动性投放，光大证券首席银行业分析师王一峰表示，2021年结构性货币政策仍是主要发力点，将投资标的的投资决策权交由保险机构，提供了更大的自主权。

信贷政策执行情况将继续纳入宏观审慎评估（MPA）考核，央行仍会通过公开市场操作等政策工具来维持市场流动性的合理充裕，但预计全面降准降息的概率都不大，也不排除仍有定向降准投放流动性定向支持中小微企业及制造业的可能，在中央坚持“房住不炒”政策背景下，各区域房地产保持稳中偏紧的态势，对降息、降准需求随之下降，经济下行压力持续增加背景下，2021年gdp增速将较快反弹，基建需求将持续回升。

公开市场利率

另一方面，2021年全球及国内物价将处于温和水平，GDP增速反弹不会引发经济过热，不具备加息升准、实施大幅度货币紧缩政策的条件，同时，会议再次确认了货币政策保持稳健灵活适度、精准释放流动性，货币政策在具体执行过程中，从这一点看，明年大概率还会看到央行的全面降准和下调mlf和公开市场操作利率等行动。

㈣ 中国货币政策的经验

1998年以来实行稳健货币政策的基本经验主要有以下五点：
第一，以稳定币值为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系。 实行稳健的货币政策是稳定币值的内在要求。不论现代经济中货币形态发生多少变化，货币作为一般等价物与整个商品世界相对应，因而货币增长必须与经济增长相适应这一本质关系不会改变。坚持货币政策的稳健原则还是我国和世界各国货币政策的经验总结，这有大量的实践经验提供例证。
以币值稳定为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系，要求我们在货币政策操作过程中既要注重稳定，又要注重发展。发展是硬道理，要坚持在金融和经济的发展中防范与化解金融风险；同时，在强调金融和经济发展时，又要兼顾短期目标和中长期目标，保持长期稳定。货币政策不能只有短期目标而没有中长期目标，支持短期经济增长不能以牺牲长期经济和金融稳定为代价。
以币值稳定为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系，还要求我们必须正确处理金融监管与货币政策的关系。这方面在国外也有同样的经验。
第二，从中国实际出发，确定货币政策中间目标和操作目标。 中国货币政策的最终目标，是保持币值稳定并以此促进经济增长。币值稳定，应该主要指实体经济价格的稳定。对资产价格我们需要关注，但它不应作为目标。从中国的实践来看，中国股票价格与实体经济的波动经常是非常不一致的。
理论上，货币政策中间目标强调的不外乎是中间目标变量与最终目标变量的相关性、中央银行的可控性以及它的数据是否容易得到。关于中国的货币政策中间目标，1997年以前意见基本统一，1998年开始有不同意见，到2000年时出现公开争论。一方的观点认为，从1998年开始中国货币政策中间目标就已经转变为利率，而不应该是货币供应量和贷款。现在看来，这一看法尚难以经受近几年实践的检验。中国的金融市场不够发达，长期实行以银行间接融资为主的金融体制，全社会金融资产的90%掌握在商业银行手中，而商业银行资产的 70%以上是贷款，存款大于贷款，存贷款的利率都没有市场化。虽然最近几年货币市场发展十分迅速，中央银行也已经能够有效地控制货币市场的利率，但是，货币市场利率对商业银行存贷款的利率仍然没有多大的影响。所以，从中国的实际来看，货币政策的利率传导渠道是不够畅通的，货币政策的传导渠道主要还是信贷渠道。据此，货币政策操作目标应主要是商业银行的超额储备水平。
根据80年代和90年代的经验，M1和工业生产是高度相关的，而工业生产又是与物价高度相关的。近几年M1与工业生产的相关性减弱了，主要原因是由于 Ml的统计方法存在偏差而使M1的统计准确性出现问题。由于中国投资者对股市有特别的热情，而新股申购又要冻结资金，所以月底如有新股发行，大量的存款就由商业银行转到了证券公司的账户上，证券公司再回存商业银行表现为同业存款。存款在极短时间内的这种转移，本来不应改变其资金性质，它应列入货币供应量统计，但是实际上这部分存款一直未列入货币供应量统计。经过三年努力，人民银行有关部门于 2001年上半年终于将M2的统计口径改了过来。但是，M1的统计口径至今还没有改，因此M1的统计仍是不准确的。2006年3月份M1增长10．1%，4月份增长11．5%，5月份跳高到14．6%，不是决定货币供应的因素(如信贷、外汇占款、债券投资等)有了什么突然变化，而是新股发行办法由申购改为配售，干扰因素消失，M1统计基础自动回归原位。
我们的基本结论是，货币政策中间目标与一个国家的金融结构和货币市场状况是紧密相关的。中国的货币政策中间目标要符合中国金融结构和货币市场发展实际。在讨论我国货币政策中间目标时，不少论者喜欢引用美国的做法和美国学者的说法。美国当时究竟是在什么样的情况下放弃货币供应量目标的呢?当时在美国，主要是由于共同基金的快速发展，银行资产在全社会金融资产中的比重急剧下降，结果反映到以银行概览为基础的货币供应量统计覆盖面大大缩小，货币供应量与货币政策最终目标变量之间的相关性自然大大下降了。在这种情况下，美联储放弃货币供应量目标是可以理解的。但是，中国的情况不是这样。中国商业银行资产占全社会金融资产的比重很高，货币供应量统计还很有意义。我们必须从中国的实际情况出发来确定中国的货币政策中间目标。
第三，在发展货币市场的基础上，推进货币政策工具的改革。 货币政策工具改革的方向，是由直接调控向间接调控转变。其目的是将配置金融资源的主动权更多地交给市场，以便充分调动市场主体的积极性，去发展中国的金融和经济。货币政策工具改革的基础是货币市场的发展，而货币市场发展的前提条件是利率市场化。这几年我们整体推进货币市场的发展、利率市场化和货币政策工具的改革，取得了很大的成功。货币市场特别是债券市场发展很快，利率市场化已经取得了大面积的进步，货币政策工具改革使公开市场业务操作成为主要的货币政策工具，这些都是近几年所取得的货币政策改革最重要成果的一部分。
第四，搞好货币政策与财政政策、产业政策、收入政策的协调配合。 在实施积极的财政政策之初，曾经有很多人担心，如果出现货币政策操作不当，可能会抵消积极财政政策的作用。近几年，我们在货币政策操作中，时刻注意防止出现这种挤出效应，特别注意及时增加和保持商业银行适度流动性水平，让他们在参与购买财政部国债后，仍然有充足的资金用于增加贷款。商业银行贷款这几年基本平稳，并没有减少。公开市场操作促进了债券市场的发展和利率市场化的进程，国债发行成本大幅度降低。1997年10年期固定国债利率为11．83%，而7年期固定国债利率已降到2%。货币政策支持产业政策，主要是通过信贷政策支持有市场、有效益企业的发展，以及淘汰落后生产工艺和严重污染企业。货币政策与收入政策的协调配合，主要是支持下岗工人再就业和农村扶贫以及发放贫困学生助学贷款等，这些政策措施都发挥了重要作用。
第五，适应经济开放的需要，搞好内部与外部的平衡。 我们有效地控制住了短期投机资本的冲击，由此我们取得了在利率政策和汇率政策方面的主动权。由于把国际短期投机资本挡在了国门之外，因此我们躲过了亚洲金融危机这一场劫难。我们一直坚持对境内小额外币存款利率实行国家控制。当初在确定这个原则时，也有过不同的意见，但是我们在仔细评估了境内外币利率对人民币利率和汇率可能会产生较大影响之后，还是决定对境内小额外币利率实行了控制。最近几年，在世界经济和金融市场出现大幅度波动的情况下，我们成功保持了中国货币政策特别是利率政策的独立性。当美国面对通货膨胀压力六次加息时，我们始终保持减息政策不动摇。实践证明，这是正确的。它适应了中国经济形势的需要，有力支持了国民经济的持续快速发展，支持了人民币汇率的稳定和国际收支平衡。

㈤ 央行：稳健的货币政策要灵活精准、合理适度

央行：稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，不急转弯

中新经纬客户端2月8日电 据央行官网消息，8日晚，央行发布2020年第四季度中国货币政策执行报告。谈到下一阶段主要政策思路，央行指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，坚持稳字当头，不急转弯，把握好政策时度效，处理好恢复经济和防范风险的关系，保持好正常货币政策空间的可持续性。

央行资料图。中新经纬 摄

央行指出，下一阶段，要坚持稳中求进工作总基调，立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，坚持稳字当头、抓住重点、守住底线、敢于担当，巩固拓展疫情防控和经济 社会 发展成果，保持政策连续性、稳定性、可持续性，完善宏观经济治理，建设现代中央银行制度，搞好跨周期政策设计，促进经济总量平衡、结构优化、内外均衡，继续做好“六稳”“六保”工作，推动构建新发展格局迈好第一步、见到新气象。

央行称，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，坚持稳字当头，不急转弯，把握好政策时度效，处理好恢复经济和防范风险的关系，保持好正常货币政策空间的可持续性。以“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”为目标，完善货币供应调控机制，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和 社会 融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，同时根据形势变化灵活调整政策力度、节奏和重点。发挥好结构性货币政策工具的精准滴灌作用，构建金融有效支持实体经济的体制机制。健全市场化利率形成和传导机制，完善央行政策利率体系，深化贷款市场报价利率改革，巩固贷款实际利率下降成果，促进企业综合融资成本稳中有降。发挥市场供求在汇率形成中的决定性作用，增强人民币汇率弹性，加强宏观审慎管理，稳定市场预期，引导企业和金融机构树立“风险中性”理念，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。加强监测分析和预期管理，保持物价水平基本稳定。健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，妥善处置好个体机构风险和重点领域风险，进一步压实各方责任，多渠道补充银行资本金，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

央行指出，一是稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。综合运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，满足金融机构合理的短期、中期、长期流动性需求，操作上精准有效，既保持流动性合理充裕，也不搞大水漫灌。完善中央银行调节银行货币创造的流动性、资本和利率约束的长效机制，把好货币供应总闸门，将经济保持在潜在产出附近。引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率波动。健全可持续的银行资本补充机制，支持银行发行转股型永续债等永续债产品，加大对中小银行发行永续债补充资本的支持力度，提升银行服务实体经济和防范化解金融风险的能力。完善宏观经济治理，促进货币政策与财政、就业、产业、投资、消费、环保、区域等政策目标优化、分工合理、高效协同。

央行表示，二是发挥好再贷款、再贴现和直达实体经济的货币政策工具的精准滴灌作用。一方面，稳妥调整和接续特殊时期出台的应急政策，延续实施普惠小微企业延期还本付息和普惠小微企业信用贷款支持计划两项直达实体经济的货币政策工具。另一方面，创新和完善结构性货币政策工具体系，精准设计激励相容机制，引导金融机构加大对符合新发展理念相关领域的支持力度，继续运用普惠性再贷款、再贴现政策，加大对 科技 创新、小微企业、绿色发展的金融支持。落实碳达峰、碳中和重大决策部署，做好政策设计和规划，建立政策激励约束体系，引导金融资源向绿色发展领域倾斜。

央行称，三是构建金融有效支持实体经济的体制机制。完善金融支持创新体系，围绕创新链和产业链打造资金链，形成金融、 科技 和产业良性循环和三角互动，促进新技术产业化规模化应用。推动供应链金融规范发展和创新，联合有关部门逐步落地具体配套政策，精准服务供应链产业链完整稳定。健全农村金融服务体系，做好巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接的金融服务，保持对脱贫地区的金融帮扶政策总体稳定。加大对种业发展、粮食安全等农业重点领域的信贷投放。依法合规拓宽农村抵质押物范围，创新农村金融产品和服务。持续深入开展商业银行中小微企业金融服务能力提升工程，完善外部激励约束，优化银行内部政策安排，运用 科技 赋能，促进形成敢贷、愿贷、能贷、会贷的长效机制。引导金融机构加大对制造业等重点领域的信贷支持。牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度，完善金融支持住房租赁政策体系。

央行指出，四是深化利率、汇率市场化改革，畅通货币政策传导渠道。健全市场化利率形成和传导机制，完善以公开市场操作利率为短期政策利率、以中期借贷便利利率为中期政策利率的央行政策利率体系，推动货币市场基准利率改革，引导市场利率围绕央行政策利率中枢波动。继续深化贷款市场报价利率（LPR）改革，巩固贷款实际利率下降成果，带动存款利率逐步走向市场化。发挥好市场利率定价自律机制作用，规范存款利率定价行为，加强存款管理，禁止地方法人银行开办异地存款，强化对各类贷款主体明示年化利率的要求，维护市场公平竞争，切实保护消费者权益。稳步深化人民币汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用。稳定市场预期，引导企业和金融机构树立“风险中性”理念，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。稳步推进人民币资本项目可兑换，完善人民币跨境使用的政策框架和基础设施，提高人民币在跨境贸易和投资使用中的便利化程度。

央行介绍，五是加强金融市场基础制度建设，切实发挥好金融市场在稳增长、调结构、促改革和防风险方面的作用。支持民营企业发行债券融资，增强金融服务实体经济能力。落实《公司信用类债券信息披露管理办法》，促进公司信用类债券信息披露标准统一。坚持市场化、法治化原则，完善债券违约风险防范和处置机制。加强金融基础设施统筹监管，加快推进债券市场基础设施互联互通，确保金融市场整体安全稳定和高效运行。稳步推进债券市场双向开放，引入更多中长期投资者。

央行指出，六是进一步推进金融机构改革，不断完善公司治理，优化金融供给。坚持以强化公司治理为核心，深化大型商业银行改革，建立中国特色现代金融企业制度。引导大型银行服务重心下沉，提高效率，更好服务小微企业、民营企业。从完善货币、监管、税收等制度入手，促进中小银行和农村信用社聚焦主责主业，回归当地、回归本源，建立有效的治理制衡机制。改革优化开发性、政策性金融，实行业务分类核算，提升支持国家战略的能力。

央行强调，七是健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系。维护金融安全，健全金融风险预防预警处置体系、问责制度，抓紧补齐监管制度短板，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。确保金融创新在审慎监管前提下发展，普惠金融服务质量和竞争力稳中有升。对银行体系开展全覆盖的压力测试，支持银行特别是中小银行多渠道补充资本和完善治理，增强金融机构的稳健性和可持续经营能力。加大不良贷款损失准备计提力度及核销处置力度，完善存款保险制度建设和机构设置，稳妥推进各项风险化解任务，抓好存量风险化解收尾工作，进一步明确和压实各方责任，形成风险处置合力。坚决遏制各类风险反弹回潮，坚决不让局部风险发展成系统性风险、区域风险演化为全国性风险。

㈥ 货币政策坚持“稳”字当头

处理好恢复经济和防范风险的关系——

货币政策坚持“稳”字当头

近期，部分市场人士将中国人民银行公开市场操作与货币政策走向紧密联系，并进行“放大解读”。

《报告》同时强调，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，坚持稳字当头，不急转弯，把握好政策时度效，处理好恢复经济和防范风险的关系，保持好正常货币政策空间的可持续性。

稳健货币政策成效明显

《报告》指出，2020年是极不平凡的一年，中国人民银行加大了宏观政策应对力度。稳健的货币政策灵活适度、精准导向，坚持以总量政策适度、融资成本明显下降、支持实体经济三大确定性方向，灵活把握货币政策调控的力度、节奏和重点，为确保完成决胜全面建成小康 社会 营造了适宜的货币金融环境。

具体来看，有几方面重点：

坚持科学决策，货币政策响应及时有力。总量上通过降准、中期借贷便利、再贷款、再贴现等工具，共推出9万多亿元货币支持措施。价格上前瞻性引导中期借贷便利和公开市场操作中标利率下降30个基点，带动市场利率中枢下行，1年期贷款市场报价利率（LPR）同步下行。

坚持创造性应对，精准直达支持稳企业保就业。根据疫情防控形势和经济发展需要，分层次、有梯度出台三批次合计1.8万亿元再贷款、再贴现政策，创新竖档派两项直达实体经济的货币政策工具，不断完善结构性货币政策工具体系。

坚持以改革开放为根本动力，深化利率汇率市场化改革。如期启动并顺利完成存量浮动利率贷款定价基准转换，积极推广运用LPR，坚决打破贷款利率隐性下限，促进利率传导效率明显提升。完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性，加强宏观审慎管理。

坚持主动作为，稳定市场预期。重视预期管理，完善机制化的货币政策沟通方式，积极参与国际货币政策协调。同时，坚持市场化法治化原则，有效防控金融风险，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

精准导向支撑实体经济

那么，稳健的货币政策如何做到“灵活精准、合理适度”呢？

《报告》给出了明确答案：综合运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，既保持流动性合理充裕，也不搞“大水漫灌”；引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率波动；创新和完善结构性货币政策工具体系，精准设计激励相容机制，引导金融机构加大对符合新发展理念相关领域的支持力度；坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性……

“今年，稳健的货币政策特别要坚持‘灵活精准、合理适度’八字方针，可见‘精准’将是今年货币政策更为突出的一大特点。在实践中，央行也有望运用更多结构性货币政策工具，长短结合、量价并举，有效调节市场流动性和利率水平，将流动性更加精准滴灌到重点领域和薄弱环节，加大对 科技 创新、小微企业、绿色发展等支持。”董希淼说。

未来将继续以稳为主

对于接下来一段时间货币政策如何体现“稳”字当头，《报告》强调，要完善货币供应调控机制，把好货币供应总闸门，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和 社会 融资规模增速余贺同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，同时根据形势变化灵活调整政策力度、节奏和重点。

在植信投资首席经济学家连平看来，随着中国经济率先恢复，人民币资产的盈利水平总体高于美元资产盈利水平，中国的投资机会相对更多一些，市场对人民币需求有望继续增长，从而推高人民币汇率。未来，货币政策还会以稳为主。

中银国际首席经济学家徐高认为，总体来说，新冠肺炎疫情仍然有相当高的不确定性，继续给经济运行形成不小的障碍。在这种不确定性的环境中，国内货币政策的主要目标仍然是维护经济增长和金融市蠢衡场稳定，并不具有全面收紧的条件。

㈦ 央行发二季度货币政策执行报告：坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段

8月9日，人民银行发布《2021年第二季度货币政策执行报告》（以下简称《报告》）指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，稳字当头，坚持正常的货币政策，搞好跨周期政策设计，增强宏观政策自主性，根据国内经济形势和物价走势把握好政策力度和节奏，处理好经济发展和防范风险的关系，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。

此外，央行还在《报告》专栏中回应货币与通胀之间的关系。央行指出：“总体而言，货币与通胀的关系没有变化，货币大量超发必然导致通胀，稳住通胀的关键还是要管住货币。当前我国通胀压力整体可控，这很大程度得益于我国货币供应量增速自去年5月起就领先其他大型经济体逐步回归正常，今年6月末我国M2增速为8.6%，与疫情前基本相当，与名义经济增速基本匹配，从宏观上稳住了物价。”

值得注意的是，央行再提房地产调控问题。《报告》指出：“牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度。”

当前通胀压力整体可控

今年上半年，我国居民消费价格温和上涨，生产价格涨幅较高。数据显示，上半年，居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.5%，涨幅比第一季度回升0.5个百分点；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨6.8%，涨幅比上季度扩大4个百分点。

有观点认为，2008年国际金融危机后，主要发达经济体长期货币超发但并未出现通胀，这说明货币和通胀之间的关系失灵，因此把央行通过资产购买扩张货币，作为既可以刺激经济又不会带来通胀的“灵丹妙药”。

对此，央行指出，要合理看待2008年危机后和2020年疫情后两种量化宽松政策的区别，正确认识货币和通胀之间的关系：一种是以增加基础货币为主的量化宽松政策，真正的货币增长有限。央行称，在现代银行信用货币制度下，货币创造的直接主体是银行而非央行，央行购买国债等量化宽松并不必然带动货币增长。

另一种是疫情后央行和财政配合大量增加货币的量化宽松政策，推动2021年全球通胀明显升温。疫情暴发以来，面对疫情冲击，为支持经济恢复，主要发达经济体实施了极度宽松货币政策和大规模财政刺激的政策组合，由政府主导推动货币增长。从背后的机理看，央行购买国债增加超额准备金，财政新增发债推动银行超额准备金转为财政存款，财政向家庭、企业支出使得财政存款转为经济主体存款，这些行为相互交织配套，货币因此增加。

央行表示，总体而言，货币与通胀的关系没有变化，货币大量超发必然导致通胀，稳住通胀的关键还是要管住货币。当前我国通胀压力整体可控，这很大程度得益于我国货币供应量增速自去年5月起就领先其他大型经济体逐步回归正常，今年6月末我国M2增速为8.6%，与疫情前基本相当，与名义经济增速基本匹配，从宏观上稳住了物价。

下一步，货币政策要坚持稳字当头，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，坚持央行和财政两个“钱袋子”定位，从根本上保持物价水平总体稳定。

坚决不搞“大水漫灌”

关于下阶段的货币政策趋势，央行表示，统筹今明两年宏观政策衔接，保持货币政策稳定性，增强前瞻性、有效性，坚决不搞“大水漫灌”，继续聚焦支持实体经济，助力中小企业和困难行业持续恢复，保持经济运行在合理区间。

就具体措施而言：一是保持货币信贷和社会融资规模合理增长；二是继续落实和发挥好结构性货币政策工具的牵引带动作用，运用好碳减排支持工具推动绿色低碳发展；三是构建金融有效支持实体经济的体制机制；四是深化利率、汇率市场化改革，畅通货币政策传导渠道；五是加强金融市场基础制度建设，服务实体经济，防范市场风险；六是进一步推进金融机构改革，不断完善公司治理，优化金融供给；七是健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，构建防范化解金融风险长效机制。

《每日经济新闻》记者注意到，房地产调控问题再次被提及。《报告》指出：“牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度。”

数据显示，2021年6月末，全国主要金融机构（含外资）房地产贷款余额50.8万亿元，同比增长9.5%，增速较3月末低1.4个百分点。其中，个人住房贷款余额36.6万亿元，同比增长13%，增速较3月末低1.5个百分点；住房开发贷款余额9.4万亿元，同比增长3.4%，增速较3月末低2.4个百分点。