居民如何参与货币市场交易

1. 具体介绍现代货币供给机制

《西方经济学》导学（四）（ 14 章 -17 章）

第十四章 货币与经济 第一节 货币与金融体系 货币在经济中的作用与一个经济的金融体系密切相关，因此，了解货币如何影响经济，必须首先了解金融体系。一个经济的金融体系包括中央银行、金融中介机构与金融市场。 一、中央银行 中央银行是用以监督银行体系并控制经济中货币量的机构。任何一个国家的经济都需要这样一个维持银行体系和经济正常运行的中央银行。所以，加强中央银行的独立性成为当前各国的一种趋势。 各国的中央银行无论在形式上有什么差别，都有四个基本特点： 第一，不以赢利为目的； 第二，不从事商业银行和其他金融中介机构的业务； 第三，具有服务和监管双重作用，它既对商业银行和其他金融机构进行监管，又为它们提供服务； 第四，它通过货币政策来调节经济。无论它有多大独立性，是否作为一个政府部门，它都是政府调节经济的重要机构。正因为如此，中央银行在经济中的作用越来越重要。 中央银行的职能一种属于对银行体系的监管与服务，例如，监督每个银行的金融状况与业务活动，确保各银行与金融中介机构按政府有关法令运营；为银行保管准备金；作为最后贷款者在银行需要资金时提供贷款；协助银行之间的结算业务；等等。这些活动保证了整个银行体系有序而正常地运行，防止了由于银行金融问题而引发的经济动荡。另一种职能是中央银行作为惟一的货币发行者可以控制经济中的货币供给量，并通过对这种货币供给量的控制来调节经济。这就是说，中央银行运用货币政策调节经济。 二、金融中介机构 金融中介机构是把居民户和企业与金融市场联系起来的纽带，它从居民户和企业吸收存款，并向其他居民户和企业发放贷款的企业，也是为居民户和企业提供金融服务的企业。在理解金融中介机构时要注意两点： 第一，它是一个企业，和其他提供产品与劳务的企业一样，以利润最大化为目标。 第二，它从事的业务是提供各种金融中介业务，作为居民户与企业和资本市场的中间人。它提供存贷款和各种金融结算服务，并从这种服务中获利。 各国金融机构也有不同类型，但其中最重要的是商业银行，商业银行是从事金融中介的企业。除了商业银行外，还有其他金融机构，无论哪一种金融中介机构，其职能是共同的。金融中介机构在经济中有一种特殊的作用，即可以创造货币。这并不是说，金融中介机构可以自己发行货币，而是指它可以通过正常的存贷款业务创造出货币。银行创造货币就是银行可以通过存贷款业务使流通中的货币量增加。这种机制对经济十分重要。我们以商业银行为例来说明银行创造货币的机制。 银行能创造货币的关键在于现代银行是部分准备金制度，即只把一部分存款作为准备金的制度。这就是说，银行不用把所吸收的存款全部作为准备金留在金库中或存人中央银行，只要按中央银行规定的法定准备率留够准备金就可以，其他存款则可以作为贷款发放出去。法定准备率是中央银行规定的银行所保持的最低准备金与存款的比率。 银行如何创造货币呢 ? 我们从 A 银行的资产负债表来说明这一点：假设 A 银行吸收了 100 万元存款，把其中的 10 万元作为准备金，其余的如万元作为贷款贷给客户甲。在现代社会中，一般来说，得到贷款的客户甲并不把贷款作为现金提出，而是存人与他有业务关系的 B 银行，因为他可以通过开支票或转账来用这笔贷款进行各项支付。当 B 银行得到这笔 90 万元的存款时，它的资产负债表就是： 这就是说， B 银行得到 90 万元贷款后，把其中的 9 万元作为准备金，其余的 81 万元可以作为贷款供给乙。乙得到贷款后也把这 81 万元存人与自己有业务关系的 C 银行。于是 C 银行的资产负债表是： C 银行得到 81 万存款仍把 8 ． 1 万元作为准备金，其余 72 ． 9 万元作为贷款贷出…… 这个过程会一直继续下去，存款是货币，存款增加就是流通中货币增加： 这个过程中存款的增加就是： 100 万元 +90 万元 +81 万元 +72 ． 9 万元 + ……： 1000 万元 这个过程结束时，流通中的货币共有 1000 万元， 100 万元的存款通过各银行发放贷款和吸收存款的过程，流通中的货币增加到 1000 万元：这就是银行创造出了货币：当最初的存款既定时，银行能创造出多少货币呢 ? 如果以及代表最初存款； D 代表存款总额，即创造出的货币；代表法定准备率 (0<r<1) ，则商业银行体系所能创造出的货币量的公式是： D = R / r 由这一公式可以看出，商业银行体系所能创造出来的货币量与法定准备率成反比，与最初存款成正比。这说明法定准备率的高低决定银行能创造出的货币的多少。在这个例子中，法定准备率为 10 ％，所以，银行创造出来的货币就是 1000 万。 银行所创造的货币量与最初存款的比例，称为简单货币乘数。在我们所举的例子中，简单的货币乘数为： m = D/R = 1/r 简单货币乘数表明一定的最初存款能创造出多少货币。这对分析货币供给十分重要。 三、金融工具与金融市场 货币对经济的影响是通过各种经济主体在金融市场上的活动实现的。所以，要知道货币如何影响经济，必须了解金融工具与金融市场。 金融工具是货币借以流动的载体，包括政府发行的长期与短期债券 ( 长期债券是 1 年以上的债券，短期债券是 1 年以下的债券 ) ，这些债券又称为政府债券、金融债券和企业债券；股票；可转让定期存单；商业票据、回购协议、银行承兑汇票等。在这些工具中，政府发行的短期债券十分重要，是中央银行控制货币供给量的重要工具。 各种金融工具的共同特点是收益与风险的正相关性。这就是说，风险越大的金融工具其收益也越大，风险越小，越安全，收益也越小。 金融工具是在金融市场上流动的，这种流动是整个经济活动的一部分，而且对整体经济有极其重要的影响。 金融市场又称公开市场，是各种金融工具交易的场所，中央银行主要是通过在公开市场上的活动来运用货币政策调节经济。 金融市场分为货币市场与资本市场。 货币市场是从事短期信用工具买卖的金融市场，是短期信用工具与货币相交换的市场。在货币市场上交易的短期信用工具有：商业票据，国库券，银行承兑票，可转让的定期存单。参加货币市场活动的主要是：政府主管国库的机构，它通过国库券的出售以获得短期资金；中央银行，它通过货币市场调节货币供给量与利息率；商业银行，它通过货币市场从事它所需要的准备金数量的调整；其他金融机构，它们通过货币市场从事其资金的运用与筹措。 资本市场是从事长期信用工具买卖的场所。长期信用工具指借贷期限在一年以上的信用工具，例如公债、公司债券、股票以及房地产抵押单等。此外，进行股票交易的证券市场，外汇交易的外汇市场等也属于金融市场。 第二节 货币市场与利率的决定 在短期中，货币市场上货币的供求决定利率，利率影响总需求与实际国内生产总值，所以，要了解货币如何影响经济，就必须了解货币市场上利率是如何决定的。 一、货币需求理论 个人与企业出于不同的动机而需要持有货币，这就形成货币需求。经济学家用各种理论来解释货币需求。凯恩斯主义经济学家认为人们持有货币的动机有交易动机、预防动机和投机动机，我们由此来介绍决定货币需求的因素。 交易动机指人们持有货币的目的是为了进行日常交易的方便，降低交易费用。这种出于交易动机所需要的货币取决于交易量，交易量越大，出于这种动机所需要的货币越多。交易量的大小又取决于人们的收入水平，收入越高，进行的交易量越大，所需的货币也就越多。 预防动机是人们为了应付意外事件而需要进行的支付，这种动机也可以称为谨慎动机，在—个充满不确定性和风险的世界中，出现无法预料到的意外事件总是难免的毒为应付这种事件，人们需要货币。预防动机所需要的货币也取决于收入，即收人越多，用于预防动机的货币越多，货币需求就越大，因此，预防动机的货币需求也取决于收入或实际国内生产总值，与之同方向变动。 投机动机是人们为了使自己的资产得到最合理的组合。货币是资产的一种形式，人们的资产可以采取多种形式，例如，货币、不动产、债券、股票或其他。人们的目的是为了使自己的资产实现收益最大。各种资产形式既有风险又有收益，风险越大，收益也越大。人们都是厌恶风险的，希望在考虑到风险的情况下实现预期收益最大。这样人们就不能以一种形式来持有自己的资产，而应该持有不同风险与收益的资产。这就是一般所说的资产组合或资产选择，其基本原则是不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。从这种理论出发，人们持有货币的目的是为了减少风险，使自己的资产具有流动性。货币是最具流动性的资产形式，随时可以转换为其他资产形式。投机动机就指持有货币可以随时灵活地转变为其他有利的资产形式。人们在持有货币时 亦有成本，即为持有货币而放弃的利息或其他资产的收益。这样利率的高低对投机动机的货币需求就十分重要。如果利率低，人们就愿意持有货币，以在适当的时候用这种货币去购买其他资产，如到金融市场上去购买股票或债券，从而货币需求高；如果利率高，人们持有货币成本高，就会减少这种动机的货币需求。因此，这种动机的货币需求与利率相关，即与利率反方向变动。 在现实中，人们的货币需求很难分清是出于哪一种动机。因此，我们把上述三种动机综合在一起，分析决定货币需求的因素。综合起来，决定货币需求的因素是 物价水平、实际国内生产总值 ( 收人 ) 与利率 。当我们分析货币需求时，如果考虑的是名义货币需求，就要把物价水平作为重要的因素之一，如果考虑的是实际货币需求，则可以排除物价水平这一因素。 二、货币供给理论 货币供给是流通中的货币量。我们已经说明了，在经济中中央银行可以控制货币供给，但商业银行可以通过存贷款机制创造货币。因此，中央银行和商业银行都对货币供给有决定作用。 中央银行控制货币供给量的工具主要是： 公开市场活动、贴现政策以及准备率政策 。这些工具也称为货币政策工具。 公开市场活动 就是中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券。其中主要有国库券、其他联邦政府债券、联邦机构债券和银行承兑汇票。买进或卖出有价证券是为了调节货币供给量。买进有价证券实际上就是发行货币，从而增加货币供给量；卖出有价证券实际上就是回笼货币，从而减少货币供给量。公开市场活动是一种灵活而有效地调节货币量，进而影响利息率的工具， 因此，它成为最重要的货币政策工具。 贴现 是商业银行向中央银行贷款的方式。当商业银行资金不足时，可以用客户借款时提供的票据到中央银行要求再贴现，或者以政府债券或中央银行同意接受的其他“合格的证券”作为担保来贷款。 再贴现与抵押贷款都称为贴现 ，目前以后一种方式为主。贴现的期限一般较短，为一天到两周。商业银行向中央银行进行这种贴现时所付的利息率就称为贴现率。 贴现政策包 括变动贴现率与贴现条件 ，其中最主要的是变动贴现率。中央银行降低贴现率或放松贴现条件，使商业银行得到更多的资金，这样就可以增加它对客户的放款，放款的增加又可以通过银行创造货币的机制增加流通中的货币供给量，降低利息率。相反，中央银行提高贴现率或严格贴现条件，使商业银行资金短缺，这样就不得不减少对客户的放款或收回贷款，贷款的减少也可以 通过银行创造货币的机制减少流通中的货币供给量，提高利息率。此外，贴现率作为官方利息率，它的变动也会影响到一般利息率水平，使一般利息率与之同方向变动。 准备率 是商业银行吸收的存款中用作准备金的比率，准备金包括库存现金和在中央银行的存款。中央银行变动准备率则可以通过对准备金的影响来调节货币供给量。 除了以上三种主要的工具外，中央银行控制货币供给量还有几项次要的工具：道义上的劝告，垫头规定，利息率上限，又称 Q 号条例，控制分期付款与抵押贷款条件。 在现实中，各国中央银行控制货币供给量的工具并不完全相同，但各国都把公开市场活动，即在金融市场上买卖债券，作为控制货币供给量的主要工具。 但是，中央银行通过公开市场活动所能控制的仅仅是基础货币，由于商业银行有创造货币的机制，所以，基础货币的变动量并不等于流通中货币的变动量。我们所说的货币供给量是指流通中的货币量。公式是： mm = M / H 在现实中，得到贷款的人会把一部分贷款作为现金留下来，这部分被留下的现金不再参与以后的货币创造过程，称为现金漏出。这时银行所创造的货币就要小于没有现金漏出时的数量。现金漏出的大小用所 持现金—存款率 来表示。 公式是： mm =M /H = cu+1 / cu+1 货币乘数特别重要，例如，如果一个经济中货币乘数是 5 ，那么，如果中央银行想使货币供给量增加 500 万元时，就不用在公开市场上购买 500 万元的政府债券，即不用增加 500 万元基础货币，只要购买 100 万元政府债券，即增加 100 万元基础货币就可以实现。 三、利率的决定 利率是货币的价格，如同一切物品和劳务的价格一样是由货币市场上的供求关系决定的。我们在了解货币需求与货币供给的基础上就可以说明利率的决定。 因此，当货币市场供求均衡，即人们想持有的货币量与实际持有的货币量相等时，决定了均衡利率。 利率由货币市场的供求决定，因此，货币供求的变动都会影响利率。 第三节 IS — LM 模型 在简单的凯恩斯主义模型中，只研究了利率与投资不变的情况下，总需求如何决定均衡的国内生产总值。但实际上，利率和投资都是变动的，而且，对总需求和国内生产总值影响较大。在 IS — M 模型中，我们分析在利率与投资变动的情况下，总需求对国内生产总值的决定，以及利率与国内生产总值之间的关系。 IS — LM 模型是说明物品市场与货币市场同时达到均衡时国内生产总值与利率决定的模型。在这里， I 是指投资， S 是指储蓄， L 是指货币需求， M 指货币供给。这一模型在理论上是对总需求分析的全面高度概括，在政策上可以用来解释财政政策与货币政策，因此，被称为凯恩斯主义宏观经济学的核心。 一、 IS 曲线 IS 曲线是描述物品市场达到均衡，即 I = S 时，国内生产总值与利率之间存在着反方向变动关系的曲线。即利率高则国内生产总值低，利率低则国内生产总值高。 在物品市场上利率与国内生产总值成反方向变动是因为利率与投资成反方向变动。我们知道，投资的目的是为了实现利润最大化。投资者一般要用贷款来投资，而贷款必须付出利息，所以利润最大化实际是偿还利息后纯利润的最大化。这样，投资就要取决于利润率与利率。如果利润率既定，则投资就要取决于利率。利率越低，纯利润就越大，从而投资就越多；反之，利率越高，纯利润就越小，从而投资就越少。因此，利率与投资成反方向变动。 投资是总需求的一个重要组成部分，投资增加，总需求增加，投资减少，总需求减少。而总需求又与国内生产总值同方向变动。因此，利率与国内生产总值成反方向变动。 此外，自发总支出的变动会使 IS 曲线的位置平行移动。 二、 LM 曲线 LM 曲线是描述货币市场达到均衡，即 L = M 时，国内生产总值与利率之间存在着同方向变动关系的曲线。即利率高则国内生产总值高，利率低则国内生产总值低。 在货币市场上，利率与国内生产总值成同方向变动可以用凯恩斯主义的货币理论来解释。根据这一理论，货币需求 (L) 由 L1 与 L2 组成。 L1 代表货币的交易需求与预防需求，取决于国内生产总值，与国内生产总值同方向变动， L2 代表货币的投机需求，取决于利率，与利率反方 向变动，货币的供给 (M) 是指实际货币供给量，由中央银行的名义货币供给量与价格水平决定。货币市场均衡的条件是： M = L = L1 + L2 从上式中可以看出，当货币供给既定时，如果货币的交易需求与预防需求 (L1) 增加，为了保持货币市场均衡，则货币的投机需求 (L2) 必然减少。 L1 的增加是国内生产总值增加的结果，而 L2 的减少又是利率上升的结果。因此，在货币市场上实现了均衡时，国内生产总值与利率之间必然是同方向变动的关系。 货币供给量的变动会使 LM 曲线的位置平行移动。 三、 IS — LM 模型 IS — LM 模型是说明物品市场与货币市场同时均衡时利率与国内生产总值决定的模型。把 IS 曲线与 LM 曲线放在同一个图上，就可以得出说明两个市场同时均衡时，国内生产总值与利率决定的 IS — LM 模型。 自发总支出变动会引起 IS 曲线移动，从而就会使国内生产总值与利率变动。这就是，在 LM 曲线不变的情况下，自发总支出增加， IS 曲线向右上方平行移动，从而国内生产总值增加，利率上升；反之，自发总支出减少， IS 曲线向左下方平行移动，从而国内生产总值减少，利率下降。 在三部门经济中，政府支出由政府的政策决定，在经济分析中也作为一种自发性支出，也是自发总支出的一个组成部分：所以，我们在这里如果把财政支出的变动作为白发总支出的变动，这里分析的就是财政政策刘国内生产总值和利率的影响； 货币量的变动会引起 LM 曲线移动，从而就会使国内生产总值与利率变动，这就是，在 IS 曲线不变的情况下，货币量增加， LM 曲线向右下方平行移动，从而国内生产总值增加，利率下降；反之，货币量减少， LM 曲线向左上方平行移动，从而国内生产总值减少，利率上升。 如果货币量的变动是由中央银行的货币政策的变动所引起的，这里分析的就是货币政策对国内生产总值和利率的影响。 当然，我们也可以同时分析自发总支出的变动与货币量的变动对国内生产总值与利率的影响，从而说明财政政策与货币政策的共同作用与配合。这里我们就不详细说明这一问题了。 总之， IS — LM 模型分析了储蓄、投资、货币需求与货币供给如何影响国内生产总值和利率。这一模型不仅精炼地概括了总需求分析，而且可以用来分析财政政策和货币政策。因此，这一模型被称为凯恩斯主义宏观经济学的核心。

第十五章 失业、通货膨胀与经济周期 第一节 失 业 长期中存在的失业称为自然失业，短期中存在的失业是周期性失业。这一节所分析的是短期中的周期性失业。 一、周期性失业 周期性失业又称为总需求不足的失业，是由于总需求不足而引起的短期失业。这种失业与经济中周期性波动是一致的。当经济繁荣时，总需求充分，这种失业低，甚至不存在；当经济衰退时，总需求不足，这种失业高，因为它与总需求有这种关系，所以，称为周期性失业。 凯恩斯强调短期中的总需求分析，并用总需求不足来解释这种失业的存在。凯恩斯认为，就业水平取决于国内生产总值，国内生产总值在短期内取决于总需求。当总需求不足，国内生产总值达不到充分就业水平时，这种失业就必然产生。凯恩斯用紧缩性缺口的概念来解释这种失业的原因。 凯恩斯分析了紧缩性缺口产生的原因。凯恩斯把总需求分为消费需求与投资需求。他认为，决定消费需求的因素是国内生产总值水平与边际消费倾向，决定投资需求的是预期的未来利润率 ( 即资本边际效率 ) 与利率水平。他认为，在国内生产总值既定的情况下，消费需求取决于边际消费倾向。他以边际消费倾向递减规律说明了消费需求不足的原因。这就是说，在增加的 收人中，消费也在增加，但消费的增加低于收入的增加，这样就造成了消费不足。投资是为了获得最大纯利润，而这一利润取决于投资预期的利润率 ( 即资本边际效率 ) 与为了投资而贷款时所支付的利息率。如果预期的利润率越大于利息率，则纯利润越大，投资越多；反之，如果预期的利润率越小于利息率，则纯利润越小，投资越少。凯恩斯用资本边际效率递减规律说明 了预期的利润率是下降的，又说明了由于货币需求 ( 即心理上的流动偏好 ) 的存在，利息率的下降有一定的限度，这样预期利润率与利息率越来越接近，投资需求也是不足的。消费需求的不足与投资需求的不足造成了总需求的不足，从而引起了非自愿失业，即周期性失业的存在。 我们也可以用总需求一总供给模型来解释周期性失业存在的原因。如前所述，总需求一总供给模型分析告诉我们，当实现了宏观经济均衡时，存在三种状态：充分就业均衡、小于充分就业均衡以及大于充分就业均衡。引起周期性失业的正是小于充分就业的均衡。 二、失业的影响：奥肯定理 失业最主要的损失是对增长率的影响。失业会引起增长率多大的损失 ? 20 世纪 60 年代美国经济学家奥肯根据美国的实际资料估算出失业率与实际国内生产总值增长率之间的经济关系。这就是经济学说中的奥肯定理。 奥肯定理适用于周期性失业，如果实际 GDP 增长率高于充分就业实际 GDP 增长率 2 ％，则失业率下降 1 ％。如果实际 GDP 增长率小于 3 ％，例如为 1 ％，则有失业率变动：这时失业率提高 1 ％。 奥肯定理是根据美国 20 世纪 60 年代的统计资料得出的，是一个经验统计公式，不一定适用于其他国家，也不一定适用于美国的其他时期。但它指出的失业率与实际 GDP 增长率反方向变动的关系是普遍存在的。经济学家在运用奥肯定理时，一般也把失业率与实际 GDP 增长率的关系确立为 1 ： 2 。在实际运用这一原理时，我们要根据实际统计资料调节这种比例关系。 失业除了影响实际 GDP 增长外，还引起其他经济与社会问题，如资源浪费，社会问题加剧，等等。因此，实现充分就业一直是各国宏观经济政策的主要目标之一。 第二节 通货膨胀理论 通货膨胀是宏观经济中另一个重要问题。也是本节讨论的中心。 一、通货膨胀的含义与分类 经济学界对通货膨胀的解释并不完全一致，一般所接受的是这样的定义：通货膨胀是物价水平普遍而持续的上升。在理解通货膨胀时应注意：第一，物价的上升不是指一种或几种商品的物价上升，而是物价水平的普遍上升，即物价总水平的上升。第二，不是指物价水平一时的上升，而是指持续一定时期的物价上升。 衡量通货膨胀的指标是物价指数。 经济学家们根据不同的标准来对通货膨胀进行分类。我们所介绍的是根据 通货膨胀的严重程度所进行的分类 。按照通货膨胀的严重程度，可以将其分为三类： 第一，爬行的通货膨胀，又称温和的通货膨胀，其特点是通货膨胀率低而且比较稳定。 第二，加速的通货膨胀，又称奔驰的通货膨胀，其特点是通货膨胀率较高 ( 一般在两位数以上 ) ，而且还在加剧。 第三，超速通货膨胀，又称恶性通货膨胀，其特点是通货膨胀率非常高 ( 标准是每月通货膨胀率在 50 ％以上 ) 而且完全失去了控制。这种通货膨胀会引起金融体系完全崩溃、经济崩溃，以至于政权的更迭。 另外还有一种受抑制的通货膨胀，又称隐蔽的通货膨胀。这种通货膨胀是指经济中存在着通货膨胀的压力，但是由于政府实施了严格的价格管制与配给制，通货膨胀并没有发生。一旦解除价格管制并取消配给制，就会发生较严重的通货膨胀。原计划经济国家在经济改革之前存在这种通货膨胀，其表现是供给小于需求。当经济改革放开物价时就出现了严重的通货膨胀。 二、通货膨胀对经济的影响 在分析通货膨胀对经济的影响时首先要区分可预期的通货膨胀与不可预期的通货膨胀。 可预期的通货膨胀是人们可以正确预见到的通货膨胀。或者说，通货膨胀率的预期值与实际值是一致的。一般来说，温和的通货膨胀都是可预期的。 不可预期的通货膨胀是人们无法正确预期的通货膨胀。或者说，通货膨胀率的预期值与实际值不一致。在可预期的通货膨胀时，通货膨胀给经济带来的问题是： 第一，皮鞋成本 。在通货膨胀时，货币的购买力在下降，人们为了避免这种损失就把更多的钱存人银行，从而必须多去几次银行，这种多去几次银行所花费的时间和精力被经济学家称为皮鞋成本——多磨点鞋底。 第二，菜单成本 。这是为了根据通货膨胀调整价格必须付出的成本。 第三，税收扭曲 。税收标准是根据货币收入确定的，在发生通货膨胀时，如果税收标准不变，人们名义收人增加而实际收入未变时，交纳的税收实际就增加了。 第四，固定收入者受损失 。一般来说，工资也会随可预期到的通货膨胀而调整，因此，有工作的人受这种通货膨胀的影响并不大，但那些依靠存款利息或固定收入生活的人，货币购买力下降，生活受苦。而且，存人银行的货币也会贬值。 从总体上看，如果通货膨胀率相当稳定，或者人们可以完全预期，那么，通货膨胀对经济影响并不大，而且以上谈到的各种问题都易于解决。因为在这种可预期的通货膨胀之下，各种名义变量 ( 名义工资、名义利率等 ) 都可以根据通货膨胀率进行调整，从而使实际变量 ( 实际工资，实际利率等 ) 不变。这时，通货膨胀的主要影响是人们将减少他们所持有的现金量。 在通货膨胀不能预期的情况下，通货膨胀将影响收入分配及经济活动。因为这时无法准确地根据通货膨胀率来调整各种名义变量，以及相应的经济行为。可以从以下两方面来分析这一问题： 第一，在债务人与债权人之间，通货膨胀将有利于债务人而不利于债权人。 这是因为，债务契约根据签约时的通货膨胀率来确定名义利息率。当发生了未预期到的通货膨胀之后，债务契约无法更改，从而就使实际利息率下降，债务人受益，而债权人受损。这样，就会对贷款，特别是长期贷款带来不利的影响，使债权人不愿意发放贷款。贷款的减少会影响投资，使投资减 少。这种不可预期的通货膨胀对住房建设贷款这类长期贷款最不利，从而也就会减少住房投资这类长期投资。 第二，在雇主与工人之间，通货膨胀将有利于雇主而不利于工人。 这是因为，在不可预期的通货膨胀之下，工资不能迅速地根据通货膨胀率来调整，从而就在名义工资不变或略有增长的情况下使实际工资下降。实际工资的下降就会使利润增加，而利润

2. 金融市场的主体主要指

1、金融市场主体是指包括金融企业(商业银行与非银行金融机构等)、非金融企业(工商企业等)、政府财政及个人或家庭在内的金融市场资金或金融工具的供应者与需求者。

2、金融市场主体又叫金融市场的交易主体，即金融市场的交易者。参与金融市场的机构或个人，或者是资金的供给者，或者是资金的需求者，或者是以双重身份出现。如果从参与交易的动机来看，则可以更进一步细分为投资者（投机者）、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者等。

4、对于金融市场的主体包括政府部门、工商企业、居民个人与家庭、存款性金融机构、非存款性金融机构，等等。(监狱不能成为金融市场主体)

一般包括企业、政府、金融机构、机构投资者和家庭五个部门。

(2)居民如何参与货币市场交易扩展阅读

金融交易主体的分类

金融市场参加者是金融交易的主体，包括居民、企事业单位、政府、金融机构和中央银行五类。

1、居民作为金融市场的参加者首先体现为资金的供应方，即通过参加银行储蓄存款，购买债券股票等，将消费剩余资金提供给资金的需求方；居民作为金融市场的参加者也体现为资金的需求方，

在金融市场中获得购房消费贷款、教育消费贷款会提高居民的短期消费能力和最佳消费效果。从居民在金融市场中的作用上看，居民仍然是资金净剩余的金融交易主体。

2、企事业单位作为金融市场的参加者首先体现为资金的需求方，企业为了弥补其资金不足，除了从银行借款之外，还通过发行债券、股票等方式筹集资金。与此同时，企事业单位的闲置资金又成为金融市场的资金供应源。

3、政府作为金融市场的参加者主要体现在执行财政的职能，这种财政职能使政府具有资金需求者和资金提供者的双重身份。当财政收支出现赤字时，政府往往通过在金融市场上发行长短期国家债券的方式筹集资金；

与此同时，财政作为公共部门和特定领域的资金提供者，其资金的投放虽然不经过金融市场，但却可以改变金融市场的供求关系。

4、金融机构是金融市场的专业参加昔，在金融市场上，金融机构向资金需求方提供资金，同时又广泛吸收存款，并发行有价证券进行筹资。

5、中央银行作为银行的银行是金融市场资金的最终提供者，同时又是金融市场的直接管理者。中央银行代表政府根据经济形势的变化，出台适当的政策措施，以指导，规范、监督金融市场的运行

3. 外汇市场是如何交易的

外汇的基本知识

外汇交易与外汇市场
外汇交易市场, 也称为"Forex"或"FX"市场, 是世界上最大的金融市场, 平均每天超过1万5千亿美元的资金在当中周转 -- 相当于美国所有证券市场交易总和的30余倍.

"外汇交易"是同时买入一对货币组合中的一种货币而卖出另外一种货币. 外汇是以货币对形式交易, 例如欧元/美元(EUR/USD)或美元/日元(USD/JPY).

外汇交易主要有 2 个原因. 大约每日的交易周转的 5% 是由于公司和政府部门在国外买入或销售他们的产品和服务, 或者必须将他们在国外赚取的利润转换成本国货币. 而另外95%的交易是为了赚取盈利或者投机.

对于投机者来说，最好的交易机会总是交易那些最通常交易的 ( 并且因此是流动量最大的 ) 货币, 叫做“主要货币”. 今天, 大约每日交易的 85% 是这些主要货币, 它包括美元，日元，欧元，英磅，瑞士法郎，加拿大元和澳大利亚元。

这是一个即时的 24 小时交易市场, 外汇交易每天从悉尼开始, 并且随着地球的转动, 全球每个金融中心的营业日将依次开始, 首先是东京，然后伦敦，和纽约。不象其他的金融市场一样，外汇交易投资者可以对无论是白天或者晚上发生的经济，社会和政治事件而导致的外汇波动而随时反应.

外汇交易市场是一个超柜台 ( OTC ) 或“ 银行内部 ”交易市场, 因为事实上外汇交易是交易双方通过电话或者一个电子交易网络而达成的，外汇交易不象股票和期货交易市场那样, 不是集中在某一个交易所里进行的.
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交易平台上的报价是真正可成交报价，并非市场买卖的参考价。客户只须于价位上用鼠标按两下，便可快捷地下单。市场上有好些系统显示的价位是参考价而不是可成交价，它们收到报价请求后才会给客户报上一个可成交价。嘉盛提供的交易平台在这方面是绝对优胜的，客户可清楚的掌握入市或平仓的价位。（适用于价值1,000,000或以下的合约）

24小时运作的市场

现货外汇市场是专为活跃的交易者而设的完美市场。和股票和期货市场不同，货币交易是不会停市的，因而保证了24小时不间断的交易和给予投资者捕捉每个重要事项的交易机会。同时，24小时不间断的特性保证最小的市场跳空风险；换句话说，排除了开市价格戏剧性高于或低于收市价格的可能性。也就是说，因为24小时的市场，跳空性高开或低开是不可能的。
怎样买卖
在外汇市场中，汇价是两种货币的兑换价，所有交易均牵涉买进一种货币，而同时间卖出另一种货币。简单的来说，外汇买卖是以一种货币来交换另一种货币，预期市场价格变动，买进预期币值会上升的货币来获利；反之，先行卖出预期会贬值的货币，而稍后买入来获利。

在交易术语中， 做多（”Long”） 就是投资者先买进一种货币，希望稍后以较高价位卖出获利，投资者于上升市场中得益。而做空（”Short”），即投资者先卖出一种货币预期它贬值，这情况下，投资者于一个跌市中得益。

举例：某甲于 1.0020买入一手 (100,000) EUR/USD，汇价下跌至 0.9999，即是说某甲于一个不利的高价以美金兑换了欧元，获得亏损。于现货外汇市场，汇价一般以小数后4个位报价，最后的数字术语称为“点”。每点的价值取决于买卖的货币，交易的价位和交易的单额。EUR/USD 的点价值为 $10美元 ($100,000 单额)，在上述的例子中，某甲亏损21点，即 $210美元。

在外汇市场里货币通常是成对报价的，所以，所有交易的结果都是在同一时间里买入一种货币和售出另外一种货币。 货币交易的主要目的是用一种货币去交换另一种货币，而透过市场汇率或价值的改变，您买入的货币的价值会比卖出的增加。

在报价中，第一个货币代表的是基准货币，通常是被定为买入或卖出的标准。

假设现在USD/JPY的卖出/买入价是108.02/108.07，意思是你可以用1美元买入108.02日元或是用108.02日元买入1美元。若你认为美元对日元的价值是被低估了的话，因为美元是基准货币，实行这个策略你就需要买入这一对货币组合，换言之，您需要买入美元而同一时间卖出日元，然后等待汇率上升。

但是请注意货币对报价常规是固定的，所以如果你相信日元相对于美元会升值，你应该卖出这一对货币。

和其它金融产品一样，外汇的报价也包括了买入价，卖出价。在交易时间任何时刻，「买入价」指在既定时间美国嘉盛集团愿意为购买该外币而支付的价格，而「卖出价」指出在既定时间美国嘉盛集团愿意卖出该外币的价格。买卖价之间的差额称为买卖差价。嘉盛的差价为业内最低之一。
高杠杆,低保证金
外汇买卖的保证金是保障客户损失是有现金作缓冲。客户存放保证金就可以持有比保证金价值大很多的仓位。使用美国嘉盛集团的外汇交易平台，您可以享用高至200倍的杠杆买卖，美国嘉盛集团采用自动化的程序，确保客户不会损失超过投放于帐户内的资金。帐户的保证金百分比水平全部记录在系统内，美国嘉盛集团交易平台可依照各帐户的情况，实时计算出持仓所需的资金 (占用保证金 Used Margin)，和可供建立新仓的资金 (可用保证金 Usable Margin)，连同余额，净值和实时计算的盈亏信息，一同显示于帐号窗口内。当帐户超出最高可容许杠杆比例时，交易部有权清算户口内某部份或全部的仓。请注意监控帐户内的保证金情况，确保可于自主的情况下止损，特别于市场出现较大波动时。
外汇交易的报价
要理解一个外汇交易的报价似乎令人困惑，然而，如果你记住两件事后，你会觉得它非常简单。1)第一首先列示的货币是基础货币。2）其二，基础货币的价值总是以1为单位。

美元是外汇交易市场中的中心点，并且通常被认为是作为报价的基本货币。在主要货币中。这包括美元/日元，美元/瑞士法郎及美元/加币。对于这些货币及其它，报价表示为每一单位美元兑换多少货币对中报价中的第二货币。例如：美元/日元报价120.01意味着1美元等於120.01日元。

当美元时个基准单位，并且一个货币组合报价上升，意味着美元升值，而另一货币贬值。如果以上提到的美元/日元报价上升到123.01,那么美元走强，因为他现在比以前能买更多日元。

对比规则例外的3个货币是英镑，澳元及欧元。在这情况下，您可能看到的报价如英镑/美元 1.4366, 意味着1英镑等於1.4366美元。

在这3种货币对里面，美元不是一个基础价格，一个上升的报价意味着一个跌价中的美元。就是要花更多美元才能兑换一英镑或澳元。

换句话，假如一种货币报价上升，那基准货币会升值，一个更低的报价意味着基础货币在贬值。

货币对中不包括美元的称为交叉货币组合，但是其准则也是一样。例如 欧元/日元报价为127.95。意思是1欧元等於127.95日元。

在外汇交易中，您会看到一个两边的报价，由买价与卖价组成，买价是在此价格上您拟卖掉基础货币（同时买进相反货币）。卖价是这个价格，在此价格上您可以买进基准货币时卖掉相反货币。
外汇对证券
假如您有兴趣网上交易外汇,您会发现外汇交易市场比起证券市场有很多优势。

24-Hour Trading
外汇交易是一个24小时市场,提供了一个主要优势胜于证券交易。无论从晚上6点或早上6点，无论在全世界任一地方，总有买卖者在活跃地交易外汇。交易者们总能迅速对新出现的新闻，同时盈亏不受数小时后的盈利报告或分析师建议，影响。

数小时后的美国证券交易会带来了许多限制， ECN's(电子通讯网络)，通常称为配对系统，其存在是为了只要有可能，就把买家和卖家一起带来，然而，没有担保任何一笔交易会被执行，也没有担保是在一公平价格。非常普遍的是，交易者们为收到一个更细密的点差必须一直等待第二天开市。

较多的透明度流

随着一天50倍大於纽约股票交易量的外汇交易。在外汇交易市场总有经纪/庄家愿意买卖外汇，这种市场的透明度，特别是那些主要外币，会确定市价的稳定。交易者总会新开或结清一个头寸在一个公开的市场价格。

由于更低的交易量，在股票市场的投资者更脆弱地变动透明度风险，这种风险在因任何更大宗交易时会导致更大范围价格差异或变动。

100：1的杠杆率

100：1的杠杆通常更有效地来源在线交汇交易， 他们超过由证券交易商提供的通常2：1的保证金比例。 在100：1，交易者为了 $100，000的头寸，显示$1000保证金，或表示为1%。

尽管它肯定不是对任何人都适合，这种有效源于在线外汇交易公司提供的实用性的杠杆，是一种强有力的赚钱工具,当然不是象许多人误解,它仅仅是负上风险负担。杠杆在交汇交易市场是必要的，这是因为每日主要货币的平均价格变动少于1%，然而一只股票可能轻易容易在任何给定日价格变动10%。

在已付保证金的交易中，最有效管理风险的方式是努力地学会遵合一种规律化的交易风格，那就是经常地利用止损和限制格位定单。在系统操作中小心地控制您的感觉。
更低交易成本

从佣金及交易费角度看，外汇交易是更低成本的。美国嘉盛集团不收取任何佣金及手续费;但同时仍给交易者提供所有相关市场信息及交易工具的便利。相反，股票交易的佣金是每单上网折扣经纪交易收取$7.95 ~ $29.95之间不等。 而通过完全服务的经纪来交易的，则每单收取$100或更多的佣金。

更重要的一点是要考虑一下, 买/卖价格差异的密度,不管交易量大小，外汇交易通常是5个点或更小；（1个点是0.0001美分）。通常，价差宽度在外汇交易里是少于股票交易的1/10。股票交易有可能包含一个0.125（1/8）大的点差。

潜在盈利同时存在上升或下跌的市场。

在每一外汇交易的持仓头寸里，投资者是看涨某一外汇及看跌另一外汇，一个看跌头寸时指在这个头寸里，交易者卖掉一种外汇当预测它会贬值时。这样意味着潜在盈利会潜在一个上升与下跌一样的市场。

能够在没有任何限制的情况下卖外汇时另一种明显优势胜于证券交易，在美国证券市场，按照Zero Uptick规则阻止投资者卖空一个股票,除非之前的交易之价格很快等于或低于看跌价位。

外汇对期货
全球外汇交易市场是世界上最大,最活跃的金融交易市场。外汇市场的日交易量超达$1万亿美元.该种交易也是最主要的金融交易。

外汇交易所带来的利益比货币期货交易相对较多.它们两者之间的不同处:发展历史,客户,与现代外汇交易市场的关联。从更具体的方面而言,两者的交易费用，保证金,流动性，操作的简易性以及供应商所提供的科技与学术性支持都有所区别。以下为它们的不同之处:

· 多交易量=更好的流动性。 货币期货日成交量仅为外汇市场的1%。无所比拟的流动性是外汇交易相对货币期货交易所有的众多好处之一。任一外汇交易专业人士都能告诉你早在70年代的现代外汇交易市场中现金就是至上。现在，事实上每一位拥有不同风险管理投资的个人交易者都能在外汇交易市场中有最好的投资机会。

· 外汇市场较期货市场提供更小的买/卖价点差。 就上述USD/CHF的例子来看，期货的交易价为.5894-.5897，市场价为1.6958-1.6966。期货的点差为8点，而市场价格为5个点差。

· 与期货交易相比，外汇交易提供更高的杠杆率与更低的保证金。在进行期货交易时，交易者有一不同的日间交易保证金与隔夜交易保证金。这些保证金收取还由不同的交易数额决定。而美国嘉盛集团外汇交易则为客户提供统一保证金，无论是日间或隔夜交易。

· 外汇市运用浅易及全球性使用的词汇与报价。货币期货的报价与市场报价刚好是相反的。例如，USD/CHF市场价为1.7100/1.7105，而相应的期货报价为.5894/.5897，这种报价方式只限于期货交易。

货币期货价格包括了外汇远期交易，以下因素必须考虑:不同货币之间的时间，利率与利率差。外汇市场则不需有上述调整，计算运用或对期货合同的利率作考虑。

· 通过美国嘉盛集团进行的外汇交易为免佣金交易。货币期货交易必须收取佣金，交易及清算费用。这些收费直接减少了交易者的交易利益。
更与外汇交易不同的是，货币期货只是在近10年中经历了巨大改变的金融市场中的极其小的一部分。

· 货币期货合同(简称IMM合同或国际货币市场期货)1972年在芝加哥商品交易所产生。

· 这些合同为市场专业人士所设置，在当时，它们的交易量达整个货币交易市场的99%。

· 只有少量份额的货币期货为一些个人投资者做投机所用，该市场主要还是由经过专业培训的行家操纵。

· 货币期货只是一为投机者或规避风险者所进行的一种小型附带性活动，而不是全球货币交易的主要活动。

· I越来越少此类套汇窗口打开。即使不时出现，它们也会被专业的交易员关闭。
这些改变很大程度上的减少了货币期货交易专业人士数量，也因而减少了外汇交易与期货交易上的套汇机会。直到今天，金融市场上的交易行为也就此更为规范。

4. 货币市场和资本市场的区别

一、资本市场和货币市场的区别：
资本市场是长期资金的融通市场，货币市场是短期资金融通市场。
二、资本市场和货币市场的联系
两者都是资金融通市场，为融资提供一个平台。
资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的市场，包括长期借贷市场和长期证券市场。在长期借贷中，一般是银行对个人提供的消费信贷。
在长期证券市场中，主要是股票市场和长期债券市场。
资本市场上的交易对象是一年以上的长期证券。因为在长期金融活动中，涉及资金期限长、风险大，具有长期较稳定收入，类似于资本投入，故称之为资本市场。
拓展资料： 金融市场三个组成部分之一。进行长期资本交易的市场。长期资本指还款期限超过一年、用于固定资产投资的公司债务和股东权益——股票。
与调剂政府、公司或金融机构资金余缺的资金市场形成鲜明的对照。
货币市场是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场，是金融市场的重要组成部分。由于该市场所容纳的金融工具，主要是政府、银行及工商企业发行的短期信用工具。
具有期限短、流动性强和风险小的特点，在货币供应量层次划分上被置于现金货币和存款货币之后，称之为“准货币”，所以将该市场称为“货币市场”。
货币市场和资本市场的区别：
货币市场是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场，是金融市场的重要组成部分。
特点主要有：
1、低风险、低收益；
2、期限短、流动性高；
3、交易量大。例如国库券市场、大额可转让存单市场、同业拆借市场等。
资本市场也叫长期金融市场，指期限在1年及以上的金融市场。主要包括股票市场，债券市场、基金交易市场等，市场特点主要是风险大，收益高。
参与组成：
货币市场中的参与者指在货币市场中参与交易的各种主体，按照它们参与货币市场交易的目的，可分为以下几类：
(一)资金需求者。
货币市场上的资金需求者主要是由于短期资金不足或是日常经营需要更多的短期资金并希望通过货币市场交易获得短期资金的主体。
这类参与者主要有商业银行、非银行金融机构、政府和政府机构以及企业。
(二)资金供给者。
货币市场上的资金供给者主要是满足了日常经营需要后仍然拥有多余闲置资金并希望通过货币市场交易将这部分资金借出以获得一定收益的主体。
这类主体主要穗圆有商业银行、非银行金融机构和企业。
(三)交易中介。
货币市场的交易中介是为货币市场交易中的资金融通双方提供服务从而获得手续费或价差收益的主体。这类参与者主要有商业银行以及一些非银行金融机构。
(四)中央银行。
中央银行参与货币市场交易的目的是为了实施货币政策，控制货币供应量，引导市场利率，实现宏观金融调控的目标。
(五)政府和政府机构。
政府和桥族搏政府机构主要是作为短期政府债券的供给者和短期资金的需求者而参与货币敏祥市场交易的。
(六)个人
个人参与货币市场，一般都是作为资金供给者，但由于货币市场单笔交易数额较大以及监管的需要，个人一般不能直接参与货币市场的交易。
主要通过投资货币市场基金间接参与货币市场的交易，但也有个人持有短期政府债券和大面额可转让存单的情况。

5. 我们作为普通投资者，该如何参与数字货币投资

我们作为普通投资者，该如何参与数字货币投资？

数字货币及区块链技术已经广受关注和期待，相信未来的趋势只会是更加完善，更加健康的发展，作为投资者，在市场不健全的情况下，还是要顾忌风险，以自己的风险承受力来决定投资力。

总之投资有风险，现在数字货币市场在中国才刚刚起步，谁都不知道数字货币会发展到什么样子，甚至会不会倒闭，所以作为普通人的话，一定要谨慎小心，多观察，多看，实在要投资再动手。

6. 问答题作为居民个人,你能通过怎样的方式参与货币市场的交易活动

很多啊，存款、贷款、买股票、债券、期货、期权、黄金、基金太多了