歌斐海外中国股票精选基金
⑴ 罗静案“罗生门”：爆雷与涉嫌诈骗
来源:上海证券报
罗静被上海警方刑拘一事迅速发酵，爆雷、诈骗、伪造合同、事涉上市公司抑或打着上市公司幌子的关联方，诸多匪夷所思的案情被陆续曝光，其引发之风波，已在资本市场、第三方理财圈、电商金融供应链等多个行业与领域产生强烈共振。
仍令外界疑惑的是，卷入该连环案件的各方，至今都极力撇清自己，不断指摘他方。
7月9日，罗静控制的承兴国际控股，极力撇清其与京东有过合作。而诺亚财富此前提及，其向罗静提供供应链融资34亿元，标的是“承兴国际控股关联方”与北京京东世纪贸易有限公司（简称“京东贸易”）的应收账款债权。
旋即京东又否定了诺亚财富的说法。7月9日晚间，京东回复上证报，“承兴与京东未结账款的确认函，经核实均为伪造。”
三方各执一词，令一场资本“罗生门”大戏徐徐展开。各方的说法、公告的措辞、应对的手段，有怎样微妙的区别？
虽然真相仍如迷雾，但一条环环相扣、或明或暗的灰暗利益链已渐次浮出水面。
爆雷与涉嫌诈骗
7月8日晚间，诺亚财富公告，公司旗下上海歌斐资产管理公司（简称“歌斐资产”）的信贷基金，为承兴国际控股相关第三方公司提供了34亿元的供应链融资，管理的基金名称是“创世核心企业系列私募基金”。
承兴国际控股，是罗静在港股控制的上市公司。承兴国际集团官网介绍，罗静于1996年在香港创办承兴国际集团，涉足泛 娱乐 、智能硬件、大 健康 三个产业，目前控制的三家上市公司分别是：A股的博信股份、港股的承兴国际控股，以及新加坡的Camsing Healthcare。
而在6月20日，罗静在上海被当地公安机关刑事拘留。歌斐资产表示，已知的信息是，此案件系精心策划、酝酿多年的诈骗案件。
歌斐资产预期，基于上述案件仍在侦查过程中，该基金的投资期在届满时，暂时无法进行分配。依据基金合同约定，公司延期该基金份额的投资期到期日。
以承兴国际控股作为融资平台，罗静募集的34亿元供应链融资去向何处，目前尚未可知。但是罗静在获得A股的博信股份控股权后，一直为其输血。
7月8日晚间，博信股份公告，公司日常经营资金，来源于控股股东苏州晟隽营销管理有限公司（罗静控制的公司）7亿元额度内循环使用的借款，后续获得该项资金支持尚存在不确定性。
诺亚与京东互撕
对于此次风险，歌斐资产的应对措施中，状告京东显得尤为瞩目。
诺亚财富称，“歌斐（资产）已经就这个供应链融资，对承兴（国际控股）和京东提起司法诉讼。”
歌斐资产介绍，相关基金的投资标的，主要是向“承兴国际控股关联方”与京东贸易的应收账款债权提供供应链融资。承兴国际控股相关方为京东供应商，双方存在大量长期交易。
国家企业信用信息公示系统显示，京东贸易成立于2007年4月20日，法定代表人、总经理、执行董事均为刘强东，京东香港国际有限公司是该公司的唯一股东。
对此，京东回复上证报，广东承兴控股集团有限公司（简称“广东承兴”）是京东的普通供应商，在京东有一定的业务。但是“在京东毫不知情的情况下，广东承兴涉嫌伪造与京东等公司的合同进行诈骗”。
上证报查询中国人民银行征信中心动产融资统一登记公示系统发现，目前广东承兴共有73笔应收账款质押和转让的登记记录。其中，质权人为歌斐资产的共有58笔，并且多项登记记录中明确提及京东贸易。在2017年10月24日登记，广东承兴将其持有对京东贸易的应收账款约2.18亿元，转让给了歌斐资产，登记到期日是2019年10月23日，并且可以看到京东贸易的应收账款转让确认函回执。
但是广东承兴与承兴国际控股并无股权交集，罗静在广东承兴任职董事长。
而对于歌斐资产的起诉，京东正面回击。京东称，歌斐资产在被诈骗的过程中，一直未通过任何方式与京东进行过合同真实性的验证，这暴露了其自身在合规和风管上存在重大缺陷。
谁在伪造合同？
在配角多次抢戏后，作为本次故事的主角的承兴国际控股，公开表示“无辜”，极力撇清与京东的关系。这令案情原貌显得更为扑朔迷离。
7月9日，承兴国际控股公告，有媒体报道公司与京东订立了伪造合同。对此，公司董事会澄清，“广州承兴并非公司成员，公司也未与京东订立媒体报道提及的有关合同。”
处于此次舆论中心的确是广东承兴。承兴国际控股2018年年报披露，公司架构图中未见广东承兴。国家企业信用信息公示系统显示，广东承兴控股集团有限公司成立于2016年，注册资本10亿元，最大股东为罗伟，持股比例为97%，罗静为公司董事长。该公司旗下有一家名为“广州承兴产业投资基金管理有限公司”的全资子公司。
但承兴国际控股想撇清关系的是“广东承兴”还是“广州承兴”，目前尚不清楚。
耐人寻味的是，承兴国际控股的命运，因为罗静大比例质押其股份，导致其与广东承兴、诺亚财富捆绑。
港交所披露易显示，罗静在被刑拘的前一日（6月19日），将其所持承兴国际控股约62.84%的股份，质押给了歌斐资产等企业。目前，罗静持有承兴国际控股64.87%的股份。
对于罗静质押的承兴国际控股股份，诺亚财富是否进行了平仓，诺亚财富方面对上证报表示，不予置评。○编辑 郭成林
⑵ 歌斐资产在国内PE母基金属于什么梯队
歌斐资产作为国内PE母基金毫无疑问是第一梯队的管理人，而且歌斐资产与市场上100多家优质GP保持良好的关系，有很多PE转受让信息优势。2013年，歌斐资产就成立了市场上首只专注PE二级市场转让机会的S基金。由于在过去的几年中积累了丰富的运营经验，因此歌斐资产对于市场上出现的投资机会，可以快速做出反应。
⑶ 为什么歌斐资产第六期人民币S基金规模控制在30亿，而不是更多
为什么歌斐资产的人民币基金规模控制在30亿？一方面现在经济环境不好，可投资项目远没有过去那么多那么好，所以募集资金太多也没有什么意思。
另一方面，同样经济大环境不好，信托，p2p，还有地产商暴雷比较多，所以投资者也开始偏谨慎，募资环境也不如过去。所以募集资金也不如以前规模大。
总之，当前环境发行新基金从募资和项目两方面难度都很大，所以歌斐资产这次第六期人民币基金能募到30亿人民币，已经很不错了。
⑷ 歌斐资产郭弘仁:美国母基金这么牛,中国市场咋逆袭
美国母基金：顺势而为 蓬勃发展
从广义上来说，美国的母基金（FOF）发展始于20世纪70年代，开始的形式是以私募股权为主的母基金（PE FOF），20世纪90年代，出现公募基金的组合，母基金规模从2000年前后的215只一直增长到2014年1000多只，成长很快。
美国母基金的发展比例不仅在数量上增加，在资本市场、二级市场的整体占比也在快速增加，从2000年的1%到2014年10%的比例。
母基金发展的主要特点是行业的集中度非常高，有规模效应，有产业集中的趋势，排名前三的母基金大约会占到总体规模的约50%，会出现“大者恒大”的效应。
就资产类别来看，公墓基金母基金主要分成股票型、债券型和混合型（指股债混合在一起）。
母基金投资策略有资产配置型、股票型、另类投资型等。资产配置型即跨区域组合，有不同的资产类别，可以把股票放在一个子基金里，把债券放在子基金里，把量化的一种策略放在一个子基金，可以在不同的组合中配置成为一个产品。资产配置型是一种投资的模式，是现在欧美市场非常成熟、普遍的一种投资方式。
母基金的发展动力主要有以下两个：
一是公募基金渗透率很高。美国家庭持有公募基金的比例高达40%，未来中国5~10年的发展有可能也会出现这样的趋势。所以公墓基金母基金的发展与公募基金的成熟关系密切。公募基金规模从1990年的1.06万亿增长到2014年的15万亿，股票型公募基金数量在1999年超过了股票的数量。当基金数量超过股票数量时，就进入多元投资管理时代，这么多的基金怎么样组合在一起就是一种专业的工作，必须有专业机构帮助投资人挑选好的基金。
二是美国养老金制度的改革对于母基金的发展起到非常重要的关键作用。20世纪80年代，美国私人企业退休金制度改革，诞生了401K退休计划（这是美国私人企业为雇员提供的一种最普遍的退休福利，雇员的退休福利由雇主和雇员共同负担，投资风险由个人自己承担。）。大部分拥有401K计划的美国人，在自主选择证券组合进行投资时，会选择配置公募基金，母基金是他们最普遍的组合之一。
中国母基金：借鉴美国 前景广阔
现在中国母基金，除了第三方保险机构之外，主要以券商资管为主，规模很小，基本上微不足道。最近有数据显示，全世界财富总量最大的国家是美国，中国已经超越日本成为全球第二大财富管理市场，但是母基金目前在中国财富管理市场上的占比还是微乎其微，有很大的发展前景。
中国公募基金母基金主要类型为平衡型、偏股型、灵活型，与海外类似，母基金的模式在调整不同类别资产配置上起到明显的作用。中国公募基金数量也增长很快，2015年5月，公募基金的数量也超过了股票的数量，但相对来讲，母基金发展还显得比较滞后。
再看一下现在私募基金的情况。现在，总量有超过两万家私募基金管理机构，已经备案的基金产品也超过2万只。在这2万家中怎么挑选出好的投资管理人成为困扰投资人的一个难题。
接下来，我们类比下美国和中国养老金制度改革及投资需求。
美国养老金制度改革是推动母基金的发展是一个非常关键的动力。在中国，现在人口老龄化问题，以及高净值人士的家族传承、财富积累问题慢慢显现出来。养老金制度的改革对中国来说是很重要且迫切的，目前，中国养老金还是以政府机构为运营主体，所以大部分的养老金资金是以银行存款形式存在的。从美国的经验来看，养老金的帐户与理财需求紧密相关，所以政府有相关的新政策出来，产生了美国401K这样一个变化，其实中国近年来也一直在探讨相关的改革措施。我觉得在未来一两年中，可能会有很多积极的政策去引导类似的变化，这样的变化，会为未来母基金提供巨大的需求。
其他几个推动国内母基金发展的因素有：政策环境愈加成熟；投资人对于分散投资风险的需求增加；海外母基金人才回国，为国内母基金发展进行了一定的人才储备；基金评价筛选能力这几年有很好的积累。这些对于这样的模式发展也提供很好的土壤。
目前，国内母基金发展主要存在以下几个问题：一是发行主体很分散，规模不够；二是产品定位不明，没有办法很好界定母基金产品的定位；三是投资策略的单一，国内的投资策略非常简单，A股策略同质化较高，母基金需要多元的投资策略组合；四是运营效率没有跟上。
歌斐资产：行业先锋 策略多元
歌斐资产过去几年坚持以母基金为核心的产品线，最早从私募股权投资母基金（PEFOF）开始，目前处于该细分领域的领先位置；之后我们向房地产母基金（RE FOF）发展；去年，歌斐发行第一个量化母基金、第一个对冲基金母基金，形成公开市场母基金条线。所以，透过歌斐的发展，可以看到国内母基金的演变趋势。
现在歌斐资产管理规模近800亿，绝大部分是母基金。歌斐的母基金投资模式，主要是把不同策略、不同风格，透过优秀的投资管理人组合在一起，进行动态的调整对冲风险。
为什么歌斐在中国市场环境下能够做好母基金？一是市场环境，现在基金管理人数量达到一定的规模，二是投资风格、投资策略多元化，投资人有可能挑选到好的管理人，也可以挑选到差的管理人，但两者业绩相差非常大，因此，单一的投资策略和管理模式已经不能满足投资人的需求。在这样的市场环境下，歌斐的核心竞争力表现为严谨的风险控制能力和强大的组合管理能力，我们会精心筛选出优秀的基金管理人，再通过母基金分散风险，做到超过平均收益且在风险可控的范围内投资。