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庄子建设集团股票

发布时间: 2022-06-03 01:38:35

① 谁能帮我找一篇关于“诚信与职业道德”为主题的文章,谢谢!!!!!

诚信危机与职业道德建设浅见
诚信,无论对于投资者、债权人还是社会公众而言都有极大的意义。缺乏诚信将会导致经济秩序混乱,交易链条中断,一系列赊销、赊购业务难以进行,股票、债券及其他衍生金融工具无法发展。从美国的“安然”、“世通”到“施乐”、“默克”,从我国的“琼民源”、“红光实业”到“银广夏”、“ST猴王”,无一不是会计行业诚信缺失导致财务舞弊,在财务报表中多报利润,使投资者上当受骗。通过这一系列事件,会计行业应有诚信意识的觉醒,努力消除诚信危机,使整个社会经济沿着健康、有序的轨道发展。

解除诚信危机,关键是要加强会计行业职业道德建设。究其原因:一方面,从“人”的角度来看,诚信就是在追求自我利益的同时兼顾他人的利益,讲求互利和双赢。落实到会计人员身上,就是要求会计人员应当实事求是,如实反映经济活动和财务收支情况,严密保守因工作关系而获取的秘密。只有这样,才能使会计工作者在维护广大投资者和债权人利益的同时,实现自我利益和自我价值。由此,会计职业道德遵守的过程,就是诚信危机解除的过程,在利益主体上,二者实现了统一。另一方面,从“物”的角度来讲,之所以强调会计诚信问题,目的在于保证会计工作质量,避免因会计人员失职而导致投资人利益受损事件的发生,创造良好的社会经济秩序。

由此可见,加强会计职业道德建设,是消除诚信危机的核心和根本所在。而会计职业道德建设需要运用发展的眼光和创造性的思维。在我国市场经济还有待进一步完善的情况下,要合理配置社会资源,使有限的经济资源得到最充分的利用,诚信就成了维护市场经济步入良性发展轨道的前提和基础,是市场经济赖以生存的基石。特别是在我国加入WTO后,如何抓住这一发展的契机,取得外国投资者的信任,争取更多投资机会,这需要有锐意进取、开拓创新的思维,以全新的视野观察问题、分析形势。从我国目前会计工作实际情况来看,因为会计人员职业道德问题而引发的经济案件屡见不鲜,其中既有从业环境的影响,也有会计教育的疏忽。面对这些问题,要加强会计职业道德建设、重塑良好职业风尚,依笔者之见,应从如下三方面进行。

一、净化从业环境

产生会计人员职业道德观念偏差和不良职业道德行为的原因是多方面的,既有主观上的不良动机,也有客观上的环境因素。

近年来,就业压力越来越大,就业竞争愈演愈烈,这使部分会计人员面临被辞退、下岗的威胁。任何职业都是个人谋生的手段,会计也不例外。有些领导就抓住了会计人员害怕失业、害怕丧失收入的心理,威逼会计人员从事违背职业道德的事情。而会计人员为了保证稳定的收入,也不得不屈从,抛弃客观公正、坚持原则的职业道德观念。

随着我国市场经济的不断发展,不论是个人还是单位均处于快速发展的阶段,一些公司和会计师事务所为了抢夺市场,扩大规模,都在会计上动起了脑筋。一些缺乏职业道德观念的会计人员,在利益的驱动下,与之一拍即合,把职业道德弃之脑后。
因此,如果公司领导的道德素质不高、从业环境不佳,其领导下的会计人员即使有良好的职业道德,在短时间内能做到“出淤泥而不染”,长此下去,也没有足够的物质保障去抵制领导的不良意图,难以履行其职责。

二、加强会计职业道德教育

学生在校期间,就应当加强这方面的思想意识,让他们明白会计职业道德有哪些基本要求,以及违反会计职业道德应当承担哪些责任。由于以往我国高等会计教育对此重视不够,因而,有些素质较差的学生,在走上工作岗位之后,面对光怪陆离的社会现实,往往就挡不住经济利益的诱惑,落入犯罪的深渊。

结合我国现阶段高等会计教育实际,在高校中如何培养会计人员的职业道德?首先,加强会计人员职业道德规范的学习,进行正面教育,提高会计人员理论修养,其中教师应起到表率作用;其次,多了解一些违反职业道德的案例,通过反面教育,使学生深刻地认识到,违反职业道德对个人、企业、国家造成的巨大损失和危害,时刻警醒自己;再次,如果有条件的话,还可以定期聘请社会上卓有成就的人士到学校向学生传授经验,通过他们遵守职业道德的亲身经历,来激发学生的职业道德意识。

三、加强专业知识的学习

拥有过硬的专业知识,是遵守职业道德的基础,因为没有专业知识,就不能为社会服务,更谈不上职业道德的问题。加之经济的全球化趋势越来越强,经济业务日趋复杂,市场竞争日益加剧,跨国公司进一步发展,新的组织形式和经济业务类型,对会计工作提出了更高的要求。所以,无论是在校学习期间,还是走上工作岗位以后,都应以各种方式,加强学习,努力提高专业水平。一个专业知识欠缺的人,无论是有意或无意总会产生疏漏,从而给会计信息使用者带来不必要的损失,这是一种不负责任、缺乏谨慎性的表现,从某种意义上讲,也有悖职业道德。

② 谁有2009年 新疆乌鲁木齐米东区社会经济发展情况拜托了,急用

米东区成立于2007年8月1日,副厅级建制,是新疆维吾尔自治区党委、人民政府和乌昌党委实施乌昌经济一体化的“试验田”和“启动区”,是确定规划的首府乌鲁木齐城市副中心、全疆最大的制造业基地核心区、全疆重要的化工工业城、全疆重要的出口加工基地、乌鲁木齐市绿色食品基地和重要的人居生态新区。
实施乌昌经济一体化给米东新区带来了千载难逢的历史性机遇。米东区党委和政府牢牢抓住这个机遇,全面贯彻科学发展观,按照把米东区建成新疆首府的副中心、新疆现代制造业基地核心区、乌鲁木齐国际商贸中心现代物流区这个发展定位,团结和带领全区各族人民,同心同德、锐意进取、奋力拼搏,开创了全区改革开放和现代化建设的新局面。五年来,取得的较好的成绩。米东区 (一)国民经济快速增长,综合实力迈上新台阶。2007年米东区地区生产总值完成98.24亿元,年均递增18.19%;人均地区生产总值由2002年的1564.9美元,增加到2007年的4440美元,年均递增18.72%。其中一二三产增加值分别完成6.01亿元、66.71亿元和25.52亿元,年均分别递增7.95%、19.8%和19.87%,一二三产的比重达到6.1∶67.9∶26。全社会固定资产投资五年累计完成157.13亿元。五年共实施国家出资项目94项,总投资15.98亿元,落实国家补助资金9.2亿元。财政一般预算收入由2002年的1.59亿元,增加到2007年的5.92亿元,年均递增30%。 (二)农业经济稳步发展,新农村建设取得新成果。2007年全区农业总产值预计达到8.55亿元,年均递增6.83%。种植业结构进一步优化。全面落实粮食直补政策,粮食总播面积23.16万亩,其中优质水稻种植面积8.4万亩;蔬菜种植面积6.1万亩,食用菌栽培面积400万平方米。畜牧业长足发展。动物防疫体系建设进一步完善,牲畜出栏预计达到154.24万头(只),年均递增14.57%。农产品质量安全水平明显提高。认证无公害、绿色、有机农产品基地11万亩、产品17个。农村劳动力转移工作成效显著。五年新增转移农村劳动力2万人。农业产业化进程加快。国家、自治区级农业产业化企业发展到5家,农业合作组织和涉农协会发展到8个;订单种植面积达到11.33万亩;“米全”牌大米远销中亚和东南亚。新农村建设稳步推进。本级财政投入新农村建设专项资金4829万元,编制完成20个示范村的建设规划,铁厂沟集镇小区、人民庄子村等新农村示范点开工建设;新建和维修13个村办公场所;更新机井81眼,新修防渗渠38.5公里,实施农业高效节水面积5000亩,实施中低产田改造等农业综合开发项目11项;加大农村防病改水工作力度,解决了43个村5.26万人的安全饮水问题。加快农村公路建设。投入1.2亿元,新建、改建农村公路313公里,通村油路率达到98.8%,比2002年提高23.8个百分点。稳步实施农村户用沼气项目,建成沼气池859座,建池户每年户均节省开支450元。深入开展农村环境卫生集中整治和文明村镇、文明家庭创建活动,农牧区乡风文明、村容整洁的和谐氛围日益浓厚。 (三)园区建设步伐加快,工业经济实现新突破。2007年全区工业总产值预计达到315亿元,年均递增23.6%。米东区化工工业园、高新技术产业园先后被批准为自治区级工业园。化工工业园建设累计投资4亿多元,完成园区总体规划编制,组织实施一、二期30平方公里基础设施建设工程,建成“六纵七横”50公里道路,给排水、供电、通讯、天然气等设施基本达到企业入驻条件;高新技术产业园规划总面积189平方公里,一期24公里道路开工建设。优势产业和重点企业带动战略成效明显。化工、建材、机械制造、煤炭、农副产品加工、造纸包装等产业不断发展壮大,2007年预计完成产值284亿元,占工业总产值的90%。年产值上千万元的工业企业由2002年的64家增加到113家,其中,上亿元的企业由2002年的12家增加到22家。强化企业融资服务工作,企业融资方式实现多元化,中泰化学股份公司股票顺利挂牌上市。招商引资工作取得新成效,五年引进项目623个,到位资金91.12亿元。乌石化三聚氰胺、华泰重化工一期、广汇雷沃拖拉机、广汇福田专用车等重点项目相继建成投产,乌石化大芳烃、大化肥、华泰重化工二期、华凌现代肉类加工等项目进展顺利。 (四)第三产业蓬勃发展,城乡经济焕发新活力。新建改建华隆美特商业街、乌石化农贸市场和再生资源循环经济示范园等一批市场建设项目,规范和完善了乡镇集贸市场;实施完成太平渠火车站项目;推进“万村千乡”市场工程,建成家佳乐连锁店80家。农家乐乡村旅游点发展到224家,创自治区乡村旅游百强示范点3个,新疆乡村旅游发源地峡门子被命名为全国农业旅游示范点,农家乐民俗旅游基地初步形成。2007年,旅游经营收入预计达到2.76亿元。清真餐饮业品牌效应不断扩大,11种菜品和小吃被中国烹饪协会命名为“中华名小吃”,50种菜品和小吃被自治区行业协会命名为“新疆名小吃”。五年完成房地产开发面积120万平方米,改善了城乡居民的住房条件和城市人居环境。金融、信息、会计、法律服务、电子商务、咨询等现代服务业有了新发展。

③ 庄子建设集团(保定)有限公司承德分公司怎么样

简介:庄子建设集团(保定)有限公司承德分公司成立于2009年04月29日,主要经营范围为在公司经营范围内从事房屋建筑工程施工总承包贰级、市政公用工程施工总承包(暂定叁级)、水利水电工程施工总承包贰级的业务洽谈及咨询服务等。
法定代表人:张福良
成立时间:2009-04-29
工商注册号:130802300000620
企业类型:有限责任公司分公司(自然人投资或控股)
公司地址:承德双桥区桃李街7号金南写字楼201-205号

④ 用一句话概括您的股市经历,务必真实,高分奖励!

1、风险大于收益时,不参与;

2、股价上升趋势成立时,积极参与;

3、当某一股票沉寂很长时间,突然受到超大资金买盘追捧时,积极参与;

4、善于空仓的人,才会善于捕捉战机,机会每天都有;

5、市场永远是对的,不可在逆市的环境下,自欺欺人。涨不言顶,跌不言底,顺势而为;
6、恐惧和贪婪是人性的弱点所在,主力往往会借题发挥;

7、周K线要比日K线准确的多;

8、有些技术指标虽然很实用,但往往也会被主力利用。密切关注成交量的变化始终是决定你买卖股票的关键所在;

9、千万不要想着去走在市场的前面,也许你能准确预测到一次,但不可能次次都准;

10、要始终保持一颗平常心,知足常乐。市场里的钱是赚不完的,然再多的钱也都是亏的完的;

11、千万不要把所有的钱一次性的把鸡蛋(股票)全部买回来。可能后面还有更低价,控制好仓位很重要;

12、资金量少的话,买一两只股票就够了。如果买的多,很容易会分散你操盘的注意力。但自选的股票可以随市场的变化选取多个;

13、炒股是炒将来,不要过份依赖其业绩,那只代表过去;

14、究股票的技术面,不如去细心研究股票的基本面的变化。研究股票的基本面,不如去探究政策面的导向。

15、设定止盈、止损位很有必要,且严格执行。

⑤ 中国的所有的国家公务单位的大楼为什么就富丽堂皇而许多人却为住房苦恼呢

建议大家多用钢笔写字!
上面的发言都不专业。
钢笔堵笔
堵住的钢笔用什么好的办法可以解决
分解后,在流水下用牙刷擦拭;将直径1.5毫米的通气管与多槽酚醛树脂电木头解体,用医用注射器分别插入用射流清洗。
从冶金行业来说,制造不出高级耐腐蚀、摩擦系数低、耐磨的笔尖、笔身合金,这就反映了军工关键材料、工业轴承等等品质,是国防实力的生动体现。
从制造业来说,高端专用生产设备完全要引进,德国生产的各种笔的自动生产设备,一般是300万元人民币一台,占地并不大,而且好马配好鞍,用的材料、配件也要进口。所以从文革前就生产圆珠笔,到现在,质量都不过关;好的是进口生产线生产的,部分油墨也要进口;生产笔尖滚珠的技术也是国防实力的真实反映,能大批量、低成本生产精密硬质合金珠子、陶瓷珠子的国家,就是装备生产业过硬,在陶瓷轴承等等军事装备领域是打遍天下无敌手!!
再下来,是已经没有大量优秀的钢笔维修人员,过去老牌百货商店有这样的维修点,能重新焊接笔尖,能抛光,因为每个人都有书写的缺陷,笔尖是逐步磨偏的,而且含金笔舌书写手感好,摔坏了笔尖就要焊接笔尖,保留笔舌。那些到各小学维修钢笔的,是要骗取小学生含金笔舌。
能否自己动手维修钢笔,就是国民素质的体现,就是薄壳力学理论水平的体现。你的钢笔书写的感觉涩吗?不流畅吗?这么好的练习机会,别放过,不要委手他人,亲自实践一番吧!这与钣金手艺、调整自行车辐条的技巧是一致的。
而计算机、打印机的普及就是打击中国文化、毁灭中国书法。
传统钢笔与圆珠笔相比,圆珠笔对地球不可再生资源的浪费极大,对环境破坏巨大,当大多数人重新使用传统钢笔之时,就是进入了地球资源极端匮乏的时代。
在改革开放初期,高等院校教师集中讨论教学方向,结论是基本上取消模拟电路的教学,仅仅在形式上保留,因为国外的集成电路的价格、性能是国内传统分立元器件搭建的电路无法代替的;从此之后,教学、职业教育、家电维修都以集成电路为中心;之后就发展到信息时代,以计算机技术、网络技术为重中之重,科学技术的发展核心。在大马路上,非开挖技术已经普及,在城市布设地下管线已经广泛采用定向钻孔技术,国内已经能仿制这种钻杆能转弯的地下钻孔钻机,进口的100万元一套,国产的40万元一套;而引导的探地雷达非要进口不行,一般性能的一台30万元吧;如今城市建设、煤气管道建设、地下电缆建设、供水系统建设都少不了这种雷达;房屋装修、物业管理需要小一点的探地雷达,也要18万元一台。交通警察的测速雷达也类似。煤气公司探测道路下稀薄的管道煤气泄漏的高灵敏度探测仪器是德国生产的,一台一百万人民币,也是模拟仪器。
纵观深空探索、生物工程、医疗仪器、分析仪器、高能物理研究、生物起源、考古研究、刑事侦查的物证鉴别的高端仪器,都是进口仪器一统天下,都是以模拟技术为基础。例如哈勃望远镜、黑洞探索、引力波探测、卫星照片就是应用它们取得的数据。惯性制导系统、手机、基站、计算机、电视机、摄像机、扫描器、照相机等等信息设备,输入、输出大都是模拟处理过程,只是在中间采用了数字处理过程。现在都是将模拟与数字硬件部分、甚至软件都集成。没有基础设计能力和半导体工艺设备,只能采用系统集成方式,优势兵力和最大的本事是算法、运用DSP,将市场上的商品来个大拼盘,就一定要使用别人的核心硬件和软件,就后门大开,引进了安全隐患。所以,在理论上是半空吊、在应用上是最终消费者,永远处于在产业链的下游。
爱因斯坦相对论的提出,是依据当时用先进硬件取得大量物理、天文的实验、观察基础数据;对电路基础元器件都没有正真认识的对应专业大学生研究生比比皆是,在这个前提下,依靠电路仿真软件也做不成像样的基本线路。
所以学生要首先使用模拟指针万用表,建立感性理解和想象力,国人擅长与抽象思维,是因为深度的正确直觉培养周期长,花费高昂,能跨过门槛的人稀少;相比之下,玩弄数学、英语,背公式、解习题、引用文献太容易啦。
以国内这几十年来的普遍教学方法、教学大纲、教材、实验装置,再加上创新工程,即使是北大、清华都没什么可能培养出能纯熟设计电路的人物。至少要对十个以上基本的电路进行完整的设计、调试;再对十个以上的应用组合设计进行系统的设计、整体联调,才是最基本的教育。
能造卫星、运载火箭、核武器的国家多了去,而代表其工业基础和整体的创新能力的标志是基础材料、精密加工设备、精密仪器中有多少是本国制造的?基础工业在国际上的水平如何?本人在军工企业工作过,知道各国的国防工业的关键技术都是以国家的实力买来卖去,结果是别人大规模生产的工业产品,你用更高的生产成本制造,也达不到别人的性能和可靠性。工业基础建设不扎实、现代工业不完善、国民素质**的条件下,要紧跟世界的发展、经济形式要求迫切的的压力下,就只能以信息化建设为中心,必然捉襟露肘,就要进行补缺啦;房屋建筑偷工减料,造成了隐患,引起了邻里不和,纠纷不断,于是防水补漏行业兴旺发达,社会资源浪费消耗巨大,当初建房子的时候稍微注意、花一点小钱就能后顾无忧。
建议开展免费网上视频辅导活动,全程用高清录像记录,汇编后公开出版。
以上内容都是本人在网络知道网站独立撰写、逐字键入的,以后这些问题,应该责院士、博导、院长、校长、部长在线回答。
什么是模拟电路?最难、最基本的,在限定分立元器件、通用集成电路的前提下,本科生做不出的,博士后也没有办法,这功夫就是如此硬朗!!!不同于数学题、外语作业,提高一个学历等级就可以解决了;做生意、搞政绩、玩股票,投资额度高就可以掩盖问题,在这里是行不通的!!无论是模拟电路技术指标、特殊功能、模拟计算机等等,都是硬功夫!!!许多参数都是可以计算或调试出来的,都是有依据的,这不是下载线路仿制能达到相同效果的技巧,是复杂、灵活机动的空间、时间思维方式,还要充分考虑市场供应条件、客户要求、发达国家最高的水平。机械机构设计、特殊加工工艺的思维方式也类似。本人擅长于此,与许多出版社联系过,愿意提供从基础线路到高性能应用实例的全套创新教材,他们都不愿意出版,他们要的是国外翻译的原版教材、抄袭国外的教科书。现在寻求大企业赞助,具体请与国务院侨办主任联系为盼。经济危机下中国工业发展的现状与对策分析将具有竞争力的先进产品设计资料、工艺诀窍、加工技巧、调试原理、销售策略完全无偿公开,任由各企业简化后产业化。本人与出版部门联系过,他们不干。人的第一次认知是最重要的,如今教师的水平和能力普遍低下,都跨不过门槛,不能回答学生在课堂上、实验室、毕业设计的问题,那几十上百页的数学公式,都是从国外原版书籍上抄下

⑥ 有什么经典名著吗

国内经典名著:四书五经,诗经,论语,资治通鉴,史记,汉书,《老子》,《庄子》,孙子兵法,颜氏家训,古文观止,唐诗三百首,楚辞,世说新语,太平广记,三言二拍,四大名著,左传。
国外经典名著:坎特伯雷故事集,莎士比亚作品,失乐园,草叶集,哈克贝里芬历险记,圣经,红与黑,父与子,前夜,金银岛,格列夫游记,鲁宾逊漂流记,简爱,呼啸山庄,苔丝,白鲸,宠儿,最蓝的眼睛,浮士德,伊索寓言,汤姆·索亚历险记,巴黎圣母院,茶花女,高老头,远大前程,匹克威克外传,双城记,欧也妮·葛朗台,傲慢与偏见,爱玛,雾都孤儿,羊脂球,了不起的盖茨比,无名的裘德,《去吧,摩西》,喧哗与骚动,八月之光,等等。
名著之多,不胜枚举。希望这些能帮到你。

⑦ 高中政治,人与自然的辩证关系 为什么要让百姓有更多财产性收入 分点回答 谢谢,采纳加送分

首先,财产性收入是指通过固定资产、流动资产、货币、股票、债券所获得的收入。
财产性收入是十七大提出的分配制度改革中的一部分,目的是增加居民收入占国民收入比重。
但是其和人与自然的辩证关系似乎没有联系,估计是你的题目错了。

⑧ 庄子建设集团(保定)有限公司怎么样

简介:庄子建设集团(保定)有限公司于2000年1月3日在高新区工商行政管理局登记成立。法定代表人庄彦青,公司经营范围包括房屋建筑工程施工总承包贰级;水利水电工程施工总承包贰级等。
法定代表人:庄彦青
成立时间:2000-01-03
注册资本:10500万人民币
工商注册号:130605000000783
企业类型:有限责任公司(自然人投资或控股)
公司地址:保定市朝阳北路209号

⑨ 周洛华:为什么估值总是错的

——对金融学的哲学思考 一旦理解了那些不能说出的估值是推动社会进步的伦理力量,我们就应该全力保护和捍卫市场的道德底线。所以,我特别赞成证监会主席肖钢对内幕交易的打击力度。我们理解了市场具有伦理特性之后,就会发现内幕交易的核心就是提前知道了结果,能够说出本该被显示的未来,就毁灭了这个市场的激励机制。所以,千万别抱着“到股市赚钱走人”的聪明套利者的心态,而是应该积极参与公司治理,勇敢而坚定地捍卫我国法律赋予投资者的权利和主张,维护资本市场的公平和正义是我们每个人艰难而光荣的义务。通过主动积极参与公司治理来提升我国整体经济的竞争力,最终会推动整体经济竞争力的提升,这也是股民通过在证券市场投资实现“中国梦”的根本途径。 周洛华 在资本市场上,我遇到过各种风格的投资者,有坚持价值投资的,有偏好量化投资的,有研究K线做技术分析的,有挖掘题材故事的,这些投资者都非常固执地坚持己见,不太容易听取不同意见。我不打算调和各门派之间的分歧,也不打算摆出悟道升天之后,居高临下地训示芸芸众生的姿态。好多年以前,我曾在《上海证券报》上撰文指出,投资是“在科学和艺术之间飞翔”。多年以后的今天,我对这个主题有了不同的思考。我感觉科学的手段仍然成立,却不能穷尽我们在资本市场的全部未知;而“艺术”则是我给未知世界贴上的一个不太准确的标签。投资并不是艺术与科学的统一,并不需要去调和神秘主义与逻辑的关系,我今天想从自己的认识领域揭下这张错误的标签,重新审视研究资本市场的方法和视角。 罗素在《神秘主义与逻辑》一文中曾经举过两个来自东方的例子:一个是我们很熟悉的庄子“乐哉鱼乎”的辩论;另外一个是有关印度人的世界观,古代印度人认为,整个世界由一头大象背着,这头大象又站在一个乌龟的背上,你可千万别开口问“那乌龟站在哪里”?那样的话,你只会把你的印度朋友置入窘境使其顾左右而言他。 多年来,有关未知世界的探索总是以科学的胜利而告终,第7颗行星的故事似乎把这种穷尽真理的努力推向了极致。文艺复兴以后的欧洲科学家们发现,太阳系已知的6颗行星运行规定的观测值总是和理论值有差异,由此得出了可能存在第七颗行星影响着其他行星轨道的合理推断,并最终得到了实测的证明。借助逻辑推理和科学手段,我们似乎可以永远刨根问底把未知世界层层剖析,直到我们掌握赤裸的真相和坚实的规律为止。 科学家们节节胜利了几百年了,我急于效法前贤把科学探索的精神带入金融市场,结果却不那么令人满意。我们都学习过布莱克——舒尔茨的期权定价公式,从理论上讲,你只要输入波动率、股价、时间和利率等变量就可以得到期权价格的理论值。问题是,当你发现理论值和实际值有差异时,是否敢于下单置放多空的头寸来捕获这头名为误差的猎物?你可千万得小心,因为这头猎物属于乌龟脚下的未知世界,并不属于你的厨房。当然你也可以大胆去尝试,但千万别抱有太大的信心和期望,因为在你之前用这种方法向未知世界发起进攻的长期资本管理公司(Long Term Capital Management, LTCM)已经倒在了遥远的地平线上,给后人留下壮丽的史诗化作天边的余晖和心头的余烬。 于是,我们不再依赖期权定价法给我们提供期权价格的理论值了,而是反过来用这个公式去求解资产价格在未来一段时间的波动率,这是整个公式中最让人无知且无奈的地方了。我们出发的时候踩在大象背上,穷尽各种方法来到乌龟背上之后,发现未来仍然无解,只不过换了一种表示未知数的符号而已。本来我们对于期权价格的形成一片茫然,现在用科学手段在逻辑大道上前进到了一个崭新世界,发现我们对于期权价格不再一无所知,却对另外一个未知变量波动率一筹莫展,转过几道弯之后,未来世界依然隐没在黑暗的拐角之后。 我是个善于放弃原先想法和乐于反思自己错误的人,当时我相信,如果我们找到波动率就是找到了第7颗行星的话,我们继续向太阳系边界飞行就会揭示太阳系的规律,我曾经希望沿着数学的道路走下去,找到影响波动率运行的规律——那更隐秘的第8颗行星,这样就能够使得我们对太阳系、期权定价和这个世界的认识更稳定,或者至少能够自圆其说,而不再依赖于一个万能的主、借助一个爱负重的动物或者发明一个新的未知变量。 伦理和逻辑是我们认识世界的两个根本出发点 我和研究伙伴们收集了大量的港股期权交易数据,试图找到一个能够描绘期权隐含波动率的函数。毫无疑问,我失败了,而且死得并不壮丽。我们描绘了三维的数据图,用各种方法去测试这个三维的曲面最近似的函数是什么。结果发现,如果一段时间内(仅在此时段内),我们找到某一个函数能比较近似地刻画波动率三维曲面的话,那么,我们必须在那个函数里面引进一个新的变量,而这就意味着,我得向印度人学习,宣布乌龟下面还有一个什么圣洁而未知的动物。我不能自圆其说,用我们现在已经掌握的变量来构建一个稳定的金融学变量之间的价格关系。我感觉我陷入了死循环,我们事先知道期权定价法吗?或只是换了一种显示未知世界的符号?从对期权价格的无知到对隐含波动率的无知,再到对于描写波动率的新变量的无知,我们是否就是从大象身上爬到了乌龟背上?至少那些日子里面,我开始相信金融学不是天文学了。 过去几年,我读了许多哲学书,其中,瑞·蒙克写的《维特根斯坦传》,促使我从哲学角度去考虑金融研究的动机、过程和结果。与此同时,我逐渐变得卑谦了,归根结底是我的道行不够,也可能是方法错误。除此之外,是否我在出发的时候,就带着错误的期望呢?不管怎么样,我感觉我的工作还是有一些价值的,至少能够启发我从另外一个角度看待金融学有关估值的问题。我猜想,估值是对整个社会组织中的科学研究、组织管理、风险损失和主动进取的各种活动的激励机制。因此,估值并不需要让股市上的投资人去理解,估值的涨跌变化不是让你去赚钱的,你一旦能够理解估值,说明了这个估值,反而就没有了激励作用了。从某种意义上说,估值对于投资人来说,一定是不可理喻的,因为这个估值不是为你而显示的。 我得到这些猜想之后,便开始尝试将维特根斯坦对逻辑和伦理的思考引入金融学领域来帮助我自己。维特根斯坦将这两者用“说出”和“显示”来表达,前者可以用语言说出,乃至用逻辑符号表达,后者不能用语言表达,而只在语言中显示着自身。我不太赞成将“不能诉诸语言而只显示自身的东西”直接归入神秘主义的领地,因为神秘主义这个词的语境反而会使得人更倾向于逻辑,最终将伦理与逻辑对立起来。我认为那只能被显示的东西存在于伦理范畴,而伦理和逻辑是我们认识世界本质的两个根本出发点。 估值包括了“说出”和“显示”两个部分 我读了维特根斯坦在第一次世界大战中的日记,当时他是奥匈帝国派在西部前线的一个下级军官,“上个月付出了巨大的努力,在每个可能的问题上想了许许多多,但奇怪的是我不能建立起这些问题与数学思考模式之间的联系”,然后他谈到了自己的工作,“仿佛从逻辑基础拓展到了世界的本质”。有意思的是,这位哲学家本人参战的动机之一就是想去体会在死亡恐惧下他对世界的认识。他在俄军炮火下从喀尔巴阡山前线带回来的启示,值得我们认真思考:我们生存的世界不仅仅是由逻辑奠基的,还有着我不愿意归之为神秘主义的伦理。 如果估值包括“说出”与“显示”两个部分,那么哪些是可以说出的呢?可立即出售的金融资产,经审计的净资产,现金以及等价物,或者再大胆一些,在信心和假设的基础上把未来可预见的现金流贴现,这些都是你能够响亮地说出的估值。在大多数情况下,这个估值和市场上的股票价格相距甚远,股票实际价格和理论估值之间的差距,就是资本市场对我们的“显示”。我猜想,这种“显示”是一种促进社会进步的激励与约束机制。 现在假设你是一头非洲草原上流浪的单身雄狮,你可以把每一笔账算得很清楚,消耗1000卡路里去捕获一头野牛,获得5000卡路里的热量;还可以花3000卡路里去赶走一头猎豹,然后抢走它剩余的食物,这些都是你可以“说出”的估值,简单的数学方法就可以帮助你解决这个逻辑问题,做出是否出击的决定。 现在换一个问题:占有一群发情的母狮子对你的价值有多大?你可能会消耗很大热量而一无所获,你还得承担风险去和她们现在的配偶打一架,你会消耗更多热量,而打架的结果不仅未知且包含着危险。但是,你还是会选择出击,因为对你爱理不理的母狮子们散发着令你着魔的气味,对你来说充满了诱惑和激励,“显示”着巨大的无可名状的价值。对这个物种来说,打斗的过程使得优质基因得到了筛选、复制和传承。这就是激励和约束机制下的社会进化过程。 现在再换一个问题:如果来自外星更高文明的科学家事先就准确预测了配偶争夺战的结果并将这个结果植入了你的大脑,你还会去打架吗?数学模型穷尽了你和对手决斗的各个变量,模拟了各种场景之后,准确地“说出”了打架的结果,情况又会怎么样?一旦事先知道了答案,母狮子们的气味就不会具有那么高的激励作用了,流浪的雄狮子也不会去参加争夺交配权的战斗了,你要么想要坐享其成(因为知道自己必胜),要么干脆放弃(因为已知自己必败),这两个结果,对狮子的竞争力来说是一种扼杀,对这个物种的生命力来说,是一种倒退,对草原的生态系统则是一种破坏。这幅懒洋洋的景象,总是让我想起小时候在动物园里见到的狮群。 把上面这个故事的背景放到金融市场来看,或许就容易接受把估值分为“说出”和“显示”两个部分的框架了,前者可以由数学方法揭示,后者则是对市场参与者的激励和约束,如同大自然给丛林中动物们提供的激励一样。我们无法用数学方法给出合理估值,一旦我们通过数学方法“说出”第二部分本该“显示”的估值,那将是一场灾难。为什么宝钢的股价跌破净资产了?我们能够解释吗?我现在花100亿人民币复制一个和宝钢具有相同竞争力和相当生产规模的企业是否值当?资本市场告诉我说,你建设完成之后,这个企业只值50亿元。这是伦理的喻示,告诉我们不要去做这件事。这既是对我们的保护,也是对行业内苦苦挣扎的企业的保护。相应地,如果你认为花50个亿就能够复制一个在资本市场上市值100亿的宝钢,你一定会努力融资,全力拼搏去实现这个愿景,资本市场就像母狮子一样给你激励,让你去和现有的宝钢竞争,从而提高全行业的竞争力。 所以,我在想,是否我们曾经奉为金融学至上仙师的无风险套利机制其实是一种对伦理的囫囵吞枣的理解?那些在丛林和草原上天然存在着无法说出而只能显示的激励约束,映射在人类社会中,就体现为对实体经济的各参与者的激励和约束。同样的道理,在实体经济中,我们能够用模型预知某项科研成果的命运吗?我们能够用逻辑方法推导而预知某款管理软件的适用性吗?我们能够像攥着一捧花生的猴子一样,细数某项投资计划的最终产出与回报吗?如果我们能够事先知道这一切,那么,我们就不会再去拼命努力地争取机会,去精耕细种地提升管理效能,去提心吊胆地防范风险,未来的美好画卷已然在眼前呈现了。那对于我们实体经济就是糟糕的打击,因为人失去了激励,社会就会倒退。 资本市场没有无风险套利的机会, 只有风险回报 所以,在资本市场上没有无风险套利的机会,只有风险回报的实质,用“说出”的方法去分析估值的是没有回报的,你只能在“显示”出来的估值激励下,去承担风险,去向母狮子们现在的配偶发起进攻!如果资本市场留下了无风险套利的机会,就等于把草原上的狮子统统送入了动物园。草原丛林中的动物,实体经济中的企业家和资本市场的投资人,这三类情况是对世界一体的认识。我想起了那个曾经引发罗素、摩尔和维特根斯坦三人激烈辩论的命题:“哲学不是科学,不会发现任何新东西,顶多只是发明了一个新的比喻”。我喜欢这个把金融学从华尔街带到了非洲大草原的比喻,这也许无助于你提高投资回报率,但我肯定换一种角度看问题将有助于你消解有关金融学的困惑。如此一来,我就解脱了自己的内疚,我不能“说出”波动率的规律,是因为波动率“显示”了一种无法预知的激励机制:如果一个企业的波动率升高,就会吓阻潜在的融资对象,从而被迫承担更高的融资成本,股东或者债权人会进而逼迫企业改进管理,减员增效;相反,如果一个企业的波动率下降,就会鼓励投资人去承担风险。 维特根斯坦在《逻辑哲学论》的序言中说过:“此书的全部意义可概括如下,对于能说出的东西必须清楚地说出,对于不能说出而只能显示的东西必须保持沉默”。其中这后半句既是一条逻辑哲学的真理,也是一条伦理训示。这正是最困扰我的问题:为什么这是一条伦理训示?我想了很久,找出一个框架来理解(或者说是消解我的困惑):别试图用科学手段来解决伦理问题!有关未知世界的问题可以仅仅通过科学手段穷尽其解吗?不能,还需要在伦理的驱动下,人的主动探索。我们可以不断发问,不断解答,如此反复而成为科学的巨擘吗?抑或我们沿着逻辑道路上追根究底,总有一天,欣然拥抱神秘主义而与水边庄子怡然同行或者感悟迦叶的会心微笑?除了纯逻辑的道路,或者从逻辑到神秘主义的道路之外,是否会有第三种解释呢? 资本市场只是把丛林和草原上“物竞天择”机制搬到了人类社会,然后用资产价格变动的方法来实现适者生存的法则,这是一条明显的伦理训示。如果我们硬是要说这是因果关系的科学,那么你就只能去发明一个万能的“上帝”,或者允许你的印度朋友发明下一种爱好负重的动物。一句话,别把科学的方法带入伦理的领域。上帝说,“不要在人间制造天堂和地狱的悲喜,天堂和地狱是我的事情”。从金融学的角度来看,伦理意义上的天堂和地狱构成了对人的激励和约束机制。逻辑和伦理都必须是这个资本市场的前提,伦理同时给我们激励和约束机制(比如:风情万种的母狮子和她张牙舞爪的现任配偶),而逻辑给我们方法和工具(改善格斗技巧并提升肌肉力量),对于物种进步而言,伦理和逻辑两者缺一不可。 如果我们接受了估值包含着对人的激励作用,我们也许会产生这样一些有趣的问题:茅台(600519,股吧)股票连续上涨,会让一个酒鬼改变消费习惯转而成为股民吗?房价连续上涨会让一个谨小慎微的人下决心签下大额按揭贷款吗?某个行业的股票连续下跌会让潜在的投资人望而却步吗?但是不管怎么样,我们终将被迫面对这样一个选择,我一直在犹豫是否应该接受这样一个逻辑悖论:所有的估值都必须是错的,否则市场就失去了激励作用。这是一个逻辑的悖论,却是伦理的要求。维特根斯坦说过,“宗教的疯狂来自于非宗教(世俗)的疯狂”,我转念一想,投资者对某个股票给出疯狂的估值,是否源自于实体经济中该公司的潜在竞争者还不够疯狂呢?既然是激励,可能就应该包含着使人疯狂的成分,股价的波动其实就是不断试错的过程,不断验证着估值错误的过程,而与此同时,估值会继续对实体经济的潜在竞争者(流浪的雄狮子)提供新的激励和约束,如此反复下去。 如果估值总是对的,世界会怎么样?我们能够准确地分析数据、模拟场景和预测估值并使之市场价格一致的话,股票市场的投资人和实体经济的企业家面临同样一个估值,这个价格水平上,对于企业家没有激励,他们用现成的价格把各种资源组织起来之后,形成一个上市公司抛售时,没有任何获利空间;由于缺少潜在竞争对手,已经上市的企业可能因缺乏竞争而慢慢失去生命力,持有这些已上市公司股票的投资人,最终会因为企业的竞争力下降而亏损。“全过程、全对冲,误差项归零”是金融学的黑洞,是死亡寂静的火星,而不是争风吃醋的狮群。 所以,金融学所谓的无套利均衡,不是资本市场的因,也不是实体经济的果。哦!不对,我甚至不该用因与果的逻辑关系表达这个句式,无套利均衡是一个生态系统的进化机制,从混沌初开时就已然存在,这种机制就是伊戈尔曼说的“不可说的真理显示着自身”,只能映射在人或者动物身上,激励我们全力以赴去推动世界进步。一旦我们能够“说出”(准确地描写未来)这个只能被“显示”(无法准确描写)的真理,进化机制就消失了。 功利主义者不会放过我这段内心世界的独白,他们会说“洛华,你什么也没说出,什么也没显示,这世界一如往常”。这是语言的误用导致在一个错误语境中陷入了对金融学的深深误解。一旦理解了那些不能说出的估值是推动社会进步的伦理力量,我们就应该全力保护和捍卫市场的道德底线。所以,我特别赞成新任证监会主席肖钢对内幕交易的打击力度。我们理解了市场具有伦理特性之后,就会发现内幕交易的核心就是提前知道了结果,能够说出本该被显示的未来,就毁灭了这个市场的激励机制。同时,我还呼吁所有把这篇文章耐心地读到结尾的读者,就别抱着“到股市赚钱走人”的聪明套利者的心态,而是应该积极参与公司治理,勇敢而坚定地捍卫我国法律赋予投资者的权利和主张,维护资本市场的公平和正义是我们每个人艰难而光荣的义务。千万别去当一个无所作为的流浪雄狮,希望借助技术分析的统计软件遇到一个流浪的母狮子;如果狮群都具有这样的基因,那么这群狮子将退化成角马,通过主动积极参与公司治理来提升我国整体经济的竞争力,最终会推动整体经济竞争力的提升,这也是股民通过在证券市场投资实现“中国梦”的根本途径。 托尔斯泰说过这样一段话,“如果一个事物是有意义的和重要的,不在于其自身的重要性,而在于它是所有人都希望能理解的东西。因此,最显而易见的事情可以变成最难以理解的事情,要理解这个事物必须克服的困难与意愿相关,而与智力无关”。我们可能有一种被长期的工业化社会塑造出来的崇尚科学和尊重秩序的倾向,大家都默认“世界是事实的总和,知识是真理的总和”,仿佛真理都应该井井有条地放置在哪里,贴上标签和编号,一切皆从凯撒的谕旨。维特根斯坦在《逻辑哲学论》里对现代世界观念有一个有趣的表述:“整个现代世界观念建于一个错觉之上:所谓自然法则是对自然现象的解释;于是今天的人们停留在自然法则里面,视其为不可违背的,就像古代的人看待上帝和命运一样”。 我研究波动率将近10年了,越来越深刻地体会到金融学并不是科学与艺术按照一定比例调配的组合,而是逻辑与伦理构成的丛林。你可以继续发问:这个市场,这个丛林是有目的的吗?进化的最终目标是什么?究竟是猴子学会了炒股还是我们学会了爬树?这些问题是典型的误用逻辑方法而提出的伦理问题,你有权继续思考这些问题而不会有任何答案,你也可以最终皈依某种宗教接受其先知对类似问题的概观解答。但是,你不能这样问:是谁让世界这样进化?又是谁安排资本市场如热带草原那样生存竞争? (作者系知名金融学者)

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