如何缓解股票市场信息不对称

A. 证券投资中信息不对称现象辨析

证券市场分3类
强有效市场，
半强有效市场，
弱有效市场
分别代表了信息的对称程度，比如强有效市场就是完全对称的
无法获得超平均的收益，中国资本市场是弱有效市场，因为信息大量不对称
具体入手:
1
证券市场的信息不对称概念
2
产生的原因（信息来源渠道的差距，调研实力的差距，不可抗拒力造成的变化）
3
不对称的表现
（重组股票停牌前放巨量涨停，部分机构提前得知某股票的利好比如业绩，分配预案，造成股票随大势下跌完了以后继续飙升不断创出新高）
4
如何应用这种不对称的信息来提高投资收益,利用美元走势跟非美货币走势，美元走势跟欧美股市走势的翘翘板效应来举例子，比如美元见底了，那么美股就要开始跌了，美股涨不动了，大量避险资金买入美元，这就是不对称信息下资本的一种流向，因为不知道到底有很么利空利好，但是资本市场会提前反应信息.
参考资料可以参考博弈论(网上找电子版),证券投资分析(高校教材)

B. 信息不对称理论的预防措施

信息不对称而产生的逆向选择和道德风险对市场行为产生的负面影响，以及由此而造成的市场效率低下都是客观存在的，因而必须采取一定的手段对其加以控制，确保市场的有效运行。
1、加强信息网络建设
信息的获取可以减少市场的不确定性，是克服信息不完备、不对称的重要手段。为了减少逆向选择和道德风险对市场的负效用，可以通过大量获取市场信号来平衡交易双方的信息不对称。为获得高质量的信息，还应加强信息基础建设，建设以数据共享为目的的集成数据环境。在项目管理过程中，采用数据标准，建立共享的集成数据环境，避免”信息孤岛”的形成，实现项目管理信息的数字化、自动化、网络化与集成化。通过信息手段的建设，将项目管理过程中的信息不对称现象降低到最低限度，以保证各行为主体决策的正确进行。
2、设计合理的契约
根据委托———代理理论，业主和承包商之间的关系实质上是一种契约关系，交易双方的交易行为实质上是订立契约的行为。为了确保交易前后双方的利益均衡，设计一种合理的契约是避免由于信息不对称带来的逆向选择和道德风险的重要手段。其核心是要建立一种刺激一致性的信息机制，使委托人与代理人的目标一致。业主为了使承包商在其不能观察的行为中不会因为信息的不对称而损害自己的利益，需要设计一种既能达到业主目的，承包商又愿意接受的契约。设计满足以下两个约束条件的激励合同，第一个约束条件是个人理性约束，又叫参与约束，也就是说要使承包商有积极性参与进来。第二个约束条件是激励相约约束，也就是说，要使承包商有积极性按照业主的希望，为了自身的利益而努力工作。
3、加强政府政策引导
随着现代市场的日趋完善，政府的宏观调控作用日益强化，从信息分析的角度，将政府纳入建筑市场作为实体，体现了政府通过相关信息调控业主和承包商的交易行为的作用。政府对建筑市场进行宏观调控是引导项目管理正常发展，解决逆向选择和败德行为的有效途径，尤其在当前中国发展市场经济、建立有序的市场竞争机制过程中更为重要。为此我们必须贯彻国家有关的方针政策，建立和健全各类建筑市场管理的法律、法规和制度。做到门类齐全，互相配套，避免交叉重叠，遗漏空缺和互相抵触。同时政府部门也要充分发挥和运用法律、法规的手段，培养和发展我国的建筑市场体系，确保建设项目从前期策划、勘察设计、工程承发包、施工到竣工等全部活动都纳入法制轨道。
4、加强诚信建设
诚信，是指一个人、一个单位的可靠性、社会责任感和可信任程度。在商品经济社会的市场经济环境下，企业及个人商业信用状况，以及整个社会经济信用关系的信赖、认可程度，是衡量某个国家、地区或经济组织的经济环境和运行状况及社会文明程度的重要指标。因此，必须规范和整顿建筑市场秩序，逐步在建筑市场形成诚信为本、操守为重的良好风尚。业主和承包商均应树立诚信意识，对自身行为进行规范，加强相互沟通，着力解决信息不对称的现象。只有加强诚信建设，才能够在业主和承包商之间建立起一种相互信赖、相互认可的经济关系，才能降低逆向选择和道德风险发生的概率。
5、培育公正、规范的中介机构
为了减少信息不对称，可以通过第三方即监理人员对建设工程项目进行监督和管理。监理人员具有专业上的优势，他们以自身信誉为保证，以信息服务为主要活动内容，是建立和完善行业自律机制的重要因素。为此，要培育公正、规范的中介行业，建立起能使信息达到对称的机制。由行业协会建立”游戏规则”，对信息的披露做出系列的、明确的和具有可操作性的约定，增加信息透明度，使中介行业成为信息流中心，”公正、公平和诚信”的平台。
6、建立项目风险预警机制
控制项目风险的重要一点就是建立项目风险预警机制，加强对”信息不对称”的风险预警。项目风险预警主要是对项目运行过程中各风险因素对项目影响的可能性进行分析、预报；项目风险预警机制则是按项目风险因素设计相应的指标体系和经验性目标参数，经目标值与观测值相比较来决定项目风险程度的事前控制。建立项目风险预警机制有利于快速发现关键风险因素，将这些关键因素作为风险管理系统的风险预警点并及时进行预警，达到提前控制、预先管理的目的。

C. 科创板做市商制度出炉，能给A股带来什么变化

5月13号晚间，证监会为落实《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，深入推进设立科创板并试点注册制改革，完善科创板交易制度，提升科创板股票流动性、增强市场韧性，证监会制定并发布了《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》。算是一个比较重要的热点消息，今年1月份，证监会就已经向社会公开征求意见，从结果来看，各方支持科创板引入做市商机制，由此《做市规定》出来了。这也引起了广大股民朋友的讨论，不少人觉得是利好券商、利好科创板。

D. 行为金融学下股票市场羊群效应分析

行为金融学下股票市场羊群效应分析

市场信息不对称是形成羊群效应的主要原因，只有规范信息披露制度，增强市场的透明度，才能使投资者及时掌握真实有效并且全面的信息，市场才能够逐渐变得公平。那么，行为金融学下股票市场如何预防羊群效应呢？

20世纪80年代以来，心理学的研究进入金融领域，行为金融学理论在对一系列不同于有效市场假设的异常现象的研究中不断发展壮大;其中羊群行为作为行为金融学理论的一个分支，备受学者关注。羊群行为是股票市场异象之一，它难以用建立在理性人假设基础之上的传统金融理论进行合理解释。它的概念来源于动物界，意指动物们群居生活、成群移动等行为;后来这个概念被引申来描述人类社会现象，指大多数人保持一致的思考、感官和行动，采取跟大多数人一致的策略，以期降低决策失败的风险，减少行动成本，尽可能地增加收益。随着行为金融理论的发展，这一概念被进一步引人金融市场，用以表达在信息不确定下，投资者的行为是相互影响的，出现“羊群效应”、“聚集效应”，导致股票价格就出现系统性的偏差。本文主要针对股票市场上的羊群效应进行研究探讨。

1羊群效应的概念及特征

羊群行为是指人们经常受到多数人的影响而跟从大众的思想或行为，也被称为“从众效应”。金融市场上的羊群行为是一种特殊的有限理性行为，它是指投资者在不完全信息的环境下，行为受到其他投资者的影响，模仿他人的决策;或者过度依赖于舆论，而不考虑自己得到的信息的行为。由于羊群行为具有传染性，因此把存在于多个行为主体之间的羊群行为现象称为羊群效应，主要研究信息传递和行为主体决策之间的相互影响及这种影响对信息传递速度和充分性的作用。羊群行为的特征包括：(1)先做出决定的投资者的行为对后面大多数投资者的投资决策具有非常重要的影响;(2)常常会导致投资者形成错误的投资决策;(3)当投资者发现决策错误之后，会根据更新的信息或已有的经验做出相反的决策，从而开始新一轮方向相反的从众。从羊群行为的特征可以看出，羊群行为的出现有两个条件：首先，别人的决策行为是可以观察到的，否则无法模仿;其次，所有决策并不是同时做出的，而是有先后次序发生的。行为金融学是通过对投资者投资行为的心理偏差的系统分析来描述羊群行为的。当证券市场面临众多不确定性和不可预测性，投资者在进行投资决策时，其心理因素会随着外界环境的变化而发生改变，人类固有的行为模式会不知不觉地主宰着投资者的行为。每一个投资者开始总是试图进行理性投资，并希望规避风险。初始羊群效应使得偏差得以形成，而强化羊群效应使得偏差得以扩散和放大。

2羊群效应的形成原因

机构投资者的特点是既有个体的行为特征又有群体的行为特征。在股票市场中，一方面投资基金的投资决策主要由基金经理做出，因而基金的投资就不可避免地带有基金经理个人的投资行为特征;另一方面，投资基金由于是群体性的研究，其信息来源比一般个体投资者要广得多，故而股票市场的投资行为又带有群体行为的特征。因此，股票市场中羊群效应产生的原因一般有以下几个方面。

(一)市场机制因素

(1)机构投资者的委托代理机制不完善

从投资股票者来看，作为代理人其目标是让委托人的满意度最高，尽管在投资初期，基金公司对投资策略、投资风格、投资理念也做了详细地制定，但是毕竟是要取悦委托人。因此，基金公司原先的投机策略不得不让位于对名誉的维护，不得不从众和跟风。在此背景下，基金公司如果采取同其他基金同业相同的投资策略，则至少可以取得平均收益水平，相同的策略操作产生了羊群效应。

(2)缺乏信用经济基础

股票市场的建立需要发达的信用经济基础，但对于信用体系不健全的中国来说，必然会带来不健全的股票市场。同时市场基础不完善的股票市场价格的波动性较大，当投资者面临较大的不确定性时，特别是当投资者依靠自身能力不能做出正确判定时，投资者将会明显地追随其他人的观点。市场波动性越大，市场风险越大，投资者的预期就越不确定，这时候投资者会更多地观察他人的交易行为并加以模仿羊群行为程度增大。

(3)可供股票投资者选择的优质品种不多

由于市场上绝大多数的股票估值偏高，具备投资价值的优质蓝筹股和绩优成长股的数量过少，稀缺的优质公司股票就当仁不让地成为基金追逐的对象。在这种市场环境下，机构投资者在挑选自己投资组合时都纷纷追逐市场热点，同时买卖相同的股票，选择那些业绩突出，盈利能力强，具有行业代表性的龙头企业，这样就形成了众多机构投资者同时投资于少数蓝筹股绩优股的现象，产生基金投资的“羊群”效应，交叉持股自然不能避免。

(二)投资者自身因素

(1)投资理念模糊、投资知识缺乏

我国股票市场上投资者大多数缺乏专业的股票投资知识，这表现在投资者无法分析上市公司的资产负债表、现金流量表、利润表或对国家出台的政策不能从深层次的把握，同时对经济的动向不能很好的把握，这就造成投资者在投资过程中无法凭借自己的能力去判断股票的价值，很容易形成混乱的投资局面。同时市场上那些专业的投资者一般都系统学习过投资知识并且经验丰富，对信息的把握能力也比普通的投资者要强，也能够对国家宏观经济的大环境、整个证券市场的运行趋势以及上市公司的发展前景进行全面深刻的研究。这些投资者往往成为羊群效应的领头羊，而那些缺乏专业知识的投资者成为羊群。

(2)从众投资者的非理性跟风

从众投资者是非完全理性的，投资者做出的决策并不完全出自其理性的分析，而更容易受情绪、心态等各种心理因素的影响。这样当投资者处在投资群体当中很容易受到其他投资者的影响，采取与其他人一致的行动。这样做可以使个体获得一种安全感。当投资者做出的决策与其他人不一致的时候，投资者很容易怀疑自己的判断进而改变自己的判断，选择与其他人一致的行为。股票市场中的投资者大部分缺乏专业的知识，对于那些最近几年才加入到股票市场中的投资者来说更加缺乏相关的经验，绝大多数投资者没有接受投资方面专业知识的训练，对证券市场研究能力不强，不能够对相关的股票进行系统的合理分析，他们投资时候往往是听取各种专家的建议，这些投资者就扮演着跟随头羊的“羊群”。

(3)缺乏良好的心态

我国股票市场建立时间短，多数为新股民，这些投资者往往缺乏良好的心态。主要表现在三个方面。第一，投资者抱有非理性的收益预期;第二，获得虚假的心理安全感;第三，大众化思维。社会心理学家研究表明，在群体活动中，容易出现去个体化倾向，即个体的自我意识变弱，更倾向于采取与集体一致的行动。行为金融学也赞同这个观点，并认为投资者并非完全理性的，其投资行为受其情绪、态度等各种心理因素的影响。

3弱化羊群效应的措施

理性的羊群效应对我国的股票市场有着一定的积极作用。个人投资者缺乏专业的.知识和对市场有效信息的充分掌握，因此理性的羊群效应在一定程度上可以帮助投资者确定自己的投资策略，获取收益，规避风险。其次，理性的羊群效应有利于加快股票市场价格发现的速度，实现社会资源的合理配置，维护市场的稳定，因为此时羊群效应的发生使得大量资金能够快速的向具有投资价值的企业流入，从而优化市场的资源配置职能。除此之外，理性的羊群效应能够促进市场的价格发现机制，使得股票的价格更向其内在价值靠拢，这能有效的提高市场效率。

(一)完善信息披露制度，扩大信息披露的范围

市场信息不对称是形成羊群效应的主要原因，只有规范信息披露制度，增强市场的透明度，才能使投资者及时掌握真实有效并且全面的信息，市场才能够逐渐变得公平。为了增强信息市场的透明度，使投资者获得完全公平的竞争条件，弱化市场羊群效应，就要充分和及时地披露真实信息。所有可能对股票市场中的股票走势产生影响的信息都应该及时的予以公开，包括企业对某个项目的操作情况，如兼并和收购的各项工程的进展情况，不能等到股价急剧变化之后再披露有关资料。而由于上市公司在披露自身信息方面缺乏主观能动性，也因此需要监管制度的约束，对于瞒报信息或者报虚假信息的上市公司应当予以严厉的处罚。

(二)培养个人投资者的投资理念，倡导正确的投资方式

羊群效应的另一重要产生原因，是由于投资者抱着投机心态的错误投资理念，普遍持股期限短是其一大特点，在市场出现震荡时，羊群效应会使得市场震荡进一步恶化。因此，一是通过媒体网络等方式向公众传输选择有价值的股票长期投资长期持有，以公司价值为投资目标的理念。二是加强管理上市公司的股利分红政策，杜绝上市公司不给股东配发红利的现象。三是对股票投资者的专业技能进行培训，倡导以长期投资价值为核心的投资理念。在进行投资时应以长期平均收益为中心选择有价股票，即选择一个有潜力的有价股票长期持有，而不是跟风炒作。当市场中的投资者更成熟更理性时，市场中的羊群效会减少。

(三)改善股票投资市场的外部环境，拓宽投资渠道

一方面，规范上市渠道，尽可能地扩大市场的容量，并将重点放在提高上市公司的质量;另一方面，加快发展股票类金融衍生工具市场，选择投资组合时有更多的风险对冲工具，为投资创造一个良好的市场外部环境。金融衍生工具是一把双刀剑，不仅对股票市场起着稳定作用，同时也可能加剧股票市场的动荡。但是目前我国股票市场上推出的股指期货与融资融券等业务，门槛过高，绝大多数普通投资者无法涉足，对股票市场的影响不明显，甚至可能成为那些机构投资者操控市场的工具，从而加剧市场短线的风险性。纵观国外成熟的股票市场推出的各种金融衍生工具，对市场所起的稳定作用，让我们有理由相信金融衍生工具能够在一定程度上弱化股票市场中的羊群行为，能够为市场长期的稳定发展带来好处。因此我们应该充分发挥衍生工具带来的稳定功能，对衍生工具带来的危害采取弱化遏制的措施。

E. 股票市场信息不对称的原因

一个是公开的制度安排，一个是信息渠道的畅通。
首先是交易所对上市公司信息披露的具体内容和格式的要求，符合信息分享的实际现实。
这方面，就个股本身各个层面的信息披露交易所和行业管理部门，很努力，进步很大，越来越全面，越来越及时，展示平台建设也极富成效。
但是，在行业基础，个股重大决策的酝酿阶段等重要信息，因为没有强制性要求，只能自己收集，这里渠道就至为关键了。
有的是需要付费的，有的是特殊关系，五花八门，真假难辨。
这就构成了信息不对称，投资者无法共享影响上市公司股价的非强制披露的重要信息，是当前市场一个影响投资效率的大问题。
这个很难由管理部门解决，只能自己了解、建立各种信息来源渠道，以帮到自己。

F. 信息不对称如何导致市场失灵,如何解决信息不对称引起的市场失灵

由于经济活动的参与人具有的信息是不同的，一些人可以利用信息优势进行欺诈，这会损害正当的交易。当人们对欺诈的担心严重影响交易活动时，市场的正常作用就会丧失，市场配置资源的功能也就失灵了。

此时市场一般不能完全自行解决问题，为了保证市场的正常运转，政府需要制定一些法规来约束和制止欺诈行为。

收入分配不公或经济波动

由于市场存在的局限性，如果仅仅依靠市场来配置资源，会导致资源配置效率低下、资源浪费；社会经济不稳定，发生经济波动和混乱；收入分配不公平，收入差距拉大，甚至导致严重的两极分化。

解决方法

政府还需要利用利率、国债、汇率、税收、预算等经济调控手段来“熨平”经济周期，使经济导入持续稳定的发展。

制定财政政策和货币政策要以国家的宏观目标和总体要求为主要依据，发挥财政政策的功能，促进经济增长、优化结构、调节收入；发挥货币政策的作用，保持币值稳定、货币供求总量的平衡。

(6)如何缓解股票市场信息不对称扩展阅读

主要类型

条件性市场失灵

1、不完全竞争

2、外部效应

3、信息不充分

4、交易成本

5、偏好不合理

原生性市场失灵

1、收入分配不公

2、经济波动失衡

假如完全竞争市场条件不存在，经济运行存在无效率、不公平问题。

市场失灵的两个主要原因为：成本或利润价格的传达不适切，市场不存在，如信息不对称、外部性、公共物品，进而影响个体经济市场决策机制；次佳的市场结构，垄断市场的影响。

市场失灵在某些经济体的存在通常引起究竟应否由市场力量引导运作的争论。而这也产生要用什么来取代市场的争议。最常见对市场失灵的反应是由政府部门产出部份产品及劳务。然而，政府干预亦可能造成非市场的失灵。

G. 如何解决股东与公司之间的信息不对称问题

【摘要】：随着信息对市场的作用越来越重要,信息不对称现象充斥着现代社会的每个角 落,已经成为各界关注的焦点。本文的出发点是从如何解决股东与公司之间的信息 不对称问题的角度展开对证券市场信息披露制度的法律研究。 本文认为,证券市场之所以存在股东和公司之间的信息不对称现象,主要是因 为目前证券市场的信息披露制度不规范以及缺乏强有力的监管手段。本文以证券市 场上市公司和股东之间的信息不对称为研究对象,以证券市场信息披露和监管为研 究重点,通过剖析我国证券市场信息披露和监管方面存在的问题,借鉴国外的先进 理念,试图就完善我国证券市场的信息披露制度提出自己的一些设想。 信息不对称造成了市场交易双方的利益失衡,影响社会的公平、公正的原则以 及市场配置资源的效率,由此产生了“逆向选择”问题和“道德风险”问题。本文 通过对信息不对称理论的论述、信息不对称现象在资本市场的运用以及对证券市场 的影响旨在强调完善信息披露制度对解决信息不对称问题具有重要的作用。 在世界范围内,包括证券业发达的美国也发生了震惊世人的虚假披露信息的案 例,这不得不让我们引起重视,在我国,信息披露以及监管中的问题比比皆是,虚 假之风愈演愈烈。信息披露方面的问题包括披露虚假信息,不及时披露信息,信息 1 WP=4 披露的程度不充分,上市公司随意披露信息,滥用预测性财务信息,操纵证券市场 以及审计水平质量低。同时证券市场的监管也是漏洞百出:监管框架有缺陷,监管 的法律规章缺乏可操作性,执法不严,处罚力度不够的现象都在一定程度上纵容了 上市公司。本文通过例举分析这些问题的现状,阐述了上市公司信息披露不规范的 根本原因是利益驱动,信息披露的违规违法现象不仅损害了投资者的利益,而且严 重影响了我国证券市场的健康发展,必须引起足够的重视。 如何完善我国的信息披露制度是本文的重点,本文认为我国证券市场要健康规 范持续地发展,既要吸收西方发达资本主义国家在信息披露制度方面的精华,又要 剔除糟粕,毕竟西方的证券制度也不是万能的,从安然破产、世界通信、Qwest 公司 假账案中略见一二,因此不能简单地照搬照抄,更重要地是要走中国自己有特色的 证券道路。我国可以从加强上市公司的内部控制机制、加强证券市场外部的监督机 制、建立健全信息披露制度的相关法律的三方面入手,逐步完善我国证券市场的信 息披露和监管制度。 本文最后强调,我国要立足于具体国情,在借鉴发达国家有益的经验上,秉承 “公开、公平、公正”的原则,不断完善我国信息披露的法律制度,同时不断加大 执法力度,尽快使我国证券市场走上国际化、市场化、规范化、科学化的发展轨道。