如何保证股票市场定价有效性

㈠ 如何提高我国股票市场的有效性

提高我国股市的有效性就是管理好，我国金融市场。穷人发展。科学有序的。是金融市场。健康稳步，提高。不要让金融市场大起大落。让人们从投机行为。变成投资行为。这样股票市场就会健康发展。这时差。是有效的。

㈡ 我国股票市场定价机制

股票首次公开发行有以下几个定价方法：
1、市盈率法。通过市盈率法确定股票发行价格的计算公式为：发行价格＝每股净收益X发行市盈率
2、净资产倍率法。发行价格＝每股净资产值X溢价倍数
3、现金流量折现法。通过预测公司未来盈利能力，据此计算出公司净现金流量值，并按一定的折扣率折算未来现金流量，从而确定股票发行价格的方法。
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㈢ 《股市进阶之道》笔记 第12章 市场定价的逻辑

市场大部分时候是有效的，但是也有一些时候无效，越是成熟的市场越有效，因为市场里成熟的投资人更多了，大家的共识也更成熟，更理性。越是不成熟的市场越容易走极端，所以机会也越多。

市场终将有效和市场始终有效，充分有效是完全不一样的。

市场里绝大部分参与者是容易情绪失控或者缺乏专业技能的，同时又存在一个群体有足够的理性和分析评估能力（成功的少数派），在市场的大部分时候，投资者都是在一种市场趋势下来回奔波，这时“成功的少数派”一般不参与，但当趋势运行到某种足够的程度，当获胜的概率和赔率都极具吸引力的时刻，他们就会果断出手，并且一出手就是大手笔，与此同时，趋势经过大力度的释放也运行到了这个方向的衰竭阶段，投入这种趋势的力量越来越少，就越来越无法阻止“成功的少数派”来改变趋势。新的方向一旦确立就会吸引资金介入，从而实现股票的价值回归。

所以趋势的确立，价值的回归，市场的最终有效性，都是由这些数量少但专业且拥有决定性资本的人来决定的！

按照作者经验，整体市场70%时间有效，25%时间可能无效，只有5%的时间无效，具有重大操作意义。

但是对于个股来说，即使整体市场有效，只要其中10%股票定价错误，1%股票严重定价错误，机会也足够了。

对于是否定价错误，如何提高判断成功率呢？

除此以外值得注意的是， 市场总体上更喜欢对近期绩效做出夸张的预期 ，并在日常性的估值中所占的权重过大。如果公司当年的业绩增长率是80％，那么下一年的预期往往认为增长50％就算保守估计了；相反如果当年业绩增长只有10％，那么下一年似乎20％的增长率也是过于乐观的。这一方面将只不过是偶然或者短期业绩快速增长的公司错误高估为具有长期的超额收益能力的公司，另一方面对于那些真正具有长期竞争力和商业价值，但仅仅是阶段性业绩平庸的企业也有进行低估的可能。显而易见，这两点很容易造成重大的错误定价—— 近期业绩权重过大

市场大多数时候都有效，你比市场聪明不是不可能，但是需要承担很多风险，要慎之又慎，所以最好的办法是——等待，等待市场犯错。等待永远是美德。

市场定价错误就是偏离基准过多，我们除了对市场状态敏感和耐心以外，必须懂个股价值分析和市场对其溢价和折价估值的本质，最好还懂市场实效的原因是什么。否则只要股票溢价，你就不敢买，你会错失机会；只要折价你就下手，会碰到“价值陷阱”。

市场定价的差异化（估值差）是怎么来的呢？

1，表彰过去还是面向未来（企业所处生命周期的差异）

投资永远面向未来

对于一个在既有的业务领域中发展到高度成熟阶段的、将绝大多数经营绩效变得提升到了极佳水准的企业而言，它要在未来创造更高的经营高峰实际上不是变得更简单了，而是更困难了。

60岁的成功人士和30岁的屌丝，永远是30岁的屌丝估值更高，因为基数小，想象空间更大。

2，ROE与估值的反差（企业所处价值创造周期的差异）

对于那些刚刚经过了”黄金十年”之类的长期行业景气繁荣、企业已经将各方面经营要素运作得登峰造极且达到资产收益率极高水准的要特别小心。很简单的道理，这个世界是均值回归的，否则几个巨头公司早就占领全世界了。 超额收益的长期持续其实是一种对均值的偏离现象 ，达到一定程度一定会遇到阻碍而回落（要么是行业景气因素的稀释，要么是产业竞争导致了新陈代谢，又或者是企业在优势领域内已经业务饱和而不得不进入竞争性更强和不确定性的新领域）。对于这种各方面堪称完美的大市值（相对行业而言）企业，给予高溢价反而是一种昂贵的错误。 恰恰是那些当前看来还不那么完美，数据还没那么漂亮，但其业务具有远大发展空间并且具有强大差异化竞争优势的企业才应该享有更多相对的溢价的机会。

3，好生意就是不同（企业生意模式的差异）

好生意就有好估值

据麦肯锡的一项统计， 资本支出与资本回报率是影响市盈率的一个关键性指标 。

在这个案例中，a公司的低资本性支出属性是建立在其较高的资本回报率基础上的。A公司第一年的盈利是100万元，而支出占盈利的25％也就是25万元。又由于第二年其收入和利润都上涨了5％，所以其投入的资本回报率约为5/25×100％=20％。而相同情况下b公司的资本回报率则只有10％（同样带来5％的盈利增长却需要多一倍的资本性投入）。

从这份调查进一步得出的结论是：当投入的资本回报率较高时，业绩的高增长将推动价值的增加。但资本回报率较低时高增长却会导致价值的下降。而一旦资本回报率低于资金成本时越大的增长就将越破坏价值。而且，考虑到现实的商业世界中两者的应收和盈利的未来确定性会有更大的差别，因此具有不同的资本支出和资本回报率的企业在模拟计算中所体现出的估值差异会更明显。

4，确定性的来源

银行理财产品利率是5.5%,市盈率是18倍，也就是说市场为几乎无风险的资产估值是18倍。

股市里相对的确定性来自于以下：

A.供不应求则市场给于高估

市场对于供需失衡这个因素往往非常敏感 ，这确实要比前两个因素更加直观并且具有话题的刺激性。但这个估值溢价因素隐含着巨大的风险，因为当期盈利的优秀并不代表真正的盈利能力的卓越。吃市场景气的顺风宴往往最热闹火爆，但这种宴席也经常最快曲终人散并留下一片狼藉。 所以特别需要注意的是，这种供需的失衡必须至少在3～5年左右的区间来看是非常明确的趋势性的驱动，而不是那种一两年突然兴起的短期行业景气的波动。

B.有竞争优势。但是作者说这一点比较个人化，市场并未对此形成共识。但是如果丧失了竞争优势，市场对估值的下杀则是明显的。

（或许可以这样打比方，招聘员工的时候，有更多成功经验或者独特技能的人可以获得更高的薪资水平，但是招聘一个员工只要几个人达成共识，而一支股票则需要许多人达成共识，大家可能也赞成给于溢价，但是溢价的多少未必那么明显。但是一旦丧失竞争优势，下杀的共识却比较统一。不知道是不是能这样考虑）

溢价的来源是

1，价值创造周期

2，生意模式

3，盈利确定性

三个因素反过来就是折价的来源

但是就中短期而言，资金偏好和市场情绪会影响估值

处理思路如下

溢价和折价要纵向对比历史，也要横向对比行业，不能以市场极端态（比如牛市顶点或熊市低点）为参照。而且也无法得出一个标准估值。所以买点不是那个标准估值。作者的做法是，看到好股票，如果觉得估值很贵，就把它放在重点股票池中等待，或者买一点作为安慰奖。那买点是什么呢？ 被阶段性的、短期的、一次性的坏消息所集中打击或者被系统性的下跌所株连的恐慌时刻，就是最好的时机

能不能用估值差套利？

估值差的两个特点：

第一，估值差虽具有相对的合理性，但不具有无限的拉伸性。

第二，估值差受到各种因素的影响而处于不稳定的状态

在不同股票群体中呈现的估值差现象是合理的，但是估值差不具有无限拉伸性

当由于某种原因出现极不寻常的市场估值差价时， 高估值与低估值的各自方向性走向首先会放缓，接着进入胶着状态，最终将就这种极端情况，寻求一个妥协的方案，恢复到一个为市场各方所能接受的程度，从而进入新一轮的博弈。 这种估值差的收窄至少有3种表现形式，如下表所示。

上述3种估值差的演化情景可能反映了市场的基本特征：

低估值向高估值流动，更多是上涨式背景，表现为所谓的轮涨；

高估值向低估值流动，多出现在弱势环境下。

此二者的 拐点 是牛市再无低估值而高估者登峰造极，熊市几乎无绝对高估值品种而低者逼近极限。

业绩差抚平估值差则是市场有效性程度较强的体现。在对估值差进行方向性判断的时候，可以从3个方面思考，如下图所示。

当估值差达到甚至创了历史上的最高水平，且已经持续了很长时间，并且这一现象已经是大范围的普遍现象时，这种估值差向均值回归的概率也就越大。

既然估值差所导致的方向性判断是可能的，那么有没有可能对这种估值差的流动状态进行套利呢？比如在估值差明显的时候，卖出高估值的股票而买入低估值股票以获取收益并规避风险？我想理论上这是可行的，但实践中可能面临的问题会比较复杂——这正是“估值差受到各种影响处于不稳定状态”的体现。

没人能预知接下来会是什么样的市场环境。就算对未来有一个大概的方向性的判断，也没人知道估值差的极限点（拐点）到底是多少？宽阔的估值差会保持多久？以及最终合理的平衡点到底在哪里？

虽然从理性的角度衡量这种估值差未来必将大幅地收窄，但到底是什么时候呢？没人知道——不要小看时间的作用。即使方向是清晰的，但如果时间远远超出预料和准备之外，那么它所造成的负面影响和实质性损失同样会让人终生难忘。

板块间的估值差套利如此困难，个股就更是如此了。所以作者认为套利还是算了吧。还是把握好个股的内在价值更坚实些。

㈣ 市场有效性是指市场根据信息自动调整股票价格对能力或者说将什么进行整合的速

有效市场理论（Efficient Markets Hypothesis，简称EMH），始于1965年美国芝加哥大学著名教授尤金·法玛在《商业学刊》（ Journal of Business）上发表的一篇题为《证券市场价格行为》的论文。并于由尤金·法玛（Eugene Fama）于1970年深化并提出的。
“有效市场理论”起源于20世纪初，这个假说的奠基人是一位名叫路易斯·巴舍利耶的法国数学家，他把统计分析的方法应用于股票收益率的分析，发现其波动的数学期望值总是为零。

市场有效理论的含义：

1、定义：证券价格充分（fully）反映了所有可得信息。

2、修正定义：价格对信息的反映标准是：边际成本（信息获取成本及交易成本）等于边际收益（考虑了信息质量等）

3、实证检验的标准：投资者能否根据可得信息获取超额收益。

市场有效理论的三种形态 ：

一、弱式有效市场理论（weak Form efficiency）

定义：弱有效证券市场是指证券价格能够充分反映价格历史序列中包含的所有信息，如有关证券的价格、交易量等。如果这些历史信息对证券价格变动都不会产生任何影响，则意味着证券市场达到了弱有效。

二、半强式有效市场理论(Semi—Strong Form Efficiency)

定义：半强有效证券市场是是指证券价格不仅能够体现历史的价格信息，而且反映了所有与公司证券有关的公开有效信息，如公司收益，股息红利，对公司的预期，股票分拆，公司间的购并活动等。

三、强式有效市场理论(Strong Form Efficiency)

定义：强有效证券市场是指有关证券的所有相关信息，包括公开发布的信息和内部信息对证券价格变动都没有任何影响，即如果证券价格已经充分、及时地反映了所有有关的公开和内部信息，则证券市场就达到了强有效市场。

(4)如何保证股票市场定价有效性扩展阅读

市场有效理论的理论意义 ：
提高证券市场的有效性，根本问题就是要解决证券价格形成过程中在信息披露、信息传输、信息解读以及信息反馈各个环节所出现的问题，其中最关键的一个问题就是建立上市公司强制性信息披露制度。从这个角度来看，公开信息披露制度是建立有效资本市场的基础，也是资本市场有效性得以不断提高的起点。

支持有效市场理论的三大依据：

1、投资者是理性的；

2、即便不太理性，但由于其交易不相关，也只能造成市场随机波动；

3、即便不理性的人犯同样的错误，碰上理性套利者，市场也会趋于有效。

㈤ 比如我持有1000股现价15元的股票，我如何定价能确保股票被卖出去

其实你这个问题根本不是问题，你炒股了就会知道，比如这只股票现在15元，15块在人在买，你看下下面的挂单，这是买的，下面依次是14.99－14.98－14.97－14.96排队在买，高价优先。你出个14.99或14.98卖出都是立马成交。

再看下卖的，从15.04到15.00块，卖的价格越便宜越先，如果你挂个15.10.当然要等会儿了，当然同样是15.10，也有个时间优先，看谁先挂在那里，不出意外的话也是很快的。当处于下跌之中时，也就是你说的没人买的时候，只有卖的。刚才15块，马上14.90！再14.80！再14.70！你挂个15.10！就卖不出了.

如何定价能确保股票被卖出去？你挂个14.5马上马交，你还是要看下成交记录里。不过这样你就少赚了5毛钱，不过这种情况很少地，说的有点远了，不知能否看的懂？

㈥ 简述股票发行时通行的三种定价方法

股票发行时通行的三种定价方法如下：

1、市盈率法。通过市盈率法确定股票发行价格的计算公式为：发行价格＝每股净收益X发行市盈率。

2、净资产倍率法。发行价格＝每股净资产值X溢价倍数。

3、现金流量折现法。通过预测公司未来盈利能力，据此计算出公司净现金流量值，并按一定的折扣率折算未来现金流量，从而确定股票发行价格的方法。

由于金融机构一般都有较雄厚的资金，可以预先垫支，以满足上市公司急需大量资金的需要，所以上市公司一般都愿意将其新发行的股票一次性转让给证券商包销。如果上市公司股票发行的数量太大，一家证券公司包销有困难，还可以由几家证券公司联合起来包销。

(6)如何保证股票市场定价有效性扩展阅读

上市公司在选择股票上市的时机时，经常会考虑以下几方面的因素：

（1）在筹备的当时及可预计的未来一段时间内，股市行情看好。

（2）要在为未来一年的业务做好充分铺垫，使公众普遍能预计到企业来年比今年会更好的情况下上市；不要在公司达到顶峰，又看不出未来会有大的发展变化的情况下上市，或给公众一个成长公司的印象。

（3）要在公司内部管理制度，派息、分红制度，职工内部分配制度已确定，未来发展大政方针已明确以后上市，这样会给交易所及公众一个稳定的感觉，否则，上市后的变动不仅会影响股市，严重的还可能造成暂停上市。

㈦ 关于股票市场有效性的一个问题（不管是否学过相关理论，都拜托帮忙解答）

所有假设对建立在信息对称的前提下的啊，问题是这个前提甚至在其他成熟市场都无法完成，如果这些假设这些前提都是成立的，那就真的每天开盘有绝对利好就涨停有绝对利空就跌停了，因为相当于所有人的信息一样造成的行为都是一致的，仅从有效性的理论看不会出现叛徒。不过如果某些信息是模棱两可的时候，那就可以产生多空有分歧的情况，毕竟就算两个人获得的消息完全一样，他们的判断也可能出现分歧，个人看法~

㈧ 股票的定价方法是什么

股票首次发行也叫做IPO，价格主要有三种方法来指定。

第一种方法，询价法，这是目前比较流行的。 这个方法简单说就是由券商和股东询问有意购买的投资人愿意多少钱来交易他们的股票。

第二个方法，现金流量折现法，通过计算公司未来的盈利能力，计算公司估值，再通过流通股份计算股票现在的价值。

第三种，净资产倍率法，炒股票的都知道，发行价格＝每股净资产值*溢价倍数。

第四种，市盈率法，这个公式大家也都熟悉，发行价格＝每股净收益*发行市盈率。

注意事项：股票IPO定价方法有很多，也有根据目前股份价值来定的，也就是前期投资人所花费的股本，而最终IPO价格只高不低，所以要入手股票，尤其打新股的时候，一定要了解它的定价方法。