加大股票市场的自由化

① 求一篇关于中国股市行情分析的论文，要有论文的标准格式

论文：论资本市场开放对中国股市的影响论文写作
[摘要]伴随着中国经济市场不断的对外开放，中国经济的不断发展，股票市场也从无到有，不断壮大的发展起来。股市的发展与资本市场的开放程度密切相关，随着我国资本市场开放程度的不断放大，外资对中国经济的影响也越大，对中国的股票市场形成压力。中国证券如何面对世界的挑战，在这种情况下，作为一个国家经济晴雨表的股票市场发展就显得特别的重要起来。本文讨论了资本市场开放对中国股市的影响，对历史资料文献加以分析并提出建议。
[关键词]市场经济资本市场股票市场

一、目前我国股票市场的现状

截至2007年8月9日收盘，沪深股市总市值首度突破21万亿大关，总市值合计为211491亿元，而2006年GDP总量为210871亿元人民币，我国股票市场的总市值首次超越GDP，2007年上半年我国GDP总量为106768亿元。

根据沪深两个证券交易所的最新统计数据显示：截至8月9日收盘,上海证券交易所总市值为163648亿元，流通市值46843亿元；深圳证券交易所总市值为47817.48亿元，流通市值为23989.06亿元。到目前为止，泸深股票账户总数已经超过14000万，占人总总数的10%以上，这在以前是不可想象的。我国股票市场发展虽然很快,但股市对民生问题的影响也是显然的。股票市场有一亿四千万账户,也就是说它的涨跌将关系到一亿多个家庭的生活了。

二、资本市场开放度的演变过程

根据我国政府对WTO承诺，我国证券对外开放的内容主要包括：

1.外国证券机构可以(不通过中方中介)直接从事B股交易。

2.外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员。

3.允许外国机构设立合营公司,从事我国国内证券投资基金管理业务,外资比例不超过33%；加入三年内,外资比例不超过49%。

4.加入后三年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过三分之一。合营公司可以(不通过中方中介)从事A股的承销，从事B股和H股、政府和公司债券的承销和交易，以及发起设立基金。

5.允许合资券商开展咨询服务及其它辅助性金融服务，包括信用查询与分析，投资于有价证券研究、咨询，公开收购及公司重组等；对所有新批准的证券业务给予国民待遇，允许在中国设立分支机构。

入世以来，随着证券市场开放承诺的一步步兑现，资本市场改革逐步推进，2002年底，中国证监会颁布并实施《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，经过有关方面近半年的周密准备，QFII制度于2003年年中正式启动。截至2006年12月底，共批准成立7家外资参股证券公司；共成立24家中外合资基金公司，占成立基金公司数量的42.86%。截至2007年1月31日，68家境外证券经营机构取得外资股业务资格。

至此，我国资本市场的开放领域形成了从加入世贸组织协议框架下的证券业和基金业的开放，到外资直接参与国有产权和非流通股权的并购转让市场，再到允许合格的境外机构投资者直接投资A股市场等渐次展开的全方位开放局面，中国资本市场的每一个环节和组成部本基本上都为外资进入建立了政策和制度的通道。资本市场的开放包括两个方面,一方面是允许外国资本进入国内的难易程度,另一方面是允许进入国内的外国资本的大小.经济全球化是一种浪潮也是一种趋势,中国作为一个经济实体也将高度纳入到其中,资本市场也将高度开放.随着资本市场开放程度的提高,国外资本对我国的经济实体也产生越来越重要的影响,在股票市场上优为明显。

三、改革开放程度对股票市场的影响

改革开发以来，我国国民经济的对外依存度大大提高，国际金融市场动荡会导致出口增幅下降、外商直接投资下降，从而影响经济增长率，失业率随之上升，宏观经济环境的恶化导致上市公司业绩下降和投资者信心下降，最终使证券市场行情下跌。其中，国际金融市场的动荡对外向型上市公司和外贸行业上市公司的业绩影响较大，对其股价的冲击也最大。

1.金融安全方面的影响。在金融安全方面，股票市场并没有像外汇市场那么惹眼。但我们并不应该忽视它在金融安全方面的影响。中国股票市场现在虽然足够大，国家行政干预强，但明显存在很多的漏洞，以前，国际资本流动受到不同程度的限制，国际金融市场结构比较简单，国际性的金融投机的形式较为单一。但是，80年代特别是90年代以来，随着国际资本流动的自由化和国际金融市场结构的复杂化，机构投机者不但可以同时在多个金融市场上进行投机，而且在每个金融市场上还可以同时进行多个金融品种的投机，从而使投机带有立体的性质，从而使投机手段更加隐蔽和复杂。加入WTO后，国际投机者同样可以对我国的金融领域进行冲击，我国在经济方面的开放越大，冲击也就可能越大。

但由于最富有投机性的商品是股票和房地产，现代泡沫经济最典型的表现是因投机而造成的股票价格和房地产价格的急剧上升。由于机构投机者一般不介入实物资产的投机，股票市场的泡沫便成为机构投机者掀起投机风潮的理想时机。机构投机者对泰国和东南亚国家发起金融攻击，与这些国家和地区存在泡沫经济有着密切的关系。2.直接影响了股票市场的发展进度。中国股市将迎来与国际惯例全面接轨的时代。股票市场是一种具有共同规律、通行共同语言的投资场所，其优点和缺点、长处和短处，都在相当大的程度上来源于其内在的本性和特有的规律。由于上市公司的股份被人为地分割为国有股、法人股和个人股，各类股的价格和流通方式又都完全不同，这使得上市公司转轨不转制问题日益突出。伴随中国股票市场的逐步对外开放，股市将迎来与国际惯例全面接轨的时代；封闭式的股市发展格局即将被打破，中国股市将随我国加入世界贸易组织而迎来逐步开放的时代。十多年来，中国股市(特别是A股市场)是在一种封闭的状态下运行的，随着经济全球化的发展和中国加入世界贸易组织以及QFII制度的启动，这种封闭的股市发展格局将会被逐步打破，伴随着人民币资本项目下可自由兑换的实现，股票市场的对外开放的领域和步伐将逐步加宽、加快。

3.外资进入方面的影响。2006年，QFII走完了在中国证券市场上三年的试点历程，迎来了转折之年。截至2006年12月末，QFII中国A股基金的最新资产规模达到37.72亿美元，直逼300亿元人民币。QFII在中国的市场影响力正与它的规模一起与日俱增。

但是，郎咸平指出，中国股市引进QFII的原因是认为他们是做长期投资和基础研究的，想借此引进先进的投资理念，可是，其实QFII是比国内庄家还要厉害的庄家，是互相勾结的庄家。

四、结论与建议

2006年以来，中国证券市场规模扩大、交易活跃，其总市值已经位列世界第四。研究表明，至2020年，中国证券市场的总市值会达到650万亿元，届时将成为全球最大资本市场。虽然发展迅猛，但中国证券市场仍存在结构失衡、证券产品供应不足等问题，具体如下：

1.我国证券市场目前是股本结构畸形的市场。上市公司一股独大，公司治理结构急需改善。流通股与非流通股并存，使占

总股本三分之一的流通股面对巨大压力，股价畸高。如果一旦证券市场全面开放，不仅因国内股票缺乏投资价值难以吸引国际证券资本，而且中外市场在股价上的巨大落差，必然导致国内股价大跌。同时，由于我国市场上没有做空机制，投资者难以避险。
2.我国证券市场尚处于国际化的起步阶段。商品、货币、资本是资源配置的三个层面。一个国家的开放顺序是从贸易开放到

货币市场开放，再到资本市场开放。也就是说，在经历贸易自由化、汇率和利率自由化之后，证券市场才可能实现自由化。如果将开放的时序错乱，将会潜伏爆发金融危机的巨大风险。目前我国经济的开放程度尚处于商品市场国际化接近结束并向货币市场国际化转化阶段。短时间内不可能指望利率、汇率、资本项目的自由化来支持证券市场的全面开放。
3.我国证券市场规模还不能有效抵御市场开放风险。相应的金融资产规模支持相应规模的证券市场开放。面对强大的国际资本，特别是国际资本快速的进出，以我国证券市场现有规模尚不具备抵御巨大冲击的能力。

4.人民币尚未在资本项目下自由兑换制约证券市场开放进程。人民币实现在资本项目下自由兑换的进程事关中国证券市场开放进程。在人民币尚未自由兑换的情况下证券市场不可能实现全方位开放。

5.我国证券监管体系有待完善。证券市场开放需要更高的监管水平，尤其是监管者对跨国界的交易行为的本质和特征有很强的评价能力，而且还需要有效、务实的国际合作。

我国作为一个发展中国家，应当根据国际国内形势和条件的变化自主地调整证券市场对外开放的具体措施，有步骤、分阶段地推进开放进程，最大限度地避免证券市场开放对我国产生的负面影响，也就是说应当选择一种渐进式的开放策略。面对中国证券市场目前出现的与国际联系增强、受外部环境影响加大的情况，我国应尽快建立风险监管和协调机制。

参考文献：

[1]本杰明·格雷厄姆戴维·多德：证券分析.海南出版社,2006年6月

[2]曹凤歧刘力姚长辉：证券投资学.北京大学出版社,2007年6月

[3]中国证券业机构：证券市场基础知识.中国财政经济出版社,2007

② 资本账户自由化的风险

资本账户自由化带来的风险主要体现在以下几个方面：
一、大量风险资本的流入和资本的突然性逆转影响宏观经济稳定
资本账户自由化带来的国内需求过旺会使国内利率升高，国内紧缩货币政策只会使情况恶化。国内利率的升高会诱导更多的短期国际投资资本流入，使经济过热，带来通货膨胀的压力以及真实汇率升值和经常账户赤字的扩大。在浮动汇率制度下，外部债务增加会导致货币贬值，最终引导国外商品相对价格的重新调整和商品贸易流自我转向。在固定汇率制度下，外部失衡的增加，会使人们对现行汇率制度失去信心，诱发货币贬值预期，从而增加金融的不稳定性。此外，流入发展中国家的短期资本相对于FDI而言，由于期限较短，并且主要投资于证券股票市场，对经济波动的敏感度极高，具有很高的不稳定性。当资本流入国的经济出现波动，或者出现汇率贬值预期时，大量短期资本就会抽光，从而加速东道国的外部流动性危机。如1986年，估计流入泰国的外国银行贷款有410亿美元，1997年则逆转为320亿美元的流出。
在亚洲金融危机之前，国际债权人都低估了对东南亚国家发放短期贷款的风险。而当危机在泰国爆发时，债权人得知东亚国家的短期债务总额已经超过外汇储备总额后，为了避免债务人无力支付短期债务，迅速撤离了资本。一般而言，大规模货币贬值和资本外逃会使风险预期进一步增加，如果此时国内政策失误，危机就会进一步加重。而货币贬值又导致大量企业破产，企业破产又会恶化银行的资产负债表，银行不良资产增加和银行破产，金融体系便面临崩溃。
当上述问题出现时，外国债权人无法确信债务能够收回，在货币贬值的情况下，他们将迫不及待地对债务人的信用状况重新进行评估，而且越来越不愿意继续放款。在许多情况下，拒绝继续放款本身就会引发破产。货币和金融状况的恶化不断蔓延，反过来又使得资本进一步流出，货币进一步贬值。在这一恶性循环过程中，即使是那些借款很审慎的企业也难以保持其信誉。于是，金融部门的问题便外溢到一般经济活动中，从而使得产出大幅度下降，经济活动大量萎缩。
二、过度借款和道德风险危及银行体系稳定
发展中国家实行资本账户自由化，使得大量的私人资本通过银行中介进入东道国，导致银行存款激增。由于发展中国家都存在或明或暗的政府担保和补贴，为了抢占市场份额，银行大量放贷，出现贷款膨胀，而代表银行股东经营的银行经理人员，又往往因为这种担保而产生道德风险问题。在资本账户自由化情况下，银行经理人员有动力通过提供高的存款利率到国外去寻找存款；银行从而用这些资金为高风险项目提供贷款，为消费贷款提供资金，推动国内高消费。当银行股本金占银行总资产比率愈低时，这种道德风险会更加突出。私人资本的大量流入带来金融机构膨胀。通过对房地产和股票投机的大量贷款，推动资产价格不断上涨，产生资产“泡沫”，这样拉动起来的消费膨胀，又会提高国内总的消费需求，从而产生过旺的消费需求，导致我们前面论述的通货膨胀，巨额经常账户赤字和真实汇率升值。
Gavin和Haumaan(1995)发现金融危机之前总出现贷款膨胀。当银行资产迅速扩张时，银行很难得到有关资产质量的信息。因为当经济形势比较好和银行信贷膨胀时，借款人的流动性要求极容易得到满足。这样的贷款膨胀会导致总体银行资产质量恶化。如果银行不良资产比例过高，将由银行危机进一步引发国际收支危机。如果一国的汇率是浮动的，那么国际收支危机就会导致国内货币贬值。
总之，国际金融市场上的信息不对称、存款保险制度和发展中国家的政府担保，会导致国际债权人和国内银行经理人员的逆向选择和道德风险，出现超贷和超借综合症，从而影响发展中国家的宏观经济，使金融市场的不稳定性突增。
三、为国际投机资本特别是国外套利基金冲击本国金融市场打开方便之门
所谓投机资本，是指投机者为了在短期内获得较多利润而投出去的资本。由于投机资本要求在短期内完成利润的实现，极其强调资本的流动性。因此，绝大部分投机资本活跃在金融领域。可以说投机资本基本上都属于金融资本。所谓国际投机资本，或称国际游资，是指那些没有固定的投资领域，以追逐高额利润而在各市场之间移动的短期资本。根据国际货币基金组织估计，目前在各市场中频繁出入的国际投机资本大约有不下2万亿美元，约等于全球产出的20%。另据美国联邦储备委员会估计，1997年，仅在纽约、东京和伦敦金融市场上，每天大约有6500亿美元的外汇交易，其中仅有18%用来支付国际贸易和投资，另外82%用于国际金融投机。
资本账户开放为国际投机资本在各国游动打开了方便之门，也给发展中国家的金融带来了极高的风险。国际投机资本在各国间的游动，使得国际信贷流量变得不规则，国际信贷市场风险加大。国际投机资本所推动的衍生金融产品的发展以及汇率、利率的大幅振荡使金融工具的风险加大。
国际投机资本进入一国，纯以牟利为目的，并非进行实质性投资，即使参与实质性投资，也都含有投机成分和潜在动机，因而会给一国经济带来潜在性危机，加大金融风险。特别是巨额游资借助于现代通讯技术、金融衍生工具及投机技巧的运用，更是加大了市场风险。在股票、期货、房地产等极富投机性的市场上，巨额游资可以轻易地在较短时间内吹起金融泡沫，引发市场的暴涨暴跌，而且，这种狂热的投机活动还会很快地由一地波及它地，或由一种投机对象波及到各种投机对象，引起市场连锁反应。国际游资的这种“金钱游戏”可能将一国经济和金融形势的不稳定迅速传递给所有的其他国家。
国际投机资本在一国的流入与流出，妨碍东道国制定和执行独立的货币政策。国际投机资本的游动往往与东道国的货币政策目标呈反方向性。在资本账户开放的条件下，如果一国为抑制通货膨胀，会采取紧缩银根提高利率的措施，以此减少货币供应量，但利率的提高却可能招致国际资本的大量流入，使该国货币供应量增加，加剧通货膨胀。而如果一国经济出现衰退现象，就会降低利率以增加货币供应量，而此时国际资本流出，反而加剧经济衰退；同时，外资的急剧抽逃还会引起东道国货币币值急剧贬值，诱发货币危机和债务危机。在国际投机资本中，套利基金发挥了领头羊的作用。套利基金一般是设在离岸中心的共同基金或与发达国家的合伙基金，使有关监管当局鞭长莫及和监管无法可依。套利基金的特点是大量借款，从事高杠杆性投资，加剧风险行为。例如索罗斯手下的量子基金和老虎基金在90年代的货币投机中曾取得20%的投资收益率，其投资行为和决策成为其它基金和投资者模仿的对象，因此，一旦风吹草动，从众行为又会造成资本大量流出，造成有关国家货币贬值，经济陷入混乱。
资本账户自由化、国际私人资本的大进大出使发展中国家银行面临极高的市场风险。流入的资本中短期债务比例越高，金融系统面临银行危机和系统金融危机的概率越高。一国金融市场的动荡，又会通过资本流动迅速传染到其他国家，当投资者对一国经济发展失去信心，产生该国货币贬值预期时，国际投机资本便会大量撤离，当局为了维持汇率稳定，不得不动用外汇储备干预；当外汇储备不足以干预外汇市场时，则不得不放弃现行汇率，听任货币贬值，货币危机爆发，一国的货币危机再通过贸易和资本渠道迅速传染到邻国和贸易关联国。在1997年亚洲金融危机时，中国因为没有开放资本账户，从而避免了东南亚金融危机的冲击。可见，资本账户自由化的风险是比较大的。

③ 量价交易体系和股票交易体系的区别

量价交易体系和股票交易体系的区别

股票交易体系和量价交易体系都是一个提供交易的平台，只是设置交易规则和制度不同而已!股票市场会涨会跌，而且暴涨暴跌影响面太多、太大、太杂，其交易规则而言，对庄家，专家，和有内部信息者有利，而对散户来说，都是大资本洗盘和洗劫的对象。下面是我为大家带来的量价交易体系和股票交易体系的区别，欢迎阅读。

第一个防止下跌的改革就是【供量】的改革

股市是个无限量发行的融资平台，所以会破坏【量与价】的关系。

如 : 不断新股上市扩容，但是资金又没有相应增加，势必造成价格下跌!

因此，改革第一因素就是【限量发行】，做到了供求关系的【供给面】改革。

(很多草根量价交易体系就是违背了这个限量发行的交易规则，圈钱加大泡沫而蹦盘)

第二个防止下跌的改革就是【求】的关系

股市进场资金100%买股，

那么，股市的人+资金哪来?

谁在吸引、推广让外部更多更稳的资金进场，来推动价格上涨?

因此，股市是个自由化没规则，没市场化可言的一个市场底。

量价交易体系中，进场资金只有一定比例的去购买股票，另外一部分，进入市场推广基金。市场在重赏之下必有勇夫，通过市场化团队运作，让人+资金有了规则的进场机制，解决了【求】的购买动力!(举例：保险业务原理)，这就有了完善的【外循环动力机制】!

第三个防止下跌的改革就是内部【求】的关系

股市出场资金100%卖出跑路，让股市的【人+资金】有了大量外流出的问题，没有锁定玩家和资金的机制。

这一点就给了庄家集中资本优势，通过控盘、洗盘、操纵股票量价，来洗劫散户的资本。

量价交易体系，改革了卖出的机制，卖出后强制预留30%的回购，在市场中接盘买回股票，这就形成了非常良性的【内循环】，加大了市场【求】的动力，杜绝一些投机跑路分子，同时也培养了一种可持续的理财方式。

所以，量价交易体系是能锁定玩家人数，锁定部分资金内循环接盘，达到交易的活跃。

第四防止下跌的个改革就是【技术层面】的下跌改革

股市交易规则里，除了卖出数量，还可以输入更低的`卖出价格，技术上有了庄家压价跑路的机制，更让做空股市的黑手，低价、压价做空卖出。

量价交易体系的交易规则里，每个当前股价，每个玩家只能选择卖出或不卖出【GT开创4.0模式 强制卖出】，不能去压价、低价挂卖出，只能按当前价或者挂更高价卖出，这就在技术层面上，杜绝了下跌的空间，根本不可能会跌。

第五个防止下跌的改革就是【信心层面】，也就是集中抛售的问题

股市交易，无限量抛售，压价大量抛售，跑路资金逃离，量价背离，造成恐慌情绪。

量价交易体系交易规则里，控制引导的是分价、分量、分批挂卖出，在低价、中价、高价区都有稳定的卖出和买入交易量，稳健的交易效应，达成均衡的交易体系。

【GT更是不控出，一年365天，在任何时间，任何地点，任何价位，任何数量的股票，随时可卖出】

第六个改革就是除权的延续和创新

股市交易里，有个好的机制就是【除权】，

在股市股票的财务年度中，股市除了有一点点【分红钱】外，就是分股。

比如：10股送10股， (注意：配送和增发，是两个概念)

当实施送股后，你的股票数量翻倍，但是当天的股市开盘后的价格会半价，这里就是除权，也是拆分的原理。

比如，0.2$涨到0.4$，市场开户的人和资金进场，价格开始涨，涨到预定值，供不应求，就开始拆分除权，增加玩家持有的股票数量倍数，达到卖出循环流通交易，同时价格回到0.2美元，如此而已。

量价交易体系对应就是股票【除权倍增原理】:

拆就是除权的执行，分就是倍增的效应!

④ 新华社：为什么要促进股市健康稳定发展

最近两年，我国股市一扫前几年的低迷，出现连连上涨行情，股票指数不断创出新高，股市市值持续增大。上证指数从2005年6月的低点998点，一路上涨至2007年10月的6124点，涨幅超过500%。然而，从2007年10月开始，A股连续下跌。到2008年6月中旬，股指跌幅超过50%。仅2008年第一季度，A股市值就缩水12万亿元，创下了15年来的新纪录。股市的剧烈波动，给广大投资者带来了很多困惑。那么，股市的这种波动是如何产生的？面对股市的剧烈波动，应当如何推动股市的健康稳定发展？
股票市场有起有落
在市场经济中，经济的发展总是在周期性的波动中实现的。作为经济发展的晴雨表，股票市场也经常是风云变幻、起伏不定，随着供求关系的变化而上下波动。
股票市场有着自身的特殊性。与一般的商品市场不同，股票市场是一种虚拟经济。在股票市场上买卖的不是普通的具有实际使用价值的商品如食品、住房等，而是可以在未来获得收益的金融资产。股票价格不仅取决于公司的经营状况，同时也受利率、汇率、通货膨胀、国内外政治经济环境、市场买卖力量对比、重大自然灾害发生以及投资者心理预期的影响而发生波动。股票市场的这种波动与实体经济的波动相比，往往更为剧烈、更为频繁。当股价持续上涨时，越来越多的资金被吸引进来，这又会导致股价的进一步上涨，并使得更多的资金进入市场。在牛市乐观气氛的感染下，人们总是能找到股市不断上涨的"理论根据"，把所有的利好消息加以放大，直到某一天泡沫破裂，股价暴跌。当股价持续下跌时，则会出现相反的情况，价格进一步下跌，资金持续流出，悲观失望情绪蔓延。
股票市场的剧烈波动在股市的发展历史上不乏其例。比如，从1928年初到1929年8月，美国的道琼斯指数由200点附近飙升到400点左右，一年的时间里股指暴涨了一倍。然而不久就爆发了1929-1933年整个资本主义世界的经济大萧条，股票价格也随之一泻千里，从1929年9月繁荣的顶峰到1932年夏天大萧条的谷底，道琼斯指数从381点跌至36点，缩水90%。1985-1990年日本股市持续大涨，日经225指数由1985年初的11000点涨到38000多点。但是，进入20世纪90年代，日本股市开始暴跌。到1990年10月份股指已跌破20000点，1992年8月18日降至14309点，基本上回到了1985年的水平，股指比最高峰时下降了63%。
我国股票市场发展的时间并不太长，但同样经历了股市剧烈波动的洗礼。1990年12月19日，中国股市从100点起步，到1992年5月26日，上证指数已跃升至1429点。在一年半的时间中，上证指数暴涨1329点，之后迅速暴跌至400点，有些股民损失极其惨重。从2006年开始，我国股票市场启动了新一轮的牛市行情，以股票市场为代表的资本市场迅速发展。截至2007年年底，沪、深两个市场共有上市公司1550家，总市值达32.7万亿元，相当于国内生产总值的140%，位列全球资本市场第三，新兴市场第一。然而，世界上没有只涨不跌的股市。在股市自身运行的规律和国际金融市场的影响下，我国股市自2007年10月中旬以来，出现了较大幅度的调整，大批股票价格被腰斩，大量基金跌破了面值。在股市的剧烈波动中，许多股民和基民被套，饱受亏损之苦。人们再次深切感受到了投资股市所带来的风险。
中国股市长期向好
股市的波动是有规律的，最基本的规律就是股票价格要符合它的内在价值。一只股票如果价格涨得过高，就会超过其内在价值，需求就会减少，价格就会随之下降。反过来说，如果价格跌到一定程度，就会低于其内在价值，需求就会增加，价格就会随之上涨，直到价格和价值达到平衡。运用这个基本规律来看待当前我国股票市场价格的波动现象，就能够使我们多一分清醒、多一分理性。
2007年年底以来，我国股票市场出现的这轮深幅调整有其必然性。一是对前期股市上涨的累积风险的释放。2006年以来，随着股票价格的飞速上涨，A股市场的市盈率也急剧上升。至2007年6月底，沪、深两市加权市盈率达80多倍，大大高于通常认为的30-40倍之间的合理市盈率标准。这表明，A股市场的股票价格已经大大超出了其内在的价值。二是受美国经济增长放缓和周边股市调整的影响。2007年第四季度之后，美国的次贷危机愈演愈烈，对全球金融市场产生了强烈的冲击，全球主要股票市场在半年左右的时间里下跌的幅度都超过20%。美国经济增长的放慢加剧了人们对全球经济发展未来的担忧，降低了人们对未来经济增长的预期，投资的意愿受到了抑制。三是宏观调控的成效。近年来，为了防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，党和政府采取了一系列宏观调控的措施，如多次调整金融机构存款准备金率、存贷款基准利率，严把土地、信贷两个闸门，调整证券交易印花税等，使流动性过剩的矛盾逐步缓解，股市的供求关系开始趋于均衡。同时，2008年年初的雪灾、上市公司大量再融资、"大小非"集中解禁等事件性原因，也加剧了投资者的恐慌心理，影响他们对股市发展的预期。正是上述这些因素的共同作用，造成了2007年年底以来股价的大幅回落。
同样，我们也要看到，经过十多年的改革和发展，我国资本市场基础性制度建设明显加强，上市公司质量不断提高，投资者结构逐步改善，市场监管进一步加强，市场运行机制改革不断深化。资本市场已经成为国民经济的重要组成部分，增强了经济发展的活力。2006年以来中国股市的快速发展，有其深刻的原因。一是中国经济的持续、稳定、健康发展。近年来我国经济出现持续高增长和低通胀的良好局面，上市公司的业绩大幅提升。2006年上市公司净利润增长幅度高达46%。2007年上市公司整体业绩增长水平也较高。截至2008年4月7日，已披露年报的880家上市公司2007年实现营业收入67321亿元，同比增长24.61%；实现净利润6548.75亿元，同比增长44.78%。上市公司业绩的提高，必然会带来股票价格的大幅上升。二是中国资本市场的发展正在把世界上成熟市场的经验与中国国情有机结合起来，沿着渐进式的市场化改革方向稳步推进。2005年5月开始实施的股权分置改革，使我国资本市场的基础性制度建设进一步夯实。股权分置改革之后，大股东的利益与小股东的利益趋于一致，很多大股东将优质资产注入上市公司，改善了上市公司的质量。三是资本市场法律体系逐步完善。2006年1月1日开始实施修订的《公司法》和《证券法》，以及与"两法"配套的法律法规的完善，进一步理顺了资本市场的法律关系，健全了资本市场运行机制，对全面提升资本市场法治水平、加快推进资本市场改革发展产生了深远的影响。除此以外，人民币持续升值的推动作用也不可忽视。2001年以来美元持续贬值，人民币持续升值，尤其是2005年7月我国开始进行人民币汇率改革之后，人民币对美元的比价升值速度加快。国际资本通过各种渠道大量进入我国，加剧了我国金融市场的流动性过剩，推动了股市行情的不断上涨。

可以说，我国资本市场改革不断深化和资本市场法律体系不断完善的趋势没有改变，中国经济持续快速增长和企业效益不断提升的趋势没有改变，人民币升值和流动性过剩的趋势没有改变。因此，我国股票市场持续发展的趋势也不会有根本的改变，对此我们应有充分的信心。有跌有涨，潮落潮起，是股市发展中的必然规律。股票价格短期回落，不会改变我国股票市场长期向上和不断发展的大趋势。
积极推动股市良性运行
在市场经济中，股票价格的不断波动是一种必然现象。没有股票价格的波动，资本市场就不可能有效反映资本的供求状况，就不可能调节资本的有效配置。当然，说股票价格的波动是一种正常现象，并不意味着我们对于股票价格发生背离市场规律的剧烈波动可以完全放任自流，听之任之。
股市的大幅波动会给经济社会的发展带来严重危害和风险。股市的持续暴涨会吸引更多的人投身股市，使大多数股票背离自身价值，形成泡沫。泡沫的膨胀会造成一时的繁荣甚至狂热，但泡沫积聚到一定程度后就会破灭，使股市迅速下跌。股市的持续暴跌会造成投资者财富大幅缩水，资产大幅贬值，从而导致人们收入减少，生活水平下降。特别是那些将大量积蓄投入股市的普通群众，财产可能会在股市暴跌之中消失得无影无踪。这种情况持续到一定程度，就会导致股市交易额迅速下降，使资本市场的融资功能受到破坏，金融业也发生动荡，甚至银行破产、工厂关闭、企业大量裁员，经济增长陷入低迷状态。因此，政府对股市的发展进行宏观调控就显得十分重要，维护包括股票市场在内的金融市场的稳定是宏观经济政策的一个重要内容。
要清醒地认识到，我国股票市场建立发育的时间还不长，许多方面不够成熟，亟待完善。构建透明高效、结构合理、功能完善、运行安全的股票市场是一项长期任务。要坚持以科学发展观为指导，不断深化对股票市场发展和运行规律的认识，继续强化基础性制度建设和市场监管，维护公开公平公正的市场秩序，充分发挥市场机制的作用，推动股票市场健康稳定发展。
保持国民经济平稳较快发展是推动股市稳定健康发展的重要条件。股票市场的起起落落与宏观经济的周期性波动是密切相关的。在经济繁荣期，企业的盈利水平也会上升，导致股价的上涨。在经济萧条期，经济增长放慢，企业盈利下降，股票价格也随之会降低。因此，防止股票市场的大起大落，首先要搞好宏观调控，保持经济平稳较快发展。
全面提高上市公司质量是推动股票市场健康稳定发展的根本。上市公司是中国经济运行中具有发展优势的群体，是股市投资价值的源泉。事实证明，绩效越差的上市公司，其股价的波动现象越明显；而越是优质的上市公司，其股价的走势越稳定越健康，越能够为投资者带来稳定可靠的收益。因此，提高上市公司质量，是强化上市公司竞争优势、实现可持续发展的内在要求，是夯实资本市场基础、增强资本市场吸引力和活力、充分发挥资本市场优化资源配置功能的关键。
推进多层次股票市场体系建设，满足多元化的投融资需求，是推动股市健康稳定发展的保障。要大力发展主板市场，继续推进中小企业板建设，加快推动创业板建设，构建统一监管下的全国性场外交易市场，建立适应不同层次市场的交易制度和转板机制，完善登记、托管和结算体系，大力发展机构投资者，拓宽合法资金入市渠道。建立统一互联的证券市场，多渠道提高直接融资比重。
完善法律和监管体系，建设公正、透明、高效的市场，对于推动股市健康稳定发展具有至关重要的作用。完善法律体系，加强监管协调，才能有效防范金融风险。如果股市投机过度，市场风险就会越积越大。近年来，国家对证券违法违规活动的打击力度不断加大，有效遏制了非法证券活动的多发势头。2008年4月，国务院颁布《证券公司监督管理条例》和《证券公司风险处置条例》。这是资本市场基础性制度建设的又一重大举措，对于保护投资者的合法权益，维护证券交易的正常秩序，促进资本市场稳定健康发展，具有重要的意义。
对于投资者而言，最重要的是增强风险意识，提高风险防范能力。风险是股票市场的基本特征，股票市场与风险共生共存。我国股票市场处于"新兴加转轨"的发展阶段，规范运作程度有待提高，市场不够成熟、不够健全，波动性相对更大。近两年尤其是2007年以来，投资者入市总量增加很快，在不长的时间内，投资者开户数从6000多万户增长到2008年年初的1.4亿多户，许多中小投资者缺乏市场经验。在这种情况下，增强风险意识极为重要。投资者要谨慎入市，理性参与投资，入市后要保持良好心态，坚持价值投资理念，切实规避风险，保护自身利益。
经过十多年的发展，中国股市成绩斐然。可以预期，中国股市具有广阔的发展前景。当前，中国经济的基本面是好的。只要保持经济的平稳较快发展，集中力量解决经济生活中存在的突出问题，建立一个公开、公正、透明的市场环境，就一定会促进股市平稳健康地发展，从而切实保护投资者的利益。

⑤ 2022年股市最大的利好来了，过户费下调50%，如何解读这一政策

我认为这个政策的实施是为了让股市的交易变得更活跃一些，因为这一段时间的很多普通老百姓都已经出现了亏损，并没有任何意愿A股市场购买股票。

这一段时间的很多普通投资者以及机构投资者都已经放弃了，在A股市场进行交易，在交易量减少的情况之下，相关部门的收入也在不断的下降，所以才会出台这样的政策的。

政策的出台是为了促进股票的交易量

这一次政策的出台完全是为了促进股票市场的交易量，在没有交易量的情况之下，A股市场不可能会获得发展的，而且在没有资金进入的情况之下，A股市场依然是会在底部进行徘徊。这一次的下跌对于投资者来说或许是一次机会，而且政策的出台也给投资者创造了更好的投资条件。

无论是从短期刺激还是从长期考虑，对于我们国家A股市场的发展来说都是有好处的，未来的投资者在进行交易的时候将会承担更少的手续费用，从而能够让市场的交易变得更活跃。