天齐锂业的股票市值最新排名

『壹』 应莹一句话，天齐锂业市值蒸发200亿，她到底说了什么

应莹一句话，天齐锂业市值蒸发200亿，其实就说了天齐锂业价格已经到达顶峰这句话。按照目前新能源行业以及天齐锂业已经经历了一轮上涨的行情来看，其实天齐锂业现在下降也很正常，毕竟价格到了一定的程度肯定是需要回调的。

按照目前的市场导向来看，天齐锂业下降的真正原因在于其已经经历了一轮的上涨，由于此前新能源板块就处于急剧上涨的阶段，再加上投资者普遍看好新能源行业的发展，天齐锂业作为该领域数一数二的存在，自然价格涨得就比较猛。随着徐翔妻子说了那么一句话，价格下跌得狠一些也很正常，毕竟徐翔妻子的话就等于徐翔自己的态度，再加上投资者对于该公司的态度是比较疲软的，哪怕天齐锂业目前已经对外回应公司经营没有发生异常，但是投资者还是会用脚投票。

『贰』 锂矿龙头股排名

锂矿龙头股票有下面这些：

1、赣锋锂业(002460)：龙头。

公司2020年的净利润10.25亿元，同比增长186.16%。

公司锂矿资源有爱尔兰Avalon i a(锂辉石) ， 总资源量勘探中，权益比例项目层面55%。

2、天齐锂业(002466)：龙头。

公司2020年的净利润-18.34亿元。

天齐锂业拥有全世界最优质的锂矿资源。

于2013年3月以合计52.24亿元完成对澳大利亚泰利森锂业100%股权的收购(泰利森是全球最大的固体锂矿生产商，占全球锂辉石矿供应量的2/3)。

收购泰利森后，天齐锂业又于2018年5月，以40.66亿美元并购智利SQM 23.77%的股权成为第二大股东(SQM拥有全球最优质盐湖Atacama盐湖的开采权)，其中自有资金仅3.5亿美元。

几次”蛇吞象”式的收购也给天齐锂业带来巨大的财务压力，随着进入18-20年锂价下行周期， 天齐锂业也陷入债务危机， 直到2020年底引入战投I GO加上行业景气度上升， 目前经营有所好转。

3、中矿资源

公司锂矿石资源主要有：自有矿权-加拿大TANCO矿山，通过包销权锁定锂矿资源。

在并购TANCO矿山前，TANCO委托第三方咨询公司SRK对其未开采的锂资源进行了估算，结果显示：未开采保有锂资源量128万吨（Li2O边界品位2.5%，Li2O平均品位3.12%）

4、川能动力

公司收购鼎盛锂业 51%股权， 其储备 5 万吨锂盐项目，已完成一期年产1 万吨项目建设（氢氧化锂年产 5000 吨、碳酸锂年产 5000 吨）。

同时购买能投锂业 62.5%的股权， 其坐拥亚洲最大单体锂辉石矿资源李家沟矿区，是目前国内投资最大的锂矿采选项目，属于我国少有的储量巨大、品位优良，利用价值高的稀有金属锂矿。

5、盛新锂能。

业隆沟锂辉石矿实控人原为威华股份重组后叫盛新锂能，持股比例为75%。

业隆沟锂辉石矿矿石量为654.0万吨矿石量，资源量为84456吨氧化锂，并伴生有595吨五氧化二铌和451吨五氧化二钽。

『叁』 锂电池股票龙头有哪些

锂电池股票龙头有：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、格力电器、恩捷股份、天齐锂业、盐湖股份、恒力石化、华友钴业和北方华创等十大锂电池龙头公司。

1、宁德时代300750：专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售,致力于为全球新能源应用提供一流解决方案；

2、比亚迪002594：主要从事包含新能源汽车及传统燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，并积极拓展城市轨道交通业务领域；

3、亿纬锂能300014：消费电池（包括锂原电池，小型锂离子电池，三元圆柱电池）和动力电池（包括新能源汽车电池及其电池系统，储能电池）的研发，生产和销售；

4、格力电器000651：生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务；

5、恩捷股份002812：提供多种包装印刷产品、包装制品及服务;锂电池隔离膜、铝塑膜、水处理膜等领域；

6、天齐锂业002466：锂精矿及锂化工产品的生产、加工和销售；

7、盐湖股份000792：钾肥和锂盐的开发、生产和销售;氯化钾、盐湖资源综合利用、化工产品、PVC、水泥、百货、碳酸锂、运输；

8、恒力石化600346：囊括炼化、石化以及聚酯新材料全产业链上、中、下游业务领域涉及的PX、醋酸、PTA、乙二醇、聚酯切片、民用涤纶长丝、工业涤纶长丝、聚酯薄膜、工程塑料、PBS/PBAT生物可降解新材料的生产、研发和销售；

9、华友钴业603799：主要从事新能源锂电材料和钴新材料产品的研发制造业务。提供新能源电池材料、原料、有色金属、贸易；

10、北方华创002371：半导体基础产品的研发、生产、销售和技术服务。提供：电子工艺装备、电子元器件。

『肆』 2021年天齐锂业市场占有率

7%和12%。2021年天齐锂业市场占有率是7%和12%。天齐锂业是国内最大的锂电新能源核心材料供应商，国内锂行业中技术领先、综合竞争力较强的龙头企业，全球最大的矿石提锂生产商，天齐锂业是一个新能源新材料的科技公司。

『伍』 中国第一家锂行业上市公司是

中国锂矿储量第一的上市公司是西藏矿业（000762）。公司开采的扎布耶盐湖是世界三大锂盐湖之一，品位世界第二，资源潜在价值达1500亿元；西藏矿业争取在5年内实现年产25000吨碳酸锂系列产品的远景目标：中国三大锂业龙头是赣锋锂业，天齐锂业，西藏珠峰。赣锋锂业，锂资源2千多万吨，纯度相当高，提锂成本很低，目前市值2300亿。天齐锂业，锂矿储量1千多万吨，纯度比较高，提锂成本较低，目前市值1500亿公司净资产收益率4.04%，毛利率18.83%，净利率13.25%，一季度营收7.7亿，同比增长144.45%，扣非净利润2.937亿，同比增长308.74%，当前总市值2089亿，动态PE109倍。解析：公司是国内锂系列产品品种最齐全，

『陆』 哪支股票比较有潜力2022

2022年最被低估的十大牛股是:

1、赣锋锂业(002460)

龙头股是天齐锂业(002466),属垄断行业,基本面偏强,主要业务是碳酸锂、氢氧化锂、锂盐、太阳能电池材料等。

龙头股是赣锋锂业(002460),生产锂电池材料、锂电设备,今年业绩大幅增长。

2、包钢稀土(600111)

包钢稀土是世界上最大的稀土,生产了全球第二大的稀土冶炼分离生产基地。

3、包钢股份(600010)

包钢股份,拥有6年的稀土分离过程,能够有效规避风险,从稀土到锂,盐湖股份长期发展空间广阔。

4、红星发展(600367)

公司位于红星滨海新区,是辽宁省高新技术企业,专注于冶炼技术、稀土产品、稀土冶炼技术的研发、生产和销售,主导产品包括锂离子电池包钢稀土(600111)、稀土氧化物、稀土氧化物等。

5、哈空调(600202)

公司控股股东哈空调是中国大型汽车企业,集团占股10%,占股10%,包钢集团占股5%,燃料乙醇汽油(600844)占股9%,纯碱占股10%。

6、红星发展(600367)

公司控股股东福安尔巴(600197),实际控制人是辽宁成大,持股比例10%,公司经营范围为生产经营锂离子电池包钢(600111)、高纯盐酸(002430)等锂离子电池材料,公司现有锂离子电池包钢(600111)、硅片(600111)、电解液(5600116)、氧化铝(5600600600)等产品。

7、中汽协:11月汽车销量同比增长8.2%,第三方累计销量同比增长近8成

8月27日,商务部通报,商务部通报的11月汽车销量数据显示,11月汽车销量同比增长8.2%,环比增长34.5%;1-11月汽车累计销量同比增长20.8%,环比增长21.4%;12月汽车经销商品同比增长32.7%,环比增长21%。

环球时报:今年以来,“一带一路”战略已经落实落地,在全球利好基建的大背景下,我国基建投资有望企稳回升

据了解,今年以来,全球新增建筑工地产能利用率超过70%,这意味着新基建对钢材的需求将大幅回升。

国家统计局:10月我国新开工面积累计同比增长5%

据国家统计局数据,10月,中国新开工(60岁)同比增长8.5%,高于全国平均水平。11月全国房地产开发投资同比增长8.7%,环比1-10月加快0.2个百分点,环比1-10月加快0.8个百分点。

分析师认为,今年以来,基建投资已经开始回升,1-10月累计同比增速已经接近5%,并且房地产业与基建投资均保持稳定。由于部分地区受疫情影响开工受限,对后期需求回升具有一定的支撑。

『柒』 天齐锂业——困在陷阱中的巨兽还有机会吗

天齐锂业是一家从事锂盐加工的跨国公司，2010年在深圳中小板上市，最高市值曾经达1000亿，而十几年前只是一家不起眼的县属工厂，创始人蒋卫平当时看准了锂盐加工这个行业，但是这个行业一直没有爆发，直到2015年以后我国大力发展新能源 汽车 ，锂元素的战略地位才被市场深刻地认识到了。 如果是仅仅偏安于一隅 ， 天齐也不会进入大家的视野，成为资本市场的大牛股，而促成这一切的是一次蛇吞象般的收购 。

谈起这次收购之前，我们先简单说一下我们的钢铁行业，我们都知道钢铁产能我们全世界绝对第一，产量占全球80%以上，因为我们是基建狂魔啊，修地铁，建高铁， 体育 场馆等等，我们还是全世界最大的房地产市场，每年17亿平米的销售面积，全世界最大的 汽车 市场，每年2500多万辆车，这得用多少钢啊？2019年我国钢材产量12亿吨，增长9.8%，对的，没看错！光看钢铁产量，我们足可以傲视群雄，但是我们缺乏铁元素，我们每年都从国外进口大量铁矿石，去年进口了10亿吨铁矿，金额超过1000亿美金，而铁矿石目前掌握在三大巨头手里，定价权也在别人手里，从2009年铁矿石进口价格谈判以来，基本上就是涨多跌少，即使遇到金融危机这种需求下滑的情况下，铁矿石依然有较高的利润，而我们的整个钢铁行业基本上就是为上游资源商打工的命。

而锂元素有可能重蹈覆辙，因为目前我国已经是全球最大的新能源 汽车 市场，占比超过一半，也是最大的动力电池生产基地，占全球大多数份额，如果上游的锂资源依然受制于人，后果不堪设想啊。还好，不像钢铁行业，大多数是国企，缺乏企业家的眼光和魄力，锂这个行业都是民企，以天齐为代表，当时国内进口的锂矿80%来自国外。天齐锂业所需的锂精矿几乎全部来自泰利森，泰利森开采澳洲的格林布什矿，占全球锂资源的30%，几乎垄断国内市场。而且每年天齐都要和泰利森谈判进口价格，可以说是吃尽了苦头。2012年全球四巨头之一的洛克伍德率先提出以50亿人民币收购泰利森，如果收购成功，这对于中国企业无疑是灾难，因为上游集中度进一步提升了，定价权又要旁落他人了。这个时候的天齐，仅仅是一个16亿资产，4亿营收的小公司，而竞争对手是400亿资产，150亿收入的巨无霸，泰利森作为目标公司也有21亿资产和9亿营收，这似乎是个不可能完成的任务。

蒋卫平作为天齐的实际控制人还是找到了一条可行的路，首先在香港成立一家子公司天齐香港，悄悄收购了在多伦多上市的泰利森9.99%股权，之所以不超过10%，是为了防止被动举牌引起洛克伍德的注意，然后又通过场外交易获得10%股权，相当于共拥有了19.99%的股权，也就是说即使洛克伍德再提高收购价格，我也可以否决。接着，天齐提高了收购报价，拟以高于对手15%的对价收购剩下的80.01%的股权，而这个时候洛克伍德可能是低估了天齐的实力，宣布不再考虑提高报价。最后的结果是天齐成功地迎娶了泰利森这个新娘，保住了中国锂资源进口的命脉。当然，如果仅靠天齐也是拿不下来的，背后我们的中投公司也出了不少力，比如注资香港子公司17.68亿，同时瑞士信贷、工行等提供银团贷款26.96亿。

不过，最后天齐还是把49%的泰利森股权转让给了洛克伍德（雅宝），毕竟天齐和洛克伍德也存在上下游的关系，而且泰利森的矿销售还要利用对方的渠道，握手言和并不是坏事，同时还能降低公司的资产负债率。至此锂业的格局发生了改变，天齐锂业凭借这一并购占全球锂盐市场的17%，仅次于雅宝的34%，SQM的20%，而且天齐的矿现金成本是全世界最低的。也正是因为这一收购，天齐在二次市场2年内疯涨了10倍，成为锂资源行业的大玩家。

也许是上一次的成功经验过于深刻，创始人蒋卫平又把目光投向了行业第二名SQM，智利公司SQM旗下拥有阿塔卡玛湖，是世界上成本最低的锂盐生产商。而这一次，蒋卫平就没有那么幸运了。此次并购，天齐耗资259亿人民币，溢价20%以上，而公司自筹资金仅为7.26亿美金，其他35亿美金是依靠并购贷款，这相比泰利森的54亿人民币并购，可能已经不能用蛇吞象来形容了。果然，资本市场对此次并购也是偏负面评价的，消息公布后，股价便连续下跌，主要是担心公司面临沉重的财务压力，而且当时的锂价格已经开始处于下行阶段。整个2018年天齐锂业的营收和利润都是增长的，但是股价大幅下跌了45%，这和两年前的走势迥异。

股票走势往往是领先公司基本面的，2019年天齐锂业的关键词就是缺钱，严重地缺钱，对上市公司来说最大的任务就是融资，融的越多越好。但是事与愿违，由于二级市场股价大跌，公司曾经寄予厚望的配股仅仅募到了29.32亿，不足原计划的一半，而赴港融资一直没有成行，主要是海外投资者对公司的基本面不太放心，公司在海外的债券也被评级机构不断下调，公司收购的SQM股价2019年也是腰斩。当然，这些因素还不足以把这家锂业巨头困住，因为怀事情不会只来一次（马太效应嘛），首先是税收因素，澳洲当局对泰利森锂精矿交易进行了特别纳税调整，补缴税款5205万澳元，影响利润1.3亿，智利SQM因为智利税务事项，影响去年利润3.32亿；国内因为新能源车补贴退坡（中国是最大的市场），导致锂盐端需求下滑，价格大幅下跌，因此对SQM集体减值准备52.79亿；高杠杆收购导致的财务费用大幅增加，去年并购贷款利息合计约16.5亿；曾被公司寄予厚望的澳洲氢氧化锂项目一再延缓，而且投资不断增加，由原计划的20亿人民币大幅增加到37亿，目前处于中止状态。诸多因素导致了公司2019年给出了上市以来最差的年报。

2019年公司实现营收48.4亿，同比下降22.48%，净利润亏损59.8亿，同比减少372%。公司今年1季报业绩继续大幅下滑。

公司目前有300多亿负债，其中有20多亿美金的债务于今年11月份到期，截止到1季度，公司账上现金只有12亿，而财务费用1季度已经暴涨至10亿元（汇兑损失贡献一部分），那么如果今年公司找不到战略投资者来充当白衣骑士，年底的违约可能已经难以避免，而公司的资产负债率已经高达82%，银行再次进行续贷的可能性极低了。公司暂停的TLK项目，因为资金困难很难短时期进行全线调试、产能爬坡，对未来两年的收益几无贡献，而且极有可能是拖累。

那么深陷泥潭的锂业巨头（世界第三）天齐锂业，拥有世界上几乎是最好的锂辉石矿以及最好的盐湖提锂，难道未来只有破产的份吗？确实，从股价看，公司股价最低的时候只有15元，市值225亿，仅仅是其债务总额的6-7成，这意味着把公司全部卖了都不够还债的。

应该说这次收购，蒋卫平确实看走眼了，当然并不是标的不对，而是时机不对，价格不对。从时机的角度，2018年锂盐的价格盛极而衰，一般来说在行业高点的并购代价都是不菲的，加上前几年锂价高涨导致了大量资本进入行业，而需求端的高增长并没有到来；从价格的角度，公司显得可能过于急切了，在股价高点溢价20%接盘，而显然公司对未来的还款预计不足，依靠标的本身的盈利仅能支付利息，而偿还本金仅仅依靠公司自身是很难得。目前天齐锂业的选择可能并不多，要么是出售优质资产换取现金偿还债务，之前市场传言洛克伍德要收购公司51%的泰利森股权，公司股价一度涨停，但随后公司澄清了传言；第二是引入战略投资者，通过摊薄自身的股权，甚至是混改引入国资，利用外力来解决自身的债务问题。

当然还有一种理想的可能性，二级市场行情好转，公司股价大幅上涨，公司一方面可以减持股票降低质押率（高达70%），另一方面公司可以进行大额股权融资，获得宝贵的资金，至少度过年底的难关（至少需要融80-100亿左右资金）。如果是这样，公司的控股权不会发生变化，蒋卫平又可以涉险过关。显然公司也是这么想的，5月19日公司已经公告了减持计划，打算减持总股本6%来降低质押率。公司的股价自公告减持以来股价上涨了40%。

最后，我们认为天齐锂业作为全球第三大锂盐巨头，资源优势明显，而且对我国的新能源 汽车 行业发展具有战略优势，最坏的可能性也应该是国内的企业获得这些资产的控制权，否则我们可能还会陷入铁矿石的窘境。而随着二级市场行情的好转，天齐的战略价值会逐步得到市场的认可，如果再融资能够顺利开展，那么当前的估值水平却是远远低估的。

『捌』 天齐锂业，折在风口里

文 | 王方玉

编辑 | 杨旭然

出品 | tide-biz

近年来最大的行业风口，非新能源 汽车 莫属。

自2020年4月开始，我国新能源 汽车 持续保持增长，最终年产销量创下 历史 新高。这股热潮不仅将电池龙头宁德时代的市值送上万亿，也带火了电池隔膜、正负极材料等上游产业链，这其中就包括上游的核心产品——锂盐。

锂是生产动力电池最重要的原料，其之于新能源 汽车 ，正如石油之于燃油车，也因此有"白色石油"之称。

在蓬勃市场需求的拉动下，2020年四季度，碳酸锂价格触底反弹，开始一路上涨。目前市场价格在8万/吨左右，相比去年三季度已经接近翻倍。Choice碳酸锂指数显示，当前价格已接近2018年的价格。

A股的锂盐企业股价也随之飙升——盛新锂能、雅化集团、赣锋锂业的股价都在短短半年内翻倍上涨。其中作为曾经亚洲最大锂生产商的天齐锂业(SZ:002466)在此期间股价涨幅超过2.5倍，涨势最为凶猛。

虽然股价已超过2013年上市以来的新高，但实际上天齐锂业仍然处于大幅亏损状态，并未远离危机。2018年锂价处于 历史 高位时，一次“蛇吞象”式的海外收购让天齐锂业背负上了巨额债务，至今未走出债务泥潭。

锂固然是新能源 汽车 时代最重要的、不可或缺的材料，但其强大的周期属性则蕴含着巨大的机会和风险。以碳酸锂价格为例，2018年一季度周期高点价格几乎是2020年三季度周期低点的4倍，高峰和低谷时价格极为悬殊。

随着锂盐价格回暖，天齐锂业的发展也正迎来新的转机。不过，锂价能否持续上涨，引入战投的交易能否敲定，仍存不确定性。在矿业周期顶点上“失足”的天齐锂业，还有好几个难关要过。

一般而言，矿业公司的发展与成长都离不开不断获取新的矿产资源，天齐锂业亦是如此。复盘其发展历程，最关键的两个节点都来自“蛇吞象”式的收购。

时钟回到2004年，创始人蒋卫平接过了四川当地一家小型县办锂盐加工厂射洪锂业，并将其改名为天齐锂业，并于2010年10月登深交所中小板，当年其营收不足3个亿，净利润不足5000万。

三年后的第一次收购，让天齐锂业实现了跨越式的发展。

2012年末，天齐锂业总资产仅有人民币15.69亿元，股票市值亦仅35亿元。但在2013年，天齐锂业通过定向增发募资40亿元，最终以30.41亿元的价格收购了上游供应商泰利森51%股权，后者是全球最大固体锂矿拥有者及供应商之一。

控制了全球资源禀赋上佳的锂辉石矿资源，为天齐锂业的发展插上了“腾飞的翅膀”。收购完成后的2014年至2017年间，天齐锂业净利润从1.31亿元飙升至21.45亿元，一跃成为全球锂业巨头。

机构Roskill的报告显示，按2017年的产量计，天齐锂业是世界第三大以及亚洲和中国最大的锂化合物生产商。

从并购中饱尝到甜头的天齐锂业，又开启了下一场“蛇吞象”式的并购。

2018年12月，天齐锂业以40.66亿美元（约278.44亿元人民币）收购全球盐湖巨头智利矿业化工(NYSE:SQM)23.77%的股份，成为SQM第二大股东。

这其中，只有2.41亿美元来自天齐锂业自有资金，35亿美元则来自中信银行牵头的境内外银团，其资金杠杆达到6.18倍。同样是杠杆收购，不过这一次，天齐锂业不再是“幸运儿”。

由于新增锂盐产能的释放和中国新能源 汽车 补贴的退坡，2019年锂矿石、中游冶炼价格均出现持续回调。受此影响，SQM业绩未达预期，天齐锂业进行了高达52.79亿的巨额商誉减值，导致2019年的亏损金额达到了59.83亿元。

随后是巨大的债务压力盖顶。35亿美元的并购贷款在2019、2020年前三季度造成的利息支出就高达20.45亿元、13.98亿元。

在此背景下，天齐锂业不出意料地出现了贷款逾期，并在2020年的业绩预告中继续实现了22.70亿元至13.60亿元的亏损。

天价的并购之所以出现严重的后遗症，并非是因为收购的资产不够优质。

实际上，SQM是全球唯二两家公司得以在阿塔卡玛盐湖开采锂矿的公司，而智利北部的阿卡塔玛盐湖是全世界锂浓度最高、储量最大、开采条件最成熟的盐湖。就连国内业界也普遍认可，天齐锂业在八年内两次海外收购的资产属性优质。

机构Roskill的资料显示，天齐持有25.86%股权的SQM，其生产碳酸锂的提锂成本还不到赣锋锂业(SZ:002460)的一半。

但是，天齐锂业一方面是在资金不足的情况下使用了过高的杠杆，另一方面，在持续的高景气中，对未来的锂价形成了过于乐观的预期判断，忽视了周期的力量。

复盘过去几年碳酸锂价格的走势就可以看到，从2016年初开始，碳酸锂价格一直在上升和景气阶段，但从2018年初开始就一路直下。

“万物皆周期，周期皆供需。”

实际上，周期或长或短，或强或弱，完全脱离于周期的产业几乎没有。

如今挖掘机卖到爆的机械龙头三一重工，在2012-2015年基建停滞、房地产投资收缩的时候曾经业绩大幅逐年下滑，员工人数削减近7成；

当下销售增长停滞、甚至下滑的中国 汽车 业，曾经在过去十多年都保持了快速的增长，一众车企赚得盆满钵满。

即使是被认为市场需求稳定的消费品，如高端白酒也受到宏观经济发展、各种投资项目、商务活动消费拉动影响，呈现出弱周期性。

矿业则一直被划入到周期性行业之列，有着较强的周期性。与周期共舞，把握行业的周期性规律，也就成了整个行业的必修课。

锂产业链下游主要包括应用锂电池产品的手机、笔记本电脑、数码相机等3C消费品、新能源 汽车 和储能电池等，其中新能源 汽车 市场是目前被认为最具有市场前景的锂电应用市场之一，也是未来发展的重要方向和大趋势。

然而，任何战略新兴产业的发展都不是线性的渐进，中途很容易出现各种阻碍、反复与回撤，从而对整个产业链带来扰动和周期性的变化。

实际上，在天齐锂业提出收购SQM前后，虽然锂价仍然在周期高点，但锂盐市场已经出现了异常情况。

2017年，天齐锂业锂化工产品的毛利率为69.41%，而锂矿产品的毛利率则高达71.77%，毛利率第一次开始出现倒挂。“卖产品不如直接卖原矿”这个反常现象已经说明了，锂矿畸高的利润水平难以长期维持。

果然，在暴利的诱惑下，国内上市公司开始大手笔涉足锂相关产业。赣锋锂业、融捷股份、藏格控股、蓝晓 科技 、华友钴业等等公司，分别围绕锂辉石矿山、锂盐湖、锂云母及其相关产业进行巨额投资和产能扩张。

与此同时，海外锂矿业三巨头SQM、雅宝和FMC也在加紧恢复产能，分食这一诱人蛋糕。

随后，中国在2019年调整了新能源 汽车 补贴政策，碳酸锂下游需求出现萎缩。而上游锂矿产能扩大，造成供给过剩，锂价随之进入下行空间。

天齐锂业收购SQM虽然拥有优质的盐湖锂富矿，但随着锂矿的价格不断下跌，SQM的盈利空间不断被压缩，其股价开始跟随锂价一路下跌。天齐锂业随后陷入债务困局。

反观竞争对手赣锋锂业，直到2019年锂矿处于周期低点时才开启收购。当年，赣锋锂业开展了5笔收购，将包括澳大利亚Pilbara公司、RIM公司、阿根廷MineraExar公司、Bacanora公司等矿业公司的部分股权收入囊中。

一系列并购投资之后，赣锋锂业挤掉了天齐锂业，成为了全球第三大、中国最大的锂化合物生产商及全球最大的金属锂生产商。目前，赣锋锂业的锂资源权益资源量约2059万吨，超过了天齐锂业的1607万吨。

2020年四季度，锂价经历了跌势末途的最后一“摔”，随后开始了上涨趋势。天齐锂业的股价也随之迅速飙升，并已超过了2013年上市以来的新高。

不过随后，锂盐企业的股价开始跟随新能源板块，出现大幅的下跌和回撤。甚至伴随着锂价上涨，出现了“锂价现货天天涨，周期股天天跌”的情况。

天齐锂业的股价从最高点的70.13元每股持续下跌，最低回撤至35.58元。

有投资人士指出，新能源板块的巨大涨幅是因为DCF（现金流折现模型）估值的强烈看好预期。这种估值方式几乎把未来多年的成长空间都算进去了，过快的涨幅已经透支了未来预期。

可以看到，拥有全世界锂浓度最高、储量最大、开采条件最成熟的盐湖资源的SQM仍未回归 历史 最高点。而目前仍然身处债务危机中尚未解除的天齐锂业想要维持、甚至突破 历史 最高点，难度要更大。

根据业绩预报，2020年天齐锂业归属上市公司股东的净亏损约13.6至22.7亿，同比变动62%至77%。而与IGO的重组交易预计于2021年中完成，仍然存在变数和不确定性。

天齐锂业能否从债务泥淖中脱身，将取决于未来的业绩表现，也取决于锂价的景气程度。

目前看来，受益于电动车与储能大发展的需求驱动，未来两三年锂市回暖是大概率事件，天齐锂业也有很有可能走出2019年的业绩谷底。

但锂价目前已经到了8万/吨左右，已经接近2018年的水平，恐怕很难再保持不断的上涨。

随着盐湖提锂等技术的跟进，锂盐这一化合物的扩产变得更加容易。一旦锂价持续走高，企业将会随之扩大产能。

中国有色金属工业协会发布的《2020年中国锂工业发展报告》指出，2020年全面世界锂及其衍生物产量折合碳酸锂当量42.16万吨，同比增长11.83%。

全球锂矿巨头雅宝在2020年第四季度电话会议中也指出，预计2021年锂价格相比2020年会略有降低。

在当前躁动不已的资本市场环境下，仅仅是产品市场行情面的上涨已经难以说服投资者。只有实打实的一季报业绩，才能让投资者吃下定心丸。

给市场足够的希望和预期，以获得资本市场的支持和青睐之后，天齐锂业的反击战才有开始的可能。

『玖』 稳健赣锋VS激进天齐，谁是2021锂盐之王

一个月前，当宁德时代的市值超过中石油的时候，大家都是感叹一个时代的结束——新能源 汽车 代替燃油车不再是说说而已，动力电池也正在代替石油成为 汽车 的主要能源。

而事实上，以宁德时代为代表的动力电池集成商，在新能源 汽车 产业中的位置，和在燃油车产业链里的中石油并不是同一个角色。中石油除了在加油站给你的 汽车 加油，他更多的任务是石油的勘探与提炼加工，处在传统 汽车 能源供给的最上游。

那么电动 汽车 的能源上游是什么呢？不是动力电池， 而是被称为“白色石油”的金属——锂。 作为元素周期表中头号金属元素，极强的活泼性让其在新能源时代大放异彩。

作为国内锂产品两大巨头，赣锋锂业和天齐锂业站在了这个重要的上游位置 ，与特斯拉、宁德时代等下游整车厂、中游动力电池集成商一起分享这场能源替代带来的狂欢。

但这两个龙头不同的路线也让两家公司形成了鲜明的对比，一个稳步前进，业务不断拓展，市值屡创新高；一个激进无比，股价动动荡荡，几度置之死地而后生。

想要搞清楚这两家公司在2021年及以后的发展， 我们其实需要先来看看他们具体的产品和业务，到底在动力电池产业中处于何种位置。

我们知道，新能源 汽车 的动力来源是锂电池，目前的锂电池又主要根据正极材料分为磷酸铁锂电池和三元锂电池，宁德时代在新能源 汽车 产业里的角色就是研发和制造这两类动力电池，将其卖给特斯拉等整车企业。

而作为当前动力电池的核心正极材料，动力电池企业的磷酸铁锂和三元锂（镍钴锰酸锂或镍钴铝酸锂）来自专门生产这两种材料的企业，如宁德时代磷酸铁锂的核心供应商之一——德方纳米，其也是国内锂离子电池材料的头部企业；再如其三元锂材料的供应商——杉杉股份，杉杉股份也是正极材料、负极材料、电解液研发生产均有布局的企业。

说到这里，重点就来了，磷酸铁锂和三元锂仍然不是电池材料的最上游，其上游还有原材料——碳酸锂和氢氧化锂，这也是赣锋锂业和天齐锂业的核心产品。

之所以说赣锋和天齐已经站在了动力电池正极材料的顶端，是因为除了碳酸锂和氢氧化锂， 这两种材料的终极上游——锂矿石和锂盐湖，也已被他们牢牢把控 。

下面这个过程，就是赣锋锂业和天齐锂业所做的主要工作，即利用锂矿石或锂盐湖生产电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂，卖给正极材料供应商。

当然，动力电池供应链中其实有些是可以跳过的。比如赣锋锂业在2018年就是直接和特斯拉签的协议，在未来两年里向特斯拉和其指定供应商提供氢氧化锂产品。

同时，虽然都是生产这两种主要的动力电池正极锂盐原材料，但两家公司的侧重点还是有些不同。 赣锋锂业的锂材料以氢氧化锂为主，碳酸锂为辅，而天齐锂业则相反，碳酸锂为主，氢氧化锂为辅。

碳酸锂和氢氧化锂都可以作为原材料生产磷酸铁锂和三元锂，但从工艺上来说，氢氧化锂生产三元锂尤其是高镍三元更具优势。目前来说，碳酸锂主要用于磷酸铁锂的制备，而氢氧化锂主要用于三元锂的制备。

不同的产品侧重点背后，其实是两家企业拥有锂盐资源上的差异、所对应的不同工艺生产产品的成本差异，以及两家在面对不断发展的新能源市场所采用的战略差异。

赣锋和天齐基本都是在2014年前后全球以及国内新能源 汽车 开始爆发时，在前期自家企业从事锂盐加工的基础上， 通过对全球锂矿和锂盐湖企业的并购和投资，大举进入到锂电池原材料加工领域，并逐步成为行业龙头的。

而伴随着新能源 汽车 在近几年发展的起伏，以及整个产业链的变动，两家的发展之路又相当不同。 这种不同，相当意义上反映在最初两家对全球锂资源的把控上。

全球锂资源总量丰富，且分布集中，主要分布在南美洲、澳大利亚和中国。从占比上来看，我国锂储量其实是较为丰富的（全球占比20%左右），新疆、西藏、四川都有较大的锂盐湖。

不过，由于这些地区锂盐品质较低、开发技术不足、开发成本高等问题，锂的开发率并不高，导致我国锂原料长期以进口为主。

此种情况下，储量和开采率都较高的澳大利亚（锂矿石为主）和南美（智利、阿根廷、玻利维亚，锂盐湖为主）变成了国内企业的觊觎之地。

天齐锂业便是在2014年收购了澳大利亚锂矿企业泰利森，从而拥有了西澳大利亚格林布什矿的控制权。 从全球范围内来看，该矿场的矿石品位最高，且锂精矿生产成本最低。2012年至2018年期间，格林布什矿都是全球最大的技术级锂精矿供应商。

也正是如此，尽管天齐锂业2014年迅速募资40亿元收购泰利森时还处于亏损状态，但到了2018年，公司年营收从此前不足5亿元飙升到62亿元，净利润则从4000万元暴增至22亿元，股价也翻了近10倍，市值一度逼近900亿元。

首次“蛇吞象”给天齐锂业带来的成功让其决定再次冒险。2018年，天齐锂业又大规模举债，溢价收购了SQM（智利矿业化工）约23%的股权。SQM旗下的资产包括南美的大盐湖，其在全球范围盐湖卤水提锂中具有极强的成本优势。

但此次的溢价收购并没有让天齐锂业更进一步。相比此前40亿元拿下的矿山，智利盐湖的股权收购花费了天齐锂业40.66亿美元，其中25亿美元是向银团贷款而来，而其中一笔18.84亿美元的并购贷款，按约是在2020年11月底到期。

2018年9月底，天齐锂业账面上的长期借款余额是18.79亿元，而到了年底，因对SQM的股权收购，这一数额飙升到253.26亿元，公司的资产负债率也从39.57%飙升至73.26%。

天齐锂业的运气可能是差了点，2018年后，由于此前诸多企业的大规模开发，全球锂产能开始大量释放，市场供应过多，锂以及碳酸锂价格开始一路下跌。

锂价格的下行，导致天齐锂业负债增加的同时利润也接连下降。在2017和2018年分别实现21.52亿和22亿元净利润之后，公司2019年归母净利润骤跌至-59.83亿元。到了2020年，天齐锂业流动性压力进一步增大，前三季度净亏损11.03亿元。

与此同时，天齐锂业的股价也一路下跌，在2020年4月的最低点跌至15元，市值不足250亿元，距离此前高点跌幅超过70%。

相比天齐锂业的激进，赣锋锂业则显得稳重谨慎很多。

其也是在2014年开始布局全球锂资源，但都是通过不断的小规模入股和投资，逐渐获得全球范围内稳定的锂资源供应。

从2014年到2019年，赣锋锂业先后投资了爱尔兰 Blackstair 锂辉石项目、阿根廷Mariana 锂-钾卤水矿项目、澳大利亚RIM公司MountMarion锂辉石项目、Pilbara公司Pilgangoora锂辉石项目、Bacanora公司锂黏土项目。

小步快跑的节奏尽管没能让赣锋锂业在2014-2018年的锂价上行周期中追上天齐锂业，但却让其在面对2018年锂价下行的趋势时更加从容。

尽管其股价在2018年后也开始下跌，但营收和净利波动相对都较小，且一直未出现亏损。在2020年新能源 汽车 再次火爆的时候，其更是强劲恢复，股价节节攀升，屡创新高，一举超过天齐。

而从2019年开始，天齐锂业的营收已经开始落后于赣锋锂业，天齐早期的成本优势和后期巨大的债务相比，也不再具有优势。

尽管天齐锂业背着高额的负债，一度面临被ST或者退市的风险，但在2021年情况似乎有了变化。

在2020年11月14日，天齐锂业发布公告称，公司“因流动性持续紧张，存在不能偿还大额到期债务本息的风险”。这个债务也就是此前提到的银团贷款的到期债务。

到了11月30日，天齐锂业又发布公告，称与银团签署《展期函》，银团同意将18.84亿美元并购贷款展期至以下日期中较早者：（1）12月28日；（2）银团代理行确认签署的《修改及重述的贷款协议》生效当日。

天齐锂业并不想通过卖掉优质的锂矿来解决债务危机。通过贷款展期赢得近一个月的喘息时间之后，天齐锂业继续马不停蹄地寻找解决债务的办法。12月9日，公司连发多条公告，其中最引人注目的是关于其全资子公司增资扩股，引入战略投资者的消息。

据公告称，天齐锂业全资子公司Tianqi Lithium EnergyAustralia Pty Ltd 拟以增资扩股的方式引入战略投资者——澳大利亚上市公司IGO Limited，其全资子公司IGO Lithium Holdings PtyLtd以现金方式出资14亿美元认缴TLEA新增注册资本3.04亿美元。

投资者似乎也看到了天齐还有信心背水一战，重回锂电材料一哥地位的势头。从11月发布风险预警到现在，天齐的股价竟然疯涨3倍，市值重新回到此前的顶峰900亿元。

但天齐仍然不是个省心的主。一周前，股东高位减持而又低价增持的方式引起了监管的注意。尽管天齐锂业称此举是股东减持获取资金用于公司的债务偿还，但收到交易所“存在短线交易”的风险提示后，还是火速停止了百亿元的增发。

不过，尽管不少人喊着天齐有套钱的嫌疑，但过去一周，天齐的股价依然连连上涨。

除去债务问题，从当前的市场来看，确实是对天齐有利的。

2021年新能源 汽车 继续走强的形势已经确定。整车厂、动力电池企业都在扩大产能，上游原材料开始持续涨价。

天齐在国内拥有最大市场份额的电池级碳酸锂，价格因为需求旺盛开始大涨的消息不断传出，多个供应商更是由于产能派单爆满而暂停对外报价。

1月19日，艾衡（上海）智能 科技 有限公司宣布碳酸锂价格上调，其中电池级碳酸锂上调17000元/吨，至80000元/吨。次日，江西南氏锂电新材料、上海宸锂新材料 科技 两家公司分别上调8000元、9000元，至71000元/吨和67000元/吨。

尽管多家证券公司表示8万元的价格有些虚高，但目前电池级碳酸锂报价普遍集中在6.2万-6.7万元/吨，与去年11月底4万元的报价相比上涨超过50%。

由于有全球优质的锂资源，天齐有着更好的成本优势。2018年锂价高峰时，天齐毛利为67.6%，赣锋为36.1%。即使在2019年营收、市值被赣锋反超时，天齐毛利仍为44.69%，赣锋为18.82%

但拿着优质的锂资源，依靠碳酸锂，天齐就追得上目前势头更旺的赣锋，重返一哥地位吗？

其实是有难度的。

尽管负债得到了暂时的缓解，但在市场的持续火爆下，天齐似乎并没有更多的资金去扩充产能。根据天齐提供的数据，目前公司碳酸锂产能为3.45万吨/年、氢氧化锂产能为0.5万吨/年。尽管公司还有4.8万吨/年氢氧化锂、2万吨/年电池级碳酸锂的在建项目，但目前均处于暂缓状态。

相比之下，股价屡创新高、没有负债压力的赣锋锂业不仅在氢氧化锂上占尽优势，持续的产能提升也让其碳酸锂产能迅速攀升。

2020年10月底，赣锋锂业马洪工厂年产5万吨氢氧化锂项目正式投产。1月15日，赣锋锂业在与投资者交流互动时表示，目前公司氢氧化锂设计产能达到8.1万吨/年，碳酸锂设计产能为4.05万吨/年。

赣锋锂业也在拓展更多的业务，除了核心的锂盐产品，其在动力电池回收、固态电池研发领域都有布局。

从2020年初到现在，趁着新能源市场的走强，赣锋锂业股价已经翻了3倍，市值超过1800亿元。天齐锂业尽管也不断恢复，但目前其市值为900亿元，为赣锋的一半。

一个是越过鬼门关但仍未完全走入安全区、却也拥有巨大潜力的赌徒，一个是颇为稳健、屡破佳绩的白马，天齐和赣锋在2021年继续向好但也动荡的新能源 汽车 市场下，必然都会以全新的姿态走过。

谁能拿下2021年的王位？多次冒险赌命的天齐肯定想坐下，但稳健的赣锋势必也想继续强势下去。