洽洽食品的股票市值

⑴ 洽洽食品的“红蓝黄魔法”

“1978年到2008年的中国商圈，出没着这样一个族群：他们出身草莽，不无野蛮，性情漂移，坚韧而勇于博取。”在《激荡三十年》里，吴晓波有过这样一段描述。

傻子瓜子的创始人年广久，正是这个族群的代表。上世纪70年代，靠着在芜湖街头叫卖炒瓜子，年广久很快就赚到了100万。到了80年代末、90年代初，因为种种原因，傻子瓜子逐渐没落。

但以此为开端，“炒货”逐渐成为安徽的新名片，小瓜子也逐渐被广大人民群众嗑成了一个大产业。进入21世纪后，这片土地和这个产业，又孕育出一家更大的公司——洽洽食品（002557.SZ）。

靠着以煮代炒的工艺创新和高举高打的营销策略，洽洽一路过关斩将。2001年，即实现了4亿的销售额，成为瓜子品牌全国第一。十年后，营收已超20亿的洽洽又成功实现深交所敲钟，成为“炒货第一股”。

不过，由于行业见顶及竞争加剧，上市后的洽洽也失去了昔日的速度。2012-2017年，其营收仅从27.5亿增长到36.03亿，净利润从2.83亿增长到3.19亿，年复合增速分别仅为5.55%和2.42%。期间，其市值也始终围绕70亿波动，毫无增长可言。

然而，就当投资者对洽洽失望至极之际，自2018年起，洽洽却迎来了绝地反攻。2018-2019年及今年前三季度，其营收增速均超过10%，净利润增速均超过30%。在资本市场，洽洽也迎来了戴维斯双击，今年以来，市值最高已接近360亿。

洽洽翻身的背后，是品类拓展的成功。2015年推出的蓝袋产品，止住了瓜子业务的颓势，2017年推出的黄袋产品每日坚果，更是开辟了第二赛道。而品类拓展成功的背后，则是强大渠道能力的支撑。

事实上，这是一个通用的准则。对于任何快消品企业来说，产品都只是外秀，渠道才是真正的内核。

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低潮：行业见顶，又遭互联网新贵阻击

在洽洽诞生之前，瓜子就已成为风靡大江南北的国民零食。但当时的瓜子，主要是炒制，这就带来三个问题：不够入味、吃多了上火、吃完了手脏。

1999年，第二次创业的安徽科级干部陈先保，看中了瓜子这个当地的优势产业。其通过调研发现，煮制瓜子，能完美解决这三个问题。于是洽洽乍一推出，便打出了“百煮入味香”的口号。

同时，在营销端，陈先保也大刀阔斧，第一年即砸下400万登上了央视黄金段。加之陈先保本身之前在烟酒公司工作，在渠道建设方面也颇有一套。

工艺创新、品牌推广、渠道建设，当这三个因素融为一体，洽洽一夜爆红。2000年，即实现了1个亿的销售额，再一年，这个数值翻了4倍，到2011年上市时，洽洽的营收已经超过了20亿。目前，在袋装瓜子领域，洽洽的市场份额已经达到54%，是绝对的行业寡头。

这些过去的日子，无疑是洽洽的光辉岁月。

然而，在整个休闲食品领域，瓜子毕竟是相对成熟的品类，且本身不是高频消费、单价较低、门槛也不高。自2008年起，行业增速便已明显放缓，2014-2019年，行业规模年复合增速仅为1.72%。

同时，过去十年，电商逐渐兴起，一大批站上时代浪潮的“淘品牌”，对传统线下零售产生了莫大的冲击。在休闲零食领域，最典型的莫过于三只松鼠(SZ:300783)。

2012年，在詹氏食品摸爬滚打多年的章燎原，自立门派，创立了三只松鼠。站在电商巨头们的肩膀上，三只松鼠迅速发展。第二年，销售额即突破3亿，又三年，突破50亿，到2019年，其营收已超100亿。发展速度堪称惊人。

在这个过程中，一方面，洽洽自身反应迟钝，没有抓住电商红利，到2016年，其来自电商的营收仍不到2亿；另一方面，坚果（本文特指腰果、核桃、碧根果、巴旦木等树坚果）和瓜子，本身也存在一定的替代效应。作为安徽小老弟的三只松鼠，在一定程度上，也革了老大哥洽洽的命。

行业见顶叠加竞争加剧，也导致上市后的洽洽很快就陷入了增长的瓶颈。

2012-2017年，洽洽营收仅仅从27.5亿，增长到36.03亿，年复合增速仅为5.55%，其中，增速最高的年头也仅为8.7%；净利润仅仅从2.83亿，增长到3.19亿，年复合增速仅为2.42%，其中，大部分年头都是下滑的。

期间，其市值也始终围绕70亿波动，毫无增长可言。20倍左右的市盈率水平，几乎是休闲食品行业最低水平。

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翻身：蓝袋止颓势，黄袋破瓶颈

不过，就当投资者对洽洽失望至极之际，自2018年起，洽洽却迎来了绝地反攻。

2018-2019年及今年前三季度，洽洽的营收分别为41.97亿、48.37亿、36.51亿，同比增速分别为16.5%、15.25%、13.41%；净利润分别为4.33亿、6.04亿、5.3亿，同比增速分别为35.58%、39.44%、32.3%。一改羸弱，重振雄风。

在资本市场，洽洽也因业绩回暖和价投理念回归，迎来了戴维斯双击。今年以来，其市值最高已接近360亿，目前稳定在270亿。

翻身的背后，是洽洽的“红蓝黄魔法”。

具体来看，一方面，是传统品类的创新。2015年底，洽洽推出了蓝袋产品，即山核桃味和焦糖味的两种新口味瓜子。此前几十年，瓜子基本都只有原味和五香两种味道。这种新口味的产品一经推出，便迅速俘获了消费者的味蕾。

2016-2019年，蓝袋产品分别实现含税销售额2.5亿、5.3亿、7.1亿、9亿元。蓝袋产品的不断放量，也抵消了传统红袋产品的下滑。加之，2018年，洽洽对红袋产品进行了提价。因此，在低迷多年后，近两年来，洽洽的瓜子业务重回增长。

事实上，在零食市场，即便总量见顶，通过口味创新，往往也能挖掘出巨大的机会。比如今年刚上市不久的甘源食品(SZ:002991)，靠着将蟹黄味、芥末味、台式卤肉味等新口味，率先引进青豆、蚕豆、瓜子仁等传统产品，硬是在零食红海杀出了一条血路。2019年，分别实现了11.09亿营收和2.26亿净利润。

另一方面，是新品类的拓展。如果说，蓝袋产品的推出，止住了洽洽瓜子业务的颓势，那么，2017年，黄袋产品每日坚果的推出，则真正打破了其增长的瓶颈。

与处于成熟阶段，规模见顶的瓜子品类不同，每日坚果还是处于发展初期，规模不断增长的成长型品类。2015-2018年，每日坚果市场规模年复合增速高达319%，且预计未来多年，仍将保持30%左右的高速增长。

每日坚果对洽洽的贡献，也逐年大幅提升。2017-2019年，洽洽来自坚果品类的营收分别为2.47亿、5.02亿、8.25亿，同比增速分别高达129.2%、103.15%、64.21%，坚果品类的营收占比分别为6.86%、11.97%、17.06%。可以说，坚果已经成为继瓜子之后，洽洽的第二主业。

品类拓展的成功和业绩的回暖，也让洽洽的估值逻辑发生了根本性的转变。即从见顶的老牌消费股，变成了具备创新能力的成长消费股。

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启示：产品是外秀，渠道才是内核

从陷入低潮，到跃然翻身，如果说，“恰”坚果是洽洽成功的关键，那么，其“恰”坚果之所以能成功的关键，则是另一个更值得探讨的问题。

事实上，从2008年开始，察觉到瓜子行业趋于见顶的洽洽，就已经在尝试多元化发展。陆续推出了“怪U味”“喀吱脆”“啵皮冻”等产品，试图进军薯片、果冻及调味品等细分品类。但无一例外，都收效甚微。

其原因主要有两方面，一是这些品类都已经是较为成熟的市场，格局已较为固定；二是这些品类与洽洽的主业瓜子关联度较低，在消费场景、生产技术及营销策略上，互通性较弱。这就造成事倍功半。

而坚果品类正好是“硬币的另一面”。一来，坚果是近年来休闲食品领域增长最快的细分赛道，且竞争格局未定；二来，坚果与瓜子的相关性也更为密切，更易形成协同效应。这就带来了事半功倍的效果。

不过，选品也只是前提，渠道才是决胜的关键。

在每日坚果这个细分赛道，沃隆才是开创者，早在2015年4月，其产品便已全面上市，足足比洽洽早了两年时间。但时至今日，分列线上、线下龙头的，却是洽洽和三只松鼠。其背后倚仗的，正是各自的渠道优势。

线上，三只松鼠自不必多说。而在线下，2012才创立的沃隆，目前仅拥有300多家经销商和5000家门店。深耕多年的洽洽，则拥有1000多家经销商和40万个终端销售点，数倍于前者。这是其后来居上的关键。

而事实上，在快消品残酷的竞争史上，这样的案例屡见不鲜。

2009年，华东地区老牌乳企光明(SH:600597)，推出了国内第一款常温酸奶莫斯利安，凭借独特的口味，莫斯利安迅速蹿红，2010-2014年，带动光明连续5年实现了两位数的营收增长。

然而，随着全国性乳企蒙牛(HK:02319)、伊利(SH:600887)，分别在2013年和2014年推出竞品纯甄、安慕希，自2015年起，莫斯利安掉头向下，如今更是早已被后两者拉开了巨大的差距。

在港股上市的老牌食品巨头达利(HK:03799)，更是素以跟随战略出名。在其逾30年的发展史上，已先后推出了达利园（跟随好丽友）、好吃点（跟随亿滋）、可比克（跟随乐事）、乐虎（跟随红牛）、和其正（跟随王老吉）、豆本豆（跟随维他奶）、美焙辰（跟随桃李）等七大知名品牌。

达利的产品，虽均晚于竞争对手上市，但靠着强大的国内渠道优势，无一不在各自领域斩获颇丰。

这些不胜枚举的“反超”案例，最终都告诉我们一个道理：在快消品领域，产品更多是外秀，渠道才是雷打不动的真核。

⑵ 食品类股票有哪些都包含什么方面

食品饮料板块是A股比较重点的一个行业板块，作为大消费的一个分支，食品饮料很多股民朋友也在关注。像酒水、饮料、酱油、醋、零食等都属于食品饮料的范畴。食品饮料板块也是很多的基金经理喜欢布局的板块之一。

上证主板的食品类股票有泉阳泉(600189)、味知香(605089)、安井食品(603345)、天味食品(603317)、李子园(605337)、桃李面包(603866)、东鹏饮料(605499)、千禾味业(603027)、中炬高新(600872)、南侨食品(605339)、广州酒家(603043)、安记食品(603696)、绝味食品(603517)、良品铺子(603719)、惠发食品(603536)、恒顺醋业(600305)、德利股份(605198)、海天味业(603288)、香飘飘(603711)、日辰股份(603755)、百龙创园(605016)、均瑶健康(605388)、爱普股份(603020)、ST维维(600300)、来伊份(603777)、妙可蓝多(600882)、一鸣食品(605179)、华康股份(605077)、有友食品(603697)、青海春天(600381)、佳禾食品(605300)、养元饮品(603156)、安琪酵母(600298)、梅花生物(600873)、上海梅林(600073)、元祖股份(603886)、天润乳业(600419)、星湖科技(600866)、国投中鲁(600962)、伊利股份(600887)、光明乳业(600597)、*ST华资(600191)、雪天盐业(600929)、三元股份(600429)、巴比食品(605338)、中粮糖业(600737)、莲花健康(600186)

深证主板股票有：盐津铺子(002847)、洽洽食品(002557)、甘源食品(002991)、金字火腿(002515)、三全食品(002216)、承德露露(000848)、西王食品(000639)、劲仔食品(003000)、双汇发展(000895)、涪陵榨菜(002507)、煌上煌(002695)、保龄宝(002286)、西麦食品(002956)、海欣食品(002702)、皇氏集团(002329)、祖名股份(003030)、加加食品(002650)、双塔食品(002481)、得利斯(002330)、南宁糖业(000911)、广弘控股(000529)、克明食品(002661)、庄园牧场(002910)、新乳业(002946)、金达威(002626)、道道全(002852)、华统股份(002840)、贝因美(002570)、*ST麦趣(002719)、桂发祥(002820)、黑芝麻(000716)、深粮控股(000019)、燕塘乳业(002732)、好想你(002582)、*ST中基(000972)、*ST科迪(002770)、佳隆股份(002495)、龙力退(002604)、胜景山河(002525)、天宝退(002220)

科创板股票有：嘉必优(688089)、深粮B(200019)

创业板股票：仲景食品(300908)、品渥食品(300892)、立高食品(300973)、三只松鼠(300783)、熊猫乳品(300898)、欢乐家(300997)、金龙鱼(300999)、海融科技(300915)、汤臣倍健(300146)、华宝股份(300741)、新诺威(300765)、花园生物(300401)、金丹科技(300829)、仙乐健康(300791)、科拓生物(300858)

食品行业股票简介

（1）、安琪酵母：

从近三年营收复合增长来看，近三年营收复合增长为15.59%，过去三年营收最低为2018年的66.86亿元，最高为2020年的89.33亿元。

主营面包酵母、酵母抽提物、酿酒酵母、生物饲料添加剂、营养保健产品、食品原料等的生产和销售；亚洲第一、全球第三大酵母公司，中国酵母行业唯一的上市公司，全球最大的干酵母供应商。

（2）、百润股份：

从近三年营收复合增长来看，近三年营收复合增长为25.17%，过去三年营收最低为2018年的12.30亿元，最高为2020年的19.27亿元。

2000质量管理体系及HACCP食品安全卫生保证体系认证的香精制造商之一。

（3）、皇氏集团：

从近三年营收复合增长来看，近三年营收复合增长为3.24%，过去三年营收最低为2019年的22.53亿元，最高为2020年的24.90亿元。

公司现有3大品类、17大系列、80余款产品，是“全国质量信得过食品”“广西名牌产品”“高新技术产品”“消费者信得过商品”，销售市场以广西、云南为中心，辐射周边及北上广等全国300多个市县。

⑶ 调研机构数量居前个股（03.07-0311）

调研机构数量居前个股（03.07-0311）

中科创达（300496）市值416.6亿

公司是全球领先的智能操作系统产品和技术提供商。公司以智能操作系统技术为核心,聚焦人工智能关键技术,助力并加速智能软件、智能网联 汽车 、智能物联网等领域的产品化与技术创新,为智能产业赋能。

汇川技术（300124）市值1533亿

公司是专门从事工业自动化和新能源相关产品研发、生产和销售的高新技术企业，业务涵盖工业自动化、工业机器人、新能源 汽车 、轨道交通四大领域。

埃斯顿（002747）市值172.9亿

公司业务覆盖了从自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人到机器人集成应用的智能制造系统的全产业链，围绕制造业智能化发展大趋势，构建了从技术、产品，质量、成本和服务的全方位竞争优势。

普洛药业（000739）市值392.2亿

公司主营业务涵盖原料药中间体、合同研发生产服务(CDMO)、制剂业务和进出口贸易业务等。公司建立了全球性的销售网络,覆盖北美洲、欧洲、亚洲、南美洲、非洲以及国内各大中型城市,产品远销70余个国家和地区。

扬杰 科技 （300373）市值378.4亿

公司集研发、生产、销售于一体,专业致力于功率半导体芯片及器件制造、集成电路封装测试等高端领域的产业发展，主营产品为各类电力电子器件芯片、功率二极管、整流桥、大功率模块、DFN/QFN产品、SGTMOS及碳化硅SBD、碳化硅JBS等,产品广泛应用于消费类电子、安防、工控、 汽车 电子、新能源等诸多领域。

洽洽食品（002557）市值256.9亿

公司主要生产坚果炒货类、焙烤类休闲食品,经过近十多年的发展,产品线日趋丰富,成功推广“洽洽香瓜子”、“洽洽喀吱脆”、“洽洽小而香”、“洽洽怪U味”、撞果仁等产品, ,是中国坚果休闲食品行业的领军品牌,产品远销国内外30多个国家和地区。

华利集团（300979）市值830.9亿

华利股份从事运动鞋履的开发设计、生产与销售,是全球领先的运动鞋专业制造商,主要为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、UnderArmour、HOKAONEONE等全球知名运动品牌提供开发设计与制造服务,公司与全球运动鞋服市场份额前十名公司中的五家建立了长期稳定的合作关系。

恒华 科技 （300365）市值51.65亿

公司是一家面向智能电网的信息化服务供应商,致力于运用信息技术、物联网技术和理念,为智能电网提供全生命周期的一体化、专业化信息服务。

伟星股份（002003）市值113.3亿

公司专业从事各类中高档服装辅料产品的研发、生产与销售,主营钮扣、拉链、金属配件等产品,可广泛应用于服装、鞋帽、箱包、家纺、户外及 体育 用品。控股子公司中捷时代专业从事高端军用卫星导航产品的研发、生产和技术服务,产品包括北斗二代卫星导航系统的导航终端设备以及核心部件。

老百姓（603883）市值176.8亿

公司是国内规模领先的药品零售连锁企业之一，主要通过构建营销网络从事药品及其他 健康 相关商品的销售，经营品类包括中西成药、中药饮片、 养生 中药、 健康 器材、 健康 食品、普通食品、个人护理品和生活用品等。

理工能科（002322）市值39.99亿

公司业务涵盖电力信息化、环保信息化、智能电网在线监测、水质自动在线监测系统整体解决方案,大气自动在线监测系统整体解决方案,环境修复整体解决方案。

上声电子（688533）市值69.47亿

公司致力于运用声学技术提升驾车体验,是国内技术领先的 汽车 声学产品方案供应商, 已融入国内外众多知名 汽车 制造厂商的同步开发体系。公司拥有声学产品、系统方案及相关算法的研发设计能力,产品主要涵盖车载扬声器系统、车载功放及AVAS,能够为客户提供全面的产品解决方案。

当虹 科技 （688039）市值37.89亿

公司专注于智能视频技术的算法研究,依托多年的技术积累,拥有高质量视频编转码、智能人像识别、全平台播放、视频云服务等核心算法的研究与应用成果,是面向传媒文化和公共安全等领域,提供智能视频解决方案和视频云服务的国家高新技术企业。

汤臣倍健（300146）市值387.3亿

公司主营业务为膳食营养补充剂,膳食营养补充剂以维生素、矿物质及动植物提取物为主要原料,通过补充人体必需的营养素和生物活性物质,对特定的人群具有平衡营养摄取、调节人体机体功能的作用。

富瀚微（300613）市值152.8亿

公司是国家集成电路设计企业、上海市高新技术企业、上海市 科技 小巨人企业及上海市专利试点单位。公司先后承担多项国家、市级研发和产业化类项目。通过持续的技术创新与产品研发，公司已发展成为国内领先的、具有核心竞争力的视频图像处理多媒体芯片设计企业。

北清环能（000803）市值57.73亿

公司从事的主要业务包括城乡有机废物的无害化处理及资源化高值利用及城市清洁供暖业务、电锅炉成套系统集成设备与D-POWER工业物联网平台软件的销售,实现了“环保+能源”双领域的产业转型与战略布局。

科德数控（688305）市值75.07亿

公司通过多年的自主研发，已经形成了具有自主知识产权的通用/专用五轴数控机床技术、高档数控系统技术，以及直驱功能部件、高性能伺服驱动系统、高性能低速/高速力矩电机/电主轴电机、高性能传感器等关键功能部件的核心技术。

能辉 科技 （301046）市值70.48亿

公司是一家以光伏电站设计、系统集成及投资运营一站式服务为主体,并开展垃圾热解气化、储能等新兴技术研发和应用业务的新能源技术服务商。

东威 科技 （688700）市值90.84亿

公司主要从事高端精密电镀设备及其配套设备的研发、设计、生产及销售,主要产品包括应用于PCB电镀领域的垂直连续电镀设备、水平式表面处理设备,以及应用于通用五金电镀领域的龙门式电镀设备、滚镀类设备。

国安达（300902）市值52.46亿

公司是国内交通运输、电力电网行业自动灭火系统的主要供应商之一,长期专注于火灾早期探测预警、自动灭火技术的研究与应用开发,形成了具有自主知识产权的火灾早期预警与自动灭火技术,已掌握“超细干粉”、“混合气体”、“水基型灭火剂”、“压缩空气泡沫”等多项核心灭火技术,形成了丰富的技术储备。

华菱钢铁（000932）市值396.6亿

公司主营业务为钢材产品的生产和销售,分别在湖南省湘潭、娄底、衡阳、广东省阳江市设有生产基地,拥有炼焦、烧结、炼铁、炼钢、轧材、钢铁深加工等全流程的技术装备,主体装备、生产工艺行业领先。

赞宇 科技 （002637）市值84.72亿

公司主要从事表面活性剂及油脂化工产品的生产、销售业务,并提供食品安全等第三方检测认证服务。表面活性剂具有较好的去污、发泡、分散、乳化、润湿等特性,广泛用作洗涤剂、起泡剂、乳化剂和分散剂,为宝洁、立白等国际、国内知名品牌日化企业提供中间体原料。

申昊 科技 （300853）市值49.88亿

公司立足于智能电网领域,专业从事智能电网相关技术产品的研究与开发,主要为电力系统提供电力设备的智能化监测产品,主要产品包括智能巡检机器人、智能电力监测及控制设备等,是集研发、生产和销售为一体的高新技术企业。

金现代（300830）市值42.88亿

公司是一家专注于电力行业信息化解决方案的高新技术企业,主要向发电企业和供电企业提供软件开发、实施及运行维护等服务。公司的产品及服务主要集中于生产管理、安全管理、基建管理、营销管理和调度管理等多个业务领域,其中生产管理领域的产品及服务是公司的优势业务及核心业务。

德赛西威（002920）市值667.4亿

公司聚焦于智能座舱，智能驾驶和网联服务三大业务群，提供以人为本，万物互联，智能高效的整体出行方案，以智能 汽车 为中心点，参与构建未来智慧交通和智慧城市大生态圈。

海晨股份（300873）市值61.45亿

公司的主营业务是为电子信息行业相关企业提供全方位、一体化的现代综合物流服务,深度嵌入电子信息行业内企业采购、生产、销售及售后服务等各业务环节。

⑷ 2年蒸发270亿，营收下滑、关店300家，三只松鼠“瘦身”渡劫

撰文 / 张可心

编辑 / 杨洁

关店、缩减SKU、砍掉三个子品牌，正值壮年的三只松鼠“跑不动”了。

近日，三只松鼠公布了2021年年度以及2022年一季度财报。2021年，三只松鼠营业收入自上一年跌破百亿元后继续下滑，微降0.24%至98亿元。但公司的全年净利润提升36%，达到了4亿元，是上市以来的最高值。

然而，根据财报，三只松鼠在2021年第四季度开始出现亏损，期内亏损3100万元。紧接着的2022年第一季度，尽管是包含春节在内的传统销售旺季，但公司营收还是同比下滑16%至31亿元，净利润更是比上年同期腰斩，仅为1.6亿元。

因此，三只松鼠不错的利润表现并没能给二级市场带来信心。财报发布后的两个交易日内，三只松鼠股价连续下跌，合计跌幅为25.01%，两天内市值蒸发了28亿元。

业绩重压下，十岁的三只松鼠到了不得不变的时候。从推进产品多元化到重新聚焦坚果产业，停止扩张线下门店，从电商品牌回归传统分销路线，瞄准下沉市场，三只松鼠原本向着“万店”目标的一路狂奔，来了一脚“急刹车”。

但“网红”三只松鼠，能“嗑”得动“五环外”用户吗？

（图/视觉中国）

三只松鼠跌成“一只松鼠”

三只松鼠堪称“惨淡”的成绩单发布后，投资者刘明所在的投资群里瞬间“炸”了。“大家心情都很不好。有吵架的，有骂人的，群没被封我都觉得不错了。”他说。

去年10月，刘明以36.7元的价格买入三只松鼠4.5万股。但到今年2月，刘明说：“当时市场上传言说公司四季度业绩可能不好，再加上公司迟迟不发年度业绩预告，我就觉得可能确实有问题。”2月底，刘明忍痛抛光了手上所有的三只松鼠股票，持有了四个多月，他合计亏损了17万元。但是他仍然觉得庆幸，“还好我跑得快。我抛的时候，公司股价差不多是33元，现在直接跌到了20元左右。”

截至4月29日收盘，三只松鼠股价报22.16元，总市值为88.86亿元，相较其两年前巅峰期的360亿元市值，已经蒸发了270亿元。

“三只松鼠跌得只剩‘一只’了。”刘明感慨地说。

三只松鼠在2019年之前曾受到了“增收不增利”的诟病，但从2020年起，它却走上了“增利不增收”的道路。2020年，三只松鼠净利润3亿元，同比增长26.21%；但营业收入为97.9亿元，同比下降了3.72%。在2021年，它仍然未能扭转这一趋势。

三只松鼠的营收下滑，明显受到了线上红利衰减的影响。

2021年，三只松鼠的在线渠道依旧强劲，其来自第三方电商平台的收入在总营收中占比为66%。但报告期内，其在两大主流电商平台天猫系及京东系的营收分别下滑了22%和12%。

想当年，作为第一批网红零食品牌，三只松鼠曾吃尽流量红利。三只松鼠的创始人“松鼠老爹”章燎原曾在传统坚果零食品牌詹氏食品工作过10年之久，在互联网时代到来后，章燎原决定自主创业。2012年，三只松鼠正式成立，而它成立后的定位就直接指向了“互联网品牌”。

三只松鼠成立4个月后在天猫平台正式上线。它凭借人格化的品牌策略，打造了“小酷、小贱、小美”三只富含人格魅力的松鼠动漫形象，亲昵地称呼消费者为“主人”，将公司与消费者之间简单的产品销售关系，拓展为一种消费文化的阐述，从而获得了不少年轻消费者的青睐。

登陆天猫平台的第一年，三只松鼠便拿下了“双11”零食特产类销售额的第一名。此后三只松鼠更是连续9年蝉联了该品类销量第一名的桂冠，期间曾创下半小时成交破亿元的销售奇迹，成为名副其实的零食品牌“超级网红”。

三只松鼠在电商平台所向披靡时，融资也拿到手软。2012-2015年，公司完成4轮融资，融资总额合计超3亿元。2019年7月，作为“电商零食第一股”，三只松鼠登陆创业板后连收10个涨停板，同年公司营收破百亿元，一时间风光无两。

当时，章燎原称，自己创业7年，每一个阶段都在围绕着线上的“流量”在拼速度和时间。2020年受到疫情影响，用户的线上消费热情再度被推高，三只松鼠的股价也在2020年5月19日摸高至89.5元，市值达到360亿元。

但实际上，在2018年“双11”期间，三只松鼠线上营收同比第一次持平，增长几乎停滞。2019年，三只松鼠的总营收超过了百亿元，其中来自线上的营收占比仍达到9成。但就在这一年，公司的净利润出现了下滑，同比下降了21.43%。市场普遍认为，随着电商流量红利消逝、在线获客成本不断增加，三只松鼠的增长模式也逐渐摸到了天花板。

2020年，三只松鼠天猫旗舰店全年的销售收入同比下滑了28%。于是，在2021年，三只松鼠并未公布平台旗舰店的销售数据，改为公布“天猫系”及“京东系”全年营收，但仍旧难掩它在两大平台上的销售数据下滑趋势。

在线上收入不断下降的同时，三只松鼠的销售费用却在逐年递增。其中，平台服务及推广费一直居高不下，从2018年的4亿元一路增长到2021年的13亿元，占比也从27%扩大至64%。一时之间，“三只松鼠就是在为平台打工”的言论在市场上流传。

章燎原将公司的突破口瞄准了线下渠道扩张以及产品的多元化。2019年天猫年货节期间，章燎原公开宣布，三只松鼠将在一年内开出1000家线下门店，预计到2022年完成“线下万店”计划。

同时从2020年起，三只松鼠已接连推出小鹿蓝蓝、铁功基、养了个毛孩、喜小雀等子品牌，分别切入婴童食品、方便速食、宠物食品、定制喜礼等细分领域市场。“章总有信心公司可以再造一个百亿品牌，我们投资人自然就会有更多信心。”刘明向《 财经 天下》周刊表示。

对于净利润的增长，三只松鼠表示，公司在战略转型期以“利润产出”为导向，尤其是去年上半年，通过全渠道成本管控和供应链效率提升，带来了利润的增长。

但即使三只松鼠赚的钱变多了，营收的持续下滑也仍然让投资者们难以接受。

事实上，早在三只松鼠公布2021年财报之前，良品铺子已经提前一个月给市场敲响了警钟。3月22日，良品铺子公布2021年年报，公司于第四季度迎来上市首亏。但区别于三只松鼠的“电商基因”，良品铺子是起家于实体线下零售。“线下商业因为疫情的原因，亏损是情有可原的。三只松鼠主打线上渠道，还能亏成这样，是我没有想到的。”刘明说。

同时，三只松鼠对外表示，砍掉了除小鹿蓝蓝之外的三个子品牌。三只松鼠虽然已经从电商渠道开始向全渠道转型，但仍然“困于电商”。

一位业内人士对《 财经 天下》周刊表示，休闲零食行业在2019年迎来发展巅峰，除了三只松鼠外，良品铺子、甘源食品、华文食品等企业相继上市。不过，从那时起，行业就开始显露衰退趋势。尽管在2020年上半年，市场上出现阶段性的“报复性消费”，但加入该领域的玩家也越来越多，包括传统零售品牌巨头如洽洽瓜子、桃李面包都纷纷入局，以及业内存在大量的工厂自有品牌等。“每一个细分品类上几乎都有数以千计的商家在竞争，行业同质化严重。未来3-5年内整个行业如果无法做到产品创新、升级以及迭代，整个行业很可能持续衰退。”

万店扩张，戛然而止

原本在线下发力狂奔的三只松鼠，开始关店了。2021年全年，三只松鼠“投食店”及松鼠联盟店闭店总数分别为43家和288家，SKU缩减至200个左右。

三只松鼠的线下渠道中，投食店为直营模式，店面主要选址在一线城市的核心商圈，平均店铺面积200平方米，店铺形象融合三只松鼠IP设计，主打品牌体验。松鼠联盟小店则为线下加盟店，于2018年7月正式对外发布，平均店铺面积只有50-80平方米。

截至2021年末，三只松鼠共拥有投食店140家，实现总营收8亿元，平均每家店年营收在570万元左右；松鼠联盟小店合计925家，三只松鼠未披露门店总营收数额，但《 财经 天下》周刊注意到，三只松鼠2019-2021年收入排名前十的门店皆为直营门店。同时，也有不少线下的加盟商们对外“诉苦”。

“线下开店不同于线上，肯定需要更多的品类满足消费者一站式消费需求，同时也有助于公司通过产品线延伸提升客单价。”前述业内人士分析称。

三只松鼠也相应地进行了品类的扩张。“公司的SKU从2017年的200个左右一路增长，最高时总计达到近800个。”一位三只松鼠员工向《 财经 天下》周刊透露。

但是，据某线下门店加盟商透露，“三只松鼠没能对线下多品类SKU辅以精细的运营和管理，最终导致线下门店经营压力大，尤其是加盟商。”

“加盟门店里的产品价格普遍比直营高，除非有大客户或企业团购类业务，否则它们很难生存。”前述三只松鼠员工认为。

（图/视觉中国）

一位加盟商吐槽说，他在加盟三只松鼠一年后不得不选择了闭店。“除去疫情的影响，线上、线下产品价格体系不健全，对加盟商而言打击非常大。”

据其表示，因为三只松鼠起家于线上，“10个进店的年轻消费者中，起码有一半的人会选择打开线上平台进行比价。”此外，由于电商平台上经常有一些“满减券”“百亿补贴”之类的营销活动，“可能算下来有些并不比门店便宜，但消费者依然会被吸引。甚至有些单品在电商平台上满减后，卖得比我们的进货价还要便宜。”盈利困难，再加上高昂的门店租金和人工管理成本，最终该加盟商只能亏损关店。

同时，过度扩张的产品品类，也削弱了三只松鼠原本作为“坚果第一品牌”的属性。坚果对三只松鼠来说有多重要？过去，很多消费者一提到坚果品牌，就会想到三只松鼠。而多年来，坚果一直是三只松鼠毛利率和营收占比最高的大品类，其最高时甚至给其贡献了年度总营收的70%。

但在2021年，三只松鼠的坚果品类营收仅同比微涨了4.3%，为50亿元左右。相较疫情前的2019年而言，减少了4亿元。报告期内，三只松鼠主要扩展的产品品类如烘焙、肉制品、果干的营收分别较2019年下滑了0.2%、15%和29%。

“现在谁还会认为‘坚果=三只松鼠’呢？”当被问及对三只松鼠的品牌印象时，一位消费者反问。

三只松鼠也意识到品牌力下滑的危机，以及过去线下门店粗放型扩张的问题。

2021年，三只松鼠表示，要回归建立三只松鼠“以坚果为核心”的消费者心智认知，仅下半年就为此投入了超亿元的品牌广告费用，甚至影响了公司的短期利润表现。同时，其宣布全面暂停门店扩张，并且大力度关停不符合长期定位、业绩不佳的门店，聚焦优质门店的高质量发展。

这也意味着，章燎原原本的充满雄心壮志的“万店”目标，戛然而止。

网红松鼠，嗑得动五环外吗？

“网红”三只松鼠，开始回归传统销售渠道了。

“未来，公司将加速线下分销市场布局，快速推动全国县级市以上和中下线市场覆盖，推进KA渠道、传统渠道、特通渠道、流通批市的经销商组合开发。”章燎原在2021年度业绩交流会上表示。

2021年10月，三只松鼠罕见地在天津秋糖会上亮相，正式发布了自己的新分销战略，全力进军线下主流渠道。秋糖会上，章燎原提出了分销要做到“3年50亿、5年100亿”的目标。有业内人士透露，据说，当时曾有分销商私下找到章燎原说：“从来没见过一家公司做到了百亿元规模，但线下分销还没有开始做。”

三只松鼠看起来是下了决心。之后两个月时间内，三只松鼠定向开发了33款分销专供产品，与近300家经销商伙伴建立了合作，并入驻了永辉、沃尔玛、大润发等知名连锁商超，覆盖了全国近300个地级市。

根据三只松鼠2021年财报，在报告期内，包括零售通、美团优选等平台分销，以及线下团购业务在内的新分销业务，整体实现营收16亿元，同比增长38%。并且，新分销业务毛利率达到24.4%，比2020年度公司的线下零售渠道毛利率还高1.5个百分点。

在零食品牌中，良品铺子主打高端化布局，但原本瞄准线上年轻消费群体的三只松鼠，开始通过传统分销渠道，想要转身打造自己“国民零食”的定位了。

然而，三只松鼠真能成功打入“五环外”吗？

想要做打造“国民品牌”，性价比是少不了。然而，三只松鼠在近年来却已经“偷偷涨价”了。不少消费者向《 财经 天下》周刊表示，已经“吃不起三只松鼠了”，而社交平台上关于“三只松鼠涨价”讨论也不在少数。

面对外界对“涨价”的讨论，过去靠代工起家的三只松鼠，依旧没有选择自建工厂，而是表示，要通过建立“联盟工厂”的模式进一步降低成本，即投资工厂的一条或多条生产线，切入上游供应链。“这样三只松鼠既不用盖厂房，又能生产自己的东西，工厂则主要收取加工费和管理费的模式。”中国食品产业分析师朱丹蓬认为，联盟工厂依旧属于轻资产模式，而国内坚果市场高度依赖进口，“成本很难进一步压缩。”

在朱丹蓬看来，未来切入“下沉市场”的三只松鼠，即便真的想打价格战，相比于竞争对手而言基本没有多少优势。

成立于2001年的洽洽食品，以洽洽瓜子品牌闻名，已经深耕了线下经销商及KA卖场等渠道20多年。在2015年，洽洽食品推出山核桃和焦糖味两种新口味瓜子，并在2017年推出黄袋的“每日坚果”，正式入局坚果市场。之后，洽洽的“每日坚果”持续迭代升级，发展出了小蓝袋的“益生菌每日坚果”，以及每日坚果燕麦片等。

近五年来，洽洽食品坚果品类都保持了持续增长。在三只松鼠坚果品类收入难获新的突破时，洽洽食品的坚果品类营收在2021年录得44%的增长，营收规模达到14亿元。

同样入局坚果市场的品牌，还包括盐津铺子、好想你、来伊份、良品铺子等，但它们都已同样深耕线下多年。

并且，在广大的“五环外”市场，章燎原自己也公开承认过，在线下的500亿元市场规模中，散装坚果目前占了一半。

“所以，三只松鼠要如何与广大散货市场拼价格？”一位在四线城市经营了多年线下卖场的业内人士告诉《 财经 天下》周刊，相比一线城市，“五环外”的消费者们普遍缺乏品牌意识，“说白了，大家的产品都是进口的，东西都差不多，价格自然是消费选择时的第一标尺。”

2022年，三只松鼠已迈过其发展的第一个十年。章燎原亲切地称，三只松鼠已到“壮年”。但如今，三只松鼠也到了不得不拥抱变化的时候。

三只松鼠的战略转型，几乎是将原来“网红电商品牌”路线推倒重来。公司表示，“阶段性业绩承压是‘转折型’战略的阵痛”。但是，经历过痛楚后，三只松鼠是否能迈过“坎儿”，真正走向长期高质量发展之路，还有待时间的验证。

⑸ 安徽新首富：超越洽洽食品、三只松鼠的老板，53岁坐拥650亿身家

近年来，安徽发展有目共睹。2021年前三季度地区生产总值31874.8亿元，排在第十位；同比增长10.2%，高出全国0.4个百分点。根据《2021胡润百富榜》显示，按居住城市统计，安徽共有39位企业家上榜。

其中，合肥21人，与郑州并列排在全国第26位，相比上年增加4人。其次是芜湖7人，滁州3人，安庆、淮北各2人，蚌埠、六安、宁国、宣城各1人。

安徽诞生了不少知名的食品、饮料、餐饮企业。像华泰（洽洽）陈先保家族，三只松鼠章燎源，老乡鸡束小龙、董雪夫妇，迎驾贡酒倪永培，口子窖的徐进、刘安省等均榜上有名，不过境况却各不相同，这一点也体现在财富的涨幅变动上。

洽洽食品 、 三只松鼠 的创始人都曾登上过安徽首富宝座，不过最近两家企业被推上舆论的风口浪尖，前者因为涨价，后者则是接连出现两起食品安全事件，尤其发生在双十一期间。

有业内人士分析指出，三只松鼠采取的是“代工生产”模式，没法对产品质量、标准化进行把控。更重要的是，其营销费用没有随着品牌知名度的提高而下降。高度依赖电商流量，随着线上红利消失，发展出现停滞。2021年前三季度，公司实现营收70.70亿元，同比下滑2.23%。

与之形成鲜明对比的是，正在筹备上市的 老乡鸡 。这是起家于合肥的中式快餐企业，目前在安徽、南京、上海、深圳、北京、杭州等地，开出了1000多家门店。截至去年，已累计服务消费者6亿人次，日均服务50万人次，年销售额超过30亿元。

正所谓“上阵父子兵”，59岁创始人束从轩担任董事长。儿子束小龙大学毕业回国，从最基层的养殖场做起，然后是门店服务员、店长、区域经理，一步步做到集团总经理。

去年的安徽首富 田明 身家缩水27%，排在上榜安徽企业家第四位。美亚光电是一家专注于智能识别核心技术与产品研发的国家高新技术企业，旗下的人工智能色选机、X射线检测设备，市占率连续多年保持世界领先。

李缜家族 坐拥210亿的资产，排在第三位。成立于06年的国轩高科，是国内最早从事新能源 汽车 动力锂离子电池自主研发、生产和销售的企业之一，客户包括奇瑞、上汽通用五菱、吉利、博世、大众等。

2021年前三季度，其动力电池装机量达到798.7MWh，同比增长255.7%；排名行业第三，仅次于宁德时代和比亚迪。虽然增速高于行业整体水平，但装机量不到宁德时代的1/10，两者间存在不小的差距。

欧普康视董事长 陶悦群 位居次席，身家达到230亿元。欧普康视是一家专业于眼 健康 和近视防控技术与服务的高新技术企业，核心产品为角膜塑形镜（又名OK镜），拥有“梦戴维”和“DreamVision”两大品牌。2021年前三季度实现营收10亿元，净利润4.4亿元，同比分别增长64.2%和59.6%；截至11月19日，公司市值达到523.40亿元。

安徽新首富：阳光电源董事长 曹仁贤 ，身家达到650亿元，同比暴增491%。他原本是合肥工业大学的一名教师，研究的是可再生资源发电。29岁时毅然辞职创业，靠着筹集到的50万元，创办了阳光电源。

逆变器是整个光伏电站的“大脑”，能够将组件产生的直流电转为交流电，以实现并网或负载使用。03年的时候，阳光电源成功研制出国内第一台组串式逆变器，打破外国垄断。

随后，曹仁贤砍掉全部UPS（不间断电源）、应急电源等有盈利的产品，专注逆变器领域。经过十余年发展，阳光电源已成为全球行业龙头。截至2021年6月底，累计实现逆变设备装机超过182GW，远销全球150多个国家和地区。

⑹ 食品板块股票有哪些

1.创业板股票：仲景食品(300908)、品渥食品(300892)、立高食品(300973)、三只松鼠(300783)、熊猫乳品(300898)、欢乐家(300997)、金龙鱼(300999)、海融科技(300915)、汤臣倍健(300146)、华宝股份(300741)、新诺威(300765)、花园生物(300401)、金丹科技(300829)、仙乐健康(300791)、科拓生物(300858)
2.上证主板股票：泉阳泉(600189)、味知香(605089)、安井食品(603345)、天味食品(603317)、李子园(605337)、桃李面包(603866)、东鹏饮料(605499)、千禾味业(603027)、中炬高新(600872)、南侨食品(605339)、广州酒家(603043)、安记食品(603696)、绝味食品(603517)、良品铺子(603719)、惠发食品(603536)、恒顺醋业(600305)、德利股份(605198)、海天味业(603288)、香飘飘(603711)、日辰股份(603755)、百龙创园(605016)、均瑶健康(605388)、爱普股份(603020)、ST维维(600300)、来伊份(603777)、妙可蓝多(600882)、一鸣食品(605179)、华康股份(605077)、有友食品(603697)、青海春天(600381)、佳禾食品(605300)、养元饮品(603156)、安琪酵母(600298)、梅花生物(600873)、上海梅林(600073)、元祖股份(603886)、天润乳业(600419)、星湖科技(600866)、国投中鲁(600962)、伊利股份(600887)、光明乳业(600597)、*ST华资(600191)、雪天盐业(600929)、三元股份(600429)、巴比食品(605338)、中粮糖业(600737)、莲花健康(600186)
3.深证主板股票：盐津铺子(002847)、洽洽食品(002557)、甘源食品(002991)、金字火腿(002515)、三全食品(002216)、承德露露(000848)、西王食品(000639)、劲仔食品(003000)、双汇发展(000895)、涪陵榨菜(002507)、煌上煌(002695)、保龄宝(002286)、西麦食品(002956)、海欣食品(002702)、皇氏集团(002329)、祖名股份(003030)、加加食品(002650)、双塔食品(002481)、得利斯(002330)、南宁糖业(000911)、广弘控股(000529)、克明食品(002661)、庄园牧场(002910)、新乳业(002946)、金达威(002626)、道道全(002852)、华统股份(002840)、贝因美(002570)、*ST麦趣(002719)、桂发祥(002820)、黑芝麻(000716)、深粮控股(000019)、燕塘乳业(002732)、好想你(002582)、*ST中基(000972)、*ST科迪(002770)、佳隆股份(002495)、龙力退(002604)、胜景山河(002525)、天宝退(002220)
科创板股票：嘉必优(688089)、深粮B(200019)

⑺ 洽洽食品2020年半年度董事会经营评述

洽洽食品（002557）2020年半年度董事会经营评述内容如下：

一、概述

一、瓜子消费快速增长，有品质、有品牌的公司产品市场空间进一步提升。

瓜子等家庭休闲产品销售获益，在居家环境中，瓜子系列产品消费场景进一步强化，线上线下均实现了快速增长。传统瓜子延续了2019年两位数以上的增长，在上半年市场认可度进一步提升，对非包装瓜子的替代加快，品牌效应进一步显现，加速产业内企业优化升级，为公司瓜子业务发展注入持续动力。2020年上半年，公司实现传统香瓜子19%的增长、原香瓜子30%左右的增长，焦糖、山核桃等蓝袋瓜子上半年实现含税销售额约4.2亿元，同比20%以上的增长。

二、每日坚果积极开展营养 健康 宣传，扩充产品矩阵，掌握关键保鲜技术，打造好吃又营养的日常营养必需品。

小黄袋每日坚果系列产品2020年上半年受疫情消费场景影响以及社交馈赠属性的因素，同时部分区域消费促进和营销推广活动无法开展，针对坚果消费的线下宣传活动暂时推迟。随着疫情的逐步缓解，社交消费属性逐步恢复，小黄袋每日坚果消费增速提升。

上半年，公司结合营养 健康 ，开展营养师线上线下传播，推广宣传坚果的营养价值。在疫情期间，针对营养 健康 、增强免疫力、坚果的营养价值，公司邀请了知名营养师，在直播间为大家一一解答，宣传坚果的营养价值合理膳食搭配建议。

公司结合自身优势，以洽洽质造为战略支点，聚焦每日坚果，给消费者提供好的坚果产品。将洽洽每日坚果的定位扩展到日常营养必需品，打造国民 健康 食材。“坚果+”战略丰富消费场景和群体，风味化和跨界搭配类战略新品主动导入市场，推出益生菌每日坚果和芝士味每日坚果以及洽洽每日坚果燕麦片；该类新品前期试推广效果良好，市场认可度较高，战略新品的不断推出，进一步丰富每日坚果的产品矩阵，扩大市场规模。该系列新品将和小黄袋每日坚果一起，在下半年全面开展市场拓展、消费场景延伸和规模提升。

2020年上半年小黄袋每日坚果销售额呈现逐步回升态势，实现含税销售额2.7亿元，销售额较去年同期有所增长。

三、推进实施可转债项目，为公司战略发展带来资金支持。

公司于2020年4月27日召开的第四届董事会第二十九次会议和2020年5月22日召开的2020年第二次临时股东大会审议通过了关于公司发行可转换公司债券涉及的相关议案。公司拟公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币146,000万元（含146,000万元），本次公开发行可转换公司债券实施的募投项目符合公司发展战略。公司于2020年6月30日收到中国证监会官方网站系统的通知，中国证监会对公司于2020年6月24日提交的关于公司发行可转换为股票的公司债券核准的申请材料进行了审查，认为符合法定形式，决定对该行政许可申请予以受理。

截止本报告披露日，公司对证监会行政许可项目审查一次反馈意见进行了回复，并及时进行了披露。

公司本次公开发行可转换公司债券事项尚需中国证监会核准，能否获得核准尚存在不确定性。公司将积极推进相关工作，并根据该事项的进展情况，严格按照有关法律法规的要求及时履行信息披露义务。

四、回购实施完毕，并实施第四期员工持股计划，为企业发展注入长期动力。

截止2020年5月10日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份1,844,100股，占公司目前总股本的0.36%，成交均价27.11元/股。

公司已于2020年3月30日召开2020年第一次临时股东大会审议通过了公司第四期员工持股计划相关议案，第四期员工持股计划的股份来源于本次回购的股份，公司回购专用账户中的股份将会过户至员工持股计划名下。

2020年5月26日，公司收到中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司的《证券过户登记确认书》，公司回购专用证券账户所持有的133,460股（占公司总股本比例0.03%）公司股票已于2020年5月25日通过非交易过户至“洽洽食品股份有限公司-第四期员工持股计划”专户，其中，以23.48元/股过户116,580股，以30.62元/股过户16,880股。

五、公益活动。

利用公司海外工厂及海外资源优势，快速反应，在海外采集口罩等资源。在除夕当天，公司发挥全球化优势，紧急从海外筹措近20万只N95口罩和200万坚果物资驰援武汉15家定点医院，为增强医护人员免疫力，保障营养 健康 补给，2月15日起，公司向战斗在武汉的全国援鄂医疗队医护人员免费提供每日坚果，直至疫情解除，定点捐赠全国定点治疗医院。除以上医用物资已加急送往武汉外，针对疫情严重的国内其他地区，公司还及时筹措了300多万的坚果食品物资，日夜兼程送往全国15个疫情严重的城市、共34家新冠肺炎定点治疗医院，协助打赢这场疫情攻坚战。

六、加强投资者关系管理，实施稳定的投资者回报措施。

报告期内，公司加强投资者关系管理，持续认真做好信息披露工作，坚持以投资者需求为导向，真实、准确、完整、及时、公平地披露信息，进一步提高信息披露的主动性、针对性、有效性，主动接受 社会 和广大投资者的监督。依托股东大会、互动易、投资者电话、投资者电话机现场交流会、投资者调研等互动交流平台，积极建立公开、公正、透明、多维度的投资者关系，2020年4月举行了2019年度业绩说明会，加深投资者对公司发展战略、财务状况、业务情况、未来发展等情况的了解，增强投资者对公司的认同度，切实提升公司价值及市场影响力。建立并维护上市公司的良好形象，推进公司在资本市场的长期 健康 发展。

报告期内，公司完成了2019年度利润分配实施方案,每股派发现金红利0.70元（含税）。

三、核心竞争力分析 （一）多年行业积淀形成的品牌优势。公司成立至今，一直坚持以“为消费者提供安全、新鲜、美味的坚果休闲食品”为使命，经过20年的发展，产品线日趋丰富，深受消费者的喜爱，品牌知名度和美誉度不断提升，是中国坚果炒货行业的领导品牌。 （二）全国性的线下终端销售网络、逐步成长的海外销售网络、专业性销售团队并由此形成的市场快速反应能力以及掌控能力。公司始终坚持以洽洽坚果炒货行业这一品牌开拓国内市场，在不断深化经销、KA卖场等相对成熟渠道开拓能力的基础上，也紧抓现代新兴渠道异军突起所带来的宝贵发展契机，对线上渠道进行了卓有成效的拓展。公司拥有全国性线下销售网络，拥有经验丰富的专业化营销队伍，有完善有效的营销管理体系和营销模式，市场快速反应能力强，销售规模行业第一。经过多年的海外市场开拓，公司已经建立了区域分布合理的外销网络，公司已和国外多个具有丰富销售经验的经销商客户建立了合作关系，公司在国际市场上的影响力也在不断提升，产品远销亚、欧、美等40多个国家和地区，是出口国家最多、出口区域最广的民族品牌之一。 （三）行业领先的技术研发、生产能力和质量控制能力。公司注重用现代食品工业技术改造传统产业，不断推进工艺创新、产品创新。与江南大学及省内高校合作，设立省休闲食品工程技术研究中心、省级洽洽食品设计研究院，进行新品研发、标准化研究和食品科学研究。公司主持和参与制定的国家、行业、团体标准共26项。首创“变炒为煮”的生产工艺，带动瓜子产业革新，促进生产规模化、产业化。2018年洽洽干坚果贮藏与加工保质关键技术及产业化荣获“国家科学技术进步奖二等奖”证书。2018年洽洽荣获“国家坚果加工技术研发专业中心”称号，坚果炒货行业首家加入国家 健康 品牌计划，坚果制造获BRC-A级认证，完成出口40国战略目标，智能制造领域，设备自动化和人工智能引入生产线：蜘蛛手与码垛机器人。国葵新线车间凌态项目：实现生产数据自动采集。不断创新产品结构，逐步向高端坚果、休闲食品产品拓展。公司的生产基地形成了全国布局，并在海外形成了积极 探索 。公司在合肥、哈尔滨、包头、重庆、长沙等地设立生产基地，销地建厂和综合厂策略相结合，形成了覆盖全国市场的生产基地。实现就近供应，有效减少了运输成本，产能布局不断优化。公司按照“洽洽质造”的发展理念，强化质量管理，以优质产品打造知名品牌。建体系。建立以ISO9001和HACCP质量保证体系为基础的质量管理体系和食品安全管理体系，形成了全流程质量监控体系。从原料采购、生产过程和成品检测、包装运输，都制定细致、可操作的规范。控环节。在原料采购、产品设计、生产加工、产品销售、售后服务等各环节严格质量控制。 （四）规范高效且稳定的现代化管理体系。 公司经过多年的发展，构筑了事业部制的管理体系，以消费者需求的业务导向管控体系，对管理层架构进行优化、调整，把一批年轻的、充满活力的、有经验的技术或管理经验的干部调整到核心管理团队当中，这将使公司的管理更富有效率，产品设计更具创新，发展方向更具活力。推行事业部改制、划小经营单元，内部市场化运行，打造“人人都是经营者”的创业平台，营造全员营销、全员创业的氛围。 公司实施了四期员工持股计划，让更多的管理人员和核心技术人员跟随企业成长和发展，具有很强的团队凝聚力。公司关键管理人员均具备行业专业背景和多年的从业经验，对行业的发展水平和发展趋势有着清醒的认识。公司的管理团队能够基于公司的实际情况、行业发展水平和市场需求制定符合公司长远发展的战略规划，能够对公司的研发、生产、营销和投融资等经营管理问题进行合理决策并有效实施。公司优秀的管理团队为公司保持竞争优势和可持续发展提供了根本保证。 为进一步推进公司的信息化建设，公司在2011年引入了SAP系统，并于2012年9月成功上线。2013年，公司的供产销全流程业务信息平台建设项目顺利完成，达到预定可使用状态，实现公司全流程业务信息资源的充分调配和共享，信息整理和分析功能进一步提升，公司的决策更加科学，业务流程更加优化。实现了移动办公和电子流审批，提高了工作效率和节约了资源。而且各部门能够使用系统数据，量化本部门的业务状态，进而进行业务决策，此后，公司不断开发、优化基于自身业务需求的各种信息系统功能模块，对商品、采购、物流、财务、质量、会员管理等业务流程进行了统一整合、梳理，业务的规范性和财务管理的精细度得以进一步提升。总之，公司信息化建设起步早，将在未来一段时间发挥信息化对业务、对管理的巨大作用，从而使得公司管理水平迈上一个更高的台阶。不断丰富企业内涵。发布了以“知行合一，突破制胜”为主题的企业文化体系。建立了职业 健康 、安全与环境管理体系，并取得ISO14001和 OHSAS18001认证证书。 未来，公司将继续保持并不断加强核心竞争力，在激烈的市场环境中保持有利地位，为公司及投资者创造更多的回报。

⑻ 第10期：洽洽食品——瓜子虽小，也是好生意

企业分析

一、公司基本情况

坚果炒货行业概况。坚果品种丰富，营养价值高，通常可以被细分为籽坚果和树坚果两类，其中籽坚果即籽类炒货，主要包括葵花子、西瓜子、南瓜子、花生、蚕豆等；树坚果即坚果果仁，包括核桃、山核桃、碧根果、开心果、松子、巴旦木、夏威夷果等。随着 健康 理念的普及，坚果炒货行业规模持续增长。

（一）主营业务及产品

公司主要生产坚果炒货类、焙烤类休闲食品，经过多年的发展，产品线日趋丰富，成功推广洽洽香瓜子、洽洽喀吱脆、洽洽小而香、洽洽怪U味 、撞果仁、焦糖山核桃蓝袋系列瓜子、小黄袋每日坚果、山药妹山药脆片等产品。公司产品均属休闲消费食品，直接供消费者食用。公司凭借稳定原料基地优势和产品质量优势，深受消费者的喜爱，品牌知名度和美誉度不断提升，是中国坚果炒货行业的领军品牌，产品远销国内外40多个国家和地区，拥有较高的知名度和市场影响力。

（二）经营模式

1.采购模式 公司的采购业务由采购管理中心业务指导，各采购BU负责实施，负责原料、辅料和包装材料的采购，落实 “透明采购、集体采购”。原料主要采用公司+订单农业+种植户的采购模式，既保障原料来源，又为当地农民增收致富做出了贡献。其他物资主要采用年度招标方式，确定供应商和物资价格，并根据生产订单计划，实施按订单采购，有效降低资金占用，提升采购质量。

2.销售模式 公司构筑了以经销商为主的全国性销售网络，拥有线上线下互为补充的销售模式；销售货款主要采用先款后货的结算方式，有力保障公司充裕的现金流以及防止坏账的发生；构筑营销委员会和销售事业部细分为销售BU的架构体系，实现对消费者需求的快速反应，推动新品的迅速决策和市场推广。

3.生产模式 公司生产实行以销定产，生产加工实现了机械化和自动化，提高生产效率，保证食品安全和产品品质。并在销售地和生产地，按照就近原则，设置原料地生产厂和销地生产厂，便于就地生产，贯彻新鲜战略和节约物流成本。

二、行业所处阶段

目前我国坚果的人均消费量低于发达国家如美国和日本甚至全球水平。根据INC数据显示，杏仁、腰果、夏威夷果、碧根果和核桃五类坚果，我国人均年消费量仅为0.23kg，同期美国、日本和全球平均水平分别是中国的8倍、2倍和2倍。尤其腰果、夏威夷果和碧根果在我国人均消费量约为0。

因此，我国坚果炒货的消费需求仍然有较大的上升潜力。随着国内消费能力的进一步提升，高端树坚果消费渗透率进一步下沉，国内坚果市场仍有较大增长空间。此外，电子商务的迅猛发展，在改变消费者购物习惯的同时，也促进了坚果炒货市场的快速发展。

近年来，我国休闲零食行业取得快速成长，从行业产值规模上看，我国休闲零食行业年产值由2004年的1931亿元增长至2019年的19925亿元，年复合增长率为16.84%。但是我国休闲食品人均消费额远低于美、英、日等国及全球平均水平，行业市场空间十分广阔;此外，休闲零食也将充分享受居民收入持续增长以及消费升级带来的扩容红利。

中国休闲食品行业的发展历程可以分为三个阶段：第一阶段为70-90年代，在此发展阶段物质生活缓慢回温，市场休闲食品消费以饼干和糖果为主，市场上出现娃娃头雪糕、宝塔糖、赤豆棒冰、五香花生米、三色冰糕、水果罐头;麦乳精、爆米花、大白兔奶糖等一串小零食。在80年代，膨化类食品开始占据主导地位。第二阶段为90年代-21世纪，在此阶段主要表现为改革开放下，舶来品和国产零食占据大部分零食市场，出现的代表性企业有乐事、上好佳、旺旺等。第三阶段为21世纪之后，随着消费升级，零食消费的充饥性需求减弱，场景化消费逐渐加强，市场消费需求呈现多维度。出现了一系列代表性企业，三只松鼠、周黑鸭、洽洽等。

近年来，我国居民收入水平不断提高，消费能力持续增加，休闲 娱乐 支出占比逐步提升，为休闲食品的发展创造了良好的市场基础。此外，休闲食品消费场景多，涵盖范围大，有着消磨时间，愉悦心情的功效;当人们开始追求饮食的质量而非单纯的饱腹时，就给休闲食品的消费带来了新的增长点。

根据国际咨询机构Frost&Sullivan统计，2012-2019年我国休闲食品行业实现快速扩容，年复合增长率达到12.1%，2019年我国休闲食品行业市场规模达到11430亿元，同比增长11.0%。从近几年我国休闲食品行业市场规模整个变化趋势来看，我国休闲食品行业将呈现出长期稳定增长的态势。

2019年美国休闲食品人均消费额达到了153.6美元，英国为106.5美元，日本为89.8美元，而中国仅有14.2美元。美国休闲食品人均消费额是中国的10倍多;英国休闲食品人均消费额是中国的7.5倍;日本休闲食品人均消费额是中国的6倍多，可见中国休闲食品人均消费额与许多发达国家相比仍有较大差距，这也使得中国休闲食品行业具有巨大的市场潜力。

据统计，2013-2019年，中国居民人均可支配收入从18311元增长至30733元，年均复合增长率（名义）达9.01%。在可支配收入持续增长下居民的消费能力显著提升，2013年中国居民人均消费支出为13220元，增长至2019年的21559元，年均复合增长8.49%，其中食品消费依旧占据居民生活花费中的最主要部分，2019年中国居民人均食品烟酒支出6084元，占居民人均消费支出的比重为28.22%。

休闲食品行业分散种类繁多，休闲零食的热销品类在不断变化，从蜜饯果干到坚果炒货，再到饼干糕点，分别占据过销量榜首，但整体来看高糖分食品正在被替代，消费者的饮食习惯正向 健康 化转移。据统计，目前糕点点心是人们生活消费最高的品类，占17.2%；其次坚果炒货等品类由于具有周期长，易存放等特点，亦是人们闲暇时间喜爱的零食，约占全品类的15.9%。

近年来坚果行业发展迅速，据统计，2018年中国坚果炒货行业规模以上企业销售规模达1625亿元，2011年到2018年的年均复合增长率达10.1%；随着人们对 健康 食品需求度的不断提升，坚果行业将持续保持强劲的发展势头，预计2019年坚果炒货行业规模以上企业销售规模将达到1791亿元。

在坚果行业消费人群中26-35岁消费者占比达56.3%，线上移动购物的年轻用户不仅数量占比较高、消费频次高，消费能力也高于网络购物用户整体水平，更倾向于多元化混合消费。

三、行业市场规模

目前我国坚果的人均消费量低于发达国家如美国和日本甚至全球水平。根据INC数据显示，杏仁、腰果、夏威夷果、碧根果和核桃五类坚果，我国人均年消费量仅为0.23kg，同期美国、日本和全球平均水平分别是中国的8倍、2倍和2倍。尤其腰果、夏威夷果和碧根果在我国人均消费量约为0。因此，我国坚果炒货的消费需求仍然有较大的上升潜力。随着国内消费能力的进一步提升，高端树坚果消费渗透率进一步下沉，国内坚果市场仍有较大增长空间。

鉴于坚果较高的营养价值，根据尼尔森调查数据，坚果成为消费者“吃多了”零食产品排列首位，认可度进一步加强，而电商坚果龙头三只松鼠年消费五次以上的比例从2016年的1.67%提升至2018年的 3.13%，间接表明坚果人均消费频次提升。

2018年坚果炒货行业零售收入合计达893.5亿元，同比增长12%，2013-2018年CAGR为11%，五年市场空间基本翻番。

从全球范围来看，国民经济发展与坚果消费正相关，我国坚果消费量远低于美日等发达国家，随着国民收入水平的稳步提升，上涨潜力巨大。数据显示，2018年国内休闲零食销售份额中，坚果类食品以17%的占比位居第二，仅次于咸味小吃，市场份额近万亿，增速达12%。结合，自2016年增速明显上升，维持在12%左右，保守估计到2025年维持11%的增长率，以此预测到2025年我国坚果炒货行业市场规模将达到1855亿元左右。

四、行业竞争格局

据《2019坚果炒货行业消费洞察趋势白皮书》显示，2018年国内休闲零食销售份额中，坚果类食品以17%的占比位居第二，仅次于咸味小吃，增速达12%。而在坚果细分品类上，混合坚果遥遥领先，几乎占据了坚果市场的一半份额。

坚果炒货主要龙头包括三只松鼠、洽洽、良品铺子、百草味、来伊份，2018年零售端CR5为17.2%，行业集中度较低。

在整个坚果炒货行业中，大致可分为以洽洽食品为代表的传统坚果炒货企业，以三只松鼠、百草味为代表的依靠互联网崛起的行业巨头，以来伊份、良品铺子为代表的依靠线下自有门店崛起的连锁巨头，以沃隆为代表的行业黑马以及一些地方性小微企业共同构成了当前国内坚果炒货市场的初步格局。

2018年中国坚果炒货行业CR3约14%，竞争格局较为分散，市场集中度较，未来提升空间较大。

洽洽食品、盐津铺子、来伊份等经营模式主要以休闲食品的线下销售为主，三只松鼠由淘系电商起家，线上占比最高，占比90%左右；

由于销售渠道不同，各公司销售毛利率水平存在差异。为维持加盟模式下加盟门店运营开支，公司对加盟销售的定价通常低于终端零售价格，因此加盟模式下毛利率低于直营模式；为抢占线上巨大的零食市场，业内企业通常采用价格策略扩大自身的市场份额，因而也是线上业务销售毛利率相对较低的原因。

伴随消费升级趋势、人均可支配收入的不断提高和饮食结构的持续升级，坚果炒货的消费规模和整体附加值存在较大发展空间。由于消费者习惯和口味偏好不同，品牌商进入后难以快速形成规模效应，且行业对品控和供应链等配套设施的要求较高，因此国内市场目前没有真正意义上的休闲食品寡头出现，品牌竞争格局尚未固化。在进口休闲食品的持续冲击下，品牌集中度的提升推动国产品牌势能进一步释放。未来在新零售的改造升级之下，行业市场空间和发展潜力巨大，头部品牌在产品、服务、供应链等方面有较强的背书效应，规模优势下在市场中存在更高的议价能力，未来头部品牌的市场集中度将进一步得到提升。

五、企业护城河

（一）多年行业积淀形成的品牌优势。公司成立至今，一直坚持以“创造美味产品，传播快乐味道”为使命，经过20年的发展，产品线日趋丰富，深受消费者的喜爱，品牌知名度和美誉度不断提升，是中国坚果炒货行业的领导品牌。

（二）全国性的线下终端销售网络、逐步成长的海外销售网络、专业性销售团队并由此形成的市场快速反应能力以及掌控能力。公司始终坚持以洽洽坚果炒货行业这一品牌开拓国内市场，在不断深化经销、KA卖场等相对成熟渠道开拓能力的基础 上，也紧抓现代新兴渠道异军突起所带来的宝贵发展契机，对线上渠道进行了卓有成效的拓展。公司拥有全国性线下销售网络，拥有经验丰富的专业化营销队伍，有完善有效的营销管理体系和营销模式，市场快速反应能力强，销售规模行业第一。经过多年的海外市场开拓，公司已经建立了区域分布合理的外销网络，公司已和国外多个具有丰富销售经验的经销商客户建立了合作关系，公司在国际市场上的影响力也在不断提升，产品远销亚、欧、美等40多个国家和地区，是出口国家最多、出口区域最广的民族品牌之一。

六、企业领导团队

陈先保先生，2008年6月-2011年7月任华泰集团董事长、总经理；洽洽食品董事长；2011年7月-2013年1月任华泰集团董事长，洽洽食品董事长、总经理；现任本公司董事长、总经理，华泰集团董事长。

陈冬梅女士，2001年8月-2008年6月先后任安徽洽洽食品有限公司财务经理、财务副总监、财务总监、董事；2008年6月-2013年1月任公司董事、副总经理、财务总监；现任公司董事。

陈俊先生，2003年9月-2008年6月任安徽洽洽食品有限公司财务经理；2008年6月-2013年1月先后任公司财务经理、财务副总监；现任公司董事、副总经理、董事会秘书。

陈奇女士，2009年9月-2011年1月任职于加拿大皇家保险公司，保险理财顾问；2011年4月-2012 年12月任职于北京加华伟业资本管理有限公司，担任投资经理、合伙人；2013年1月-2014年9月任安徽华元金融集团总裁助理、副总裁，分管投资和资管业务；现任公司董事、华泰集团副董事长。

喻荣虎先生，担任多家上市公司首发、收购、重大资产重组及再融资发行人律师。现任安徽天禾律师事务所高级合伙人、合肥常青机械股份有限公司独立董事、公司独立董事。周学民先生，历任安徽永诚会计师事务所主任会计师、所长，天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）合伙人、副主任会计师、安徽分所所长。现任安徽省注册会计师协会常务理事、自律委员会委员，奇瑞徽银 汽车 金融股份有限公司、公司独立董事、青矩技术股份有限公司监事。

徐景明先生，曾任科大讯飞股份有限公司高级副总裁兼董事会秘书。现任安徽省信息产业投资控股有限公司董事、安徽讯飞产业投资有限责任公司董事长、广州金域医学检验集团股份有限公司（603882）独立董事、公司独立董事。

七、企业文化

八、总结

1.自己采购加工，原材料和成品质量有保证，有一定品牌知名度；

2.销售货款主要采用先款后货的结算方式，能做到这一点的企业并不多；

3.受益于消费升级，行业处于上升期，行业增速快；

4.行业规模很大，前景广阔，离天花板还很远；

5.企业管理团队积极进取；

6.线上销售能力还不强；

7.行业集中度不高，竞争激烈，未来还有提升空间。

财报分析

一、看总资产，判断公司实力及扩张能力

资产规模一般，但总资产增长率接近10%，公司仍处于扩张之中，有一定成长性。

二、看资产负债率，了解公司的偿债风险

资产负债率稳定在30%多点，小于40%，基本没有偿债风险。

三、看有息负债和准货币资金，排除偿债风险

准货币资金与有息负债之差大于0无偿债压力。

四、看“应付预收”减“应收预付”的差额，了解公司的竞争优势

应付预收-应收预付的差额大于0，公司的竞争力较强，具有“两头吃”的能力。

五、看应收账款、合同资产，了解公司的产品竞争力

（应收账款+合同资产）占总资产的比率基本稳定在4%左右，属于优秀的公司，公司产品畅销。

六、看固定资产，了解公司维持竞争力的成本

固定资产工程占总资产的比率小于40%，属于轻资产型公司，保持持续的竞争力成本相对要低一些。

七、看投资类资产，判断公司的专注程度

投资类资产占总资产的比值小于10%，专注于主业，属于优秀的公司。

八、看存货，了解公司未来业绩爆雷的风险

存货占总资产的比率维持在24%左右，有点高，需要看一下存货情况，我们看2019年的

存货主要是原材料，因为其主要产品的原材料葵花子、西瓜子、南瓜子、花生、蚕豆、核桃、山核桃、碧根果、开心果、松子、巴旦木、夏威夷果是有季节性的，这么看来是合理的，还要看一下计提跌价准备的情况

九、看商誉，了解公司未来业绩爆雷的风险

商誉占总资产的比率小于10%，商誉没有爆雷的风险。

十、看营业收入，了解公司的行业地位及成长性

公司15到17年营业收入增长率小于10%，成长较慢，但近2年大于10%，说明公司成长较快，前景较好。

十一、看毛利率，了解公司的产品竞争力及风险

毛利率稳定，但小于40%，说明公司的产品或服务的竞争力一般；毛利率波动幅度小于10%，这点比较优秀。

十二、看期间费用率，了解公司的成本管控能力

期间费用率占毛利率的比例大于40%，成本控制能力差，还需要进一步提高。

十三、看销售费用率，了解公司产品的销售难易度

销售费用率小于15%的公司，其产品比较容易销售，销售风险相对较小。

十四、看主营利润，了解公司主业的盈利能力及利润质量

主营利润率小于15%，主业盈利能力弱，这是行业特性所致；主营利润占营业利润的比率大于80%，利润质量高。

十五、看净利润，了解公司的经营成果及含金量。净利润主要看净利润含金量

过去5年的平均净利润现金比率大于100%。

十六、看归母净利润，了解公司的整体盈利能力及持续性

净资产收益率只有最近1年大于15%，这个指标一般；归属于母公司所有者的净利润增长率除16、17年外，其余均大于10%，说明公司在以较快的速度成长。

十七、看购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，了解公司的增长潜力

购建支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率介于3%-60%之间，公司增长潜力较大并且风险相对较小。

十八、看分配股利、利润或偿付利息支付的现金，了解公司的现金分红情况

分配股利、利润或偿付利息支付的现金/经营活动产生的现金流量净额比率多数时候为20%到70%，分红的长期可持续性较强。公司还是比较慷慨的，能够长期高分红，这也说明公司造假的概率较小。

十九、总结

（一）优势

1.公司资产增长率较高，资产负债率低，无短期偿债风险和压力；

2.公司行业地位较高，应收账款占总资产比率小，具有“两头吃”能力；

3.公司属于轻资产型公司，维持竞争力的成本较低；

4.公司专注主业，更易成功；

5.公司商誉占总资产比率低；

6.营业收入和归母净利润增长较快，成长性不错；

7.主营利润质量高，净利润现金含量不错；

8.公司增长潜力较大，正在发展坚果业务；

9.公司分红不错，很慷慨。

（二）劣势

1.公司资产规模较小；

2.存货占总资产比率较高，有一定风险；

3.毛利率不够高，期间费用率高，成本管控能力有待提高；

4.主营利润率不够高；

5.净资产收益率不够高。

企业估值

公司护城河主要有2项，品牌优势和渠道优势；公司资产负债率稳定在33%左右，近5年平均净利润现金含量大于100%， 历史 平均市盈率27.94倍，合理市盈率取22倍。

近5年净利润增长率15.49%，未来3年的净利润增长率保守一点，留一些安全边际，取10%。2020年的净利润还没有出来，我们暂用预测数，取7.5亿元，现在已是2月份，出入应该不会太大。总股本5.07亿股。

3年后净利润：7.5亿元 1.1 1.1 1.1=9.98亿元

3年后合理市值：9.98亿元 22=219.56亿元

3年后合理股价：219.56亿元 5.07亿股=43.31元/股

好价格：43.31元/股 2=21.66元/股

现在股价67.46元/股，TTM市盈率46.67，显然是高估了，但也算不上泡沫，要想有比较理想的收益还是需要耐心等待。

风险提示：以上分析仅作分享交流使用，不作为投资建议。

⑼ 22年4月份股票炒什么

洽洽食品。
在近30个交易日中，洽洽食品有12天上涨，期间整体上涨6.61%，最高价为60.29元，最低价为55.12元。和30个交易日前相比，洽洽食品的市值上涨了19.87亿元，上涨了6.61%。