我国股票市场与经济表象背离

1. 股票市场与经济的关系是怎样的

股市是国民经济的晴雨表，经济向好或向坏，股市就会有所表现。

2. 目前在我国，宏观经济形势与股票市场长期走势低迷有多大的关系为什么

一、 宏观经济决定股票市场的基本走势

股票市场是市场经济的高级组织形态，是生产力发展的必然产物。社会化大生产越发达，对社会资金的融通需求就越大，股票市场筹集资金和优化资源配置的功能就越是能够充分发挥，股票市场也就越发达。因此，宏观经济的运行状况决定股市的基本走势。
具体来说，宏观经济主要通过以下几个方面决定和影响股票市场。一是与宏观经济走势息息相关的货币供应状况影响股市。当宏观经济运行良好时货币供应适度宽松，股市资金相对宽裕，股市需求就会增加，交投随之活跃，股价就呈上升态势。二是股票市场的基石—上市公司的经济效益直接受宏观经济形势的制约。当宏观经济状况良好时，社会投资、消费、出口需求旺盛，企业销售增加，效益上升，公司价值提高，其股价必然上涨；三是在宏观经济向好情况下，经济景气上升，就业面扩大，员工收入增加，对金融资产需求也会相应增加；投资者人数增多，股市人气兴旺，就会呈现强势特征。四是国内宏观经济形势向好，市场需求旺盛，外来投资就会增加，其中一部分外来资金将通过各种形式介入股市，参与投资。这也就是说，宏观经济运行良好，股市绝不可能长期低迷；宏观经济不佳，股市也绝不可能持续上涨。美国、英国等发达国家如此，新加坡、香港等发展中国家和地区同样如此。
我国股票市场产生伊始，由于各方面很不成熟，经常出现背离经济形势的暴涨暴跌现象，股市作为国民经济晴雨表的作用尚不能发挥出来。但是近几年来，随着股市规模的扩大，法规的逐步完善，股市的运行态势与宏观经济走势的相关性越来越明显地表现出来。比如，1996年中国经济高增长低通胀时的牛市，1998年通货紧缩时的低迷，1999年至2000年经济好转时期的持续走牛，都明显地反映出这种相关关系。可以说中国股票市场经历十年发展后，正由原来的与宏观经济形势不同步走向同步并向超前反应过渡，基本上向着晴雨表的功能演化。随着我国股市规模的不断扩大和日渐规范，经济证券化率的逐渐提高，上市公司治理结构的日臻完善，以及民营企业的大量上市，宏观经济决定股市基本走势的作用会越来越突出，股市作为国民经济晴雨表的功能会得到更好的发挥。

3. 简要分析股票市场的建立和发展对我国经济生活产生了哪些积极影响

股市是反映国民经济状况的一个窗口，股市的兴衰反过来也影响着国民经济发展的好坏与快慢。但是，从根本上来说，国民经济的发展决定着股市的发展，而不是相反。因此，国民经济发展的状况、对国民经济发展有重要影响的一些因素都将对股市及股市中存在着的各种股票发生显著作用。对这些作用，股票投资者和分析者必须做到了然于胸，不然，他们就没法作出正确的投资决策。因此，分析宏观经济面对股市的影响，其意义十分重大。
在影响股价变动的市场因素中，宏观经济周期的变动，或称景气的变动，是最重要的因素之一，它对企业营运及股价的影响极大，是股市的大行情。因此经济周期与股价的关联性是投资者不能忽视的。
经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段，一般说来，在经济衰退时期，股票价格会逐渐下跌；到危机时期，股价跌至最低点；而经济复苏开始时，股价又会逐步上升；到繁荣时，股价则上涨至最高点。这种变动的具体原因是，当经济开始衰退之后，企业的产品滞销，利润相应减少，促使企业减少产量，从而导致股息、红利也随之不断减少，持股的股东因股票收益不佳而纷纷抛售，使股票价格下跌。当经济衰退已经达到经济危机时，整个经济生活处于瘫痪状况，大量的企业倒闭，股票持有者由于对形势持悲观态度而纷纷卖出手中的股票，从而使整个股市价格大跌，市场处于萧条和混乱之中。经济周期经过最低谷之后又出现缓慢复苏的势头，随着经济结构的调整，商品开始有一定的销售量，企业又能开始给股东分发一些股息红利，股东慢慢觉得持股有利可图，于是纷纷购买，使股价缓缓回升；当经济由复苏达到繁荣阶段时，企业的商品生产能力与产量大增，商品销售状况良好，企业开始大量盈利，股息、红利相应增多，股票价格上涨至最高点。应当看到，经济周期影响股价变动，但两者的变动周期又不是完全同步的。通常的情况是，不管在经济周期的哪一阶段，股价变动总是比实际的经济周期变动要领先一步。即在衰退以前，股价已开始下跌，而在复苏之前，股价已经回升；经济周期未步入高峰阶段时，股价已经见顶；经济仍处于衰退期间，股市已开始从谷底回升。这是因为股市股价的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素。根据经济循环周期来进行股票投资的策略选择是：衰退期的投资策略以保本为主，投资者在此阶段多采取持有现金（储蓄存款）和短期存款证券等形式，避免衰退期的投资损失，以待经济复苏时再适时进入股市；而在经济繁荣期，大部分产业及公司经营状况改善和盈利增加时，即使是不懂股市分析而盲目跟进的散户，往往也能从股票投资中赚钱。当然还在有例外现象不时发生，例如，一般情况是企业收益有希望增加或由于企业扩大规模而希望增资的景气的时期，资金会大量流入股市。但却出现有萧条时期资金不是从股市流走，而是流进股市，尤其在此期间，政府为了促进景气而扩大财政支付，公司则因为设备过剩，不会进行新的投资，因而拥有大量的闲置货币资本，一旦这些资本流入股市，则股市的买卖和价格上升就与企业收益无关，而是带有一定的投机性。此外，投资股票除了要洞悉整个大市场趋势外，还要了解不同种类的股票在不同市况中的表现，有的股票在上涨趋势初期有优异的表现，如能源、（机械、电子）设备等类的股票；有的却能在下跌趋势的末期发挥较强的抗跌能力，如公用事业股、消费弹性较小的日用消费品部门的股票。总之，投资者还应该考虑各类股票本身的特性，以便在不同的市况下作出具体选择。
国民经济形势的好坏决定了投资的主观愿望。在国民经济形势比较景气的年份，国民收入中用于积累的份额多，投资所需的资金与物资都有保证，投资的效益也较高，使投资者对投资的前途持乐观态度，因而投资的愿望就容易产生；反之，经济形势不好的年份，国民收入中大部分数额要用于保障人民生活水平不至于下降和维持社会简单再生产，投资缺少物质和资金条件，投资前途黯淡，投资愿望就不易产生。 国民经济形势制约着投资实现的客观条件 投资要在经济大环境中进行，受这个大环境的调节支配。不同的经济气候对投资有不同的影响，从而使得投资者必须按经济运行的要求对自己的投资战略与行为进行调整与安排。就最简单的来说，国民经济会表现为繁荣景象和衰退形势，在这不同的情况下，将促使影响国民经济重要变化的各种关键因素的变量，例如利率与物价会发生提高或降低的变动。投资者在这种不同的环境中的投资活动，势必要受到重大影响，而不得不作出一些相应的调整和安排，以谋求发展或生存。因此投资者必须对宏观的国民经济形势作出适当的分析。投资者进行投资所考虑的首要问题就是投资对象与投资时机的选择。投资者总希望把资金或资源投入到效益好、风险低、前途光明的部门或行业中去，同时也总希望能把握最佳投资时机，以期获取最大利润。与之相适应，投资者对国民经济形势的分析，主要应从两个层次上进行： 第一个层次是对整个宏观经济形势进行综合分析，判断它大致处于经济发展的哪一阶段、未来发展的大致方向，目的在于为决定是否投资与何时投资提供依据。 第二层次是对国民经济形势进行产业分析，比较各个产业在国民经济中所占的地位，明确各产业对经济发展所做的贡献，及各产业各自的发展趋势，为选择投资对象确定大致的方向。下面就从这两个方面介绍对国民经济形势的分析技术。

4. 为什么我国经济全球属一二而股市倒数呢

股市是经济的晴雨表不是一个简单的表述，有时也会存在股经背离现象。

经济与股市的背道而驰并非只是中国或过去几年中的特有现象，它在全球股市的历史长河中比比皆是，不存在发达国家与新兴市场之间的差别。理性的经济与感性的股市仿佛就是财经生活中的一个永恒主题，二者之间“分久必合，合久必分”。股市自身的内在结构和交易特点已经先天注定了这一怪象的客观性与必然性。过去如此，今天如此，今后也依然如此。
我国股市是否正在走向边缘化？这是目前人们格外关注并纷争不休的焦点议题。其中论据之一就是中国经济成长与股市表现之间所出现的割裂与背离。诚然，股市乃为经济的晴雨表，这是长久以来普遍存在于投资界中一个朴素认知和流行的说法。但在现实生活中，股市的扬涨跌落果真能够忠实、准确地反映经济的荣辱兴衰么？这不仅是留给投资者的一大困惑与迷思，而且对于当前我国股市是否边缘化的讨论也具有深刻的现实意义。本文将以我国股市为基点来扫描国际市场，对此进行概略的剖析和探讨。
我国股市滞后而失真的晴雨表
中国股市自创生以来，既有轰轰烈烈也有浑浑噩噩，既有风风火火也有莽莽苍苍。那么我国股市行进的步伐是否辉映出了其经济高速成长的神奇魅力了呢？答案并非一个简单的“是”字“否”字所能涵盖。
首先，我国经济始终处于高速和稳定的成长之中，而股市却呈现出几乎是有规则的波浪形运动，尽管其振幅远不如香港股市强烈，频率也大不如香港股市显著。其次，股市的周期性浪潮一浪高过一浪，昭示了盛极必衰、否极泰来的规律性变化，也印证了股市的总体上升趋势。最后，股市的上涨幅度从未达到过经济的增长水平，尽管一度十分接近。换言之，我国股市的滞后确实没有真实反映出国民经济的傲人成就，至少过去几年中如此。
美国股市从晴雨表演变为独行侠
那么“经股背离”的现象是否仅为我国特有呢？我们可以用同样的目光来审视一下已经具有两百多年股市文化的美国市场。过去几年美国股市明显与经济走势渐行渐远。虽然经济仍然展示了7.7%的温和增长率。相形之下，美国股市在同期内却一败涂地。投资者非但没有领略到经济增长带来的快慰，反倒是深陷股市泥潭而无力自拔，可谓是“风调雨不顺”、“国泰民不安”。长年来迷恋股市的投资者们也不得不挥泪而别。
纵观1990年以来的美国市场，股市大起大落，大涨大跌；股民大喜大悲，大彻大悟。用华尔街的时髦语言来形容，就是跟随“非理性繁荣”而来的“非理性崩溃”。投资者在证券投资的启蒙运动中，俨然经历了一次精神的炼狱和灵魂的洗礼。过去十多年的轰轰烈烈、风风雨雨仿佛只是在梦境中潇洒地走了一回。
因此，“经股背离”的现象在美国也同样可以得到印证。虽然六十多年来股市确实一度扮演过经济晴雨表的角色，但更多的时候却是独来独往、我行我素。
亚太地区虚虚实实的晴雨表
如果有人认为美国股市过于遥远和庞大，缺乏适当的可比性，那么探览一下我们身边的一些发达市场或许启迪更大。
曾几何时，日本股市展示了它那磅礴的气势与致命的诱惑，七年中暴涨了三倍以上。然而就在人们鼎沸的讴歌声中，股市却轰然倒下。十多年来，万千投资者们剩存的只有破碎的心和遗失的梦。股市留给他们的仿佛只有“忍将历史带泪看”的凄楚和悲壮。
与早年的美国情况相似，七十年代香港的经济与股市也算得上是携手并进。随着八十年代经济增长的出神入化，股票市场也泛起了阵阵红晕，但始终落伍于经济的行进步伐。九十年代的股市围绕着经济成长经历了三起三落。一次次地喷薄而出，带给投资者一段段激情燃烧的岁月，却又一次次地重归沉寂，留给投资者一个个美丽的误会和一片片残缺的记忆。所以就香港历而言，股市是经济晴雨表的说法，似乎不是强词夺理也是牵强附会。
过去几年的疾风骤雨使全球股市繁华落尽。许多人在品悟出金融投资的真谛之后，纷纷开始怀疑股市是经济晴雨表的说法。说其是，为何股市运动时常与经济成长背道而驰？说其不是，又该如何解释资本市场理论和金融投资常识？这一“似是而非”或“似非而是”的命题令众多我国乃至全球投资者深感迷茫与困惑。股市与经济之间的晴雨表关系竟是如此的朦朦胧胧、虚虚实实!
“经股背离”的五大根源
从长期来看，经济发展是股市赖以生存和成长的基础。缺乏国民经济与公司盈利的支撑，股市虽然可逞一时之勇，但却难扬一世之威。但既然如此，股市为何还会三番五次离经叛道、频频出现“经股背离”的怪象呢？主要原因在于以下五点。
其一，理性可控的经济与感性冲动的股市。
经济成长具有一定程度的理性、可控性和可预测性。首先，政府的财政政策与货币政策通常会有效地刺激抑制经济成长，使其有规可循。其次，国民经济这一庞然大物不易被人为因素所干扰，任何投资者个人或团体都很难直接操纵经济成长的步幅和节奏。此外，经济成长较少出现剧烈的波动和震荡。经济的增长曲线比股市的运动轨迹要和缓、平衡的多，绝没有那些惊心动魄的时时刻刻。
但股票市场则更多地显现出感性与冲动的一面。第一，股市运动是众多投资者共同参与的结果，为无形的市场之手所推动，政府难以有效干预。第二，股市受众多因素影响，从政经局势到利率水平、从公司营销到市场传言、从预测值调整到分析师评级，不一而足。而且众多变量无法数量化，譬如投资心理和市场行为。这就使得市场运行兼备科学性与艺术性的双重特点，同样的因素在不同的环境中会带来不同的影响甚至相反的后果。第三，股市可能会在骤然间剧烈震荡，其波动曲线还不像经济运行那样令人赏心悦目。当投资大众误入迷途时，群众性运动的波澜壮阔便会荡涤正常的股市生态，使市场泡沫酿就其中。第四，经济数据每月出笼一次，而股市交易却可能要争分夺秒，这就为股市瞬间的风云变幻植入了深层基因，使任何人都难以铁口神断股市走向、尤其是其近期动态。
当股市浸淫在激情与亢奋之中时，其惯性和冲量难以抗拒。失去制约力和阻抗性后的股市便会在投资者的冥冥遐想之中冲向极端的边缘，致使股市比经济更容易产生泡沫。全球股市，莫不如此。市场中缺乏的不是清醒、冷静的大脑，而是胆量和勇气。无论何时何地，唱衰派都是少数，都会倍感步履维艰、身心交瘁。其“信口开河”会使公司收入因交易冷静而一泻千里，也会使万千投资者手中的财富一落千丈。就像是现代版本的“皇帝的新衣”。敢于挺身而出作为熊市的代言人，需要惊人的气魄胆识和心理素质，不怕引起公愤，不惜成为公敌，而且随时准备承受巨大的精神压力。虽说“真理往往掌握在少数人手中”，但股市何去何从却历来都是取决于多数人的集体行为。这就决定了感性与动荡的股市必然是以理性可控的经济为中轴线而上下抖动。
其二，公司盈利是经济与股市的连接纽带。
股市是间接而非直接地反映经济成长。所需媒介就是上市公司的销售盈利与财务状况。换言之，股市是通过公司盈利的高低来间接刻划国民经济的运行状况。而经济周期、商业周期、行业周期、乃至公司的生命周期并不总是重叠在一起，其间的交叉错落就会导致公司盈利与经济成长间的短时偏离。当股市与经济之间的这一连接纽带断裂之后，股市运动便会与经济成长分道扬镳。
如果说经济成长以市场消费为主体，那么股市表现则取决于上市公司的盈利状况。众多企业在过去的扩张过度，使它们提前赚取了若干年后的盈利，超额满足了未来的市场需求。所以尽管目前经济尚在温和成长，但库存积压与生产能力过剩已使这些公司的盈利源泉干涸，况且要将过剩的生产能力消化完毕并非一年半载之事。所以当市场消费与商业投资各行其是时，由市场消费所主导的国民经济仍可保持增长，但有赖于公司盈利和商业投资的股票市场则会遭致重创，导致经济与股市分手惜别、互道珍重。
证券市场只是整个国民经济体系中的一环，它不可能超脱于公司盈利而独立自主。如若上市公司的经营与财务状况欠佳，尽管政策导向、炒作气氛、投机心态等因素可能会在短期内刺激股市上窜下跳，但绝不可能指望股票市场具有长期的荣景和非凡的未来。股市不是聚宝盆，它既是公司融资的手段，也是财富分配的渠道。投资者通过付费得到股东的身份，就是为了日后分享公司的盈利收入。如果公司无利可分、无望可求，它便会失去股东对它的信任和关爱。倘若这一非典型瘟疫从个别公司蔓延开来，便有可能对整个行业甚至整个股市造成重创。这不是股市自身之罪，不是监管系统之误，也不是运行机制之过，更不是万千股民之错，病灶恰恰存在于股市赖以生存的基础之中。
如果你有洞穿股市的犀利目光，你就会看到公司盈利正是股市身后那双看不见的手，正是它在默默地主掌着股市的升沉涨落、荣辱兴衰。缺乏公司盈利增长这一必需的给养，股市就会面临风干与脆折的危险。就像是健壮的体魄不是天天靠抗生素维持一样，健康的股市也不能谨是依赖于财政与货币政策的短期效应。
其三，当前的经济状况与预期的公司前景。
经济状况多以现状为基础，根据已公布的政府数据，而股市涨落则更多地反映未来的公司收益，分析师的前景预测可以长达三到五年。在某些特定的市场环境中，当前的经济状况并非总能与预期的公司盈利保持一致，这一时间差便会导致经济与股市脱节。人们对公司前景可能乐观过度，也可能悲观过甚。这就如同颇具传奇色彩的投资大师彼得·林奇（Lynch）所言，众多基金经理的错误乃是将过多精力凝聚在宏观经济层面上。公司盈利与经济成长之间并不只是一种直观的线性关系或简单的因果关系，而且不同公司对于经济状况的敏感度也不尽相同。能否成功地剥离出个别公司与经济形势之间的微妙线索，这才是对投资者眼力、功力、耐力的考验和挑战！
九十年代后期的股市泡沫就为此作出了最好的注脚。人们对于互联网这一新生事物充满了期待与迷信，使之成为泡沫萌生的温床。加之“普及效应”、“锁定理论”以及“新经济学说”的推波助澜，使人们对公司未来的盈利前景产生了幻想和错觉，甚至想入非非。但殊不知，这种不切实际的市场预期只不过是令人目眩的海市蜃楼而已，既缺乏市场，也缺乏技术，更缺乏资本。也难怪其泡沫的破灭会招致全球股市纷纷陷落，使投资者们从南柯一梦中骤然乍醒。
无独有偶，这种经济与股市的背道而驰在美国历史上并不是第一次、也不会是最后一次出现。1973到1974年间也曾有过异曲同工之妙，而且离散程度还不在此次之下。道琼斯工业指数不到两年内就狂跌了45%，尽管经济在同期中反而增长了15%，大大超过了此次的7.7%（诚然，当年的通货膨胀率之高也非今日可比）。好在这一阵痛只持续了不到两年便静静地掩入了历史，比此次股市暴挫缩短了半年时间。
当年股市之所以与经济走向大相径庭，其原因就在于当时的中东石油危机使人们瞻念前途、不寒而栗。眼前的经济增长丝毫化解和掩饰不了人们对公司未来远景的忧心忡忡。尤其是当时的通货膨胀率高达平均10.5%，大大削弱了百姓的购买力和公司的利润率。不少人已经开始为石油价格可能会飙升到100美元一桶而感到寝食难安。果不其然，全球性的恶性经济衰退到1974年下半年时便悄然而至。
其四，全部的国民经济与局部的上市公司。
经济与股市的不对称性也会促成二者之间的背离。例如美国的经济结构中包括私营企业（PrivateSector）与政府机构（PublicSector）两大类别。前者约占经济的70%，即上市公司只创造了生产总值的三分之二，而剩余部分则来自于政府机构。这就造成只具三之二代表性的上市公司不一定总能准确反映整个的国民经济。当企业与政府的行为趋同时，股市与经济发展如影随形；当二者离散时，其间的差异也不可避免。
过去几年的风云变幻即为明证之一。一方面，大批公司企业因库存积压和生产能力过剩而处于水深火热之中。另一方面，联邦与各级政府的财政支出却在急剧扩张，用以反恐和刺激经济成长。其结果就使得政府投资成为经济的主要支撑力量，这集中反映在联邦政府从巨额盈余到巨额赤字的急剧转折上。政府支出的大幅增长与私营企业的来重衰退形成了鲜明的对比，也铸成了经济与股市之间的强烈反差。经济的温和成长主要来源于生产总值中由政府投资所创造、而上市公司无法代表的那30%。所以，近三年来的经济成长只是某种虚幻的假象，它掩盖了众多上市公司四面楚歌的困境与悲凉。
这种经济与股市间的不对称性在我国更为显著。积极的财政政策使政府投资在过去与年中主导了经济的高速成长，但众多上市公司却未必能够从中直接受益。据估计，目前非国有控股企业创造了国民生产总值的50%，而且这一比重还在上升。可是它们在股市中所占有的份额尚不足股市总值的10%。也就是说经济成长更多的是依赖于政府支出和仍未上市的非国有企业、而并非来源于上市公司。因此，上市公司和股票市场相对国民经济而言就缺乏足够的覆盖率和代表性，股市自然也就难以全面和准确地反映经济运行。
近年来美国经济的低迷促使制造业与服务业分别采取了两种不同手段来推动收益增长：服务业通过提高价格，制造业则依靠降低成本。这就导致了价格的变向分化：汽车价格的下降与保险费用的上涨；家具价格的下降与维修费用的上涨；鞋帽价格的下降与球赛门票的上涨；玩具价格的下降与托儿费用的上涨；餐具价格的下降与餐饮价格的上涨；凡此种种，不一而足。制造业价格的下跌抵消了服务业费用的上涨，既同时增加了两类没类型公司的盈利，又化解了通货膨胀滋生的隐忧，可谓是一种“奇妙的和谐”。那么制造业何以通过降低成本来增加收益呢？答案之一就是将产品生产转移到成本低、人才多、条件好的我国大陆。因此我国在经济危难中拯救了众多的美国公司，成全了美国制造业的转型与重组，对当前美国经济的良好格局起到了重要作用。而且经济越是不景气，公司削减成本的压力就越大，迁往我国的公司也就越多。这就是为什么近年来全球经济低迷的阴影非但没有笼罩到我国大陆，反倒是加速了外国资本向中国的转移，间接促进了我国经济的发展。
这种通过资本转移来降低成本的经营策略使众多美国公司在经济萧条的漩涡中幸免于难，也使其股票在美国股市中获得了一丝慰藉和一线生机。然而过于大多数中国上市公司来说，这些不速之客的来临恐怕只是在其身边添加了一个更具竞争力与威协性的庞然大物，自己未必能够亲身贪图到它们所带来的资金、技术、或市场上的优势。因此，随着资本技术与产品制造向中国的转移，生产成本的降低会使外资公司在本国股市中的所得远远超过我国上市公司在我国股市中获取的利益。换言之，外资投入所带动的那部分经济增长未必会使我国上市公司乃至我国股市直接受益，二者之间并无等号、或者约等号的关系。
因此，驱动中国经济增长的动力，如政府投资和外国资本等，未必就一定能够敦促我国股市的上涨。若用统计学的语言来描述，那就是“经济增长是股市上扬的必要条件，而不是充分条件”。关键还在于上市公司是否具有国民经济的充分代表性，以及它所构建的传输机制能否正常运作。这就是国民经济、公司盈利、股票市场三者之间关系的微妙之处所在。
其五，枯燥的经济数据与敏感的投资心理。
经济数据通常只为经济学家和政府官员们所关注，平民百姓并不了解或关心数据背后的真实含义。而且即使经济多长或少长了一个百分点，人们往往也无所察觉。然而，股市却与他们的财富和生活息息相关，促使他们对股市变化的警觉十分敏感。自1790年费城股票交易所诞生以来，证券文化与股市传统在美国源远流长、根深蒂固。加之共同基金今天的社会化与大众化，股市暴跌之所以给投资者带来刻骨铭心之痛也就不足为奇了。
投资者在牛市时通常会将经济数据忘之脑后，将投资风险置之度外。千奇百怪的学说也会应运而生，为股市泡沫的合理性提供理论依据。可一旦熊市降临，人们便会对股市与经济之间的影像反差感慨万分。当人们纷纷怨股市在过去几年中未能真实反映经济增长时，他们似乎早已忘却了昔日的股市又曾带给过他们多少温馨的回忆和无限的憧憬。遥想九十年代后期，有谁关切、甚至在意经济的成长步幅？投资者就像股市一样扬起了高傲的头颅。试问，美国经济何曾有过那斯达克指数在1999年时高达86%的年成长率？我国经济有过2007年深沪指数100%以上的增长率？所以，投资者在股市超越经济时是沉醉的，而到股市滞后时却又清醒了。
就投资心理学来说，“记忆固化”是金融投资中最常见的流行病之一。它使投资者的记忆凝固、硬化，总把股市的历史峰值永久地印刻在大脑皮层深处，将其铸为恒定不变的坐标轴和参考系。股市泡沫破裂之后，投资者通常都会领悟到投资理念的陶冶与凝练，并从心底萌生一种如梦初醒之感。但记忆固化却阻断了人们反思、追索的思维通道。其实记忆固化并非新奇之事，唐代诗人元积早在1200多年前就留下了“曾经沧海难为水，除却巫山不是云”的不朽绝句。处理感情之事是否应当如此，我们姑且不论，但就投资而言，它却是大忌之一。
首先，记忆固化曾无情扭曲投资者的逻辑思维与市场判别。如果你把思绪和视野凝聚和锁定在股市的历史峰值上，并总是以此为度量衡来判定股市价位的高低，那么你就会为障眼法所凝，失去客观、准确的判断能力。殊不知，顶峰时的股市或许只不过是泡沫期的病态和错觉，暴跌时分寸是其归真反璞的开始。只有历尽沧桑才能还其本来面目，才能回归于其应有的合理价位。试问，就沪指而言，究竟是当年的6000点过高了呢，还是今天的不到3000点太低了？
其次，记忆固化会使得投资者无法审时度势，根据经济形势、公司盈利、投资气氛、市场环境来随时调整自己的重心、掌控期望的目光。所以他们将会依据股市的历史印迹运筹出“守株待兔”式的投资决策。试想，如果沪指从2007年一路和缓走来，从未经历过5000点的历史高峰，那么今天有谁会去留恋它两年前放远的脚步声？又有谁会去祭奠它那往日令人目眩的辉煌？人们都会为其三十年来平均9.42%的年增长率而欢欣鼓舞。
股市与经济分久必合合久必分
在分析了理性经济与感性股市的矛盾与冲突之后，有人会问，那么股市究竟是不是经济的晴雨表呢？答案很简单，既是，也不是。从理论上讲是，就现实而言可能不是；从长期来论是，就短期而言可能不是；在某些时候是，在其它时候则可能不是。而且是与不是，同经济自身的发展状况并无任何直接或必然的联系。股市与经济之间的关联就是这样断断续续、隐隐约约，既明且暗、欲断又连。
在我国也不例外。经济与股市间的离散处处留下了上述五大成因的印迹。在经济稳定高速成长的同时，诸多因素却使得股市显现出剧烈的波动性和浓重的情绪化色彩。众多上市公司的盈利增长与经济成长严重脱节或明显滞后。这就使得人们对公司未来的收益展望不像对宏观经济前景那样乐观、自信。同时上市公司对于国民生产总值的贡献比重极其有限，缺乏足够的代表性。所以，“经股背离”虽然在我国存在，但却不是我国的特色。同时，美国股市曾经连续二十三年落后于经济成长，而中国股市到目前还只有不到20年的历史。因此任何结论或推测都有待于时间的考验。
本文不是要为中国股市的边缘化讨论指点迷津，也不是要为某些误解正本清源，而只是力图揭示股市运行中若干不以投资者主观意志为转移、同时又是放之四海而皆准的普遍规律。股市与经济的关系既不是亦步亦趋、难解难分，也不是我行我素、渐行渐远，而是若隐若现、亦真亦幻。经济成长与股票市场之间的恩恩怨怨向我们提供了两点启示，即股市的短期行为与长期趋势。
第一，在某一特定时期内，股市可能会展现出狂躁不安的神情，时而楚楚动人，时而郁郁寡欢，因为市场气氛与投资情绪对于股市运行有着举足轻重的影响。所以投资者不能根据经济指标的高低来判定或预测股市的短期行为，否则就会落入股市陷阱，无论你是股市的观潮客，还是股市的弄潮儿。从这一点来说，与其说股市是经济的晴雨表，毋宁说它是投资气氛与股民心情的晴雨表。这也有助于解释为何近几年来，“行为投资”学说（BehavioralFinance）会在美国金融学术界中风起云涌、大行其道，与传统的主流“有效市场”理论（MarketEfficiency）并驾齐驱、难分伯仲。
第二，就长期趋势而言，股市运动虽然会偏离经济成长于一时，但却无法超脱经济成长于永远。经济成长与股市运动具有一致性，即所谓的“经股同一”。股市在短期内会受到非理性因素的误导，但最终仍要受制于经济成长的约束。如果说“叶落归根”的话，那么经济成长就是股票市场的根基所在。缺乏经济成长的依托与支撑，股市就会成为无源之水、无本之木。一时的热情与行动只会伴随着泡沫的破裂而烟消云散。正可谓：滚滚长江东逝水，浪花淘尽英雄，是非成败转头空。当然，长期究竟是多长，无人知晓。诗人墨客们昨天在默诵着三毛的远行绝句：“远方有多远，请你告诉我”，投资者们今天也在翘首向长天索问：“长期有多长，谁能告诉我”？
经济与股市的背道而驰并非只是我国或过去几年中的特有现象，它在全球股市的历史长河中比比皆是。以上图表都栩栩如生地刻划出了二者之间那种维妙维肖、若即若离的互动关系！从这一点上讲，不存在发达国家与新兴市场之间的差别。非理性的投资者总是在以非理性的心理，去揣摩非理性的股市，从而致使他们在贪欲与恐慌之间永不停顿地漫步徘徊。这些经验教训即便淹没在历史的尘埃中也依然会烁烁闪光。理性的经济与感性的股市仿佛就是财经生活中的一个永恒主题，二者之间“分久必合，合久必分”。股市自身的内在结构和交易特点已经先天注定了这一怪象的客观性与必然性。过去如此，今天如此，今后也依然如此。中国美国如此，日本香港如此，所有股市皆是如此。

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5. 根据我国目前的宏观经济形式分析我国股票市场未来的走势

股票市场是市场经济的高级组织形态，是生产力发展的必然产物。社会化大生产越发达，对社会资金的融通需求就越大，股票市场筹集资金和优化资源配置的功能就越是能够充分发挥，股票市场也就越发达。

(5)我国股票市场与经济表象背离扩展阅读：

2013年影响股市表现因素分析：

我国经济将在2013年实现温和复苏，各项经济指标将逐步好转。与2012年每个季度经济增速均低于年初预期相比，2013年每个季度实际增速有望不断超出年初预期，预计全年GDP增速将回升到8%以上。

在全球经济低迷的背景下，中国出口仍不会有起色，但内需的增长可以抵消外需的下降。而高铁、水利等基础设施投资增速有增无减，投资仍是推动中国经济的重要动力。

6. 发展股票市场对我国经济市场影响

(1)可以广泛地动员，积聚和集中社会的闲散资金，为国家经济建设发展服务，扩大生产建设规模，推动经济的发展，并收到“利用内资不借内债”的效果。

(2)可以充分发挥市场机制，打破条块分割和地区封，促进资金的横向融通和经济的横向联系，提高资源配置的总体效益。

(3)可以为改革完善我国的企业组织形式探索一条新路子，有利于不断完善我国的全民所有制企业，集体企业，个人企业，三资企业和股份制企业的组织形式，更好地发挥股份经济在我国国民经济中的地位和作用，促进我国经济的发展。

(4)可以促进我国经济体制改革的深化发展，特别是股份制改革的深入发展，有利于理顺产权关系，使政府和企业能各就其位，各司其职，各用其权，各得其利。

(5)可以扩大我国利用外资的渠道和方式，增强对外的吸纳能力，有利于更多地利用外资和提高利用外资的经济效益，收到“用外资而不借外债”的效果。

7. 分析我国股票市场与宏观经济关系

最近十年，我国经济总量整整增加了200%。但近两年出现通货膨胀后，又再经过国家财政政策抑制物价过快上涨，再加上2011年欧债危机的影响和波及，于是，就又出现了经济增速下降。截至目前，中国生产的煤炭、钢铁、棉花、水泥、纺织品、电子产品的产量位居世界各国首位。近年，我国的银行业、保险业等服务业有了长足的发展，网络经济、知识经济、文化产业、大众传媒得到了突飞猛进的发展。中国是世界上的美国、欧共体之外的三大经济体之一，目前在经济总量上，中国位居第二。中国改革开放三十多年来，社会财富急剧增长，我国的外汇储备高达3.2万亿。中国到2020年，就将会成为世界上第一大经济体，从而建成达到小康水准的国家，达到市场经济的鼎兴阶段。与此同时，普通居民占有个人财富也有了大幅度的提高，人们的住房宽敞，私家车骤增。中国经济总量进一步增长，在社会政治制度、文化生活方面，民主法制制度进一步完善，政治生活局面进一步开明，文化生活更加丰富多彩，但不庸讳言，我国民众收入高低悬殊，贫富的差距愈益加大，八成以上的低收入群体工资收入微薄，生活困苦，而高收入的二成业主生活上一掷千金、纸醉金迷。中国经济增长率第二季度为7.8%，为8年来首次回落至8.0%之下，制造业经理指数前几个月最低回落到47.5%，9月份重回50%。目前开始从增长率的谷底温和回升，未来十年中国经济还会继续保持较快增速增长，增长率将会保持在7.5%至9.8%之间波动。在这之前，受到欧洲债务危机影响，再加上央行加大控制物价过快上涨的调控力度，这使得中国经济增速放缓，以致下滑，煤炭、钢铁、水泥价格连续下降，物价水平降低，社会用电量减少，出口量降低，市场需求不旺，商品市场销售量锐减，价格降低，工厂开工率不足，制造业企业出现大面积亏损，有在维持运转的也是利润微薄，甚至出现负利率和亏损，呈现难以为继的状态。经济增速但从9月底、10月初有望开始回稳，随着时间的推移，经济回暖的迹象将会越来越明显。8月份制造业采购经理指数47.5%，9月份便回升到49.8%，并且，上个月出口量增长率重回9.0%以上，但第三季度经济增长率仅为7.6%。而未来的两三年是经济的恢复期，未来国内的经济政策、货币政策将会显得更为稳健，今后的经济发展格局更不会大起大落，更会呈现平稳增长的态势。随着中国市场经济的发展和经济结构的调整，各行业在社会发展中的地位和发展潜力也在发生细微的变化和调整。某些行业社会需求加大促进了这些行业的蓬勃发展，并成为未来社会发展的主导产业，新材料、新能源、低碳经济、节能环保、可持续发展还会有很大的空间。还要继续进行产业结构的调整，产业结构性调整指向：1、产业结构向科技含量增大升级；2、逐步淘汰落后产能；3、提升企业的核心竞争力；4、进一步着手高科技成果的应用；5、大力开发新技术、新材料、新能源；6、大力发展自主民族品牌，进一步加大自主品牌的市场占有率、号召力。目前，我国处在市场经济初级阶段的后期，经济发展、文化发展还会有很大的空间。我国农村人口首次超过城市人口，城市化有了大幅提高。展望未来的十年，中国还将会保持较高速率的经济增长，坚持科学发展观，正在向小康社会目标迈进，但明后年为经济增长放缓后的恢复期。此外，中国还将会大力发展文化产业，除了有国家资本的投资，还有民营资本的加入，文化事业力求向多渠道、多元化、多样化发展，动漫在我国刚形成初期的产业。当前电脑、手机大行其道，人们信息获取、信息通信更为方便快捷，但与此同时，人们的文化消费、文化思想有着肤浅化、快餐化的倾向，疏于长远的、有价值的思想文化的建树。在这之前，我国在欧洲债务危机阴影的影响下，面临通缩的压力，经济增速放缓，以至下滑。市场价格有了连续5个月下降，年内有过一次下调准备金率，降低存贷款利率，而从8月底9月初开始有所好转，开始从增长率的谷底回升，明年将会好于今年，在经济增长格局上却不会急剧暴增。经济总量上中国已是第二大经济体，国力进一步得到增强，中国正在和平崛起，但还处在市场经济发展的初级阶段后期，国民生产率、人均生产总值还很低。长期来看，中国经济还将会保持较高速率的经济发展增速，未来十几年，还会保持8％上下的增长率。到了2020年中国国力就将会超过美国和欧共体，成为世界上经济总量的第一大经济体。目前，仅仅是经济增长增速放缓而已，而未来的三到十年，中国经济还会保持较高的增速增长，正在向小康社会迈进，到2020年，中国的经济总量还将会至少翻一番。展望未来的十年，中国还将会保持较高速率的经济增长，正在向小康社会目标迈进，但明后年为经济增长放缓后的恢复期。数据显示，11月份中国制造业PMI为50.6%，较上月上升0.4个百分点，这是指数最近三月连续稳步小幅回升，这表明中国经济已有了回暖，增长放缓以致减速有所提升。PMI指数连续回升，显示经济运行企稳态势进一步巩固，呈现温和回升基本走势。PMI继续小幅回升，预示未来经济增长将继续保持小幅温和回升。从11个分项指数来看，只有购进价格指数、从业人员指数、供应商配送时间指数下降，其余指数均不同程度上升。其中，积压订单指数回升明显，升幅超过1个百分点。购进价格指数明显下降，下降4.2个百分点，回落到50.1%。具体来看，新订单指数继续回升，比上月上升0.8个百分点，报51.2%；生产指数回升减弱，报52.5%，比上月上升0.4个百分点，升幅较上月缩小0.4个百分点；新出口订单指数回升明显，比上月上升0.9个百分点至50.2%；购进价格指数为50.1%，比上月下降4.2个百分点。与此同时，新订单、出口订单、积压订单指数均有不同程度提高，产成品库存、采购量、原材料库存指数也均有小幅提高，显示去库存活动已开始转向补充库存，工业生产水平有望继续提高。行业回升态势正在形成。最近两月，PMI指数回升的行业明显增多，在调查的21个行业中，目前已有过半数的行业回升到50%以上，其中，电气机械器材、计算机通信电子设备、汽车、铁路船舶航空航天设备制造业回升势头突出。值得注意的是，小企业经营仍无起色，其PMI指数自4月份以来一直处在50%以下，本月不升反降；另外，购进价格指数急剧下滑，由上月54.3%下降到50.1%，也应引起密切关注。从以上数据可以看出，我国经济已有了连续三个月回暖，目前为巩固增长率回稳。明年中国经济发展状况有望继续好起来，但由于未来两三年为经济增长的恢复期，经济发展状况并不会大起大落，表现得更为稳健，有的方面还有待继续进行修复。明年的经济增长率有望保持在7.5%至8.1%之间。沪指12月或将考验1900点从表面上看，影响12月份A股走势的多空因素堪称势均力敌，但在展望A股市场年底的收官之战的前景时，业内人士还是相对悲观。12月A股市场的走势很可能还是围绕震荡下跌这个关键词唱戏。虽然12月份潜在的利好不少，但基本上属于市场预期性质，其推出时间、实际效果都存在较大的不确定性。即便境外资金流入A股已经得到证实，但从QFII的现有规模看也不足以对大盘的走势带来根本性的影响。从技术面看，2008年7月高点到2010年6月低点为A浪调整，目前正在运行C大浪的第5小浪，调整目标位在1953点附近。此外，目前市场的点位正好是从1664到3478点的0.819的黄金分割位置。历史上998点上涨到6124点后调整到1664点也是在0.819跌破后出现反转的。因此，从目前点位开始12月份市场将步入震荡筑底阶段。在两市量能不足800亿元的背景下，沪深两市在年末还将以探底为主，投资者不能排除沪指在年末考验1870点一线支撑的可能性。前日的最低点1959.33点，再创近46个月来的新低，上证指数从3478点回落下来，已有了超过42.5%的跌幅。近期由于庄家机构集体市场抛售，有大量资金出逃，预计上证指数还会进一步回落到1850左右，才能够见底回升，走强反弹。目前股市还在急挫、挖坑、跌创新低，暂时还未到底，机构庄家以博取廉价的筹码，预计后期大盘还会围绕1800点至2000点反复震荡，以巩固中长期的底部。因此来说，走势不容乐观，投资者近期还要保持观望，等待市场稳定之后，再做抉择。

8. 简要分析股票市场的建立和发展对我国经济生活产生了哪些积极影响求答案

股市是反映国民经济状况的一个窗口，股市的兴衰反过来也影响着国民经济发展的好坏与快慢。但是，从根本上来说，国民经济的发展决定着股市的发展，而不是相反。因此，国民经济发展的状况、对国民经济发展有重要影响的一些因素都将对股市及股市中存在着的各种股票发生显著作用。对这些作用，股票投资者和分析者必须做到了然于胸，不然，他们就没法作出正确的投资决策。因此，分析宏观经济面对股市的影响，其意义十分重大。
在影响股价变动的市场因素中，宏观经济周期的变动，或称景气的变动，是最重要的因素之一，它对企业营运及股价的影响极大，是股市的大行情。因此经济周期与股价的关联性是投资者不能忽视的。
经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段，一般说来，在经济衰退时期，股票价格会逐渐下跌；到危机时期，股价跌至最低点；而经济复苏开始时，股价又会逐步上升；到繁荣时，股价则上涨至最高点。这种变动的具体原因是，当经济开始衰退之后，企业的产品滞销，利润相应减少，促使企业减少产量，从而导致股息、红利也随之不断减少，持股的股东因股票收益不佳而纷纷抛售，使股票价格下跌。当经济衰退已经达到经济危机时，整个经济生活处于瘫痪状况，大量的企业倒闭，股票持有者由于对形势持悲观态度而纷纷卖出手中的股票，从而使整个股市价格大跌，市场处于萧条和混乱之中。经济周期经过最低谷之后又出现缓慢复苏的势头，随着经济结构的调整，商品开始有一定的销售量，企业又能开始给股东分发一些股息红利，股东慢慢觉得持股有利可图，于是纷纷购买，使股价缓缓回升；当经济由复苏达到繁荣阶段时，企业的商品生产能力与产量大增，商品销售状况良好，企业开始大量盈利，股息、红利相应增多，股票价格上涨至最高点。
应当看到，经济周期影响股价变动，但两者的变动周期又不是完全同步的。通常的情况是，不管在经济周期的哪一阶段，股价变动总是比实际的经济周期变动要领先一步。即在衰退以前，股价已开始下跌，而在复苏之前，股价已经回升；经济周期未步入高峰阶段时，股价已经见顶；经济仍处于衰退期间，股市已开始从谷底回升。这是因为股市股价的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素。
根据经济循环周期来进行股票投资的策略选择是：衰退期的投资策略以保本为主，投资者在此阶段多采取持有现金（储蓄存款）和短期存款证券等形式，避免衰退期的投资损失，以待经济复苏时再适时进入股市；而在经济繁荣期，大部分产业及公司经营状况改善和盈利增加时，即使是不懂股市分析而盲目跟进的散户，往往也能从股票投资中赚钱。
当然还在有例外现象不时发生，例如，一般情况是企业收益有希望增加或由于企业扩大规模而希望增资的景气的时期，资金会大量流入股市。但却出现有萧条时期资金不是从股市流走，而是流进股市，尤其在此期间，政府为了促进景气而扩大财政支付，公司则因为设备过剩，不会进行新的投资，因而拥有大量的闲置货币资本，一旦这些资本流入股市，则股市的买卖和价格上升就与企业收益无关，而是带有一定的投机性。此外，投资股票除了要洞悉整个大市场趋势外，还要了解不同种类的股票在不同市况中的表现，有的股票在上涨趋势初期有优异的表现，如能源、（机械、电子）设备等类的股票；有的却能在下跌趋势的末期发挥较强的抗跌能力，如公用事业股、消费弹性较小的日用消费品部门的股票。总之，投资者还应该考虑各类股票本身的特性，以便在不同的市况下作出具体选择。
国民经济形势的好坏决定了投资的主观愿望。在国民经济形势比较景气的年份，国民收入中用于积累的份额多，投资所需的资金与物资都有保证，投资的效益也较高，使投资者对投资的前途持乐观态度，因而投资的愿望就容易产生；反之，经济形势不好的年份，国民收入中大部分数额要用于保障人民生活水平不至于下降和维持社会简单再生产，投资缺少物质和资金条件，投资前途黯淡，投资愿望就不易产生。
国民经济形势制约着投资实现的客观条件 投资要在经济大环境中进行，受这个大环境的调节支配。
不同的经济气候对投资有不同的影响，从而使得投资者必须按经济运行的要求对自己的投资战略与行为进行调整与安排。就最简单的来说，国民经济会表现为繁荣景象和衰退形势，在这不同的情况下，将促使影响国民经济重要变化的各种关键因素的变量，例如利率与物价会发生提高或降低的变动。
投资者在这种不同的环境中的投资活动，势必要受到重大影响，而不得不作出一些相应的调整和安排，以谋求发展或生存。因此投资者必须对宏观的国民经济形势作出适当的分析。
投资者进行投资所考虑的首要问题就是投资对象与投资时机的选择。投资者总希望把资金或资源投入到效益好、风险低、前途光明的部门或行业中去，同时也总希望能把握最佳投资时机，以期获取最大利润。与之相适应，投资者对国民经济形势的分析，主要应从两个层次上进行：
第一个层次是对整个宏观经济形势进行综合分析，判断它大致处于经济发展的哪一阶段、未来发展的大致方向，目的在于为决定是否投资与何时投资提供依据。
第二层次是对国民经济形势进行产业分析，比较各个产业在国民经济中所占的地位，明确各产业对经济发展所做的贡献，及各产业各自的发展趋势，为选择投资对象确定大致的方向。下面就从这两个方面介绍对国民经济形势的分析技术。

9. 股票市场对我国微观经济的影响，需要详细解释

亲，你这个问题有点大，尝试简单概括下吧。股票市场对微观经济的影响还是很大的，微观经济对股市的影响同样很大，两者关系是相互作用的。
首先说微观经济，指的是单个企业或者经营单位的经营情况，上市公司就是一个独立单个的经营体。而股票市场所起到的主要作用，如果融资、再融资、经济的晴雨表等作用都直接会影响到单个的上市公司。
我国的微观经济，就是由每一个单独独立的企业而构成，而上市公司是在中国无数家企业中选拔而出的最有行业代表性的精英企业、典范企业，所以上市公司经营的好坏、股票市场的好与坏是相互影响的。
举个简单例子：如果股市行情非常好，指数飙升，在这种股市环境下企业就可以申请再融资，或者发行可转债等，这样股市的好就直接影响到了微观经济个体-上市公司。这就是一种股市对微观经济的直接影响。