当前股票市场状况

㈠ 中国股市现状

在经过前期市场大幅波动之后，“投资者信心已经进入企稳修复阶段，投资者的成熟度也在逐步提升。”

同时报告也展望，下半年国内宏观经济运行中所带来的积极变化、外围市场环境逐步改善以及政策利好刺激，都有助于提升投资者对于股票估值水平的认可度，增强投资者对资本市场的信心。

而根据中国证券登记结算有限责任公司发布的《7月中国结算统计月报》显示，机构投资者正在加紧布局A股市场。7月末，持仓市值在1亿元以上的机构投资者共9226个，较6月新增106个;持股市值超过1000万元的机构投资者达21566位，比6月新增433位，占比接近机构投资者总数的三成。

㈡ 我国股票市场的现状

我国股票市场发展现状分析及相关建议经过近 20 年的发展，我国股票市场已形成了与我国经济发展相适应的特色道路，规模不断扩大，上市公司数量不断增加，投资者积极性不断提高，制度性建设日趋完善。但股票市场在诸多方面的不完善性仍较为明显。 2007 年股票市场看似迎来了发展契机，股权分置改革初具效力，但 2008 年随后进入蛰伏期，股市发展陷入困境。一、当前我国股票市场发展现状分析（一）股市功能导向存在误差，股市和宏观经济之间缺乏联系1 、投资能力较弱，存在投机行为过度现象目前股票市场参与者在进行投资时，往往不会考虑长期价值投资，市场上短线投资行为较普遍，主要体现在股票换手率较高，与西方国家相比， 2004 — 2007 年我国股票换手率普遍高出 5 — 10 倍。投机行为盛行往往是股市出现动荡的直接原因之一，沪深股指从 2003 年开始反复涨停，上证指数在 2007 年创下了历史最高的 6124.04 点，随即开始下行，一度跌至近期最低点 1664.93 点。至 2008 年 12 月，上证指数较长时期在 2000 点左右徘徊。股市参与者对股市的预期和上市公司是否盈利不存在直接关系，而是主要看参与者在消息市中的信息捕捉能力。2 、融资者融资能力不强，融资手段不多相比而言，国内股市融资能力普遍不强。据统计，仅 2005 年我国 69 家境外上市公司筹资额就达 206.5 亿美元，为沪深两市 2003 年、 2004 年首发募资总额 800 多亿元人民币的约 2 倍。 2007 年 11 月以来，国内上市公司融资水平更是急剧下降。从 2008 年新股发行情况来看，新股从价格到数量都没有达到预期筹资的目的，甚至从 2008 年下半年起，新股发行变得较为困难。而且，我国上市公司融资手段不多，除了从银行贷款和直接获取发行资格而获得直接融资以外，没有更多其他的融资手段，这进一步加剧了融资能力的弱化。3 、资源配置功能低效，股市和宏观经济缺乏必要的联系由于股权结构形式单一并缺乏流动性、上市公司产业分布不尽合理等因素，导致股市资源配置功能低效。同时，二级市场交易量和规模起伏过大，突出表现在一些 ST 股票虽然经营业绩不尽如人意，但市盈率却非常高，甚至达到 60 — 100 倍。从发达国家经验来看，股市与宏观经济的发展存在正相关关系，但我国股市宏观经济晴雨表的功能却未能充分体现，股票市场的资源被各种人为和非人为的因素消耗殆尽，股市和宏观实体经济出现了脱节现象。4 、股市功能缺乏财富效应，居民财产转移渠道存在风险虽然2007 年我国股市出现了空前的繁荣局面，但也未能解决股市总体回报率较低的趋势。 2008 年以来，股票市场持续低迷更是造成居民财富较大幅度缩水。党的十七大指出，要增加广大人民群众的财产性收入，这固然鼓励了居民积极参与股市的发展，但目前股市缺乏使居民财富增值的持久能力。（二）股市结构存在缺陷，股市持续发展缺乏必要的支持1、“政策市”阻碍了股市发展的有效性目前股市的结构性缺陷主要表现为股市的发展目标需要随政府的发展思路而不断变化。这种反复波动的状况不仅不符合市场发展规律，还会打击股市参与者的积极性，往往会造成两种后果，一是股市发展出现过度繁荣，进而产生大量的股市泡沫，一旦这种泡沫被挤压，股市便会迅速萎缩；二是股市发展持续低迷时，股市价值被低估，对投资者吸引力降低，股市将在很长的时期内难以走上正常的发展轨道。2、“企业圈钱”行为未得到有效控制，私利行为妨害了股市的公正性上市公司通过包装、公关实现上市，是目前股市结构中存在的最大痼疾。由于地方政府的利益，上市公司成为一方政府获得税收利益的主要保证，这一点对欠发达地区来说尤为重要。以这种标准上市的公司普遍存在质量不高等问题，上市不以盈利多少为准绳，而是以利益为出发点，企业圈钱行为严重，各种虚假行为、不诚信行为成为股票市场的主要公害，而且我国没有对这些行为进行严厉的制裁。近年来，企业圈钱行为被屡屡曝光，从上世纪 90 年代的银广夏、琼民源事件到最近的国美事件，企业利用上市之便谋取私利的行为一直未得到有效遏制。3 、机构投资者坐庄行为加剧了股市的混乱局面国外经验表明，对机构投资者进行有效管理会减少股市的震荡。而我国由于管理在一定程度上存在漏洞，机构投资者常常利用资金优势对股市进行操纵。以基金公司为代表的机构投资者迅速培育和壮大，股市投资资金已转变为以机构投资者为主，机构的投资动向直接引导着市场走势。由于我国目前价值欠缺的基本模式没有得到有效改善，机构投资者奉行的以（本栏目策划、编辑：曹敏）价值来定盈利的思想难以行得通。因此，机构投资者往往会采取操纵信息、操纵交易等手段来获取高额回报，更有甚者，还会与企业相互串通，通过获得内幕消息共同汲取散户的经济利益。（三）股市内部环境恶化，制度缺失现象严重我国股票市场内部环境主要存在以下问题：一是建设目标导向存在误区，造成股票市场环境恶化。追溯到股市初期的建立过程，可以发现我国成立股票市场是为解决国有企业体制改革的一种权宜之计，这种定位造成股市发展要服务于国有企业改革。因此，那些质量不高的上市公司成为了股市主体，为了扶持这些国有企业，股市的投资功能和融资功能均受到了严重损害。二是股权分置造成股市参与者利益严重不均衡，股市长期偏离正常价值。由于存在流通股东和非流通股东，股市参与者的风险和收益存在严重不对等的局面，集中表现在同股不同利现象。同时由于流通股所占比例过大，影响股票价格的真实性。虽然 2005 年已经开始进行了股权分置改革，但目前来看，大小非的减持力度和价值定位都未能达到预想的结果，同时，减持过程中也存在着损害公众投资者利益的现象。三是退市制度不健全，风险制度欠缺，股市环境难于净化。业绩较差的上市公司实现退市有利于净化股票市场的环境，但我国目前还难以实现这一目标，主要原因在于没有相应的退市制度作为企业可以退市的依据。从我国退市制度的现状来看，退市标准和程序在《公司法》、《证券法》、退市办法、上市规则中都有所规定，但存在不科学、不统一、相互矛盾等问题。同时，我国股市风险制度不完善，缺乏应有的风险防范措施。从我国股市设计的总体思路来看，风险制度被忽视是其中的主要问题，体现在风险防范措施较为缺乏、应对紧急事件的能力不足等方面。（四）外部环境治理效率低下，股市持续健康发展难以得到保障我国股市外部环境效率低下主要表现在：一是法律制度体系建设滞后，执行力度有待提高。即使我国一直以来大力改革了很多的法律制度来保护股票市场发展，但总体来看，实施的时机仍较为滞后，而且没有实施配套措施，效果并不明显。二是信用制度尚未健全，参与者利益受侵害现象严重。近两年中小股东的利益一再被提及，主要是中小股东权利无法得到保障，大股东总是利用自身的资金和信息优势来谋取暴利。由于我国没有建立真正有效的企业信用等级和监管实施办法，因此，为大股东利用自身优势来侵害中小股东利益提供了可乘之机。三是行政干预过多，股市难以形成自我发展、自我完善机制。股市建立以来，我国政府反复救市、不停托市，都为股票市场的自我发展和自我调节起到了严重的阻碍作用。政府这种行为一方面降低了政府公信力，另一方面使市场丧失了优胜劣汰的自我发展、自我调节功能。二、改善我国股票市场现状的相关建议（一）进一步完善股市投融资功能，强化收入分配功能，实现资源合理配置完善投融资功能应进一步提高上市公司盈利能力，优先安排有优质资源的企业上市。为使市场回归到应有的稳定状态，应适当召回部分在海外运作较为出色的公司，带动投资者长期投资的信心，减少市场投机行为。同时，阶段性的改进配额制，对那些确属需要国家扶持的行业和地区仍保持适当的配额制，而对于纯属地方政府希望通过上市来谋取利益的地区应予以取消配额。强化收入分配功能，首先要发展多层次的市场体系，通过市场的多样性来降低居民收入风险；其次要建立公正、公开的信息披露制度，减少居民在信息不对称过程中做出的不理智行为，并有效防止操纵市场行为。市场的核心功能还是资源的合理配置，为此应建立和规范股票定价制度和发行制度，减少政府对市场的干预行为。（二）优化股票市场结构，加强监管，杜绝市场上违法行为的发生首先，摒弃当前政府的托市行为，尽量减少政府的行政干预，适当界定政策与市场的边界，消除政府越位、错位、缺位现象。市场的问题交由市场解决，但当市场失灵时，政府应果断采取措施应对。其次，加大对违规公司和机构投资者的惩戒力度，增加其违规成本。对多次违规的上市公司，除给予一定罚金外还应按情节严重程度诉诸于司法处理。最后，强化政府监管的独立性，减少政府因为利益重叠而削弱其公正性的根源，使政府在公共管理中处于超然独立的位置。为实现独立性，应建立相应的法律措施，提高监管的有效性。（三）完善市场目标，推进市场改革首先，改进股市建设目标。真正使原有为国有企业解困的目标转变为为优质企业服务、为国家宏观经济服务的目标上来。其次，推进股权分置改革平稳运行。从股权分置改革的目标看，股权分置改革有利于实现非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡，使大股东更加关注公司业绩，中小股东也可以采用间接方式来实现自身权利。同时必须根据股市发展态势来决定是否提高股市的对价水平，以确保投资者和国家利益不受损失。第三，建立完善的退市制度。退市制度的建立主要是为了保障上市公司质量，减少那些效益较差、盈利能力较差的公司占用股票市场资源。同时，加强股市应对风险的能力，建立行业风险评估制度、金融工具风险评估制度等。（四）建立健全法律制度体系，保证外部环境良好运行首先，进一步建立健全股票市场相关法律制度，加大执法力度。因为好的法律制度必须通过有效的途径才能达到预期效果。相关的法律制度主要包括会计信息披露的相关制度、社会中介机构相关制度和政府监管等制度。其次，建立有效的信用评价机制。主要是市场参与者信用评级制度、信用档案制度等。最后，进一步规范政府职能，将政府的主要职能限定在宏观层面上，主要负责法规、法律的建设和股市建立的总体思路和方针。

㈢ 股票市场的状况分析调查

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㈣ 中国股票市场的近期状况

随着美联储二次量化宽松规模的落定，全球新兴经济体又将迎来6000亿美元资金的进攻。如何加强对热钱的管理，日前央行行长周小川表示，中国可以采取总量对冲的措施应对热钱流入。他说，如果有短期投机性资金流入，可以通过适当的措施将其放在一个池子里，而不会任其泛滥到整个实体经济中去。等到热钱需要撤退时，再将它从池子里放出去。通过这种操作，就可在很大程度上减少资本异常流动对中国经济的冲击。 首先是经过最近几年新股的高速发行，尤其是一批蓝筹公司的发行上市，目前中国股市的规模已取得了长足的发展。截至今年10月底，我国沪深两市上市公司家数1997家，总市值27万亿元。股市规模的扩大，这也意味着资金吞吐量的扩大，目前中国股市完全有能力接纳更多的资金进入市场。 其次，股市可以通过进一步加快新股发行的方式来接纳热钱，将热钱拿来为我所用，扩大直接融资比例。一直以来，中国股市都被舆论称为是"圈钱市"，融资功能是中国股市最善长的功能，今年前三季度共有404家公司发行A股股票或债券，合计筹资6632亿元。中国股市缺什么也不缺少在股市门口排队等待发股上市的公司，面对热钱的流入，中国股市完全可以加大新股发行力度，来减少热钱对市场的冲击。而且，让更多的公司发股上市也解决了一批中小企业的融资难问题，为支持我国经济事业的发展作出进一步贡献。 此外，热钱进入股市后，管理层完全可以通过国有股的减持来将热钱对股市的冲击降低到最低程度。2005年中国股市进行了股权分置改革，原本不上市流通的原非流通股多已转换成了可流通股。不过，出于维护股市稳定的需要，绝大多数的国有股并没有上市流通，而仍然是持有在大股东的手上。目前A股的总市值超过27万亿元，但真正流通的股票市值只有1/3左右。如中石油于11月8日解禁，解禁市值达到1.9万亿元，但这1.9万亿元市值的股票仍然都持有在大股东中石油集团的手上，并未上市流通。因此，一旦热钱流进股市，国资委完全可以有序地安排国有股减持，从而有效地抵减热钱对股市的冲击。

㈤ 目前股票市场的动态

从大盘的日K线图上看，在周一的一根中阳线后连续收出4根十字星的走势，确实比较折磨人的。参考近期三周来的走势，小的上升通道下轨明后天处于2518点附近，看能否有支撑？周二是3361点下来的第144天，面临着变盘，期待出现第三根中阳线。从主要的技术指标上看，MACD红柱继续的缩短，但DIF和DEA还在继续上升，RSI和KDJ即将死叉，股指还在BOLL中轨之下，但轨道口子在收窄。 操作上以观望为主，在2518附近有企稳迹象的话，短线可以轻仓参与博反弹，若果跌穿小通道的下轨，则继续观望。
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㈥ 中国当前的金融状况（例如：物价上涨）

中国金融市场发展存在着五大误区：重资本市场而轻货币市场、重股票市场而轻债券市场、重国有股而轻公众股、重二板市场的风险释放而轻风险投资的风险监控、重利率市场化而轻金融资源配置的市场化。这五大误区不突破就不可能推进中国金融健康发展。

中国金融市场发展已经到了一个新的转折时期，下一步中国金融改革成功与否主要取决于能否有效地突破以下五大误区。

一、货币市场与资本市场的误区

误区之一：重资本市场而轻货币市场。认为货币市场对经济增长的贡献不如资本市场强；资本市场的贡献来源于股票市场。一种普遍的倾向认为，2000年中国经济形势因沪深股市创新高而表现很好；2001年经济增长率如何与股市表现密切相关。

这一误区形成主要基于以下认识：(1)货币市场上资金供求的不对称性约束决定了其融资成本高，不仅存贷款之间期限结构要求不同，而且企业必需还本付息；相反，企业在证券市场筹集资金不仅可以长期占有而且不受广大公众股(由于社会公众股权结构比例小而分散)的约束，因此以证券市场为代表的资本市场发展有助于企业资本原始积累，能够鼓励企业从事实体投资与经济发展。(2)证券市场上的大量交易印花税有助于政府增加财政收入。因此，这一市场的活跃发展既开辟了一个有效的国家财政来源又转移了企业改制的负担，进而有助于整个社会经济增长。

其实，这种事先假定好的金融传导机制是不足以作为权衡货币市场与资本市场相对地位的充分依据。我们知道，金融市场由货币市场与资本市场(其主体包括证券市场)两部分构成。作为一个整体，其主要差别仅仅体现在偿还期限上：货币市场是专门融通短期资金的金融市场，反映的是一年期以内信用关系；而资本市场体现的是一年期以上长期信用关系，其主要职能是为企业(政府或个人)筹集所需要的中长期资金，包括银行中长期信贷、中长期债券和股票等。在一个充分发达的金融市场中，货币市场与资本市场不仅不可偏废而且均衡交易成本应该相等，才是金融市场效率所在。其次，单就货币市场和资本市场内部结构来说，各自的内容也是很丰富。货币市场除了银行的短期信贷市场以外，还包括贴现市场、银行的同业拆借市场和短期债券市场等，其交易的品种有政府发行的短期国债、工商企业的商业票据、银行承兑的票据和可转让的大额定期存单，以及商业银行的超额准备金等。资本市场不仅不排斥中长期银行信贷，还包括企业的股票，中长期公债、债券等。银行信贷市场不能代表货币市场，股票市场更不能反映资本市场!其三，上述金融传导机制的假设前提也是不符合发展中国家金融欠发达的实际。发展中国家金融市场的二元结构是有组织的金融市场与非组织金融市场之间的关系，而我国目前金融市场尽管只存在银行信贷市场和企业股票市场两种基本形态，它们都是政府培育的有组织市场，因而体现的都是一种“政府主导型”的金融资源配置方式。很显然，这里国家“泵取”金融资源的配置方式，是不可能有激励效率，顶多只能是一种外延扩张式的再生产。

国际经验表明，货币市场与资本市场之间是不存在优劣之分，关键是发挥它们的市场配置效率。德国和美国分别是世界上银行信用和资本市场最发达的两个极端代表，但人们没有任何理由因此而否定他们中的任何一个。相反，日本的银行信贷市场和资本市场都很发达，但是日本至今就是走不出经济萎缩的困境!根本原因就在于前两个国家金融资源是建立在“市场配置”基础上，而后者甚至包括东亚一些国家仍是建立在“政府主导型”资源配置之上。

二、股票市场与债券市场的误区

误区之二：重股票市场而轻债券市场，过度依赖股票市场“发行”、“重组”、“债转股”等筹资功能而抑制债券市场的建设。他们从债券必须及时偿还角度出发，认为股票市场资金能够长期占用有助于企业减轻财务负担，弥补国有企业长期以来效率不高的不足。

的确，股票市场发展在满足企业资本需求缺口方面功不可没。20世纪90年代初期，中国股票市场发展的直接初衷就是希望能够借此解决众多国有企业在“拨改贷”政策遗留下来的资金紧缺问题。当时许多国有企业普遍出现资金“饥渴症”，一方面国家财政难以承受其资金需求，另一方面银行呆坏帐不断沉淀；于是股票市场的成长无疑直接降低许多改制企业的筹资成本，改善其财务杠杆和经营状况，并有力地推动了那些信誉好、关系国计民生的国企发展。但是必须指出，正是因为出发点是为了筹集资金，中国国有企业的所有制改造并没有按照西方那样彻底地改变为“普通股与优先股”，而是在坚持“国有资产占主导地位”的前提下，重点强化股票市场的筹资功能——实际上是在“国有股、法人股”之外附加一小块“公众股”来改制上市。这种方法丝毫不能触动企业经营机制，其结果使得相当一部分国有企业借机无节制地圈钱，视国有资产流失和股东利益于不顾，致使我国的股票市场的“危机”已经到了难以承受的地步。据资料，(1)沪深股市的规模已是亚洲第三，中国股票市场开始进入规范发展期；拓展空间的进一步潜力越来越小；如果考虑到开放发展的需要，允许一些大的国际性公司上市又可能挤占一部分国内股市资源。(2)中国股市的市盈率特别高，到2001年6月底还在56倍左右；而国外成熟的证券市场市盈率在20附近，最高不过40倍。一般来说，市盈率越高越有利于投机，所蕴藏的金融风险越大。因此，可以毫不掩饰地说，目前中国股市的粗放经营空间微乎其微!惟有尽快实现向集约化方向发展才能更好地开发利用这一“取之不尽、用之不竭”的资源。

事实上，债券市场的发展海阔天空，它的发展不仅使企业可以另辟蹊径，获得一方新的融资天地，还可以挤出股市泡沫更好地优化股市空间。(1)债券市场的发展空间特别巨大，国外发达的金融市场都有一个远远超过股票市场的债券市场；而中国这方面才刚刚起步，如果考虑到到期必须偿还这个“硬约束”则债券市场的发展在给企业提供融资的同时还能够从外部对其经营效率产生积极的作用。(2)债券的偿还期介于0和“无穷大”之间，小于1年期的债券与货币市场连接，大于1年期债券则属于资本范畴；可见，债券市场的发展能够起到沟通货币市场和资本市场的桥梁作用，有助于金融市场均衡利率的形成，从而降低各个金融市场之间的“级差风险”。(3)企业在债券市场能够同时获得各种长、短期搭配的融资组合，从而避免两极市场的缺陷。目前，股票市场上相当一部分企业出现融资沉淀现象，将股票市场筹得资金存入银行流动资金帐户；其根本原因就是在于企业缺乏灵活的融资环境和机制。(4)债券市场的发展有助于挤出股票市场过高的泡沫，为股票市场的发展腾出更大的空间。我们知道，当前股票市场发展之所以出现如此怪圈，根本原因就在于“国有股、法人股”+“公众股”这一改制不彻底的模式。由于单个“公众股”股东与代表“国有股、法人股”的大股东悬殊太大，更多的公众股股东的价值实现在参与公司决策无望的情况下不得不转向二级市场去寻找差价，将兴奋点放在那些题材丰富的公司；另一方面，由于改制并未触及企业制衡机制，必然助长更加不负责任的现象发生。解决这种问题的最佳方法只有同时加强内部和外部两方面约束。内部约束主要靠健全企业法人治理结构实现，而外部约束强化则要通过改变企业融资结构来增强。

因此，债券市场的发展已经成为中国宏观、微观金融发展的一致要求。切不可再简单地就债券而论债券市场，进而否定债券市场的发展。如果说“重筹资而轻融资”的理念当初是出于补偿众多国有企业“先天贫血”，借股票市场发展之机让它们有一个吃饱喝足的机会。那么，现在已经上市的公司再也没有理由畏惧和规避债券市场融资了，因为该补的已经补了。事实上，中国债券市场发展的条件已经成熟。目前结合公司法人治理结构完善国有股减持的市场化取向已正式启动，关键是要找到一种适当的方案，使债券市场与股票市场发展相得益彰。

㈦ 中国股票市场的发展现状及存在的主要问题

中国的股票市场正在进行股改，参加股改的公司，付出一定的对价后，就会成为流通股，（一般大股东承诺几年内不会抛出自己的股票）股改正在进入关键时期，今年有望股改全部完成。股票市场还要推出指数期货，不断增加金融投资品种，逐步与国外股市接规。