美国血液技术股票市值

1. 全国股市的散户全部都退出市场，会有什么后果呢

如果中国的散户股民都退出了证券市场，对股市是件好事，会有几个方面的结果。

大家都知道中国的资本市场，二级市场是一个散户化很严重的市场。近20年的证券历史上来看，散户数量是越来越多，截止到2019年，中国的散户股民人数已经达到1.7亿，就在全球的资本市场来看，散户化都很严重。

散户有一个最典型特点就是追涨杀跌，散户在股市中有个典型的特点就是没有太多的专业技术能力，喜欢道听途说，随着情绪来操作股票，这种投资情绪和方式极其容易导致追涨杀跌，所以中国的股民也是八亏一平一赚的局面，特别是在出现黑天鹅事件的时候，更加容易造成杀跌的情况，所以中国的股市有时候波动特别大。

所以垃圾上市公司和财务造假的上市公司肯定会逐渐淘汰和退出的，这样整个市场的投资环境就会大为改善，就会形成股市的慢牛的结构，市场缺少了恶意炒作，缺少了散户的情绪化买卖，那好整个市场随着优质上市公司越来越多，股价逐步推动股指逐渐走高，那么未来长牛，慢牛的结构可期。

2. 美女CEO如何涉重大欺诈的

3月15日美国血液检测科技公司Theranos创始人兼CEO伊丽莎白·霍姆斯于当地时间14日被美国证交会指控“重大欺诈”，欺骗投资者总计金额超过7亿美元。霍姆斯已就指控与美证交会达成和解协议，将面临美国证交会的重罚。霍姆斯曾优雅得登上过美国多个主流杂志封面，身价达数十亿美元，美国媒体曾一度热捧其为“下一个乔布斯”。

2003年，19岁的霍姆斯从斯坦福大学退学，成立了初创公司Theranos。随后，霍姆斯宣布公司研发出了多种疾病的血液检测方法，仅需从手指采集血液就可完成检测。2013年，Theranos和美国最大的连锁药店沃尔格林公司签署合作协议，在亚利桑那州开设了几十家健康中心。霍姆斯的这个雄心勃勃的“血液验病”引起了投资者们的极大兴趣，一度让Theranos的市值达到90亿美元。霍姆斯更是身价倍增，约为公司市值的一半。《福布斯》、《财富》和《Inc.》杂志等均让霍姆斯登过封面，《Inc.》杂志的头条报道霍姆斯是“下一个乔布斯”。

3. 血液制品概念股有哪些

华兰生物 002007

研究机构：西南证券

预计2017年采浆量突破1000吨，夯实行业龙头地位。1)公司现有浆站17个，数量仅次于上海莱士（002252）和天坛生物（600161），估计2015年采浆量700吨，仅次于上海莱士。本次石柱分站获得采浆许可证之后，重庆6个分站均已可开始正式采浆，预计重庆地区浆站采浆量有望提升30%以上。随着现有浆站潜力挖掘，2017年采浆量有望突破1000吨。2)从产品线来看，公司现有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、凝血因子VIII、破伤风人免疫球蛋白、人纤维蛋白原等11个品种，为国内当前产品线最多的公司之一，整体盈利能力处于行业上游。

将享血制品行业量价提升机遇。2015年6月最高零售价取消以来，血制品产业链红利释放，浆站拓展积极性持续提升。1)从浆站设置来看，2014、2015年全国新批浆站约40个，近期重庆、广东等地审批加快显示部分省份浆站审批态度发生了积极的改变。公司目前独享重庆、河南浆站资源，在两地浆站获批能力较强，仅重庆就还有9个县未设置浆站，河南作为人口大省具有更大的发展潜力。2)从产品价格来看，在供不应求无法有效缓解之前，除了白蛋白可以从国外进口更低价格产品而无法提价外，其他产品都存在强烈的提价预期。静丙出厂价保持稳步上涨态势，预计未来有望保持年10%-20%提价幅度，特免、人纤维蛋白原等小品种价格弹性更大。我们认为血制品行业迎来量价齐升的景气周期，公司作为行业龙头，具有巨大的业绩提升空间。

WHO预认证有望推动疫苗放量，提前布局单抗蓝海市场。流感疫苗已获WHO认证，流脑疫苗也即将获得WHO认证，有望借此进入规模超过10亿美元的WHO疫苗采购系统，并借此立足国际市场，对外出口将成为疫苗业务的新增长点。合资子公司华兰基因工程有限公司专注于单抗业务，阿达木、利妥昔、贝伐、曲妥珠单抗等重磅品种的2014年销售额都超过60亿美元，国内仿制药目前都处在临床阶段，上市后都有望成为上亿元大品种，未来市场空间较大。

盈利预测与投资建议。预计公司2015-2017年EPS分别为1.08元、1.30元、1.61元，对应当前市盈率为39倍、33倍、26倍。我们认为公司为血制品一线企业，内生增长动力强劲，将充分分享行业景气周期红利，给予“买入”评级。

博雅生物 300294

研究机构：西南证券

业绩超预期，血制品提价是核心原因。我们之前预测公司2015年净利润为1.34亿元(+29%)，此次业绩预告超出我们预期的主要原因在于血制品提价对业绩贡献大。自发改委在2015年6月份取消最高零售价限制以来，血制品企业均纷纷提价。目前公司的静丙提价幅度接近20%，纤原提价幅度更是超过100%，提价幅度和业绩都超出市场预期。供不应求的现象长期存在是血制品提价的主要推动力，目前我国对血浆的年需求量超过8000吨，但年采浆量仅为6000吨左右，远远不能满足市场需求。分产品来看，白蛋白可以从国外进口更低价格产品因而基本不存在提价空间;凝血因子VIII 主要由医保支付因而提价空间较小;静丙使用量大涉及人群广因而也不可能出现大幅度提价;纤原属于一次性用药且药占比小，主要由患者自付，提价空间最大。公司静丙所占的市场份额小，主要跟随行业而逐步提价;但纤原市场占有率超过40%且技术壁垒高，拥有市场定价权，未来还存在巨大的提价空间。随着血制品价格逐步提升，公司营收和利润都将出现大幅度增长，推动业绩高速成长。

浆站拓展能力强，采浆量实现跨越式增长。2014年公司仅有5个浆站投产，采浆量仅为130吨左右，但到2015年公司有3个新浆站开始投产，并新获批2个浆站，浆站总数达到10个。公司2016年采浆量将达到284吨，同比增长60%，浆站数和采浆量均实现翻番。由于血制品供不应求现象严重，卫计委大力鼓励各地政府放开浆站审批，2015年广东、江西、新疆、河南等省份纷纷加大了浆站审批力度，行业回暖趋势明显。公司是江西省唯一的本土血制品企业，政府支持力度大，目前已经在江西获批8个浆站，其中2个在2015年新获批，未来每年获批1-2个浆站是大概率事件。另外公司还在四川省广安市获批了2个浆站，四川地广人多是国内采浆大省，公司未来很可能继续获批更多浆站。

业绩预测与估值：考虑到公司血制品量价齐升趋势明显，我们大幅度提高公司盈利预测，预计2015-2017年EPS 分别为0.57元、1.21元、1.88元(原预测值分别为0.50元、0.85元、1.22元)，对应PE 分别为68倍、32倍、21倍。公司血制品采浆量和价格均存在巨大的提升空间，未来成长性强，是业绩弹性最高的血制品企业，维持“买入”评级。

风险提示：新产品开发或低于预期的风险、非血制品业务整合或不达预期的风险、新浆站投产进度或低于预期的风险。

科华生物 002022

研究机构：申万宏源

控股TGS和奥特诊青岛，强化化学发光产品线。公司与AltergonItalia共同出资设立科华意大利公司，科华通过香港子公司出资2880万欧元占80%股权，AltergonItalia将人员、设备和奥特诊青岛公司作为诊断业务资产注入新公司，出资完成后科华间接持有TGS和奥特诊青岛80%的权益，其中TGS主要产品是基于化学发光的优生优育和自身免疫疾病的诊断试剂，奥特诊青岛主要致力于研制全自动化学发光分析仪，通过收购丰富了科华在化学发光试剂的产品线并与现有的化学发光仪器形成协同。

构建国内化学发光诊断平台，拓展全球市场空间。TGS是瑞士IBSAInstitutBiochimiqueS.A.的全资孙公司，2014年收入规模1603万欧元，净利润亏损17万欧，按照收购价格1880万欧元计算，TGS公司对应2014年PS倍数约为1.17倍，价格相对较低，公司核心产品是优生优育和自身免疫疾病的化学发光检测试剂，以及代理的相应酶联免疫检测产品，细分领域技术优势显著，销售网络覆盖欧洲，开拓科华的海外市场;奥特诊青岛的子公司是母公司的重要研发平台，产品以化学发光分析仪为主，目前尚无销售业绩，新一代产品后续有望加速上市;公司通过引入TGS的优势产品以及青岛奥特诊的技术，将全面建设公司的化学发光诊断平台，在科华现有化学发光分析仪的基础上市场地位有望大幅提升，预计TGS的优生优育和自身免疫疾病的诊断试剂最快需要两年时间通过CFDA认证，TGS的欧洲业务预计于明年开始贡献利润。

方源资本定增后带来新变化，外延并购有望持续。今年大股东定增以来持续为公司带来积极变化：1、上半年引入明星管理团队，剥离真空采血管业务，收购四家控股公司的少数股东权益;2、三季度成立香港子公司，打造国际收购合作平台;3、与康圣环球全面合作，作为客户深度绑定，并借助其检验中心建设经验布局该领域，后续股权合作可期。本次收购TGS明确了科华对外延方向和国际市场的态度，有望在化学发光诊断领域进行更多的外延发展。

IVD龙头，外延可期，维持增持评级。公司是我国IVD龙头企业，受益于国家诊断试剂行业的高增长及进口替代，巩固国内龙头地位并不断拓展海外市场;公司内生产品结构不断丰富升级，化学发光、分子诊断以及POCT有望继续拉动公司业绩增长;大股东方源资本的资源及资本运作能力有望带来公司实现突破性外延扩张。我们维持15-17年预测EPS0.69元、0.86元、1.05元，对应市盈率39倍、32倍、26倍，维持增持评级。

博晖创新 300318

研究机构：东吴证券

主营业务IVD业务持续创新，进军血液制品领域：公司致力于医学检验产品的智能化、快速化、集成化，通过不断的技术创新，目前已发展元素检测、免疫检测、微流控核酸检测、原子荧光重金属检测、质谱分析等技术平台。2015年上半年收购河北大安48%的股权和6月份收购广东卫伦30%的股权，新增血液制品业务。

微量元素业绩拐点，二胎政策有利业绩增长：

我国新生人口拐点已过，出生率及出生人口处于增长状态，0-14岁人口数目也开始增长，公司微量元素业务于2015年上半年取得恢复性增长。全面二胎政策出台后，出于优生优育的考虑，作为孕检的必检项目，微量元素检测业务有望大幅增长。

技术平台创新，向其他领域拓展：公司通过并购及技术创新，发展微流控核酸检测、质谱分析等技术平台，增强公司的产品竞争力。收购北京锐光和美国Advion公司，获得原子荧光仪器及小型化质谱仪器业务，同时利用收购公司的技术实力开发P-MS仪器，加强公司在元素分析领域的优势;公司研发的微流控核酸检测平台，解决传统PCR分子诊断操作复杂、对操作者要求高的问题，开发的HPV检测项目市场容量大，微流控平台具有良好的前景;公司建立免疫荧光层析技术及技术，用于测定维生素D及小儿腹泻等疾病，与原有业务共用推广渠道，市场前景可以期待。

进军血制品业务，为公司带来稳定现金流：我国血浆资源紧缺，需求不断增长，产品供不应求，行业政策壁垒高，整个行业保持快速增长。河北大安与广东卫伦存在业务协同能力，河北大安血浆资源丰富，广东卫伦血制品批文更多，两者合作可提高血浆综合利用率，获得更多高附加值的血液制品，有利于增强公司在血液制品板块的盈利能力和竞争力。

盈利预测与投资评级：公司微量元素检测业务出现拐点，未来5年内有望保持较为稳定的增长;微流控平台仪器已经获得的批件，HPV芯片将于2016年上半年获批，预计当年将能够带来一定的业绩，随着市场推广及后续产品的不断推出，微流控平台的分子诊断业绩将会迅速增长;并购大安制药及广州卫伦获得稀缺血制品资源，如能获得CFDA批准调拨计划，血制品将能够为公司带来稳定的现金流。按照大安制药并购的利润承诺，2015-2018年预计摊薄后对应EPS分别为0.10、0.17、0.26、0.37元，对应PE为239X、147X、95X、67X。看好公司在元素分析领域保持领先地位，血液制品业务带来稳定的现金流，微流控芯片技术平台和质谱平台潜在市场空间难以估量，继续维持“增持”评级。

风险提示：微流控芯片产品研发进度风险;大安制药业绩承诺不达预期等。

ST生化 000403

研究机构：西南证券

事件：公司公告称拟向控股股东振兴集团非公开发行募集资金总额不超过 23亿元，扣除发行费用后拟用于：(1)广东、广西等五省10家单采血浆站工程建设项目;(2)血液制品生产基地二期工程建设项目;(3)细胞培养基工业化研发和生产线建设项目;(4)偿还所欠信达资产债务;(5)补充流动资金。

加码主业，血制品龙头正在崛起。1)我国血制品供不应求的现象将长期存在， 行业处于持续景气状态，最高零售价放开后，我们预计血制品将会呈现每年5%-10%的阶梯式逐步提升，给血制品企业贡献更多利润。2)公司目前的5个成熟浆站合计采浆量300吨左右;4个在建浆站2016年有望投产;此次定增还将新增10个浆站，预计未来3年内新增浆站数约20个，浆站总数将达到30个左右。随着新浆站的采浆，公司未来投浆总量上升，预计在建及筹建的浆站运营成熟后公司采浆量峰值超过1000吨，有望成为国内血制品行业领头羊。

拟设立细胞培养基子公司，进军生物制品产业链上游。1)生物药是医药行业的未来发展趋势，细胞培养基作为生产生物药的关键原材料，产业地位十分重要，前景值得看好。2)目前国际整体细胞培养基工业市场的年销售额约50亿美元，并以每年10%以上的速度增长。中国市场上95%的培养基都需要依赖从美国进口，昂贵的进口原材料价格极大地拖累了中国生物制品企业的利润，细胞培养基国产化的需求十分迫切。3)我们认为公司在该领域的率先布局有望占领市场先机，填补国内市场空缺。

偿还所欠信达资产债务，有望解决历史遗留问题。截止2015年9月30日，公司对信达资产的负债为3.8亿元。因该笔债务，信达资产申请法院冻结了公司所持子公司广东双林、振兴电业股权。我们认为该笔债务的偿还将消除公司核心资产广东双林股权被强制执行的风险，亦为剥离振兴电业股权、完成股改承诺扫清障碍。解决了历史遗留问题后公司将实现脱帽，轻装上阵。

业绩预测与估值：暂不考虑细胞培养基放量的情况下，我们预测公司2015-2017年摊薄后的EPS 分别为0.27元、0.42元和0.66元，对应PE 分别为107倍、69倍、43倍。从公司估值看，当前的5个桨站采浆量约300吨，博雅生物（300294）15年吨桨对应市值约0.4亿，因此ST生化（000403）类比博雅对应市值至少120亿，山西的4个桨站的投产及未来3年内新增的20个浆站都将为公司市值进一步提升打开的无限遐想，且此次定增后公司将实现脱帽，轻装上阵，其优秀的血制品和细胞培养基资产将绽放光彩，看好其长期发展。首次覆盖给予“买入”评级

风险提示：非公开发行失败风险、浆站建设进度不达预期风险。

上海莱士 002252

研究机构：东兴证券

外延加内生式发展资源整合效果明显。上海莱士通过一系列收购动作迅速确立了国内血液制品行业龙头的地位，我们认为公司未来通过内生和外延式发展的逻辑不变。今年同路生物并表使得上半年公司收入增长51%，显示了公司对于被收购资产整合效果明显，整体营收持续快速增长，符合我们之前的预测。

作为目前国内血液制品行业中结构合理、产品种类齐全、血浆利用率较高的血液制品龙头企业，上海莱士通过加强浆站布局和外延并购，迅速成为国内浆站(28家、含3家在建)、采浆量(900吨左右)和血液制品产能第一的企业，公司已经将发展目标定位为未来五年内成为世界级血液制品企业(采浆能力1500吨以上)，我们预计公司未来在外延式扩张的方面将进一步取得较好的成绩;收购同路生物后，公司在浆站布局方面的能力进一步提升，我们乐观估计今明两年内新浆站获批几率较大，公司在新设浆站布局及原有浆站提升采浆量方面具有巨大的增长潜力。

扣非后净利润增速较好凸显公司成长价值。公司投资的万丰奥威（002085）的股票受益于今年上半年的阶段性牛市，产生了6.7亿的投资收益(目前万丰奥威股价与6月底相比只小幅下跌10%左右)，这是公司上半年净利润增长379%的主要原因。公司扣非后净利润增速57%、高于收入增速，主要原因是由于公司对被收购企业的资源整合效果好，上海莱士与同路生物、郑州莱士在研发、销售、管理等方面的合力逐渐显现，整体销售费用和管理费用增速低于收入增速，并且同路生物新纳入合并范围以及银行存款增加而使利息收入增加，综合因素使得期间费用率比去年同期下降2个百分点。通过收购实现采浆量提升的同时，公司产品线也得到扩充(血液制品由原来的7个增加至11个)，丰富的产品结构有效地提高了血浆的综合利用率，使得血液制品(占公司营业收入97%)整体毛利率提升了2个百分点。期间费用率下降、产品毛利率提升带动扣非后净利润增速较好，凸显了公司的成长价值。

实际控制人增持及高送转方案彰显负责任的态度。此次10转10的利润分配预案是继2014年中报之后，再度推出类似的分配方案，由于公司持股比例较为集中，此次高送转分配完成后，将有利于提升公司股票的交易活跃度。今年7月初在市场大跌的背景下，公司前两大股东分别表示要以不超过20亿元增持公司股票，并已经逐步兑现承诺;在已陆续发布股东或高管增持计划的股票当中，合计不超过40亿元的增持计划金额名列前茅。股东增持计划和高送转分配方案，彰显了控股股东科瑞天诚和莱士中国对于全体股东负责任的态度以及对于公司持续健康发展的信心。

结论：作为民族血液制品龙头企业，未来上海莱士将持续复制自身的“内生性增长加外延式并购”的快速发展模式，近三至五年公司采浆能力有望提升至1500吨以上;控股股东增持彰显了良好的社会责任感及对于公司持续发展的信心;公司对被收购企业资源整合效果明显，费用率下降、毛利率提升带动扣非后净利润增速较好，凸显了公司的成长价值。我们预计公司2015年-2017年的归属于上市公司股东净利润分别为13.5亿元(含投资收益)、14.3亿元和18.3亿元，每股收益分别为0.98/1.04/1.33元，对应PE分别为83/79/62X。维持“强烈推荐”评级

4. 如何找出相对于大盘走得最牛的黑马股

研究以前领涨个股的共性，学会分辨这只股票在“飞”起来之前其走势什么特征。其他要素还包括：当时该公司发表的季度报表中每股收益如何；该股票目前的交易量；量价配合程度；股价相对强度；流通盘和市值大小；有无在市场上特别叫得响的拳头产品或者新颖的管理方法；该公司所处的行业前景如何。

威廉•欧奈尔的股市生涯开始于1958年.他当时担任海登.史东公司的证券经纪商,而他日后的投资策略就是在这时期成型的.欧尼尔从事交易一开始便相当成功.从1962到1963年间,他以多空交替的操作手法,将自己5000美元的资本成长到20万美元. 1964年,他在纽约证券交易所买下一个席位，并成立一家证券公司--欧尼尔公司.目前是全球600位基金经理人的投资顾问。在1983年创办《投资者财经日报》，该报成长迅速，是《华尔街日报》的主要竞争对手。

一.C-A-N S-L-I-M 选股七法

威廉•欧奈尔1988年以其30年来研究股市的心得和经营共同基金的实证经验,著有<<股市赚钱术>>一书，他将他的选股艺术淬炼出C-A-N S-L-I-M的选股模式，这个选股模式可以成为你最简单的分析手段.我们 现在来看看这七个字母分别代表什么.

C＝Current quarterly earnings per share
最近一个季度报表显示的盈利

大黑马的特征，就是盈余有大幅度的增长，尤其是最近一季。最好的情况，就是每股收益能够加速增长。但若是去年同季获利水平很低，例如每股收益去年仅1分， 今年5分， 就不能包括在内。当季每股收益成长率8％或10％是不够的，至少应在20 ％－50％或更高， 这是最基本的要求。当季收益高速增长，应当排除非经常性的收益，比如靠出售资产取得的巨额收益。

A＝Annual earning increases
每年度每股盈利的增长幅度

值得你买的好股票，应在过去的4－5年间，每股收益年度复合成长率达25％至50％， 甚至100％以上。据统计，所有飙升股票在启动时的每股收益年度复合成长率平均为24％， 中间值则是21％。一只好股票必须是年度每股收益成长与最近几季每股收益同步成长。

N＝New procts,New management,New highs
新产品、新管理方法、股价创新高

公司展现新气象，是股价大涨的前兆。它可能是一项促成营业收入增加及盈余加速成长的重要新商品或服务；或是过去数年里，公司最高管理阶层换上新血液；或者发生一些和公司本身产业有关的事件。1953年至1993年美国股市能够大涨的股票超过95％出现这种情况。

大多数人都不敢买创出新高的股票，反而逢低抢进越跌越多的股票。据研究，在以前数次股市的行情循环里，创新高的股票更易于再创出高价。买进股票的最佳时机是在股票突破盘整期之初，但千万不要等到股价已涨逾突破价5－10％后，才蹒跚进场。股价走势若能在盘整区中转强，向上接近或穿越整理上限，则更值得投资。

买入一只多数投资者起先都觉得有些贵的股票，然后等待股票涨到让那些投资人都想买这只股票的时候，再卖出股票。

S＝Supply and demand
该股票流通盘大小,市值以及交易量的情况

通常股本较小的股票较具股价表现潜力。一般而言，股本小的股票流动性较差，股价波动情况会比较激烈，倾向于暴涨暴跌，但是，最具潜力的股票通常在这些中小型成长股上。过去40年，对所有飙升股的研究显示，95％公司的盈余成长及股价表现，最高峰均出现在实收股份少于2500万股的公司中，流通股本越少越好，易于被人操纵，显然易于涨升。

L＝Leader or laggard
该股票在行业中的地位,是否是行业龙头

在大多数情况下，人们倾向于买自己喜欢并熟悉的那些股票。但是，你的爱股通常未必是当时市场最活跃的领涨股，若只因你的习惯而投资这些股票，恐怕只好看他们慢牛拖步。要成为股市的赢家的法则是：不买落后股，不买同情股，全心全意抓住领涨股。在你采用这项原则之前，要先确认股票是在一个横向底部形态，而且股价向上突破后上升尚未超过5－10％，这样，可以避免追进一只涨得过高的股票。

领涨股的相对强弱度指数RSI一般不小于70，在1953年至1993年间，每年股价表现最好的500只美国上市股票，在真正大涨之时的平均RSI为87。股市中强者恒强、弱者恒弱是永恒的规律，一旦大盘跌势结束，最先反弹回升创新高的股票，几乎肯定是领涨股。 所以，不买则已，要买就买领涨股。

I＝Institutional sponsorship
该股票有无有力的庄家,机构大股东

股票需求必须扩大到相当程度，才能剌激股票供给需求，而最大的股票需求来自大投资机构。但是，一只股票若是赢得太多的投资机构的关照，将会出现大投资机构争相抢进、 买过头的现象，一旦公司或大盘出现这种情况，届时竞相卖出的压力是十分可怕的。

知道有多少大投资机构买进某一只股票并不那么重要，最重要的是去了解操作水准较佳的大投资机构的持股内容，适于投资者买进的股票，应是最近操作业绩良好的数家大投资机构所认同的股票。

M＝Market direction
大盘走势如何,如何来判断大盘方向

你可以找出一群符合前6项选股模式的股票，但一旦看错大盘，这些股票约有七八成将随势沉落，惨赔出场。所以，必须有一套简易而有效的方法来判断大盘处于多头行情或是空头行情。

市场上能够符合上述原则的股票仅在少数，而这些股票之中也只有2％的股票成为飙升股，但有的升幅能超过一倍，足以弥补由于选股不当造成的损失。投资者所要做到的是， 买进选中的股票，订下你准备止损的价位（一般而言，在购进成本以下7％至8％绝对是止损的底线）。

在中国股市，威廉•欧奈尔的C-A-N S-L-I-M选股模式也是有效的，但是中国股市发展的时间还较短，投资者对有关的分析数据要做一定的调整。

二.欧奈尔访谈录

问:杰西.利物姆有句名言:在这个市场只有两种情绪:希望与恐惧.你怎么理解这句话的?

欧奈尔:当股价下跌,投资者套牢亏钱的时候,他们希望股价能够回升.但实际上他们应该真正恐惧的是他即将 亏钱.这时,他们应该迅速做出反映,止损出局.当股价上涨,投资者小有盈利的时候,他们又担心盈利会被抹平,所以投资者往往会迫不及待地落袋为安.但实际上,股价上涨是强势的表现.

问:在选股的时候,你从基本面分析着手还是从技术面分析着手?

欧奈尔:我认为这不是一个"是......不是"的问题,与其把自己局限在某一方面思考问题,还不如综合这两方面的因素:公司的基本面情况和该股票在市场中的实际表现.
了解公司基本面情况是购买这家公司股票之前必须做的一件事.因为公司的情况决定了股票的质地.这也就是区分"莨","莠"的关键.

问:那在分析公司基本面情况时,什么是最重要的?

欧奈尔:我们认为公司的盈利能力是影响股价的最重要的因素.也就是说我们应该买那种盈利能力在不断上升的公司.
根据对多年来涨幅居前的个股的研究,我们发现其中3/4的个股在股价大幅度飙升的前三年时间,其每股收益以至少30%的速度递增.这是我遵循的一条选股原则,极少例外.

问:但对于那些没有三年盈利纪录的公司,你怎么办?

欧奈尔:对于刚刚进行首次公开发行的公司,和上市不久的公司,他们或许没有连续三年盈利纪录.在这种情况下, 我就会考察公司最近6个月来的盈利状况,并与上年同期进行比较.如果该公司的盈利有显著的增长,如50%-100%,我也会列入选股范围.

问:其他基本面因素重要吗?

欧奈尔:我喜欢选择那些行业中销售和盈利,净资产收益率增长最快的公司.如果该公司还有新产品或新服务推出,那就更好.投资者应该知道自己所投资的公司是干什么的,生产什么或者提供什么服务.当然,如果该股票有一些比较强有力的机构支持者那就更好.业绩良好的机构投资者在买入股票之前,都会做详尽的基本面分析.

问:分析技术面的因素与分析基本面的因素有哪些不同?

欧奈尔:分析技术面,就是研究股票在市场中的走势,通常利用图线来做这方面的研究分析.一般来讲,股价走势和成交量变化是最重要的的指标,因为这两个因素体现了该股票的市场供求关系.通过研究图线,你可以看出该股票目前的走势是否出现异常,从而选择恰当的买卖点.

问:为什么要同时分析基本面和技术面的因素?

欧奈尔:因为量价走势图上的异常变化常常能够提醒人们,该公司的基本面情况可能起了变化.每天成交量能够说明该股票在市场上的供求关系.成交量急剧放大或萎缩,常常是股价走高或者下跌的前兆.因为,成交量的变化往往是由大机构吸纳或者出货的行为造成的.大多数职业分析师在分析个股的时候都会把基本面情况和表现技术面的量价走势图结合起来.

问:那你怎么找到那些能赚大钱的股票?

欧奈尔:我们发现,历史上的大黑马,他们最重要相同的一点是:销售额和利润增长表现强势.通常,这些股票在上涨200%-1000%之前,几乎都表现出销售额,利润以及净资产收益率的大幅度上升.这种上升表现为当前一个季度的各项指标相对于上年同期和上一个季度同类指标的增长.

问:除了季度报告中显示的季度销售额和利润指标,还有其他基本面因素应该加以关注吗?

欧奈尔:投资者还应该关注年度盈利增长情况---这是一个相对比较长期的指标.

问:你常说要买入那些处于龙头行业的股票,这是因为什么原因?

欧奈尔:首先,板块的概念往往比行业来的宽泛.比如,我们常说的消费板块,实际上就包括零售,汽车以及家用设备等行业.从1953年开始,美国股市中那些涨幅居前的个股往往都属于某个在市场中表现强势的行业或者板块.

问:市场热点在你选股时有什么作用?

欧奈尔:一旦你发现一只股票各项指标(如销售额,利润,净资产收益率等)均符合选股标准,并且技术面也比较看好,那么你就要观察一下该公司所属的行业目前在市场中的整体表现如何.只有综合这些因素,才能发现比较理想的投资对象.

问:你常常强调要根据公司的基本面情况和该股票的技术面情况来选股,那么你在选股的时候是否就不看大盘?是否只要股票好,就应该毫不犹豫地买进?

欧奈尔:不是的.我们常说大盘涨了或跌了,实际上是说指示大盘的指标,如标准普尔500指数,道.琼斯指数或者是纳斯达克指数涨了或者跌了.我们之所以要密切关注大盘走势,是因为当大盘做头,深幅回调的时候,有3/4的股票, 无论其基本面或者技术面情况如何,一样会跟着下跌.

三.投资人常犯的十八种错误

一.大部分投资人连股市投资的大门都没通过,因为他们没订定一套选股标准.有些人甚至不知道如何选择好股,结果却选择了一些表现平平的股票.

二.在股价下跌时买进股票,这是一项相当严重的错误.买一支股价远比前几个月水准低的股票,看来是捡到便宜货,然而这种作法却可能遭到重大损失.

三.追低买进也是一项严重错误.

四.大部分投资人都倾向于买进低价格的股票.他们认为,用同样的钱与其买50股较昂贵的股票,不如买100股或1000股较便宜的股票.事实上,你应该购买价格较高,公司营运状况较佳的股票.你所应该注意的,不在于你可以买多少股票, 而在于你能投资多少钱,以及这笔钱所能买到的最好商品.

五.投资人初入股市时,希望大赚一笔.他们急功好利,因此疏忽了基本准备工作,而且也没有耐心学习必要的技巧.

六.大部分投资人靠耳语,谣言,故事以及一些业余人士的建议投资股票.换句话说,他们等于是把自己的血汗钱交给别人投资,而不愿意费神确定自己真正要投资的是什么.他们宁愿相信别人的耳语,也不愿嘈抛约旱木龆?

七.部分投资人买进股票,是因为看中该股的股利以及其较低的本益比.然而股利的重要性远不如每股盈余.事实上, 公司所支付的股利越高,其经营体质就越弱,因为该公司必须以高利的贷款来弥补股利发放后所损失的内部资金.此外, 投资人可能会由于股价下跌,而在一,两天之内就将股利赔光.
至于本益比偏低,可能是由于该公司营运状况不理想所致.

八.许多投资人倾向于购买上市公司名称较为熟悉的股票.即使你曾经在通用汽车公司工作,也不表示通用汽车公司的股票值得投资.有些上市公司的名称你可能连听都没听过,然而你只要稍加研究,就会对这些公司印象深刻.

九.大部分投资人无法分辨投资资讯品质的优劣,因此把朋友,经纪商以及投资顾问视为其投资建议的可靠来源, 殊不知这些来源可能正是导致其亏损的罪魁祸首.杰出的投资顾问与经纪商就如同杰出的医生,律师,棒球选手一样,百不及一.

十.有98%的投资人不敢在股价创新高时买进股票,因为他们担心已经涨得过高.然而依靠个人感觉所做的判断绝不会比股市走势所透露出来的讯息准确.

十一.大部分业余投资人在遭遇亏损时,都无法及时抛出持股,将亏损降到最低,却宁愿固执地等待股价回升,结果反而使亏损一直扩大到难以弥补的地步.

十二.大部分持有股票的投资人只要股价稍有上扬,便迫不及待地获利了结,然而却紧抱着亏损的股票不放.这样的投资方法正好与正确的方法完全相反.

十三.大部分投资人过分担心证交税与佣金,反而忽略了投资股票的最终目的是赚取利润.有些投资人甚至由于过分担心证交税,结果错失许多赚取利润的机会.

十四.许多投资人都把买卖期权(options)视为发财的捷径,然而他们在购买期权时,却只注意短期,低价的期权, 殊不知这种期权的风险远大于长期的期权.

十五.大部分投资新手在下单时都会采取限价买进或卖出的方法,很少使用市价挂进或挂出的方法.然而限价下单的方式很容易让你错失股价上扬的列车,或及早抛出以降低亏损的机会.

十六.有些投资人经常难以作出买进或卖出的决定.事实上,他们之所以如此犹豫不决,是在于他们无法确定自己到底在做什么.他们没有投资计划,也没有一套完整的投资方法,因此对于自己的决定没有把握.

十七.大部分投资人都无法以客观的角度来观察股市.他们总会挑选自己心理上较为喜欢的股票,并一心希望这些股票会使他们获利,而忽略了股市走势所透露出来的讯息.

十八.投资大众经常会受困于一些不十分重要的事,而影响其投资决策,例如股利,上市公司的某项新声明,以及经纪商和一般投资顾问公司的意见.

5. 我国退市制度

退市制度是资本市场一项基础性制度，是指证券交易所制定的关于上市公司暂停、终止上市等相关机制以及风险警示板、退市公司股份转让服务、退市公司重新上市等退市配套机制的制度性安排。
中国股市于2001年11月30日开始正式实行退市制度，退市制度的建立与实施对提高我国上市公司整体质量，初步形成优胜劣汰的市场机制发挥了积极作用。但随着资本市场发展改革的逐步深化，原有退市制度在实际运行中逐渐暴露出了一些问题，其中主要表现为上市公司退市标准单一，退市程序相对冗长，退市效率较低，退市难现象突出。
存在上市公司通过各种手段调节利润以规避退市的现象，导致上市公司“停而不退”，并由此引发了“壳资源”的炒作，以及相关内幕交易和市场操纵行为，在一定程度上一些了市场的正常秩序和理性投资理念。
数据显示，自2001年4月PT水仙被终止上市起，沪深两市迄今共有退市公司123家，退市比例占A股上市公司的0.14%，港股约为0.59%，而美国每年退市的上市公司有近300家，纳斯达克每年大约8%的公司退市，纽约证券交易所的退市率为6.24%；英国AIM的退市率更高，大约12%。
与国外股市相比，中国股市退市制度长期以来并没有严格执行。从1980-2017年，美股仍上市和已退市的公司数合计达到26505家，扣除6898家存续状态不明的公司，仍然上市的公司有5424家，只有28%；已退市公司14183家，比例高达72%。
而A股中许多僵尸上市公司，早已经没有业务，有没有多少员工，但还在上市交易，而且股价、市值也并不低。比如员工仅剩十余人，无法承担业绩预告编制的暴风集团，董事长涉嫌行贿被抓，高管、员工基本都离职了，业务也停止了，但就这么一家空壳公司，市值还有8.17亿。
目前A股这样的公司并不止暴风公司一家。据统计数据显示，2006-2018年间月2600家上市公司，盈利水平总体上呈下滑趋势，上市两年后显著下滑，上市5年后下滑达到4个百分点，这说明公司上市后业绩“变脸”现象十分明显。
中国股市目前已经在创业板率先推出了注册制，但是与之相匹配的严格退市制度却并没有及时出台，这就导致A股市场呈现出进多出少的状况，大量垃圾公司的存在，使得市场不可能达到良性循环的目的。

A股市场发展至今虽然已有30年的时间，取得了巨大的进步，但与成熟市场相比，例如美国股市200多年的历史，A股还有许多不足之处，仍然显得不够成熟。
美国股市之所以能够成为世界上发展最好，制度最完善，注册制实行最好的市场，就是因为其具备推行注册制的必要条件，其中包括严格的退市制度：
一、美国有严格执行的退市制度以及因为上市公司造假退市而赔偿股民的完备制度
这方面美国有完备的法律，不但每年退市数量和上市数量趋于平衡，而且如果欺诈上市或者上市后欺诈，那么不论上市公司还是保荐机构将要接受其难以承受的损失，不只是在金钱上的倾家荡产，还包括法律上的严厉追责！造假公司必须赔偿对股民造成的损失，而且司法部门会迅速解决，也有法可依，不存在长期上告没人管的问题。
二、美国股市有严格的上市公司分红制度和对上市公司严厉的监管处罚制度
美国上市公司分红比例和融资比例保持相对平衡，美国对上市公司违规的处罚极其严厉，严重的甚至到倾家荡产！严格的法律而且有法必依，造成没有实力的上市公司根本不敢上市，或者上市后又主动要求退市的情况比比皆是，这也从一定程度上减少了扩容的压力！

这就是大多数中国公司去美国上市的热情不高（不好的公司不敢去美国上市），它们之所以热情高涨排队在A股上市，因为上市就意味着能够造就一大批亿万富豪，但证券监管机构并不要求他们必须合理回报股民，而且违规处罚程度低。
三、美国股市是对全世界开放的，美国股市是一个流动性最好的市场
由于美国股市的开放程度高，是一个成熟、各项制度完备的市场，加上美元是世界通用货币，可以自由兑换。所以美国股市不缺资金，它的资金来源遍布世界各国。正因为美国股市具有完备的退市制度，导致股市形成供需平衡的良性循环，因此对全球资本市场形成巨大的吸引力。
今年4月瑞幸咖啡因财务造假将从美国股市退市，目前A股上市公司财务造假比瑞幸咖啡严重的案例比比皆是，如果证监会对瑞幸咖啡严格查处的话，以后对A股相关公司的监管和处罚也必然要求升级。
而目前退市制度中，如何对退市上市公司给予其对股民造成的经济损失进行合理赔偿的相关制度还没有建立起来，对于上市公司的处罚以及追究上市公司负责人以及高管的相关法律条款也未仍得以完善。而这些相关制度和法律条款是执行严格退市制度的基础，只有尽快建立相关对股民的经济赔偿制度和法律条款，严格的退市制度才能真正落到实处。

中国股市实行注册制后，目前上市公司已超过4000家，A股市场是重融资轻回报的市场，近期大量的IPO发行上市，使得股市刚有起色就遭遇大抽血，没有资金支撑的市场又陷入一潭死水。
而缺乏严格的退市制度导致目前A股市场新股大量上市，而沉积市场多年、数量巨大的垃圾股仍然存留在A股中，迟迟不能退市。
股票市场为什么需要有严格的退市制度，原因就在于：
一、能否实行新旧循环、更新换代，是衡量一个股票市场是否健康的重要标准
股票市场犹如人体一样，一个健康的身体需要血液正常循环流动，否则人就会生病，股市亦是如此。
二、资本市场只有优胜劣汰，才不断向前发展

股市只有遵从优胜劣汰、适者生存的自然规律，才能将好的上市公司留在市场，把垃圾股票淘汰出局，绝不允许股市成为这些垃圾公司上市圈钱的工具。
三、退市制度是保持资本市场活力的必不可少的重要举措
商品社会，任何市场都必须要有竞争，否则其不可能继续生存下去。有竞争才能有成长，只有在退市制度下实行优胜劣汰，才能激发公司努力做好工作的动力，让更多企业为了能留在股市而努力奋斗，必须去拼搏和付出。
四、只进不出或多进少出，最终将导致A股市场成为一个没有资金回报的市场
如果只重投资轻回报，只顾大量IPO发行股票，根本不清理长期存在于市场中的大量垃圾上市公司。那么，许多以上市圈钱为目的的上市公司，将继续将A股市场作为其上市圈钱的平台，不断上演上市圈钱的好戏。
受到最大伤害的将是广大的中小投资者，而一个流通不畅的市场早晚会出现大问题，到那时再去采取措施，就已经为时未晚了。
总之，A股市场现在已经到了应该尽快推出严格退市制度的时候了。

6. 请问MCS+血细胞分离机，美国血液技术公司产，大概多少钱啊

好像四十万左右。