股票市值管理

A. 上市公司市值管理的有哪些

实践中，上市公司可以采用三种价值管理策略:
(1)不迎合股票市场短期投机股东或分析家对公司不切实际的乐观或悲观评价，不在意股票市场对公司股票短期价格冷淡甚至负面反应，坚持以企业可持续发展和长期真实资本价值最大化的原则来配置资本，制定公司业务发展战略、投融资战略和价值分配策略。
(2)完全迎合股票市场短期投机交易偏好，制定业务发展策略、红利政策和股票市场政策。这样的公司资本配置行为往往投机和短期化，可能引起投机的股票市场短期积极反应，但也容易导致主业竞争地位衰落。A股市场以往有不少上市公司主动迎合股票市场短期投机交易偏好，采取高转增或送股的股利政策，资本配置行为投机和短期化，虽然引起A股市场短期积极反应，但主业日益衰落。
全流通的美国股票市场的经验表明，股票分析家往往给公司设定比较乐观的增长预期，并且迫使公司管理者努力实现分析家的预期。因此，尽管公司实现了比较好的增长，但如果低于分析家的乐观预期，公司股票价格仍然下跌。如果公司管理者迫于股票市场分析家对公司未来增长的乐观预期(公司基本上不可能实现)的压力，采取的战略、投资等资本配置行为非常危险，将损害公司长期健康发展。
(3)基于公司可持续发展和真实价值增长，制定业务战略和资本市场战略，相机博弈迎合股票市场。如果控股股东认为公司股价被高估，可以利用投资者的过度热情增发股票，支持公司业务战略；利用高估的股票作为支付手段，兼并收购；分拆被股票市场高估的业务单元。如果控股股东认为公司股票价格被股票市场不合理地低估，可以回购股票，甚至退市。
上市公司实施价值管理，需要建立基于企业长期真实价值最大化的分析模型，动态持续分析竞争格局演变和资本市场融资约束条件下的企业投资价值走势，连接、评价和指导业务战略、投融资、兼并收购、重组和经营行为。不断优化商业模式和盈利能力，提高经营效率和资本收益，强大核心业务，分拆贬低资本价值的业务。
实施价值管理还需要加强投资者关系管理。在处理投资者关系方面的重要内容之一是吸引和建立一个认同自身经营哲学和价值理念的志同道合的股东群。对于坚持长期真实价值最大化的上市公司来说，需要向股票市场明确传达公司价值取向信号，以便外部投资者合理评价和选择，吸引和筛选出与控股股东价值取向一致的社会公众股东，同时，使那些怀着短期预期或不现实预期的股东离开。
欧美很多上市公司通过明确业务发展战略、价值取向来淘汰那些与自己的经营和价值理念不一致的外部股东。例如，微软上市以来，一直不派发现金红利，高速成长吸引了偏好资本收益的增长型股东群；而一些传统产业或公用事业(行情论坛)公司，则通过稳定成长和高现金股利政策，吸引了一批养老基金等偏好稳定的现金红利的投资者。巴菲特曾指出，“我们不希望公司股票交易频繁，我们的目标是吸引长期投资者。我们努力通过我们的政策、业绩和交流，吸引那些了解我们的运作，并且能像我们（控股股东）那样衡量投资价值的股东。”“我们坚持这样做，可以不断使那些怀着短期或不现实预期的股东感到乏味而不进入或者离开。公司股票价格就可以始终以与企业内在价值相关的价格交易。”上市公司市值管理的有效实施，还需要形成多种风险偏好的投资者结构，以及加快证券发行市场化；同时，逐步丰富企业融资产品，增强上市公司的融资选择空间和企业融资市场的有效性。

B. 市值管理管什么

随着股改的圆满成功、全流通时代的顺利开启，一个空前的课题现实地摆在了中国上市公司的面前：市值管理。 长期以来，由于股权的分置，对中国上市公司来说，市值概念既淡薄又复杂。淡薄是因为在三分之二股权暂不流通的制度缺陷下，市值与上市公司及其大股东几乎没有关系：估值看净资产、考核看净资产、融资贷款还看净资产。淡薄还因为在一个估值能力低下的市场里，市值并没有成为衡量上市公司投资价值的科学参数。市场不看市值，上市公司心目中也就没有市值概念；复杂是因为在股权分置的背景下，市值这一成熟市场通行的概念在中国资本市场上并不足以说明什么，必须加上一个个限定词才有意义，于是便派生出流通市值、非流通市值和总市值等词。全流通根除了这种“中国特色”的滋生土壤。市值正在以其本来面目全面走近人们的视野。 随着市场估值能力的逐渐增强，市值的意义和作用得到空前提升。衡量上市公司综合实力将市值作为关键指标，考核上市公司经营业绩将市值作为政策取向，推进上市公司股权激励机制将市值作为重要保障，提高上市公司股权支付能力将市值作为根本前提，改善上市公司融资效率将市值作为客观条件，防范竞争对手敌意收购将市值作为有效工具，实现公司和股东价值将市值作为具体体现……加强市值管理，追求市值最大化，成为当今中国上市公司必补和必修的一个课题。 那么，市值管理究竟管什么？回答这个问题，首先得了解市值的含义。用经济学语言来表达，市值是上市公司股本乘以股价之积（市值=股本*股价）。其中，股价是个变数，瞬息万变，它直接传导市场的真切波动，具体体现市场的作价能力，在股本可比的情况下，市值因股价的涨跌而增减。因此，市值的变化要看市场脸色。在估值能力强健的成熟市场里，市值是上市公司投资价值的具体体现，等于上市公司全体股东的财富价值。 证券投资学理论告诉我们，有两大因素影响股价：一是内因，即股票的内在价值；一是外因，即市场对股票内在价值的发现和认同。前者是本，因为价格是价值的体现。好的价值，理论上来说，就会有一个好的价格；反之，没有好的价值，就难有好的价格，即便出现了好价格，由于没有价值的支撑，也不可能持久。然而，后者也是影响股价的重要因素。由于市场这只无形之手，它有自己的估值标准、涨跌周期和行为偏好，加上信息不对称因素，所以同样价值的股票在市场上，可以有溢价和折价之别。 因此，上市公司市值管理首先要抓好公司自身的经营管理，创造公司内在的投资价值。随着资本市场成熟度的不断提高，上市公司的投资价值不再仅仅取决于经营业绩和赢利能力等财务指标，主营业务、行业地位、治理结构、团队素质、运作规范和持续成长能力等因素，也直接影响投资价值，因此，提升持续的赢利能力，打造突出的主营业务、构筑强势的行业地位、建设严谨的治理结构、培育优秀的团队素质、规范公司的运作水平、增强公司的成长性、透明度和诚信度等举措，可以从不同的角度，在不同程度上，创造公司价值，促进市值升值，从而组成市值管理的核心内容。 市值管理也要管好投资者关系，实现公司价值。资本市场是一个典型的信息不对称市场。由于多种复杂的原因，投资者不能完全走进上市公司，准确、及时地了解其运营环境、经营业绩和发展前景，导致上市公司创造的投资价值往往不能被充分发现。因此，向市场揭示公司价值，最大限度地消除信息不对称，争取投资者对公司价值的认知和认同，是上市公司应尽的义务和责任，也是实现公司价值最大化的要求和途径。而在履行法定信息披露义务的同时，明确公司的现有和潜在投资者，了解他们的语言和投资偏好，选择适当的渠道和时机，营造良好的媒介关系和舆论环境，促进公司与投资者之间的沟通、了解和信任，充分揭示并实现公司的投资价值，恰恰构成投资者关系管理的核心要义。 顺应市场潮流，适时调整策略，追求溢价，是市值管理的又一重要内容。在强化投资者关系的同时，要根据市场的规律和投资者的偏好，规范公司的言行，整合公司的资源，优化公司的治理结构，修正公司的金融策略，充分分享资本市场的溢价功能，实现公司市值的最大化。 市值管理还要加强对市值的科学运用。作为综合实力的具体体现和支付能力的真实反映，市值是上市公司的一大战略资源，因此，在追求公司价值最大化的同时，要积极并善于运用这一战略资源，改善融资环境、提高融资效率，加强产业整合力度、增强核心竞争优势，抬高防范敌意收购的门槛、营造有利于可持续发展的经营环境。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

C. 市值管理有哪些手段和方法

1.基于公司的真实价值增长和可持续发展的长期战略，来制定出资本市场和业务发展战略。比如说当上市公司的股票价格被高估的时候，就可以利用当前股票投资市场上的过度热情来增发股票，从而支持公司的业务发展。如果当前的股票价格被市场低估，那么则可以借此机会来回购股票，甚至采取退市的行为。
2.通过迎合投资市场的交易偏好，来制定公司的业务发展战略。在资本配置的过程当中可以主动迎合股票投资市场的短期投资交易偏好，通过这种方式就能够引起投机的股票市场短期积极反应。但是需要注意的是，在这一过程当中，也会导致上市公司的竞争地位，衰落的情况出现。
3.在企业可持续发展和真实资本价值最大化的原则之下，来对企业资产进行配置，进而制定公司的业务发展战略和投资融资战略。在这种原则的指导之下，上市公司的市值管理是不迎合股票市场短期投资行为的，而且公司的管理层也不必在意股票市场对公司所带来的一系列负面影响。

D. 市值管理与股价操纵的十大差别是什么

市值管理与股价操纵，两者原本泾渭分明、迥然各异、无需论证。前者属管理创新，后者系违法行为。可是，最近披露的蝶彩资产联手恒康医疗实际控制人
操纵股价高位减持案件(以下简称“蝶恒案”)，由于案件主犯身披多件市值管理马甲，让人们对已有的相关认知有所动摇。市值管理与股价操纵(特指披着市值管
理马甲的伪市值管理真股价操纵，下同)究竟有什么区别？两者是否真的有什么关系？回答斩钉截铁：没有任何关系。虽然市值与股价有一定的关联，根据“市值=
股价*股本”公式，假如股本不变，股价高则市值大，股价低则市值小，但市值管理与股价操纵却风马牛不相及。究竟市值管理与股价操纵有何本质区别？除基本定义不同以外，市值管理与股价操纵存在十大本质差别。

一、动机有别

市值管理的动机是实现企业价值最大化，而股价操纵则追求股票价格最高化。股价操纵的动机直接又简单，就是炒高股价，越高越好，即便在操纵过程
中，有时也免不了会打压股价，但那只是策略，不改变其推高、再推高股价的根本目的，因为股价推得越高，操纵的获利就越丰厚，操纵者出货也越方便。

炒高股价在一定意义上固然可以增加市值，产生做大市值之效，但这种市值并不是代表企业价值的真实市值。不真实，因为它是虚幻的。没有业绩支撑的
股价只是泡沫，说破就破，且泡沫越大，破灭越烈；不真实，也因为它是短命的。资本市场里本来就没有只涨不跌的股票，被人为炒高的股价只会加速跌落。

通过股价操纵带来的市值不但无助于实现企业价值最大化，反而有损于企业价值最大化，个中原因，十分简单，因为股价被人为炒作，炒得越高，跌得越
惨，不但会令股价“赔了夫人还折兵”，而且还会严重挫伤上市公司可持续发展之元气。股市里不乏此类案例：庄家恶炒时股价飞上九天云霄，庄家熄火后股价跌落
九层地狱，还导致上市公司资本市场运作能力长期丧失，持续经营能力严重损害。股价暴涨暴跌是企业价值的重大毁灭器。

反观市值管理，实现企业价值最大化，其动机内涵更丰富、更长期，也更综合。做大市值固然是强调企业价值最大化的题中应有之义，但是，这个大非绝
对规模之大，非单一规模之大，亦非短期规模之大。实现企业价值最大化强调市值的长期持续健康成长，追求企业内在价值与市场价值的比翼双飞。因此，市值管理
除了要发挥市值规模放大器作用以外，还要当好市值涨跌的减震器、估值泡沫的防爆器、内在价值的生长器等。

九、保障有别

市值管理以阳光化的制度建设作成功保障，而股价操纵则以躲避阳光为安全保障。凡事要成功都须有保障。市值管理也不例外，要想有序、且有效地展
开，离不开一套专门的制度保驾护航，即市值管理制度。虽然其表现形式因企而异，但基本内容大同小异，主要包括决策机制、组织机制、考核机制、激励机制和信
息披露机制等若干项机制。市值管理制度的最大作用，也是基本原理是阳光化，让每一个参与者都有章可循，对号入座，知道自己该做什么、怎么做；它让每一个投
资者都有知情渠道，通过信息披露及时了解公司要向哪里去、正在做什么；它让市值管理实践成为一项战略有方向、决策有流程、战术有方法、行为有规范的阳光工
程。阳光是最有效的防腐剂。

而股价操纵则恰好相反。完全游走在法律红线之外的原形使得它不能见阳光，也不敢见阳光，因为一见阳光，就会原形毕露，受到制裁。为了避免败露在
阳光下，尽最大可能不留下可以不留的痕迹，因此，股价操纵没有制度只有潜规则，这个潜规则常常表现为只能放在抽屉里的一纸“抽屉协议”，或者是不能采用文
字表达的一句口头承诺。

试金石：没有阳光化制度建设的，不是市值管理。

十、政策环境有别

市值管理受政策鼓励，股价操纵则遭政策严打。作为市场创新之举，市值管理多年来一直受到市场的关心和政府的支持。2014年5月，国务院在《关
于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(简称新“国九条”)中明确提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”；同年12月，时任中国证监会副主席庄心一同
志在“2014凤凰财经峰会圆桌论坛”上明确表示，“将根据公司自治、依法合规、充分信披等基本原则，支持上市公司开展市值管理，通过简政放权、完善规则
为上市公司创造有利于长期价值提升的制度环境”；2015年4月，国务院国资委发文强调，中央企业要“用好市值管理手段，盘活上市公司资源，实现资产价值
最大化”；2017年3月国资委主任肖亚庆同志在两会记者会上再次明确提出，“央企要加强包括市值管理在内的各项措施，把上市公司做优”。

相反，股价操纵是被写入《证券法》的过街老鼠，长期以来一直被监管部门严打，并被明确列入市值管理的“三条高压线”——虚假披露、内幕交易和市场操纵，触犯这条高压线即为违法，就将成为“坚决依法打击”的对象。

试金石：触犯“三条高压线”的，不是市值管理，而是违法。

综上所述，市值管理与股价操纵两者特立独行，特色鲜明。虽然近年来股价操纵者们热衷于披市值管理马甲，但马甲不是融合剂，它并没有令市值管理与
股价操纵相互融合；马甲不是魔术衫，它既没有让股价操纵变成市值管理，也不会让市值管理变成股价操纵；马甲不是迷彩服，它掩盖不住股价操纵的狐狸尾巴；马
甲更不是救生衣，它不能保护股价操纵行为免受法制制裁。

马甲只是马甲，而且永远只是马甲。我们的资本市场监管和微观管理创新不能被马甲所惑，也不能被马甲所困，更不能被马甲所扰。

区别还是很大的。

E. 什么是市值管理

所谓市值管理是指：公司建立一种长效组织机制，效力于追求公司价值最大化，为股东创造价值，并通过与资本市场保持准确、及时的信息交互传导，维持各关联方之间关系的相对动态平衡。在公司力所能及的范范内设法使公司股票价格服务于公司整体战略目标的实现。市值管理就是上市公司基于公司市值信号，有意识和主动地运用多种科学、合规的方法和手段，以达到公司价值创造最大化、价值实现最大化和价值经营最优化的战略管理行为。其主要内容包括：最大限度地创造价值；最大限度地实现价值和最大限度地经营价值。

F. 市值管理公司一般会把上市公司市值炒几倍

你这是误解。
1，国家要求上市公司重视市值管理，是要求提高公司的盈利能力，股价严重低估时，可以回购股份。
2，上市公司是不允许炒股的，更不可能炒作自己的股票。如果要回购股份，是要进证监会批准，而且要公布回购价格，投入的资金。

G. 上市公司如何进行市值管理

上市公司可以采用三种价值管理策略:
(1)不迎合股票市场短期投机股东或分析家对公司不切实际的乐观或悲观评价，不在意股票市场对公司股票短期价格冷淡甚至负面反应，坚持以企业可持续发展和长期真实资本价值最大化的原则来配置资本，制定公司业务发展战略、投融资战略和价值分配策略。
(2)完全迎合股票市场短期投机交易偏好，制定业务发展策略、红利政策和股票市场政策。这样的公司资本配置行为往往投机和短期化，可能引起投机的股票市场短期积极反应，但也容易导致主业竞争地位衰落。A股市场以往有不少上市公司主动迎合股票市场短期投机交易偏好，采取高转增或送股的股利政策，资本配置行为投机和短期化，虽然引起A股市场短期积极反应，但主业日益衰落。
全流通的美国股票市场的经验表明，股票分析家往往给公司设定比较乐观的增长预期，并且迫使公司管理者努力实现分析家的预期。因此，尽管公司实现了比较好的增长，但如果低于分析家的乐观预期，公司股票价格仍然下跌。如果公司管理者迫于股票市场分析家对公司未来增长的乐观预期(公司基本上不可能实现)的压力，采取的战略、投资等资本配置行为非常危险，将损害公司长期健康发展。
(3)基于公司可持续发展和真实价值增长，制定业务战略和资本市场战略，相机博弈迎合股票市场。如果控股股东认为公司股价被高估，可以利用投资者的过度热情增发股票，支持公司业务战略；利用高估的股票作为支付手段，兼并收购；分拆被股票市场高估的业务单元。如果控股股东认为公司股票价格被股票市场不合理地低估，可以回购股票，甚至退市。
上市公司实施价值管理，需要建立基于企业长期真实价值最大化的分析模型，动态持续分析竞争格局演变和资本市场融资约束条件下的企业投资价值走势，连接、评价和指导业务战略、投融资、兼并收购、重组和经营行为。不断优化商业模式和盈利能力，提高经营效率和资本收益，强大核心业务，分拆贬低资本价值的业务。
实施价值管理还需要加强投资者关系管理。在处理投资者关系方面的重要内容之一是吸引和建立一个认同自身经营哲学和价值理念的志同道合的股东群。对于坚持长期真实价值最大化的上市公司来说，需要向股票市场明确传达公司价值取向信号，以便外部投资者合理评价和选择，吸引和筛选出与控股股东价值取向一致的社会公众股东，同时，使那些怀着短期预期或不现实预期的股东离开。
欧美很多上市公司通过明确业务发展战略、价值取向来淘汰那些与自己的经营和价值理念不一致的外部股东。例如，微软上市以来，一直不派发现金红利，高速成长吸引了偏好资本收益的增长型股东群；而一些传统产业或公用事业(行情论坛)公司，则通过稳定成长和高现金股利政策，吸引了一批养老基金等偏好稳定的现金红利的投资者。巴菲特曾指出，“我们不希望公司股票交易频繁，我们的目标是吸引长期投资者。我们努力通过我们的政策、业绩和交流，吸引那些了解我们的运作，并且能像我们（控股股东）那样衡量投资价值的股东。”“我们坚持这样做，可以不断使那些怀着短期或不现实预期的股东感到乏味而不进入或者离开。公司股票价格就可以始终以与企业内在价值相关的价格交易。”上市公司市值管理的有效实施，还需要形成多种风险偏好的投资者结构，以及加快证券发行市场化；同时，逐步丰富企业融资产品，增强上市公司的融资选择空间和企业融资市场的有效性。

H. 什么是市值管理市值如何管理

什么是市值管理？

• 市值管理，指上市公司为了某些目的而对股价进行操纵。市值管理的方法有很多，理论上凡是能够影响股价变化的手段且上市公司能够主动采取的手段，都可被定义为市值管理。例如：高送转、定向增发、并购、重组、发布业绩、通过会计手段隐瞒或释放业绩。同理，以下事件并不是属于市值管理手段：业绩好坏（发布业绩时间点可以自主选择，但业绩好坏不能人为操纵）、工厂火灾（除非是董事长自己放的火）、毛利率、竞争壁垒、国家扶持政策。

一般公司市值如何管理？

• 1、停牌前连续打压；

• 2、停牌三天期间大盘暴跌，公司紧急追加一天停牌；

• 3、先发布公司董事长更换的消息，让人浮想联翩，然后复牌前发利好一带一路+互联网；

• 4、每天只涨8-9%，脱离监管。

I. 股票市值的市值管理

市值管理是建立在价值管理基础上的，是价值管理的延伸。价值管理主要致力于价值创造，而市值管理不仅要致力于价值创造，还要进行价值实现。
价值管理是基于公司股东价值最大化的管理体制，是强调价值创造的管理体制。企业集中于股东价值创造可以有效地平衡不同利益相关者之间相互冲突的利益。也就是说股东回报是首要的，因为只有保证股东能得到足够的回报，公司才能受到资本市场的青睐，获得维持发展的资金。而其他利益相关者才能从公司的持续发展中受益。 市值管理是建立在价值管理基础上的，是价值管理的延伸。价值管理主要致力于价值创造，而市值管理不仅要致力于价值创造，还要进行价值实现。价值管理是基于公司股东价值最大化的管理体制，是强调价值创造的管理体制。企业集中于股东价值创造可以有效地平衡不同利益相关者之间相互冲突的利益。也就是说股东回报是首要的，因为只有保证股东能得到足够的回报，公司才能受到资本市场的青睐，获得维持发展的资金。而其他利益相关者才能从公司的持续发展中受益。
市值是上市公司股本乘以股价之积(市值=股本×股价)股价是个变量，瞬息万变，它直接传导市场的真实波动，在股本可比的情况下，市值因股价的涨跌而增减。因此，市值的变化要看市场的脸色。在估值能力强有效的成熟市场里，市值是上市公司投资价值的具体体现，等于上市公司全体股东的财富价值。但在中国这种弱有效市场中，股本×股价之积只是市值的外在表现，市值的内在本质在于它是公司综合素质或价值的集中体现。
证券投资学理论告诉人们，有两大因素影响股价：一是内因，即股票的内在价值；一是外因，即市场对股票内在价值的发现和认同。前者是本，因为价格是价值的体现。好的价值，理论上来说，就会有一个好的价格；反之，没有好的价值，就难有好的价格，即便出现了好价格，由于没有价值的支撑，也不可能持久。然而，后者也是影响股价的重要因素。由于市场这只无形之手，它有自己的估值标准、涨跌周期和行为偏好，加上信息不对称因素，所以同样价值的股票在市场上，可以有溢价和折价之分。
市值差别=股价差别(如股本不变)
市值的大小的确与股价涨跌密切相关；但真正决定市值的不是股价，而是股价背后、影响股价的深层价值因素(盈利能力、成长前景、行业地位、团队素质、治理结构、运营规范、战略思路、投资者关系)，人们不能仅仅将市值的大小由股价的高低来确定，还应该看看公司的深层因素。
市值管理=股价管理(甚至股价操纵)
市值管理的确需要关注股价，但关注决不等于直接管理甚至操纵。因为股价由市场形成，不能、不可、也不容许管理。从这个角度说，市值管理是价值管理，重心在决定价格基础的价值上。
市值管理=迎合市场(市场主力)
市值管理需要考虑市场因素(周期、规律、市场人气、投资偏好、估值标准等)，但考虑市场因素决不等于迎合市场。不迎合≠不理睬；你不理市值，市值不理你；市值管理是必修之课；市值管理要遵循市场规律，贵在因势利导。
市值管理=追求股价的最高化
股价上扬的确对提升市值有直接影响，但股价最高化决非市值管理追求的目的；公司和股东价值最大化也不等于股价最高化。价值管理发端于成熟资本市场企业价值最大化理论，人们可以把价值管理定义为“企业通过各种手段实现尽可能高于投资者投资成本之资本收益”。价值管理是通过科学专业的方法与工具提高股东收益―― 这一收益将主要反映在企业股票市值上。
公司价值之体现，涉及公司战略、公司理财、公司治理、投资者关系4个方面的内容。而这4方面，又可细化出若干涉及企业方方面面的管理课题。与单纯追求高股价相比，上市公司良好的价值管理更应该体现在能够得到资本市场广泛认同方面，机构投资者、中小投资者要认同公司的理念、内在价值，市场要认同公司能够保持业绩持续增长、维持估值目标。上市公司作为中国资本市场的基础性变革，股权分置改革的完成标志替全流通时代已经到来。在这个全新的制度环境中，所有上市公司都将面临一个问题：如何有效管理市值，如何有效激励管理层。
市值管理是公司经营哲学和经营理念的深刻转型，这个转型的核心内容是企业经营的目标从利润最大化向企业价值最大化过渡。在成熟市场经济和国际惯例里，企业价值最大化(即市值最大化)已经成为公司经营的最高目标和体现经营绩效的综合性指标。传统的“利润最大化”成为一个追求市值最大化的过渡性指标。这种经营目标的转型．将引发经营思维、经营内容、公司治理、业绩考核、管理层激励等方面的一系列变化。
在股权分置情况下，当非流通股价格无法以流通价衡量时。非流通股股东倾向于以净资产最大化而非市值最大化为目标。国有上市公司出于资产保值、增值的考虑，更是普遍选择了将净资产作为国有企业考核体系的核心因素。
股改完成后，国有股获得流通并体现出市场价格。股东价值取向逐渐趋于一致，企业价值的考核方式也在适时进行调整。现在将市值作为重要指标纳入考核，有利于引导上市公司管理层关心公司市值变化，致力于实现公司价值最大化。
继股权激励后，国贤委提出市值考核并不是偶然的，本质上是一个事物的两个方面：双轮驱动管理层努力实现公司价值最大化。 全流通使所有股票都获得了上市流通的权利，实现了“同股同价同权”，为上市公司市值反映公司内在价值搭建了一个良好的平台。投资者可以根据自己的预期对上市公司价值进行评估，得到一个其所偏好的市场价值，然后根据上市公司市值的表现来决定是买人还是卖出，股票市场价格发现功能开始恢复。
近几年来，中国股市中机构投资者的规模迅速增加．其在资本市场中的比重在2005年底已提高到25%，这改善了中国股市上的投资者构成，使整个证券交易市场上的投资者行为趋于理性，对上市公司的估值更接近于实际价值。
由于所有股票都能够在二级市场上流动，敌意收购的可能性将会增加。敌意收购指收购方在目标公司不情愿的情况下，通过大量购买目标公司股票取得控股权的收购行为。市值被低估的上市公司最容易成为敌意收购者的目标。有时收购者目的是通过敌意收购扩大自己业务范围，提高自身影响力。但更常见的是，在上市公司市值低估时低价购买公司，然后在市值恢复正常时卖出，从中赚取超额收益。这种做法会影响到上市公司正常经营活动，不利于上市公司长远发展。而且，敌意收购忽略了管理层的意见，对公司内部来说是不受欢迎的。因此．上市公司有动力进行市值管理．避免其市值被低估。宏观经济在股权分置条件下，因为股票价格不能准确反映上市公司的真实价值，股市作为宏观经济晴雨表的功能被扭曲。近年来．虽然中国GDP一直高速增长．股市表现却不尽如人意，出现与宏观经济走势相悖的怪现象。全流通后，伴随着股票市场价格发现功能的恢复，股票市场中的市值表现将真正成为公司、行业、乃至整个宏观经济发展状况的反映。
市值管理同时也会给宏观经济带来一定的影响。
首先，随着投资者对股市信心的恢复，会有一部分资金从银行流入股市．股票市场上的资本量增加．上市公司的融资渠道扩大，融资成本降低。
其次，股市资本配置功能逐渐完善，投资者根据自己的预期在不同行业间投资．这就能通过市场的力量完成资本配置。微观经济学原理表明，市场的配置是最有效率的。它能够确保资本在不同行业间合理分配以实现收益最大化，那些最有发展潜力的行业将能够吸引更多的资金。市值管理给资本市场带来的变化将促进公司间的发展和竞争，从而推动整个宏观经济健康发展。存在问题全流通是中国股市建立以来意义最为深远的一次变革。股市基本功能开始健全，投资者信心得以恢复。但由于中国股市发展还不够完善．市值管理还存在一些问题。其根本问题是，中国股市是一个弱有效市场．上市公司市值变化难以迅速准确地反映其内在价值的变化。一个完善的股票市场需要有雄厚资金参与，需要有大型上市公司作为标的，需要富有弹性的价格机制，需要有良好的信息传递机制以及大量理性投资者虽然股权分置改革以来，中国股市在这些方面有了很大提高，但与发达资本市场相比还存在着很大差距。
全流通带来的利好消息吸引了大量资金进入股市，扩充了市场容量，市场定价机制在逐渐恢复。同时，由于股市上机构投资者比例提高，市场上的投资者行为呈现出较强的理性色彩。全流通给市场带带了很大变化， 使市场逐渐走向成熟，股市基本功能开始恢复，但仅仅依靠市场的手段是难以解决所有问题的。国家有关部门要完善立法，规范投资者行为，建立透明的信息披露机制，为市值管理建立一个良好的法律监管环境。

J. 为什么说公司的市值管理很重要

1. 基本概念：
市值指的是每股价格乘以总股本数，而股价等于每股净利乘以市盈率，每股净利就是净利润除以总股本。
可以看到，由于总股本数通常不会经常变化，我们所说的市值管理其实通常来说就是除权后的股价管理。而股价的决定因素为两个，一个是净利润水平决定的每股净利，另一个是市场上投资者给予的估值倍数。前者是“基本面”，后者是“未来”。本文中所述的“股价”均为除权后。
利好消息和利空消息，指的是会改变公司估值水平的信息，包括来自内部和外部的信息。内部的利好消息例如签订大额合同，新技术研发成功等；外部的利好消息例如扶持政策出台，限制政策撤销，相关大宗商品价格有利变化等。利空则相反。
2. 股价的影响因素
公司的盈利是一个相对客观的数字，是企业实际经营成绩的体现，通常有较为客观的第三方（会计师事务所出具的审计报告）进行评价，尽管可以通过一些会计技巧来进行利润调节或隐藏/虚增，但是大型的利润数据不真实，无论是相比真实情况多了还是少了都会引起投资者的不信任。这种不真实通常也会带来监管部门的处罚，因而通常来说，在一个监管严格的市场上这种情况较少。
而市盈率则相对要主观地多，例如我们常听说的“概念股”、“利好”、“利空”就是这种主观性的体现，在短期，实际上是投资者用钱进行信心投票引起的，例如一些市盈率达到成百上千的股票（特例可能是那些股价已经不能用未来净利润折现衡量，而是用其他方法例如每股净资产来衡量的时候），股票的高市盈率在大多数情况下意味着这些公司的投资者对于公司的未来前景越看好。从较长的时间上来看，股价的支撑不仅在于净利润，而是在于净利润的不断增长这一趋势。如果公司的净利润增长出现减缓，通常就已经会出现股价下跌，即我们常在财经新闻上读到的“XX公司公布了XX年的财报，利润增幅低于预期，导致股票大跌X%”。
3. 市值管理的动机
最原初的动力是来自股东，无论是否在公司任职或是实际控制人，再或是小股民，都希望手里的股票买入后（请注意）会更值钱。或者说股东在买入时希望股价尽可能低，而在卖出时尽可能高。道理很简单，不用多说了。
如2.所述，一家高市盈率的公司的管理层是有着很大的经营压力的，不仅现有的盘子不能出问题，还得不断保持增长。上市公司的高管考核指标通常会有股价这一指标，而管理层的薪酬体系设计，通常来说也会有相当比例是股权激励，因而从管理层上来说他们会有对股价进行管理的动机。
一家目标相对长远的公司应当对自身的市值经常关心，因为在健全的资本市场例如美国存在着敌意收购和最低市值的要求，原因在于：
1. 在美上市公司通常股权较为分散，如果公司市值过小容易被敌意收购，导致管理层被撤换，原大股东失去控制权；
2. “壳”资源不值钱，如果股价长期过低，走势也没有大的起伏，很容易导致不满足交易所关于成交量和总市值的要求导致退市。而中国因为上市公司具备最基础的卖壳价值，所以会发现上市公司市值再小，通常也不会低于15亿。
4. 常见的市值管理策略
对于小投资者来说，他们对股价没有多少影响力，他们通常是价格接受者。而如果股东同时又是管理层或熟悉企业运营的人，那么就有很多空间。
最近有个比较极端的例子，具体名字不提。实际控制人自上市以来不断减持，而且每次减持前一段时间都有些利好消息放出。这种行为虽然作为证券市场投资者来说，应当预见到这样的风险，但是略有吃相难看的感觉。这是一种比较极端的市值管理，我个人不推荐这样的行为。
但是上面做法的原则大致就是通过影响投资者对公司的估值达成市值管理的一种方法（再次强调这种做法比较极端），作为股东+管理者双重身份者来说，股价低时买入股票，并在买入后释放对公司经营利好信息。或者通过释放利空信息，股价下跌后进行增持。减持的时候就反过来，不再赘述 。此处股价的高低衡量标准是股东+管理者的视点，而由于管理者的身份，他的视点通常来说相较一般投资者来得准确。
在2. 中提到，股价的影响因素包括净利润和市盈率。市盈率变化主要依靠信息，那么是否有办法在不影响审计报告意见的情况下改变净利润呢？可以，通过公司并购重组。
借壳上市实际上控制者和管理层通常来说都会发生根本性的变化，我个人觉得不能算本问题的“市值管理”所讨论的范畴。在不根本改变控制者和管理层的情况下，通常通过并购一些公司来达到市值管理的目的，而且往往是净利润和估值水平同时提高。
比如：
（1）并购一家或数家具备较好净利润水平的同行业公司，可以较好的将收进来的公司消化，市值可以至少提升利润增长的百分比，此外由于降低了竞争水平，对于两者的利润投资者会预期有所提升，也可以有助于股价的进一步提升。就我感觉好像通常发生在行业的前几名之间，老二和老三合体防止被老大收购，也可以抱团和老大拼一下，老大和老三合体可以和老二甩开差距。各有各的动机。
（2）并购一家具备较高估值的企业，这也是中国资本市场上近两年来最最火热的活动。各种乱七八糟的跨行业并购，餐馆收了游戏，化工收了传媒等等等等。这种行为的逻辑就是公司将具备高成长性的资产/运营实体纳入了上市公司范畴，这部分资产/实体带来的利润增长可以支撑公司的股价成长。说的直白点，就是一家30倍公司用20倍收了一家60倍的小公司，结果把公司整体股价带到40倍去了。对上市公司包括散户在内股东来说获得了10倍的额外估值，对非上市公司股东来说，手里的股票突然变成了40倍，还一下子上市了，简直是大股东、被收购股东、散户的三赢。
这样的并购狂欢发生在TMT行业的高估值、小体量、难以单独上市、大市又熊的大背景下。狂欢结束之前这样的奇怪并购还会继续发生，但在狂欢真正结束之后，只有能真正带来良好协同效应的并购才能真正继续长期推动股价上涨。比如，通过并购实现传统产业向新兴转型，或者产业链上下游整合等等。
此外，分拆估值较低的资产也是一种市值管理的思路，但在中国资本市场见得不多。多见于BAT这些巨头之间，比如疼讯就把易迅丢出去了……期待海外并购专家举例详细说明。
5. 市值管理的一些具体手法
（1）公开市场增持和减持
过程无需多介绍，缺点是动向完全透明，成本较高，对于上市不久，股权还相对集中的企业操作空间较小。公开市场减持基本同上，大股东的集中大额减持对股价打击很大。通常需要事先披露减持计划。
（2）定向发行和非公开发行
定向发行是指目标确定的发行，可能是非公开发行，也可能是超过200人的公开发行，通常用于并购重组，例如用向收购标的股东定向发行股票换取其持有被收购标的的股权。有时将上市公司体外同样由上市公司股东持有的，但质量较好的资产装入上市公司，既不稀释自己股权又提振股价，但小的上市公司实际控制人通常难有这样的精力，多见于大型企业集团。
非公开发行是指对象不超过10人，非公开发行是定向发行的一种，相当于私募股权，由非公开发行对象向公司增资，通常用于增持。
（3）分立、分拆
将估值较低，盈利状况较差的资产/实体，在不违反同业竞争相关规定的情况下转让给第三方或者移出上市公司体外。少见这样的案例，希望有读者可以提供以供学习。
（4）盈余管理
在不违反会计准则和不影响审计报告意见的前提下，做一些会计调整，例如确认收入，资产折旧等科目，在跨期处理上做一些文章。通常空间比较小，对股价的影响一般也有限。
（5）利好/利空信息管理
前面已经介绍过不再重复。
（6）公司回购/公开增发
在管理层认为公司股价被低估时，可以用公司的自有盈余现金对流通股进行回购，可以提振股价，提高净资产收益率等财务指标；另一方面，在公司不缺现金，也没有很好的投资项目时，回购比分红通常在税务等方面更为划算和便利。回购的股权也不一定注销，也可用于股权激励等。
但是回购通常不会对投资者的判断产生本质影响。为了市值管理的公司回购目前在国内是不允许的，国内的上市公司股权回购必须有规定的目的。
如公司有较好的投资项目，而管理层又认为目前公司股价高估时，可以进行公开增发，向资本市场募集资金进行新项目的开发。如新项目属于较高估值或净利率高于原有水平的项目，则会带来股价的成长。
（7）杠杆比率调整
杠杆比率指的是公司的总资产和股东权益的比值，当公司现金流较好，具有较好投资项目时，但股价较低时，使用债务融资对股东成本更低。新增债务会导致杠杆率增大，只要新项目净利率高于原有公司经营项目即可带来股价成长。
通过（6）和（7）股和债分别调节，可以达到资本结构最优化，提升公司股价的目标。
6. 小结
市值管理是一个很大的话题，实际上就是带着传销味道的“资本运作”这个词换了一种高大上的说法。
上市公司地位是一个宝贵的融资平台，在中国尤其如此。在中国的民营企业中巨头除外，只有上市公司具备同时玩股和债的条件，实际控制人也可以利用其巨大的信息优势。跻身上市公司的新贵们对于市值管理也不再是一无所知，有相当多的企业家从实业家变成了资本玩家。但我相信大部分的中国企业家对于上市公司平台作用的发挥仍然是懵懂的，如果成功上市，但没有做好市值管理导致公司市值长期低迷实在是一件非常遗憾的事情。