长期持有股票股价模型

A. 股票估值

600227估值稍有偏高,市盈30倍左右,最近几年公司业绩还有下降趋势.
002287估值比较偏高,市盈60多倍,业绩增长不算明显,主要是医药概念和小盘还来的估值溢价.
以上两只股发展潜力一般,不适合长期持有.短期走势有望进一步反弹.

B. 财务管理:从股票估价的基本模型分析影响股票价值的因素有哪些

决定
股票价值
最重要的一点是公司收益
而决定公司
股票价格
的是
投资者
对公司
收益的预期
即在未来很长一段时间内都将维持高盈利水平的公司，如果
市场
上对应的
股票
相对较低(
市盈率
低于每股收益增长率)
此为低估
税后利润的多少
现金流量的多少
存货的多少
是考察增长型公司的标准之一
建议参考
财务报表
之类的书籍了解存货与
现金
的
关系
公司资产涉及到隐性
资产
与非隐性资产。
有隐性资产的公司可不考虑盈利水平长期持有
公司
总资产
越多负债越少说明公司的生存能力。
而短期负债与短期现金流关系说明公司
短期偿债能力
，等等这些都是公司经营水平的体现。也可一定程度上体现出
行业
能暖。
股息
是公司对
股东
的回报，股息率越高说明公司每年对投资者给予的回报越多。如果一个公司常年赚钱却不分红有三种可能
1
公司持续高增长需要投资
2
公司管理层对投资者回报毫不在意
3
公司大股东与
管理层
存在
利益
输送。
如果一个公司常年不赚钱却依然分红，也表明了许多，不再一一赘述
综上所述
股息税后利润，存货，公司资产，现金流等是财务报表中比较重要的几项，这几项是帮助你更好地了解公司的运营情况，公司的盈利水平，以及以后的发展方向。
这些数据与每股收益增长率是相辅相成的。

C. 如何选择能够长期持有的股票

把一本书的摘要送给你： 《巴菲特也会错》——【美】瓦泽�6�1简吉恩 《Even Buffett Isn’t Perfect》 What You Can-and-Can’t­ --- Learn from the World’s Greatest Investor ——Vahan Janjigian 2008 ★ 集中投资与分散投资 分散投资应该是投资管理中一个最重要的理念。 如果你投资的专业技能达到一定的水准，并有能力对企业进行分析，或者如果你有专业人士的技术指导，那么你应该避免过度使用分散投资策略。 如果你没有能力或时间去彻底研究一家公司，并深入了解它，那么你应该广泛地进行分散投资，对于那些有意采取分散投资策略的朋友们，巴菲特建议其使用指数基金。 建议那些靠集中投资起家的投资者随着财富的不断增加，务必多加关注分散投资。 分散投资的关键是寻找不相关的资产。当你往投资组合里加购股票时，千万要避免买入那些承担相同风险的股票。一只包含少量股票但分配恰当的投资组合，比含有大量股票但分配不当的投资组合更能降低风险。 ☆巴菲特认为：对于高手来说，仅包含6只股票的投资组合就算是分散投资了。 ☆大多数积极的投资者往往花费大量时间在选择优质股上。然而事实证明，比起选择股票，应该多关注的是资产配置。除了选择股票以外，也要对分配多少资产在股票和其他资产类型上予以同样的关注。但如果你是一个真正的长期型投资者，请确保你的投资组合里含有大量地股票。（先定好战略，再定战术。） ★“价值”股与“成长”股 传统的定义方法是价格乘数。最常见的价格乘数有：市盈率（P/E）、股价与现金流比率（P/CF）、股价与账面价值比率（P/B）、股价与销售额比率（P/S）。 价格乘数低的股票被称为“价值型”股票，价格乘数高的股票被称为“成长型”股票。价格乘数在金融分析中是最重要的衡量指标，因为通过它可以正确地观察价格，它可以告诉我们一个投资者愿意为一只股票投多少钱。（请列出你所关注的股票的价格乘数，并加以比较。） ★价值股和价值被低估的股票 千万不要混淆了价值股和价值被低估的股。价值股从传统意义上讲就是价格乘数低的股票，而价值被低估的股指的是卖价比它的内在价值低的股票。价值股可能是价值被低估的潜力股，也可能是估价过高的股票。同样的成长股也可以被分成这两类。所以属于价值股还是成长股并不重要，关键是它是不是卖价低于其内在价值的潜力股。巴菲特专门寻找那些价值被低估的潜力股，他并不是在寻找便宜股，而是想办法便宜买股。 ★长期投资成功的关键 尽管你应该投资成长股，但重要的是：不要花太多的钱（即不要在其股价高于安全边际时买入）。而且也不要忽视那些因为投资者的放弃而股价低得离谱的低成长公司。长期投资成功的关键是以合适的股价买入好公司的股票。 ★高增长预期 巴菲特指出，人们对高增长率公司的期望往往失去控制，投资者都倾向于把现在的推断强加给未来。当进展顺利时，他们就坚信这样的趋势会一直保持很长时间；同样的当走势变得很糟时，投资者往往放弃了希望。他们不能想象事情还有转机。巴菲特却喜欢这种趋势，然后他就可以廉价买到更多的股票，他还说，你希望股票上涨的唯一时机是你准备抛售他们的时候。 ★价值股与价值被低估的股 千万不要混淆了价值股和价值被低估的股价值股从传统意义上讲就是价格乘数低的股票；而价值被低估的股指的是卖价比它的内在价值低的股票。价值股可能是价值被低估的潜力股，也可能是估价过高的股。同样成长股也可以分成这两类。所以，股票属于价值股还是成长股并不重要，关键是它是否是卖价低于其内在价值的潜力股。巴菲特专门寻找那些价值被低估的潜力股，他并不是在寻找便宜股，而是想办法便宜的买股。 ★ 尽管你应该投资成长股，但重要的是不要花太多的钱（不要在股价高于安全边际时买入），而且也不要忽视哪些因为投资者的放弃而股价低得离谱的低成长型公司。长期投资成功的关键是以合适的价格购买好公司的股票。 ☆ 成功的投资者必须能够区别好公司和坏公司之间的差别。好股票必须是那些卖价比内在价值低的股票。 ☆ 学术界一贯认为市场是有效的，巴菲特和许多成功的投资者知道，事实并非如此。不要错误地去假设市场总是有效的，随时留心，一旦哪些股票被明显低估了，就马上购买它们。 ☆ 寻找价值被低估的潜力股的最好方法是折算未来现金流，然后用得出的结果，即内在价值，与市场价格作比较。你应该努力集中购买潜力股而不是价值股。 ☆ 进行贴现现金流分析这一过程即是科学也是艺术。好的开头是搜索卖方研究报告并选择贴现现金流模型。 ☆ 尤金�6�1法玛（Eugeme F. Fama）和肯尼斯�6�1费兰奇（Kenneth French）著的《股票收益的横向关系》（The Cross-Section of Expected Stocks Returns）检验了长期投资中的价值股和成长股，他们以股价与账面价值比率（Price-to-book rations ,P/B）为基础进行分析，结果是（低市净率的）价值股在10年内上涨了近7倍，相当于年回报率达到了21%左右。而成长股在10年内只翻了一番。在小型股与大型股的比较中，10年内小型股上涨了近6倍，而大型股仅上涨3倍不到。显然价值股优于成长股，小型价值股优于大型成长股。但是，这两个命题只有在一般的情况下成立，而且必须在长期型投资中才成立。 ★长线投资的时间 很多研究资料对长线投资的时间定义是至少5年，而巴菲特认为长线投资应该持续几十年，而且投资的时间越长，价值股的优势越明显。他说，最理想的投资期限是—永远。

D. 股票估价模型问题

2010年末每股价值 1.2（1+0.15）/1.18+1.2(1+0.15)(1+0.15)/1.18^2+1.2*1.15*1.15*1.15/1.18^3+1.2*1.15*1.15*1.15*1.1/(0.18-0.1)/1.18^3=18.69
预期收益率用财务计算器才能算出，方法同上

E. 股票高手请进！！股票如何估价就以601988中国银行为例吧，我在5.90买入的

根据资产组合理论，证券的期望收益为：
E(r1）＝Rf+Bi（Rm－Rf)
r是投资者的预期收益率..................
我不多说了，你去买本国际投资概论，里面全有啦！也可以下载电子书

F. 股票价值是估值，说明了企业哪些问题

当然，一级市场估值模型有时也会失灵。2017年一级市场投资疯狂，一度出现二级市场估值倒挂。一个企业什么都没有，但估值非常高，还摆出“爱要不要，爱进不进，爱投不投”的架势，估值方法一点用都没有。

估值之术

一级市场的VC、PE，归根结底是一门为风险定价的生意。张磊说：“谁能掌握更全面的信息，谁的研究更深刻，谁就能赚到风险的溢价。”

研究什么呢？

以医药企业估值为例，有望上科创板的医药公司主要有以下四类：

1、创新药产业链公司，如尚未盈利的，但已有产品处于临床一二三期的， 1.1类新药；或CRO，CDMO 等；2.创新医疗器械公司，如医疗高值耗材、新生物材料的公司；3.基因检测类，如基因筛查；4.涉及医疗信息化、互联网医疗等新医疗经济模式的公司。

这些企业先研究判断标的的发展阶段，是否适用PE、PS等传统估值方法，市场法的核心是对比，如无法对比，一般就用收益法，收益法的核心是折现。

医药企业常采用的管线估值法，就是风险调整后的现金流折现法（DCF）。采用管线估值法（Pipeline），对生物医药企业每个研究管线用DCF（现金流折现估值模型）估值，最终把所有在研究进程中的管线的价值和现有产品估值相加，就能得到公司的总估值。

美国医药公司常用基于成本的分析法、基于市场的分析法、 预期收益分析法、现金流折现法和实物期权模型五大类估值方法，最广泛使用的估值方法FCFF/DCF是目前最为公允的估值方法。

在这个模型中，现金流假设则需要根据考虑对应患者情况，峰值市占率等多因素，采用研发管道现金流贴现模型进行计算。

由于创新药项目处于不同阶段面临的失败率不一样，因此对于创新药项目，在不同阶段采用不同的税后贴现率反应风险的存在。同时还考虑企业销售能力、临床研究水平、药政关系等影响药品销售额的变量，以及药品的临床试验成功率等因素，其中研发过程中的新药价值较难估算，因此还结合使用实物期权法。

每个管线的市场空间、患者数量、治愈周期，相当于看互联网企业的日活、月活、注册用户量，是类似的道理。拿到这个数据以后，我们还要考虑上市的成功概率，上市后的可增长空间，要对标美国哪些公司，和我们是不是处在一个阶段。

估值之道——人的胜利

如果掌握所有估值模型就能赚钱，那天下的人都会把估值模型算的滚瓜烂熟，这是典型的学院派。所以估值“术”的层面不是最重要的。

巴菲特说现金流折现的准确估值，几乎是不可能完成的任务，分析师经常把EPS估计到几毛几分，具体股票的估值也是经常精确到分，显然这是一个“精确的错误”。如果需要计算器按半天才能算出来那么一点利润的投资，还是不投的好。

估值就是毛估，如果要用到计算器才能算出来的便宜就不够便宜了。芒格也说过，从来没见巴菲特按着计算器去估值一家企业。他看的是价值和成长空间。定性的分析才是真正利润的来源，这也可能是价值投资里最难的东西。

而估值最根本的方法是彻底了解这家公司。这家公司最重要的就是企业家。所以投资最重要的是看人，看人就变成千人千面。没有任何工具能够帮助分析，比如同样一个好的产品，在不同人手里，得出来的结果就不一样，同样的产品管线，换一个人管就不行；即使同样的人管，在不同的时期也不一样。所以科创板企业的不确定性太大了。

尽管说，投资就是在不确定性中寻找确定性，但不确定性太大，心里没底就没法做价值投资，投资在“道”层面的理念被全部推翻。

反观现实，确实也有很多人成功了，尤其是很多天使和VC。他们的“道”和“术”不是计算出来的。所以徐小平等天使投资就很关注管理团队的人的方面，人决定了价值观，价值观决定了机制，机制决定一切。

所以一切都是价值观、机制的胜利，归根结底都是人的胜利。这个很重要，任正非、马云不懂技术，但他们可以带来好的技术和好的管理。

我们看到很多老科学家创业成功的案例不多。实际上，不是他们的技术不好，很多时候是价值观和机制掣肘，导致做不起来或者做不大。

不是滴滴还是今日头条，其创始人都是80后，科创板很多创始人也越来越多是80后。

从年龄和阅历来看，80后老板的资源都处在鼎盛时期。投资科创板，要上升到“道”的层面来看人的各个方面，包括年龄、性格等多个维度。

如果各种模型、算法等“术”的东西，大家都掌握了，在“道”的层面有一定的感悟和认知，就一定成功吗？答案可能也不是。

概率与博弈

超越“道”的层面，再上一层还有“博弈”。

“道”是一个人的道，但这个世界是多元的。就像巴菲特的价值投资很牛，但同时，索罗斯反身理论也很牛，达利欧也有自己的原则。投资是在不确定性当中寻找确定性。

说到底是概率问题。量子投资理论认为，这个概率是动态的概率，是变化的概率，这个变化又是人影响的，而人与人之间就是博弈关系。

股市上更多是零和博弈，一级市场更多是正和博弈，巴菲特博弈的就是你动他不动，索罗斯博弈的就是他动你不动。

一个企业的估值是两方面，一个方面是企业的价值增长（鱼大），另一方面是整体市场经济增长（水大）。

大环境趋势会导致估值是上升还是下降。前有新三板，很多人在第一波赚了钱，后面被套住了。如今再看新三板，我们仍然觉得要看价值。

2015年以后市场的钱少了，市场没有钱，估值肯定下来，甚至没估值了。科创板也是同样道理，市场钱多时，估值会很高。但泡沫一定是在市场没钱时破灭的。康美疯涨十年，中间节点出来或是高点没出来，这考验的都是价值投资判断。有经验的投资人会坚信自己的判断，涨再高也和自己没关系。

所以，建议企业准备上科创板之前，尽量要把估值打下来。市场在被低估时，往往是有效市场，估值压下来后，上市曲线会涨得特别漂亮。港股此前上市的企业中，百济神州、歌礼药业等企业的估值很高，上市之后一直下降；而康希诺上市时估值压得很低，市场反应被低估，一上市就疯涨，是很漂亮的上扬曲线。

而对于投资科创板的个人，有句老话说得好：“选个好的做个老的”。

做个老的就是要坚守长期价值的投资理念。假如当时有十万块钱，拆分成一万块钱买一支股票，10只股票，全都挑白马股随便买，股票放10年，现在基本都赚十倍了。没有最贵只有更贵，最怕追涨杀跌。

G. 财务管理：从股票估价的基本模型分析影响股票价值的因素有哪些

决定股票价值最重要的一点是公司收益 而决定公司股票价格的是投资者对公司收益的预期 即在未来很长一段时间内都将维持高盈利水平的公司，如果市场上对应的股票相对较低（市盈率低于每股收益增长率） 此为低估

税后利润的多少 现金流量的多少 存货的多少 是考察增长型公司的标准之一 建议参考财务报表之类的书籍了解存货与现金的关系

公司资产涉及到隐性资产与非隐性资产。 有隐性资产的公司可不考虑盈利水平长期持有
公司总资产越多负债越少说明公司的生存能力。 而短期负债与短期现金流关系说明公司短期偿债能力，等等这些都是公司经营水平的体现。也可一定程度上体现出行业能暖。

股息是公司对股东的回报，股息率越高说明公司每年对投资者给予的回报越多。如果一个公司常年赚钱却不分红有三种可能 1 公司持续高增长需要投资 2 公司管理层对投资者回报毫不在意 3 公司大股东与管理层存在利益输送。 如果一个公司常年不赚钱却依然分红，也表明了许多，不再一一赘述

综上所述 股息税后利润，存货，公司资产，现金流等是财务报表中比较重要的几项，这几项是帮助你更好地了解公司的运营情况，公司的盈利水平，以及以后的发展方向。 这些数据与每股收益增长率是相辅相成的。

H. 寻求解答 一道 财务管理的 题目

（1）甲公司股票的股利预计每年均以5%的增长率增长，上年每股股利为0.2元，投资者要求必要报酬率为8%，代入长期持有、股利固定增长的股票估价模型。V（甲）＝0.2×（1＋5%）/（8%-5%）＝7(元)
v乙公司每年股利稳定不变，每股股利0.6元，代入长期持有，股利稳定不变的股票估价模型。 V（乙）＝0.6/8%＝7.5 (元)
由于甲公司股票现行市价6元，低于其投资价值7元，故该企业可以购买甲公司股票。 乙公司股票现行市价为8元，高于其投资价值7.5元，故该企业不应购买乙公司股票。
（2）假设如果企业按照6元/股的价格购入甲公司股票的持有期收益率为i，则有： 6＝0.2×（1＋5%）/（i-5%），解得i＝8.5%

I. 怎样计算股票原始价值!

你的问题不能计算，缺少一个条件，即你所要求的必要投资报酬率。如果你的必要投资报酬率为8%，则根据长期持有股票、股利固定增长的股票估价模型，股票价值=0.14*（1+6%）/（8%-6%）=7.42元。

J. 债券价值、股票价值的计算原理及其固定成长股票收益率的计算方法

（一）股票价值计算
1.股利固定模型（零成长股票的模型）
假如长期持有股票，且各年股利固定，其支付过程即为一个永续年金，则该股票价值的计算公式为：
P=
D为各年收到的固定股息，K为股东要求的必要报酬率
2.股利固定增长模型
从理论上看，企业的股利不应当是固定不变的，而应当是不断增长的。假定企业长期持有股票，且各年股利按照固定比例增长，则股票价值计算公式为：

D0为评价时已经发放的股利，D1是未来第一期的股利，K为投资者所要求的必要报酬率。