公司概论股票市场治理属于

Ⅰ 股票市场概念

股票市场即股市，是已经发行的股票转让、买卖和流通的场所，包括交易所市场和场外交易市场两大类别。股票市场一方面为股票的流通转让提供了基本的场所，一方面也可以刺激人们购买股票的欲望，为一级股票市场的发行提供保证，股票市场的交易价格能比较客观的反映出股票市场的供求关系，也能为一级市场股票的发行提供价格及数量等方面的参考依据，炒股策略工厂表示股票市场周期是指股票市场长期升势与长期跌势更替出现、不断循环反复的过程，通俗地说，股票上涨下跌的一个循环，即熊市与牛市不断更替的现象。股票市场是投机者和投资者双双活跃的地方，是一个国家或地区经济和金融活动的寒暑表，股票市场的不良现象例如无货沽空等，可以导致股灾等各种危害的产生

Ⅱ 我国股票市场有哪些改革，治理发展中的问题

不知道】

Ⅲ 股票市场中什么是公司异常现象

公司资产从组 公司价值在市场占有范围 股份被大量吸收 高管人事变动 出售固定资产或议价存货短期内销售收入暴增 高额负债突然有新鲜血液输入 经营模式的改变

Ⅳ 企业管理概论 单项 4. 拥有支配公司法人财产的权力，承担股东财产受托经营的职能机关是 ()　

解词：
1、国有资产：国有资产是属于高级所有的一切财产和财产权利的总和。
2、广义国有资产：国家以各种形式投资形成的资产以及收益，包括拨款、接受馈赠而形成的资产，包括凭借国家权力取得、或者依据法律认定的各种类型的财产和财产权利。
3、狭义国有资产:指经营性国有资产，即国家作为出资者在企业中依法拥有的资本及权益。
4、经营性国有资产：经营性国有资产即用于经营的国有资产，是指国家作为出资者在经营单位中依法拥有的资产和收益。
5、金融类国有企业资产：主要包括银行、信贷、保险、证券、资产经营公司等金融领域从事经营活动的国有企业拥有的资产。
6、非金融类国有企业资产：主要指物质生产领域为社会提供各种商品和劳务的国有企业拥有的资产。
7、行政事业性国有资产：即非经营性国有资产，指国家拨给行政事业单位的资产以及其他经法律确认为国家所有的资产等。
8、资源性国有资产：指以资源形态存在并能带来一定经济价值的国有资产。
9、国有资产经营美国模式：美国没有独立的国有资产经营公司，企业主要以1945年通过的“政府公司控制法“为规范，按照法律要求进行管理，方式上体现了政体的三权分立，国会通过立法来决定国有企业的建立、撤销、企业内部管理体制的改革，并通过常设或临时机构对国有资产行使管理和监督职能。
10、国有资产经营法国模式：法国是国有化最高的国家，国企营业额约占全国40%，分布在能源、交通通信、原材料、加工制造、银行和保险领域，组织形式为股份制，多为国资和私资相融的混合公司。企业内部一般实行董事会下的经理负责制。
11、国有资产经营新加坡模式：国资经营主要通过控股公司和几个法定机构进行。国企经营采取三层结构，在财政部设财长公司代表国资所有者的最高机构，与我国国资委类似。财长公司下辖三大控股公司，三公司通过独资、控股和参股形式形成对营运企业的持股关系，也是股份制经营。
12、国有资产经营意大利模式：模式具有典型意义，意大利目前有三家国有控股公司，政府对这三家公司行使所有者权利，国有控股公司与持股企业的关系按公司法、民法执行，控股公司主要依据其股份份额参与持股企业的管理。国家通过控股企业购买或出售企业股份、行使股权，确保国资保值增值。
13、股份制：以入股方式把分散的，属于不同产权集中起来，统一使用，合伙经营，自负盈亏，按股分红的一种经济组织形式。股份制实现了所有者与经营权分离。
14、国有资产重组：就是从资源优化配置原则出发，推动国有资产按市场经济要求流动重组，特别是在现行国有资产管理体制格局下，要着力探讨同一出资人条件下的资产整合与合理配置问题。以优势企业为龙头进行整合，促进资源向优势企业集中，进一步做强优势，做优企业。

简答题：
1、什么是广义的国有资产？
答：国家以各种形式投资形成的资产以及收益，包括拨款、接受馈赠而形成的资产，包括凭借国家权力取得、或者依据法律认定的各种类型的财产和财产权利。

2、非经营性国有资产有何特征？
答：（1）存在领域的非生产性（2）使用目的的公共性（3）资金补偿、扩充的间接性（4）占有、使用的无偿性。

3、简述国有资产管理体制的基本框架。
答：建立中央政府和地方政府分别代表国家履行出资人职责，享有所有者权益，权利、义务和责任相结合，管资产和管人、管事相结合的国有资产管理体制

4、简述国有资产管理体制改革的“三个分离”
答：（1）政府公共管理者职能与国有资产出资人职能分开；（2）政府与企业的分离（3）国有资产经营与企业生产经营的分离。

5、国外国有资产经营主要有那些模式？
答：在经营模式上，美国模式、法国模式、新加坡模式和意大利模式最具代表性。

6 简述美国国有资产的经营模式。
答：美国没有独立的国有资产经营公司，企业主要以1945 年通过的“政府公司控制法“为规范，按照法律要求进行管理，方式上体现了政体的三权分立，国会通过立法来决定国有企业的建立、撤销、企业内部管理体制的改革，并通过常设或临时机构对国有资产行使管理和监督职能。

7、什么是国有资产的股份制经营形式？
答：股份制作为股权经营的一种最普遍形式，在大多数西方国家管理国有资产中被广泛采用。股份制实现了所有者与经营者的分离。对于国有资产经营公司，对其所有权进行多元化改革的思路是。开放其产权结构，引进以外资、私人经济、经营者持股的个人产权，达到私人财产权益和国有企业经营连在一起，推动国有资产经营公司的经营效率的提高

8、简述国有企业主辅分离应注意的问题。
答：（1）要理顺分离企业的产权关系（2）要理顺分流安置富余人员的劳动关系（3）要理顺改制分离企业与原主体企业的隶属关系（4）要理顺补偿金的合理发放与提高分流人员再就业水平的关系

9、简述公司治理的含义
答：是指一组规范所有者（股东）、支配者（董事会）、管理者（经营班子）和其他利益相关者（员工、顾客、供应商、债权人、社会公众等）相互权力和利益关系的制度安排。

10、公司治理的主要模式有哪些？
答：（1）股权主导型模式（2）债权主导型模式（3）家族治理主导型模式（4）国有企业治理模式

11、公司治理的股权主导型模式有何特点
答：（1）内外结合的治理模式框架（2）股权结构中机构持股占主体，股权高度分散化（3）以股票市场为主导的股东监控机制（4）以股东价值最大化为治理目标（5）对经营者激励方式多元化并采用“股票期权”激励

12、如何完善董事会制度
答：（1）建立科学合理的董事会组织构架（2）科学合理界定董事会职权（3）完善董事会议事规则（4）强化董事义务和责任（5）加强对董事会成员的培训

13、什么是效益型国有企业？什么是公益型国有企业？
答：效益型国有企业以追求利润最大化为目标，它包括竞争性国有企业和垄断性国有企业。只有这类国有企业才有真正的经营问题，采取公司制的组织形式。聘请经营者进行经营，从而需要对经营者进行激励和约束。公益型国有企业是为完成国家一定的宏观调控目标或为储备国家战略物资而设立的国有企业，如中国储备棉总公司、中国储备粮总公司等。这类企业的目标是完成国家一定的特殊任务而不是追求利润最大化，所以，它不是一个经营的问题，而是如何实现成本最小化的问题。

14、产权包括哪些基本内容？有哪些类型？
答：内容（1）产权是与财产有关的。具有排他性的权利（2）产权是一种行为权利，是界定人们行为关系的一种规则（3）产权是可以分解的一组权利，如财产所有权可以横向分解为使用权、收益权和让渡权。也可纵向分解为出资权、经营权和管理权（4）产权是可也交易的权利。类型有私有产权；社团产权；国有产权；法人产权；公共产权。

15、产权交易市场具有哪些主要功能？
答：信息功能；价格发现功能；服务功能

16、我国产权交易市场存在哪些主要问题？
答：（1）产权界定不清晰的问题（2）国有资产流失的问题（3）行政干预及企业问题

17、清产核资包括哪些具体内容？
答：包括财务清理、资产清查、价值重估、资金核实四个方面的内容

18、简述国有企业经营绩效评介的原则
答：（1）科学性原则（2）规范性原则（3）公正性原则（4）真实性原则

19、在国有资产管理体制中，政府应坚待什么原则?
答：（1）坚持市场经济原则（2）坚持依法行政原则（3）加大监督力度（4）全面提高公务员的素质（5）监管队伍的专业化和人员的市场化选择

20、国有资产管理三层架构有何局限？
答：各层主体不完全（1）管理层一方面存在职能与需求不对称问题，存在职能缺位与职能虚置现象。另一方面“人格化代表”并没有真正落实。（2）经营层一方面经营层的构成主体还没有完整确立。另一方面，其如何有效运作尚有待规范。（3）企业层大部分企业还不是真实的市场竞争主体。

21、国有资产出资人到位需要具备哪些条件？
答：（1）政企必须真正分开（2）实行产权多元化（3）法人治理结构是完整有效的（4）有效的监督与激励机制

22、简述西方国家的国有化运动
答：上世纪30 年代的世界性危机使凯恩斯国家千预经济理论成为欧洲许多国家制定政策的基本依据。同时苏联巨大成就更使人们对国家的作用寄予厚望，欧洲一些国家在政府有意识的主导下掀起国有化的浪潮。法国进行过三次大规模的国有化运动，政府试图通过“计划化”与“国有化”的结合来调整经济结构，缓和社会矛盾。英国第二次国有化浪潮，国有经济成分进一步扩大，在国民经济中的地位和影响也进一步加强。意大利国有资产的形成和存在方式与众不同，意大利早期是通过政府控股公司接管因经营不善或受经济危机影响陷于困境的私有企业实现国有经济的存在形式… … 国家参与制企业。新加坡选择是集中全国财力和人力直接创办了一批国有企业．国有企业从一开始就没有排斥市场。

23、西方国家对国有资产的管理与控制方式有哪几种？
答：（1）行使出资人所有权代表方式（2）经营方式（3）监督方式

24、德国国有企业的监督方式有什么特点？
答：董事会负责企业的日常经营与管理，单董事会对企业重大问题所作的决策需得到监事会的批准，这种监事会职权高于董事会职权的构架在全世界是独此一家。政府对企业的监督和控制主要是通过监事会来实现。

论述题：
1、试述经营性国有资产的基本特征。
答：主要有以下几个方面：其一，经营性国有资产具有可经营性。是区别于其他类型国有资产的重要方面，表现在分布领域是生产经营领域和服务领域，而且更重要的是经营性国有资产以资本形态而存在。其二，经营性国有资产具有运动性。随着社会再生产过程的不断进行，经营性国有资产也经过了投入一运营一收益一一分配一一再投入的不断循环。运动一旦停止，资本的生命也就终止，经营性国有资产的经营性也就不复存在。其三，经营性国有资产具有增值性。资本是以增值为目的的，经营性国有资产的性质，决定了其在运动中的不断增值。这个过程表现为各生产要素的有效结合，通过提供物质和服务产品实现自身价值的增长和国资总量的扩大。其四，经营性国有资产具有经营方式的多样性。经营方式包括了直接经营、间接经营、委托经营、承包经营、租赁经营、联合经营等多种经营方式。

2、论国有资产管理钵制改革的原则
答：（1）国家统一所有的原则。企业国有资产属于全体人民，由代表全体人民利益的国家统一行使所有权。主要体现在：第一，最终处分权。国家享有对企业国有资产的最终处分权．第二，引导规范权。国家通过制定法律法规，对各级出资人代表履行出资人职责、监管企业国有资产运营等进行引导规范等等。（2）中央和地方政府分别代表国家行使出资人职责的原则。在国家统一所有的前提下，由中央政府和地方政府分别代表国家履行出资人职责。国务院代表国家对关系国家经济命脉和国家安全的大型国有及国有控股、国有参股企业。重要基础设施和重要自然资源等领域的国有及国有控股、国有参股企业，履行出资人职责。地方政府分别代表国家对国务院履行出资人职责以外的国有及国有控股、国有参股企业，履行出资人职责。（3）政府的社会公共管理职能和出资人职能由不同部门、机构行使的原则。国企体改必须坚持政资分开的原则，政府设立国有资产监督管理的专门机构．依法履行出资人职责，依法对国有资产进行监管。（4）权利、义务和责任相统一，管资产和管人、管事相结合的原则。权利、义务和责任相统一是国有资产管理体制能够有效运行的根本性法则。以管资产和管人、管事相结合原则，构建国有资产监管机构和经营体制，统一行使出资人的资产收益、重大决策和选择管理者权利，统一监管企业国有资产的新体制。

3、试论在国有资产管理体制改革中设立企业资产经营或托管公司的意义。
答：第一，有利于解决困难企业经营者重组脱困动力不足的问题，防止国有资产流失。第二，有利于企业重组的统筹规划，对企业分类处置，形成重组脱困工作的规模效应，并可集中与有关债权人谈判。第三，有利于扩宽融资渠道，可以通过转让股权、变现有效资产、直接融资等多种方式，有效筹措重组资金。第四，有利于对困难企业的治理整顿。第五，有利于保证项目操作者责权利的统一。第六，有利于明确操作主体的法人地位，独立承担责任，为国资监管机构起到防火墙作用。

4、试论国有企业主辅分离应注意的问题
答：1、要理顺分离企业的产权关系。对于改制分流的辅业单位，要改革国有产权的实现形式，通过吸收各类非国有投资，变过去的单一投资主体为多元化投资主体，建立以产权清晰为基本特征的现代企业制度和规范的法人治理结构，成为一个合格的市场竟争主体。2、要理顺分流安置富余人员的劳动关系。根据分离企业的经济性质，对国有企业分流安置的富余人员可以采取变更劳动关系或解除劳动关系两种处置办法。3、要理顺改制分离企业与原主体企业的隶属关系。在国有企业内部，主体企业与辅业之间，往往不是按资产关系进行管理，而是按行政隶属关系进行管理．通过改制，建立以资产关系为纽带的母子公司的管理模式。4、要理顺补偿金的合理发放与提高分流人员再就业水平的关系。主辅分离过程中分流人员的补偿，要立足于提高再就业水平，把有限的资金通过多种形式再投入生产经营，形成对员工的长远的持续性补偿。

5、论公司治理结构的发展趋势
答：不同治理模式间相互取长补短，出现趋同发展的迹象。一是美英模式为了克服短期行为和缺乏内部直接监督约束等缺陷，开始借鉴德日模式，注重“用手投票”的监督作用。一方面是机构投资比重进一步扩大。另一方面是美国放宽银行持股、从而对股权结构产生影响。二是德日模式也为了克服自身的缺陷，寻求对美英模式的借鉴。三是家族治理模式的发展，首先内部治理：其一大规模实施“归核化战略”。其二出现所有权与经营权分离。其三针对家族财团的垄断，探索引入外部董事。外部其一加大了市场制约力度。其二进一步推进金融市场化。其三强化社会监督。其次2 个发展趋势：1.家族企业股权公开化和社会化程度逐步提高；2.单一的家族控制向所有权控制的非家庭化转变。四是国有企业治理模式。中国以建立现代企业制度为方向的国企改革，落实在治理结构方面主要表现在：1 ．由产权单一化向产权多元化转变。2 ．按现代企业制度要求构建法人治理结构3 ．强化内部监督与引进外部监督相结合。

6、试论如何完善国有企业治理结构
答：l.把握好国有资产管理体制与公司治理结构的关系。（1 ）法人治理结构与所有者结构的一致性（2 ）国有资产管理机构与国有企业治理结构的关系2.完善国有企业公司治理的原则。（1 ）以党的理论、路线、方针、政策为指导，发挥政治核心作用（2 ）借鉴国内外治理经验（3 ）考虑国情和特点解决存在问题。3.实现股权分散化、多元化、合理化4.完善股东会制度5.完善董事会制度6.完善监事会制度7.完善经营班子的选拔、激励与约束机制8.坚持党组织的政治核心作用9.培育外部治理环境。

7、论产权的主要功能
答：是指产权对于社会经济关系和经济运行的内在的机制的作用。l.界定功能，界定产权的权利区间的机制和作用。2.激励功能，指激发动机、鼓励行为、调动积极性以形成动力的机制和作用。3.约束功能，激励与约束是一组对立统一、相互制约、共生联动的功能。4.资源配置功能，产权具有优化资源配置的功能。

8、论资产价值重估应遵循的基本原则
答：1.独立性原则2.客观性原则3.科学性原则4.产权利益主体变动原则5.持续经营原则6.替代性原则7.公开市场原则

9、论国有资产管理体制中的政府定位。
答：1.要区分政府国有资产所有者职能和资产监管者职能。2.要区分政府的公共管理职能与国有资产管理职能3.要区分宏观管理职能与出资人的监管职能4.要区分授权与被授权的关系。

10、论国有资产出资人制度的内涵。
答：国有资产出资人制度是一组制度安排的集合，包括出资人代表制度、治理制度、经营管理制度、激励与约束制度、监督制度、收益分配和投资制度等。1.通过委托代理关系落实国有资产的责任主体，明确国有资产的人格化代表．并按公司法人制度保证所有者真实到位。2.所有权与所有权的管理相对分离。3.国有资产保值增值责任契约化4.建立与财务责任相应的考核和评价体系5.建立有效的监督机制6.规范国有资产收益处置。

11、试述世界各国国有资产管理体制改革的经验教训对我们的启示。
答：l.一切从实际出发。改革一定要从本国国情出发，不指望有唯一正确的、普遍适用的道路可走，任何操之过急或似是而非的做法终将招致失败。2.实行政企分开。实行政企分开以及所有权与经营权分离，将国有企业真正和彻底地推向市场，是国有资产管理改革的首要目标。国资管理民营化是实现这一目标的一条捷径。3.加大公开监督力度。为了防止由于信息不对称可能导致的内部人控制问题，新加坡的做法值得借鉴。4.加快培育和完善企业家市场。企业家的能力和素质直接决定着企业经营状况的好坏。5.成本合理补偿．国有企业应确立切实可行的利润目标，如要履行国家和社会的政策性职责，应得到按合理的评价体系计算的补偿。

Ⅳ 公司治理概论怎么样

第一章 公司治理的缘起 主要讲了“公司治理”这一概念是由商业逐步发展出现了问题之后人们经研究引入的。之后比较详细地介绍了公司治理的理论派别。 提到了四个历史上的大事件： 1.1720年英国的南海泡沫； 2.1929年美国股市大危机； 3.1997年亚洲金融危机； 4.2001年安然、世界通信事件为代表的美国会计丑闻。 所有权与控制权的分离，以及由此产生的委托代理关系是公司治理问题产生的根源。 主要派别： 一、金融模式论（又称金融市场理论）：美国主要观点，认为公司由股东所有，并且公司应该按照股东利益来管理。 二、市场短视理论：代表人物为迈克尔·波特。反对金融模式理论，认为股票价格无规律，股票价格变化由投资经理带动，具有误导性；倡导将经理人员从股东的压力中解放出来。 三、利益相关者理论：认为公司应该是有社会责任的组织，公司存在是为社会创造财富。 公司治理主要分为内部治理和外部治理。 内部治理是公司治理的核心，其中内部治理的关键思想是达到权力制衡。股东通常保留了对诸如董事、监事、审计员的选择权和合并、增资及新股发行等事项的审查权和否决权。其他的管理控制职能由股东授权给了董事会，监督职能授予了监事会，董事会再把大多数的决策管理功能和许多决策控制功能给予了公司的经理阶层。但董事会依然保留了对经理人员的控制权力，包括公司的决策酝酿、决策审批和对高层经理人员的聘用、解雇以及决定他们工资水平的能力。 公司外部治理一般指证券市场、经理市场、产品市场以及银行、机构投资者等外部力量对企业管理行为的监督。 第二章 公司治理构架 一、内部治理 股东大会（权利，形式，运行机制） 董事会（性质、责权利、结构设计、考核） 多层次财务监督 二、外部治理 证券市场（融资、价格机制、并购、报酬） 机构投资者（机构投资者的概念、介入原因、介入方式、介入评价） 银行（以日本为例，日本的主银行制的特点、治理机制） 第三章、公司治理的国际经验 英美： 美国公司的典型特征是股权高度分散，经理式资本主义是美国经济体系的主流。 英美国家的公司董事包括内部董事和外部董事。内部董事一般是公司的高级管理人员。外部董事是不参与公司的日常管理业务的个人，来源有与本公司有着紧密业务联系和私人联系的外部人员、公司聘请的外部人员以及其他公司的经理人员。 一般董事会下设置提名委员会、薪酬委员会和审计委员会等机构，且有的委员会必须由外部董事组成。 首席执行官是公司政策执行机构的最高负责人。很多公司的首席执行官由董事长兼任。还有的公司设立总裁职位，作为首席执行官的副手。 德日（主要以日本为例）： 日本法人股份制成为日本占主导地位的企业制，称为法人资本主义。日本的这种制度创新使日本在二战后创造了经济发展史奇迹。 银行是集团核心，控制了企业外部融资的主要渠道。（对日本来说就是主银行制，这一点比较特别） 日本公司的法人之间互相持股，形成两种主要形式：“放射型持股”，通过母子公司的关系达到密切生产、技术、流通和服务方面相互协作的目的；“环状矩阵型相互持股”，相互之间建立稳定的资产和经营关系。靠相互持股，日本公司结成了“命运共同体”。 日本公司是决策权和执行权相统一的公司，其管理强调是集体决策和共同负责。 其他特点还有终身雇佣制、年功序列制、经理要以个人财产为公司的贷款承担连带责任以及企业环境的激励作用。 德国大股东直接控制，由于股权集中，大股东有动力监控经理层。 因为德企依赖内部资金融通，德国银行不能通过控制外部资金来源来对企业施加影响。 德国公司实行双重委员会制度，设置执行董事会（管理董事会：执行监事会决议，负责公司日常运作的执行机构，对外是公司的法人机构）和监督董事会（监事会：公司股东和职工的利益代表和监督机构，成员一般不包括现任公司经理）。执行董事会和监事会不能达成一致时，必须交由股东大会裁决。 职工参与制是德国公司监控机制的重要特征。 韩国家族成员控制了企业主要的股权和经营管理权。 公司决策家长化。 亲情式的激励约束与家庭式的管理。 经常用爱国主义精神来激励管理者与员工。 第四章 公司治理最新进展 治理原则介绍 1.OECD(Organisation for Economic Cooperation and Development):成立于1962年，目的是探讨、发展和协调各国社会经济政策的国际性组织。目前有29个成员国，多为市场经济发达的国家。 2.美国商业圆桌会议：美国首席执行官联合会的执行机构，倡导先进的公共政策，提高美国的经济竞争力，推动经济增长。 3.英国的Cadbury报告、Greenbury报告和Hampel报告是英国现代公司治理改革过程中的三部曲，为建立制度化的、自律基础上的现代公司治理机制立下汗马功劳。 （Cadbury报告注重公司的内部财务控制和相应的风险管理，注重董事会的控制与报告职能和审计人员的角色，并提出了相应的《公司董事会最佳做法准则》，即强调内控； Greenbury董事报酬最佳做法准则，主要针对英国公司高层管理人员报酬脱离公司业绩超常增长及Cadbury报告在这一方面存在的不足； Hampel公司治理原则主要检验前两个报告的执行结果，是一套关于董事、董事报酬、股东角色、说明义务与审计四大方面内容广泛的公司治理原则） 发达国家公司治理面临的问题： 1.管理层与所有者之间的利益冲突仍悬而未决； 2.如何从利益相关者角度对公司进行有效的治理； 3. 现有外部治理机制能否高效解决有关治理的问题； 4.公司治理如何应对知识经济时代 发展中国家和转轨国家公司治理面临的问题： 1.所有权结构复杂 2.脆弱的制度和缺乏竞争性的市场 3.既得利益集团的抵制 公司治理演进的共同趋势：机构投资者由于其所掌握的资金在国际资本市场上处于主导地位，他们认可的治理规范就是市场所认可的规范。 --------------我是打瞌睡的分割线----------------------- 后面几个章节主要就是大致介绍中国公司治理的发展、现状以及对问题的解决办法的设想。由于生活在这个国度里，所以现状是个怎么样大家也比较清楚，所以在此略去。至于解决办法什么的，我个人觉得，首先改变整个市场环境和人们的信用程度才是最关键的。现在股市是个什么样子，确实，我们离上述英美德日的市场规范和发达程度还差很远的距离啊。 总体评价，这本小书教的内容很基础，语言也很简洁，逻辑也比较明了、简单，算是综述性的著作。适合初步接触公司治理领域的学习者。

Ⅵ 如何对股票市场进行治理

你是谁啊

Ⅶ 股票市场的主要功能有哪些

股票市场对推动国民经济迅速增长和世界经济一体化影响巨大，具体有以下主要功能。

（1）筹集资金。筹集资金是股票市场的首要功能。企业通过在股票市场上发行股票，把分散在社会上的闲置资金集中起来，形成巨额的、可供长期使用的资本，用于支持社会化大生产和大规模经营。股票市场所能达到的筹资规模和速度是企业依靠自身积累和银行贷款所无法比拟的。马克思对此有过生动的评述：假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路，但是，集中通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了。

据国际证券交易所联合会（FIBV）统计， 1996年各国已上中公司和当年新上中公司在股票市场上筹资总金额达到4380忆美元，比1995年的3199亿美元增长36．9％。

（2）转换机制。对于我国企业来说，股票市场可促进公司转换经营机制，建立现代企业制度。首先，企业要成为上市公司。就必须先改制为股份有限公司，适当分高企业的所有权和经营权，使公司的体制得到规范。其次，于上市公司的资本来自众多股东．公司必须履行信息披露义务，这就使企业时时处在各方面的监督和影响之中，～是来自股东的监督，股东作为投资者必然关心企业的经营状况和发展前景，井通过授权关系来实施他们的权力。二是来自资本市场的压力，企业经营好坏影响股价，股价高低牵动企业和投资者，经营不善，股价下滑，可能导致企业被第三者收购，三是来自社会的监督，特别是会计师事务所、律师事务所、证券交易所和社会舆论等的监督和制约。所有这些监督和制约促使上市公司必须改善和健全内部运作机制。

在资本主义国家，不少家族企业经过股份制改造，成为上中公司后，突破了私人企业单一资本的限制，获得巨大的成功，得以挤身于世界大公司的前列。如日本松下电器公司，就是通过有效的管理、上中和多次增资扩股，迅速扩大了经营规模，挤身于世界五百强的。

(3)优化资源配置。股票市场的优化资源配置功能，是通过一级市场筹资、二级市场股票的流动来实现的，投资者通过及时披露的各种信息，选择成长性好、盈利潜力大的股票进行投资，抛弃业绩滑坡、收益差的股票，这就使资金逐渐流向效益好、发展前景好的企业，推动其股价逐步L扬，为该公司利用股票市场进行资本扩张提供厂良好的运作环境。而业绩差、前景黯淡的企业股价下滑，难以继续筹集资金，以致逐渐衰落、消亡或被兼并收购·

19世纪下半期股票市场对当时的新技术--铁路给予巨大 的资金支持，使铁路迅速在全世界推开。本世纪90年代美国股票市场极大地支持了信息技术产业，一大批科技公司进入股票市场筹集资金，一批优秀企业迅速成长，促使美国信息技术产业迅猛发展、具创造的价值在国内生产总值中所占比例逐年上升，据统比1997年6月底，在美国那斯达克市场（NASDAQ）上市的科技类公司达91S家，通讯类公司达3S0家，药物与生物科技类公司达328 家，三者总计达1626家。其中的微软公司和英特尔公司的市值分别达到1514亿美元和1157亿美元，名列世界第五和第七，高科技上市公司的突飞猛进带动了整个科技产业的腾飞，形成了美国经济新的增长点。

(4)分散风险。股票市场在给投资者和融资者提供了投融资渠道的同时，也提供厂分散风险的途径。从资金需求者来看，通过发行股票筹集了资金，同时将其经营风险部分地转移和分散给投资者，实现了风险的社会化。例如，美国电话电报公司 东多达300万个、该公司经营收益由300万个股东共同分享，同时该公司的经营风险、市场风险也由300万个股东共同承担。从投资者角度看，可以根据个人承担风险的程度，通过买卖股票和建立投资组合来转移和分散风险。投资者在资金多余时，可以购买股票进行投资，把消费资金转化为生产资金；在资金紧缺时，可以把股票卖掉变成现金以解决即期支付之需。股票市场的高变现性，使人们放心地把剩余资金投入股票市场，从而使闲散资金转化为生产资金，既使社会最大限度地利用了分散的闲散资金，又促进了个人财富的保值增值。

Ⅷ 论我国股票市场存在的问题与对策

一、关于股市运行机制问题
我国股市在某种程度上只注重“扩容发展”，没有理顺“监管”与“改革”、“发展”的关系。我国股市的“圈钱”体制，粗放式扩张，虽然使股市得到了跳跃式的扩容，但累进的结构性制度性矛盾越来越突出。
笔者认为我国股市发展历史上最大的失误在于解散了跨部门、跨利益集团的股市发展政策设计部门，如国务院证券委。正是失去了这一战略思维的“心脏”，我国股市出现了“只谈发展”“不谈发展改革”，“只谈监管”不谈“改革发展”。我国证券市场的发展现状是：由警察部门主导的全面规划发展！如果不能正确处理股市“监管”与“发展”“改革”的关系，就难以处理“破”与“立”的关系，我们“破”了不规范的市场力量，但没有“立”起相应规范化的市场力量。打击不规范力量给“庄家”“私募基金”“跨市场、跨产品套利”等种种交易行为以重创！而这种重创基本瓦解了由他们组成的自下而上的自发形成的我国股市的流动力提高机制。
但是，由于我们没有相应的针对“规范化”市场运作机制的主动的战略性的建设方案，在瓦解的同时没有建立流动力提高机制。这样做的严重消极影响就是：随着我国股市流动力提高机制的不断被削弱被瓦解，我国股市的运行安全正收到严重威胁。
因此，只有处理好监管者和市场的关系，才能建立良性的股市运作机制，促进股市的健康发展，笔者认为作为市场监管者既不能“当婆婆”，也不能放任自流。在1929年-1933年的世界经济大萧条之前，经典的自由市场理论大行其道，认为政府是“守夜人”，反对政府对市场进行任何的干预。在发生了席卷整个资本主义世界的危机之后，主张国家对经济进行强有力干预的凯恩斯主义逐渐取得了经济学中主流地位。当前我国国民经济呈现明显的周期性特征，要熨平经济波动的“峰”和“谷”，政府应主动实施反经济周期的宏观经济政策。
二、关于机构投资者
在美国股票市场的投资者中，机构投资者占绝大多数，占股票总值的80－85％。美国股票市场的重要投资者依次是：养老基金、人寿保险基金、财产保险基金、共同基金、信托基金、对冲基金、商业银行信托部、投资银行、慈善基金等。这些机构投资者都是以证券作为主要的投资业务，他们素质高，经营丰富，通过投标方式来参与新股发行的定价，制定出的价格通常能反映发行公司的价值。
与发达国家相比，我国证券投资基金的差距主要表现为：一是规模太小，2000年全美共同基金资产总值达4万亿美元，而同期我国证券投资基金的资产总值则只有700亿元人民币。二是单个基金的块头太小，目前世界上基金规模动辄上千亿美元，而我国最大规模的只要30亿元人民币，三是家数太少，美国达7000多只，我国不到40只。
这几年，我国股市的发展重点之一是大力发展“证券投资基金”，并且把发展的形式定位在“公募型契约”证券投资基金。但出现了“唯证券基金独尊“的发展战略。由此，我国证券市场的投资者队伍发生了结构性变化，出现了以证券投资基金取代其他一切机构投资者的倾向。相对于证券投资基金的快速发展，我国股市的其他机构投资者明显萎缩
这种只扶持证券基金的片面的股市发展政策，实践证明已危及股市运行安全。证券投资基金的研究表明，证券投资基金的行为从整体上而言表现为“顺势操作”，因此从整体和长期而言并不能明显为股市提供流动力支持。分析从2000年以来的四个1300点附近的各类投资者的行为模式我们可以看出，证券投资基金并未表现出逆势进场的模式，从而无能力担当起为市场提供流动力的重任。但是与此同时，随着不断的监管和加压，在这四个1300点附近，其他投资者特别是机构投资者正趋于土崩瓦解之势。比较2000年以前的我国股市，我们在市场上已经越来越难以看到“抄底“资金的身影。投资者的高度“同质化”，破坏了证券市场应有的机构投资者的“异质化”结构。这就破坏了证券市场上各类机构投资者的应有的相互竞争，相互补充的生态平衡局面，带来了独家垄断性发展的失衡状态。
笔者认为：大力发展多样化的投资者队伍，建立生态平衡系统，市场机构化是当今国际资本市场的特点之一，也是我国股市健康发展的重要步骤之一。资本市场上的机构投资者主要是指养老基金，保险基金，和共同基金这三类投资者。有的国家还包括开办个人投资信托和证券自营的银行。目前我国资本市场仍然以散户为主，证券投资基金刚开始发展，保险基金从1999年开始以购买证券投资基金形式间接入市，但尚不能直接投资股票，养老基金由于体制问题，也未形成一个真正的法人。
由此，培养机构投资者的任务艰巨。培养机构投资者的主要内容包括：培养开放式基金，扩大基金市场和基金品种，基金设立和发行要逐渐由审批制过渡到注册制，要通过组建中外基金管理公司，提高国内基金的技术和管理水平，增强素质和竞争力；为保险基金自由进入市场创造条件，包括保险基金可以作为基金管理公司发起人，通过自己设立的基金管理公司进入市场等；培养养老基金，帮助这部分基金进入市场。
目前我们欣喜的听到证券监管高层表态：将给私募基金合法的地位！同时保监会主席吴定富表示：保险公司将投资证券公司和基金公司，全国社会保障基金理事会理事长项怀诚表示：今年八月底资产规模已达2300亿元的全国社会保障基金也将进军资本市场。所有这些措施的贯彻无疑将提高股市的流动性，扩大股市容量，增强投资者的投资信用，对于股市的长远发展具有重要的战略性意义。
三、关于证券市场体系
美国股票市场具有多层次的市场格局，股票市场通过层次细分可最大限度的实现资本的供需平衡。中国股票市场结构单一，主板A股市场规模较大，二板市场未能开设；三板市场规模小，同时沪、深两地市场的同质性、重叠性限制了整个市场容量的扩展。因此，笔者认为我国应建立多层次的证券市场体系，其中包括：
一）创业板市场（二板市场）：为高科技，高成长型企业服务。特点：企业规模小，经营年限短，采取保荐人制度，股份全部流通，规定主要股东最低持股量及出售股份的条件，严格强制性信息披露制度。
1、二板市场定位
无论在主板市场内部设立二板市场，还是单独设立为主板服务而且为主板市场培养上市公司的依附型市场，都不符合我国经济改革和产业转型的客观要求。由于主板市场存在问题较多，行政色彩过浓，因而在主板市场的基础上建立二板市场，就会留下隐患。从外国的发展过程看，如果把二板市场当作主板市场的辅助市场存在，一般来说都不是成功的。因此应建立一个有独立运行规则、独立的发展目标、独立的服务对象、独立的上市基准、交易机制的二板市场。二板市场应该为高科技企业服务，那些以电子信息、生物医药、新材料、环保等主导的高科技产业应该是我国二板市场的首选服务对象。为此，可以考虑把上海、深圳交易所合而为一，然后将深圳交易所变为二板市场。
2、二板市场的制度设计
1）上市标准
上市的最低资本要求及社会公众股比例应该较主板市场有大幅度的降低
可不设盈利要求
对业务要求应该严格
2）交易机制
在市场上推行做市商制度
确保管理层的稳定和公司成长的连续性
实行T+0的交易制度
3）监管机制
强调信息披露基础上的投资者保护
强调监管机构对发行质量和对投资者保护的责任
4）二板市场的风险及防范
建立科学的公司内部控制制度
实行严格的保荐人制度
实行严格的信息披露制度
实行严格的市场监管制度
二）三板市场
其实早在1992年，中国曾经设立过场外交易市场（三板市场），那就是STAQ和NET两个入股交易系统。1999年两个市场暂停交易，后一直没有开市。2001年新的场外交易市场启动――中国代办股份转让系统正式开张。中国所谓三板市场挂牌的公司是业绩差，问题多的企业，而美国OTCBB市场上挂牌的公司并不是因为业绩差而是公司实力较小，所以中国三板市场的定位就是剪不断，理还乱的问题股，像指垃圾桶，而美国的OTCBB市场的定位是小企业的孵化器，是NASDAQ的市场后备。
令人感动欣慰的是，据报到：新三板融资大门将开启，中科软定向增发方案已公布。新三板市场的推出，对于证券市场体系尤其是退市机制的形成具有重要的战略意义。
四、关于上市公司
一）质量问题
我国上市公司的业绩低下，普遍存在“一年好，两年差，三年ST，四年PT”的经营状况，亏损户数不断增加，净资产收益率呈逐年下降趋势，每股收益不断降低，审计报告中出具保留意见的公司不断增多，上市公司丑闻屡见不鲜。我国的1300家上市公司中有200多家发生过丑闻，出事比例高达16％，而同期美国市场的比例是1%,1994年到2004年，上市公司平均每股净资产增长速度低于GDP的增幅，净资产收益率呈下降趋势。
上市公司质量不高的原因：1）股票市场的功能定位不准确：管理部门过于关注市场的融资功能，特别是为国有企业筹资。很多国有企业效率低下，把股票市场完全当作“圈钱”“脱困”的场所，筹集资金是国企的最终目的，改制是手段。这样的上市目的使得国有企业的股份制改造在很大程度上只是为了筹集资金而进行形式上改头换面，公司上市后经营机制并没有发生根本性的变化，经营业绩逐年下滑。2）股票发行制度不合理：股票发行从“审批制”转为“核准制”。由最初的“额度控制”到“通道制”，再到“保荐人制度”。但现行的保荐制度不能杜绝“江苏琼华”事件。股票发行制度的不完善导致大量的绩差公司充斥市场。3）股票市场退出机制不健全：没有严格的摘牌制度，一些严重资不低债、缺乏市场重组潜力和收购价值的劣质公司仍然没有被淘汰。
对此，我们解决的对策是：1、股票市场的准确定位应该是融资和资源的优化配置；2、改革股票发行制度，推行机构询价、网上发行和网下配售制度，建立“绿鞋”回拨机制；3、加快三板市场改革，建立畅通的退出机制。
二）会计信息披露不真实、不充分、不及时、不规范。
琼民源的造假，蓝田股份的欺诈，银广厦的虚幻，草原兴发巨额财务黑洞，人们对会计信息产生了怀疑。其深层原因包括：1、巨大的利益诱惑；2、低廉的违规成本；3、法规政出多门；4、相关制度不完善。
对此，我们的解决思路应该是：1、建立以会计准则为核心的会计信息披露规范体系；2、建立以注册会计师公正审计为核心的会计信息披露监督体系；3、建立以证监会抽查复审为核心的会计信息披露再监督体系。
三）上市公司治理结构
由于股权分置，一股独大的现实，我国上市公司的治理结构形同虚设，“内部人”控制非常严重，这种局面既不利于公司的发展，更不利于保护投资者的合法权益。其实，股市的根本在于上市公司，没有良好的公司治理结构上市公司就不可能稳步发展和长期盈利。对此，笔者认为，应从以下几方面建立我国上市公司的治理结构。
1、健全和完善我国上市公司治理结构的前提是：股东利益的最大化。
我国绝大多数上市公司是国有或国有控股企业，其价值取向是多元化的，除了“股东利益最大化”的目标外，还有“社会价值目标”，比如：税收指标、就业指标、公益活动指标等待，在某种程度上这是高度理想主义的表现。美国一位著名经济学家曾经说过“高度理想主义，即使被采用，也只能削弱商业公司的主要优势及其有效实现确定目标的能力，同时还会放大政府的基本缺陷，使其迷失方向，并陷于利益集团的无休止的竞争中”。我国传统体制下国有企业人人都是主人，人人都对企业不负责的恶果也说明了这一点。当然，坚持公司治理结构的目标是“股东利益最大化”并不是说公司可以忽略公司利益相关者（包括雇员、债权人、顾客、社区）的利益。
2、健全和完善我国上市公司治理结构，重点是要改变国有股“一股独大”的畸形股权结构。
从实践上看，英美的股份公司都经历了家族资本主义、经理资本主义与机构资本主义三个阶段，其股权结构也经历了由集中到分散，再由分散到集中的变化。“一股独大”并没有错，相反在历史上发挥了积极作用，如沃伦.巴菲特在希尔公司、比尔.盖茨在微软公司、李嘉诚在和记黄埔公司都曾占很高比例的股权。
我国只所以反对国有股“一股独大”，关键是国有股股东行为非理想化，发生了严重的扭曲。一是国家所有权的代理行使问题没有得到妥善解决，国家所有权的代表是“形至而实不至”“缺位”现象严重，缺乏能真正对国有资产保值增值负责的人格化代表；二是我国绝大多数上市公司都是国企改制而来，受传统观念束缚严重；三是国有股“一股独大”导致上市公司的董事会和管理层基本由原企业的管理人员组，从而形成了国家行政干预的“内部人控制”局面；四是国有股不能流通，致使公司外部治理机制、市场对公司的治理“失灵”，加剧了国有股股东行为的扭曲；五是法制不健全，打击不力。
3、健全和完善我国上市公司治理结构，核心是要保证公司董事会的“独立性”，建立充分履行其职能的运行机制。
4、健全和完善我国上市公司治理结构，重点是要建立一个与公司治理结构相适应的公司外部治理机制（包括市场机制、行政机制与社会机制）
1）公司外部治理市场机制：主要指的是公司控制权市场和职业经理人市场
A、公司控制权市场主要表现为敌意兼并和收购，主要是对公司董事长及董事会成员总经理及高级管理人员的约束。英美国家公司控制权市场十分活跃，公司经营状况糟糕，就可能更换董事长或总经理，甚至发生局外人通过收购该公司的股票继而达到兼并公司的目的，这样公司的董事长和总经理就会失去对公司的控制权。我国的公司控制权市场发展严重滞后，原因是国有股不能流通，从而妨碍了上市公司的敌意收购和兼并，这也是我国上市公司治理结构“失灵”的一个重要原因。
B、同样，我国职业经理人市场也很落后。公司经理的选择主要依靠行政部门，这样的职业经理人市场对公司在职经理来说没有构成任何威胁。
2）公司外部治理行政机制
政府对一级市场及二级市场的管理机制。
3）公司外部治理社会机制
主要是指中介机构的信用机制。
5、健全和完善我国上市公司治理结构，条件是要创造一种良好的公司治理文化。
1）树立“股份公司是股东的，股东利益最大化”的理念；
2）树立“股东公司最高权利机关是股东大会，核心机构是董事会”；
3）树立“人力资本价值”理念。
四）关于上市公司独立董事问题
1、我国独立董事占比过低
在我国的上市公司中，独立董事（INDEPENDENT DIRECTOR）的比例在10％左右，有的根本没有独立董事。根据经合组织（OECD）1999年的调查，独立董事占董事会的比例，美国为62％，英国为34％，法国为29％《财富》美国公司1000强中，董事会的平均人数为11人，独立董事为9人。
2、我国上市公司实行独立董事制度存在的障碍分析
1）缺乏相关法律作支撑
现在的公司法没有给真正意义上的独立董事以存在的空间和条件。而在美国，独立董事依靠法律这把“上方宝剑”，可以把独立董事的个人意志变成董事会乃至公司的意志。而我国目前的法律没有赋予独立董事特殊表决权，人数也不占优势，很难从根本上与公司内部董事制衡。
2）一股独大的股权结构
美国公司目前最大的股东是机构投资者，一般在一个特定公司的持股比例为1％，按照美国《投资公司法》（1940），人寿公司和互助基金所持有的股票必须分散化，这也导致了美国股权的高度流动性。
当前我国公司治理结构中的主要问题是控股股东通过关联交易，如担保、应收帐款，资产置换等各种手段来侵占上市公司资产，侵害中、小股东利益。
3）独立董事的引入与我国监事会制度不相容
独立董事制度产生于普通法为主的美英法系国家，这些国家采用“一元制”的董事会制度结构，在公司机构设置上没有独立的监事会。我国公司立法上采用的是大陆法系的“二元制”结构组织体系，即在股东大会之下设董事会和监事会。如此，独立董事的职责就会和监事会重叠甚至冲突。
4）具备担当独立董事素质的人才匮乏
5）市场选择机制和评价体系尚未形成
3、我国上市公司有效运作独立董事制度的相关对策
1）完善相关法律、法规
A、公司法应赋予独立董事一定的权利，建立权利实现保障机制。这些权利包括信息知情权、监督权、独立的审核权、否决权。
B、上市公司还应当赋予独立董事特别职权：第一，重大关联交易的认可权；第二，向董事会提议聘用或解聘会计师事务所；第三，向董事会提议召开临时股东大会；第四，提议召开董事会；第五，独立聘请外部审计和咨询机构；第六，向股东征集投票权。
2）改革“一股独大”的股权结构
3）协调独立董事与监事会的功能。独立董事的监督具有天然的事前监督，内部监督以及决策过程监督紧密结合的特点，而监事会具备了经常性监督、事后监督与外部监督的特点。
4、对独立董事的任职资格和能力，聘任和激励约束等问题作出明确规定
1）任职资格和能力
2）聘任
3）提供独立董事的比例
4）提供充分信息和良好的工作条件
5）设立独立董事发挥作用的机构
6）建立合理的激励和约束机制
7）强化独立董事的诚信勤勉义务
5、建立独立董事的自律组织
五）上市公司的股权集中度
我国上市公司的股权集中度过高，有的达90％以上，股权结构不合理，不利于公司治理和资本流动。英国第一大股东平均持股比例仅为10％，这种分散的股权结构使上市公司的决策更为透明，且能更好的保护中小投资者的权益，“信息不对称”的问题得到了较好的解决，因而投资活跃，证券市场融资能力较强且流动性好。英国公司首次公开上市时间平均在公司创立后8年，而德国却是40年。英国公司上市的平均规模是1600万美元，而德国是6000万美元。德国上市公司的结构十分复杂，相互持股使得公司的直接持有者不等于最终持有者，个人持股比例小，而以银行为代表的金融机构持股比重和非金融公司交叉持股比重很大。
为此，要改变我国上市公司的畸形股权结构，必须大力发展机构投资者，鼓励保险基金和养老基金入市，给私募基金应有的合法地位，这样才能改变股权过于集中的局面。
五、关于分业经营问题
世界金融业的发展有两种经营模式。一种是金融机构可以跨行业经营银行、证券、保险与信托等各种金融业务，称为混业经营模式。其中最关键、最突出、最重要的是商业银行和投资银行混合，即“银证合一”，另一种称为分业经营模式，即商业银行、投资银行、保险公司和信托公司等金融机构不允许交叉经营业务。
金融业的混业经营和分业经营在西方金融史上曾经几分几合。1929年世界性经济大萧条和金融危机之后，国家金融领域逐渐由混业经营一统天下的格局演变成分业和混业两种经营模式并存的状态。到二十世纪七八十年代，实行分业经营的国家开始出现重新实行混业经营的新方向。二十世纪九十年代以来，金融市场上逐渐出现了一种新的发展模式--金融控股公司（Financia Holding Company）,巴塞尔银行监管委员会、国际证券联合会、国际保险监管协会将其定义为：在同一控制权下，完全或主要在银行业、证券业、保险业中至少两个不同的金融行业大规模的提供服务的金融集团公司。
1998年美国众议院通过了《1998年金融服务业法案》，该法案在涉及银行组织的条款中，创造了“金融控股公司”这一新的法律范畴。1986年撒切尔夫人在英国实行金融“大震”（big bang）改革，全面摧毁了金融分业经营的体制，促进了混业经营。在东亚，日本和韩国曾经以大财团的形式发展起了一些企业集团，其中有一些是金融控股公司。与此同时，中国的证券业与银行业仍实行银证分业的制度。这种制度的明显缺点在于：
1、资金方面
在投资银行业务中，券商需要通过咨询、策划、融资、估价、谈判等一系列操纵来帮助企业资本运营，这要求券商有一定的资金融通职能，而经纪业务的开展，银行网点的铺设也需要大量资金投入，同时券商要为客户提供融资、融券功能也需要一定的资金支持，自营业务的开展更增大了券商对资金的需要，在混业经营模式下，这些资金需求可以通过银行达到便利的满足，但在分业经营中券商就无能为力了。
2、营销网络方面
投资银行开展证券配售业务、经纪业务以及资产管理业务都需要建立一个网络体系来直接面向机构和个人投资者。在混业经营下可以利用银行的营销网络，降低成本，提供利用效率。
3、信息和信誉度方面
商业银行的经营历史远远长于投资银行，它们对经济实体的了解更多、更丰富，况且建立了一定的信誉度，容易接近客户，依赖商业银行的信誉投资银行可以顺利开展业务。
4、面对入世后金融大鳄的挑战，中国需要混业经营以打造自己的金融航母，否则难以抵御外来的金融风险，丧失竞争力。
对此，笔者强烈建议我国资本市场尽快走混业经营的道路，利用我国原有商业银行的优势，拓宽券商融资渠道，营造全方位的销售网络，增强自身抗御风险能力，以便在国际金融竞争中立于不败之地。
六、关于证券交易所
20世纪90年代之前，全球证券交易所几乎全都是以会员制形式发展起来的。这种类型的交易所是由会员出资组成的交易所为会员所有和控制，只对会员服务，只有会员才能利用交易所的交易系统进行交易，由于服务者和出资者为同一人，因此大多数实行会员制的证券交易所都是非盈利的服务性组织。在技术进步的推动下，会员制形式逐渐不能适应市场的变化。
资本的国际化使各地的证券交易所突破了地域限制，在全球市场上形成了相互竞争的对象。一方面，竞争使定价过高的交易所得不到客户，也就没有收入来源，从而面临淘汰的命运；另一方面，作为交易所，要在竞争的条件下生存，就必须努力提高服务质量，扩大市场份额，否则就有被蚕食的危险。但在会员制下，交易所筹资能力受限，融资成本过高，非盈利性的组织机构也限制了它持续发展的能力。在这种条件下，交易所只有采取以获得竞争优势为导向的商业治理结构才能获得竞争力，因此，进入90年代，交易所的治理结构也发生了相应的变化，出了公司化的发展趋势，交易所开始由非盈利性的会员制向盈利性的公司制转变。 公司制的特点在于：1、是以满足股东价值最大化为目的的组织；2、交易所可以向社会公众发行股份，不必局限于是会员还是交易者；3、通过公开发行股票，使市场交易权和所有权分开，不是股东也可以获得在交易所交易的资格，而在会员制下，只有会员才有资格直接交易。显然，公司制各方面都要优于会员制。而我国目前证券交易所组织模式为“行政会员制”，它是行政管理与会员参与相结合的组织模式。由于实施行政管理，它能从宏观上保障证券交易所的活动首先符合国家利益，有利于实施监管；由于会员参与，它还要考虑会员的切身利益，“行政制”和“会员制”的结合必然导致低效率和缺乏市场竞争力。
但令人遗憾的是迄今为止，股票市场改革矛头主要指向筹资者，投资者和券商，很少触及证交所。目前的证交所内无动力，外无压力，没有竞争和市场意识，面对资本全球化的冲击，整合和股份化改造是证交所改革之路。
笔者认为我国证券交易所的改革包括两个方面：
1、证券交易所的整合，上海、深圳证交所合并为上海证券交易所。从全球看，证交所集中化的呼声超过了分散化的呼声。目前世界范围内形成的三大势力范围：一是以纽约证交所为首的GEM阵营（global Equity Market）控制欧洲、美洲和亚太,股票市值超过了19万亿美元。二是以英德为首的IX阵营，市值为4万亿没有，以欧元报价，垄断欧洲股票交易额的53％和高科技股的80％，三是以纳斯达克为首的创业板市场阵营即“全球数码股市”。
2、公司制的证交所结构。世界上大多数证券交易所已经改制成股份公司，有不少公司正在上市。把属于市场的还给市场，只有这样，中国的资本市场才能面对全球竞争，才能在世界资本市场中站稳脚跟。

Ⅸ 公司概论5-国开大网上作业答案

第1题
赋予经理人重大投资、并购等战略性问题的决策权属于（）。
A. 薪酬激励
B. 控制权激励
C. 声誉激励
D. 知识激励
正确答案是：控制权激励
第2题
定期把经理人输送到高等院校深造属于（）。
A. 薪酬激励
B. 控制权激励
C. 声誉激励
D. 知识激励
正确答案是：知识激励
第3题
下列选项中属于对经理人的内部约束机制的是（）。
A. 产品市场约束
B. 资本市场约束
C. 经理人市场约束
D. 独立董事约束
正确答案是：独立董事约束
第4题
下列选项中属于对经理人的外部约束机制的是（）。
A. 股东约束
B. 监事会约束
C. 资本市场约束
D. 独立董事约束
正确答案是：资本市场约束
第5题
（）是上市公司给予经理人在一定期限内以一种事先约定的价格购买公司普通股的权利。
A. 股票期权
B. 虚拟股票
C. 持股计划
D. 限制性股票
正确答案是：股票期权
第6题
股票期权的激励对象主要是（）。
A. 股东
B. 董事长
C. 经理人
D. 普通员工
正确答案是：经理人
第7题
下列哪一项不是内源融资的特点。（）
A. 自主性
B. 低成本
C. 高风险
D. 有限性
正确答案是：高风险
第8题
下列哪一项不是外源融资的特点。（）
A. 高效性
B. 低成本
C. 限制性
D. 高风险
正确答案是：低成本
第9题
公司发行债券，要求累计发行的债券总额不得超过公司净资产的（）。
A. 20%
B. 40%
C. 60%
D. 80%
正确答案是：40%
第10题
两家生产汽车零部件的公司之间的并购属于（）。
A. 横向并购
B. 前向并购
C. 后向并购
D. 混合并购
正确答案是：横向并购
第11题
一家汽车制造商并购了一家汽车销售公司,称为（）。
A. 横向并购
B. 前向并购
C. 后向并购
D. 混合并购
正确答案是：前向并购
第12题
一家汽车销售公司并购了一家汽车制造商，称为（）。
A. 横向并购
B. 前向并购
C. 后向并购
D. 混合并购
正确答案是：后向并购
第13题
海尔集团控股一家城市商业银行，称为（）。
A. 横向并购
B. 前向并购
C. 后向并购
D. 混合并购
正确答案是：混合并购
第14题
（）是指两个或两个以上的公司进行合并，成立一个新公司，原合并各方解散，不再继续保留其法人地位。
A. 吸收合并
B. 存续合并
C. 兼并
D. 新设合并
正确答案是：新设合并
第15题
（）是指已成立的公司因出现法律或公司章程规定的解散事由而停止业务活动，并进入清算程序的法律行为。
A. 公司重整
B. 公司解散
C. 公司破产
D. 公司清算
正确答案是：公司解散