1920年日本股票市场

『壹』 亚洲股票市场第一是哪个城市

以成交额计算,香港的股票市场是亚洲第一大市场。

『贰』 求，日本股票介绍，交易技巧

日本股票市场（Japanese stock market）

[编辑]日本股票市场概述
在日本股票市场上，根据发行目的可以将新股发行分为两种，一种是为筹措资金的发行（普通的新股发行），一种是为其他目的的发行（特殊的新股发行）。新股发行方式将在下文中介绍。

与其他国家一样，日本的股票流通市场也分交易所市场和店头市场两部分。战后，日本为了形成公正的证券价格，原则上禁止上市股票在场外交易，于是形成了以证券交易所为中心的股票流通市场。

日本目前有8 家证券交易所，分别位于东京、大贩、名古屋、京都、广岛、福冈、新泻。札幌。其中东京、大贩分别是全国和关西地区的中心性市场，二者的交易额合计占全国交易所的90％以上。为了尽可能地将股票交易集中到交易所， 1961 年10 月东京、大坂和名古屋三个证券交易所分别设立了市场第二部。市场第二部的上市条件比第一部略低。原则上新股票先在市场第二部交易，一年后如果满足第一部上市条件才进入第一部进行交易。同时在第一部上市的股票如果其条件降至一定水平以下，且在一年宽限期内仍未满足第一部的条件，就要被重新指定在第二部交易。目前除了市场第一部250 种大宗股票仍采用公开喊价方式成交外，市场第一部其余股票和第二部的全部股票都采用电子计算机交易，东京证交所还将上市股票分为3 类：1类和2 类为国内股票，其中1 类股票的挂牌条件高于2 类；3 类为外国股票。

交易所内的交易方式按交割日可划分为三种。第一种是普通交易，占总交易量的99％，又分为现货交易和信用交易两种形式；第二种是指定日期结算交易，但最长不得超过15 天；第三种是发行日结算交易，即在新股票发行后再办理实际交割，一般在公司向原股东配股或实行股票分割时采用。店头市场主要用于新发行股票和不满足交易所上市条件的股票的交易。由于三大证券交易所开办了市场第二部，使得店头市场的交易发展缓慢。

1983 年11 月，店头市场的自律组织——证券交易商协会公布了一系列新的规章制度，并于1984 年7 月建立了店头市场自动报价系统。1991 年，日本建立了日本证券商自动报价系统（JASDAQ），旨在提高店头市场的效率。经过上述一系列改革措施，店头市场的交易开始趋于活跃，交易量也开始增加。

日本的股价指数主要有两个，一个是日经股价平均数，包括日经225种股价平均数和日经500种股价平均数两种。都是以东京证券交易所第一部上市股票为基础编制。另一个是东证股价指数，以东京证交所第一部所有股票和第二部的300种股票为基础编制。 1993 年10 月，日本经济新闻以在东京证券交易所第一部上市的300 家代表各行业的股票市价总额加权平均计算，创设了日经300股指；日经300的变动性在日经股价平均数和东证股价指数之间，成为日本股市的第三种股价指数。

[编辑]股票的发行方式
根据股票发行时是否要求缴纳股金，可将新股发行（增资）分为有偿发行（有偿增资）和无偿发行（无偿增资）两大类。以前还存在一种有偿无偿混合发行，但1973 年末因有关法律条文失效，这一方式不能再使用。

1.有偿增资。有偿增资指向新股认购者收取缴纳金的股票发行方式，又分以下几种：

（1）向原股东分配新股。即将新股的认购权只分配给原有股东，新股的发行价格为面值，市价与面值之间的差额作为盈利由股东获得。

（2）第三者配购。即将新股认股权交给本公司客户或关系银行等与公司有特定关系的第三者。这一方式有利于加强与特定客户的关系

（3）公募。即广泛向社会征募资本，一般以流通市场上的股票时价作为发行价格，故也称时价发行，但实际发行价通常低于时价。

（4）中间价发行。即以时价与面值的中间值为新股发行价格向原股东分配新股。时价与面值之差为公司和股东分享。这一方式在日本采用较少。

2.无偿增资。指公司的内部留存或利润纳入资本时，须发行相应的新股并分配给股东。根据纳入资本的资金来源不同，可分为以下两种形式：

（1）无偿交付。在将资本准备金或利润准备金纳入资本时，采用这种增资方式。

（2）股份派息。即不以现金支付股息，而是先将股息纳入资本，然后发行相应股份交付给股东作为股息。股份派息必须在可能分配的利润金额范围内进行。

以前，日本历来是通过向原股东配购这种面额发行方式进行有偿增资。但1969 年以后，这种发行方式有所减少，而公募发行逐渐增多。以后虽有所反复，但到80 年代，公募发行已占企业股票筹资的70—80％。可见，公募发行已成为企业筹资的主要方式。

不过我想这些估计是帮不了你，你如果在日本的话，在那里开户应该有介绍材料，你不懂的可以到那里的证券公司咨询吧。不过炒股票应该都一样吧，买卖呗。
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『叁』 日本证券市场哪一年开始的

历腊辩野史背景是它在1878年5月灶和15日创立，同年6月1日开始交易，创立时的名称为「东京股票交易所」（日文：东京株式取引所）。二次大战时曾暂停交易，轮喊1949年5月16日重开，并更名为东京证券交易所。

『肆』 世界上股市最早是哪一年，什么国家开始的

最早的股份公司、产生于17世纪初荷兰和英国成立的海外贸易公司。这些公司通过募集股份资本而建立，具有明显的股份公司特征：具有法人地位：成立董事会：股东大会是公司最高权力机构；按股分红；实行有限责任制。股份公司的成功经营和迅速发展，使更多的企业群起效仿，在荷兰和英国掀起了成立股份公司的浪潮。到1695年。英国成立了约100家新股份公司。
18世纪下半时英国开始了工业革命，大机器生产逐步取代了工场手工业。在这场变革中，股份制立下了汗马功劳。随着工业革命向其他国家扩展，股份制也传遍了资本主义世界。
19世纪中叶，美国产生了一大批靠发行股票和债券筹资的筑路公司、运输公司、采矿公司和银行，股份制逐步进入了主要经济领域。到第一次世界大战结束时，美国制造业产值的90%由股份公司创造。19世纪后半叶，股份制传入日本和中国。日本明治维新后出现了一批股份公司。我国在洋务运动时期建立了一批官办和官商合办的股份制企业，1873年成立的轮船招商局，发行了中国自己最早的股票。
股票的出现，促使股票交易所产生。早在1611年，就有一些商人在荷兰的阿姆斯特丹买卖海外贸易公司的股票。形成了股票交易所的雏形，1773年，在伦敦柴思胡同的约那森咖啡馆正式成立了英国第一个证券交易所，以后演变为伦敦证券交易所，1792年。24名经纪人在纽约华尔街的一棵梧桐树下订立协定。形成了经纪人联盟，它就是纽约证券交易所的前身，1878年，东京股票交易所正式创立。它是东京证券交易所的前身。1891年。香港成立了香港股票经纪协会，后发展为香港证券交易所，1914年，中国当时的北洋政府颁布证券交易所法，1917年成立了北京证券交易所。
进入20世世纪之后。股票市场发展迅速，大致经历了以下三个阶段：
股票市场
（1）自由放任阶段（1900～1929年）。20世纪前30年中，美英等国的股份公司迅速增加，使股票市场规模和筹资能力迅速扩大。一方面发行市场迅速扩大，流通市场空前繁荣，交易量直线上升。另一方面由于缺乏监管，股票欺诈和市场操纵时有发生，自由放任带来了严重的过度投机。当时主要股票市场的股票价格普遍被抬高到极不合理的程度，远远超过其实际价值。1929年10月29日．资本主义世界发生了严重的金融危机，作为经济晴雨表的各国股票市场相继出现了暴跌，投资者损失惨重。（2〕法制建设阶段（1930～1969年），1929年经济危机之后，各国政府对股票市场开始全面加强法制和规范化建设。以美国为例，政府开始从法律上对证券市场加以严格管理，制定了《1933年证券法》、（1934年证券交易法）等一系列严密可行的证券法律。美国1934年成立证券交易管理委员会，直接对股票市场进行监督和管理，为美国证券市场成为世界上最大的证券市场奠定了基础。其他有关国家的证券法制建设也不断加强，股票市场逐渐规范。
（3）迅速发展阶段（自1970年以来）。进入20世纪70年代之后，随着西方工业发达国家经济规模化和集约化程度的提高，东南亚和拉美发展中国家经济的蓬勃兴起。以及现代电脑、通信和网络技术的进步，股票市场步入了迅速发展的阶段。l986年全球股票市场的市值总额为6．51万亿美元，全球上市公司总数为2.82万家，到1995年年底市值总额上升到17．79万亿美元。10年间市值增长了近3倍、上市公司增加了1万多家、达到3.89万家。1996年，全球股票市值继续上升，达到20．29万亿美元。在主要发达国家，证券化率（股票市价总值与国内生产总值的比率）已经达到较高的程度，1995年，美国、日本和英国的证券化率分别达到95.5%、83.5%和121.7%。发展中国家的股票市场成长也相当迅速。新兴市场的股票市价总值从1986年的0.24万亿美元增长到1995年的1．9万亿美元，10年间增长了近7倍。在股票中场规模扩大的同时，交易活动也日趋活跃，1986年，全球股票中场的交易金额为3.57万亿美元，1995年达到11．66万亿美元。

『伍』 日本房地产当年崩盘，那当时的地产股票走势如何呢

日本地产神话自1991年破灭以来，地价持续下跌，直至今年虽然略有起色，但长达十多年来房地产低迷不振的阴影依然挥之不去。回顾日本地产神话破灭的历程，对于中国目前水涨船高的房地产市场或许有较大的启示。

（一）地产神话破灭的伤痛至今仍未痊愈
日本国土交通省在2005年1月1日的“公示地价”中，尽管东京、名古屋、大阪等大城市部分区域的地价出现了上涨的势头，但日本的平均地价依然在继续下跌。其中，住宅用地价格同比下跌了4.5%，商业用地价格同比下跌了5.6%，连续14年下跌。与1991年相比，住宅地价已经下跌了46%，基本回到了地产泡沫产生前的1985年的水平；商业用地下跌了约70%，为1974年以来的最低水平。
在今年3月23日发表的全国“公示地价”显示中，虽然东京、名古屋、大阪等大城市的部分核心地区地价大幅上升，但北海道、四国、九州部分城市乃至东京的部分地价依然继续下跌，跌幅最大地区达到了28.9％，土地价格下跌前十名地区的跌幅依然在15％以上，在东京的2100多个地价观察点中还有661个处于下跌状态。
对于“公示地价”出现的某些反转迹象，尽管有关人士认为，东京地价已经摆脱严峻的下跌局面开始回升，而东京地价的回升将逐步波及到周边地区，地价有望继续走高,但日本国土交通省的官员还是比较谨慎。

（二）泡沫经济巅峰时期的地产神话
从1985年开始的日本泡沫经济时代，同时是日本创造地产神话的时期。
据日本国土厅公布的调查统计数据，1985年，东京都的商业用地价格指数为120．1（1980年为100），但到了1988年就暴涨到了 334．2，在短短的3年间暴涨了近两倍。东京都中央区的地价上涨了3倍。1990年，仅东京都的地价就相当于美国全国的土地价格，国土面积相当于美国加利福尼亚州的日本，土地的总价值几乎是美国的4倍。
同时同于日元的急速升值极大地提高了日元的购买力，日本国内地产的不断飙升使海外的房地产相对日本人购买力来说相当便宜，日本人开始在美国和欧洲大量进行房地产投资。继日本索尼公司以48亿美元买下美国哥伦比亚公司之后，象征美国国办巅峰之作的洛克菲勒中心易主。克菲勒中心是由美国著名的洛克菲勒家族于1939年耗资1.5亿美元在曼哈顿建成，但是日本三菱不动产公司以8.48亿美元取得了该股权的51％。据不完全统计，日本在美国购买不动产金额高达 5589.16亿日元，占日本全世界不动产总投资的64.8%，而且主要集中在纽约、夏威夷和洛杉矶。
更有甚者，一些日本人建议把美国的加州卖给日本以偿还美国对日本的巨额债务。

（三）地产神话破灭造成经济十年萧条
1991年，日本泡沫经济破灭，股价和房地产价格同时开始暴跌，并一直持续到现在。不动产泡沫破灭给日本经济留下了严重的后遗症，导致日本经济十多年来一蹶不振。
泡沫经济期间，除房地产和建筑公司之外，日本几乎所有的大企业都不同程度地介入了房地产行业，房地产价格的暴跌和经济的长期低迷导致日本一些涉足房地产业较深的大企业纷纷倒闭。据统计，在破产企业中，房地产商和建筑公司的比例最大，仅2000年，日本包括房地产商在内的建筑行业就有6000多家公司破产，占当年全体破产企业的33．6％。2002年，日本有28家上市公司倒闭，其中有1／3以上是房地产公司，均创战后上市企业倒闭的最高记录。
房地产价格的暴跌还重创了日本金融业，演变成了日本经济衰退的“罪魁祸首”。房地产价格持续暴跌致使许多房地产商和建筑公司在房地产领域的投资彻底失败，根本无力偿还银行的贷款，不得不宣布破产。房地产公司以及个人在向银行贷款时虽然都有房地产等资产作担保，但随着土地价格的不断下跌，担保的价值日益下降，致使日本金融机构不良债权不断增长，资本充足率大幅下降。
不良债权大量增加导致金融机构的财务体质十分脆弱，抗风险能力低下。部分金融机构甚至还出现了资金周转失灵等问题，并导致日本十大银行中的日本长期信用银行、日本债券信用银行以及北海道拓殖银行相继倒闭。中小金融机构的破产更是接连不断，日本金融体系发生剧烈动荡，险些引发一场严重的金融危机，日本银行的各项机能均遭到重创。
日本海外不动产投资也快速萎缩下来，1993年的海外不动产投资规模只有1989年顶峰时的9.6%。根据专业人士估计，日本向美国不动产投资的损失率在50%以上。以洛克菲勒中心为例。按当时1美元兑160日元的汇率计算，三菱土地公司的投资额为2,188亿日元，成为拥有80%股权的控股股东。收购完成后，由于曼哈顿地产不景气，三菱土地公司一直没有利润。当时做收购计划时，三菱公司的预测是5年后，每平方英尺的租金将达到75美元，2000年将达到100美元，依照这一预测数据，三菱公司认为这是一项非常好的投资项目。但实际上的租金只有原先设想的一半水平，即每平方英尺38美元-40美元。如果再考虑其间日元继续大幅度升值，加上汇兑损失，三菱土地公司的这一收购项目总计亏损高达880亿日元。

（四）造就神话并导致神话破灭原因之一：投资理念失去理性追逐泡沫
在日本泡沫经济形成过程当中，投资理念失去理性追逐泡沫。
首先是日本金融机构对房地产泡沫的危害认识不足，也没有能够及时对房地产市场现状做出正确的评估，纷纷给房地产公司和建筑公司发放贷款，形成了房地产不断升值和信贷规模不断扩大的恶性循环，泡沫越吹越大。各金融机构为了追求高额利润，将房地产贷款作为最佳贷款项目，无节制地扩大信贷规模，助长了泡沫的形成。就在泡沫即将破灭的1991年，日本12家大型银行向房地产业发放了总额为50万亿日元贷款，占贷款总额的1／4。
其次，投资者普遍相信人多地少的矛盾导致土地的价格只会继续走高，地价不会下跌。只能买进，否则以后只能买更高的地价。因此即使毫无用处的土地，各个公司也全力争夺，导致房地价越走越高。反过来由于投资投机过度，造成房地产业虚假繁荣，房地产价格暴涨导致企业和个人都纷纷投资和投机房地产。人们从银行贷款购买房地产，然后再用房地产做抵押再去购买房地产，造成了大量的重复抵押和贷款，并加剧了房地产价格的暴涨。
追溯日本市场投资理念为何失去理性，除了金融政策失当以外，不能不说当时日元大幅升值导致其购买力确实大幅增加，日本经济崛起给日本国民带来极为乐观的心态。20世纪80年代，日本在经济增长率、劳动生产率等方面均已远远超过美国，美元开始衰落。1980-1985年，美国劳动生产率平均约为0.4％，日本约为3％；美国经济增长率平均约为1.5%，日本约为4.8%。1980-1984年，美国对日本的贸易赤字从150亿美元增加到1130亿美元，与此同时，日本对美贸易顺差从76.6亿美元增加到461.5亿美元。巨大的贸易差额在使美国成为世界最大债务国的同时，也使日本成为世界最大的债权国。 1985年，日本对外净资产为1298亿美元；美国对外债务为1114亿美元。

（五）造就神话并导致神话破灭原因之二：宏观金融政策连连失误
20世纪80年代后期，日本经济出现了历史上少有的繁荣期，出现了大量的剩余资金。日本中央银行为了刺激经济的持续发展，采取了非常宽松的金融政策，但这些资金没有合适的投资项目，结果基本上都流入房地产以及股票市场，致使房地产价格暴涨。随后日本中央银行升息力度太大，挑破泡沫，日本股市和楼市同时崩溃，价格直线下降跌入低谷，进入连续十多年的地价持续低迷时期。
日本金融政策具体体现在以下三次失误：
1986年，日本出现了短暂的经济衰退，史称“日元升值萧条”。实际上，“日元升值萧条”的时间很短，仅仅是日元升值后市场的自动调整，当年年底日本经济便恢复增长。但是，出于对日元升值的恐惧，日本政府对“日元升值萧条”做出了错误的判断，采取了错误的政策，再加上其他国际因素的影响，从1986年1月到1987年2月，日本银行连续五次降低利率，把中央银行贴现率从5%降低到2.5%，不仅为日本历史之最低，也为当时世界主要国家之最低。而过度扩张的货币政策，造成了大量过剩资金。在市场缺乏有利投资机会的情况下，过剩资金通过各种渠道流入股票市场和房地产市场，造成资产价格大幅上涨。这是日本货币政策的第一次失误。
1987年10月19日，被称作“黑色星期一”的“纽约股灾”爆发。在西方国家的联合干预下，“黑色星期一”仅表现为一种市场恐慌，此后不久，各国经济均出现了强劲增长。但日本经济的灾难却由此开始。日本银行继续实行扩张性货币政策，造成日本“经济体系内到处充斥着廉价的资金”，长期的超低利率又将这些资金推入股票市场和房地产市场。1985-1989年，日经平均股价上升了2.7倍；1986-1990年，东京、大阪等六大城市的价格指数平均增长了三倍以上。这是日本货币政策的第二次失误，也是一次“致命的失误”。
1989年，日本政府感受到了压力，日本银行决定改变货币政策方向。1989年5月至1990年8月，日本银行五次上调中央银行贴现率从2.5%至6 %.同时，日本大藏省要求所有金融机构控制不动产贷款，日本银行要求所有商业银行大幅削减贷款，到1991年，日本商业银行实际上已经停止了对不动产业的贷款。货币政策的突然转向首先挑破了日本股票市场的泡沫，1990年，日本股票价格开始大幅下跌，跌幅达40%以上，股价暴跌几乎使所有银行、企业和证券公司出现巨额亏损。紧跟其后，日本地价也开始剧烈下跌，跌幅超过46%，房地产市场泡沫随之破灭。货币政策突然收缩，中央银行刻意挑破泡沫，这是日本货币政策的第三次失误。泡沫经济破灭后日本经济出现了长达10年之久的经济衰退。

（六）金融政策为何出现误判
金融是现代经济的核心，金融环境的监测、金融政策的制定，都牵一发而动全身。那么为什么汇集日本大量金融专家的日本大藏省会连连出现金融政策失误呢？尤其是1987年纽约股灾以后，在西方其它各国都提高利率以后，日本为什么会依然实行扩张性的货币政策，造成致命性的政策失当呢？
当时美国政府担心，如果日本银行提高利率，资金不能及时向欧美市场回流，可能再次引起国际市场动荡，因此建议日本政府暂缓升息。日本政府也担心，提高利率可能使更多的国际资本流入日本，推动日元升值，引起经济衰退。并且当时日本正在实施扩大内需战略，需要以较低的利率来增加国内投资，减少储蓄，缩小经常项目顺差。在这种情况下，日本银行决定继续实行扩张性货币政策，维持贴现率在2.5%的超低水平上不变，一直到1989年5月日本银行才提高利率，这时距离 “黑色星期一”已经19个月，距离日本实施超低利率政策已经27个月。
为什么日本会出现这些类似的政策处置失当呢？有关人士认为，这不能不说到日本泡沫经济的起点1985年。因为在这个极具特殊意义的年份，这一年日本发生了许多足以影响日本历史、改变日本命运的大事。
第一，日本经济、金融自由化和国际化步伐加快。战后日本的经济和金融都有着浓厚的“封闭”和“管制”色彩。20世纪70年代，日本开始了经济、金融自由化和国际化进程。20世纪80年代，这一进程迅速加快。1985年，日本政府发表了《关于金融自由化、日元国际化的现状与展望》公告，揭开了日本经济、金融全面自由化、国际化的序幕。
第二，日本政治国际化进程加速。20世纪80年代初，日本政府提出，日本要从一个“经济大国”走向“政治大国”，而日美关系将成为“政治大国”的基石。在1985年的“广场会议”和1986年的“卢浮宫会议”中，日本均成为美国最坚定的盟友。
第三，日本经济增长模式的转变。从1980年起，国际社会要求日本开放国内市场、改变出口导向型经济增长模式的呼声越来越高。1985年的日本《经济白皮书》指出：出口导向型的经济增长模式已经不可持续，日本必须扩大内需，以缓和与国际社会的关系。
也就是说，1985年的日本，同时面临着三个重大的战略转变：由“管制经济”向“开放经济”转变；由“经济大国”向“政治大国”转变；由“外需主导型经济”向“内需主导型经济”转变。如此重大而深刻的变革集中在如此短的时间内，有可能使宏观政策失去回旋的空间。当内部均衡与外部均衡、国内政策协调与国际政策协调等问题等交织在一起时，宏观政策的权衡、选择和调整会变得非常困难，可能会因失去平衡而出现严重失误。

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『陆』 股票的起源的发展过程是怎样的啊

股票至今已有将近似400年的历史。

股票是社会化大生产的产物。随着人类社会进入了社会化大生产的时期，企业经营规模扩大与资本 需求不足的矛盾日益突出，于是产生了以股份公司形态出现的，股东共同出资经营的企业组织；

股份公司的变化和发展产生了股票形态 的融资活动；股票融资的发展产生了股票交易的需求；股票的交易需求促成了股票市场的形成和发展；而股票市场的发展最终又促进了 股票融资活动和股份公司的完善和发展。所以，股份公司，股票融资和股票市场的相互联系和相互作用，推动着股份公司，股票融资和 股票市场的共同发展。

股票最早出现于资本主义国家。在17世纪初，随着资本主义大工业的发展，企业生产经营规模不断扩大，由此而产生的资本短缺，资本 不足便成为制约着资本主义企业经营和发展的重要因素之一。

为了筹集更多的资本，于是，出现了以股份公司形态，由股东共同出资经 营的企业组织，进而又将筹集资本的范围扩展至社会，产生了以股票这种表示投资者投资入股，并按出资额的大小享受一定的权益和承 担一定的责任的有价凭证，并向社会公开发行，以吸收和集中分散在社会上的资金。

世界上最早的股份有限公司制度诞生于1602年，即 在荷兰成立的东印度公司。股份有限公司这种企业组织形态出现以后，很快为资本主义国家广泛利用，成为资本主义国家企业组织的重 要形式之一。伴随着股份公司的诞生和发展，以股票形式集资入股的方式也得到发展，并且产生了买卖交易转让股票的需求。

这样，就带动了股票市场的出现和形成，并促使股票市场完善和发展。据文献记载，早在1611年就曾有一些商人在荷兰的阿姆斯特丹进行荷兰东 印度公司的股票买卖交易，形成了世界上第一个股票市场，即股票交所。

目前，股份有限公司已经成为资本主义国家最基本的企业组织 形式；股票已经成为资本主义国家业筹资的重要渠道和方式，亦是投资者投资的基本选择方式；而股票的发行和市场交易亦已成为资本 主义国家证券市场的重要基本经营内容，成为证券市场不可缺少的重要组成部分。

(6)1920年日本股票市场扩展阅读：

一、最早出现

股票至今已有将近400年的历史，它伴随着股份公司的出现而出现。随着企业经营规模扩大与资本需求不足要求一种方式来让公司获得大量的资本金。

于是产生了以股份公司形态出现的，股东共同出资经营的企业组织。

股份公司的变化和发展产生了股票形态的融资活动；股票融资的发展产生了股票交易的需求；股票的交易需求促成了股票市场的形成和发展；而股票市场的发展最终又促进了股票融资活动和股份公司的完善和发展。股票最早出现于资本主义国家。

二、中国股票

1916年，孙中山与沪商虞洽卿共同建议组织上海交易所股份有限公司，拟具章程和说明书，呈请农商部核准。1920年2月1日，上海证券物品交易所在总商会开创立会.2月6日交易所召开理事会，选举虞洽卿为理事长。

农商部终于在1920年6月批准在上海设立证券物品交易所，运作模式引用日本所，还聘请了日本顾问。1920年7月1日，上海证券交易所开业，采用股份公司形式，交易标的分为有价证券、棉花等7类。这就是近代中国最早的股票。

中国股票发行经历了清政府、北洋政府、国民政府（中间还隔有汪伪政府），新中国人民政府。使用购买股票的币种有银两、银元、法币、中储券、关金券、金元券、人民币。

如今，收藏界把这百余年发行的股票进行分组：分为清代、民国、解放区、新中国、新时期、上市公司股票再加股票认购证。

『柒』 广场协议背后：不可一世的日本经济，差点将美国买下

1985年9月，美国、日本、德国、法国和英国等五个发达工业国家财政部长及中央银行行长在纽约广场饭店（PlazaHotel）举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，使美元对主要货币有秩序地下调，以解决美国巨额的贸易赤字，这一事件史称“广场协议”（PlazaAccord）。

广场协议使得日本从1990年开始，陷入了为期十年的泡沫经济时期，按照经济学家的测算，这一纸文件让日本经济倒退了20年以上。

毫无疑问，这是一个“四个人合伙欺负一个人的集体霸凌事件”。

日本为什么要签这么一个“侮辱性条约”？因为它没得选择，毕竟这块37.8万平方公里的小土地上驻满了美国大兵。

至于美国为什么要签这么一个协议，原因也很直接，那就是当时日本经济的不可一世让美国人闻到了非常危险的气息。

从1980年开始，日本在美国大地上的经济扩张运动达到了前所未有的“猖狂”，大和民族的企业家们出手阔绰，行动统一：买买买！

三菱公司出资8.5亿美元买下了被美国人视为“美利坚标志”和“繁荣象征”的纽约洛克菲勒中心51%的股份；索尼公司动用34亿美元收购了好莱坞哥伦比亚电影公司、三星电影公司和汉堡四季酒店；松下集团砸下61亿美元买断美国环球影业公司的所有股权；Shuwa株式会社巨资拿下了洛杉矶花旗广场和梵高的名画《向日葵》。之后，美国广播公司大厦、莫比尔石油公司总部和花旗银行总部都纷纷易主，成为了日本人名下的财产。

根据知名 财经 作家彼得·马丁从美国联邦统计局拿到的 历史 资料显示，1980年-1988年期间，日本在美国的直接投资增长了10倍以上。日本人拥有2850亿美元的美国直接资产和证券资产，控制了超过3290亿美元的美国银行业资产（占当时美国银行业总资产的14%）。作为美国经济最繁华的地区之一加利福尼亚州尤为严重，该州27%的银行业资产和30%的未偿还贷款都归日本人所有。

另外，纽约股票交易所日交易量的25%是日本资本在运作，日本企业家在美国拥有的不动产超过了欧共体（欧盟前身）的总和。

如此“豪横”的背后是日本本土经济在80年代的疯狂增长。

1983年，日经股价指数年均8800日元，到了1986年变为16400日元，1987年1月突破20000日元。1987年3月的时候，日本股票市场的总市值已经达到了26880亿美元，超越美国位居全球第一。除此之外，这一数字还是怎样的一个概念呢？当时全球股票耐升的总市值是74670亿美元，日本占了36%。

可能有人有疑问了，不是在1985年已经签订了《广场协议》了吗，为什么86年后日本的股市依然如此繁华不减？

或许是劫数未到吧，就在签完广场协议之后，美国股市出现了病状，而且在不停的反复中演变成为“重疾”——1987年的纽约股灾。如此条件下，广场协议的威力被掩盖，日本依然以其在实体工业上的强大地位维持着资本市场的霸主地位。

那为什么1990年后日本又开始经济泡沫了呢？

其中原因除了美国在广场协议的帮助下缓过来对日本打击之外，还有日本人自己的“作死”。

1985年迟渗到1989年，日本股票的年增长率达到49%，高峰的时候其股票市场总市值占到了全球股票市场总额的42%，而且为日本GNP（国民生产总值）的2倍以上。同时，日本股票价格的收益比例高达60%，是欧美地区的6倍。在此带动下，日本人的财富上升了4.7倍，接近每年都翻倍的恐怖现象。

有钱了以后，日本人便逐渐忘记了自己发家致富的秘籍——实业，把更多的财富和精力投入到了两大领域：股票和房地产。

上到花甲老太太，下到高中青少年，几乎每个日本的角落都在闪烁着红绿数字，平均每个日本人投入股市的资金达到3.4万美金.

股票市场赚了钱就买房，巨大的需求让打造出了巨大的“土地神话”。

以东京、大阪等主要的6大城市为例。1986年的时候，各类用地的平均指数是40，1989年达到了110，三年多的时间升了将近4倍。

仅仅1987年一年，日本全国各类用地的土地价格便上涨了22%。首都东京更是恐怖，住宅用地价格当年上涨了66%，商业用地价格上涨了61%。在过量剩余资金的推动下，日本土地价格总额从1985年的4.2万亿美元上升到了1989年的10万亿美元。而1989年，美国的GDP仅仅为5.64万亿美元。

如码亩脊此梦幻的盛世，让几乎每个日本人都迷失了自己，就连被称为“经营之圣”的实业代表人索尼公司总裁盛田昭夫在1989年底都说出了“日本必须学会在它批评者面前说不，因为这是超级大国的气势”这样的话。

可惜，盛田话音刚落，1990年4月开始，日本迎来了泡沫的幻灭。2年的时间，日经指数从38000点以上一路下跌到14000点以下。股市的破裂让日本国民的收入变成了负债，银行2年高达130万亿日元的不良资产积压使得房地产陷入烂尾。人们为了还债而抛售房产进一步将楼市推向深渊。

2000年，日本国家和地方政府的长期债务达到了666万亿日元，占其当年GDP的136%。

最后，值得一提的是，根据德国《明镜》周刊的披露，这十年，日本百业凋零，唯一蓬勃发展的是黑帮组织，它们财富一度达到了该国企业财富的1/3。

『捌』 股市的起源发展和意义

股市
▲注音▲ gù shì

▲股市▲

股市是股票市场的简称，也称为二级市场或次级市场，是股票发行和流通的场所，也可以说是指对已发行的股票进行买卖和转让的场所。股票的交易都是通过股票市场来实现的。一般地，股票市场可以分为一、二级，一级市场也称之为股票发行市场，二级市场也称之为股票交易市场。

股票市场是上市公司筹集资金的主要途径之一。随着商品经济的发展，公司的规模越来越大，需要大量的长期资本。而如果单靠公司自身的资本化积累，是很难满足生产发展的需求的，所以必须从外部筹集资金。公司筹集长期资本一般有三种方式：一是向银行借贷；二是发行公司债券；三是发行股票。前两种方式的利息较高，并且有时间限制，这不仅增加了公司的经营成本，而且使公司的资本难以稳定，因而有很大的局限性。而利用发行股票的方式来筹集资金，则无须还本付息，只需在利润中划拨一部分出来支付红利即可。把这三种筹资方式综合比较起来，发行股票的方式无疑是最符合经济原则的，对公司来说是最有利的。所以发行股票来筹集资本就成为发展大企业经济的一种重要形式，而股票交易在整个证券交易中因此而占有相当重要的地位。

股票市场的变化与整个市场经济的发展是密切相关的，股票市场在市场经济中始终发挥着经济状况晴雨表的作用。所谓“牛市”，也称多头市场，指市场行情普遍看涨，延续时间较长的大升市。所谓“熊市”，也称空头市场，指行情普遍看淡，延续时间相对较长的大跌市。
股市正处于调整阶段

我国的沪深股市是从一个地方股市发展而成为全国性的股市的。在1990年12月正式营业时，上市的股票数量只有为数很少的几只，其规模很小，且上市的股票基本上都是上海或深圳的本地股，如上海的老八股中只有一支是异地股票。在其后股市的发展中，由于缺乏战略性的考虑，造成了资金的扩容与股票的扩容不同步，特别是资金扩容，其速度远远快于股票扩容。在1991年至1996年的五年间，股票营业部从数十家扩展到现在的近3000家，入市资金从10多亿元增加到现在的3000多亿元，而上市公司却只从当年的近20家增加到现在的400多家，上市流通的股票只有300亿股。股市的供求关系极不平衡，这样就造成了股价在最初两年出现暴涨的局面。
上海股市从1990年12月开始计点，1992年年底就上升到了780点，平均年涨幅达到179％；深圳股市从1991年4月开始计点，1992年底也涨到了241点，年均涨幅也有68．5％。

由于股价在开始两年涨幅过度，伴随着股票的扩容，在1993年上半年股价达到历史性的高度以后，股价就停步不前，沪深股市就进入艰难的调整阶段。1993年沪深股市收盘指数分别为833点和238点，1994年收盘指数分别为647和140点，1995年的收盘指数分别为555点和113点。根据国外股票指数的上涨速度和我国的实际情况，我国股市这种调整估计还要相当时日。如国家不出现比较严重的通货膨胀，上证综合指数若要在1000点站稳，大概还需要5年以上的时间。

▲股票供不应求▲

我国股市股民多、入市的资金额度大，而上市流通的股票少，股市呈现出明显的股票供不应求局面，据初步统计，到1996年10月底，沪深股市登记在册的股民约有1800万，而同期沪深股市的流通股规模约为300亿股，平均每个股民拥有的股票只有近1700股。据初步估算，我国上市公司1995年的每股税后利润不到0．30元，平摊下来，股民人均收益最多只有500元，按人均入市资金2 元计算，股票投资的收益率(不计交易税、费)只有2．5％，只相当于活期储蓄利率。而由于股民在股市中频繁交易，其上缴的手续费及交易税之总和往往比流通股的税后利润之和还要多。

▲股市交投过旺▲

由于我国股民投机性较强，其入市的动机主要是以搏差价为主，所以许多股民以炒股票为业。股市稍有风吹草动，便买进杀出，追涨杀跌之风盛行，股市的交投极其活跃。如国外一般成熟股市股票的年均换手率不到40％，而我国股市的年均换手率却超过600％，是国外成熟股市的15倍。
股市交投过旺一方面造成股市的暴涨暴跌，如美国纽约股市从开办到现在的200年间，日涨跌幅度超过3％的只有10次，而沪深股市涨跌幅超过3％的时间却要占整个交易日的20％以上。交投过旺的第二个后果就是造成股民的交易成本上升，1996年1～10月，沪深股市的股票成交量达1．3万亿，股民上交的交易税、手续费近200亿，而今年上市公司流通股的税后利润估计只有近100亿。收入与支出相比，支出多100亿，这样就使整个股民成为亏损一族。

▲股市尚待规范▲

我国股市是由地方股市发展起来的，且中央政府对股市的监管从1992年下半年才开始，股市的运作还尚待规范。从宏观管理方面来讲，其一是对股市的规律还缺乏统一的认识，具体表现在相关的政策缺乏科学性和连续性，如股市扩容及上市指标的控制仍沿用额度控制的方法。其二是对股市的发展缺乏长远的规划。如国家股、法人股并轨问题，没有一个具体的实施计划。其三是对股市的监管力度明显不足，如对信息披露的监管、对制止机构大户联手操纵股市等问题力度明显不够。

从证交所方面来讲，虽然沪深股市已成为全国性的股市，但证交所仍归口地方管理，且证券交易税的一半归地方财政，证交所的地方利益倾向十分严重，主要表现在两个交易所都将成交量的大小作为工作目标(成交量大就可多收交易税)，所以对有利于活跃股市成交的一些不规范行为的制止明显不力。

从券商方面来讲，其一方面在自营业务中利用资金实力对股价进行操纵，以从中渔利；另外为配合新股的顺利发行，往往采用人为造市的方法，拉抬股价，引股民上钩。

上市公司方面，为了新股的发行或配股的顺利完成，在信息披露方面一般是报喜不报忧，隐瞒一些重要的不利信息，且经常高估利润指标。而一旦股票上市发行成功，则发表声明更改盈利预测或发表所谓的道歉声明来掩盖错误。

从宏观角度看，股市是调节货币流通的重要场所，是剩余资金的储水池。

『玖』 1990日本股市崩盘的原因（详解）、过程

【发现世界】1990年日本股市崩盘前后

【股市神话】1985年至1990年，日本经济出现空前繁荣局面，各项经济指标都达到历史最高值，日本股市也迎来了“大牛市”。

在 *** 高调鼓励融资投资和日元升值的内外双重 *** 下，日本股市由缓慢回升迅速进入暴涨阶段：1986年1月日经指数13000点，1987年9月26000点，1988年日本股市总市值超过当年GDP，1989年12月日经股指创下接近39000点历史纪录！股市的巨大财富效应把这一时期的日本人从战后极度节俭拮据的状态带入投机撒钱的时代，每个人都对股票、外汇、房价、利率高谈阔论，每个人都穿最贵的名牌、喝最贵的红酒......铺张浪费与挥霍奢靡共行的“股市神话”里，日本人被繁荣的假象蒙蔽了。

【日元升值】80年代的日本经济接近了美国GDP的一半。

1985年，日美英法德五国签订《广场协议》，以人为干预来迫使日元兑美元升值。

两年多的时间里日元兑美元上升了近一倍（1美元兑换220日元变成了1美元只能兑120日元），人们似乎一夜间变成了暴发户。

当时，整个日本岛都沉迷在空前的繁荣和疯狂之中。

人们坚信股价只涨不跌、地价只升不降，企业精英还盼着1990年股指冲到42000至48000点......然而，1989年日经股指39000点是投资者们最后一次赚取暴利机会了。

从1990年初开始，日本股市急速下行，到当年12月股市已损失约合2万亿美元，日本经济神话的泡沫破灭了。

【投机炒价】为何会形成泡沫经济？当时，日元升值让日本经济实力达到了前所未有的高峰，国民个人存款也达到了历史最高。

尽管日本央行把利率由5%降到2.5%，但日本银行仍有充足的资金提供贷款。

日本企业和个人利用过剩的资金和银行贷款进入股市逐利的同时，也大肆炒热房地产市场。

继人人炒股之后，日本社会又进入一个人人巨资购地作抵押，然后贷款再次购地或炒股的恶性死循环。

在那段时间里，日本 *** 与银行几乎从来没有质疑过，一旦贷款者无力偿还巨额贷款，他们该如何收场。

【挥金如土】泡沫经济，对于大部分日本国民来说，仿佛一场盛大奢靡的聚会。

在那个纸醉金迷的时代里，一向默默无闻的日本家庭主妇可以花上500美元喝着一杯点缀着金粉的精致咖啡，商人们也可以在东京的豪华餐厅与夜总会里豪掷成千上万的美元来吃喝玩乐。

一个名为“茱莉安娜的东京”的夜总会就很好地代表了整个泡沫经济时代人们的生活方式。

【地 价飙升】日本土地价轮穗格的喷张使其成为全球瞩目的现象。

本来一点不值销型钱的小块土地短短几年内就价值几百万美元。

据当时媒体报道，仅仅是日本天皇居住的东京皇 居的土地价格就超过了整个法国的土地估价。

更有人戏称，在东京的银座地区，如果把一张1万日元的纸币扔在地上，甚至买不到它所覆盖的那一小片土地。

图为曾 经被日本三菱公司买下的美国洛克菲勒中心，一度成为日本兴美国衰的象征。

【横 扫全球】在经济的极度繁荣下，日本人开始了遍布全球的奢华旅行。

美国、欧洲与大洋洲的奢侈品店全都被手持巨资的日本人所攻占。

LV的手袋、阿玛尼的衣服和 最贵的红酒全部被他们抢购一空。

同时，蓬勃的日本经济也吸引了无数外国人来到日本。

西方人在外资银行与证券公司里大赚特赚，甚至在日本当个英语家教都能让 他们发家致富。

【暴跌崩盘】1990年底，日本股市彻底崩盘。

当时日本报纸的头条几乎全部被公司破产新闻霸占。

就连日本最大、最古老的亏桐猜银行，也被曝光银行高管与黑帮进行腐败 交易。

所有企业的投资活动在那一年戛然而止，此前日本民众那根本停不下来的购买欲望也被低迷的经济打倒。

一家家房屋贷款公司相继破产。

被不良贷款所充斥的 日本银行也不得不采用合并重组的方式来获得新生。

【一 蹶不振】在这之后，日本 *** 终于意识到了事态的严重性，但再多的经济与财政增长措施也显得于事无补。

在1991年，日本股市危机越来越严重的时候，日本经 济也随即陷入了“最失落的10年”。

直到2000年和2001年，日本纳税人渐渐挽救了濒临破产的银行，公司的重组之路逐渐明晰，特别是中国的经济增长给 日本制造商带来了一点松口气的机会。

在 日本国内，回想泡沫经济的那5年，有的人会因为有着花不完的钞票可以尽情享乐而觉得怀念，有的人会因为对于当时经济状况的迷茫与无知感到有些尴尬，还有些 人会对于整个日本抛弃价值观变得物欲横流而感到愤怒。

1985年—1990年，短短五年间，眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了......当年日 本财富积累从暴涨到破灭的变幻不堪回味，这也成为世界各国重大经济危机和金融灾难最惨痛的教训和最深刻的警示之一。