鼎晖科技股票

㈠ 新三板上有哪些精彩的并购案例

1、九鼎106亿港币收购富通亚洲控股，出价足足高出近30亿

2015年8月29日，九鼎集团宣布以106.88亿港币的价格收购Ageas Asia Holdings Limited（富通亚洲控股有限公司）全部股权。富通亚洲控股是一家保险公司。
这是九鼎集团去年最大的一次收购案，也是九鼎集团进军海外市场迈出的最坚定一步。
106.88亿港币，相当于88.24亿元人民币，这在新三板上绝对是大手笔。读懂君要告诉你的是，截至2014年12月31日，富通香港总资产约367.88亿港元，净资产约68.9亿港元，2014年会计净利润约4.50亿港元。
你知道吗，本来李泽楷和郭广昌都看上了富通亚洲控股，市场一直认为成交价会在10亿美元也就是78亿港币左右，而最终拿下来的九鼎出价足足高出30亿港币。有钱，任性！
至于九鼎花了40多个亿入股中江集团，则不在本文探讨，原因很简单，不构成重大资产重组。
2、南孚电池44亿估值借壳登陆新三板，最大推手是鼎晖

南孚电池登陆新三板，借的是亚锦科技（830806.OC）的壳。
2015年9月30日，亚锦科技向大丰电器定向发行26.4亿股份购买其持有的南孚电池60%的股权，发行价格为1元/股，重组完成后，大丰电器将直接控股亚锦科技99.81%股权。按这个算法，南孚电池估值大概在44亿。
南孚电池预计2015年实现净利润4.3亿、2016年实现净利润4.6亿，10倍PE，看上去不贵。
大丰电器是鼎晖投资100%控股的公司，加上鼎晖系其他公司的持股，鼎晖持有南孚电池84.31%股权，所以，你应该很清楚了，鼎晖是这起借壳案的最大推手。
至于南孚电池为什么这么急着上新三板，其实原因也很简单，总不能指望鼎晖长期控股不退出吧。
3、净资产3275万，蓝山科技却希望22亿估值买下它

2015年11月18日，蓝山科技（830815.OC）拟以发行股份的方式购买上海元泉持有的上海易兑100%股权。
上海易兑的主营业务是个人本外币兑换特许业务，公司净资产3275.47万元，近三年持续亏损，2015年1-9月主营业务收入90.76万元，亏损522.42万元；但在这次交易中的价格是22.3344亿元。在这次交易中，蓝山科技同时以每股6元发行股份募集配套资金6.6亿元。
为什么净资产只有3275.47万元，上市公司却愿意估值22亿购买？因为买家卖家都是一家人。
蓝山科技、上海元泉和上海易兑的法定代表人都是谭澍。
醉翁之意不在酒，在6.6亿元的配套融资。不过自去年12月31日复牌后，蓝山科技的收盘价就再也没有超过6元，甚至一度跌至3.37元。
4、钢钢网拟20亿入股首钢股份，上半年资产不到一个亿

过去一段时间，传统行业的很多公司都在忙着“互联网＋”；钢铁公司甚至忙着减产和破产。
钢钢网，这家钢铁电商公司，则在忙着入股首钢股份，问题是，2015年上半年钢钢网只有8437.78万元总资产，这次入股大概要20亿！
20亿怎么来？钢钢网公告说，拟通过定向发行募集资金、其他自有资金收购。于是，2015年10月16日，钢钢网公布第四次股票发行方案，拟发行1546.9万股，每股75.64-107.45元，募集不低于11.7亿元、不超过16.6亿元资金。
就在2015年8月31日，国信证券、兴业证券以每股10.07元总共认购269万股。目前，钢钢网仍处于协议转让交易状态。
过了两个月就想7.5到10倍价格卖给投资者，然后再拿着这笔钱买钢铁公司股权。这种定增，你参与么？
5、和君商学入主A股公司汇冠股份，视二级市场股价支付对价

不要以为只有九鼎和钢钢网想从新三板玩到A股。
2015年6月16日，和君商学以近14亿元对价获得汇冠股份（300282.SZ）2786.94万流通股，占比23.08%。
到了10月10日，双方签订《备忘录》，约定对转让价款进行调整，减少为13.6亿元。也就是说，降价了，原因很简单，市场跌了，大家重新谈谈吧。
除此之外，和君商学还将延迟支付1.5亿元，其中5000万不迟于2016年年底支付，另外1亿元则根据汇冠股份2017年的股价情况来定。如果2017年第二季度汇冠股份股票收盘价低于30元，那么这1亿元就免于支付，若股价高于50元就全额支付，若股价介于30元到50元之间，则部分支付，部分免除。
看清楚没有，做商学院的就是会打算盘。
6、体育之窗收购联众国际28.76%股权，新三板公司入股港股公司第一例

体育之窗是国内领先的体育产业服务平台，联众国际是中国第二大在线棋牌游戏运营商，旗下运营的网络游戏逾200款之多。
2015年11月24日，体育之窗和其子公司亮智控股分别与联众国际相关股东签署协议，约定购买联众国际2.26亿股股权，占比28.76%，购买价款总计约13.8亿港元。
这是新三板公司收购港股公司的首创之举。
7、账上只有1000万现金的金天地，却希望花10个亿做并购

金天地收购颐博数码和裕隆传媒两家公司分别花费了7.9亿元和2.6亿元，支付方式为股票加现金。具体方式是这样的：金天地向颐博数码股东定向发行8378.79万股外加2.37亿元现金，向裕隆传媒股东定向发行3151.52万股外加5200万元现金，每股6.6元。
金天地此前一直致力于影视剧的制作和发行，公司在电视剧作品成本控制方面做得比较好，但是在业务拓展上存在一定的市场壁垒，此次横向并购正是希望突破壁垒。
金天地去年中报数据显示，其货币资金只有1019.14万元，显然不够支付。于是，金天地还要募集配套资金6.6亿元，金天地说了“本次发行股份及支付现金购买资产不以募集配套资金的成功实施为前提”，但很显然发行股份和募集配套资金必须同时成功才行。
8、去年融了15亿，然后9.74亿现金收购关联公司

明利仓储和明利化工的实际控制人皆为林军。
明利仓储以现金支付的方式购买明利化工100%股权，交易价格约为9.74亿元。直接以近10亿现金收购，这在新三板市场非常罕见。
当然，读懂君要告诉你的是，2014年年底，明利仓储只有7000多万元资产，经过2015年的两次融资，公司共融资15亿，这正是10个亿现金收购的现金来源。
在新三板二级市场，明利仓储以高流动性著称，明利仓储的做市商有28家之多排在第二，仅次于联讯证券的36家。
9、王思聪和华谊兄弟捧场，英雄互娱9.67亿收购畅游云端

背后有国民老公王思聪和娱乐大鳄华谊兄弟大手笔支持，英雄互娱的收购堪称大手笔。
英雄互娱借壳塞尔瑟斯登陆新三板，此次向畅游云端公司的股东收购其100%的股权金额总计9.677亿元。
不动声色，英雄互娱如今已经估值95亿。
看了英雄互娱，互联网公司纷纷表示一定要来新三板。
10、股价62元的参仙源9.56亿大收购，被收购方愿意接受每股168元

参仙源（831399 .OC）2014年12月挂牌新三板，主要从事野山参的种植、销售和旅游景区的管理。不过参仙源引起人们注意的并不是公司的产品，而是被举报财务造假，公司于2015年7月遭到证监会的调查。
从去年7月20日开始停牌至今，参仙源也许是因祸得福，因为股灾对他没影响，股价还是62元，市值还是65.78亿。“祸之福之所倚”这句古训还是有道理的。
参仙源决定以9.56亿收购京朝生发（农业公司，林下参是重要业务之一）100%股权以及另外一些参农的林地使用权和附着资源所有权，这意思是地下的野山参，也归参仙源了。
公告显示，参仙源以发行股票的方式支付转让价款，每股168元，发行近570万股，交易金额9.56亿元。但是读懂君想告诉你的是，2015年7月20日停牌时，公司股价是62元，发行价比其停牌价高出106元。
（有些长，慢慢看，资云网整理）

㈡ 国内有那些著名的vc

当前国内本土创投公司主要为深圳创新投、紫光创投、清华创投、上海联创和浙江天、弘瑞科技创业、宁波杉杉创业投资等十几家。
1、深圳创投。
深圳创新科技投资公司是目前中国最大的创投企业,其注册资本为16亿元,集团现下辖全资、控股、合资的投资(基金)公司和投资管理公司13家,可投资能力已超过30亿元。其主要投资对象为科技型的高成长性创业企业,包括生物工程、IT、软件等。
值得关注的股票：大众公用600635、深圳机场000089分别出资出资3.07亿元、3.2亿元各持有深圳市创新投资集团20%、20%的股权。
2、清华紫光创投。
紫光股份000938、常山股份000158、天茂集团000627、中海海盛600896、燕京啤酒000729、世纪中天000540、凌钢股份600123、首钢股份000959等11家上市公司参股清华紫光创业投资公司,在公司2.5个亿的资金规模中,除去紫光股份占16%以外,其余11家平均占8%左右。
3、浙江天堂硅谷。
浙江省ZF投资控股、多家上市公司联合组建的一家专门从事高新技术产业创业投资的全新投资机构，注册资本1.618亿元。主要从事的是实业项目投资开发；高新技术项目、高成长中小企业的创业投资等，其创投主要方向为生物、信息、新材料、环保工业等项目。
值得关注的股票：钱江水利600283控股该公司87.24%的股份
4、上海联创。
上海联创投资管理有限公司是上海知名的创业投资公司,风险资金投资领域包括IT、生物制药、电子等等。
5、清华创投（珠海清华科技园创业投资公司）。
主要从事珠海清华科技园的建设和经营、风险投资和高新技术企业孵化，在珠海已建立起了高新技术企业孵化基地，参股拓邦电子（002139）13%的股权。
值得关注的股票：力合股份000523，持有57.15%的股权、
6、宁波杉杉创业投资有限公司。
值得关注的股票：杉杉股份600884持有90%股份。
7、弘瑞科技创业。
该公司是江苏省第一家投向生物医药领域创投公司（基金）。江苏弘瑞科技创业投资有限公司于2002年在南京高新技术开发区注册成立。公司股东包括上市公司江苏弘业股份有限公司、南京瑞尔医药有限公司（上市公司南京纺织品进出口股份有限公司控股）、江苏省高新技术风险投资公司及江苏弘业国际集团投资管理有限公司。公司主要从事生物医药行业及其他高成长行业的创业投资，技术开发、转让，并提供管理咨询、融资顾问等服务。公司运作采取委托管理的方式，由江苏弘业国际集团投资管理有限公司受托管理江苏弘瑞科技创业投资有限公司（基金）。
值得关注的股票：弘业股份600128目前持有其36%股份。
8、交大科技园慧谷孵化基地。
上海交大科技园”作为国家科技部、教育部联合命名的首批国家大学科技园之一，依托上海交通大学的科技创新资源和人才资源的优势将高科技产业的整体规划与区域经济发展相结合，构筑以科技企业为主体，产学研相结合的创新体系，是国家创新体系的重要组成部分，是区域经济发展和技术进步的重要创新源泉之一，是一流大学实现社会功能和产学研结合的重要平台。
上海交大科技园有限公司（以下简称公司）作为“上海交大科技园”的重要组成部分，是按照现代公司治理结构设立的有限责任公司，成立于2001年1月，注册资本1.42亿人民币，是“上海交通大学国家大学科技园”投资开发和建设运营的主要实体，扮演着园区开发建设、经营管理、科技产业投资者三重角色，公司目前在上海市区总计管理六个科技园区，园区积聚电子信息和生物医药两类高科技企业，六个园区中两个园区是经国家科技部认定的高科技企业孵化基地，三个园区被上海市认定为重点软件园区及创意产业基地。公司以创新求发展，以服务创品牌，积极打造“交大慧谷”品牌，着力提升园区内涵，推进产业积聚，推动科技成果转化、培育科技中小企业，为区域科技经济的腾飞提供各项高效优质服务。
值得关注的股票：龙头股份600630投资3000万元参股，目前持有其21%股份。
9、武汉华工创业。
武汉华工创业投资有限责任公司（华工创投）成立于2000年9月，是华中地区最具影响力的风险投资机构；2006年，华工创投成功募集光谷风险投资基金，规模10亿元。 投资领域：信息技术、生物医药，新材料； 投资业绩：已投项目20余个，退出和部分退出10余个，4个PRE-IPO；管理资本：11亿； 资源优势：高校背景带来的对华中地区高校及其辐射区内项目源的充分掌握； 公司荣誉：2004 、2005和2006年中国创业投资机构50强； 2005年中国风险投资年会获“最佳风险投资机构”、“最佳融资奖”；合作伙伴：英国NUMERICA、新西兰CDC、美国德恩创投、加拿大汉信投资、韩国Tech Venture Institute等公司团队： 13名专业投资人；企业文化：活力、合作、坚毅、共赢；企业发展：组织架构国际化、项目合作国际化、团队建设国际化、管理资本规模化、项目集结规模化、投资退出规模化。华工创投愿与致力于中国风险投资事业的海内外人士携手共创未来！
值得关注的股票：华工科技000988目前持有其26%股份。
10、国信创业投资。
值得关注的股票：北京城建600266，出资4000万元，持股20%。
11、北大招商创业投资。
作为中国首家创业投资的专业管理机构--北大招商创业投资管理有限公司是由北京大学、招商局蛇口工业区和二十世纪科技投资有限公司联合发起，众多业内杰出人士积极参与设立的，按照国外先进的基金公司模式经营管理的创业投资管理公司。公司依托北京大学、招商局集团、招商银行、国通证券和诸多上市公司等实力雄厚的大型机构，其核心人物社会关系广泛，实践经验丰富，并拥有厉以宁、王世桢、江平、曹凤岐等一大批国内著名专家，依托北大二十一世纪创业投资研究中心构建的研究平台，使公司的行业前景极佳。
值得关注的股票：北京城建600266，出资6060万元，持股20%
12、宁东方信息产业创业投资。
其重点投向具有高速发展潜力的以软件和数字技术为核心的信息产业，偏重于前期投资。
值得关注的股票：东软股份600718出资7000万元持有70%股份。
13、北京清华科技创业投资。
14、天骄科技创业投资。
值得关注的股票：丝绸股份000401出资一亿元参股，占有33.33%的股权。
15、成都新兴创业投资。
其投资的成都卫士通信息产业是国内信息安全龙头，正在上市辅导期。
16、上海亚创投资发展。
值得关注的股票：东阿阿胶000423投资6081万元，参股20%。
17、达晨创投。
达晨创投投资同洲电子002052五年增值30倍；2001年投资的湖南拓维，证监会已受理其上市申请材料，达晨创投在2001年投资湖南拓维1500万元。06年一年，达晨共投资了四个项目，广州华工百川自控科技公司正在进行上市前筹备；投资深圳金百泽电路板；投资湖北武大有机硅新材料；投资福建圣农。
值得关注的股票：电广传媒000917控股子公司深圳荣涵持有深圳市达晨创业投资有限公司75%的股权。
联想投资
联想投资成立于2001年4月，是联想控股有限公司旗下的从事风险投资业务的公司。总部设在北京 ，在上海设有办事处。目前管理四期基金，规模超过八亿美元，重点投资于运作主体在中国及市场与中国相关的具有高成长潜力的公司。

在华的外资VC大概有：

IDG技术创业投资基金 IDG Technology Venture Investmen
北极光创业投资基金 Northern Light Venture Capital
德同资本管理有限公司 DT Capital Partners
鼎晖投资 CDH Investments
富达国际创业投资有限公司 Fidelity Ventures
高盛亚洲 Goldman Sachs(Asia)Ltd.
戈壁合伙人有限公司 GOBI Partner
红杉资本中国基金 Sequoia Capital China
集富亚洲 Jafco Asia
今日资本 Capital Today
金沙江创业投资基金 GSR Ventures
美商中经合集团 WI Harper Group
普凯投资基金 Prax Capital
启明创投 Qiming Venture Partners
日本亚洲投资(香港)有限公司 JAIC International(HongKong)Co.,Ltd
软银赛富投资顾问有限公司 SAIF Partners
软银中国创业投资有限公司 Softbank China Venture Capital
上海贝尔阿尔卡特风险投资部
英特尔投资 Intel Capital

㈢ 养老基金与私募股权投资基金有限合伙人

一、私募股权投资基金是什么？

股权投资是非常古老的一个行业，但是私募股权（private equity，简称PE）投资则是近30年来才获得高速发展的新兴事物。
所谓私募股权投资，是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资，并提供相应的管理和其他增值服务，以期通过IPO或者其他方式退出，实现资本增值的资本运作的过程。私募投资者的兴趣不在于拥有分红和经营被投资企业，而在于最后从企业退出并实现投资收益。
为了分散投资风险，私募股权投资通过私募股权投资基金（本站简称为PE基金、私募基金或者基金）进行，私募股权投资基金从大型机构投资者和资金充裕的个人手中以非公开方式募集资金，然后寻求投资于未上市企业股权的机会，最后通过积极管理与退出，来获得整个基金的投资回报。
与专注于股票二级市场买卖的炒股型私募基金一样，PE基金本质上说也是一种理财工具，但是起始投资的门槛更高，投资的周期更长，投资回报率更为稳健，适合于大级别资金的长期投资。二、风险投资/创业投资基金与PE基金有何区别？风险投资/创业投资基金（Venture Capital，简称VC）比PE基金更早走入中国人的视野。国际上著名的风险投资商如IDG、软银、凯鹏华盈等较早进入中国，赚足了眼球与好交易。
从理论上说，VC与PE虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念上有很大的不同。一般情况下，PE投资Pre-IPO、成熟期企业；VC投资创业期和成长期企业。VC与PE的心态有很大不同：VC的心态是不能错过（好项目），PE的心态是不能做错（指投资失误）。但是，时至今日，交易的大型化使得VC与PE之间的差别越来越模糊。原来在硅谷做风险投资的老牌VC（如红杉资本、经纬创投、凯鹏、德丰杰）进入中国以后，旗下也开始募集PE基金，很多披露的投资交易金额都远超千万美元。愿意投资早期创业项目的VC越来越少，现在只有泰山投资、IDG等还在投一些百万人民币级别的项目，多数基金无论叫什么名字，实际上主要参与2000万人民币到2亿人民币之间的PE投资交易。
交易的大型化与资本市场上基金的募集金额越来越大有关。2008年，鼎晖投资和弘毅投资各自在中国募集了50亿人民币的PE基金。2009年募资金额则进一步放大，黑石集团计划在上海浦东设立百仕通中华发展投资基金，募集目标50亿元人民币；第一东方集团计划在上海募集60亿元人民币的基金；里昂证券与上海国盛集团共同发起设立的境内人民币私募股权基金募资目标规模为100亿元人民币；而由上海国际集团有限公司和中国国际金融有限公司共同发起的金浦产业投资基金管理有限公司拟募集总规模达到200亿元上海金融产业投资基金，首期募集规模即达到80亿元。
单个基金限于人力成本，管理的项目一般不超过30个。因此，大型PE基金倾向于投资过亿人民币的项目，而千万至亿元人民币规模的私募交易就留给了VC基金与小型PE基金来填补市场空白。三、中国市场上主流的私募股权投资玩家是哪些基金？市面上各种各样的基金榜单很多，清科、《投资与合作》、甚至连《第一财经周刊》都会不定期地搞一些排名。
专业律师在私募交易中会与各种基金打交道，对各家基金的投资习惯与特点都或多或少有些了解。我们建议中小企业在私募融资时，如果有可能的话，尽量从以下知名基金中进行选择。
本土基金：深圳市创新投资集团有限公司、联想投资有限公司、深圳达晨创业投资有限公司、苏州创业投资集团有限公司、上海永宣创业投资管理有限公司、启明创投、深圳市东方富海投资管理有限公司、弘毅投资、新天域资本、鼎晖投资、中信资本控股有限公司等。
外资基金：IDG、软银中国创业投资有限公司、红杉资本中国基金、软银赛富投资顾问有限公司、德丰杰、经纬创投中国基金、北极光风险投资、兰馨亚洲投资集团、凯鹏华盈中国基金、纪源资本、华登国际、集富亚洲投资有限公司、德同资本管理有限公司、戈壁合伙人有限公司、智基创投、赛伯乐(中国)投资、今日资本、金沙江创投、KTB 投资集团、华平创业投资有限公司等。
如果企业私募的目标非常明确就是国内上市，除以上这些基金以外，国内券商背景的券商直投公司也是不错的选择。四、谁来投资私募股权投资基金？私募股权投资属于“另类投资”，是财富拥有者除证券市场投资以外非常重要的分散投资风险的投资工具。据统计，西方的主权基金、慈善基金、养老基金、富豪财团等会习惯性地配置10％～15％比例用于私募股权投资，而且私募股权投资的年化回报率高于证券市场的平均收益率。多数基金的年化回报在20%左右。美国最好的金圈VC在90年代科技股的黄金岁月，每年都有数只基金的年回报达到10倍以上。私募股权投资基金的投资群体非常固定，好的基金管理人有限，经常是太多的钱追逐太少的投资额度。新成立的基金正常规模为1～10亿美元，承诺出资的多为老主顾，可以开放给新投资者的额度非常有限。
私募股权投资基金的投资期非常长，一般基金封闭的投资期为10年以上。另一方面，私募股权投资基金的二级市场交易不发达，因此，私募股权投资基金投资人投资后的退出非常不容易。再一方面，多数私募股权投资基金采用承诺制，即基金投资人等到基金管理人确定了投资项目以后才根据协议的承诺进行相应的出资。
国内由于私募股权投资基金的历史不长，基金投资人的培育也需要一个漫长的过程。随着海外基金公司越来越倾向于在国内募集人民币基金，以下的资金来源成为各路基金公司募资时争取的对象：
1、政府引导基金、各类母基金（Fund of Fund，又称基金中的基金）、社保基金、银行保险等金融机构的基金，是各类PE基金募集首选的游说对象。这些资本知名度、美誉度高，一旦承诺出资，会迅速吸引大批资本跟进加盟。
2、国企、民企、上市公司的闲置资金。企业炒股理财总给人不务正业的感觉，但是，企业投资PE基金却变成一项时髦的理财手段。
3、民间富豪个人的闲置资金。国内也出现了直接针对自然人募资的基金，当然募资的起点还是很高的。
如果是直接向个人募集，起投的门槛资金大概在人民币1000万元以上；如果是通过信托公司募集，起投的门槛资金也要在人民币一两百万元。普通老百姓无缘问津投资这类基金。五、谁来管理私募股权投资基金？基金管理人基本上由两类人担任，一类人士出身于国际大牌投行如大摩、美林、高盛，本身精通财务，在华尔街人脉很广；另一类人出身于创业后功成身退的企业家，国内比较知名的从企业家转型而来的管理人包括沈南鹏（原携程网与如家的创始人，现为红杉资本合伙人）、邵亦波（原易趣网创始人，现为经纬创投合伙人）、杨镭（原掌上灵通CEO、现为泰山投资的合伙人）、田溯宁（原中国网通CEO、现为中国宽带产业基金董事长）、吴鹰（原UT斯达康CEO、现为和利资本合伙人）等。
基金管理人首先要具备独到的、发现好企业的眼光，如果管理人没有过硬的过往投资业绩，很难取得投资人的信任。2000年起，一大批中国互联网、SP与新媒体、新能源公司登陆纳斯达克或者纽交所，为外资基金带来了不菲的回报。2004年起，大批民企在深圳中小板登陆，为内资基金带来的回报同样惊人。因此，基金管理人的履历上如果有投资网络、盛大网络、分众传媒、阿里巴巴、无锡尚德、金风科技等明星标杆企业的经历，更容易取信于投资人。
除投资眼光外，基金管理人还需要拥有一定的个人财富。出于控制道德风险的考虑，基金管理人如果决策投资一个1000万美元的中型交易，PD拿出980万美元（98%），个人作为LD要拿出20万美元（2%）来配比跟进投资。因此，基金管理人的经济实力门槛同样非常高。
总体说来，私募股权投资基金的管理是一门高超的艺术，既要找到高速增长的项目，又要说服企业接受基金的投资，最后还要在资本市场退出股权。好的项目基金之间的竞争激烈；无人竞争的项目不知道有无投资陷阱。无论业绩如何，基金管理人几乎个个是空中飞人、工作强度惊人。六、私募股权投资基金如何决策投资？企业家经常很疲惫地打电话给律师，“XX基金不同的人已经来考察三轮了，什么时候才是个尽头……”这是由于企业不了解基金的运作与管理特点。
尽管基金管理人的个人英雄主义色彩突出，基金仍然是一个公司组织或者类似于公司的组织，基金管理人好比基金的老板，难得一见。
基金内部工作人员基本上分为三级，基金顶层是合伙人；副总、投资董事等人是基金的中间层次；投资经理、分析员是基金的基础层次。基金对企业一般的考察程序是先由副总带队投资经理考察，然后向合伙人汇报，合伙人感兴趣以后上投资决策委员会（由全体合伙人组成，国内基金还常邀请基金投资人出席委员会会议）投票决定。一个项目，从初步接洽到最终决定投资，短则三月，长则一年。七、有限合伙制为何成为私募股权投资基金的主流？有限合伙企业是一类特殊的合伙企业，在实践中极大地刺激了私募股权投资基金的发展。
有限合伙企业把基金投资人与管理人都视为基金的合伙人，但是基金投资人是基金的有限合伙人LP），而基金管理人是基金的普通合伙人（GP）。有限合伙企业除了在税制上避免了双重征税以外，主要是设计出一套精巧的“同股不同权”的分配制度，解决了出钱与出力的和谐统一，极大地促进了基金的发展。
在一个典型的有限合伙制基金中，出资与分配安排如下：
●LP承诺提供基金98％的投资金额，它同时能够有一个最低收益的保障（即最低资本预期收益率，一般是6%），超过这一收益率以后的基金回报，LP有权获得其中的80％。LP不插手基金的任何投资决策。
●GP承诺提供基金2％的投资金额，同时GP每年收取基金一定的资产管理费，一般是所管理资产规模的2%。基金最低资本收益率达标后，GP获得20％的基金回报。基金日常运营的员工工资、房租与差旅开支都在2%的资产管理费中解决。GP对于投资项目有排他的决策权，但要定期向LP汇报投资进展。
尽管我国政府部门对国内是否也要发展有限合伙制基金曾有不同意见，但是目前意见已经基本一致：基金可以选择公司制或者契约制进行运营，但是有限合伙制是基金发展的主流方向。八、基金对企业的投资期限大概是多久？基金募集时对基金存续期限有严格限制，一般基金成立的头3至5年是投资期，后5年是退出期（只退出、不投资）。基金在投资企业2到5年后，会想方设法退出。（共10年）
基金有四大退出模式：
1、IPO或者RTO退出：获利最大的退出方式，但是退出价格受资本市场本身波动的干扰大。
2、并购退出（整体出售企业）：也较为常见，基金将企业中的股份转卖给下家。
3、管理层回购（MBO）：回报较低。
4、公司清算：此时的投资亏损居多。
企业接受基金的投资也是一种危险的赌博。当基金投资企业数年后仍然上市无望时，基金的任何试图退出的努力势必会干扰到企业的正常经营。私募的钱拿得烫手就是这个道理。九、私募股权投资基金如何寻找目标企业？根据我们的观察，国内民营企业家对私募股权投资基金的认知程度并不高，他们普遍比较谨慎，不大会主动出击，而是坐等基金上门考察。
基金投资经理的社会人脉在目标企业筛选上起到了很关键的作用。因此，基金在招募员工时很注重来源的多元化，以希望能够最大程度地接近各类高成长企业。新成立的基金往往还会到中介机构拜拜码头，希望财务顾问们能够多多推荐项目。为了尽可能地拓展社会知名度，中国还出现了独有的现象，基金的合伙人们经常上电视台做各类财经节目的嘉宾，甚至在新浪网上开博客，尽量以一个睿智的投资家的形象示于大众。
此外，政府信息是私募基金猎物的一个重要来源。私募基金在西方还有个绰号“裙带资本主义”，以形容政府官员与私募基金的密切关系，英美国多位卸任总统在凯雷任职，梁锦松卸任后加盟了黑石，戈尔在凯鹏任职。十、私募股权投资基金喜欢投资什么行业的企业？私募基金喜欢企业具有较简单的商业模式与独特的核心竞争力，企业管理团队具有较强的拓展能力和管理素质。但是，私募基金仍然有强烈的行业偏好，以下行业是我们总结的近5年来基金最为钟爱的投资目标：
1、TMT：网游、电子商务、垂直门户、数字动漫、移动无线增值、电子支付、3G、RFID、新媒体、视频、SNS；
2、新型服务业：金融外包、软件、现代物流、品牌与渠道运营、翻译、影业、电视购物、邮购；
3、高增长的连锁行业：餐饮、教育培训、齿科、保健、超市零售、药房、化妆品销售、体育、服装、鞋类、经济酒店；
4、清洁能源、环保领域：太阳能、风能、生物质能、新能源汽车、电池、节能建筑、水处理、废气废物处理；
5、生物医药、医疗设备；
6、四万亿受益行业：高铁、水泥、专用设备等

㈣ 北京奇虎科技有限公司股票代码

奇虎公司现在还没有上市
奇虎一直打算在美国纳斯达克上市 现在一直处于筹备阶段
现在IDG、红杉等风投都在给奇虎公司投资
张平和（Yahoo第一任CEO）、叶鹏（前网络COO）等现在都在给奇虎策划上市
董事长周鸿祎之前也就职于风投公司 相信奇虎上市不是什么难事

据说现在奇虎已经开始准备第一轮IPO的事情了 可能上市就是2012年左右的事情

回答的这么详细 给点分数吧！！！

㈤ 360借壳最可靠消息，最权威消息

腾讯科技讯 12月1日，国外媒体今日援引知情人士的消息称，之前向奇虎360提出90亿美元私有化要约的投资集团已接近与奇虎360达成最终的私有化协议，将以每股美国存托股约77美元的价格收购奇虎360。
奇虎360今年6月曾宣布，公司董事会已接到签署日期为2015年6月17日的初步非约束性私有化要约。该要约来自公司董事长周鸿祎、中信证券及其附属、Golden Brick Capital Private Equity Fund I L.P、华兴资本、红杉资本China I, L.P及其附属，以每股普通股51.33美元(相当于每股美国存托股77美元)的现金收购其尚未持有的奇虎全部已发行普通股。
知情人士称，最终的私有化协议有望于未来数周内达成。届时，这笔交易将成为在美上市的中国公司中最大规模的私有化交易。该知情人士还称，奇虎360正聘请中国资产管理公司来帮助该私有化交易融资。同时，一旦交易完成，奇虎360将考虑在国内A股上市。奇虎360认为，在国内上市会收获到更高的估值。

奇虎360或数周内国内A股上市寻找重组的“折翼天使”

寻找重组的“折翼天使”

在机构人士看来：“重组失败的公司已明确显露了并购重组意图，后续再次启动资本运作的概率较高。”从时间上算，股灾前重大资产重组失败的公司目前基本已过三或六个月的承诺期，重启并购已无障碍。

重组夭折股：在上半年重组失败的公司中，新纶科技、威华股份、深天地A、南通锻压、零七股份、金刚玻璃、江泉实业、汇源通信、宏磊股份、*ST申科、博信股份、天润乳业 等已重启资本运作

统计显示，在上半年重组失败的公司中，新纶科技、威华股份、深天地A、南通锻压、零七股份、金刚玻璃、江泉实业、汇源通信、宏磊股份、*ST申科、博信股份、天润乳业等已经重启资本运作。

其中，南通锻压的重启速度之快颇为罕见，公司6月6日宣布终止收购新能源 零部件商并向证监会申请撤回重组文件，且承诺三个月内不再搞，然而7月24日，公司就再次停牌，称控股股东及实际控制人郭庆正在筹划部分股权转让事项，可能导致公司控制人变更，三个月承诺期满后，公司于9月25日披露股权转让终止，改为筹划重大资产重组，并购标的是两家互联网广告公司，且涉及拆除VIE架构。

除南通锻压外，借壳失败的公司重启资本运作的紧迫性也普遍较高，例如今年2月被赣州稀土借壳失败的威华股份，已从7月25日起停牌筹划重大事项，拟收购国内互联网公司。同时，北京唯美度拟借壳失败的江泉实业，则已改为分步卖壳：6月11日，原大股东江泉集团将控股权卖给“杉杉系”郑永刚旗下的宁波顺辰投资有限公司，易主两个月后公司披露重组框架，杉杉系拟将港股一家化学品制造公司进行业务分拆并借壳江泉实业上市，不过这次重组也未能成功，公司于9月24日终止重组并复牌，且承诺半年内不再重组。但是，已经易主的江泉实业，其未来继续推进重组的可能性已不言而喻。类似的，5月份被峰业科环借壳失败的汇源通信也于8月10日起停牌，先是易主后再筹划重大资产重组，拟收购广东迅通科技100%股权，目前仍在停牌中。

重启重组的概率之大，令尚未有新动作的重组折翼股颇值得关注。据上证报记者统计，鲁北化工 、北纬通信、*ST中鲁、南纺股份、山东章鼓、天兴仪表、绵世股份、科斯伍德、步森股份、和顺电气、园城黄金 等公司均属此类，而且经过大盘震荡后，其市值大多处于30亿到40亿元区间。

重启重组的概率之大，令尚未有新动作的重组折翼股颇值得关注。据上证报记者统计，鲁北化工 、北纬通信、*ST中鲁、南纺股份、山东章鼓、天兴仪表、绵世股份、科斯伍德、步森股份、和顺电气、园城黄金 等公司均属此类，而且经过大盘震荡后，其市值大多处于30亿到40亿元区间。
今天说点马后炮的事儿，今年是中概股系统性的从美国市场退市，根据集思录用户 @子非虫 的统计（链接：，截至今日目前有32只中概股已经公布私有化计划，为什么今年这么多中概股希望私有化，一是管理层已经有政策鼓励中概股回归，二是中小型的中概股在美国市场低估严重，当然，这个低估是相比同类型的A股而言的，大家看看乐视网和优酷土豆的市值比较，还有迅雷与暴风科技的市值比较，简直就是天上地下，如果同一个资产，大股东什么也不用做，从美国拿回来然后在A股上市，市值就能增长两倍以上，你如果是大股东的话，你会不会选择将公司私有化呢？答案是很显然的。
现实的情况是已经有人帮他们趟平了这条致富路，小平同志说，“让一部分人先富起来，然后实现共同富裕”，中概股私有化先富起来的人就是巨人网络的股东们。巨人网络2007年在纽交所挂牌上市，2013年11月25日史玉柱和霸菱亚洲组成的财团宣布向巨人网络流通股东提供私有化计划，对公司估值约29.5亿美元（按照当时汇率计算约合人民币180亿元），该私有化财团后加入鼎晖、弘毅、云锋等私募基金，2014年7月底巨人网络宣布完成私有化交易（用时仅8个月），巨人网络从纽交所退市。
从2014年7月到2015年9月一年时间内，巨人网络拆除了在美国上市时使用的VIE架构，为回归A股扫清障碍（关于什么是VIE及为何要拆VIE
请自行度娘脑补）。
在办理私有私有化退市的同时，巨人网络已经开始与A股上市公司谈判借壳上市事宜，2014年7月巨人私有化完成不久，2014年10月27日，A股上市公司世纪游轮（002558.SZ）宣布因重大事项停牌。到2015年11月11日，世纪游轮宣布巨人网络借壳该公司在A股上市，同时股票复牌，从11月11日至11月30日该股连续14个交易日一字涨停（目前尚未开板）。
从2013年11月底宣布私有化退市到2015年11月在A股借壳上市成功，史玉柱仅用了两年时间就搞定了交易，那么以世纪游轮今日收盘价120元计算，目前这笔私有化退市，原有巨人网络股东赚了多少钱？根据借壳上市方案，世纪游轮发行4.42亿新股收购巨人网络，每股发行价为29.58元，对巨人网络估值约130亿元人民币，按照今日收盘价计算，老巨人网络的市场价值已经高达530亿元，市场价值增长接近两倍。
同时，世纪游轮在借壳之前，总市值约20亿人民币，大股东彭建虎父子持股约70%，市值约为14亿元，借壳上市完毕后，彭建虎父子持股被稀释为约10%，持股总数约4800万股，按照今日120元的收盘价，老股东彭建虎父子持有的市值约为58亿元，相比未借壳之前增值3倍以上，同时，按照借壳上市方案，世纪游轮将向原大股东彭建虎按照净资产的价格出售上市公司原有的游轮资产，也就是说PB为1，这部分资产价格估值约为6亿元，借壳上市之前资产价值20亿，相当于老股东回购资产又赚了14亿，如果加上股票增值，老股东彭建虎通过巨人网络的借壳上市赚了58亿元！
这样看来，借壳上市真是一个你好我好大家好的生意啊，当然，最后在二级市场高位接盘的兄弟就没法那么好了。
一边是大量的中概股希望从低估值的美国市场退市，一边是A股挂牌上市的重重阻力，对于拟私有化退市的中概股而言，史玉柱已经完成的借壳上市无疑给大家提供了可复制的样本。A股小市值上市公司的壳价值就显得越发宝贵，据《21世纪经济报道》援引业内人士的话称，“再烂的壳公司，现在基本上都至少有三四家借壳方在谈。借壳费基本上都在4亿元以上，而且上市公司对注入资产质量，未来股价涨幅都有要求，非热门行业的还看不上”。广东一家券商保荐人告诉21世纪经济报道记者，世纪游轮之前也不是和巨人网络谈借壳的，“这家公司之前还和信利光电谈过重组，后来终止了。据我了解，和世纪游轮谈过的还有几家，你想想，去年10月世纪游轮停牌的时候才20亿左右的市值，6545万股的盘子，这是多好的壳资源啊，多少机构去抢这个项目啊！

㈥ 哪些股票是各板块的龙头股

1).指标股：

工商银行、中国银行、中国石化、大秦铁路、中国国航、宝钢股份、长江电力、中国联通、招商银行、华能国际,中国石油,中国神华。

2).金融：

招商银行、浦发银行、民生银行、深发展A、工商银行、中国银行、中信证券、宏源证券、陕国投A、建设银行、华夏银行。

3).地产：

万科A、金地集团、保利地产、招商地产、泛海建设、华侨城A、金融街、中华企业。

4).航空：

中国国航、 南方航空、上海航空。

(6)鼎晖科技股票扩展阅读：

龙头条件：

1、龙头股必须从涨停板开始，涨停板是多空双方最准确的攻击信号，不能涨停的个股，不可能做龙头.

2、龙头股必须是在某个基本面上具有垄断地位。

3、龙头股流通市要适中，大市值股票和小盘股都不可能充当龙头。11月起动股流通市值大都在5亿左右。

4、龙头股必须同时满足日KDJ，周KDJ，月KDJ同时低价金叉。

5、龙头股通常在大盘下跌末期端，市场恐慌时，逆市涨停，提前见底，或者先于大盘启动，并且经受大盘一轮下跌考验。再如12月2日出现的新龙头太原刚玉，它符合刚讲的龙头战法，

一是从涨停开始，且筹码稳定，

二是低价即3.91元，

三是流通市值起动才4.5亿，周二才6.4亿，从底部起涨，炒到翻倍也不过10亿，也就是说不到2－3亿的私募资金或游资就可以炒作。

四是该股日周月KDJ同时金叉，说明该股主力有备而来。

五是该股在大盘恐慌末端，逆市涨停，此时大盘还在下跌，但并没有影响此股涨停。通过以上介绍可以看出龙头的起涨过程，也说明下跌并不可怕，可怕的是大盘下跌，没有龙头出现。

㈦ 您好，请问私募基金未发行中都有哪些费用给发行公司

一、风险投资基金、私募股权投资基金和产业投资基金区别
国际上根据投资方式或操作风格，一般可以私募股权投资基金分为三种类型：一是风险投资基金VC(Venture Capital Fund)，投资于创立初期的企业或者高科技企业;二是增长型基金(Growth-oriented Fund)，即狭义的私募股权投资基金(Private Equity Fund)，投资处于扩充阶段企业的未上市股权，一般不以控股为目标;三是收购基金(Buyout Fund)，主要投资于成熟企业上市或未上市的股权，意在获得成熟目标企业的控制权，以整合企业资源，提升价值。
中国式私募股权投资基金，首先是在境内设立、募集的人民币基金。从近年以来的立法立规进程看，中国式私募股权投资基金的发展已经明显地呈现出两条道路：一条路径，因2007年8月底新版《合伙企业法》放行有限合伙制而打开，有限合伙企业正是国际上私募股权投资基金惯用的组织方式，这为期待市场化运作本土私募股权投资基金带来了曙光。另一条路径，由政府主导的创业投资基金和产业投资基金层层管制框架所界定，明显的特征是政府主导、政策与税收优惠以及政府更密集的行政之手抚摸，正是所谓的“产业投资基金”。
二、组织管理模式
从国际来看，传统理论上私募股权基金主要采取的私募股权基金的组织形式，包括公司型和契约型，新型的组织形式主要为有限合伙制。在美国等私募股权基金发展较长时间的国家中，目前新建立的私募股权基金多按照有限合伙制进行组织模式的建立。但在实际操作过程中，以上几种组织模式并不是界限分明的，也由于各国的法律规定并不一致，私募股权基金的设立和组织管理模式界定也不完全一样，在众多已建立的基金中往往同时存在。
1、公司制
公司制包括有限责任公司和股份有限公司两种形式，对于股权投资基金组织而言主要是有限责任制。投资者作为股东直接参与投资，以其出资额为限对公司债务承担有限责任。基金管理人可以是股东，也可以是外部人，实践中通常是股东大会选出董事、监事，再由董事、监事投票委托专门的投资管理公司作为基金管理人。管理人收取资金管理费与效益激励费。这种基金股份的出售一般都委托专门的销售公司来进行。由于法律的限制，一般股东数目不多，但出资额都比较大。
2、契约制
契约制的私募股权基金，也称信托模式，是按照各国有关信托关系的法规设立的。信托制PE是一种基于信托关系而设立的集合投资制度，投资者、受托人和管理人三方基于信托关系而设立的集合投资基金。一些大型的多元化金融机构下设的直接投资部所拥有并管理的基金，如摩根士丹利亚洲、高盛亚洲、花旗资本等多属于此种类型。
3、有限合伙制
基金的投资者作为有限合伙人参与投资，以其认缴的出资额为限对PE组织的债务承担责任。普通合伙人通常是基金管理者，有时也雇佣外部人管理基金。在实务中，通常管理人与普通合伙人两者合一。有限合伙通常有固定的存续期间(通常为十年)，到期后，除全体投资者一致同意延长期限外，合伙企业必须清算，并将获利分配给投资人。有限合伙人在将资金交给普通合伙人后，除了在合同上所订立的条件外，完全无法干涉普通合伙人的行为，普通合伙人享有充分的管理权。
目前，国内实行有限合伙制的比较多。有限合伙制比较适合“以人为本”的企业，它们做事比较低调，管理人对企业的负债要承担无限连带责任，因而会注重防范风险，不愿意激进。公司制虽然很普遍，但它是有缺陷的。比如我国公司的注册制度，工商局要求注册资本必须达到一定数量才能用“中国”字头，注册资本必须达到一定数量才能用“投资”字头。但是，对注册资本的过高要求，可能产生虚假注资和抽逃注资等问题。这在大企业已经成为一个问题：这么大的注册资本，股东难免会挪用。所以，公司制在注册上就是两难的，而合伙制是承诺出资制，相对有优势。
三、基金募集过程中可能涉及到的非法集资问题
2009年红鼎创投刘晓人因无力偿还民间集资被迫向警方自首，后被判死刑。同样是2009年，上海汇乐创投黄浩因涉嫌非法集资最终被判无期。这两起案件的先后发生，给创投界以及私募股权投资基金业内都产生很大的震慑力，许多人开始思索基金如何进行有效的资金募集而又不触碰法律上关于非法集资的红线，这也是笔者在实践中遇到的最多的问题。
之前业内对防止非法集资主要基于两点：一是募集人数不能超过200人，否则会构成公开发行;二是不能承诺固定收益，否则很有可能触线。2011年1月4日起施行的《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》中，对非法集资的构成要件做了明确规定：1、未经有关部门依法批准或者借用合法经营的形式吸收资金;2、通过媒体、推介会、传单、手机短信等途径向社会公开宣传;3、承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报;4、向社会公众即社会不特定对象吸收资金。同时司法解释要求上述四个要件必须同时具备。实践中，上述四个要件同时具备，并不是很难的事情，所以许多人在第二个构成要件上做文章，认为只要不采用通过媒体、推介会、传单、手机短信等途径向社会公开宣传即可避免触碰非法集资红线，也有的人认为媒体、传单和手机短信肯定不能再用，但推介会仍可以适当进行，不过推介会只能进行知识普及和熟稔潜在LP, 会后再私下联系商讨出资事宜。
严格说来，笔者更赞成上述前一种观点，后一种观点是玩弄文字游戏，有打擦边球的嫌疑。最高院司法解释已明确禁止采用媒体、推介会、传单、手机短信等途径向社会公开宣传，推介会上尽管不涉及具体的出资行为，但其仍构成该司法解释规定的宣传方式，因此采用推介会这种方式时，应当慎而又慎，能不用则尽量不用;再者，要适当提高LP的合格度，严格控制人数，即不超过法律规定的五十人上限，对单个的LP，其出资按规定最低不能低于100万元。做到上述两点，基金募集过程中基本可以远离非法集资风险。
四、GP与LP
1、普通合伙(简称GP)
即狭义的合伙，英文名称为General Partnerships(简称GP)，是指两个或两个以上的合伙人组成，各合伙人以自己个人的财产对合伙组织的债务承担无限连带责任。合伙的基本法律特征：
(1)依协议自愿成立;
(2)共同出资、共享利润;
(3)合伙经营，即全体合伙人共同经营，并具有同等地位，都是合伙组织的业主;
(4)合伙人以其个人财产对合伙组织债务承担无限连带责任。
2、有限合伙
有限合伙，英文名称为Limited Partnerships(简称LP)，是指至少有一名普通合伙人和一名负有限责任的合伙人组成，有限合伙人对合伙组织债务只以其出资为限承担责任。有限合伙的基本法律特征：
(1)自愿组成，但除协议外，还必须有符合法律规定的有限合伙章程，而且，该章程须经登记;
(2)有限合伙人与普通合伙人共同出资并分享利润;
(3)有限合伙人不参与经营;
(4)有限合伙人对合伙组织债务只以其出资为限承担责任，普通合伙人对合伙组织的债务以其个人财产承担无限连带责任。
LP和GP是私募基金组织形式里的有限合伙里面的两种当事人形态，由发起人担任一般合伙人(GP)，投资人担任有限合伙人(LP)。在法律上，一般合伙人须承担无限法律责任，有限合伙人承担以投资额为限的法律责任。一般合伙人也扮演基金管理人的角色，除收取管理费外，依据有限合伙的合同享受一定比例的利润。我国的《合伙企业法》修改后，已允许出现有限合伙的形式。私募通过信托实现阳光化的“上海模式”，私募机构在信托产品中担当一般受益人的角色，按照一定比例投入资金，作为保底的资金，同时在获取的收益超出预期的时候，一般受益人也可以获取超出预期部分的绝大部分收益，有限合伙接近这种形态。
从风险投资和私募股权基金的设立规则来说，LP一般不参与具体的投资和管理，而是交给GP打理。但每年LP都会了解该基金的投资情况。
五、管理费
私募股权投资基金的管理费计提比例问题，是有限合伙协议中的必备条款。实践中，很多LP对PE行业并不是太了解，就GP提到的管理费计提，往往纠结很长时间。因为实践中GP通常是以基金管理公司的身份(也有是基金管理有限合伙企业，但其背后实际都受GP控制)在这里仅对行业常规及惯例做以介绍。
管理费用是私募股权投资基金中GP向LP收取的费用，一般用来支付基金管理公司的日常开销，诸如公司注册费用、办公场所租赁费用、人员工资、差旅费用等，对基金的正常运作至关重要。对于管理费的计提比例，行业常规一般是LP总出资金额的2%，另外也有一些随时间递增或递减的安排，如在开始的1—2年内管理费为2%，随后几年按实际投资金额2%计提管理费或者逐渐降至1.5%等。另外，也存在管理费随基金管理公司管理的基金规模的下降而递减的安排。通常，决定管理费计提比例主要考虑的因素有：基金的规模及类型、聘用的人员、租用办公室的地点及规模、基金存续期的长短等。最主要的还是取决于双方在有限合伙协议中的约定。
另外需要说明的是，在基金的运营中，除了一些日常开销通过管理费用支付外，GP还会产生一些费用，通常这些费用由LP来承担，主要包括：聘请法律顾问的费用、聘请审计师的费用、向LP定期汇报基金表现而产生的开支、向中介机构支付投资项目的中介费用等。不过，现在绝大多数GP和LP 都会商定，将产生的这些费用全部计入投资成本，待最终收益分配时再进行相应扣除。
六、投资回报分配
投资回报如何进行分配，这恐怕是LP们最为关心的问题了，实践中面对GP设计的纷繁复杂的投资回报分配条款，LP往往是头痛不已。这里重点从两个方面对此问题作以阐述：
首先谈投资回报的分配时间，这也是有限合伙协议中非常重要的一个条款，但实践中许多人对此条款往往忽略不谈，甚至是想当然。不同的分配时间对GP 和LP的切身利益都有很重要的影响。目前，PE业内流行的投资回报分配时间主要有两种：
一种是在每个投资项目产生回报后立即进行分配(又称By Deal)，即在每个投资的项目退出后，就该项目投资回报所得在GP和LP之间按有限合伙协议约定直接进行分配。这种分配方式对GP较为有利，在这种分配时间点下，GP的总回报可能大于LPA中通常约定的总投资回报的20%。
另一种是还本后分配(又称By Fund)，即LP收回投资成本(或者说投资成本加优先回报)之后才开始分配投资回报给GP。这样的分配时间点对LP相对较为有利，在这种分配方式下，LP往往会要求会对优先回报提出一定的要求。
实践中如采用By Deal 进行分配时，LP有时还会就特别项目产生的损失，或者GP获得的高于预先约定的总投资回报分成比例的部分要求进行回拨，又称“利润回拨”机制。通常是在第一个投资项目推出后，GP应将其分配的投资回报的20%回拨，即和LP设一个共管账户，等第二个投资项目退出时，如第二个项目是盈利的，则GP原留存的20%直接划转GP名下，再按第二个投资项目分配投资回报所得20%进行留存;如第二个项目是亏损的，则用GP原留存的20%直接弥补第二个项目上的损失，但仍以该留存的20%为限。
其次谈投资回报的具体分配方式。投资回报(又称Carry)必须是在GP和LP之间进行的分配，目前国际上较为流行的做法是将基金投资的净资本利得的20%分配给GP，余下的80%分配给LP。但PE实践中，作为出资人的LP往往会要求一定的优先回报，即投资回报分配时，LP先要取回投资成本和一定的优先回报，这类优先回报率通常是6——8%。在LP提出优先回报要求后，GP通常也有两种做法：一种是在LP取得优先回报后，剩余投资回报分配时，GP可以要求超出通常20%的比例，可以是25%，甚至是30%;一种是在LP先取得6——8%的优先回报后，GP可直接取得LP所领取的优先回报的1/4，此后双方再就剩余投资回报按有限合伙协议约定执行。
七、利益冲突机制
有限合伙协议中的利益冲突机制主要源于合伙企业法第三十二条的规定。合伙企业法第三十二条规定：“合伙人不得自营或者通他人合作经营与本合伙企业相竞争的业务。”具体到私募股权投资基金实践当中，有的GP 往往管理的不只是一支基金，他既可能同时或者先后发起几支不同的基金，也可能受不同基金委托而管理几支不同的基金，这样一来，其在选择投资项目时，如何能最大程度上保证切实从LP的利益出发，优先保证这些LP的利益?这也是实践中LP们很关注的一个话题。
PE在我国来说，是个较新生事物，因此，熟知其内部运行规则并具有良好判断能力和 投资眼光的GP，尚属极度缺乏，故不可能去要求GP 只能管理这一支基金。但是，出于对LP的利益的保护，双方可约定GP在另行发起设立或者受托管理别的基金时，一方面可对其管理的基金的总的数量作出限制，比如说最多只能管理3家，另一方面对其可能发起设立或者受托管理的基金，与本基金必须在规模上、投资地域、产业、投资阶段上等进行区别开来。另外，LP还可以要求GP定期如实披露不同基金的投资情况。
八、安全港原则
安全港原则则主要源于合伙企业法第七十六条的规定。合伙企业法第七十六条第二款规定：“有限合伙人未经授权以有限合伙企业名义与他人进行交易，给有限合伙企业或者其他合伙人造成损失的，该有限合伙人应当承担赔偿责任。”在我国的私募股权投资基金实践中，由于作为出资人的LP还不很成熟，他们实际出资了往往要求在投资过程中有一定的话语权，没有话语权他们不放心，尽管有GP的定期汇报，但仍然是放心不下，非要参与不可。GP为了照顾LP情绪，往往会在其内部的投资决策委员会(简称投决会)中给LP设置一定的席位，并赋予其一定的表决权。由于LP缺乏一定的专业性，其投票表决往往会导致投决会议而不绝，直接降低效率，又或者其强令GP投资他自己看好的项目。
在这种情况下，很多人往往以合伙企业法第七十六条规定的“安全港原则”来作为不承担责任的理由。但事实上，LP在投决会上的种种行径，能否致使GP们直接免责?答案是不好说。合伙企业法第七十六条规定的是必须与第三方达成交易，也必须造成实际损失，这是安全港原则适用的前提条件，如要等到实际损失再依此来分担责任，势必是双输局面。因此，在有LP参加投决会前提下，如何保证投决会决议效率而同时又不受LP意志干扰呢?实践中不少私募股权投资基金做法值得借鉴：首先他们给参加投决会的LP设置一定的门槛，可通过实际出资额的大小来划分，控制进入投决会的LP的数量;其次，投决会表决时，允许LP享有表决权，但决不能赋予LP一票否决权，这样基本可以保证投决会的正常运行。
九、对赌协议
对赌协议(估值调整协议)是投资方与融资方在达成协议时，双方对于未来不确定情况的一种约定。如果约定的条件出现，投资方可以行使一种估值调整协议权利;如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利。所以，对赌协议实际上就是期权的一种形式。
国内，对赌协议经典案例就是摩根士丹利等机构投资蒙牛，2003年，摩根士丹利等投资机构与蒙牛乳液签署了类似于国内证券市场可转债的“可换股文据”，未来换股价格仅为0.74港元/股。通过“可换股文据”向蒙牛乳业注资3523万美元，折合人民币2.9亿元。“可换股文据”实际上是股票的看涨期权。不过，这种期权价值的高低最终取决于蒙牛乳业未来的业绩。为了使预期增值的目标能够兑现，摩根士丹利等投资者与蒙牛管理层签署了基于业绩增长的对赌协议。双方约定，从2003年～2006年，蒙牛乳业的复合年增长率不低于50%。若达不到，公司管理层将输给摩根士丹利约6000万～7000万股的上市公司股份;如果业绩增长达到目标，摩根士丹利等机构就要拿出自己的相应股份奖励给蒙牛管理层。
通过条款的设计，对赌协议可以有效保护投资人利益，但由于多方面的原因，对赌协议在我国资本市场还没有成为一种制度设置，也没有被经常采用。但在国际企业对国内企业的投资中，对赌协议已经被广泛采纳。在创业型企业投资、成熟型企业投资中，都有对赌协议成功应用的案例，最终企业也取得了不错的业绩。
十、“私奔”条款
“私奔”条款之称谓，来源于2011年5月鼎晖投资著名合伙人及创始人王功权先生为爱走天涯，携手红颜知己私奔而得名。许多人以为该条款是因为王功权私奔后而出现的，其实不然，这类条款在之前的私募股权投资基金实践中都有涉及，不过不叫私奔条款，而是称之为关键人条款，只是以前这个条款基本没怎么发挥作用，直至王功权私奔的出现，人们才开始重视这类条款的效力。
关键人条款，通常是指基金的主要管理人或主要合伙人离开基金或基金管理公司后的应对措施。私募股权投资基金，其实质是GP的智慧加上LP的资金，大家一起投资然后共享收益。但如果基金存续期间，关键GP的离开对LP而言，一方面基金的正常存续可能会受影响，另一方面对后续的项目投资也会有很大的负面影响，特别是灵魂人物的离开，更是一场灾难。鼎晖投资出现王功权私奔事件后，即积极与LP们进行了沟通，并立即提拔了新的合伙人担任GP，总体上还算比较平稳，可以值得借鉴。因此，LP为解决这方面的担忧，可在LPA中约定关键人的范围、关键人离职的处理包括缓冲期、基金的存续等事项。
十一、私募股权投资基金的运作过程
私募股权投资的最终目的是赢利，而实现这一目的需要一个价值发现、价值创造的过程，总的来说就是所投的企业必须具有成长潜力或是企业价值被低估，进行投资的同时对企业的发展方向、投资策略、管理等进行改善，然后再以更高的价格转售或者上市的方式售出股权，从而达到获利的目的。
PE的运作过程分为融资、选择目标企业、投资和管理、退出和分配五个环节。
1、融资
PE的资金来源广泛而且复杂，包括机构投资者，企业，政府，富有的个人以及外国投资者。PE的投资期限比较长，所以资金来源大多是长期投资者。随着政府政策的放宽，我国本土机构的融资渠道大大拓宽，在整体资金来源中，我国本土的投资额占到了50%左右。
2、选择目标企业
所投资的目标企业究竟是什么样的，每个私募股权投资机构的答案不尽相同，唯一不变的原则是目标企业必须是能够创造价值的企业。例如，较早进入中国的国际数据集团(IDG)在选择项目时，关注三个基本要素：行业竞争力、技术竞争力、团队竞争力;而KKR收购的原则主要有四个：目标公司必须有好的现金流特征，即现金流必须稳定，至少是可以预测的;目标公司必须有在3~5年的时间里大幅度降低债务水平从而提高股权价值的显而易见的潜力;目标公司有一位好的CEO或者至少有这样一位人选;收购建议必须被目标公司的董事会接受，必须说服经理们入股。
在决定投资前，投资经理们都会做全面详细的尽职调查，将企业的基本情况(包括历史和现在)了如指掌，这个过程都会有一个严格的调查程序，但是最终做决定的并不一定都靠调查的数据结果，“投资先投人”这句经典的口头禅体现了企业领导者和企业团队的重要性，要看行业，看商业模式，看基础产品等，还要看企业的领导者与该企业从事的主要业务是否匹配。
3、投资和管理
私募股权投资基金主要分为创业类投资和并购类投资两大类。创业投资基金投资于企业的初创期和成长期，而企业成长期又分为种子期、导入期、成长期。企业所处的不同阶段的投资特点均有不同，种子期的风险投资风险较大，主要为了研发新产品和新技术;大多数的风险投资者投资于导入期、成长期和扩张期的企业。通过创业企业由小到大的成长过程，风险投资者可以获得数倍的收益。并购类的投资基金要求对目标企业拥有绝对的控股权。目标企业一般处于成熟期，遭遇制约发展的瓶颈问题，PE投资专家通过自身的知识、经验、交际和管理人员的挑选，对企业的财务进行重组或是企业重组，优化治理结构，提升盈利能力，使企业改变不利的局面，重新获得发展的动力。并购类基金的操作比创业类基金的操作程序复杂，难度较高，要求更高的投资艺术。由于私募股权投资具有高风险性，因此不管是创业类还是并购类都应该有意识的对风险进行评估、控制。如在投资期间对股份及时进行调整、签订对赌协议等。另外，大多数投资基金会采取管理层持股和员工持股计划，使所有权和管理权统一，提高员工的工作积极性，也是很好的促进公司发展的策略。
4、退出
私募股权投资的方式有三种：第一、境内外资本市场公开上市。IPO通常被认为是最理想的退出方式，但是由于我国对上市公司的审批比较严格，再加上我国资本市场层次单一，因此，在我国资本市场上市的退出渠道并不畅通。造成了在境外注册，在境外上市的“红绸模式”的产生。第二、股权转让。股权转让在美国占有比较重要的地位，尤其在股市行情不好时。美国私募股权投资退出方式中，股权转让比例达38%。而在我国上市交易渠道不畅通的情况下，股权转让更是占有很大的比重，2008年，我国股权转让方式退出的项目有58个，占总体的75.32%，比2007年增长尽22个百分点。股权转让方式中占有主要地位的是原股东回购，管理层收购和转让给第三方。如图所示，这三种转让方式占到了80%左右。原股东回购是指企业以一定的程序和价格，将私募股权基金所持有的股份购回进而实现退出投资的方式。管理层收购是指将股权转让给企业的管理层实现退出投资的方式，在西方，通常是采用杠杆式收购的方法，即收购的资金来源于银行贷款，收购后利用目标企业的盈利和产生的现金流来支付贷款。转让给第三方中的第三方通常是新的投资者或者大公司。一般是从事早期阶段的投资者在企业发展到一定阶段后将所持有的股份出售给后续的投资者，或者是出售给大公司帮助大公司实现战略扩张。第三，清算。当企业经营不善，问题无法解决时，就会进入清算程序，虽然清算是大家都不愿意看到的结果，但当企业陷入困境无法改变时，如果进行清算后企业的资产比继续经营价值更高，说明企业就没有继续经营的必要。
5、分配
在合伙制下，普通合伙人的收益最高，他们负责进行投资决策，因此每年要提取基金的1.5%～2.5%作为管理费，如果达到最低预期收益率，他们就可以提取全部利润的20%～30%。这些报酬都是基金管理人投资的动力。

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善意浓浓；时而俏皮逗趣，天真可爱；时而钻火用青枫。”当然，取火是一件比较费事

㈨ 中国比较有名的VC有哪些

当前国内本土创投公司主要为深圳创新投、紫光创投、清华创投、上海联创和浙江天、弘瑞科技创业、宁波杉杉创业投资等十几家。
1、深圳创投。
深圳创新科技投资公司是目前中国最大的创投企业,其注册资本为16亿元,集团现下辖全资、控股、合资的投资(基金)公司和投资管理公司13家,可投资能力已超过30亿元。其主要投资对象为科技型的高成长性创业企业,包括生物工程、IT、软件等。
值得关注的股票：大众公用600635、深圳机场000089分别出资出资3.07亿元、3.2亿元各持有深圳市创新投资集团20%、20%的股权。
2、清华紫光创投。
紫光股份000938、常山股份000158、天茂集团000627、中海海盛600896、燕京啤酒000729、世纪中天000540、凌钢股份600123、首钢股份000959等11家上市公司参股清华紫光创业投资公司,在公司2.5个亿的资金规模中,除去紫光股份占16%以外,其余11家平均占8%左右。
3、浙江天堂硅谷。
浙江省ZF投资控股、多家上市公司联合组建的一家专门从事高新技术产业创业投资的全新投资机构，注册资本1.618亿元。主要从事的是实业项目投资开发；高新技术项目、高成长中小企业的创业投资等，其创投主要方向为生物、信息、新材料、环保工业等项目。
值得关注的股票：钱江水利600283控股该公司87.24%的股份
4、上海联创。
上海联创投资管理有限公司是上海知名的创业投资公司,风险资金投资领域包括IT、生物制药、电子等等。
5、清华创投（珠海清华科技园创业投资公司）。
主要从事珠海清华科技园的建设和经营、风险投资和高新技术企业孵化，在珠海已建立起了高新技术企业孵化基地，参股拓邦电子（002139）13%的股权。
值得关注的股票：力合股份000523，持有57.15%的股权、
6、宁波杉杉创业投资有限公司。
值得关注的股票：杉杉股份600884持有90%股份。
7、弘瑞科技创业。
该公司是江苏省第一家投向生物医药领域创投公司（基金）。江苏弘瑞科技创业投资有限公司于2002年在南京高新技术开发区注册成立。公司股东包括上市公司江苏弘业股份有限公司、南京瑞尔医药有限公司（上市公司南京纺织品进出口股份有限公司控股）、江苏省高新技术风险投资公司及江苏弘业国际集团投资管理有限公司。公司主要从事生物医药行业及其他高成长行业的创业投资，技术开发、转让，并提供管理咨询、融资顾问等服务。公司运作采取委托管理的方式，由江苏弘业国际集团投资管理有限公司受托管理江苏弘瑞科技创业投资有限公司（基金）。
值得关注的股票：弘业股份600128目前持有其36%股份。
8、交大科技园慧谷孵化基地。
上海交大科技园”作为国家科技部、教育部联合命名的首批国家大学科技园之一，依托上海交通大学的科技创新资源和人才资源的优势将高科技产业的整体规划与区域经济发展相结合，构筑以科技企业为主体，产学研相结合的创新体系，是国家创新体系的重要组成部分，是区域经济发展和技术进步的重要创新源泉之一，是一流大学实现社会功能和产学研结合的重要平台。
上海交大科技园有限公司（以下简称公司）作为“上海交大科技园”的重要组成部分，是按照现代公司治理结构设立的有限责任公司，成立于2001年1月，注册资本1.42亿人民币，是“上海交通大学国家大学科技园”投资开发和建设运营的主要实体，扮演着园区开发建设、经营管理、科技产业投资者三重角色，公司目前在上海市区总计管理六个科技园区，园区积聚电子信息和生物医药两类高科技企业，六个园区中两个园区是经国家科技部认定的高科技企业孵化基地，三个园区被上海市认定为重点软件园区及创意产业基地。公司以创新求发展，以服务创品牌，积极打造“交大慧谷”品牌，着力提升园区内涵，推进产业积聚，推动科技成果转化、培育科技中小企业，为区域科技经济的腾飞提供各项高效优质服务。
值得关注的股票：龙头股份600630投资3000万元参股，目前持有其21%股份。
9、武汉华工创业。
武汉华工创业投资有限责任公司（华工创投）成立于2000年9月，是华中地区最具影响力的风险投资机构；2006年，华工创投成功募集光谷风险投资基金，规模10亿元。 投资领域：信息技术、生物医药，新材料； 投资业绩：已投项目20余个，退出和部分退出10余个，4个PRE-IPO；管理资本：11亿； 资源优势：高校背景带来的对华中地区高校及其辐射区内项目源的充分掌握； 公司荣誉：2004 、2005和2006年中国创业投资机构50强； 2005年中国风险投资年会获“最佳风险投资机构”、“最佳融资奖”；合作伙伴：英国NUMERICA、新西兰CDC、美国德恩创投、加拿大汉信投资、韩国Tech Venture Institute等公司团队： 13名专业投资人；企业文化：活力、合作、坚毅、共赢；企业发展：组织架构国际化、项目合作国际化、团队建设国际化、管理资本规模化、项目集结规模化、投资退出规模化。华工创投愿与致力于中国风险投资事业的海内外人士携手共创未来！
值得关注的股票：华工科技000988目前持有其26%股份。
10、国信创业投资。
值得关注的股票：北京城建600266，出资4000万元，持股20%。
11、北大招商创业投资。
作为中国首家创业投资的专业管理机构--北大招商创业投资管理有限公司是由北京大学、招商局蛇口工业区和二十世纪科技投资有限公司联合发起，众多业内杰出人士积极参与设立的，按照国外先进的基金公司模式经营管理的创业投资管理公司。公司依托北京大学、招商局集团、招商银行、国通证券和诸多上市公司等实力雄厚的大型机构，其核心人物社会关系广泛，实践经验丰富，并拥有厉以宁、王世桢、江平、曹凤岐等一大批国内著名专家，依托北大二十一世纪创业投资研究中心构建的研究平台，使公司的行业前景极佳。
值得关注的股票：北京城建600266，出资6060万元，持股20%
12、宁东方信息产业创业投资。
其重点投向具有高速发展潜力的以软件和数字技术为核心的信息产业，偏重于前期投资。
值得关注的股票：东软股份600718出资7000万元持有70%股份。
13、北京清华科技创业投资。
14、天骄科技创业投资。
值得关注的股票：丝绸股份000401出资一亿元参股，占有33.33%的股权。
15、成都新兴创业投资。
其投资的成都卫士通信息产业是国内信息安全龙头，正在上市辅导期。
16、上海亚创投资发展。
值得关注的股票：东阿阿胶000423投资6081万元，参股20%。
17、达晨创投。
达晨创投投资同洲电子002052五年增值30倍；2001年投资的湖南拓维，证监会已受理其上市申请材料，达晨创投在2001年投资湖南拓维1500万元。06年一年，达晨共投资了四个项目，广州华工百川自控科技公司正在进行上市前筹备；投资深圳金百泽电路板；投资湖北武大有机硅新材料；投资福建圣农。
值得关注的股票：电广传媒000917控股子公司深圳荣涵持有深圳市达晨创业投资有限公司75%的股权。
联想投资
联想投资成立于2001年4月，是联想控股有限公司旗下的从事风险投资业务的公司。总部设在北京 ，在上海设有办事处。目前管理四期基金，规模超过八亿美元，重点投资于运作主体在中国及市场与中国相关的具有高成长潜力的公司。

在华的外资VC大概有：

IDG技术创业投资基金 IDG Technology Venture Investmen
北极光创业投资基金 Northern Light Venture Capital
德同资本管理有限公司 DT Capital Partners
鼎晖投资 CDH Investments
富达国际创业投资有限公司 Fidelity Ventures
高盛亚洲 Goldman Sachs(Asia)Ltd.
戈壁合伙人有限公司 GOBI Partner
红杉资本中国基金 Sequoia Capital China
集富亚洲 Jafco Asia
今日资本 Capital Today
金沙江创业投资基金 GSR Ventures
美商中经合集团 WI Harper Group
普凯投资基金 Prax Capital
启明创投 Qiming Venture Partners
日本亚洲投资(香港)有限公司 JAIC International(HongKong)Co.,Ltd
软银赛富投资顾问有限公司 SAIF Partners
软银中国创业投资有限公司 Softbank China Venture Capital
上海贝尔阿尔卡特风险投资部
英特尔投资 Intel Capital