国初股票以外最大的投资市场是

⑴ 股票市场是什么 论文

股票市场是股票发行和交易的场所。根据市场的功能划分，股票市场可分为发行市场和流通市场。
发行市场是通过发行股票进行等资活动的市场，一方面为资本的需求者提供筹集资金的渠道，另一方面为资本的供应者提供投资场所，发行市场是实现资本职能转化的场所，通过发行股票，把社会闲散资金转化为生产资本，由于发行活动是股市一切活动的源头和起始点，故又称发行市场为“一级市场”。流通市场是已发行股票进行转让的市场。又称“二级市场”。
流通市场一方面为股票持有者提供随时变现的机会。另一方面又为新的投资者提供投资机会。与发行市场的一次性行为不同、在流通市场上股票可以不断地进行交易。
发行市场是流通市场的基础和前提，流通市场又是发行市场得以存在和发展的件。发行市场的规模决定了流通市场的规模，影响看流通市场的交易价格。没有发行市场，流通市场就成为无源之水、无本之木，在一定时期内，发行市场规模过小，容易使流通市场供需脱节，造成过度投机，股价飓升；发行节奏过快，股票供过于求，对流通市场形成压力，股价低落，市场低迷，反过来影响发行市场的筹资。所以，发行市场和流通市场是相互依存、互为补充的整体。
根据市场的组织形式划分，股票市场可分为场内交易市场和场外交易市场。
股票场内交易市场是股票集中交易的场所，即股票交易所。有些国家最初的股票交易所是自发产生的，有些则是根据国家的有关法规注册登记设立或经批准设立的。今天的股票交易所有严密的组织。严格的管理，并有进行集中交易的固定场所，在许多国家，交易所是股票交易的唯一合法场所。在我国，1990年底，上海证券交易所正式成立、深圳证券交易所也开始试营业。
股票场外交易市场是在股票交易所以外的各证券交易机构柜台上进行的股票交易市场，所以也叫做柜台交易市场。随着通讯技术的发展，一些国家出现了有组织的、并通过现代化通信与电脑网络进行交易的场外交易市场，如美国的全美证券商协会自动报价系统（NASDAQ〕。由于我国的证券市场还不成熟，目前还不具备发展场外交易市场的条件。
根据投资者范围不同，我同股票市场还可分为境内投资者参与的A股市场和专供境外投资者参与的B股市场。

进入20世世纪之后。股票市场发展迅速，大致经历了以下三个阶段：
（1）自由放任阶段（1900-1929年）。20世纪前30年中，美英等国的股份公司迅速增加，使股票市场规模和筹资能力迅速扩大。
一方面发行市场迅速扩大，流通市场空前繁荣，交易量直线上升。另一方面由于缺乏监管，股票欺诈和市场操纵时有发生，自由放任带来了严重的过度投讥。当时主要股票市场的股票价格普遍被抬高到极不合理的程度，远远超过其实际价值。1929年10月29日，资本主义世界发生了严重的金融危机，作为经济晴雨表的各国股票市场相继出现了暴跌，投资者损失惨重。
（2〕法制建设阶段（1930-1969年），1929年经济危机之后，各国政府对股票市场开始全面加强法制和规范化建设。以美国为例，政府开始从法律上对证券市场加以严格管理，制定了《1933年证券法》、（1934年证券交易法）等一系列严密可行的证券法律。
美国1934年成立证券交易管理委员会，直接对股票市场进行监督和管理，为美国证券市场成为世界上最大的证券市场奠定了基础。 其他有关国家的证券法制建设也不断加强，股票市场逐渐规范。
（3）迅速发展阶段（自1970年以来）。进入20世纪70年代之后，随着西方工业发达国家经济规模化和集约化程度的提高，东南亚和拉美发展中国家经济的蓬勃兴起。以及现代电脑、通信和网络技术的进步，股票市场步人了迅速发展的阶段。l986年全球股票市场的市值总额为6.51万亿美元，全球上市公司总数为2.82万家，到1995年年底、中值总额上升到17.79万亿美元。10年间市值增长了近3倍、上市公司增加了1万多家、达到3.89万家
1996年。全球股票市值继续上升，达到20．29万亿美元。在主要发达国家，证券化率（股票市价总值与国内生产总值的比率）已经达到较高的程度，1995年，美国、日本和英国的证券化率分别达到95.5％、83.5％和121.7％。发展中国家的股票市场成长也相当迅速。新兴市场的股票市价总值从1986年的0.24万亿美元增长到1995年的1.9万亿美元，10年问增长了近7倍。在股票中场规模扩大的同时，交易活动也日趋活跃，1986年，全球股票中场的交易金额为3.57万亿美元，1995年达到11.66万亿美元。

⑵ 介绍一下中国股票市场的发展历史

中国证券市场从1870年至今已有120多年的历史，经历了三个时期：1870年至1949年的香港、上海、天津、北平的证券市场，1950年至1980年的天津、北京、香港、台湾证券市场，1981年至今的上海、深圳、香港、台湾证券市场，形成了中国证券市场发展的三个阶段。

1.1870—1949年

中国历史上最早出现的股票是洋人发行的。1840年鸦片战争后，外商开始在中国兴办工商企业并开始发行股票。最早在中国设立股份银行的是英国汇丰银行，1865年3月3日在香港设立总行，4月在上海设立分行，1870年前后中国出现了买卖外商股票的的经纪人。

1911年辛亥革命推翻了清王朝，为中国的民族资本主义发展创造了良好的环境，同时由于帝国主义忙于第一次世界大战，放松了对中国市场的控制，中国民族工商业迅速发展，股份公司日益增多，股票大量发行，成为我国证券市场发展史上的一个新时期。

1914年上海股票商业公会成立，同年12月北洋政府颁布了我国第一部证券交易条例，证券交易有了初步的法规。当时的上海股票商业公会设在上海二马路一带(今九江路)。最初有会员12家，后增至15家，会员缴纳12两白银作为公会资本，每月还要交会费2两。交易品种包括政府公债、铁路债券、公司股票及外汇等等。交易方式是现货交易，交易时间为上午9——11时，手续费按1%—5%收取。这标志着中国人自己经营的第一家现代证券交易所诞生了。

1920年孙中山先生与虞洽卿联名向北洋政府申请成立了上海证券物品交易所，集资500万元，于同年7月1日开业，经营品种除证券之外还有金银、皮毛、花纱布、粮油等等。与此同时，上海股票商业公会也根据北洋政府颁布的《证券所交易法》改组为上海华商证券交易所，集资300万元，经纪人有55名，主要经营北洋政府发行的公债。这两个交易所业务兴隆，上海证券物品交易所开业半年就赚了100多万，引起了各方面投资者的注意，各种证券物品交易所如雨后春笋般的建立起来，仅在上海就有200多家。随后全国一些大城市陆续建立了证券交易所。

1918年北京股票交易所成立，1921年天津证券物品交易所成立。当时的天津证券物品交易所资本200多万元，分为10万多股，由天津和上海两地筹资，理事长为曹锟之弟曹均，沪方代表由孙棣三担任，监督人为天津一位巨绅。当年10月1日在天津东马路开业，先是买卖公债，然后增加了股票交易，也曾兴盛一时。

1921年秋，风云突变，当时上海先后兴起的150家交易所，有的发行股票成立了信托公司，因股票价格大幅下跌而倒闭，引起了连锁反应，上海有近百家证券物品交易所倒闭，只剩下包括上海货商交易所在内的十几家。天津的证券物品交易所也因上海股价暴跌、交易所倒闭之风的影响，于1922年停止了营业。后来人们把1921年的交易所和信托公司的倒闭风潮称为信交风潮，这是中国证券市场的第一次暴跌。

1949年以前中国有香港、上海、天津、北平四个证券市场。香港是开业最早的证券市场，1891年香港股票经纪协会成立，1914年易名为香港证券交易所。1921年建立了第二个证券交易所。1941年香港被日军占领，这两个交易所停止活动。1947年两个交易所合并，成立了香港证券交易所有限公司。实际上，香港从1866年开始股票买卖到1947年香港香港证券交易所成立这一阶段，市场规模很小。

2.1950—1980年

1949年6月华东军事管制委员会为了稳定上海金融秩序封闭了上海证券交易所。1949年1月天津解放，天津军管会接收和清理了原国民党时期的证券交易所，并在此基础上成立了天津证券交易所，该所于1949年6月正式营业，成为新中国的第一个证券交易所。1950年2月1日北京证券交易所成立。这两家交易所在解放初期对融通社会资金，恢复生产起了积极作用。1950年以后金融和物价趋于稳定，证券交易减少。1952年天津证券交易所并入天津投资公司，北京交易所也停业。50年代至70年代中国大陆的有价证券是国家发行的公债，但只能还本会息不能买卖和转让。80年代中国大陆又兴起国债、企业债券和股票的交易。

香港证券市场是1949年以后一部分内地资金的转入才逐步发展起来的，但市场狭小，银行信贷是各公司的主要资金来源，到1962年也只有65家上市公司。1965年平均月营业额410万美元（约3200万港元），1967年8月31日恒生指数曾降至58.61点，香港证券交易所曾两次停市10天。 1968年香港经济增长，使证券市场成为地方实业重要的资金来源，1969年平均月营业额2720万美元（约2.12亿港元），上市公司72家，同年12 月17日远东证券交易所开张。

1971年9月15日金银证券交易所开业，1972年九龙证券交易所有限公司开业，在如此狭小的地区拥有四个证券交易所是世界上罕见的。但是特殊的地理位置使香港发展为东南亚的金融中心，港英当局和中外财团的投资迅速增长。1972年香港四个证券交易所上市的股票190种，当年上市的就有98种，成交额达到43.397亿港元，是1969年的70多倍。1983年成交额达到482.17亿港元，比1968年增长了53倍，总市值达到了1734.5亿港元。在这期间香港股市也经历了1973年和1982年的两次暴跌。

1980年7月7日香港联合交易所有限公司组成，1981年3月31日正式注册。1978年以后由于中国的改革开放政策极大地促进了香港的进出口和转口贸易，香港房地产兴旺，恒生指数又恢复到1972年的水平，1980年10月1日达到1810点，成交额达到957亿港元。1982年香港股市因佳宁事件和撒切尔夫人访华引发的所谓“信心危机”发生第二次暴跌，1983年初恒生指数跌至750点。1984年中英联合声明公布，人心稳定，恒生指数又上升到1200点。

台湾是中国领土的一部分，1949年国民党当局逃到台湾以后，通过发行所谓“爱国债券”促进证券交易，但是真正的证券市场是从1953年开始的。台湾当局为了把地主的土地转换给农民，对地主实行赎买政策，以七成稻谷实物债券和三成的公营事业股票(主要是台湾水泥、台湾纸业、台湾工矿、台湾农林四大公司)换取地主的土地。当时地主所得的债券和股票，连同台湾当局发行的爱国公债共22亿新台币，地主对其所拥有的股票不感兴趣而大量开价出售，场外交易的商行应运而生，最繁荣时达到二三百家。

3.1980—1997年

1981年10月香港联合证券交易所选举了第一批成员，经过三年，原来的香港证券交易所、远东证券交易所、金银证券交易所、九龙证券交易所停止营业，1986年4月2日联交所正式开业，并亨有在香港建立、经营和维护证券市场的专营权，使香港证券市场进入了一个新时期。1986年9月22日香港被接纳为国际证券交易所联合会的正式成员，开始向国际金融市场迈进。

当时香港共有上市公司258家，证券330种，其中260种是普通股票，21种是认购权证，7种是公司债券，1种是政府债券，36种是单位信托，5 种是优先股。1987年恒生指数接近4000点，但由于美国股市暴跌而引起的世界性股灾，香港股市在1987年12月7日跌到1894.94点，1990 年重新恢复到3500点。90年代香港股市虽然也受到各种外界影响，但搞风险能力较强，1992年恒生指数曾达到12000点，到1997年1月香港已有 550只股票，其中包括综合企业、航运货仓、酒店饮食、金融投资、地产建筑、零售传播、电子玩具、工业和公用事业九类，此外还有基金16只，认股权证36 只，中国H股22只，共624只。

台湾股市80年代初的加权指数在400至500点徘徊，直到1986年才上升到1039.11点，此后几乎是翻倍的的增长，1987年达到4673 点，1988年8789点，1989年10773点，1990年12495点，终于暴发了一次暴跌，从90年2月的12682点跌到10月份的2485 点，跌幅达80%，到年底又回复到4530点，当时的355家证券公司受到不同程序的损失。

80年代至90年代最引人注目的是深圳、上海证券市场的建立和发展。中国境内形成了深圳、上海、香港、台湾四个证券市场。

1981年中国政府开始发行国库券，1984年7月北京天桥股份有限公司和上海飞乐音响股份有限公司经中国人民银行批准向社会公开发行股票。这是 1979年改革开放以来证券市场发展的初级阶段。到1989年全国发行股票的企业达到6000家，累计人民币35亿元，遍及北京、上海、天津、广东、江苏、河北、安徽、湖北、辽宁、内蒙古等省市，其中债券化的股票占90%以上，经正式批准的比较规范的股票发行的试点企业有100多家。

除股票之外， 1986年5月8日沈阳信托投资公司率先开展了债券买卖和抵押业务，到1988年全国61个大中城市开放了国库券流通市场，1989年全国有100多个城市的400多家的交易机构开办了国库券转让业务，1990年全国累计发行各种有价证券2100多亿，累计转让交易额318亿，证券中介机构网点达到 1600多家，1990年11月26日上海证券交易所宣告成立，12月自动报价系统(STAQ)正式落成并投入使用，1991年7月3日深圳证券交易所开始营业，中国证券市场进入了启动阶段。

1986年9月上海工商银行信托投资公司静安业务部开始了股票柜台交易，主要交易飞乐音响和延中实业两家公司的股票，1988年上海又有海通、万国、振兴三家证券公司成立从而初步形成了场外证券交易市场。到1990年上海市场上有延中实业、真空电子、飞乐音响、爱使电子、申华电工、飞乐股份、豫园商场、凤凰化工等8只股票进行交易，这就是所谓的老8股。

到1991年上交所成立时除老8股之外，还有89年保值公债三种，87至91年国库券四种，工行债券六种，交行债券一种，中行债券两种，建行债券一种，还有上海石化、氯碱化工等企业债券十四种。深圳证券市场从1987年启动，到1990年已有发展、万科、金田、安达、原野等5家上市公司的股票公开交易，证券公司12家，营业网点16 个，深圳与上海不同，大宗的交易不是债券，而是股票。

1992年5月上海和深圳相继开放股价，同时在两个交易所进行规范化的场内交易，两地综合指数分别达到1429点和312点，到11月又分别回落到 386点和164点。1992年底，在上交所上市的A股有29只，B股9只，在深交所上市的A股有23只，B股9只。1993年2月沪深股市的指数又上升到1558点和369点，同时又有大批新股上市，到93年底，在上交所上市的A股107只，B股22只，国库券5种，在深交所上市的A股76只，B股19 只。

1994年7月29日沪深股市在扩容的压力下分别降到325点和94点，从8月份管理层提出暂停发行新股等三项政策，两市指数在9月份又上升到 1052点和210点。到94年底，在上交所上市A股有168只，B股32只，基金10只，国债现券5种，期货10种;在深交所上市的A股有118只，B 股18只，基金8只，国债期货15种。

1995年初由于大量资金云集国债期货市场，深沪股市分别降到524点和122点，5月18日国务院宣布停止国债期货交易并处罚违规的券商，3天之内沪深股市指数上升到927点和175点(成份指数1473点)，到95年底在沪深证券市场上市的证券达到460个，全年累计成交额64097亿，在上交所上市的A股有184只，B股35只，基金12只，国债现券6种，期货14种，国债回购8种;在深交所上市的A股127 只，B股34只，基金10只，国债现券6种，期货14种，国债回购7种。

1996年初沪深股市指数在522点和104点徘徊，但是随着宏观经济的好转和 97年香港回归以及中国共产党第十五大次代表大会即将召开，两市指数迅速上升，到12月11日和12日分别达到1258点(30指数3064点)和476 点(成份指数4522点)。96年底，沪深两市上市的证券达到667个，全年成交额41610亿，在上交所上市的A股有287只，B股42只，基金15 只，国债现券9种，国债回购8种，在深交所上市的A股有227只，B股43只，基金10只，国债现券9种，国债回购9种。

1997年5月沪深股市的指数分别达到1510点(30指数4286点)和520点(成份指数6130点)到97年10月1日在上交所上市的A股已有361只，B股48只，在深交所上市的A股有336只，B股51只。中国上海和深圳证券市场发展引起了世界各国金融界的极大关注，特别是在中国共产党第十五次代表大会上提出发展股份制进行企业改革之后，证券市场将进一步发挥它的筹资和融资功能。

拓展资料:

上海证券交易所、深圳证券交易所的成立标志着我国证券市场开始发展。1990年12月19日，上海证券交易所开业；1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。

中国证券市场作为一个新兴的高速成长的证券市场，在短短十几年的时间里取得了举世瞩目的成就。上海证券交易所、深圳证券交易所的交易和结算网络覆盖了全国各地。证券市场交易技术手段处于世界先进水平，法规体系逐步完善。全国统一的证券监管体制也已经建立。证券市场在促进国有企业改革、推动我国经济结构调整和技术进步方面发挥了突出的作用。

中国证券市场-网络

⑶ 美国证券市场的美国证券市场的构成

全国性的证券市场主要包括：纽约证券交易所（NYSE）、全美证券交易所（AMEX）、纳斯达克市场（NASDAQ）和招示板市场（OTCBB）；
区域性的证券市场包括：费城证券交易所（PHSE）、太平洋证券交易所（PASE）、辛辛那提证券交易所（CISE）、中西部证券交易所（MWSE）以及芝加哥期权交易所（CHICAGO BOARD OPTIONS EXCHANGE）等。
1、纽约证券交易所（New York Stock Exchange NYSE）
美国和世界上最大的证券交易市场。1792年5月17日，24个从事股票交易的经纪人在华尔街一棵树下集会，宣告了纽约股票交易所的诞生。1863年改为现名，直到1865年交易所才拥有自己的大楼。座落在纽约市华尔街11号的大楼是1903年启用的。交易所内设有主厅、蓝厅、“车房”等3 个股票交易厅和1个债券交易厅，是证券经纪人聚集和互相交易的场所，共设有16个交易亭，每个交易亭有16—20个交易柜台，均装备有现代化办公设备和通讯设施。
交易所经营对象主要为股票，其次为各种国内外债券。除节假日外，交易时间每周5天，每天5小时。自20世纪20年代起，它一直是国际金融中心，这里股票行市的暴涨与暴跌，都会在其他资本主义国家的股票市场产生连锁反应，引起波动。现在它还是纽约市最受欢迎的旅游名胜之一。
对非美国公司上市要求：
最低公众持股数量和业务记录：公司最少要有2000名股东(每名股东拥有100股以上)；或2200名股东(最近6个月月平均交易量为10万股)；或 500名股东(最近12个月月平均交易量为100万股)；至少有110万股的股数在市面上为投资者所拥有(公众股110万股)。
最低市值：公众股市场价值为4000万美金；有形资产净值为4000万美金。
盈利要求：上市前两年，每年税前收益为200万美金，最近一年税前收益为250万美金；或三年必须全部盈利，税前收益总计为650万美金，最近一年最低税前收益为450万美金；
或最近一个会计年度市值总额不低于5亿美金且收入达到2亿美金的公司：三年调整后净收益合计2500万美金(每年报告中必须是正数)。
上市企业类型：主要面向成熟企业。
采用会计准则：美国一般公认会计原则。
公司注册和业务地点：无具体规定。
公司经营业务信息披露规定：要遵守交易所的年报、季报和中期报告制度。
其他因素：对公司的管理和操作有多项要求；详细说明公司所属行业的相对稳定性，公司在该行业中的地位，公司产品的市场情况。
2、全美证券交易所(Amex)
前身为纽约股票证券交易场外市场联盟，主要交易建国初期的美国政府的债券和新成立的企业的股票，后来逐渐形成了完善的交易规则。1921年，由场外交易变为场内交易。1953年，正式改名为全美证券交易所，且沿用至今。其业务包括股票业务，期权业务，交易所交易基金(ETFs)业务。
全美证券交易所上市公司包括发明型科技企业到标准普尔500强公司。交易所交易股票的行业范围包括银行金融业、通信技术、资源及能源、制造工业、批发零售业、健康产业、房地产及REITs等。
全美交易所为个人和机构投资者、股票发行者提供包括所有行业领域的金融机会。该交易所还是世界第二大股票期权交易所。1993年，全美交易所首创这一金融产品，目前是世界上最受欢迎的投资品种。
从2000年1月起，作为主要金融指数的全美交易所综合指数已经超过了纽约交易所综合指数以及纳斯达克综合指数。全美交易所交易的最大的25家上市公司包括英美烟草、帝国石油、美孚石油、埃克森石油、通用汽车公司、杜邦公司等跨国企业。
5、纳斯达克(NASDAQ)
由全美证券交易商协会(NASD)创立并负责管理, 是全球第一个电子交易市场。 由于吸纳了众多成长迅速的高科技企业，纳斯达克给人一种扶持创业企业的印象。
纳斯达克共有两个板块：全国市场(National Market)和1992年建立的小型资本市场(Small Cap Market)。纳斯达克在成立之初的目标定位在中小企业。因为企业的规模随着时代的变化而越来越大，现在纳斯达克反而将自己分成了一块全国市场 （National Market）, 一块中小企业市场(Small Cap Market),以及以美分为交易单位的柜台买卖中心（OTCBB）和粉单交易市场（英文叫Pink Sheets，是垃圾股票交易的地方）。
纳斯达克拥有自己的做市商制度(Market Maker)，它们是一些独立的股票交易商，为投资者承担某一只股票的买进和卖出。这一制度安排对于那些市值较低、交易次数较少的股票尤为重要。通过这种做市商制度使上市公司的股票能够在最优的价位成交，同时又保障投资者的利益。
这些做市商由NASD的会员担任。每一只在纳斯达克上市的股票，至少要有两个以上的做市商为其股票报价；一些规模较大、交易较为活跃的股票的做市商往往能达到40-45家。这些做市商包括世界顶级的投资银行。
与其它创业版相比，在纳斯达克上市的要求是最严格而复杂的，同时由于它的流动性很大，在该市场直接上市所需进行的准备工作也最为繁重。
到2005年底,纳斯达克中国上市公司有：中华网、新浪网、搜狐网、网易、TOM网、盛大网络、侨兴电话、空中网、前程无忧、金融界、携程网、亚信科技、掌上灵通、UT斯达康、九城关贸、第九城市、北京科兴、华友世纪、汽车系统、太平洋商业、分众传媒、德信无线、网络、杨凌博迪森、美东生物、e龙、中国医疗、中国科技众品食业。
6、招示板市场（OTCBB）
OTCBB(Over The Counter Bulletin Board)的全称是场外交易(或柜台交易)市场行情公告板(或电子公告板)，是美国最主要的小额证券市场之一。
OTCBB不是证券交易所，也不是挂牌交易系统，它只是一种实时报价服务系统，不具有自动交易执行功能。在OTCBB报价的股票包括:不能满足交易所或 NASDAQ上市标准的股票以及交易所或NASDAQ退市的证券。OTCBB没有上市标准，任何股份公司的股票都可以在此报价，但是股票发行人必须按规定向SEC提交文件，并且公开财务季报和年报。这些条件比交易所和NASDAQ的要求相对简单。OTCBB采用做市商制度，只有经SEC注册的做市商才能为股票发行人报价。NASD和SEC对OTCBB报价的做市商进行严格的监管。目前有不少中国企业先在OTCBB上市，之后再转到NASDAQ或其他交易所上市。
OTCBB上市
一旦客户公司通过了投资顾问公司的资格初审，投资顾问公司将指导和监督该客户公司与壳公司之间的并购工作。在客户公司签了合作意向书并支付保证金给壳公司之后，投资顾问公司会： 编制整个专案的计划及时程表；提供壳公司的尽职调查报告；草拟股票交换协议书；审阅SEC所要求的申报材料。
与首次公开发行(IPO )将上市和融资一步完成不同，反向兼并分两步走。首先完成反向兼并，然后通过上市企业的资本私募(Private Investment in Public Equity，简称PIPE) 或登记的公开发行来募集资金。投资顾问公司将审阅定向发售备忘录 (适用于上市公司以PIPE方式增发新股) 或审阅招股说明书(适用于注册的证券公开发行)，完成定向募集或公开发行的全部手续，之后为在纳斯达克(NASDAQ)、场外交易公告牌(OTCBB)和粉单市场 (Pink Sheets) 的股票做市。一段时间后，投资顾问公司将继续协助客户完成从OTCBB 到NASDAQ 或 AMEX 的挂牌申请。
近年来，PIPE已经成为资本募集的最主要的手段之一。主要面向为机构投资者, 富有的个人投资者, 美国以外的海外投资者。对于私募的金额没有限制性规定。资本私募投资人在一年内不可以将股权在市场上销售，但是可以进行私下交易，通过证券商或注册经纪人进行资本私募会发生佣金费用，佣金平均在8%-10%左右。
7、粉纸交易市场（Pink Sheets）
粉纸交易市场，是纳斯达克最低层的报价系统，在这个系统中，市场每周对交易公司进行一次纸上报价，流动性比OTCBB更差。粉纸交易市场不是一个自动报价系统，而是经纪商通过电话询问至少3个做市商的报价之后，再与最佳报价的市场做市商成交。

⑷ 中国的股票市场，债券市场，外汇市场的种类有哪些A股和B股分别是什么 谢谢了

你这个问的很凌乱啊。中国股票市场按上市的地方分为在香港上市的H股，在上海和深证上市的为A股 在境内上市以外币计价的B股。深圳上市的有分为主板，中小板和创业板。上述都是可以在二级市场融资的，而正在发展的新三板和四板目前只能在一级市场融资。
债券市场分类的标准不一样而不一样，比如可以非为国家债券、地方债、公司债、企业债等比如按照发行市场可以非为一级市场和二级市场。
外汇市场就只有一个，全球共用，主要用于国际间结算，全球最大的金融市场。
A股指的是境内企业在境内上市以人民币计价的上市公司股票
B股指的是境内企业在境内上市以外币计价的上市公司股票

⑸ 世界最大的证券交易所是哪个

12月11日，中国批准设立的首家外国证券交易所驻华代表机构———纽约证券交易所（纽交所）北京代表处正式开业，为中国企业提供一流的上市融资服务。据纽交所公布的数据，截至今年11月30日，在纽交所上市的中国内地企业总数已达到38家。

纽交所北京代表处的设立，是中美战略经济对话的重要成果。加入世贸组织（WTO）后，中国认真履行了证券业对外开放的承诺，而且主动采取了一系列开放资本市场的政策措施。允许境外证券交易所设立驻华代表机构就是我国实施的一项自主开放政策。

纽约证券交易所(New York Stock Exchange-NYSE,简称nyse )是目前世界上规模最大的证券交易市场。在美国证券发行之初，尚无集中交易的证券交易所，证券交易大都在咖啡馆和拍卖行里进行。

1792年5月17日，24名经纪人在纽约华尔街和威廉街的西北角一咖啡馆门前的梧桐树下签订了“梧桐树协定”，这是纽约交易所的前身。到了1817年，华尔街上的股票交易已十分活跃，于是市场参加者成立了“纽约证券和交易管理处”，一个集中的证券交易市场基本形成，1863年，管理处易名为纽约证券交易所，此名一直沿用至今。

自20世纪20年代起，纽约证券交易所一直是国际金融中心，这里股票的暴涨与暴跌，都会在其他国家的股票市场产生连锁反应，引起波动。现在它还是纽约市最受欢迎的旅游名胜之一。

纽约证券交易所因为历史较为悠久，因此市场较成熟，上市条件也较为严格，像那些还没有赚钱就想上市筹资的公司是无法进入纽约证交所的，而历史悠久的世界五百强大多在纽约证交所挂牌，像强生、辉瑞制药、联邦快递等都是纽交所的成员。

除纽约证券交易所外，世界上主要的境外证券交易所也在积极准备申请设立驻华代表机构，目前已有多家正式提交了申请。

世界上还有哪些主要的证券交易所

伦敦证券交易所是世界上历史最悠久的证券交易所。它的前身为17世纪末伦敦交易街的露天市场，1773年露天市场交易迁入司威丁街的室内进行，并正式更名为“伦敦证券交易所”。证券交易所的成立为英国工业革命提供了重要的融资渠道，确立了英国世界金融中心的地位。截至第一次世界大战之前，伦敦交易所一直是世界第一大证券交易市场。

东京证券交易所的前身是1879年5月成立的东京证券交易株式会社。目前在世界证券交易市场上具有举足轻重的地位，如果按上市的股票市场价格计算，它已超过伦敦证券交易所，成为仅次于纽约证券交易所的世界第二大证券市场。

与上述三大证券交易所悠久的发展历史相比，成立于1971年的纳斯达克证券市场只是一个新生儿，但它在美国新经济的崛起中却发挥了无与伦比的作用，它是全球第一个电子化的股票市场。如果说，纽交所代表了工业文明的金融时代，那么纳斯达克无疑为知识经济而生的。

⑹ 美国有几个证券市场，有何区别

现在美国境内最大的股票交易市场有三个，分别是纽约(公寓)证券交易市场与美国证券交易市场以及纳期达克证券交易市场，他们的区别如下。

一、三大证券市场的定义的区别

1、交易方式不同

在纽约证交所，经纪人在场内走动叫喊来寻找最佳买卖主。

在纳斯达克，买卖在电话或计算机上谈。

2、上市的企业门槛不同

美国证券交易所只是一个中小企业股票上市的场所。

在美国证券交易所上市的股票价格都比较低，投资条件也不高，只需要企业的净投资额超过400万元，而且市场上有50万股为大众所持有，而且股东数量超过80名就可以。上市门槛低是美国证券交易所与其他股票市场的主要区别。

纳斯达克股票市场上市门槛特别宽松，它对申请上市的公司不限行业，不限成立年限也不限获得利与国别，这种独有政策的存在，是它与其他市场重要区别，也是这个市场快速发展的重要因素。

二、三大证券市场的主要区别

1、成立时间不同

纽约证券交易所 NYSE：美国历史最长、最大且最有名气的证券市场,至少已有 208 年的历史。

纳斯达克证券市场 Nasdaq只有二十六岁，虽有5540支股票，但多半是小型的新公司。

2、上市的企业性质不同

在纳斯达克上市的公司约有 4,100 多家，而约有近 2,000 家是高科技公司。计算机及电讯相关的公司则占了纳斯达克一个大比数。

在纽约证券交易所上市的以美国的老牌传统企业居多。

美国证交所的交易场所和交易方式大致都和纽约证交所相同，只不过在这里上市的公司多为中、小型企业，因此股票价格较低、交易量较小，流动性也较低。

三、美国三大指数之间的主要区别：

1、道·琼斯股票指数

是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均数。它是在1884年由道·琼斯公司的创始人查理斯·道开始编制的。

现在的道·琼斯股票价格平均指数是以1928年10月1日为基期，因为这一天收盘时的道·琼斯股票价格平均数恰好约为100美元，所以就将其定为基准日。

2、纳斯达克(NASDAQ)

是美国全国证券交易商协会于1968年着手创建的自动报价系统名称的英文简称。纳斯达克的特点是收集和发布场外交易非上市股票的证券商报价。它现已成为全球最大的证券交易市场。

目前的上市公司有5200多家。纳斯达克又是全世界第一个采用电子交易的股市，它在55个国家和地区设有26万多个计算机销售终端。

纳斯达克指数是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数，基本指数为100。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。

1971年2月8日，股票交易发生了革命性的创新。那一天一个称之为纳斯达克(Nasdaq全美债券交易商自动报价)的系统为2,400只优质的场外交易(OTC)股票提供实时的买卖报价。

在以前，这些不在主板上市的股票报价是由主要交易商和持有详细名单的经纪人公司提供的。现在，纳斯达克链接着全国500多家造市商的终端，形成了计算机系统的中心。

同纳斯达克股市不同，在纽约股市或者美国股票市场(AMEX)交易的股票会被指派一个单独的专家经纪人，他负责保持这只股票的供求有序。纳斯达克改革了报价方法，它不采取集中式报价，这样就使得股票对投资者和交易商都更有吸引力。

在纳斯达克创立之初，在主板(最好是纽约股票交易所)上市显然比在纳斯达克交易享有更高的名望。纳斯达克的股票大多是最近上市的新兴小公司或是达不到在大的股票交易所上市要求的小公司、新公司。

然而，许多年轻的高科技公司认为纳斯达克的计算机系统是一个更加符合自然规律的地方。许多像英特尔和微软这样的公司即使已经达到要求，都没有选择迁入纽约股票交易所这样的“主板”。

3、标准·普尔500指数

是由标准·普尔公司1957年开始编制的。最初的成份股由425种工业股票、15种铁路股票和60种公用事业股票组成。从1976年7月1日开始，其成份股改由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成。

它以1941年至1942年为基期，基期指数定为10，采用加权平均法进行计算，以股票上市量为权数，按基期进行加权计算。与道·琼斯工业平均股票指数相比，标准·普尔500指数具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点，被普遍认为是一种理想的股票指数期货合约的标的。

(6)国初股票以外最大的投资市场是扩展阅读

上市基本条件纽约证交所对美国国外公司上市的条件要求：

作为世界性的证券交易场所，纽约证交所也接受外国公司挂牌上市，上市条件较美国国内公司更为严格，主要包括：

1、社会公众持有的股票数目不少于250万股；

2、有100股以上的股东人数不少于5000名；

3、公司财务标准（三选其一）：

A、收益标准：公司前三年的税前利润必须达到1亿美元，且最近两年的利润分别不低于2500万美元。

B、流动资金标准：在全球拥有5亿美元资产，过去12个月营业收入至少1亿美元，最近3年流动资金至少1亿美元。

C、净资产标准：全球净资产至少7亿5千万美元，最近财务年度的收入至少7亿5千万美元

4、对公司的管理和操作方面的多项要求；

5、其他有关因素，如公司所属行业的相对稳定性，公司在该行业中的地位，公司产品的市场情况，公司的前景，公众对公司股票的兴趣等。

⑺ 我们的投资市场，容量最大的投资市场有哪些

⑻ 股票市场的前身起源于哪

股票市场的前身起源于1602年荷兰人在阿姆斯特河大桥上进行荷属东印度公司股票的买卖，而正规的股票市场最早出现在拦源美国。股票市场是投机者和投资者双双活跃的地方，是一个国家或地区经济和金融活动的晴雨表。中国大陆有上交所和深交所两个交易市场。股票市场唯一不变的就是：时时刻刻都是变化的。

股票市场是已经发行的股票转让、买卖和流通的场所，包括交易所市场和场外交易市场两大类别。由于它是建立在发行市场基础上的，因此又称作二级市场。股票市场的结构和交易活动比发行市场（一级市场）更为复杂，其作用和影响力也更大。

(8)国初股票以外最大的投资市场是扩展阅读：

股票市场结构：

股票市场一般分为股票发行市场和股票交易市场两部分。两个市场既有区别又有联系。耐派

1、股票发行市场

又称一级市场或初级市场。股票发行是发行公司自己或通过证券承销商（信托投资公司或证券公司）向投资者推销新发行股票的活动。股票发行大多无固定的场所，而在证券商品柜台上或通过交易网络进行。发行市场的交易规模反映一国资本形成的规模。股票发行目的：

①为新设立的公司筹措资金；

②为已有的公司扩充资本。

发行方式有两种：

①由新建企业自己发行，或要求投资公司、信托公司以及其他承销商给予适当协助；

②由证券承销商承包发售。两种方式各有利弊，前者发行费用较低，但筹资时间较长。后者筹资时间较短，但费用较高，需要付给投资公司、信托公司或承销商一定的手续费。

2、股票交易市场

又称二级市场或流通市场,包括:

①证券交易所市场，是专门经营股票、债券交易的有组织的市场，根据规定只有交易所的会员、经纪人、证券商才有资格进入交易大厅从事交易。进入交易的股票必须是在证券交易所登记并获准上市的股票。

②场外交易市场，又称证券商柜台市场或店头市场。主要交易对象是未在交易所上市的股票。店头市场股票行市价格由交易双方协商决定。店头市场都有固定的场所，一般只做即期交易，不做期货交易。

⑼ 美股有几个交易所

美国的证券交易所有三家，纽约证券交易所、美国证券交易所、纳斯达克证券市场。
具体介绍如下：
1、纽约证券交易所，简称NYSE
纽约证券交易所简称NYSE，上市公司有3459家，股票总股数为1251420000股。此交易所是上市公司总市值第一，IPO数量及市值第一，交易量第二的交易所。2005年4月末，NYSE收购全电子证券交易所成为一个盈利性机构。
2、美国证券交易所
美国证券交易所简称AMEX，上市公司有1061家，股票总股数为52046000股。AMEX过去曾是全美国第二大证券交易所，坐落于纽约的华尔街附近，现为美国第三大股票交易所。美国证券交易所大致上的营业模式和纽约证券交易所一样，但是不同的是，美国证券交易所是唯一一家能同时进行股票、期权和衍生产品交易的交易所，也是唯一一家关注于易被人忽略的中小市值公司并为其提供一系列服务来增加其关注度的交易所。
3、纳斯达克证券市场
纳斯达克证券市场，简称Nasdaq，上市公司有3159家，股票总数为822345000股。此证券交易所是一个基于电子网络的无形市场，是美国上市公司最多、股份交易量最大的证券市场。
美股，即美国股市。开盘时间：美国从每年3月第二个星期日到11月第一个星期六采用夏令时，这段时间其交易时间为北京时间晚21：30－次日凌晨4：00。而在11月初到3月初，采用冬令时，则交易时间为北京时间晚22：30－次日凌晨5：00。
2020年3月9日，纽约股市开盘出现暴跌，随后跌幅达到7%上限，触发熔断机制。3月12日，美股标准普尔500指数跌幅达到7.02%，触发市场熔断停盘15分钟 。3月16日，美国三大股指开盘暴跌，标普500指数跌逾7%，触发熔断机制，停盘15分钟 。3月18日午间，纽约股市暴跌再度触发熔断机制

⑽ 交叉汇率详细资料大全

在国际市场上，几乎所有的货币兑美元都有一个兑换率。一种非美元货币对另外一种非美元货币的汇率，往往就需要通过这两种对美元的汇率进行套算，这种套算出来的汇率就称为交叉汇率。交叉汇率的一个显著特征是一个汇率所涉及的是两种非美元货币间的兑换率。是用交叉汇率的货币对在外汇交易中又成为交叉盘，例如英镑兑人民币。

基本介绍

• 中文名 ：交叉汇率
• 外文名 ：CrossRate
• 亦称 ：套算汇率
• 基础 ：基本汇率

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定义

交叉汇率：是指制定出基本汇率后，本币对其他外国货币的汇率就可以通过基本汇率加以套算，这样得出的汇率就是交叉汇率，又叫做套算汇率（也叫交叉盘）。外汇交易中常常环球金汇会涉及两种非美元货币的交易，而国际金融市场的报价多数是美元对另一种货币的报价，此时，需要进行汇率套算。

名片定义

制定出基本汇率后，本币对其他外国货币的汇率就可以通过基本汇率加以套算，这样得出的汇率就是交叉汇率，（CrossRate）又叫做套算汇率。 交叉汇率 在国际市场上，几乎所有的货币兑美元都有一个兑换率.一种非美元货币对另外一种非美元货币的汇率，往往就需要通过这种对美元的汇率进行套算，这种套算出来的汇率就称为交叉汇率.交叉汇率的一个显著特征是一个汇率所涉及的是两种非美元货币间的兑换率. （Cross rate）两种外国货币（通常都不是美元）之间的汇率。美元作为确定交叉汇率的桥梁。例如，如果投资者想卖出日元买入瑞士法郎，他可能先卖出日元买美元，随后卖出美元买入瑞士法郎。所以，虽然该交易只涉及日元和法郎，但戚裂和美元汇率起到了基准的作用。 交叉汇率（CrossRate）是指制定出基本汇率后，本币对其他外国货币的汇率就可以通过基本汇率加以套算，这样得出的汇率就是交叉汇率，又叫做套算汇率。在1992年-1993年期货市场盲目发展的过程中，多家香港外汇经纪商未经批准即到大陆开展外汇期货交易业务，并吸引了大量国内企业、个人的参与。由于国内绝大多数参与者并不了解外汇市场和外汇交易，盲目的参与导致了大面积和大量的亏损，其中包括大量国有企业。1994年8月，中国证监会等四部委联合发文，全面取缔外汇期货交易（保证金）。此后，管理部门对境内外汇保证金交易一直持否定和严厉打击态度。

交叉汇率

1993年底，中国人民银行开始允许国内银行开展面向个人的实盘外汇买卖业务。至1999年，随着股票市场的规范，买卖股票的盈利空间大幅缩小，部分投资者开始进入外汇市场，国内外汇实盘买卖逐渐成为一种新兴的投资方式，进入快速发展阶段。外汇买卖已经成为除股票之外最大的投资市场。与国内股票市场相比，外汇市场要规范和成熟得多，外汇市场每天的交易量大约是国内股票市场交易量的1000倍，所以尽管在交易规则上不完全符合国际惯例，国内银行开办的个人实盘外汇买卖业务还是吸引了越来越多的参与者。总体来看，国内绝大多数的外汇投资者参与的是国内银行的实盘交易，而保证金交易，由于国内尚未开放，以及国家的外汇管制政策，国内投资者尚需待以时日。

固定汇率

固定汇率指一国货币同另一国货币的兑换比率基本固定的汇率。在19世纪初到20世纪30年代的金本位制时期、第二次世界大战后到70年代初以美元为中心的国际货币体系，都实行固定汇率制。固定汇率并非汇率完全固定不动，而是围绕一个相对固定的平价的上下限范围波动。如二战后以美元为中心的固定汇率制度，国际货币基金各成员国源桥货币兑美元的官定比价就是平价，各成员国货币汇率只能在平价上下1%波动，由中央银行出面干预。浮动汇率指一国货币同他国货币的兑换比率没有上下限波动幅度，而由外汇市场的供求关系自行决定。1971年8月15日，美国实行新经济政策，任由美元汇率自由浮动，到1973年，各国普遍实行浮动汇率制度。也正是从那时开始，外汇市场随着各种汇率的不停的浮动而不断发展。浮动汇率按 *** 是否干预，分为"自由浮动汇率"和"管理浮动汇率"两种。在现实生活中， *** 对本国货币的汇率不采取任何干预措施，完全采取自由浮动汇率的国家几乎没有。由于汇率对国家的国际收支和经济的均衡有重大影响，各国 *** 大多高盯通过调整利率、在外汇市场上买卖外汇以及控制资本移动等形式来控制汇率的走向。

内容

交叉汇率（也叫交叉盘）是指两种非美元货币之间的比价，交叉汇率可从基本汇率套算而来。央行的人民币兑非美元汇率控制存在重大失当，可以说基本不清楚对美元之外的货币，其兑人民币汇率的准则，不明白人民币兑非美元汇率是如何生成；人民币兑主要贸易国家货币出现了巨大的交叉汇率差，无端让它国通过双边贸易获得巨大利益。

作用

（1）可为一些在外汇时常上影响小的货币提供计算基础。 （2）可为人们计算外汇交易成本提供一种新的可选择的方法。

相关信息

比较自2005年来，韩元对美、日、欧元的汇率关联变化情况，从而拨开这层并不复杂的面纱，解释韩国对中国、日本存在巨额交叉贸易顺逆差的怪现象。人民币在联系汇率下，其对第三国货币的汇率可执行的生成公式、其控制管理的原则及技巧。韩国对中国存在不正常比例的巨大贸易顺差，但不理解韩国同时又对日本有巨大的贸易逆差。一方面，人们从传统的重商主义的层面，还只认为韩国获得了顺差，是从中国赚到了“钱”好处；而深层方面的却未发现或被悟到，韩国人正是利用了中国央行在控制人民币兑日元与韩元交叉汇率的巨大汇差，通过转口贸易，无论是从中国进口再卖到日本，以及从日本进口再向中国出口，都可获得巨大的利益。韩国人不只可利用中国央行在日元与韩元汇率控制上的失误，相信也能利用中国央行在美元、欧元等其它货币兑韩元的交叉汇率差，在对美国、对欧洲，包括从香港进出口内地及对欧美日的转口贸易中获利。 1992年中韩建交时双边贸易额为50.28亿美元，2006年已上升为1343.1亿美元，增加了25.7倍，以年均24.5%的高速保持了15年的增长，其中，2002到2006年的4年间，竟增加了2.3倍，世所罕见（请注意，弹丸之地的韩国面对中国的产能不可能提高得这么快），其对华贸易顺差从2000年的56.6亿美元，降至2001年的48.9亿美元后，2002、2003、2004和2005年分别增加到63.5亿美元、132亿美元、201.8亿美元和232.7亿美元，2006年降至209亿美元，2007年为190亿美元，顺差占其对华出口比例平均逾三成，最高的2004年竟超过四成（见下表）。而韩国贸易顺差主要来自中国、中国香港和美国，2007年分别为190亿美元、165亿美元和95亿美元。其销到香港的货物，若相信主要转口到中国国内，则这个顺差数就达到255亿美元，约占其总顺差数的七成。2001年韩国对日贸易逆差为101亿美元，2005年这一数字上升为243亿美元，数字上是其对华顺差额的104.4%，从中应能体会到日货取道韩国转口到中国的意味。2006年韩国对日本的贸易逆差创历史新高，达到253亿美元，为对华顺差的121%。从2007年1月至12月20日，韩国对华贸易实现180.9亿美元顺差，同期，韩国对日贸易逆差额达到289.4亿美元，为对华顺差的160%，同期韩国对欧盟的贸易顺差为146亿欧元。事实上，考虑港元是直接与美元挂钩的，香港本身就是一个转口贸易地，若存在人民币对美元、韩元很大的汇率差，则其对香港的双边贸易及其顺逆差状况，在很大的程度上应可看成是其对美对中的转口贸易状况。由此看来，这15年中韩之间的双边贸易及顺差，比双方依传统统计而公布的数字还要高得多。 交叉汇率表 2005年7月21日，100日元兑人民币为7.2421元，2008年11月7日100日元对人民币为7.0331元，升值2.97%.以日元为坐标，韩元应对人民币贬值59.3%-2.97%=56.23%，而现在只贬值44．61%，少了11.63%。2005年02月22日韩元兑美元报1,006.1韩元，到2008年11月贬值28%;2005年7月20日人民币对美元汇率8.2765，现在1美元兑人民币6.8311元，美元兑人民币贬值21.59%。以美元为坐标，韩元应对人民币贬值28%+21.59%=49.6%，而现在只贬值44．61%，刚好少了5%。2005年年初，人民币对欧元加权平均价为11.1474元/欧元，2008年2月1欧元兑人民币10.5899元，欧元贬值5.26%。2005年6月，1欧元兑1234韩元，2008年2月，1欧元兑1270.59韩元，韩元贬值2.97%。2005年11月，人民币与韩元的汇率是：127韩元换1元人民币（现钞卖出价），2008年初，1人民币兑127韩元，基本无变化。以欧元为坐标，韩元应对人民币贬值5.26%+2.97%=8.23%，而现在基本无变化，约少贬值8%。任何一个国家，都可以利用它国错误的汇率控制，通过交叉汇率差而获利。如韩国人利用日元、韩元与人民币的交叉汇率差，从中国进口货物销到日本，理论上可直接获得汇率差11.63%的收益；而从日本进口货物销到中国，也同样的获得汇率差11.63%的收益。同样道理，韩国人可以从中国与美国，中国与欧盟的双边贸易中，无论是进口或是出口，分别都能获得这交叉汇率差5%与8%的“转口贸易”收益。 因编幅所限，本文未能列出央行是否还在人民币兑其它国家的汇率上犯同样错误而被人利用了，留待央行自己或其它有兴趣者按上述方法找出来。 值得说明的一点是，央行在人民币兑主要贸易国货币的汇率差如此大并长期存在，这在一般的“自由兑换”的国家是不会存在的，因为它可导致炒家直接的从三方外币的交易中获利。而中国目前还实行资本管制，汇率差只能或主要通过双边贸易才能显化成利益。或正是这一点，使这种状况一直能隐化而未被人们发现，而韩国人能偷着乐。

计算方法

计算交叉汇率的方法主要有两种：交叉相除和同边相乘（分不同情况）1，交叉相除（必须同为直接报价或同为间接报价） a，同为直接报价货币 已知：USD/JPY=120.00--120.10 DEM/JPY = 66.33--66.43 求USD/DEM 则交叉相除 USD/DEM=120.00/66.43--120.10/66.33=1.8064--1.8106 b，同为间接报价货币 已知：EUR/GBP = 0.6873--0.6883 EUR/USD=1.1010--1.1020 求GBP/USD 则交叉相除：GBP/USD=1.1010/0.6883--1.1020/0.6873=1.5995--1.60332，同边相乘（必须是直接报价与间接报价同存）已知：EUR/USD=1.1005--1.1015 USD/JPY=120.10--120.20 求EUR/JPY 则同边相乘：EUR/JPY=1.1005*120.10--1.1015*120.20=132.17--132.40

基本原理

要了解交叉汇率，我们一定要先清楚的了解货币兑换的基本原理，在以美元本位的货币市场里，所有的交叉汇率组成，基本上都要经过两次以上的兑换，譬如说欧元兑日圆的交叉汇率，是先由欧元兑换成美元，再由美元兑换成日圆，来得知欧元兑换日圆的交叉汇率，所以在交叉汇率的交易成本上通常是比直汇来得高的，而且交叉汇率的波动上，也常会出现各家交易商在瞬间的报价差距较大情况，这主要的原因就是来自交叉汇率二次兑换的原因，这些都是和直汇有所不同的。 很多人喜欢交易交叉汇率，主要是因为交叉汇率的波动比较活泼，其实我个人并不是十分的赞同频繁的交易交叉汇率，尤其是市场的新手，因为交叉汇率的隐藏风险很高；大多数人之所以会感受交叉汇率的波动较为活泼，那是因为大多交易以日圆为主的交叉货币系列，因为货币对的数值变大，所以在相同百分比的波动里，会产生较多点数的波动；交叉汇率的波动原因很多，但是很多讯息我们却不容易取得，相对的也造成交易的难度，而若单纯从技术面去判断，交叉汇率的做图往往不够标准，防守是比直汇上困难许多的；所以喜爱交易交叉汇率的朋友，一定要三思而后行，我们进入交易市场的目的是为了获利，而不是为了找 *** ，切莫把交叉汇率当成了直汇相同的情况来交易。

影响

外汇市场的形成，主要是来自与各国间的贸易行为，所以虽然国际间的货币兑换基准是以美元为主，但是各地区间的贸易行为，仍会造成当地货币兑换美元有不同的波动型态；交叉汇率对直汇所造成的影响主要有以下几种情况： ⒈当直汇市场处于盘整区间波动时，许多的交易会转为套利的交易型态，所以许多交易就会利用交叉汇率的变化，来达到获利的目的，这种交易较常见的组合大多都是有地缘性或同构型的货币对如EURCHF、AUDNZD。 ⒉在欧亚盘的时候（美盘未开），市场缺乏主要的推动力量，就借由交叉的波动来进行直汇的交易，这种交易型态大多是交易商在调整部位的结构所产生的波动。 ⒊大型的贸易交收行为，当两个地区有大型的跨国贸易行为并购案等，接近款项交收日期时，交叉汇率常常影响到直汇的交易方向，因为此类的贸易行为，往往都会事先约定好其交易的汇价，再利用远汇或选择权之类的金融商品来锁定汇价，所以当接近交收日期时，就有可能出现交叉汇率主导直汇波动的情形。 ⒋债券市场到期赎回或购买所引发的资金流动，债券市场是全球仅次于外汇市场的最大金融市场，尤其中国与日本（目前全世界外汇存底最大的两个国家）都十分喜爱购买债券，全球各类的债券基金规模亦十分庞大，所以当债券市场有大量赎回或标售的时候，资金的移动，也会发生交叉汇率主到直汇的情形。 ⒌套息交易所引发的汇率波动，早期套息交易对市场的影响是有限的，而近年来的套息交易，已成为市场的主流交易型态，套息交易可分为两类，一种就是传统的套息交易行为，而另一种就是假藉套息交易之名，利用市场心理所产生的交易行为，不管是哪一种套息交易，在现阶段，对于直汇会都会产生一定程度的影响。

关系

在交叉汇率的组合上，大致上可以分为三种区块，你要对交叉汇率更有一些了解，就要先明白这些不同的区块，就好像你操作直汇，会去考虑到其他货币的走势一样，这些不同的区块，会有重叠的部分，这些货币如何产生互相影响的变动，我们会在中级般和高级班做另外的讲解，在此我们仅就原理来说明： 第一个区块是以欧元为首的欧洲货币所产生的交叉汇率，如EUR/JPY、EUR/CHF、EUR/SEK、EUR/GBP等等；欧盟与世界各地贸易关系紧密，而且欧元在世界各国的外汇储备比重上又仅次于美元，加上未来原油市场以欧元计价的比重也将逐步提高，所以欧元的交叉汇率是相当重要的；以欧元为主的交叉汇率，大多最密集的变动时刻，是在台北时间的下午二点至晚上八点，这时刚好是亚盘进入尾声，美盘尚未开始的时候，在市场缺乏美元的讯息时，很多时候都是由交叉汇率的变动，来影响直汇的汇率的。 第二个区块是与日圆相关的交叉汇率：如EUR/JPY、GBP/JPY、AUD/JPY等等；日本是全球最大的单一经济体，日本的经济力强盛众所皆知，日本的产品遍布全球，所以日圆的交叉汇率大多都有其研究的价值，很多直汇上的变动，都是受到日圆汇率的影响，由其近两年套息交易盛行，日圆的低利率，日圆的交叉汇率更牵动了许直汇盘的变化，若你要研究套息盘的动向，绝对不是单单看一组日圆对高息货币的变动，而是必须同时观察所有日圆的交叉汇率；日圆的交叉汇率变动时段，遍布亚盘、欧盘与美盘，比较难明确的去判断单独波动的交易时段，唯一值得一提的是在台北时间早上六点到九点澳洲盘与日本盘刚开的时候，由于纽币和澳币的利率是主要交易货币里最高的，而日圆是最低的，而纽澳的数据公布都在此一时段所以常会有较大的波动产生。 第三个区块是与英镑有关的交叉汇率：如EUR/GBP、GBP/CHF、GBP/JPY、GBP/SEK等等；大英帝国是欧洲经济最强盛的国家，英国迟迟不愿加入欧盟，也让欧元逊色不少，加上英国的北海油田是除了中东以外一个重要的油品出口国，所以英镑常常是中东油国喜爱炒作的外汇标地之一，英镑在交叉上的变化常常会有出人意表的发展，英镑的交叉汇率变动大致上有两个时段，一个就是欧洲交易时段，另一个就是欧洲收盘后，台北时间凌晨一点后，仅剩美盘和中东盘的交易时段，不过第二种的情况近年已经较少见到。 汇率涨幅电子栏 另外有一种交叉汇率我并没有将之独立成一个区块，就是以地域性为主的交叉汇率波动，譬如日圆与亚洲货币的交叉汇率，或是纽币与澳币的交叉汇率，因为这类的波动比较没有规律性，通常是受到单一事件影响而产生互动影响，这个部份大家平常就要多多找寻与阅读各类财经信息了；最后多提的一点是，如果将来人民币开放完全浮动，那么将会出现一些新的变化，大家值得多去做一些研究与了解。 交叉汇率与直汇相互的变动关系 当我们在思考交叉汇率和直汇上的变动时，常常会搞不清楚到底是谁影响了谁，有时候是交叉汇率的波动影响了直汇的波动，有时候则是直汇上的波动影响了交叉汇率的波动，这就好像生物界的食物链一样，并不能说出一个绝对的标准，只能运用我们经验的累积，和对各种生态的了解来做为一个判断；所以如果你想要能够看清汇市的整体变动关系，就不能只看一张图，要养成综观全局的习惯，慢慢培养出你对市场的嗅觉，那么交易就会变得越来越简单，当交易发生错误时，你也可以更容易的找出错误的原因；在这里我们先仅就直汇与交叉汇率相互的波动影响做一个基本的说明。 当我们以交叉汇率判断来进行直汇操作时，其可能发生的排列组合有多种情形，举例来说，当我们预期EUR/JPY下跌时，要进行EUR或JPY直汇的操作，那么我们将同时考虑到JPY的变动方向，这两种货币对美元的波动可能为下面几种状况 欧元下跌=====日圆上涨 欧元下跌=====日圆持平 欧元下跌=====日圆跌比较少 欧元持平=====日圆上涨 欧元上涨=====日圆涨更多 反之若我们预期EUR/JPY上涨，那么这两种货币对美元的波动可能为 欧元上涨=====日圆下跌 欧元上涨=====日圆不动 欧元上涨=====日圆涨比较少 欧元持平=====日圆下跌 欧元下跌=====日圆跌更多欧元下跌=====日圆跌更多欧元下跌=====日圆跌更多 在这样的判断思维上，如果加入第二组以上的交叉汇率组合来做判断，譬如再加入GBPJPY的变动思考，那么将会更为复杂，不过在一般的操作上意义并不大，又或者说，对于一般交易者来说会变的过于困难，大家可以多多研究这一类的排列组合，就会发现其实交叉汇率并没有想像中的困难，而且对你的交易有非常的帮助效果。 上述这些交叉汇率的波动型态，常常都会牵制直汇的波动力量与方向，了解这类的排列组合型态并不难，困难的是你必须从多种的型态里，判断出直汇所走的是哪一组的型态，所以仍要回归到两种货币的直汇研究，反复推敲，方能找出市场的真正结构 ；在许多时候，我们操作了某些货币，却发现所有货币都走同一个方向，只有我们操作的货币不动或著走相反的方向，往往这都是因为交叉汇率在搞怪，近两年里，这种状况最明显的就属套息交易了；对于交叉汇率的研究是一种对了解直汇波动结构的辅助工具，仍是以操作直汇为主，不然就直接操作交叉汇率就好了，反而没那么复杂，所以我们应当对交叉汇率有更多的认识跟了解后，千万不要因噎废食，在简单的复杂化之后，莫忘了将复杂的简单化。