凯迪生态公司股票投资分析

⑴ 凯迪生态被立案的原因真相是什么

凯迪生态被立案：涉信息披露违规 受损股民可维权5月8日，凯迪生态发布一则《关于中国证监会对公司立案调查的风险提示性公告》。5月7日，凯迪生态收到中国证券监督管理委员会调查通知书，因公司相关行为涉嫌信息披露违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中国证监会决定对凯迪生态立案调查。

值得注意的是，凯迪生态自上一年11月16日开始停牌至今仍未复牌，而更令人咋舌的是公司迄今还未披露2017年年报及2018年一季度报。5月7日晚间，该公司曾发布了《中诚信证评关于关注公司无法在法定期限内披露定期报告及股票可能被暂停上市的公告》。公告显示，2018年4月23日与4月27日，公司两次发布公告称，因年报编制及相关审计工作尚未完成，公司延迟披露2017年年度报告。

另外，同样是5月7日晚间，凯迪生态另一则《关于公司中期票据无法按时兑付的公告》披露了公司无法到期足额支付中期票据“11凯迪MTN1”本金及利息至中央国债登记结算有限责任公司账户，该期中期票据构成违约。

谢良律师对此表示，此次立案调查具体是哪方面的信息披露违法违规还有待证监会调查结果，不过，一般来说，上市公司被调查后最终被处罚是大概率事件。一旦该公司因信披违规最终被处罚，部分在2018年5月7日前(含当日)买入且在5月8日及之后卖出或持有凯迪生态的推定受损投资者或有望索赔。

“这类案件，目前行政处罚是民事索赔的重要依据。民事案件中确定索赔的区间段时，一般是信披违法实施日至违法行为被首次揭露之日前买入，揭露后卖出或持有产生亏损的可以索赔。

现在对凯迪生态的处罚没下来，但根据以往类似案件，一旦证监会作出处罚决定，符合一定条件的投资者均有机会索赔。”谢良进一步解释称。

资料显示，截至2017年9月30日，凯迪生态流通股股东达61884人。

虽然暂未能预测凯迪生态复牌后的股价走向，但预计目前大部分的持股投资者都将会受到该次事件的影响。

⑵ 凯迪生态重组有希望吗

凯迪生态重组的希望不是很大。凯迪生态目前面临困境，主要表现在以下几个方面：(1)上市公司拖欠燃料供应商的燃料款，往往导致燃料供应商在最近半年内堵死公司的大门；(2)拖欠员工工资半年；(3)因资金不足，旗下大部分电厂已关停，公司无法产生经营现金流；(4)上市公司债务违约问题从未得到解决。在这种情况下，上市公司计划引入强大的第三方进行资产处置、债务重组、股权重组等联合重组。
一、凯迪生态被记录在案的原因
凯迪生态被记录在案：遭受信息披露违规的股东可以维权。5月7日，凯迪生态收到中国证监会的调查通知。因公司相关行为，涉嫌违反信息披露规则。根据《中华人民共和国证券法》的相关规定，证监会，中国决定对凯迪生态进行立案调查。值得注意的是，自去年11月16日停牌以来，凯迪生态一直没有复牌，更令人震惊的是，袭老该公司至今未披露2017年年报和2018年一拍团升季度报告。
二、凯迪生态债近300亿
面对这样一家亏损企业，公司开始有频繁的人事变动。凯迪生态技术总监、临澧电厂法定代表人李满生，向上市公司提交了辞职申请或纳。但考虑到此次辞职会带来更多负面影响，上市公司拒绝了这一要求。作为中国，最大的生物质发电企业，凯迪生态的主营业务——生物质电厂已经大规模关停。
综上所述，很多网友发现发现凯迪生态的重组似乎缺乏诚意。在寻找重组对象的过程中，凯迪仍然贯彻多年来形成的不透明原则。上市公司的这种做法不利于增强投资者对二级市场的信心，也会让与凯迪生态重建相关的M&A基金的潜在投资者畏首畏尾。

⑶ st凯迪是国企吗

st凯迪不是国企，不过湖北省的国企有收购凯迪的意向。有意向并不代表能够收购成功，投资者需要以巧迹唯实际收购情况为准。自2019年4月29日起，st凯迪曾连续停牌。

st凯迪是凯迪生态环境科技股份有限公司发行的股票，成立于1993年2月6日，上市日期是1999年9月23日。凯迪生态环境科技股份有限公司采用网下定价发行的方式发行股票。凯迪生州戚态环境科技股份有限公司发行总市值为2.97亿元。

凯迪生态环境科技股份有限公司经营范围：生态环境技术研发,生态环境工程的投资及建设；新能源、电力、页岩气、煤层气(煤矿瓦斯)资源勘探抽采项目开发利孝培用的投资与管理、技术研发、综合利用等。

凯迪生态环境科技股份有限公司的股东：阳光凯迪新能源集团有限公司、中国华电集团资本控股有限公司、中国证券金融股份有限公司、华宝信托有限责任公司、安徽省铁路发展基金股份有限公司等。

阳光凯迪新能源集团有限公司持股580389368股为最大股东，中国华电集团资本控股有限公司持股400000000股，中国证券金融股份有限公司持股比例仅有2.02%。

⑷ 000939还能恢复上市吗

00939有机会恢复上市。只要中国股票退市后符合相关条件，就允许重组上市。ST长油是中国股市第一只退市后再次上市的股票。股票退市后，不一定退出证券交易市场。部分股票在a股市场退市后，将在三板市场上市橘碰贺。但退市的股票只能在规定至少一年后重新上市。

000939是什么股票

000939是指ST凯迪股票，公司的全程为凯迪生态环境科技股份公司。公司董事吵岁长陈一龙于1993年圆派在武汉东西湖开发区成立。公司主要从事生态环境工程投资建设、新能源电力资源开发、部分机电设备安装维修。但2020年10月28日，深圳证券交易所强制终止上市的主要原因是公司无法在2017年和2018年发表意见，因此按规定终止上市。

⑸ 凯迪生态是龙头股吗

1、截止到2016年2月17日，凯迪生态（000939）不算龙头股。从综合素质讲，这只票属于中等。今年最高是22.77元，现在8.98元，跌幅52%，不算跌得最狠的，意味着往下可能还有空间，盈利状况中等。总的来说，从中线投资的角度看，近期的前景不理想，加上大盘环境不好，所以凯迪生态近期看跌。
2、龙头股指的是某一时期在股票市场的炒作中对同行业板块的其他股票具有影响和号召力的股票，它的涨跌往往对其他同行业板块股票的涨跌起引导和示范作用。龙头股并不是一成不变的，它的地位往往只能维持一段时间。成为龙头股的依据是，任何与某只股票有关的信息都会立即反映在股价上。

⑹ 年报披露对股价有什么影响吗

年报披露对股价有什么影响吗

1、在上市公司公布年报后，年报应该主要看每股收益和净资产收益率二个指标。如果年报中的资讯是利空的，那么股价就有可能会受到影响而下跌。但如果年报的资讯是利多的，那么股价可能会上涨。
2、年报是每年出版一次的定期刊物。又称年刊。 根据证券交易委员会规定，必须提交股东的公司年度财务报表。报表包括描述公司经营状况，以及资产负债和收入的报告、年报长表称为10－K，其中的财务资讯更为详尽，可以向公司秘书处索取。目前上市公司年报有两种版本，一种是在公开媒体上披露的年报摘要，其内容较简单，另一版本是交易所网站披露的详细版本。

凯迪生态明天披露年报对股价有什么影响

河北稳升为您服务。
首先，凯迪生态这个时点披露的是半年报。8月25日公布的。
再次，股价走势已经出来的，业绩下降，股价下跌。

财报披露对股价的影响

公司财报披露对股价或多或少还是有影响的，年报披露前有预披露，如果预披露的年报经营业绩有大幅度的上升，股价会得到炒作，等到正式年报披露的时候，股价就会出现获利回吐的迹象，利好兑现就是见光死，一般爆炒的概念会是业绩大幅度上升，或者预期有高分红高送配。
至于是否介入，关键看你的眼光和财务分析能力，还有不管本年度第几只披露年报的公司这都是按照规定必须披露的，不存在说是利空还是利好！

资讯披露暂缓与豁免对股价有什么影响

您好
资讯披露暂缓与豁免对股价影响不是很大，因为这是针对企业的一些限制，对企业本身没有利益冲突，炒股是一个综合的技术，比如我们理财工作室里面有负责操盘的人员，有负责巨集观经济研究的人员，也有研究股票公式和股票模型的人员，同时也有指标研究和资金流向研究的工作人员，还有调研市场的工作人员，而您说的日线和60分钟线只是一个短期的指标，必须结合其他资料才可以使用，单独使用的话，没有任何价值，有问题可以继续问我，真诚回答，希望采纳！

中报预约披露对股价有何影响

中报预披露时有几种情况值得注意：
1、披露之前，股价已经大幅上涨，当预披露公告发出时，股价一般会出现回拨；
2、披露之前，股价没有什么大的上涨或下跌。当披露的是赢利大增的公告，股价当天会迅速冲高；而若披露的是业绩亏损公告，当天一般会跳空下跌。

公司披露年报报告对股票有何影响 票 年报 会有什么

1、年报披露对股价通常是正相关的，如果年报业绩增长显著、分配方案慷慨就会对股价形成正面 *** ，促进股价拉升；如果年报业绩下滑且不分配，则造成股价下跌。
2、但要结合个股具体情况来看，年报之前会有业绩预报，有很多股票在预报后就有了相应表现，在正式年报时反而会是反向的，所谓利好兑现为利空，靴子落地为利好。
3、年报的好坏是决定是否排除一家公司的重要因素

季报预约披露时会对股价有何影响

季报预披露时有几种情况值得注意：
1、披露之前，股价已经大幅上涨，当预披露公告发出时，股价一般会出现回拨；
2、披露之前，股价没有什么大的上涨或下跌。当披露的是赢利大增的公告，股价当天会迅速冲高；而若披露的是业绩亏损公告，当天一般会跳空下跌。

公司披露年报报告对股票有何影响

三一重工2010年年度业绩预增公告
先看看它的年报业绩预测：
经三一重工股份有限公司财务部门初步测算，预计2010年全年实现归属母公司所有者的净利润与上年同期(26.40亿元)相比增长100%以上，具体财务资料将在公司《2010年年度报告》中详细披露。
业绩预增原因：
主营产品市场需求旺盛，市场占有率提高，销售及利润预期大幅增加。
但从这一点来说，他的股价会上升。而且从这几天的走势可以预测的是，它的股价会往上走的。
另外抛开年报披露，像三一重工这种股票，逢低建仓，长期持有收益会更大。
希望我的回答您能采纳，谢谢！

企业年报披露对其股票价格有什么影响

当然大家都知道公司的业绩好，股价是肯定会有反映，披露年报当天的股票走势不准确，有的时候年报显示公司是亏损的但是股票当天还竟有涨的，可能主力借此出货诱多追高的，年报公布比较好的公司股票当天不一定涨。主力志在长远，洗掉短线客。

上市公司披露年报主要是哪些资料对股价有影响？

上市公司年报的格式按照有关规定是固定的。投资者可以先看第二部分“会计资料摘要”。在其中可以看到最常用的每股收益、每股净资产、净资产收益率。以上资料可以看出公司的基本盈利能力。在这些资料中有一条叫“每股经营活动所产生的现金流量净额”，这一指标投资者应高度重视，它可以体现出公司在经营过程中是否真的赚到了利润。 我们的市场有很多绩优公司不但不给投资者分红反而每每提出融资方案。仔细考察的话，这种公司的该项指标往往和每股收益相去甚远，也就是说公司只是纸上富贵，利润中的水分很大。 第三部分“股东情况”中可以找到一条“报告期末股东总人数”。还可以用流通股数量除以股东人数，看看每一个股东的平均持股量也可以觉察到是否存在主力活动。 第五部分“公司财务状况”中包括若干小项，有三项必须要看。 1、“公司财务状况”可以看到主营业务利润、净利润总额的同比增长率，从中可以看出公司的发展趋势。 2、公司投资情况。特别是一些新股、次新股，要注意其投资专案的进展状况。 3、新年度的发展计划，寻找公司的发展计划中是否存在与市场热点吻合的地方。 第八部分“财务会计报告”，主要包括三张报表：利润表、资产负债表、现金流量表。其中的利润表中会列出营业费用、管理费用、财务费用（即通常所说的三费）。通过三费可以考察出公司的内部管理能力，可以把三费的同比变化与第五部分中的净利润增长率加以对比，如三费的增幅高于净利润的增幅则说明公司的管理尚待加强。以上述的方法读年报，一份报表15分钟即可观其大略，一些基本的要素也都包括了，投资者不妨一试。

⑺ sT凯迪电力最新公告

这种股票远离，亏损三年了。

⑻ 凯迪股份为什么爆仓

员工持股计划浮亏在A股市场屡见不鲜，但血本无归的案例却从未出现过。如今随着凯迪生态(000939)6月14日早间的一则公告，A股员工持股计划首次出现了“爆仓”情形。而导致这一悲剧发生的原因则是凯迪生态大股东阳光凯迪新能源集团有限公司(以下简称“阳光凯迪”)未履行补仓义务。对于仅1500万元的补仓金额，阳光凯迪是无力支付还是另有隐情引起了市场的讨论。

首例员工持股“爆仓”案

6月14日早间的一则公告将凯迪生态再度拉回了大众的视野。凯迪生态表示，“2018年4月23日，根据光大兴陇信托有限责任公司估算的结果，公司员工持股计划单位净值低于预警线，根据约定，云南信托方面已对员工持股计划的资产采取了措施，公司员工持股计划作为信托计划的一般受益人自动丧失其份额，剩余信托利益由优先委托人进行全额分配”。即员工持股计划的所有员工持有份额全部被罚没。据悉，云南信托为此次以信托计划的方式完成员工持股计划买入的受托人，主要履行一般义务，诸如信息披露、交易指令执行、风险控制等。

凯迪生态于2017年5月23日以信托计划的方式完成员工持股计划买入，锁定期为12个月，上海浦东发展银行股份有限公司宁波分行(以下简称“浦发银行宁波分行”)为优先受益人、委托人，凯迪生态为一般受益人，员工持股计划优先受益人份额与一般受益人份额比例为2：1。根据彼时凯迪生态披露的2017年员工持股计划草案显示，出资参加此次员工持股计划的公司及下属子公司的部分董事、监事、高级管理人员和员工不超过1000人，其中公司董事、监事、高级管理人员15人。

之后，凯迪生态表示，截至2017年5月23日，“云信凯迪1号”于2017年5月陆续通过二级市场集中竞价的方式购买公司股票，已买入公司股票共计约为3572万股，成交金额合计3.92亿元，占公司总股本1.82%。

某不愿具名的信托公司资深人士对北京商报记者表示，由于一般委托人需要对优先委托人保证本金和约定收益，所以在股价持续下跌触发相关安全线后，一般委托人份额将全部用于保障优先委托人的本金和收益。“一般以信托计划完成的员工持股都会引入优先和一般的结构化设计，目的是增加杠杆。而所引入的优先资金一般是银行理财资金，所以优先受益人、委托人大多为银行。”该资深人士如是说。这也意味着，现如今在近4亿元的份额中凯迪生态员工实际出资额约1.31亿元将全部“打水漂”。

上述资深人士指出，信托计划杠杆过高则风险相对较大。实际上，此前神雾节能就出现过部分董监高持有的信托计划份额全部丧失的案例。今年1月19日神雾节能曾披露公告称，由于公司股价下跌，公司部分董监高持有的信托计划份额已被调整为零，公司董监高不再享有上述信托项下任何权益。

大股东不补仓成祸因

凯迪生态出现A股市场首次员工持股计划“爆仓”的背后，是公司大股东阳光凯迪未履行补仓义务的尴尬。而对于要求阳光凯迪补仓一事，云南信托以及上述信托计划的优先委托人浦发银行宁波分行也曾多次与阳光凯迪交涉。遗憾的是，阳光凯迪仍未采取补仓措施及增信措施。

据了解，在以上述信托计划的方式完成员工持股计划买入时曾有协议约定，在锁定期到期之前一个月内，补仓义务人阳光凯迪须根据估值履行补仓义务。而当信托计划单位净值低于预警线时云南信托曾发函要求补仓义务人阳光凯迪于2018年4月26日10：30前追加1500万元增强信托资金至浦发银行宁波分行信托专户，但阳光凯迪却并未按约定时间进行补仓。

虽然阳光凯迪未按时补仓，但云南信托方面并未对员工持股计划的资产采取措施。之后，浦发银行宁波分行表达了“阳光凯迪若补仓，浦发银行宁波分行、云南信托可以将一般受益人份额不予以罚没”的态度，凯迪生态也就此事一直与浦发银行宁波分行、阳光凯迪方面进行协调。

2018年5月23日，浦发银行宁波分行一行3人再次来到凯迪生态进一步沟通，经过凯迪生态、阳光凯迪与浦发银行宁波分行沟通，浦发银行宁波分行表示可根据估值情况提出新的增信方案。不难看出，浦发银行宁波分行、云南信托方面为了不对员工持股计划的资产采取措施一直积极与阳光凯迪沟通。

今年5月28日浦发银行宁波分行向凯迪生态提出了员工持股计划增信的三种解决方案，并表示愿意再次来公司与阳光凯迪进行磋商。对此，5月30日，凯迪生态以函件的形式向阳光凯迪进行了汇报。但阳光凯迪却对此不予理睬，截至目前，未对凯迪生态上述函件予以回复，且未采取补仓措施及增信措施。根据之前协议约定，云南信托方面已经对员工持股计划的资产采取了措施，凯迪生态(员工持股计划)作为信托计划的一般受益人已经自动丧失其份额，剩余信托利益由优先委托人进行全额分配。由此，凯迪生态员工持股计划“爆仓”的情形出现在公众面前。

阳光凯迪未履约原因成谜

对于云南信托曾要求阳光凯迪追加1500万元增强信托资金一事，在著名经济学家宋清辉看来，就补仓金额来看，1500万元其实并不算高，毕竟员工投入了上亿元的本金。在业内人士看来，阳光凯迪未追加1500万元增强信托资金无非有两种情况，一种是“没钱支付”，另外就是“有钱不予支付”。

根据凯迪生态此前披露的公告显示，截至今年6月12日，阳光凯迪持有公司股份数量约为11.43亿股，占公司总股本的29.08%。阳光凯迪所持有公司股份累计被质押的数量约为11.19亿股，占公司总股本的28.53%。

即阳光凯迪累计被质押的股份数量占其自身股份的比例约为98%。另外，6月12日凯迪生态曾披露了关于阳光凯迪股票质押回购逾期的公告。对于如此高比例的质押，阳光凯迪融资的钱都用于何处市场不得而知。

需要指出的是，在凯迪生态当下利空缠身的情形下恐将面临着强制复牌的窘境。今年6月12日凯迪生态披露称，公司因资金周转困难，致使部分到期债务未能清偿，截至6月8日，公司到期未清偿的债务达17.9亿元。另外，公司母公司账户共有13个账户被冻结，公司旗下共有24家子公司的38个账户被冻结，上述事项已经对公司的正常运行、经营管理造成一定影响。凯迪生态还存在拖欠员工工资的情形，今年5月22日凯迪生态在对深交所关注函的回复中表示，公司2月工资欠款2770万元(已付11家运营电厂2月工资463万元)、3月工资欠款3088万元(已付3家运营电厂99万元)、4月工资欠款3208万元。

此外，凯迪生态筹划了7个月的重组事项一直未有建设性的推进也使得市场情绪较为低迷，并且公司2017年年报至今“难产”。而根据凯迪生态披露的2017年度业绩预告显示，公司预计在报告期内实现归属净利润约亏损13亿-16亿元。

若凯迪生态在今年7月2日前仍无法披露定期报告，公司股票将自7月2日起复牌，同时深交所将对公司股票交易实行退市风险警示。宋清辉指出，凯迪生态在诸多利空的情形下复牌，公司股价恐将承受较大的压力。“而若公司股价大幅下跌，阳光凯迪无疑将面临着再度补仓，这也从侧面反映出阳光凯迪对公司股价并不持有乐观态度。”宋清辉如是说。

⑼ 如何判断组合是否满足现金流量特征

本文结合具体的上市公司案例，通过对公司现金流组合的深入分析，旨在向我们全面而又系统地介绍投资过程中如何运用现金流量表所揭示的现金流组合特征来对特定的投资标的进行分析的思路和方法，以期为投资者在具体的投资实践和投资决策中有效地规避投资陷阱、降低投资风险，进而提升投资标的的命中率与收益率提供一些有益的参考和借鉴。

关键词：现金流组合特征;投资分析;上市公司;案例分析

一、引言

目前，在投资过程中，投资者对于投资标的现金流李衫量表的分析多集中于数据分析和指标分析，且多将关注的重点集中于企业经营活动所产生的现金流量上，而忽略或放松了对其他两类经济活动所产生的现金流量的重视和分析。对此，笔者认为，上述对现金流的分析思路和分析方法固有其优势，在多数情况下也确实可以达到预期的分析目的和效果，但是客观评价，此类分析方法难免过于简单和片面，对相关问题分析得不够透彻、全面。鉴于此，本文另辟蹊径，拟从现金流量组合特征的角度，来向我们展示现金流量表的新的分析思路和方法，以期为投资者在具体的投资实践和投资决策中有效地规避投资陷阱、降低投资风险，进而提升投资标的的命中率与收益率提供一些有益的参考和借鉴。

二、理论综述

1.现金流量表及现金流量

（1）现金流量表

现金流量表，是指反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。对于现金流量表的理解和认识，主要应该把握枝扰迅以下两点：其一，作为企业的三大财务报表之一，它是以特有的收付实现制为编制基础，将权责发生制下的盈利信息调整为现金流信息，进而向报表信息使用者全面呈现企业三大经济活动所产生的现金流量信息;其二，现金流量表是连接“资产负债表”和“利润表”的纽带，对其的分析有利于对资产负债表和利润表的分析和理解。

（2）现金流量

根据企业业务活动的性质和现金流量的来源，现金流量表在结构上将一定期间产生的现金流量分为三大类：经济活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量，按照流入、流出的方向进行划分，此三类经济活动产生的现金流均又可分为流入量、流出量及净流量。

2.现金流组合特征

基于对企业现金流量表及现金流概念的理解和认识，企业在一定期间内所产生的现金流量可划分为三类，即经济活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量，每一类经济活动所产生的现金流量又可划分为流入量和流出量。如果用“+”表示流入量、“-”表示流出量，则企业三大经济活动所分别产生的现金流量净额要么为“+”，要么为“-”，于是由排列组合的数学知识可知，这三种经济活动产生的现金流量净额可形成以下8种组合特征，如表1所示。

三、现金流组合特征分析

从大的角度来讲，企业的现金流组合特征可划分为两大类，即经营活动产生的现金流量净额均为正的一类和经营活动产生的现金流量净额均为负的一类，其中，前者如表1中的1-4种所示，后者如表1中的5-8种所示。之所以能够进行这样的划分，主要是基于经营活动产生的现金流对于企业有着特别重要的意义这一考虑。一般地，我们认为，只有经营活动才是企业的“造血机器”和“力量源泉”，而且，较之其他两类现金流，也只有经营活动产生的现金流量尤其是正的现金流量净额才是企业得以维系企业生存和发展的真正“血液”。事实上，对于企业而言，其他两类经济活动以及随之而产生的两类现金流，其存在的最终目的主要还是为了服务于企业的经营活动。下面，本文分别对这8种企业现金流组合特征进行一一分析。

1.经营活动产生的现金流量净额为正的一类组合

（1）“+++”组合：三种活动产生的现金流量均为正数，这对于多数企业而言应该是其最乐见其成的，毕竟意味着现金流充足嘛，哪家企业不愿意看到呢？此种组合最可能的情况就是，企业正在为投资做准备，而且，可以推断，尽管企业此时的经营活动和投资活动产生的现金流量净额均为正数，但这两类经济活动所产生的现金流仍不能满足企业自身的投资计划需要，于是还需通过诸如IPO、再融资等股权式融资或银行借款等债权式融资方式进行融资补充。当然，此时我们还应结合企业的其他信息资料，综合判断企业的真正融资动机猛此，以防止其出现“明修栈道，暗度陈仓”式的不良融资动机，如融资的真实目的并不是为了所谓的投资用途，而是为了骗融进而将所骗资金另行转移，这在上市公司中时有发生，需提高警惕。

（2）“++-”组合：这种现金流组合多出现在企业的成熟期，而且还可进一步判断此处投资活动产生的现金流大概率来自企业的投资收益，而非靠变卖土地、房屋或处置公司股权等“非经常活动”所得，毕竟公司经营活动产生的净现金流为正，在这种情况下公司应该还不至于通过变卖长期资产来获取非经常性损益进而弥补公司正常运转所需的现金流。但需要引起注意的是，在分析这一现金流组合时，我们还应借助公司其他方面的信息深入分析此时公司的投资收益的真正来源，是来自金融投资所得，还是来自实业型投资所得。这两种投资类型的主要区别在于：金融投资的风险高，稳定性差，而实业性投资产生的现金流与经营活动产生的现金流无本质的区别，可以持续。如果此处投资活动产生的净现金流主要来自企业的实业型投资，那么我们就完全可以将它等同于经营活动产生的净现金流量，这说明此时企业投资活动产生的现金流的质量较高，可持续较好。

（3）“+-+”组合：不难发现，这种现金流组合多发生在企业的扩张期，而且在上市公司中尤为常见。此时，企业经营活动产生的净现金流量显然满足不了投资活动对现金的耗费，因而还需要启动筹资活动从外部引入资金。对于这种现金流组合的分析，我们应结合企业的其他信息着重分析企业现阶段的整体投资规模、投资项目的具体投向以及企业对投资节奏的把控力度，若企业在投资的规模、投向和节奏上把握不好，这势必会给企业带来巨大的资金风险和投资风险。无数实例证明，投向错误的大规模过度投资将给企业带来资金链断裂的致命风险。

（4）“+--”组合：该种组合和上述第3种组合相比，除了筹资活动产生的净现金流量为负这一点与组合3不同外，其他两项净现金流的符号和组合3是完全一样的，这也意味着处于该种状态下的企业，它的整体现金流状况可能会更加吃紧。当然，在这种情况下，为了准确评估现金流的真实情况，我们还需要知道企业总的现金流量是流出还是流进，方法是将三种活动产生的净现金流量相加，正数代表流进;负数代表流出，表明企业的资金有耗竭的风险。

2.经营活动产生的现金流量净额为负的一类组合

（1）“-++”组合：这种现金流组合的出现，一般表明企业已开始步入衰退期，主业已是明日黄花，开始亏损。为了能够“苟延残喘”、给工人发放工资、支付供应商的货款等，不得已被迫变卖资产，甚至还要对外筹资借入流动资金，以维持企业日常经营活动的开支所需。当然，这种情况下投资活动产生的净现金流也可能来源于企业的实业型投资所得，倘若如此，企业投资活动产生的净现金流就是可持续的，它在本质上就和经营活动产生的现金流别无二致了。

（2）“-+-”组合：与组合5相比，此时的企业还面临偿还债务的压力，日子更显窘迫和艰难。一般处于此种情形下的企业，为了能够“苟延残喘”和偿还所欠债务，首先想到的招数便是变卖资产纾困。但是，变卖资产终归是权宜之计，再多的资产也有卖光的那一天，如果不能从根本上扭转时局，等待企业的很可能是破产清算的结局。

（3）“--+”组合：遇到这种组合，首先应一分为二地进行分析，如果是非上市企业，这种组合在很大程度上表明企业要么处于创业期，要么处于衰退期，而且在谋求转型;如果是上市企业，则处于创业期的可能性较小，因为上市公司一般在首次IPO时就已基本上度过了创业期，因而很可能是处于衰退期且正在谋求转型，但问题是，此时的现金流组合特征表明企业转型的最佳时机已经错过，面对经营活动产生的现金流量已然为负的不堪境况，转型又谈何容易？

（4）“---”组合：这种组合最为糟糕，因为对于任一企业而言，这种现金流组合最不可持续，最终企业会因为过度“流血”而亡。

四、案例分析

由于考虑到一般意义上的企业现金流组合达8种之多，限于篇幅，文章本身不可能就每种组合都选取一个或更多的案例进行示范性的分析，但是又为了能够较为充分地验证前文的分析、向读者尽可能全面地展示现金流组合特征这一分析方法的应用，仅用一个案例显然有些单薄。因此，经过综合权衡，本文决定引入两个上市公司的典型案例进行分析说明，意在较为充分地展示现金流组合特征分析方法在投资分析和投资决策中的具体应用。

由表2可以看出，2013年-2015年，乐视网处于快速扩张阶段，仅靠自身经营活动产生的现金流显然不能满足公司“生态闭环”业务模式快速扩张的需要，还需借助于资本市场再融资或银行借款来解决公司投资扩张的资金来源问题，这一点可以从其“+-+”的现金流组合特征明显的看出。事实上，为了满足公司快速扩张的步伐，乐视公司仅在2014年从资本市场上通过再融资募集的资金净额就高达12.17亿之多。

结合前文的分析，对于处于组合3（“+-+”组合）情形下的现金流组合，公司的经营者需对公司的投资规模、投资方向和投资节奏进行重点把握，要知道在方向错误情况下的大规模、快节奏的投资很可能会将公司置于巨大的风险之中。当然，如果仅从乐视2013年-2015年三年的现金流量特征来进行分析，我们似乎还很难断定乐视那一时期的扩张性投资就一定存在不合理之处。然而，到了2016年年末，公司前期投资的成效似乎就已“初见端倪”，当年公司经营活动产生的现金流净额为-10.68亿，公司自上市以来首次出现亏损，相信多数投资者看到这一数据时会大跌眼镜甚至是大为震惊的，毕竟这意味着一场“资本盛宴”的梦想似乎就要瞬间窒息。可事实上，当时市场上仍有相当多的中小投资者沉迷于贾跃亭“为梦想窒息”的个人魅力之中而不能自拔，他们的结局可想而知。

若单从现金流组合特征而论，2016年对于乐视公司来说显然是个分水岭。从表2可知，乐视公司当年的现金流由之前的“+-+”组合转变成了“--+”组合，造成这种变化的直接原因是，这一年公司经营活动产生的现金流量净额由正转负。对于这种情况的出现，较好一点的解释是，在快速扩张阶段，公司的经营难免会出现漏洞和疏忽，之所以会造成经营活动产生的现金流量净额出现大幅下降甚或出现较大亏空的情况，仅仅是因为公司的一时经营不善造成的，事后仍可补救。然而，对于此种情形，更糟糕的情况还可能是，经营活动产生的现金流量净额突然出现大幅亏空并非是因为企业一时的经营管理不善造成的，而是由于前期的投资方向、投资决策失误或错误造成的，若是这种情况后果就严重了，这对于公司而言无疑是一种由盛入衰的预兆，只会令原已紧绷的资金链绷得更紧。事实上，我们的分析完全验证了乐视后来发生的情况，乐视“蒙眼狂奔”式的大规模、快节奏式的投资或烧钱模式造成了乐视今日梦想“窒息”的结局。

由表3可知，2016年之前，凯迪生态处于快速扩张阶段，每年的现金流组合基本上以“+-+”组合为主，这一点和乐视网的情况有点类似。当然，这一时期快节奏、大规模的投资扩张也为公司的后续发展埋下了很大的风险隐患，稍有不慎，紧绷的资金链就会断裂。2017年，公司的现金流组合由之前的“+-+”变为“+--”，而且三大经济活动产生的现金流量净额的代数和约为-50.29亿元，这表明公司正在偿还前期所欠下的巨额债务性融资，公司总体的现金流量净额正在耗竭，稍有差池，公司脆弱的现金流就会断裂。然而，屋漏偏逢连阴雨。2018年，随着国家去杠杆政策的深入推进，金融市场的资金面变得异常紧张，企业融资变得非常困难，很多企业“借新还旧”的融资模式在此种背景下变得难以为继，凯迪生态就是典型的例子。据中诚信证评统计数据显示，2018年凯迪生态多笔债务融资工具到期，其中，2018年5月和11月分别有6.57亿元中期票据和11.8亿元公司债券到期，同时合计14亿元的公司债也将于2018年进入回售期，合计规模达32.37亿元。就这样，在新的融资无门的情况下，旧的巨额到期债务硬是将凯迪生态“逼”上了债务危机和破产重整的边缘。

面对凯迪生态今日今时的结局，有的投资者可能仍然会坚持认为，造成凯迪生态今日之结局的罪魁祸首在于“债务去化”的大环境使然，若是搁在早几年货币环境较为宽松的时期，凯迪生态非但不会出事，而且在“借新债还旧债”的长袖善舞之下没准还能活得相当滋润。对于这种观点和看法，笔者不敢苟同，笔者认为酿成凯迪生态今天惨痛后果的主要原因在于，凯迪生态的扩张节奏太快，短期内的巨额增量投资与自身的体量极其不相称，这一点从表3中可以清楚地看出，拿2016年来讲，尽管公司经营活动产生的现金流量净额不足3亿元，可是当年投资活动投出的现金就高达20多亿之巨，这一年通过筹资活动融得的资金数额更是惊人。此外，笔者还严重质疑凯迪生态的商业模式和盈利模式，对于可以想见的未来，生物质能发电真的是一门好生意吗？

五、结论及启示

综上，本文通过借助两个典型的上市公司案例，系统地向我们展示了现金流组合特征分析法的分析思路和具体应用，是对传统财务分析方法和分析思路的一个有效补充。如果运用得当，现金流组合特征分析法定可帮助投资者在具体的投资实践和投资决策中有效地规避投资陷阱、减低投资风险，提升投资收益水平。

⑽ 马上2020年11月份了，牛市还在吗

牛市在吗？

许多人说不在了，也有小部分人依然坚信在的。

这里就是大牛市。是 历史 上第五轮大级别的牛市，而且是牛市第一阶段的末期。

季线的MACD处于多头市场，在 历史 上只有4次，前三次都出现了大级别的大牛市行情，而这是第四次！

从估值的角度来看。

在指标分化这种 历史 罕见的特征出现之后，A股必定会有大级别的行情。

而每一次都会触及在60~80倍左右，完成大牛市；

在50倍以上完成一次大级别的反弹行情；

如今来看！

技术支撑说明大牛市还在；

估值支撑说明大牛市还在；

甚至政策面也采取了“不干预”的利好，以及大肆改革推动，鼓励资金流入的支撑；

那么，当技术+估值+政策都满足大牛市的时候，就说明大牛市一定在了。

只不过牛市分为三个阶段：

第一阶段，常常以震荡洗盘为主，情绪面表现为多空分歧很大，这里是机构洗盘吸筹，散户成为韭菜的阶段；

而第二和第三阶段则是以主升浪上攻为主，带动市场的赚钱效应，吸引大量的资金入市，这里也是主力、机构开始逢高卖出，锁定利润的周期。

所以，你会发现！

牛市第一阶段的情喊圆绪面表现非常复杂，时间也很久，空间整体不大。

但是第二阶段和第三阶段情绪面表现为看多占比很大，上涨的时间很短，但是空间巨大！

而大部分的投资者会把牛市第二阶段、甚至第三阶段认定为大牛市。

把第一阶段怀疑成熊市！

结果就是，许多人在第三阶段高位接盘。

而真正在牛市里赚大钱的，基本都是在第一阶段布局，煎熬过第二阶段，在第三阶段逆势获利锁定利润的人！

近来好消息不断。说中国疫情过后经济快速复苏，由负转正， 旅游 和服务，制造和电信业，都实现了快速增长;“十三五”成续斐然等等。坏消息是在境外上市的中国企业要回来触资，新股扩容有增无减…等等。但好消息还是要多些，股市就是要跌，是年终效应提前到来，还是为年底大牛市作准备?是刻意打压，还是信心不足心虚年终效应，是资金偏紧?好象又都不是。抑或又是不是要有意清除散户，把散户信心扑灭离开股市，让纯机构去搏奕?人说当初设立股市时目的就是为了让企业来融资，可是来融谁的资，不就是投资人的钱吗?企业上市了，得到了不给利息的无偿资金，但上市公司们仍然有大批长期亏损的公司。股市长期萎糜不振，投资者入了市，就注定了要亏钱。但似乎无人关心这个现象，只管不断发新股，统计今年累计发多少股，融了多少资，与国际接了多少轨，创造了哪些首次或第一?这样的设想与目的股市永远也涨不上去。涨是坛花一现，跌是漫无边际。今年还有无牛市，我看有点弦。但是也许可能哪一天又暴涨了，令管理层睡不着觉，来一个半夜鸡叫!也未可料也。

2018年初的时候，我们对未来几年A股走势行情，做了预判，当时的观点：“2018年为震荡下跌的一年”、“2019年为牛市元年”、“2020年为进入牛市的一年”、“2021年为处于牛市的一年”。现在来看当年的预测，虽然不能说精准，但大致走势就是这般。

2018年时，除了年初涨了涨，之后全年的走势基本是震荡下跌。到了2019年，上证指数2440点的位置，至今也没有跌破，上半年更是有着一波相当不错的上涨行情，称之为“牛市元年”也是合理。再就是今年，虽然上半年震荡不已，下半年也是相对区间波动，但今年的分化涨跌，让很多股票都走了出来，一波行情下，更是有牛市的“味道”。所以，当时的预判，就现在来说，还是符合的。

那么，马上2020年11月份了，牛市还在吗？

笔者的观点仍旧，2020年为进入牛市的一年，2021年将是正处于牛市的一年。当然了，不要奢望未来的牛市，还会像2007年以前、2015年前那样普涨式的牛市，未来的牛市，没有普涨。在没有普涨的背景下，对投资老渗晌者的投资观点、理念、基础的要求更高。就拿今年7月上旬的一波上涨来说，股指涨势很猛。但，是不是所有的股票都能上涨呢？并不是的，仍旧有着“二八行情”的分化，仍旧有着结构性涨跌。就算是股指有着明显的上涨，但分化与结构，仍旧是存在的。

当前，A股有着超4000余家上市公司，而市场的资金就那么多，要实现全部一起涨，确实太难了。侍锋就算是促成近80%的股票数量上涨，也都是难事，可能仅仅只能维持数个交易日而已。所以，未来就算是进入牛市，也需要投资者自身有着清晰的认识，只有把握价值，才能拥有牛市。

如果还在猜牛熊，可以认为还没有参透投资的本质是什么。

今天一家上市公司退市了，凯迪生态是从1999年上市至今21年时间，很多股民的股龄都没有这家公司长，但是它的退市却让7万股民也离开了A股市场，如果该公司破产清算，可能连三板都上不了，负债超过300亿的公司，在A股市场呆了21年时间，7万的股民也跟随损失，牛市重要还是选股重要？

1、注册制下无牛熊。

美股上涨了十几年，但是真正走出主升浪的股票屈指可数，A股市场从去年开始上涨到目前，两市还有不少的股票连指数都跑不赢，今年大盘涨了800多点，但是股市仍然有三分之一的股票是下跌的，喊牛市有意义吗？没有意义。

注册制下股票越来越多，这种情况下必然造成了很多股票只能维持着下跌或者比指数涨的慢，这时候很多股民就想着，反正有牛市，别担心，跌也别怕，最终的结果是什么？不是股票退市，就是大盘涨了几百点，股票还是亏钱的，有牛市和没有牛市有什么关系？应该重心放在选股上，而不是去看指数的起伏。

2、投资的本质的寻找确定性机会

投资的本质是寻找机会，进入股市的是为了赚钱，这点认识是要有的，现在的股市到底有没有机会，现在的机会在哪里，要怎么做，这才是重点。A股市场长期熊长牛短的行情，如果都是为了以前那种牛市，以后很难看到了。

因此，2020年11月就要到了，牛市还在吗？真不清楚，但是从目前的市场行情来说，当下还没有机会，等到机会来了投资即可。

当然还在了，如果把你放回2014年的10月中下旬，你会相信未来的一年内，有一轮到5178点的大牛市吗？现在就把截止到2014年10中下旬的日K线图截出来给你看一看。

这样的行情，你能看出未来能涨到5178点吗？指数两年来都被压在2400点一线，屡次突破都失败了，身处在2014年10月的 历史 关口，你一定满腹狐疑，林园说的没错，现在是牛市的第一阶段，第一阶段里，就是少数人坚定相信牛市，而大多数追涨杀跌的人认为没有牛市。

大多数人站在2014年10月份看市场，能看到未来吗？这些人在抱怨，在怀疑。能看懂未来的人，都是对中国股市运行规律十分了解，并坚持长期持股的人。

目前反复在3400点一线震荡的目的，不是和六年前的目的一样吗？让你认为3400就是天堑，绝难站上的高地，你到了3400点附近就像卖股票，这样培养你的思维定式，是为了什么，难道只是为了成就你的高抛低吸？

如果没有牛市，无论是个股还是指数为什么要一而再，再而三的拉动指数震荡向上，解放自2018年以来的套牢盘呢，是主力喜欢做雷锋吗？看到被套牢的散户痛苦的不行，发发善心，解救一下他们吗？这当然是天方夜谭，永远也不会发生这样的事情。

发生这样的事情，主力为你解套，无非让你的死筹码变成活筹码，让你活起来卖出，他趁机收购这些低位筹码。

主力收购了这些筹码，难道是为了传给子孙吗？当然不是，这样做的目的，无非是在一个更高的高点，卖出这些股票，卖出这些股票需要一次牛市，没有牛市，没有快速的赚钱效应吸引不到买盘，无法抛出这些筹码。

我们不研究那些摸不着头脑的基本面，只从主力的行为分析，就可以得出结论，未来一定有一轮大牛市，而且等待的时间不会太长了。

从当前走势看，牛市的基础还在。

在之前的一波上涨后，当前还是处于高位区间震荡的走势，目前并没有向下破坏向上的趋势。

一、从基本面看

推进注册制改革是证券市场的主线。随着改革的推进，需要配套更完善的市场机制。同时，维持证券市场稳中向上，有利于减轻改革的阻力与压力。

同时，在疫情影响下，国内对疫情采取了有效的控制手段，三季度经济增长也从负转正。国内经济发展平稳，未来随着“十四五规划”的实施，经济转型也将慢慢展现成效，经济基本面将越来越好。

因此，从大的方向看，股市震荡上行的基础还在。

二、从技术面看

从周线上看，当前指数走势处于上升通道中，在没有形成新的突破方向时，指数还将在通道中震荡上行。

因此，从个人角度看，市场未来向上还是主基调。

首先，牛市当然还在了！

股市10月份的行情很快就要结束了，带大家看看上证指数的月线图，以窥A股在接下来11月份的走势！

从月线上看，上证指数5月均线在3235点，上证指数目前的点位在3269点，指数稳稳站在5月均线上方。

再看上证指数的5、10、20、30月均线，向上发散，多头排列。

另外月线上，上证指数在10月份基本是收了个十字星，且9月、10月是缩量，月线上看，指数止跌迹象明显。

同时，月线级别RSI指标已经转强，CCI指标已经正要企稳，WR指标继续向好，可以说从月线级别指标看，整体趋势不错。

预计A股11月份，会在月线上收出一个不大不小的中阳线！大阳线也有可能！

综上，我认为牛市并没有结束，牛市还在，大家多点耐心。

以上仅代表个人观点，不构成投资建议，股市有方风险，投资需谨慎

先确定的回答你，牛市格局依旧存在。

再来具体说一下，如何看待这个牛。相信每个人都感同身受，这两年指数确实上涨了，特别是创业板指数都翻倍了。个股呢，翻倍的不少于600只(冲高回落也算)，大涨的更是超过2000只。去年的春季行情，今年的夏季行情也都特别火爆，每天成交量都破万亿，这些都是牛市中应该出现的场面。

可现实是残酷的，到目前为止，70%的股民并没有赚到钱，反而多数被套。我这个数据也许不权威，但决不敢乱说。如果你接触了10个股民，其中7个亏损，你说亏损率是70%，那么这个数据绝对不准。如果你接触100个股民，甚至更多，炒股70%的人是不赚钱的，那么这个数据就是准确的。

我们知道，这两年牛市的根本起因有四点:

1，A股市场股灾后长期下跌，市场当时整体估值与个股估值比08年估值还低。

2，美联储降息效应蔓延全球，货币宽松，流动性充沛。

3，突发疫情进一步刺激全球实施规模更大的量化宽松。

4，房地产行业持续压制，使股市成为更好的投资渠道。

5，注册制改革极大利好市场，国家这两年出台大量利好政策都是为注册制保驾护航，创业板指数翻倍就是最好的证明。

两年过去了，估值已经全面修复了，个别板块甚至创出 历史 新高。

美联储这两年大规模放水过后，势必为市场埋下隐患。

新冠疫苗研制成功，疫情已经不是全球最大的威胁了。

房地产业持续两年低迷，逐步探底。

注册制即将全市场全面推行，政策利好趋于尾声。

综合以上，我认为牛市依然存在，但也处于中后期了，远了不敢多说，看涨至明面春季行情问题不大。

在呀！

前期也回答过类似问题！我一直强调今年是牛市！而且现阶段我们仍处于牛市状态中，我们一定要好好把握！

今年以来大盘指数重复2600多点一直上涨到3458，然后下跌，然后来来回回的震荡！

仅仅从指数上看，就已经是牛市了！如果你没有挣钱，你要自己做检讨了。

为什么还一直亏钱或者原地踏步，是选股问题还是操作问题，还是没有定力等等；要自己学会寻找原因，还要学会分析问题，更重要的是要相信自己不要天天听砖家瞎讲。

坚持自己，做一个合格的韭菜，赚属于自己应得的利润。

如果不会炒股，那就去买基金吧！相对股票而言，基金收益率长期来看比较稳健。当然基金也有坡段，要选好时间入局，加仓，卖掉等等！

加油吧！韭菜们！

还有不要一惊一乍像韭菜一样！哈哈哈！