ellington投资的股票趋势

『壹』 请问对冲基金的净值如何计算

最新学术研究显示，某些对冲基金经理在对他们持有的那些交易不活跃的证券计算价值时可能会选用对他们有利的价格，以便让基金的业绩看上去更好。

投资者对此应该引起警醒，研究发现，这种做法可能会让本来亏损的某个月“变成”有赢利的一个月。随着对冲基金数量的激增（目前已超过7,500家），对基金经理而言，要吸引并留住投资者的钱，对上涨月数和下跌月数的统计正变得越来越重要。

近几个月，在信贷市场一片萧瑟的同时，如何给难以计算净值的证券定价成了华尔街的热门话题。有时，对一些不经常交易或买卖报价差距较大的债券来说，要让银行、经纪公司和对冲基金精确确定它们的价格是件很难的事。

近来，在对冲基金计价问题上最出名的一个案例是Ellington Capital Management，它是一家专门从事债券投资的对冲基金公司，旗下管理着52亿美元的资产。Ellington在9月30日给客户的信中说，由于信贷市场发生动荡，它持有的两只债券受到波及，旗下两只基金将暂停赎回。

信中说，无法在对要赎回基金的投资者和仍留在基金里的投资者都保持公平的前提下确定资产净值。

没有任何迹象表明Ellington有什么不当行为。信中说，公司的做法不是为了回应投资者提出的赎回请求、追缴保证金或其他任何问题。

Ellington发言人拒绝发表评论。该公司的举动在《纽约邮报》(New York Post)上有报导。

目前，投资者、审计部门和监管机构都在关注银行和经纪公司是如何评判这些证券的价值。不过近来有研究显示，对冲基金或许更值得人们注意。

学术研究发现，在任何一个月中，报告有少量上涨的基金家数与报告有少量下跌的基金家数之间存在很大差距。对从事流动性较差的证券交易的基金来说，这个差距最为明显。而在主要交易股票或期货合约的基金中间，则不存在这样的悬殊。股票或期货合约市场活跃，而且很容易定价。这也意味着，某些基金有可能捏造结果。

研究报告作者保伦(Nicolas P.B. Bollen)和波尔(Veronika K. Pool)说，对冲基金经理可能故意编造其投资组合的价值，以便逃避向投资者报告损失。保伦是范德比特大学(Vanderbilt University)金融学副教授，波尔是印地安那大学(Indiana University)金融学助教。他们在报告中写道，如果真出现伪造的情况，那么投资者可能会对未来的潜在损失估计不足，还有可能对基金经理的能力估计过高。

这项研究采用了马萨诸塞大学(University of Massachusetts)的一个对冲基金数据库，分析了4,268家不同投资风格的对冲基金在1994-2005年间的月回报率数据。

眼下，市场已从八月份的信贷危机中逐渐平复下来。为化解危机，美国联邦储备委员会(Fed) 9月份将联邦基准利率下调了50个基点。对冲基金顾问公司Hennessee Group LLC周一表示，它们编制的对冲基金指数8月份下跌了近1%，9月份上涨了2.26%。截至9月底，该指数今年的涨幅已超过10%，同期，道琼斯工业股票平均价格指数和标普500指数分别上涨了11.5%和7.7%。

有关弱流动性证券的定价问题第一次进入公众视野是在今年春天，当时，贝尔斯登(Bear Stearns)的两只基金出了大麻烦。其中一家基金起初公布4月份亏损了6.5%，但几周后投资者得知，该基金当月实际下跌了20%。该基金对投资者表示，这个变化是因为对不易估价证券的估计价格做了向下调整所导致的。

基金经理在判断这类证券是盈是亏方面有很大的灵活空间。举例来说，只要他们前后保持一致，他们可以选择是采用一只证券的买入报价还是卖出报价来计算投资组合的价值，而这两个价格有时悬殊很大。他们还可以选择不同经纪公司报出的不同价格作为“标价”。如果一家对冲基金预计某个月可能出现亏损，那么基金经理可能会针对某些证券挑选比较乐观的价格，从而使基金总体不会下跌，而不会去考虑那些放大亏损的价格。

由于银行和经纪公司是公共交易机构，因此他们采用的这些估值通常要面对投资者及审计机构的审查。最近的市场动荡更是促使监管部门对经纪公司采用的价格发起了深入调查。

而对冲基金则不会受到外界的同样审视。他们大多并未在美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)注册，而且很多对冲基金甚至是在开曼群岛等离岸避税地注册。另外，一些基金每年只接受一次审计，也就是说月度估计值未必会被外部审计方审查到。

以前的研究发现，在不断变化的经济形势下，各种对冲基金都能获得较平稳的回报。保伦和波尔最近发表的论文也在这方面做了研究，但结论却有所不同。他们的论文指出，基金经理会把回报率向上圆整，以保证基金是略微上涨的，而不会将升值和亏损都遮掩掉。

通常来说，对冲基金的回报率会表现出一种人们熟悉的正态分布曲线，其高点会落在略微上涨的区域。对股票持中性策略的交易（不论预计股价会下跌还是上涨）其回报率会有这样的表现，而针对弱流动性证券的策略则不会如此。

论文指出，这或许并不奇怪：当经理们发挥自主能动性的机会比较大的时候，歪曲回报率就比较容易做到了。

『贰』 同样的努力，为什么明星的回报率这么高

现在的一线明星一年收入上千万元甚至上亿元，相比于普通百姓一月两三千的收入，天壤之别，普通人和一线明星财富差距是蚂蚁比大象，大牌明星集万般宠爱于一身，鲜花与掌声簇拥着他们的衣食住行，拍个电影，接个广告，走穴演唱会，出席个什么发布会，或者随便做个秀都是数钱数到手抽筋，大众心里失衡，可就是不明白明星收入为什么那么高？

其实我们在欣赏电影电视剧或听音乐会观看相声综艺表演时，都希望看到或者享受到最好的产品和服务，希望最红的演员出演、最火的歌手演唱、最顶尖的笑星为自己表演，人气最旺的一线明星造就了强大的市场影响力，随着演出市场的火爆他们人气也是水涨船高，市场需求也就越来越大，而广告商去电视台投广告一定要投有最红明星出演的节目或时段，收视率越高，带来广告收入越多，明星人气越高，收入越高。这样财富就涌向了金字塔。

很多影视剧制作方为了需要，往往会请一些国外的大牌明星出演某个角色，而这些国外大牌所在国物质文化水平往往很高，他们在本国内演出报酬价格不菲，要想把他们请来就一定要付给他们在自己国内高一些的报酬，他们同在一个剧组演出，国内一线明星的报酬和外国大牌就不能相差太远了。

明星高片酬是市场竞争的产物，投资商认为自己能够在明星身上赚到更多的收益，才愿意在明星身上投钱，这就是市场法则，两厢情愿。如果某个明星的演技不符合他们获得的报酬，观众普遍不认可的话，那么他也就不会有高片酬了。

『叁』 北美20世纪咆哮的年代

咆哮的二十年代始于北美，又受一战结束影响传至欧洲。后者自1919年一战结束以来饱受经济衰退困扰，因此一直致力于战后重建并恢复因战争而造成的劳动力消减。与二战后不同，美国没有试图支援欧洲的战后复兴，反而是进一步倾向于孤立主义政策。在加拿大，美国取代英国成为主要经济伙伴导致了该国历史上一次极为重要的经济转型。总体上，自20年代中期开始，北美经济规模开始凌驾于欧洲之上，而几乎与此同时，咆哮的二十年代也开始在英法德等几个主要欧洲国家显现。20年代后半的欧洲经济高速发展，被称作“黄金20年代”，在法国和加拿大亦称做“疯狂年月” (années folles)。

咆哮的二十年代的精髓可以被描述为现代主义与反传统精神的某种不协调结合。此间，现代科学似乎能够化一切为可能，经济与技术的发展潜力似乎无限巨大，所有人都感到一个全新的截然不同的时代即将到来。诸如火车，小汽车，电话以及无线电等面向受众的通信手段使得现代主义思潮在民众间扩散，实用主义原则使得一切不必要的冗余装饰统统被去除，无论是建筑领域还是在日常生活中。同时，爵士乐和舞蹈等欢快的娱乐方式蓬勃发展，因此这一时期也被称作“爵士乐时代”。

二十年代的经济
传统上认为咆哮的二十年代是一个由于许多新式消费品涌入市场而造就经济繁荣的时期。起初，北美经济花了不少时间用于战时经济向和平时期经济的转型。不久后，爆发性增长开始了。咆哮的十年中，美国凭借工业的批量生产化和社会上盛行的消费主义文化而成长为世界第一经济强国，而欧洲的经济起飞则直到1924年后才初露端倪。

尽管社会，经济与科技发展正在取得巨大进步，非裔美国人、新移民人群、农民以及部分无产阶级的处境与往昔并无不同。事实上，生活在家庭收入2000美元这一贫困线下的人口仍有数百万之巨。

此外，经济的爆炸性增长也为30年代的横行世界的大萧条埋下了伏笔。

复员对经济的影响
一战结束后，大批美加士兵揣着口袋里的现金返回北美，而市场里的新商品则促使这些钱最终被消费掉。尽管美国战后也面临过短暂的经济衰退，但是随着美加士兵复员而使得工厂劳动力得到补充，以及大量工厂的军转民改建的完成，两国的经济迅速得到复苏。

共和党的经济政策
当时执政的共和党制定的一系列经济政策被认为对经济增长产生了重要影响。政府推行完全不加行政干涉的自由放任经济政策（laissez faire economics），为大爆发创造了条件。1922年通过的Fordney-McCumber关税法籍由防止国外资本进入有效地保障了国内工商业的繁荣。财政部长Andrew Mellon（任期：1921-1932）将附加税由50%削减至20%，帮助了那些商业财团巩固自己在其领域的垄断地位。

新产品与新科技
在20年代，批量生产的空前发展使得科技产品愈趋廉价。实际上，许多在这一年代成为平常之物的产品早在战前即已有之，但尚不能在民间推广。汽车，电影，无线电收音机，以及日用化学工业全面勃发，其中应当特别指出的是汽车工业。战前，汽车还是一种极端奢侈品；而到了20年代，廉价的批量造汽车已经遍及北美大地。到1927年，亨利·福特已经卖了1500万辆T型车。在加拿大，1918年的汽车总数只有区区30万辆；而十年之后，这一数字已经飙升到190万。汽车对经济与社会发展产生了广泛影响。汽车工业快速成长为首屈一指的大产业，如加油站、汽车旅馆和石油业等周边产业也被拉动起来。

在咆哮年代，无线电收音机成为有史以来第一种广播式的大众传媒手段。人们已经能够买得起收音机，节目也日趋娱乐化。由于受众广泛，收音机逐渐成为产品推广的重要媒介。在这一“广播黄金时代”，广播节目的内容有如今天电视机一样广泛。且由于没有今天广泛导入的自主审核制度，当时的编辑可以随心所欲地想法设法吸引听众，此亦为日后电影和其他大众文化中出现暴力与犯罪内容之肇始。直到1927年联邦广播委员会建立后，这种绝对自由才得到收敛，管制下的新广播时代遂告到来。

在电影放映前插播的小广告进一步扩大了业已壮大的大众市场。20世纪早期只有无声短片（默片）的电影业逐渐得到改变，为20世纪3、40年代的“电影黄金时代”作好了铺垫。由于价格远低于其他娱乐消费，看电影也被蓝领阶级所认可。

基础设施的扩建
科技的日新月异促进了对新基础设施的热烈需求，而政府主导的建设项目占了绝大部分。汽车业的大发展导致公路的扩建与翻修，主干公路和收费高速公路的总里程不断刷新纪录。具有高消费能力的新阶级的出现加大了包括汽车在内的消费品需求。

战争中发展滞后的电力设施在20年代得到突飞猛进的发展，电网规模不断扩大。大部分工业开始使用电力替代一次能源。新电厂的建设有如雨后春笋，全美发电量增长了三倍。

与此同时，电话线终于横贯北美大陆，室内下水管道开始铺入寻常人家，现代污水处理系统也得到初步确立。

由于这些基础设施的建设费用多由政府承担，怀揣着“未来将会受益”这一美好设想的各地方政府都在投入大量金钱后深陷债务困局。而这也成为大萧条期间的一个主要难题。另一方面，与地方政府的慷慨投资相反，无论美国还是加拿大的中央政府都在花这十年时间去偿付战争债务以及逐步撤销战争期间引入的某些税款。

投机
充足的私人存款开始流入投机资金，特别是纽约证券交易所。大量的投机与炒作造成了经济泡沫，为29年的大崩溃营造了条件。此外，1925年到翌年间还曾发生过另一场被称为“佛州地产潮”的，与29年不甚相同的投资泡沫破灭事件。

人口的激增与城市化
20年代另一个重要的变化趋势就是城市化。伴随着高速成长的工业，不断扩建的路、铁运输系统以及摩天大楼的出现，美加两国有史以来第一次城市居民数超过了农村。金融与保险行业翻了两倍，服务业占总生产的比重大幅攀升。在城市中诞生了今天为数庞大的白领阶层的最早一代，大批女性开始走进办公室去从事文秘等工作。到20年代晚期，加拿大的工人中女性比例达20%。由于毗邻广袤的农作物产地，美国中西部及五大湖地区附近的城市，包括芝加哥和多伦多，此期间内的发展最为迅速。1914年开通的巴拿马运河也使得美国西海岸地区开始受益。

二十年代的文化

失落的一代
所谓失落的一代是指那些经历了一战之后，开始对周围的世界产生怀疑与迷茫情绪的年轻人群体。这个词经常特指那些生活在巴黎的一些美籍作家，包括海明威，斯科特·菲茨杰拉德，以及格特鲁德·斯坦等人。

社会批评
当美国人正在普遍陶醉于日益积累的财富与奢侈品之时，一些人开始注意到当时社会风气中的种种伪善和贪婪并以文学手段对其加以讽刺。作家Sinclair Lewis于1920年发表的作品《Main Street(大街)》便是其中之一。小说讽刺了一个生活在中西部城镇中众多无知、愚蠢的镇民。之后他的另一名作《Babbitt (巴比特)》描写了一个中年实业家对他安逸的生活和家庭显示出不屑与反抗，却最终发现年轻一代人也和他自己一样虚伪。他还发表了Elmer Gantry，讲述了一个骗子怎样和一个传教士合伙在某个小镇中推销宗教以从中牟利。

Sherwood Anderson和H.L. Mencken等其他社会批评家发表了短篇小说集Winesburg, Ohio，重点剖析了一个小镇的发展史。Mencken通过大量的散文和其他文章抨击了美国人日趋低俗的文化品味。

装饰艺术运动
装饰艺术风格（Art Deco）是这一时代的建筑与设计领域的代表。它起源于欧洲，20年代末传至美国。当时的世界第一高楼克莱斯勒大厦正是立体派风格的代表建筑物。立体派艺术讲究纯粹，强调几何特征，但并不限制艺术家们从自然中获取灵感。此外，立体派艺术从诞生起也不是一成不变：初期，线条多以曲线为主，后期，矩形设计逐渐流行。

表现主义和超现实主义
20世纪20年代开始，绘画艺术在北美与欧洲开始各行其道。此一时期，前者流行超现实主义艺术风格，而欧洲则是现实主义大行其道。正如Man Ray于1920年在一本达达主义艺术刊物New York Dada在美国开始发行后所说：达达在纽约活不了。

电影
这一时期的主要影星有：Warner Baxter, Clara Bow, Louise Brooks, Bebe Daniels, Billie Dove, Dorothy Mackaill, Mary Astor, Nancy Carroll, Janet Gaynor, Charles Farrell, William Haines, Conrad Nagel, John Gilbert, Dolores Del Rio, Norma Talmadge, Colleen Moore, Nita Naldi, Ramon Novarro, John Barrymore, Harold Lloyd, Norma Shearer, Joan Crawford, 玛丽·毕克馥, Douglas Fairbanks, 查理·卓别林, Buster Keaton, Rudolph Valentino and Al Jolson.

20年代初，电影仍然是黑白无声片。1922年，第一部全彩电影《海的丧钟》（Toll of the Sea）公映。26年，华纳兄弟的影片《唐璜》（Don Juan）成为首部音乐音效俱全的影片。次年，华纳兄弟的新片《爵士歌手》（The Jazz Singer）终于有了语音。

公众对有声电影欣喜若狂，电影制作似乎在一夜之间彻底告别了无声时代。1928年，华纳兄弟的《纽约之光》（Lights of New York）采用全语音，次年更以首部全彩全语音影片《On with the Show》将当时的电影技术推上了新巅峰。

哈莱姆（Harlem）文艺复兴
在1920年代，美国黑人文化迅速发展，史称“哈莱姆文艺复兴”（哈莱姆区是纽约一个著名的少数族裔区）。1921年，黑天鹅唱片公司成立。在该公司鼎盛时期，平均每个月要发行10张唱片。All-African-American（完全非裔美国人）公司也于同年投入运作。23年，Robert Douglas成立“哈莱姆文艺复兴篮球俱乐部”，该俱乐部在30年代已被公认为世界最顶尖球队之一。

《机遇》杂志（Opportunity）开始出版。黑人剧作家Willis Richardson所创作影片的首次公演在Frazee剧院举行。Langston Hughes 和Zora Neale Hurston等著名黑人作家在20年代开始得到社会认同。此外，黑人文化对爵士乐的发展起了至关重要的作用。

爵士乐时代
1922年在匹茨堡诞生了美国首个商业音乐电台KDKA。随后，新的广播电台在全美各地出现，爵士乐正是伴随着这一浪潮获得了广泛的受众。这个时期，爵士乐的形态不拘一格，几乎包容了从现代到颓废的一切元素。这个时期的著名组合有：Duke Ellington, Paul Whiteman, Leo Reisman, Abe Lyman, Nat Shilkret, George Olsend, Ben Bernie, Bob Haring, Ben Selvin, Earl Burtnett, Gus Arnheim, Rudy Vallee, Jean Goldkette, Ted Lewis, Bob Haring 以及Fred Waring；著名音乐人则包括Nick Lucas, Harold Scrappy Lambert, Gene Austin, Johnny Marvin, Rudy Vallee, Ted Lewis, Frank Munn, Franklyn Baur, Jack Smith, Eddie Cantor, Al Jolson, Maurice Chevalier, Morton Downey, James Melton, Ruth Etting, Helen Kane, Cliff Edwards, Chester Gaylord 和Dick Robertson

在当时，今天一般所称的爵士乐实际上只有少数人在演奏，大部分听众欣赏的音乐大概等于美国人现在所说的"sweet music"。而重金属音乐则属于"hot music" 或 "race music"。Louis Armstrong以即兴表演和对传统单一旋律的发散变化而名噪一时，特别是他使得SCAT唱法（用无意义的拟音词代替歌词来演唱）流行开来。在舞台上，当歌手们进行即兴的互动表演时经常使用此种形式。Sidney Bechet的主要贡献则包括对两种乐器的普及：单簧管以及萨克斯。由于当时舞场的增多，爵士乐多采用4/4拍的舞蹈音乐曲调以迎合这种需求。配合爵士乐的踢踏舞表演无论是在剧场还是在街头都广受欢迎。在20年代末，Duke Ellington对音乐界的影响导致了大乐队时代（big band）的到来。

舞蹈
从20年代开始，遍及全美的舞场为广大舞者提供了充足的活动空间，在这里他们进行舞蹈比赛以及尝试新动作。在美国各地的舞蹈剧院里，一些专业人士为他们跳舞技巧上的改进提出建议。由于电气照明和空调技术的发展，晚场表演开始走向公众，舞厅表演与现场音乐交织成这个时代一个主要景观。当时，最为流行的舞蹈包括狐步舞，华尔兹和探戈。

在舞蹈形式的发展过程中，一个起到重要作用的角色正是哈莱姆文化。在许多娱乐场所，人们不分种族，肤色与阶级地共同享受同一种欢乐。棉花俱乐部（Cotton Club）的表演者多为黑人，可面向的却是较为富有的白人顾客；而Savoy舞场（Savoy Ballroom）则主要面向一般工人阶级，且多以黑人为主。

20世纪20年代开始，不断有风格怪异的新式舞蹈登场。Breakaway舞 和 Charleston舞源于非洲裔美国音乐曲调和节拍，同时包含了所有流行的蓝调元素。1922年随着两场百老汇音乐剧的上演，Charleston舞开始风行美国。1926年起，起源于太阳神剧院（Apollo Theater）的扭臀舞逐渐取代Charleston舞横扫各大舞厅。到1927年，作为Breakaway舞和Charleston舞进一步发展的产物，整合了踢踏舞主要精华的Lindy Hop舞成为社交标准舞蹈。Lindy Hop舞起源于Savoy舞剧院，最初是结合stride piano和ragtime等爵士乐曲演奏进行的表演。这种舞蹈在进化成Swing舞之前有流行了起码十年。不过总的来看，以上这些舞蹈虽然一时风靡，但不过都是昙花一现，人们更多地还是在跳探戈等几种传统舞蹈。

选举制度
1920年8月18日田纳西州通过了宪法第19修正案，从此全美各州都实现了至少是在选举权上的男女平等。

女性的角色转换与时尚文化的演进
鉴于战争结束后悲惨的经济状况，许多丧失成年男子的家庭不得不寻求新的经济来源。女性开始走出家庭觅寻工作，这使她们对自身性别的自信心得到了提高。角色转换在各种媒体上也屡见不鲜：garçonne式穿戴为当时的职业女性提供了中性化的选择，尽管她们也可以在其他场合打扮得更加妖娆。牛仔裤，帽子和拐杖衬托了当时女性厌恶繁琐的装饰，追求单一雅致的审美倾向。受当时很多女影星的影响，留短发成为流行。中性主义的走红使紧身束腹过时，一些女性开始束胸以进一步淡化女性特征。短裙成为女孩的最爱，到了27年，下摆的底边已经仅低于膝部（不过萧条期开始后又加长了）。

总的来看，对女性的定义在此间的确发生了翻天覆地的变化：作为战后的新一代女性，她们开始在公共场合吸烟，饮酒，和歌舞，经营自己的连锁店，短发打扮，个性地着装和化装，以及充满自信地参与各种社会经济活动。

少数族裔与同性恋者的处境
城市中少数族群受到了比以往任何一段时间都更加平等的对待。这在当时的电影中可窥一斑。1929年的两部影片《红皮肤》（Redskin）和《神的孩子》（Son of the Gods）就公开批判了自以为是的白人激进分子，并对北美原住民和亚裔人群表达了同情。在电影中和舞台上，白人和有色人种开始同台献艺；在20年代的夜总会，经常可以看到白人和黑人一起跳舞或就餐。不过，这一切在30年代保守主义抬头后就再难见踪影了。

人们对同性恋者的容纳程度达到了60年代之前的最高值。直到30年代早期，男性同性恋俱乐部都是公开经营的，这类场所被称作“pansy clubs”。当时的票房一线男星William Haines就公开表明自己是同性恋，而且像他这样公示自己性取向的好莱坞演员并不止他一人。Mae West在1927年发表的同性恋题材剧作《Drag》大获成功，他也被认为是视同性恋者的性选择权利为基本人权的主要提倡者。好景不长，到了30年代，由于公众越来越难以忍受同性恋的公开存在，同性恋艺人不得不在隐退和隐瞒中二者择一。

二十年代的生活

移民法
在20年代，美国和加拿大都出现了不同程度的排外倾向。1924年美国通过一项移民法案限制来自其既有移民总数已经达到美国1890年总人口2%的那些国家的移民（不包括非洲裔）。受此法案影响，20世纪头20年的欧洲对美国的移民潮划上了句号。亚裔和印度裔的移民则被完全禁止。1913年，加州通过了Webb-Haney法，防止那些尚没有公民权的外国人获得私有土地。还有另外11个州通过了类似法案。

在加拿大，1923年颁布了中国移民法（the Chinese Immigration Act）限制了几乎所有来自亚洲的移民输入。该国还通过了其他一些法律控制东南欧移民。

禁酒令
1920年，针对酒精饮料的宪法第18修正案获得通过。这一修正案的初衷是试图通过禁酒缓和某些社会问题，然而事与愿违的是禁酒所带来的新问题要严重得多。基于第18修正案的Volstead法通过后，美国开始全面禁止一切酒精类饮料的制造、贩卖和进出口。此后，美国各地开始滋生有组织犯罪，走私行为愈演愈烈，一切与酒精相关的非法地下活动都在牟取着暴利。在加拿大，尽管从没有在全国范围内实施禁酒，但美国禁酒法的影响依然是十分深刻的。

非法酒吧
禁酒法的14年间，各种非法酒吧（Speakeasy）开始在美国各地出现，并导致了一些黑社会性质帮派的出现。这些酒吧通常都与犯罪组织和走私犯关系密切。尽管美国警方和联邦调查局人员经常对这些酒吧进行突击搜查，但是从未能逮捕过任何幕后操控者。由于这类酒吧利润丰厚，不几年就发展成全美无处不在的非法场所。非法酒吧装潢考究，提供各种食品和现场表演。并且通常会有已经贿赂好的警察来通风报信，以备任何警方的突然袭击。

20年代的文学
20年代是文学多产的年代。当时的著名作家包括Sinclair Lewis, Willa Cather, William Faulkner, F. Scott Fitzgerald, Carl Sandburg 以及Ernest Hemingway等人。劳伦斯（D.H.Lawrence）的小说《查泰莱夫人的情人》由于露骨的性描写曾一时掀起轩然大波。

20年代诞生的一些名著

・《了不起的盖茨比》（The Great Gatsby）F. Scott Fitzgerald著。 此书一般被认为是对爵士乐时代的一个缩影。
・《西线无战事》（All Quiet on the Western Front）Erich Maria Remarque著。 描写了战争前线的残酷和人们的冷漠无情。
・《天堂的这一边》（This Side of Paradise）F. Scott Fitzgerald著。 探讨了战后年轻一代的内心世界。
・《太阳照样升起》（The Sun Also Rises）Ernest Hemingway著。 讲述了20年代一群在欧洲旅居的美国人的故事。

林白成功飞越大西洋
1927年查尔斯·林白(Charles Lindbergh)写就了人类航空史的新篇章。他于5月21日自纽约长岛的罗斯福机场起飞，于次日抵达巴黎，成功实现史上首次单人不间断横跨大西洋的飞行。他所驾驶的飞机圣路易斯精神号由Donald Hall设计，加州圣地亚哥雷恩航空公司制造。飞行耗时33.5小时。在巴黎，法国总统授予了他法兰西军团勋章；当他返回美国时，一支舰队为他护航；在华盛顿，他得到了柯立芝总统杰出飞行十字勋章的表彰。林白因他的空前壮举而名噪一时。

体育运动
咆哮的十年可以说是全美体育发展的盛世。人们不分阶级与地域地聚集到体育场观看各种比赛。五花八门的体育报道铺天盖地，运动员的成绩总能使各大报纸不惜褒赏之词。传奇作家Grantland Rice 和Damon Runyon也曾是当时的体育记者。

20年代的体坛第一人是在今天也在美国家喻户晓的棒球运动员Babe Ruth。他标志性的全垒打开启了这项运动的全新时代，他使全美国为之疯狂，他所加冕的荣誉和所获得的评价在当时无人能及。1927年Ruth创造了一项此后保持了34年之久的单赛季全垒打新纪录-60次。他与另一位后起之秀Lou Gehrig共同书写了纽约洋基棒球队百年辉煌战史的最早篇章。

其他运动项目也不乏明星人物。酒吧打手出身的杰克•邓普西（Jack Dempsey）赢得了世界重量级拳王的殊荣。后来加盟芝加哥熊队（Chicago Bears）的伊利诺伊大学橄榄球运动员Red Grange以其无可匹敌的底线冲刺为该项运动的普及推波助澜。Bill Tilden统治了当时的网坛，并且时至今日也被认为是最伟大的网球运动员之一。高尔夫球运动因Bobby Jones的辉煌战绩而得到了推广，可以说在Jack Nicklaus之前，还没有人能够达到他在球场上的压倒性优势。

上述五人，棒球运动员Babe Ruth，拳击运动员Jack Dempsey，橄榄球运动员Red Grange，网球运动员Bill Tilden，高尔夫球运动员Bobby Jones合称二十年代美国体坛的"Big Five"，他们代表了当时体育运动的最高峰。

二十年代的关键人物
・Al Capone 纽约布鲁克林区臭名昭著、无人不晓的黑帮头子。
・Charles Lindbergh 1927年成功单身飞渡大西洋的飞行家。
・Mae West 美国著名女演员和剧作家，她的表演在当时被认为是有伤风化。
・Will Rogers 著名滑稽演员。
・F. Scott Fitzgerald 著名作家，发表了不朽名篇《了不起的盖茨比》、《天堂的这一边》。

二十年代的美国政治

沃伦•G•哈定
第29任总统哈定的竞选誓言是“回归常态”，Return to Normalcy，应注意这里的Normalcy一词是哈定的创造。“回归常态”折射了当时的三个趋势：强化北美孤立主义，复活移民排斥主义，弱化政府行动主义。在经济上，哈定采取自由放任政策。从1919年夏天开始，哈定发起“前廊运动”（Front Porch Campaign），正式参与竞选。这场竞选在美国历史上可谓盛况空前：各大媒体争相报道，新闻影片层出不穷，财界巨头如爱迪生、亨利•福特等人为他慷慨解囊，甚至好莱坞明星们也受邀前往俄亥俄州马里昂市（Marion，Ohio）哈定夫妇的家中与他们合影，以此赢得人心。截至20年秋天大选前夕，估计先后有60万人参与了奔赴马里昂的“朝圣”活动。哈定任内其政权饱受丑闻困扰，不过哈定本人似乎并未卷入其中。关于丑闻，他的名言是：“老天，没有比当总统更糟的职业了。”，以及“和我过不去的并不是我的敌人，只是一些该死的朋友，是他们让我彻夜难眠”。

卡尔文•柯立芝
柯立芝因哈定在任内病逝而就任美国第30任总统。1924年凭借“秩序与繁荣”的竞选主旨，他轻松连任成功。1924年2月12日，柯立芝成为第一个通过广播进行就职演说的美国总统。之后他又利用这种新媒体创造了几个美国总统的“第一”，比如上任十天之后他就在白宫发表了第一次全国广播的政治演讲。柯立芝的名言是：“美国人的要紧事就是做买卖”（The chief business of the American People is business）。

赫伯特•胡佛
美国第31任总统赫伯特•胡佛1928年宣誓就职时称：“今天，我们美国人比历史上任何一个地方都更加接近彻底战胜贫穷。”。事实是他说的几乎完全相反。美国前所未有的大萧条时代已经为期不远。

工会的变迁
1910年代末的几次罢工改变了美国公众对工会（labor unions）的看法。国家开始动用国民警卫队进行镇压，刑法条款追加了对制造骚乱的处罚。受此影响，工会成员数目激减。激进的工会主义受联邦在一战期间通过的反间谍法（Espionage Act）和反颠覆法（Sedition Act）的作用而衰退。社会主义运动领袖Eugene V. Debs据反颠覆法被处以10年监禁，不过后来他得到了哈定总统的提前特赦。

二十年代的加拿大政治
加拿大自由党掌控了20年代的加国政坛。20年代加政府花了大部分时间调整经济，偿还战争和铁路过度投资的债务。东部的小麦主产省份在经历20世纪早期的高速发展后因小麦价格下跌而陷入困境。此事直接导致第三政党（两党制议会国家中两个轮流执政党以外的政党）加拿大进步党在21年的选举中一举成为议会第二大党。

咆哮时代的终结

黑色星期二
伴随着愈趋疯狂的投机行为，道琼斯工业股票指数连续数周持续上扬，1928年到1929年的牛市似乎将会永无休止。终于，1929年10月29日，星期二，华尔街股市突然宣告崩盘。当时体制并不健全，发展也不健康的美国经济遭受致命一击，广泛波及资本主义世界的30年代大萧条拉开了帷幕。

撤销禁酒令
1933年2月20日，宪法第21修正案获得通过，禁酒令宣告撤销。各州立即据此案对酒精饮料解除管制。一如当年非法饮酒成为咆哮年代的时代符号，饮酒的合法化也从一个侧面告诉人们辉煌已成往事，美国经济与社会发展需要重头再来。

『肆』 为什么称北美20世纪20年代这一时期为咆哮的年代

咆哮的二十年代，是指北美地区（含美国和加拿大）20世纪20年代这一时期。十年间，它所涵盖的激动人心的事件数不胜数，因之有人称这是“历史上最为多彩的年代”：美国士兵自欧战前线上归国拉开了这一时代的序幕，随后是爵士乐为代表的新艺术的诞生，崭新而自信的现代女性面孔的出现；尽管最后一场1929年的大灾变宣告了它的终结，但此一时期内无数具有深远影响的发明创造，前所未有的工业化浪潮，民众旺盛的消费需求与消费欲望，以及生活方式翻天覆地的彻变至今也令人难以忘怀。
咆哮的二十年代始于北美，又受一战结束影响传至欧洲。后者自1919年一战结束以来饱受经济衰退困扰，因此一直致力于战后重建并恢复因战争而造成的劳动力消减。与二战后不同，美国没有试图支援欧洲的战后复兴，反而是进一步倾向于孤立主义政策。在加拿大，美国取代英国成为主要经济伙伴导致了该国历史上一次极为重要的经济转型。总体上，自20年代中期开始，北美经济规模开始凌驾于欧洲之上，而几乎与此同时，咆哮的二十年代也开始在英法德等几个主要欧洲国家显现。20年代后半的欧洲经济高速发展，被称作“黄金20年代”，在法国和加拿大亦称做“疯狂年月” (annees folles)。
咆哮的二十年代的精髓可以被描述为现代主义与反传统精神的某种不协调结合。此间，现代科学似乎能够化一切为可能，经济与技术的发展潜力似乎无限巨大，所有人都感到一个全新的截然不同的时代即将到来。诸如火车，小汽车，电话以及无线电等面向受众的通信手段使得现代主义思潮在民众间扩散，实用主义原则使得一切不必要的冗馀装饰统统被去除，无论是建筑领域还是在日常生活中。同时，爵士乐和舞蹈等欢快的娱乐方式蓬勃发展，因此这一时期也被称作“爵士乐时代”。