逆向投资丑陋的股票往往是漂亮的

1. 为什么逆向投资才能获得超额收益

什么叫做逆向投资？

核心就是不随波逐流

第一层意思是当大家都去炒股的时候，我退出，当大家都谈股色变的时候，我开始悄悄建仓

第二层意思是要专门找那些冷清的股票，没有人理的行业进行研究，少炒热门股

简而言之一句话，就是人多的地方不去

那为什么要逆向投资呢？

因为只有逆向投资才能获得超额收益

几乎所有的投资大师都是逆向投资大师，只是各自的表述不同，

比如巴菲特说：“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”，

索罗斯说：“凡是盛极而衰，大好之后必会大坏”，

查理芒格说：“事情一定倒过来想，倒过来想才是正确的”。

这都是对于逆向投资最经典的表述。

为什么逆向投资才能获得超额收益？

原因很简单，因为当大家都关注的时候，资金必定大量流入，股价肯定抬升，

所以去炒热门股，就会成为高位接盘侠，而高位买入怎么会有超额收益呢？

那如何才能做好逆向投资呢？

要注意三点

1要看这个公司的股票是否足够低

有时候一个公司的股票看上去已经足够低了，但实际上还没有到底，

比如计算机行业在2011年的时候看上去很低了，但是后来到2016年又跌了70%。

所以一定要等到这个公司，或者整个行业估值足够低了，才能进入。

那适合做逆向投资的行业有什么特征呢？

一个特征就是没有人理，散户，专业机构，基金经理都视而不见，

那么这样的行业就是潜在逆向投资的行业，

比如彼得林奇曾经投资过殡丧行业，三年获得几十倍的收益。

就是因为没有人关注这样冷门的行业。

那有没有更加精确的判断标准呢？

有，用估值来判断，关于估值的方法我们下次再讲

2行业或者公司遭遇的问题是长期的问题还是短期问题

如果是长期问题，那就不具备逆向投资价值

比如2010年开始，功能手机相对智能手机就是长期的衰落

比如胶卷行业相对数码相机就是长期的衰落

比如渠道为王时代的国美，苏宁相对淘宝，京东来说，就是长期的衰落

长期的衰落和短期的波动看上去很像，那如何判断呢？

关键问题是行业竞争的底层逻辑是否发生了改变，这个逻辑就是效率和成本

传统的零售为何干不过电商？

从成本上说，线下门店需要房租，转让费，装修费，大量的员工，水电等

而电商除了少量员工其他几乎剩了，

从效率上说，线下门店开店到晚上9点就要关门，因为没有客人了，

生意好的时候一个门店同时容量几百人就水泄不通

而且库存周转需要3-6个月

而电商不管有没有人都不耽误营业，而且24小时可以做生意，

同时容纳100万人买东西也不会像门店一样水泄不通，

而库存周转率像京东这样的电商也从3个月以上降低到38天

这就是行业的底层逻辑发生了变化

一旦发生这样的变化，那么旧的商业形态和新的商业形态就不是在一个维度竞争

所以就是长期的衰落了

判断长期还是短期还有一个方法，就是去观察消费者的行为是否发生了变化

比如美国运通因为供应商丑闻事件影响而股价大幅度下跌，但是巴菲特去观察消费者，

发现人们根本没有什么影响，一如往常的使用运通卡，于是巴菲特一举买入

再比如2013年的时候八项规定出来，茅台的股价大幅度下跌，

这并不是茅台有什么问题，茅台依然是中国人心中最好的白酒，

那能不能买的核心就是中国人以后还会不会喝白酒，

难度2000年的白酒文化就这样消失了吗？

不会，所以这就是短期的波动

难道中国人真的不喝白酒了？

3公司的股票是否具有索罗斯反身性

意思就是说当股价下跌是否会引起公司基本面的变化，而基本面的恶化又会引起股价的进一步下跌

当一个行业或者公司具有这三个特征的时候，就不适合做逆向投资

那如何判断你自己是否适合做逆向投资呢？

主要是面对下跌的心态

如果买入股票后，价格一直下跌你面不改色，而且越跌越买，你就是适合做逆向投资的

如果股票一旦下跌，你就心惊肉跳，吃不香睡不着，你就不适合做逆向投资

是不是所有的行业都适合做逆向投资呢？

不是

比如计算机行业，钢铁行业

为什么？

因为面对移动互联网的全面崛起，计算机行业面临的是长期的衰落

而钢铁行业面对的是国家基础建设和工业的长期低迷，供应量的过剩，同质化竞争，利润微薄，

如果在这样的行业做逆向投资，就会被深度套牢。

那到底哪些行业适合做逆向投资呢？

答案是具有先发优势的行业

什么是有先发优势的行业？就是进入这个行业后，先进入的企业会累积起品牌优势，

技术与人才优势

渠道与供应链的优势，效率与成本优势，资金与规模优势等，建立了很高的门槛，

让后来的企业无法竞争

这样的企业具有的价值有二个：

1对买了这个公司股票的投资者，风险极大降低了

2投资回报率会比较高

比如空调行业的格力，如果现在给一个公司100个亿，他也是无法竞争过格力的，

因为格力有多年经营形成的先发优势，行业的门槛很高了，不是有点钱就能把第一名给掀翻在地。

而在2006年格力成为行业的老大之后，到今天给投资者的回报加上分红达到了惊人的50倍，

这就是先发优势带来的高回报。

而有些行业却不是这样，比如手机行业就没有先发优势，洛基亚雄霸世界手机市场多年，

但却被苹果几乎一夜之间打垮了，公司的业绩和利润断崖式的下跌，

投资者血本无归。

为什么会如此？

因为高科技行业历来是技术驱动，一旦一种颠覆性技术出现，就一定会把原来行业的老大给干掉。

面对苹果行业巨头洛基亚毫无反抗之力

那么哪些行业有先发优势呢？

主要出现在消费品行业，零售行业，所以巴菲特长期持有的股票几乎都是这个类型

除了先发优势，做逆向投资还需要注意以下几个方面：

1产品和服务是否具备差异化

如果没有差异化，一般都会陷入到价格战之中，所以利润微薄，投资者回报就很低

比如钢铁，有色，煤炭等周期性行业

2产品和服务是否可轻易替代

比如前面提到的胶卷，功能手机都是被后来的数码相机和智能机给替代了

3是个股问题还是行业整体的问题

比如前面提到的八项规定对白酒行业影响是暂时的，行业和茅台都没有问题，这就可以逆向投资

4企业的根基是否稳固

有些企业是通过营销迅速做起来的，无论是产品，管理，品牌都不牢靠，一旦市场风吹草动，

就容易一夜间轰然倒塌。

比如在大败局这本书中提到的秦池酒，就是通过央视的标王出的名，但倒下也特别快，特别容易。

具体做逆向投资该如何操作呢？

不要追热门板块

往热闹的地方去是人的天性，但要获取超额收益就要克服天性

比如2008年的热门板块LED，光伏，有很多的政府补贴，各地一窝蜂的上，结果是这些行业没有一个

做起来了。

为什么？

因为热门的行业有政府补贴，结果就是产能过剩，公司因为有补贴也不在关注真实的成本和效率，

补贴扭曲了价格信号，企业以低于成本价格销售产品，一旦补贴停止也就是公司停止发展的时候

市场越一致行动的时候，就是越危险的时候，比如2010年很多机构投资者开始对医药行业超配，

而对银行低配，但后来事实证明他们错了，医药行业的股票下跌了70%，而银行业却涨了50%。

这就是逆向投资的价值

逆向投资的挑战

关键是对人性的考验，有时候你以为是时候进入了，但是却一直下跌，而且一跌就是几年，

那你能拿住吗？

所以心态上就不要追求买在最低点，卖在最高点，因为这是无法把握的事情

而从具体手段来说，就是一旦找到适合逆向投资的公司，就越跌越买，

而买贵了之后，你要做的就是等待，等待市场的回暖

2. 2017资本回报率计算公式

2017资本回报率计算公式

一般而言回报率是指投入成本后所得到的收益比上之前的成本，所得结果即为回报率。下面是我整理的2017资本回报率计算公式，欢迎大家参阅!

资本回报率定义

指投出和/或使用资金与相关回报(回报通常表现为获取的利息和/或分得利润)之比例。用于衡量投出资金的使用效果。

资本回报率(ROIC)是用来评估一个公司或其事业部门历史绩效的指标。贴现现金流,正如我们所知,它决定着任何公司的最终(未来)价值,它也是对公司进行评估的一个最主要的指标。

然而，在短期范围内，现金流对于评估公司绩效就显得不那么有用了，因为现金流很容易受人为操控。例如，延迟现金支付，推迟广告活动，或者削减研发费用，等等。资本回报率是一个落后指标(laggingindicator)，就是说它所提供的信息反映的是公司的历史绩效。

计算公式

资本回报率(ROIC)=(净收入-税收)/总资本=税后营运收入/(总财产-过剩现金-无息流动负债)

对于某一具体的时期来说，更为精确的计算方法是

资本回报率(ROIC)=税后、利息折旧提成前的净营运收入/(总财产-过剩现金-无息流动负债)

拓展阅读：如何投资赚钱

一、基本原则

1、逆向投资

买入因各种原因遭到人们抛弃，受到打压的公司，只要情况稍有好转，在杠杆效应作用下就能赚很多。

2、不跟随大众

所有人都想抓住正确的时机，大家都玩的游戏，我就不跟着掺和。如果你买的是价值，可能会买得太早，要是跌到更低了，就继续买入，必须对自己做的事有信心。

3、指导思想：不亏钱、有限投资于成长

我现在看股票的指导思想就是不亏钱。这种理念有一个问题，对盈利能力不够重视。当股票上涨到我们认为合理的价格后，我们就会卖出，因为在我们的投资组合中对成长的投资是有限的。

4、严格遵守原则

实现成功投资的最佳途径就是制定一些原则，制定一些只要严格遵循就会减少亏损几率的原则，并严格遵守这些原则。

二、对宏观经济的看法

1、不预测

有些人能预测出来，但大数多人是不行的，也不要尝试预测宏观经济和牛熊市。

2、不追涨、不追热点

要是市场涨疯了，你还想留在市场里，要么降低标准，要么买入不会参与到疯狂中的股票。因为它们不是当前的市场热捧的，在这种情况下，你可能会错过行情，因为你没有追涨，没有买大家追捧的热门股。但当市场下跌时，你买的股票可能也不会跌太多。

3、不关注大宗商品走势

我对大宗商品毫不所知，不知道它们的价格走向。我买入开采铜矿的大宗商品公司，只是根据股价看觉得便宜，不是因为我知道铜价或白银的价格走向。

三、分散投资

1、喜欢分散投资

我们差不多有100家公司。我喜欢拥有多支股票，巴菲特喜欢拥有几只股票，他是巴菲特，这么做没有错。但如果你不是，你必须选择适合自己的方式，就我而言，我喜欢晚上睡得安稳。分散是对不确定性的保护。

2、注意总体仓位控制

我们常犯的错误是开始的时候太激进，一开始买得太多，股价跌到更低时，要投入大量资金才能把成本摊下来。有时候，我们开始买的实在太多了，股价跌到更低，这时再加仓就会导致过于集中。

3、每只股票分批买入的仓位

发现值得买入的股票时，首先要知道我们不知道股价会跌到多少。我觉得如果真是非常看好的机会，第一次买入时可能最少要投入这只股票计划仓位的50%，有时候我觉得最好是70%。谁都不知道下面会怎么样，股票可能一下子就涨起来。有时候，我们觉得股票不是太便宜，不过会先买一点，先进到里面去，可能只买计划仓位的10%。

说明：2和3点并不矛盾，2是讲总体仓位的控制，即要控制好每只股票在总体仓位中的比重，严格避免某只股票仓位过重的情况。3是讲每一只股票在买入是可以买入的仓位。以施4500万元总资金、100只持有股票来说，平均每只股票占比为1%，即45万元。但他后面也说真正看好的股票，可能占到10-15%，也就是450万到700万。对我们小资金量而言，要持有100只股票、每只股票1%资金分配太少，如果要分散投资，还是在30只股票为宜，也就是每只股票占比为3%左右。

4、最高单股仓位

我们要是真看好了，会投入投资组合高达10%-15%的仓位。

5、换手率

我们的平均换手率为每年25%，也就是持股时间一般为3-4年。

6、不赞同卖A换B

一只股票一步步渐入佳境，你也慢慢熟悉这只股票，要是因为相对价值换股，在新买入的股票上还要熬三年。这些东西都有生命周期。所以说，我们不愿意用A股票换B股票。

7、行业同样应分散

不会在投资组合中只投资一两个行业，但在发现冷门行业中有很多便宜的股票时，会加大对这些股票的投资力度。

四、行业和企业选择

1、以股权投资思维看待股票

不要只看净资产，要研究一下公司的基本情况，觉得公司可以卖多少钱。就算公司没有出售的打算，也可以这么看，问自己花钱买入公司值不值?如果觉得价格合格就会投资。

2、购买坏行业中的好公司

我们更愿意买入的，不能说是“重工业”的股票，但可以说是所在行业陷入困境的股票。如我们买入的克利夫兰公司有股票，它的主要业务是向钢铁厂销售铁矿石。我们买入这只股票，不是因为我们在钢铁行业寻找便宜的公司，而是因为觉得它物有所值。它做的不是好生意，它是烂行业里的好公司。

3、克服对坏行业的恐惧

有时候人们对一个行业太恐惧，不敢买入便宜的股票。

4、不愿意购买的行业

我不购买房地产公司的股票。我们也不愿意买入蒸蒸日上行业的股票，我也不愿意买入电脑等行业的股票。我不愿意出那么高的价格买入食品股。我不是很看好银行股，我还是对实打实制造产品的公司更放心。

5、喜欢买制造业公司，如生产鞋、汽车的公司，不喜欢电视广播公司

只要公司制造的产品没太大问题，我就愿意买。和服务业相比，我更喜欢制造业。

6、不为有经济特权的企业给予过高出资

巴菲物喜欢有经济特权的企业，喜欢好生意。我们也喜欢，不过我们不愿意花那么多钱买，所以我们就不买。我们买的是难做的生意。他喜欢搭顺风车，我们愿意逆水行舟。

7、不为未来价值出资

很多人都追求有经济特权的企业。在我看来，成功投资的关键是比较价值和当前的价格。许多投资人不用现在的价值，而是用将来的价值和当前的价格比较。我没这个能力，别人如何做不我管，我还是按我们的老一套来。

8、预测公司未来的难度

我们的投资方法是比较股票的市场价格和我们的估值，我们买股票不预测它将来会如何，我们在预测方面不是很在行。要预测公司的未来，你需要对公司了解得非常透彻，需要调研竞争对手、供应商，我们不想这么做，我们研究数字。

9、最重要的是价格

就算公司是好公司，如果价格高得离谱， 也不值得买。

10、寻找下跌股票

股票能够引起施洛斯的关注一般是价格下跌了。他们仔细查看创新低的股票列表，寻找下跌的股票。如果发现股票创了两年或三年新低，那就更好了。

11、自下而上后再横向比较

他们也不是完全被动的'，按照自下而上的方式找到便宜的股票，在少量买入之后，他们会横向比较行业中的其他公司，这些公司也便宜吗?便宜的原因一样吗?他们可能找到一家比开始买入公司更便宜、质量更好、利润率更高或负债率更低。如果这样，只要仍能从行业的低迷中获利，他们会换成更好的。

12、喜欢公司的快照，我喜欢买：

①资本结构简单的公司，

②它们的债务不高，

③管理层持有相当份额的股票，

④公司也有很长的历史。

13、持有少量股票可以有利于更用心了解企业

只有买入以后才能全面了解一只股票。买入之前是以旁观者的身份看股票，不会太上心。买入之后就不一样了，原来没有发现的缺点都看得很清楚。当然了，持有一段时间，也会发现开始没有看出来的机会。

14、存货的实际价值占账面价值的50%以上

大家怎么评估存货?账面价值的50%?可能不止这些，一般来说，存货不如现金应收账款，这我们知道，但是可能也没有一些人想得那么坏。

15、不要因为折旧而迷惑了对盈利能力的判断

假设有两家工厂，一家是40年前建的，一家是新的，两个工厂都记录在报表上。但新工厂的盈利能力可能要比旧工厂高得多。可是旧工厂不用折旧，低折旧可能有些夸大了它的盈利能力。

16、市盈率高低与是否买入没有直接因果关系

只看市盈率低就买入股票而遭到亏损的人不在少数，我们买的股票可能是市盈率低的，也可能是市盈率高的。

17、不深研究企业生意

我不深入研究公司的生意好不好，是因为我觉得做不来。我们买股票的这种风格，因为有资产保护，不必对生意很精通。

18、了解公司全貌

除了资产负债表，还必须对一家公司有个大概的感觉，它的历史、背景、股东、过去的行为、生意、分红、未来的盈利状况等。必须要对公司有个整体的感觉。

19、买入陷入困境的公司

我的客户就不喜欢陷入困境的公司。我们的行为是逆人性而动，而且我们在下跌过程中还会继续买入。

五、对公司盈利的看法

1、盈利是不稳定的

在市盈率不变的情况下，公司下一年或下一季度的盈利变化都可能对股价造成很大影响。

2、没有预测盈利的能力

很难具有巴菲特一样分析预测公司盈利的能力。

3、市场给的市盈率会发生变化

即使预测得很准，别人给的市盈率也会发生改变。一家公司因为每股盈利是31分，没有达到35分的预期，股价在一天之内就从25元跌到20元，看到这种情况，我总是觉得好笑。

4、盈利可以被操纵

盈利可以被合理合法地操纵，如果人们只看盈利，他们的认识可能会被扭曲。

六、买入标准

1、以净资产为主要因素的购入标准

从根本上说，我们追求的是下跌保护。股价为10元，每股净资产有15元，这样的股票很安全。以净资产作为衡量标准，可以回避下跌风险，不至于遭受太大的损失。我们过去寻找股价为净资产一半的公司，要是没有，我们就找股价是净资产三分之二的。现在我们找的是股价等于净资产的。不过除非是特殊情况或者有经济特权，我们几乎不会以高于资 产价值的价格买入股票。

2、不得超过两倍市净率

不管什么股票，我们都不会以两倍市净率买入，这是我们的原则，我们绝对不会违反。

3、安全边际

我觉得安全边际就是净资产远高于市场价格。

4、要有盈利能力

我们也喜欢买入有投票有盈利能力。

5、换手股不超过20%

有些股票一个月的换手率是20%，我们对交易量大、波动性强的股票避而远之。

6、买入时要考虑公司市值大小

股民最愚蠢的错误就是把一股的股价和整个公司的市值等同起来。他们想不到如果一家公司有1亿股流通股，股价为1元，公司市值就是1亿元。另一家公司只有10万股流通股，股价是20元，它的市值只有2000万元。许多人只看股价，觉得第一家公司比第二家公司便宜。

7、不买小市值公司(也就是我们的创业板?)

我们也不能买入大量小市值的股票。从我们的经验来看，最好不要买太多有价无市的股票，因为可能套在里面，行情不好的时候根本卖不出去。

8、不买以收购扩张的大公司

我们不愿意玩收购游戏，所以一般不买大公司，进行收购的一般都是大公司。

9、股价处于历史低位

买的时候，我发现最好买在过去几年的低点附近。一只股票从125的高点跌到60，你可能就动心了。可3年前它的股价是20，这说明股价现在还是有些脆弱。

10、公司至少要有20年以上的历史

即使公司可能和多年以有所不同。年报中我会看业绩历史，如果公司成立没多久，我可能不会买入，因为不好评估。如果公司经营了二三十年，就可以了解它的长期业绩，然后再看资产负债表。

11、公司不能有太多的债务

12、放弃是因为资产恶化或者盈利能力远不如预期

股票可能仍然便宜，但是恢复估值的希望越来越渺茫。

七、卖出标准

1、就算格雷厄姆在21元买入了施乐公司，我可以保证他会在50元卖出，根本不理会它以后能涨到2000元。

2、卖出的时候不要太急

如果股票达到你认为合理的价格，你可以卖出，但是许多时候只是因为股票涨了50%，人们就说卖掉锁定利润。卖出之前，重新评估公司，比较价格与净资产价值。要注意股市的估值水平：是不是股息率较低、市盈率较高?股市是否处理历史高位?人们是否非常乐观?

3、别卖得太晚

如果我们买入价格是20元，过去这只股票曾涨到40、50元，当它回到40、50元时，我们就觉得它回到了历史价格。如是我们认识仍然是低估的，就继续拿着。我们经常卖早了。卖出东西的时候，总得让别人有利可图，这样别人才会买。要是你非得等到股价高估了，就有风险了，这时候可能没有人愿意买了，可能再次下跌。

4、不后悔

有可能的话，我觉得一只股票最好能赚50%的利润，问题是一只股票30买入的，涨到了50，如果是长期收益，我可能会卖出。这只股票可能会涨到200，我遇到过这种情况，对这种错误不要太在乎。

5、我想说我不知道什么时候卖出最好

我基本上一只股票50买入的，涨到100，就比较脆弱了，我可能会卖出。因为已经翻倍了，我不想操心。不过，我们是分批卖出，最好不要在一个价位全部卖出。我可能会在85就卖出部分，具体要看持有了多长时间。我们一般持股在三年左右，不频繁买卖。

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3. 逆向投资为什么能战胜长期市场

逆向投资的指代的方面较多，比如投资策略的反向操作，坚持看好小部分人对于市场的分析，懂得传统分析理论后使用反向操作思路，在平时操作过程中观点操作时间节点错开主流观点的，所以逆向投资者投资思维较多，每个人都有不同的看法，下面我来重点说下我平时投资过程中使用较多的逆向投资思路，并能够获得很好的投资收益。

总结以上我重点讲解了在市场个股板块机会中或者整体市场中采用的逆向思维，并凸显出现逆向思维的重要性，板块中我们使用逆向思维的时候，首先确定不管是政策导致，还是行业周期导致，还是行业迎来高速发展业绩高速增长导致，这些逆向思维不适用题材的炒作

并且后期这些板块个股确实能够实实在在受益后，我们采用的策略就是逆向投资策略，比如目前的5G板块和特斯拉产业链个股。市场整体走势只有在震荡行业或者弱势行情中可以采用逆向思维，再次就是在极端行情后也采用逆向思维，大部分情况我们需要遵循市场走势规律。感觉写的好的点个赞呀，欢迎大家关注点评。

4. 为什么大多数人做不到逆向投资

关于逆向投资最著名的非巴菲特的那句“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”莫属。早在我国古代就有：”水则资车，旱则资舟“的逆向投资经典名句。然而在现实的投资中，为什么大多数人偏好追逐行情和市场热点，最终却落得亏损的结局？

什么是逆向投资？

逆向投资最重要的是智慧上的一种独立，如果共识变成羊群心理，逆向投资者就应当逃离这个群体，但不一定是向着相反的方向，而且逆向投资者更乐于去思考一些别人没有思考过的观点。

逆向投资不是忽略市场热点与市场行情，不是在操作上与市场的发展方向相反。逆向投资是不受价格左右，不受情绪干扰，坚持自己的投资策略、投资原则，宠辱不惊，时刻保持清醒与独立思考的能力。

为什么大多数人做不到逆向投资

没有目标就没有方向。如果不知道自己的目标，就不知道朝哪个方向努力。没有目标的投资者就像任由风吹雨打波涛骇浪左右的浮萍，只能不停的追逐市场热点，但又不知道为什么要追，傻子看戏看热闹。没有策略就没有获利的技能。如果说股市是一场利益的博弈，那么说成是战场毫不夸张。专业机构投资者、游资、大户、小散，只有聪明的人才能生存，才能生存的更好，如果没有好的”军事技能“又怎能在这样的战役中获得生存的空间？没有纪律只能失败。纪律是一切的基础，不要只做令自己内心舒服的事，而要做对的事。没有纪律就会让情绪占据主导地位，情绪左右投资，而投资靠的不是情绪，投资靠的是纪律、策略、技巧。情绪成为决策的主导。大多数投资者投资决策无论是买入还是卖出更多的受情绪左右。市场是有众多投资者构成的，市场情绪由众多投资者的情绪组成。追高买入是因为怕错过行情，追跌卖出是因为怕继续下跌。自己没有对股票的价值判断，并不清楚一只股票的价值，因此只能追逐价格的涨跌幅不断的买入卖出，亏损多于盈利，成为被割的韭菜。

如何做到逆向投资

sarting with why为什么要买？买什么？以什么价格买？为什么要卖？买什么？以什么价格卖？预期未来的价格走势是什么样的？在什么价位会选择获利卖出？在什么价位会选择逆向加仓？跌到什么价位会选择止损？保持独立思考在市场恐慌低价拋售时，对于那些自己看好的股票要敢于买入。在市场情绪高涨超买时，对于那些自己认为价格已经超过价值的股票要敢于卖出。态度决定一切心态非常重要，对于那些看好并已经买入的股票，即使现在没有涨也要坚定的持有，不要频繁换股。以前很少有人买入银行股，而银行股如果不考虑价格波动，光是分红年化收益率大概就有5%左右，2017、2018伴随价值投资的回归，银行股开始大涨。不要过度关注股票的价格变化，如果你在乎一天的行情，那么你最多只能赚一天的收益！市场本来就是有噪音的，你不需要对每个噪音做出反应，不然就神经兮兮，很容易受价格的支配从而影响情绪进而因为价格的波动左右投资决策，最终推动了自我。

逆向投资就是时刻保持独立思考，切勿随波逐流。投资股票就像吃甘庶，最下端的不甜，最上端的汁水少，只吃中间那段就可以了。切忌贪婪，贪婪是风险的朋友安全边际的敌人。