特朗普签台北法案对股票影响

1. 美国参议院全票通过新《法案》，中概股公司面临严峻危机

美东时间5月20日，一项由共和党参议员John Kennedy和民主党参议员Chris Van Hollen提出的议案， 《外国公司问责《法案》》（Holding Foreign Companies Accountable Act，以下简称《法案》）， 获得了一致通过。该《法案》首次于2019年3月提交，依照美国立法流程，它必须在众议院获得通过，并由特朗普总统签署之后才能成为新法律。一旦通过，该《法案》将适用于所有在美上市的外国公司。不难看出该《法案》的目的主要是针对中国。此外，路透社报道中还提到：“纳斯达克(Nasdaq)将公布对首次公开发行(IPO)规模的新限制，此举将加大一些中国企业在其股票交易所上市的难度。”

一 、立法目的

《法案》旨在对2002年《萨班斯-奥克斯利《法案》》进行修改，要求外国公司基于美国证券交易委员会（以下简称“SEC”）的规定，披露有关外国司法辖区阻止该外国企业向上市公司会计监督委员会（以下简称“PCAOB”）提交材料、阻碍SEC监管的信息。

二 、《法案》主要内容

本《法案》所指“发行人”（covered issuer）是指《1934证券交易法》第13条或第15条（d）款要求向美国证券交易委员会（SEC）提交报告的所有发行人。

在2002年《萨班斯-奥克斯利法案》的基础上，《法案》针对以下两方面进行修改：

首先，《法案》引出了“非检查年度” （non-inspection year）的概念。发行人向SEC提交的报告中须体现，如果其在某一年度里所雇佣的会计师事务所（a）在外国司法辖区有办公室或者分支，（b）上市公司会计监督委员会（PCAOB）对其无法进行监管，那么该发行人须 证明其既不属于外国政府所有，也不受外国政府控制 。否则，本年度将被认定为是“非检查年度“（non-inspection year）。

第二，《法案》规定了“强制性禁止交易”的严厉后果。原则上来说，对于如果某一上市公司连续出现三次“非检查年度” （non-inspection year），SEC应当禁止其在美国证券交易所继续交易。如果发行人能够向SEC提供证明材料，证明其将聘请一家PCAOB监管下的注册会计师事务所提供服务，以满足SEC的监管要求，该禁令可被移除。前述禁令解除后，如果该发行人又被发现存在 一个非检查年度 ，SEC应当恢复对其的禁令。

在本法颁布之日起不迟于90天内，SEC应当发布相应的操作手册和披露表格供本《法案》所指发行人适用。

三 跨境监管难的原因

根据北京大学光华管理学院会计系教授罗炜的统计，“ 1999~2011年的在269家企业中，有15家被SEC处罚，占比达6%；遭遇投资者集体诉讼的达到70家，占比26%。2013~2017年间上市的57家企业尚未被SEC处罚，但有19家遭遇集体诉讼，比例为33.33%。”

SEC和PCAOB声称，由于受到中国法律的约束，其难以获取中国境内审计师的会计工作底稿；而相关中国法包括：

除此之外，中概股公司中有许多均为国有控股企业，分布在能源、交通、通讯、医药等重要行业，相关会计工作底稿可能属于敏感信息的范畴，可能涉及国家秘密。《中华人民共和国保守国家秘密法实施条例》第二十一条，第（七）款规定： “携带国家秘密载体外出，应当符合国家保密规定，并采取可靠的保密措施；携带国家秘密载体出境的，应当按照国家保密规定办理批准和携带手续。”

如果中概股企业或者境内会计师事务所直接向PCAOB提供其所要求检查的会计工作底稿，根据《保守国家秘密法》第二十五条“机关、单位应当加强对国家秘密载体的管理，任何组织和个人不得有下列行为：……（四）邮寄、托运国家秘密载体出境；（五）未经有关主管部门批准，携带、传递国家秘密载体出境” 和《档案法》第十八条“属于国家所有的档案和本法第十六条规定的档案以及这些档案的复制件，禁止私自携运出境”，企业和会计师事务所 很有可能面临违反《保守国家秘密法》和《档案法》的风险，严重的可能会面临国家机关的调查和处罚。

可以预见，中美两国立法的冲突，将给中概股公司和会计师事务所带来资料档案管理和披露的重大挑战。

中美跨境金融监管难度大，调查和执法都确实存在空白，让部分企业有机可乘。由于中概股在美国上市，的确应当适用美国法项下所要求的披露标准，在法律上并没有什么特权或者优惠。但是实践中（1）由于工作底稿获取难度大，美国SEC难以有效进行对中概股公司的违反美国证券法的调查，以及（2） “天高皇帝远”，由于中概股公司的管理层、担任审计的会计师事务所主要在中国，而美国司法机关、美国律师不得在中国采取调查等司法行动，美国的调查令和判决无法在中国执行，所以即便在美国启动了调查、诉讼，美国监管机构、法院仍难以实际有效追究中概股在美违规的当事方的刑事责任、民事责任。

四 新法重压之下，中概股公司该如何应对？

而现在， 如果《外国公司问责法案》（Holding Foreign Companies Accountable Act）正式通过后，上述两个主要的“美国执法困境”将会发生重大的改变。 如果被SEC认定为连续三年无法对该上市公司进行有效审查，那么中概股公司必须面临被禁止在美国证券市场交易的后果，严重的情况下还可能导致退市。也就是说，中概股公司将承担中国法律关于资料不得随意跨境提供的不利后果。

综上所述，未来如果这一《法案》实锤，中概股公司则将面临重大挑战。审计机构为应对监管压力、降低检查风险，可能从严审计，引发更多中概股爆雷风险。如果公司遭遇因为信息披露导致的集团诉讼，被做空机构狙击，被人举报，美国SEC开启调查而无法获得中国境内审计师会计底稿的话，那么将会面临非常不利的后果，而不是像过去那样不了了之，或者接受一定数额的处罚结束。这意味着中概股公司必须花费更多成本满足合规要求，应对这类调查以及潜在的美国诉讼。

对此，中概股公司必须引起高度重视，并及时准备预案。 除了在信息披露调查、遭遇做空机构狙击等方面，需要通过律师（结合中国律师及美国律师）尽快评估风险之外，与此同时，私有化可能不得不摆上议事日程，例如通过私有化完成转板，到香港或者国内上市。这也需要进行财务和法律的筹划，既要找到愿意提供融资的投资人，帮助进行私有化，同时也要积极开始私有化架构设计以及公司重组的准备，并论证境内上市或者香港上市的可行性。短期赴美IPO企业数目可能将进一步下滑，中概股有可能在美国遭遇更多诉讼和调查，并开始出现“归国潮”。

*段慧明亦对本文有所贡献。

2. 特朗普什么法案

特朗普税改法案

特朗普签署的法案主要是“减税和就业法案”，也称为“2017年税改法案”。

该法案是特朗普政府推行的一项重要经济政策。以下是关于该法案的详细解释：

一、核心内容

税改法案主要对企业和个人所得税进行了大幅改革。对企业而言，降低了企业的税率，尤其是在海外业务的税收方面给予了更多的优惠，鼓励企业将资金带回国内，以促进国内投资和经济活动。对于个人而言，减少了个税扣除项目，提高了部分收入阶层的个税起征点，总体上减轻了个人税负。

二、经济影响

该法案的推出旨在刺激美国经济增长，通过减少企业和个人所得税来增强美国企业的竞争力，鼓励个人消费和投资。同时，税改也带来了一定的财政压力，因为减税可能导致政府收入减少。此外，税改还试图通过降低税收来鼓励企业回流本土，增加就业机会。

三、国际影响

特朗普的税改方案在全球经济中产生了影响。其他国家的企业可能会感受到来自美国投资环境的竞争压力，这可能会影响国际投资和贸易的格局。此外，美国通过减少企业所得税来提高国内企业竞争力也可能对全球经济平衡产生影响。在推行该法案时，特朗普政府也面临着来自国际社会的压力和挑战。

四、争议与反响

税改法案在推出后引起了一定的争议和反响。一方面，许多人支持该法案，认为它可以带来经济增长和就业机会；另一方面，也有人批评该法案可能会导致财政赤字扩大，并对全球经济格局产生潜在影响。总的来说，特朗普税改法案是一个具有争议和影响力的经济政策决策。总的来说，特朗普税改法案旨在刺激经济增长、提高就业并改变全球经济的某些方面。但其长期影响仍需要时间来观察和评估。

3. 美国的“阴谋”，逼迫中企退市

导读： 近些年来，美国对中国限制打压从来没有停止过，从个别企业到经济领域，无不透露着特朗普政府的罪恶嘴脸，为了能够更大程度牵制中国发展，美国众议院正打算审议通过一项法案，目的是为了能够逼迫中国企业从美国退市，如果该法案能够得到通过并实施，那么中国公司在美合法权益将会受到严重侵害。

而要想此法案能够成为一项专门法律，那么必须要众议院三分之二的投票通过，特朗普就有签署该法案通过并实施条件。

假如该法案通过众议院投票，并签署实施，在未来三年时间里，中国企业和审计机构都要遵循美方审查要求。如果未达到，中国企业将面临着被强行请出纽约证券交易所和纳斯达克股票交易市场，这不但对中国企业有非常大的影响，同时也会损害美国资本市场。

中国企业按照法案中所规定的那样在美国退市，同时，美国投资者也没有办法能够轻松拥有中国公司股票，假如这些投资者想要把手里已经拥有的股票抛回原公司，他们必须先把这些股票转到海外交易所上市，再转回原公司，虽然这样抛出程序过于复杂，但还是能够完成资金回笼的意愿，而问题是这一系列操作，并不是所有投资者都能做到，同时，美国经济公司也未必向他们提供外国股票市场准入权。

还有一种方法是这些投资者把拥有的股票兑换成现金，而这些即将退市的公司以低价买入他们股票，然后再以内部复形式下放置员工手里，让内部人员获得收益，但这样做最终受损失的只有这些外部投资者。

虽然在美国高层人员看来，通过这样的法案可以限制中国企业在美发展，而这同时也会损失到美国基础投资者利益，这也是美国众多投资者所不愿意接受的；哈佛大学法学教授杰西弗利德表示，在美国高层看来，这是美国打压限制中国的一个重要手段，但他们忽略了本国众多投资者会就此陷入困境。

编辑丨坚果 审稿丨悠悠

4. 特朗普的行政法案开始升级，为什么中企股份成烫手山药呢

据路透社1月14日报道称，特朗普在1月13日签署了一份行政法案的修正版，这份法案将直接禁止美国投资者买卖被美国认定有"猫腻"的中国企业股票。

此外，美国媒体强调，美国众议院在1月13日启动了弹劾特朗普的相关程序，正式指控这位总统参与煽动叛乱，他也成为了美国历史上创造历史的一位总统，可以看得出来，虽然特朗普这位美国总统对中国的恶意是丝毫不掩饰的，但他自己现在的也遇到了大麻烦。