白糖期货如何反向套利案例

㈠ 什么是期货的正套与反套 什么是5-1反套。 关于期货的。

正套和反套，指的是正向套利和反向套利。
正向套利是指期货与现货的价格比高于无套利区间上限，套利者可以卖出期货，同时买入相同价值的现货，当期现价格比回落到无套利区间之后，对期货和现货同时进行平仓，获取套利收益。
反向套利是指期货与现货的价格比低于无套利区间下限时，套利者可以买入期货，同时卖出相同价值的现货，在期现价格比回升到无套利区间时，对期货和现货同时进行平仓，获取套利收益。
5-1,9-1指的是合约，比如：5就是指5月合约。

㈡ 在期货交易中 什么叫做跨期套利 应该怎样操作啊

纤梁持仓费用是决定近期合约和远期合约价格升贴水幅度的基本因素。它是为持有商品而必须支付的仓储费、交割费、利息等费用。由于持仓费用的存在使得在正常情况下远期合约价格应该高于近期合约。

当远期合约价格与近期合约价格差额高过套利成本的时候就出现套利机会：

10.16 出现套利机会的品种：白糖

操作思路：

买入近期合约同时卖出相同数量的绝枣远期合约

近期合约：SR801合约：3996元/吨（10月16日上午10：50价格）

远期合约：SR807合约：4256元/吨（10月16日上午10：50价格）

合约差价：SR807-SR801=260元/吨

考虑白糖做跨期套利好处：

仓单共用，买入SR801合约仓单，同样可以用并竖拆于SR807合约的交割

同时：根据交易所规定，买入SR801合约仓单用于SR807合约的卖出交割不需要考虑升贴水问题

根据交易所规定：

某一制糖年度生产的白糖可用于该制糖年度结束后的当年11月份，且从该制糖年度结束后的当年11月份，且从当年8月份开始并逐月增加贴水，贴水标准为10元/吨。

1、 交割成本

套利成本＝仓储费＋资金利息＋交易、交割费用＋增值税

1.仓储费
5月1日-9月30日：0.40元/吨.天

其它时间：0.35元/吨.天

2.交割手续费
1元/吨（单方）

3.交易手续费
10元/吨（单方）

4.年贷款利率
6.21%

5.增值税
增值税以价差250元/吨来计

（除去交易和交割费用后的价格差）

2、 套利成本

七个月套利成本

仓储费（吨）
资金利息
交易交割费用
增值税
合计

75*0.4+106*0.35
0
2+20
250*13%

67.1
0
22
32.5
121.6

使用自有资金

根据当前260元/吨的合约差价

跨期套利的利润为：260-121.6=138.4元/吨

㈢ 流动性危机的流动性危机的案例分析

1974年巴黎白糖期货市场的流动性危机 1974年9～11月间由于大量缺乏风险认识的投机者涌人，巴黎白糖期货价格在短短三个月内提高了一倍。面对这一情况，交易所的部分结算会员并没有采取预防措施，依然根据客户的委托进行交易，最终导致大量投资者出现了无法满足保证金需求的情况，而结算会员Nataf的白糖交易员的失误最终致使法国商业部门关闭了白糖市场。巴黎白糖市场结算机构在这一危机中存在以下三个方面的失误，从而加重了流动性危机：第一，在市场价格出现了剧烈波动的情况下，没有调整保证金水平，仍然采取固定保证金水平，即使在9月份市场各方主体纷纷提出保证金调整需求时，结算机构仍一意孤行。第二，交易所尽管已意识到单个结算会员(Nataf)持有了白糖期货市场的大部分合约，却没有采取相应的措施。第三，交易所损失分配缺乏透明度。当时交易所出台了一项重新开始交易的规则，将市场合约以过去20个交易日的平均价格进行结算(这一价格比交易暂停时的价格高出许多)。这项规则在之后的推行中引起了一系列法律争端，而结算机构在履行合约结算义务时的破产更是加剧了这一事件的解决难度。直至1976年的6月新交易规则下的白糖市场才重新开始交易。从1974年巴黎白糖市场的流动性危机来看，结算会员持仓的动态监控，必要的持仓限制是非常必要的，而且为了防止风险的进一步聚集，交易所及结算机构应根据市场风险来调整保证金。

㈣ 白糖期货为什么国内是正向市场而国外则相反

1、白糖期货国内是正向市场而国外则相反的原因是国内做的是远月合约，而外盘主要交易的是近月合约。白糖内外盘之间没必然的联系：一个是白砂糖，一个是原糖。
2、国际主要的白糖期货交易场所有：美国的咖啡、糖、可可交易所（GSEC）、英国伦敦商品交易所和日本东京砂糖交易所。我国现在广西白糖市场远期合约交易较为火爆，但这不是标准的期货交易。1995年以前，我国曾经开设过白糖期货市场，后来国务院下文件关闭了白糖期货市场。随着我国加入WTO的临近，白糖价格受国际市场影响将日益加大，此时郑商所开设的白糖期货将为白糖生产、加工、流通企业提供一个真正套期保值的场所。

㈤ 如何利用股指期货进行反向套利

股指期货的反向套利是指当期货价格过低时，卖出股指现货，同时按照当前市场的价格买入股指期货合约，待期货到期交割后，赚取无风险有时甚至无需任何资本投入的利润的过程。反向套利成立的条件是期货价格向下偏离现货的价格。
反向套利是正向套利的逆操作，它和正向套利一样也包括五个步骤：①套利开始时，在创新类券商处融券，具体为沪深300成份股，期限与期货合约的到期期限相同，融券的到期期限最长不超过6个月。②以当前价格，按照各自权重将融入的沪深300成份股卖出，所得收入可以投资国债等以获得利息收入。③按照当前期货价格，买入等份但不等值期货合约。④套利结束或期货到期时，收回国债等的投资，获得资金，按照当时价格，买入沪深300成份股。⑤偿还融入的沪深300成份股。

下面通过一个例子来说明如何判断是否存在套利机会。如果存在套利机会，反向套利的操作过程与上一讲的正向套利过程基本相同，不再赘述。

2007年10月22日，沪深300指数现货当日收盘5,472点。现假设IF0711当日收盘价为4,888点，即期货价格向下偏离现货价格（亦即反向偏离）584点，该合约于2007年11月16日到期。假设目前的国债到期收益率为3.80%，沪深300指数年平均红利率为2%。判断有无套利机会。

㈥ 期货套利如何操作希望有实例图解

现实中，一些企业利用自身在现货市场经营的优势，依据基差与持仓费之间的关系，寻找合适的时机进行操作，演变成期现套利的新型操作模式。具体操作可通过下面的例子来说明。
假设某企业有一批商品的存货。目前现货价格为3 000 元/吨， 2 个月后交割的期货合约价格为3 500 元/吨。2 个月期间的持仓费和交割成本等合计为300 元/吨。该企业通过比较发现，如果将该批货在期货市场按3 500 元/吨的价格卖出，待到期时用其持有的现货进行交割，扣除300 元/吨的持仓费之后，仍可以有200 元/吨的收益。在这种情况下，企业将货物在期货市场卖出要比现在按3 000 元/吨的价格卖出更有利，也比两个月之后卖出更有保障（因为不知道未来价格会如何变化）。此时，可将企业的操作称之为”期现套利”。
期现套利是指交易者利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。一般来说，期货价格和现货价格之间的价差主要反映了持仓费。但现实中，价差并不绝对等同于持仓费。当两者出现较大的偏差时，期现套利机会就会出现。
如果价差远远高于持仓费，套利者就可以买入现货，同时卖出相关期货合约，待合约到期时，用所买入的现货进行交割。价差的收益扣除买入现货之后发生的持仓费用之后还有盈利，从而产生套利的利润。相反，如果价差远远低于持仓费，套利者就可以通过卖出现货，同时买入相关期货合约，待合约到期时，用交割获得的现货来补充之前所卖出的现货。价差的亏损小于所节约的持仓费，因而产生盈利。不过，对于商品期货来说，由于现货市场缺少做空机制，从而限制了现货市场卖出的操作，因而最常见的期现套利操作是第一种情形。
在实际操作中，也可不通过交割来完成期现套利，只要价差变化对其有利，也可通过将期货合约和现货头寸分别了结的方式来结束期现套利操作。
在商品市场进行期现套利操作，一般要求交易者对现货商品的贸易、运输和存储等比较熟悉，因此参与者多是有现货生产经营背景的企业。

一、期货套利交易
（一）期货价差的定义
期货价差是指期货市场上两个不同月份或不同品种期货合约之间的价格差。与投机交易不同，在价差交易中，交易者不关注某一个期货合约的价格向哪个方向变动，而是关注相关期货合约之间的价差是否在合理的区间范围。如果价差不合理，交易者可以利用这种不合理的价差对相关期货合约进行方向相反的交易，等价差趋于合理时再同时将两个合约平仓来获取收益。因而，价差是价差套利交易中非常重要的概念，而“Spread”一词本身也有价差的含义。
在价差交易中，交易者要同时在相关合约上进行方向相反的交易，也就是说，交易者要同时建立一个多头头寸和一个空头头寸，这是套利交易的基本原则。如果缺少了多头头寸或空头头寸，就像一个人缺了一条腿一样无法正常行走，因此，套利交易中建立的多头和空头头寸被形象地称为套利的“腿” （Legs ，也可称为“边”或“方面”）。
大多数套利活动都是由买入和卖出两个相关期货合约构成的，因而套利交易通常具有两条“腿”。但也有例外的情况，例如跨品种套利中，如果涉及的相关商品不止两种，比如在大豆、豆粨和豆油三个期货合约间进行的套利活动，可能包含了一个多头、两个空头或者一个空头、两个多头，在这种情况下，套利交易可能会有三条“腿”。
计算建仓时的价差，应用价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”。例如，某套利者买入5月份铝期货合约的同时卖出6月份的铝期货合约，价格分别为15 730 元/吨和15 830 元/吨，因为6月份价格高于5月份价格，因此价差为6月份价格减去5月份价格，即100 元/吨。
在计算平仓时的价差时，为了保持计算上的一致性，也要用建仓时价格较高合约的平仓价格减去建仓时价格较低合约的平仓价格。例如，在前面的例子中，套利者建仓之后，5月份铝期货价格上涨至16 010 元/吨，6月份涨幅相对较小，为15 870 元/吨，如果套利者按照此价格同时将两个合约对冲了结该套利交易，则在平仓时的价差仍应该用6月份的价格减去5月份的价格，即为-140 元/吨（而不应该用5月份价格减去6月份的价格，即140 元/吨）。因为只有计算方法一致，才能恰当地比较价差的变化。
（二）价差的扩大与缩小
由于套利交易是利用相关期货合约间不合理的价差来进行的，价差能否在套利建仓之后“回归”正常，会直接影响到套利交易的盈亏和套利的风险。具体来说，如果套利者认为目前某两个相关期货合约的价差过大时，他会希望在套利建仓后价差能够缩小（Narrow）；同样，如果套利者认为目前某两个相关期货合约的价差过小时，他会希望套利建仓后价差能够扩大（Widen） 。
如果当前（或平仓时）价差大于建仓时价差，则价差是扩大的；反之，则价差是缩小的。我们可以通过下面的例子来说明。
【例5-5】 某套利者在8月1日买入9月份白糖期货合约的同时卖出11月份白糖期货合约，价格分别为5 720 元/吨和5 820 元/吨，到了8月15日，9月份和11月份白糖期货价格分别变为5 990 元/吨和6 050元/吨，价差变化为：
8月1日建仓时的价差： 5 820 - 5 720 = 100 （元/吨）
8 月15 日的价差： 6 050 - 5 990 = 60 （元/吨）
由此可以判断出，8月15日的价差相对于建仓时缩小了，即价差缩小40 元/吨。
（三）价差套利的盈亏计算
在计算套利交易的盈亏时，可分别计算每个期货合约的盈亏，然后进行加总，可以得到整个套利交易的盈亏。
【例5-6】 某套利者以4 326 元/吨的价格买入1月的螺纹钢期货，同时以4 570 元/吨的价格卖出5月的螺纹钢期货。持有一段时间后，该套利者以4 316 元/吨的价格将1月合约卖出平仓，同时以4 553 元/吨的价格将5月合约买入平仓。该套利交易的盈亏计算如下：
1月份的螺纹钢期货合约： 亏损 = 4 326 – 4 316 = 10 （元/吨）
5月份的螺纹钢期货合约盈利 = 4 570 – 4 553 = 17 （元/吨）
套利结果 = -10 + 17 = 7 （元/吨）
按照这种计算方法，可以算出该套利交易后每吨螺纹钢盈利7元。