当当股权如何变化

❶ 当当网获得风险投资的案例内容,越详细越好!!

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当当网的创始人俞渝和李国庆是典型的“中西合璧”。俞渝早年留学美国，20世纪90年代中期在华尔街担任顾问，并在纽约创办一家名叫TRIPOD的企业兼并财务顾问公司，谙熟投融资业务。
李国庆于1987年毕业于北大社会学系后，进入当时最热门的政府机关——国务院发展研究中心和中共中央书记处农村政策研究室，在这里他积累了丰富的人脉。1989年，李国庆下海从商，做图书出版。1993年，他联合北京大学、中国社会科学院、农业部等创办“北京科文经贸总公司”，任总经理、总裁。经过近10年在国内图书出版领域的摸爬滚打，使他对图书行业的各个环节了若指掌。两人结婚后，俞渝空闲之余就帮着丈夫做一些MBA教科书的选题，有时候也给国外的一些公司包括网上零售公司做图书分销，这些经历使她学到了一定的运作经验和经营理念。这期间，网络经济热得发烫，看到亚马逊在美国网络经济的热潮下成为“时势英雄”，而中国的网络经济也在兴起和发展，俞渝决定在网络行业创业。
虽然当时俞渝对网络并不了解，顶多就是收发电子邮件和看看新闻，但是俞渝的海归经历，使她知道要想获得海外风投，至少要让他们了解自己的商业模式，而最好的方式莫过于直接拷贝已经在华尔街得到资本市场承认的模式。于是“亚马逊”的“中国版”——“当当网”诞生了。为了获取VC的认可，当当不仅创意方面拷贝“亚马逊”，而且在其他方面也参照亚马逊，包括财务报表的侧重点，营销手段的模仿等。
1999年11月份，由IDG、卢森堡剑桥集团、软银和北京科文经贸总公司共同投资，李国庆和俞渝任联合总裁的当当网正式投入运营。IDG、卢森堡剑桥、软银等向当当网投入800万美元风险投资，换取当当网59%股份，俞渝、李国庆夫妇及其创业团队通过北京科文经贸总公司共持有当当网41%的股份。投资者不光给当当带来继续支撑下去的资金，还带来了更多的东西。像IDG就一直在推动着当当的发展，卢森堡剑桥更有一些著名的国外专家和丰富的研究报告等资源，也使当当受益匪浅。双方相处的一直很愉快。 二、控股权之争 （一）起因：不完善的约定 因为有了足够的资金，当当很快就发展成为全球最大的中文网上图书音像书店，占大陆图书市场图书品种的90%。2003年，当当在经历了几年的“烧钱”阶段后，开始“收钱进账”，销售规模一举突破8000万元人民币，全国各地，甚至美国、巴西等国家和地区都有当当的读者。但也就在这一年，李国庆和股东之间的矛盾不可避免地出现了。 2003年6月，李国庆夫妇提出要股东奖励创业股份的要求，希望将增值部分分一半给管理团队作为奖励，遭到了股东的集体反对，理由作为创业股份的奖励的比例太高。而李国庆夫妇坚持“分一半”这个比例不退让，由于只有口头承诺并无书面协议，因此，每次在这个问题上融资双方谈论的都不欢而散。李国庆抱怨说：“资本结构是一个非常敏感的话题，我和股东们每到融资的时候就打架，因为开始没说清楚，到底是资本创造财富，还是创业企业家创造财富，这个问题很难办……没有和他们签字画押，好多口头的承诺都不算数了。”
（二）转机：老虎基金的出现 双方僵持局面到2003年8月老虎基金的出现而打破。老虎基金在中国投资了卓越网、e龙网两家电子商务网站之后，把目光投向了当当网。俞渝凭着多年在华尔街练就的谈判技巧，加上IDG、卢森堡剑桥、软银急于套现，也运用各种关系推动谈判合作，当当很快就和老虎科技基金达成了投资意向。但当李国庆再次以老虎科技基金的6500万美元估值证明当当已经有了数倍增值，提出要给夫妇两人18%的创业股份奖励时，遭到IDG和卢森堡剑桥的拒绝。 于是，李国庆打出辞职变现另起炉灶这张牌，老虎基金也在背后推波助澜，表示愿意将此次投给当当的全部1100万美元转投给新成立的公司，并且投资金额可以继续追加。 当时，当当网第二轮私募之后的现金已经所剩不多，仅100万美元，而当当网仍然还处于跑马圈地、亏损经营的状态。李国庆、俞渝夫妇如果带领管理团队另立门户，IDG、软银、卢森堡剑桥相当于要在100万美元的基础上追加投资继续支撑当当网。同时，由于失去了一个稳定的管理团队，投资风险将会更大。 迫于无奈，3家投资方最后只得屈服，同意接受老虎基金的投资，并由老虎科技基金出面，向老股东买走了一些股份，再送给管理团队。此次，老股东获得部分变现，IDG套现350万美元，获利3倍以上，当当则被估值7000万美元，老虎科技基金投资1100万美元。经此一役，李、俞二人认识到了自己作为管理者的价值，进一步要求绝对控股权。 2003年12月李国庆夫妻与老虎科技基金签订了融资1100万美元资金协议，但是老虎科技基金的资金迟迟未到账。这期间，俞渝曾与老虎基金谈判代表几度争执，甚至威胁说“现在交割期限已过，当当有权找新的投资人了”。俞渝所说的“新的投资人”就是亚马逊。就在他们夫妇在美国与老虎基金面谈的时候，也顺便秘访了亚马逊。 亚马逊公司的出现，对老虎科技基金构成了相当的压力。几经拖延，在激烈的利益交锋和一次次不欢而散的电话会谈之后，考虑到作为对冲基金，在投资了当当的竞争对手卓越之后，如果不投资当当，将有违对冲基金的初衷，2004年2月25日，老虎科技基金终于兑现了两个月前的承诺，将约定的1100万美元划到当当账户上，获得17.5%的股份，而IDG、卢森堡剑桥、软银等几家则减持为23%，当当网管理层的股份变为59.5%。引人注意的是，与在卓越董事会占有二席形成鲜明反差，老虎科技基金在董事会未占一席之地。
三、新融资备战上市 2006年6月26日，当当网从DCM、华登国际和Alto Global三家基金引入2700万美元资金，出让12%股份。当当网方面表示，这轮融资是提高公司抗风险的资金准备，并为公司未来发展提供充分财务支持。资金的用途确定针对地面图书市场发动超低折扣的价格战，以此来巩固其全球最大中文网上书店的地位。据悉，此轮融资完成后，当当上市已经紧锣密鼓开始进行。 四、案例解析 三轮融资，两轮较量。借老虎科技基金从老股东手中获取了绝对控股权，又借亚马逊让老虎科技基金不得不履行自己的承诺，俞渝夫妇终于如愿以偿。但是，并非每一个创业企业家都能像俞渝夫妇在和风险投资机构的较量中胜出。由于股权结构的变化、经营不善、外部经理人的引入等因素造成创业企业家失去对企业的控制权屡见不鲜，这是创业企业家所不愿意看见的，也是不得不面对的一个问题。实际上，对VC来说，本意是为了企业发展壮大，并不想剥夺创业家的控制权，若非如此也是万不得已。 李国庆夫妇是幸运的，凭借自身融资能力、谈判能力、对创业团队的号召能力、经营管理能力以另起炉灶相胁以及借后来老虎科技基金的介入，李国庆夫妇如愿获得了控股权，最终的结果也是各方皆大欢喜。
而另一个创业者王志东就没有如此幸运，三轮融资过后，新浪的股权结构日益分散，当时身为CEO和总裁的王志东从当初持股21%不断稀释到6%，最终失去对公司的控制，并导致出局。其实，创业者和风险投资家之间既是一种合作关系，又是一种竞争关系，双方的利益就交织在这种彼此之间的博弈之中。那么，创业者和VC如何跨越博弈中的误区，走向双赢呢？
（一）完备的协约很重要 如果当初当当和风险投资机构就创业者激励这个问题明确地写入协议，约定网站价值增值多少倍时可以获得多少管理层股权，也就没有创业者股份奖励比例之争，而风险投资机构在和约中限定创业者离开原来的创业公司后，一定时间内不得从事与原来创业公司竞争性业务，也就不会面临当当网创始人以创办新公司和当当竞争的相胁。矛盾会破坏创业企业家和风险投资机构之间合作的基础，危害的双方整体的利益，可谓是“两败俱伤”。所以，一份明确的协约对保证双方的利益很重要，也是双方长久合作的基础。尤其是对没有多少融资经验的创业企业家来说，要对融资相关的程序、法律法规有深入的研究和了解。如果条件许可，可以请融资顾问或者投资银行协助，免得日后节外生枝，后悔莫及。
（二）克服非积极合作心态 当当和风险投资机构之间的博弈，利益争夺背后涉及的是风险企业的剩余控制权和剩余索取权这一问题。风险资本家与风险企业家之间的分配与转移是风险投资独特治理机制的核心内容之一。风险投资的重要特征之一就是风险资本家通过阶段性投资，可转换优先股合同以及管理监控等手段来减少信息不对称性和代理风险，这些手段从本质上讲都是控制权的分配，而控制权的分配往往是谈判的结果，能否达成有约束力的最优激励约束合约，取决于双方的谈判力量或地位。 站在创业融资的角度，李国庆采取“另立炉灶”的做法，不惜和VC闹得不可开交的做法并不可取。李国庆后来表示，这并不是一种与股东相要挟的手段，也不是试探性的行为。风险投资的目的是通过投资和提供增值服务把被投资的企业做大，然后通过公开上市、兼并收购或其他方式退出，在产权流动中实现其投资的增值变现。在每一次企业家和风险投资家的博弈与中，双方最终的目的是双赢，即创造价值、实现资本的增值。企业家也克服非积极合作的心态，遇到问题应该尽量同风险投资家进行充分的交流和沟通，以获得风险投资家的理解和支持。无论如何，双方的沟通都很重要。而对于合作过程中难免出现的各种分歧，双方也可以通过商业规则进行有效的解决，不必心存顾虑。

❷ 当当融资多轮,为什么股权没有稀释

第一招：2003年，当当网经过多番与亚马逊的激烈竞争，公司逐渐开始有了起色，销售规模突破8000万元人民币。此时的李国庆夫妇借势酝酿将被投资者稀释的股权“夺”回来，一开始提出股东奖励创业者的方式，被投资者断然拒绝。第二招：引进新的投资人，增加期权。俞渝凭借在华尔街多年的谈判经验，找到了老虎基金。老虎基金表示支持李国庆夫妇。2004年1月1日，当当网宣布老虎基金投资1100万美元（约合9000万元人民币），占当当网16.92％股份。老虎基金的1100万美元中750万美元直接持股，另外350万美元给李国庆夫妇用于增加管理层持股。李国庆夫妇及创业团队持有当当的股份由41％增加到59.5％。

❸ 谁改写了当当的命运

2017年底，有部分媒体报道称，海航集团正在洽谈收购当当网的控股权，对后者的估值可能超过10亿美元，在80亿~100亿元人民币之间。对此，当时李国庆发微博予以否认，称“消息不属实”，而如今当当网“卖身”的时刻终于还是来了——

2018年3月9日，停牌有两月的海航系旗下天海投资发公告称，正与当当谈股权购买事宜，但具体方案仍在沟通协商中，交易完成后其控制权不会发生变更。

这一公告，引起媒体界的一片感叹。从当年被称为“中国的亚马逊”，到退市，再到如今被收购，当当的轨迹似乎是一个抛物线，从平凡，到辉煌，再归于平静。

另一方面，2012年，天猫宣布天猫书城于6月14日正式上线，开启了天猫的线上图书销售之旅。到2018年初，天猫自家数据显示，天猫已以350亿（码洋）的市场规模占据半壁江山……而且，天猫图书还宣布，将与传统书店共同布局新零售，打造智慧书店及24小时无人书店，阅读+AI+新零售，给人们带来很多想象。

比较有趣的是，天猫的报道中显示，当当网自2012年正式入驻天猫以来，就连续多年蝉联天猫图书销售额冠军，同时在天猫“百社好书”计划中，当当网天猫旗舰店仅大冰系列小说，就创造了百万销量。从这个表述看，最大的图书销售平台可能是天猫，也许京东也有机会，但当当网肯定是没有机会了。

实际上，在两个电商巨头的夹击下，在618和双11的轮番轰炸下，当当网和大多数中型电商平台一样，也是有心无力的。

错过了数字阅读的风口，也没有赶上网络文学的大潮，同时在电商领域碰到了京东阿里两级争霸的格局，当当网的想象空间确实就比较有限了。

“江山代有才人出，各领风骚数百年。”也许在这个时间点考虑退出，对于创始人，对于当当网未来的发展，可能都是一个不错的选择。在2018年，文化消费快速崛起的趋势已愈发明显，当当与新资本的结合，也许会带来新的机会。

而对于很多当当网的老用户来说，无论如何，他们都不会忘记当年收到当当快递，闻到一本本新书的油墨香时，那种满足的感觉，那就是可储藏的回忆吧。

❹ 当当网从建立到上市历经多少年,做了那些事

建业

当当网一开始成立的时候是一个基于网上的卖图书的公司，2010年上市公司大概有23亿销售额，几乎全部是图书，图书占19亿，在2010年年底我们上市的。那时候公司无论从商品的品类到经营的模式都比较单一，就是卖图书。三年后，当当网13年预计整体的销售规模是100亿，这中间图书仍然是我们一个很重要的门类，图书的销售从10年的19亿增长到13年的40亿，但更重要的是图书以外的新品种比如说服装婴童等等增长很快。

当当从一个网上书店成长为综合性的商城。另外当当的经营模式也从自营式的电子商务，也就是自己把货放在库房送出去销售，到了一个有招商的商业模式，自营还是像以前一样，招商是邀请其他的品牌和商店通过当当网的平台各自进行销售。业绩表来看，我们从10年23亿到13年的100亿，是非常好的增长。当当作为一个公司对股东的价值这三年来发生了什么样的变化？

挫折

当当10年底上市的时候，市场非常非常看好，我已经忘了当时我们上市的PE是多少倍，是170倍还是270倍呢？所以当当上市是16块钱定价，一开盘26块钱。10年底的时候，当当的股价是27美金，在业绩增长了将近5倍之后，三年后今天的当当股价不到10美金。我们对于股东的价值来讲，在业绩增长的这三年里蒸发了将近一多半。这中间发生了什么？

发生的事情是很多企业家都会面临的事情。因为当当的上市非常成功，因为资本市场很追捧当当，当当以上百倍的PE上市，融资两亿美金之后，投资界的一个共识是，当当是一个用4000万美金做出来的公司，4000万美金的公司做出市值十几、二十几亿美金的公司，如果我们砸4亿进去，我们有可能复制很多个当当网。因此在当当网上市的几个月之内，引发了一轮国际资本对B2C行业的狂潮。

在当当网上市一年内，几十亿美金VC、PE的钱涌入了电商的行业。这么多钱涌入这个行业的结果是什么？大家可以看到，当当的曲线从27美金到10美金，伴随这件事情的是当当网毛利和盈利能力受到挫折。三年前的当当是一个毛利22%的盈利公司，这么多热钱一进来，立刻发生的事情是很多公司开始低于成本进行销售。

所以当当网连续两年毛利从20%几被打到了13%，公司从盈利走向了亏损。一直到2013年这个情形才慢慢得到了好转，然后我们的毛利从逐步恢复到16%、17%、18%。所以在上市之后这三年，当当网面临的困难是短时间内太多的钱涌入这个行业，这些钱带来的直接后果是不计成本粗放性地进行扩张，很多公司进行负毛利销售。

比如说这个椅子10块钱进货，谁的采购成本都是10块钱，但是8块钱在网上进行销售。这样当然有扩张，当然销售额来得很容易。作为一个上市公司，我们也是毛利受到了损失，因此盈利能力受到了伤害，股价造成了重创。所以，上市这三年业务依然往前发展，但是这三年的挫折是非常非常大的。

创新

作为一个创始人，作为一个团队的领导者，我觉得无论是顺境当中还是在逆境当中，带领团队不断地发展、不断地成长，这是我们的天职也是我们的工作。所以在这三年里，我和国庆以及我们当当的团队，从来没有停止过在我们公司和行业进行创新。我觉得当当的创新集中在几个方面：

第一，是在精密化程度上的创新。第二，在顾客体验。第三，从PC当当网到手机当当网。第四，流程方面的创新。其他很多行业一说创新，大家想仅仅是新产品，其实不是。我认为创新在很大程度上对公司和团队的锤炼是如何在精益化方面创新。一个企业家的精神是别人5块钱可以做到的事情我们1块钱可以做到，极大地节约社会成本，以别人几分之一的代价作出比另一个公司更好的业绩和产品，这是企业家的价值所在。

所以这三年我们在精益化方面做了非常非常多的工作。我们的购物中心还有IDC、仓储运作中心，每年都会追求15%到20%效率上的提升。这些效率方面的提升是很多是来自于技术方面的改革，改变工艺、改变算法和搜索逻辑。比如说客户在网上买东西，搜索和精确对他来说是很重要的。作为一个网站我们切词是和大众网站的切词技术是很不一样的。

比如说有一本书叫《黑色金属性交易》。这里面有一个词叫性交，如果这个词切在性和交之间还是切在这个词之后，而面对其他的产品，切词的技术是完全不一样的。所以我们在技术创新和追求效益政府的方面，每个季度可能都要做几十件事情。从不同的方面全方位地让我们在精益化和效率上得到很好的提升。

另外一个是顾客体验，对一个网上购物公司来说，顾客体验基本上分两类，线上体验和线下体验，线上体验就是让顾客很容易找到自己的商品，甚至不找通过个性化推荐，那些商品就可以自动呈现在顾客的面前。线下的顾客体验是什么？包裹是不是整齐漂亮，是不是顾客希望的时间内送到办公室了，碰到航班延误的时候，当当网几十万包裹如何在限定的时间内送到顾客的手中，这都是顾客的体验需要努力的方向。

另外这三年我感觉很深的是，如果前十年我们把所有的精力构筑PC端的当当，这三年手机网当当正在崛起。而且手机当当对PC当当来讲是自己革自己的命，各种体验都不一样。

而这时候我觉得智能手机这些年的发展，以及4G等的应用，顾客的行为已经发生了很大的变化。顾客上PC端可能是一天上一两次，购物可能是一个月几次，但有了手机之后，我们的顾客是每6分钟到每8分钟，在手机上看看微博有什么消息，别人在买什么。所以商场的位置十年前是从地面移到了网上，三年后这个购物地点已经从PC到了口袋里，从PC到了手机上，我们正在重建一个新当当。

所以手机当当和PC当当，这些方面的建设和变化，我们这三年也是进行了很大的改造和推动。到今天来讲，在手机当当上我们的流量已经占到了将近40%，所以我觉得下一个阶段把PC端的当当网改成手机端的当当网，是我们这个团队很兴奋的事情。

在做当当网十几年的时间里，我们是以图书起家的，我看到这十几年的变化是电子化的变化，首先是渠道电子化。以前大家买书是在书店，现在当当的图书销售已经占据了全国的半壁江山，所以我说渠道首先电子化了，大家获得图书的商品地面已经是补充渠道，而网上是主流渠道。

我看到产品本身是电子化，电子阅读、无线阅读正在取代纸质图书。在过去一年里，当当大概卖了两亿本书。当当的下载有多少？有2000万册。那就是说无线端的当当电子书已经占到了主流产品的10%。我觉得今后三五年可能书越来越多地以纸介的方式消失，慢慢地成为了喜爱和收藏。而大家对阅读的主要来源也许是电子书，也许是不同终端的阅读设备。

所以我觉得无线阅读正在取代我们以前对报纸、杂志、书籍的阅读。这种电子化的其实首先是发生在音乐，十几年前有人买CD，现在大家不会买CD，而是下载和收听，我们所在的商品领域也在发生着变化。但音乐是一个死了的行业，今天中国的音乐人和歌手是很可怜的，除了靠走穴挣不到其他的钱，我希望这样的事情在图书领域不会发生。

因为像当当网这样的公司，就是要引领新的产品形式和潮流，把电子化和产品化这件事情做得顾客非常高兴，做得顾客愿意花很少的钱进行下载和支付，而且让作者也能够在这个生态圈中得到很好的利益，之后图书的生态圈完全能够颠覆和不重复音乐等于其他的被互联网带来厄运的企业。所以我希望当当网在电子书方面的发展，不仅是一个公司的发展，还能让这个行业更健康，能让更多的人愿意写书，从中受益。过了三五年之后有更好的图书产品能够和亚布力的企业家见面，能够和全国的消费者见面。

流程创新这方面我不再多讲了，因为跟刚才的精益化创新这两方面有雷同。但做公司有几个忌讳，有很多人一谈创新仅仅谈的是产品的创新，我对创新的理解是无所不在的，财务也能创新，出纳也能创新。今天花3分钟做的事情，怎么让明天花25秒钟做完。今天可以10个人做这一件事情，明天这10个人是不是可以同时看5件事情。所以我觉得全公司上上下下都要有一个用新方法和新思维做原来的事情，做出新事情的心态，这样这个公司才能有一种很新鲜、很激动、互相挑战、互相推动的创新氛围。

成长

我们经历了成长，遭受了很大的挫折，做了很多的发展和创新，我觉得三年后我再来到亚布力的时候，真正的成长和进步在哪里？是作为创始人的成长和团队的成长。首先作为创始人的成长，三四年前无论是国庆还是我，都是属于性格急躁脾气火爆的创始人。

上市后的三年面对很多的压力和挑战，面对非常多的机遇和进步的时候，我们需要不断地重新要求自己。因为我觉得首先成长来自于创始人。团队这三年的成长也是非常棒的，现在当当推出了新产品线，推出新业务线，新业务拓展。很多是团队中副总们、总监们甚至是经理以及还有很多来自中层和基层的员工，他们在成长。这些成长顾客体验很完善，因此带来公司整体方面的成长。

我最想跟大家分享的是，作为创业企业者我们会遭受挑战和对手挖人等等。我想想这三年的历程，很深的感受是，作为公司的领头人，产品创新永远是第一的，团队成长也是非常靠前的，而资本也许是排在第三位、第四位的事情。我们这三年的境遇就是说当当当初的上市，只是拿了3亿多美金，1亿多美金给了原来投资的股东作为回报，有2亿左右的美金进入公司支持我们的发展。

但是在当当上市之后半年到一年的时间里，几十亿投资涌入我们这个行业的时候，我的竞争对手是拿到了20亿美金，拿到了5亿美金。所以这三年，当当网在资本层面上做的是以一当五和以一当十的事情。而这没有别的诀窍只能靠产品好，我这三年是面临着别人百分之百涨薪的竞争，我们是电子商务的黄埔军校。在这个过程中，我的感受是产品好、团队好、其他什么都可以。

在短期内，几倍的资金量和10倍的资金量对于公司和创始人的压力是非常大的。但是，抓住产品、抓住顾客体验抓住自己的团队，一切所谓都会有，而且会不断地改善。我觉得在创业的过程中，企业家成长的过程中，在座的很多人已经经历或者是即将经历我们过去这三年走过的路车。

坚持自己当初创业的理念，想想我们是什么样的产品站住脚，我们是有哪几把硬刷子能让我们永远领先于竞争对手一二三步，只要坚持住这些，自己的企业会不断成长，业绩会不断提升。暂时的股价低迷我相信资本市场很快也会意识到这一块，也会回来。

❺ 当当网股权结构最突出的特点是什么 这样的股权结构对公司的发展有何利弊

摘要 你好,很高兴能够回答你的问题.关于你的问题我觉得股份有限公司区别于有限责任公司的最为重要的特征是：其全部资本分为等额股份，股东以其所持有的股份对公司承担责任，公司以其全部资本对公司的债务承担责任。缺点是，股东结构复杂，成员变动大。股权分散，同时，实力不强的公司有被人控制和收购的危险。

❻ 当当网股权结构最突出的特点是什么 这样的股权结构对公司的发展有何利弊

摘要 您好，关于当当网的股权，您能不能发一下呢？我能更好的为您回答