股指期货收敛是什么意思

『壹』 中证500股指期货的贴水修复

中证500股指期货（IC）的“吃贴水”，实质上是贴水修复或贴水收敛现象。首先，我们需要理解一些基本概念，如基差、升水和贴水。

基差是指现货价格与期货价格的差，即基差等于现货价格减去期货价格。升水是指现货价格低于期货价格，远期合约价格高于近期合约价格，这表明期货市场处于升水状态。相反，贴水是指现货价格高于期货价格，远期合约价格低于近期合约价格，这表明期货市场处于贴水状态。

在图中，我们可以看到无论IF、IH还是IC，期货合约与现货指数之间都有一个差值。近月合约与现货指数的差值较小，而越远月的合约，差值越大。这个差值，即期货合约相对于现货指数的贴水。在IC上，贴水现象尤其明显。例如，IC2212合约的贴水为6501.35减去6299.8，即201.55点，大约相当于3.1%。在三大股指中，IC的贴水情况最大。

IC合约产生大量贴水的原因在于，中证500指数的成分股主要为中小盘股票，融券覆盖不足，导致做空需求集中于IC股指期货。此外，私募机构的中性策略产品在做多股票的同时，需要在期货市场上进行对冲，从而产生天然的做空IC需求。相比之下，沪深300指数和上证50指数的成分股主要为大盘股，衍生工具丰富，套利操作便捷，导致IC的贴水情况远大于IF和IH。

既然存在贴水现象，IC合约的贴水修复是否可能？答案是肯定的。这涉及股指期货的交割机制。交割日的结算价格基于现货指数最后两小时的算术平均价。因此，无论期货合约在交割日的价格如何，都会参考现货指数，从而实现贴水修复的核心目标。贴水修复意味着期货合约将收敛至现货指数附近，通常差值在20至30点左右。

以IC2212合约为例，其当前贴水为201.55点。如果在持有期间中证500指数上涨10%，IC2212合约的持有收益将达到13.1%（3.1% + 10%）。如果指数不涨不跌，则收益为3.1%。如果指数下跌但跌幅不超过202点，持有IC2212合约不会有大的收益，但也不会有亏损。然而，如果指数下跌超过202点，持有IC合约将导致亏损。

在震荡市场中，IC的贴水修复可以带来较大的盈利机会，在牛市中甚至可以放大盈利能力。然而，在熊市中，通过吃贴水的方式可能无法获得预期收益。

接下来，中证1000股指期货即将上市。中证1000指数更贴近中小盘股，因此私募基金和量化对冲机构可能更倾向于选择中证1000。中证1000股指期货所需的保证金更低。例如，IC2212合约当前点数为6299.8，按照交易所14%的保证金比例，一手IC保证金约为177000元。而中证1000指数当前为7079.72，价格期货合约贴水200点，按照目前初定的8%保证金比例，一手所需保证金约为110000元，节省了大约67000元。

『贰』 股指期货macd线代表着什么

股指期货MACD线的意义

明确答案：股指期货中的MACD线代表移动平均收敛-发散指标，用于分析股票价格趋势和交易信号。

详细解释：

1. MACD线的基本定义：MACD是“移动平均收敛-发散”指标的简称。它是一个趋势跟踪的动量指标，主要用于分析股票价格或其他金融资产的短期趋势变化。在股指期货交易中，MACD线扮演了重要的角色。

2. MACD线的构成：MACD线通常由三部分组成：DIF线、DEA线和MACD柱状图。其中DIF线是核心部分，反映短期与长期移动平均线之间的差值，而DEA线则是对DIF线的平均计算。三者共同构成MACD线的完整图像。

3. MACD线的交易信号：MACD线的交叉与背离可以用于预测交易信号。当DIF线上穿DEA线时，通常被认为是买入信号；相反，当DIF线下穿DEA线时，则被认为是卖出信号。此外，MACD柱状图的扩张与缩小也反映了市场的动量变化，有助于交易者判断市场趋势的强弱。

4. 辅助分析功能：除了基本的交易信号外，MACD线还可以与其他技术指标相结合，用于验证和增强交易决策的准确性。例如，结合相对强弱指数或随机指标，可以更好地判断市场的买卖时机和趋势变化。

总的来说，股指期货中的MACD线是一个重要的技术分析指标，通过对市场短期趋势的捕捉和交易信号的生成，帮助交易者做出更为明智的决策。

『叁』 怎么看待股指期货合约价格交割时的收敛性

关于交割收敛的认识
中金所《沪深300股指期货合约交易细则》规定，本合约“交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价”。据此，交割结算价是沪深300指数的均值。均值属性决定了其相对较好的稳定性，相对较小的波动性。尽管交割结算价曲线并不由实际直接交易形成，但根据“标的指数（沪深300指数）最后2小时的算术平均价”，投资者能实时模拟出这一曲线。到期合约临近交割前2小时的价格收敛轨迹为模拟的交割结算价曲线，而非沪深300指数曲线。
一是收盘“强制”收敛。股指期货合约到期采用现金交割，多空双方以交割结算价为基准，划付持仓双方的盈亏，了结所有未平仓合约。因此，到期合约收盘价理论上强制收敛于交割结算价。
二是盘中“被迫”收敛。除收盘时刻价格强制收敛外，在最后交易日临近收盘的最后2小时（即交割结算价计算期），到期合约价格通常也会逐步收敛于盘中模拟的交割结算价。如果两者严重偏离，无风险套利机会会促使套利力量将到期合约价格“拉回”至盘中模拟的交割结算价附近。
综上所述，根据股指期货合约的交割方式以及交割结算价定义，交割收敛的含义是到期合约价格收敛于合约交割结算价，即最后交易日收盘前2个小时内沪深300指数均值，到期合约价格围绕模拟交割结算价波动。