如何度量股权集中度
Ⅰ 揭秘A股坐庄四大手段
庄家在A股市场是一股神秘而又常见的力量，它备受诅咒，又备受推崇。跟庄、追随主力依然是散户投资者最为流行的股票投资策略之一，众多的股评文章也热衷于分析主力资金的动向。
庄家似乎无处不在又难觅踪影，但他们的面纱也并非不能揭开。中央财经大学教授鲁桂华在一份学术报告中用学术手段来识别庄股，并揭示了庄家坐庄的四大手段：盈余管理、公司重组、股票股利和分析师荐股。
这项研究证明：庄股具有显著更高的操控性应计（操纵应收、应付或预收、预付等应计项目），即庄家与上市公司存在合谋坐庄的可能；同时有庄的概率越高，该股票被分析师推荐的概率就越高，这表明分析师与庄家存在合谋的可能。
鲁桂华用已经被确定为庄股的样本来推断庄股的特点。他选取了44个被有关部门基于证券操纵理由处罚的股票和30只可推断为庄家资金链断裂而连续跌停的股票作为庄股样本，他发现：两市庄股具有显著高的户均持股数、流通股比率和显著低的流通股数量，沪市庄股具有显著高的股权集中度，深市庄股具有显著高的大户持股比率。鲁桂华的研究表明，用这些变量来衡量庄股的误差是可以控制的。
坐庄行为的严重后果是，第一扰乱股票价格对基本面的反映，降低了市场配置资源的效率；第二恶性的财富再分配：用持股集中度位于两市最高的25%（或10%）作为庄股衡量的标准，发现2004年至2007年间，庄家从散户处转移财富数量达3271（或2888）亿元。
该报告《股市操纵行为的成因、手段与经济后果：会计视角的实证研究》为国家自然科学基金资助项目的结题报告。这项研究还指出：股权分置改革并没有改变A股市场中较为普遍存在的坐庄行为；坐庄行为仍然是解释A股市净率和市盈率偏高的主要原因；庄股操作模式的证据仍然存在，庄家和散户之间的财富分配效应仍然存在。
坐庄第一式：盈余管理
要通过财务报表掌握公司的真实运行情况并不容易，如果这张报表的数据是被管理过的，那就更难了。
鲁桂华的研究结果表明，坐庄行为与盈余管理行为之间存在显著的正相关性，并且这一正相关性随着有庄概率的上升而上升。这表明上市公司可能和庄家之间存在一定程度的合谋。
按照美国会计学家凯瑟琳雪珀（Kathehne SchipPer）的定义，盈余管理实际上是企业管理人员通过有目的地控制对外财务报告过程，以获取某些私人利益的披露管理。
换言之，盈余管理就是在财务报表上动手脚。
鲁桂华表示，盈余管理的方式包括：会计方法的选择或会计方法的变更，安排真实的交易，操纵应收、应付或预收、预付等应计项目等。如果通过盈余管理提高盈利水平，而通过盈余管理提高的盈余水平又与股票价格正相关，那么庄家操纵行为就有可能和上市公司的盈余管理相互串通了。
通过数据研究，鲁桂华发现，从净资产报酬率的角度分析，自1994年至2009年间，有近2/3的A股公司存在不同程度的盈余管理行为；从总资产报酬率角度分析，自1994年至2009年间，有近半数的A股公司存在不同程度的盈余管理行为。
这就意味着有近2/3的公司针对净利润实施盈余管理，而近半数的公司在针对营业利润实施盈余管理，这同时也意味着有近1/6的公司针对非营业利润实施盈余管理。（总资产报酬率是根据营业利润计算的，而净资产报酬率是根据净利润计算的）。
鲁桂华注意到，每股经营活动现金净流量、每股非操控性应计和每股操控性应计，都与股票价格显著正相关，这表明，市场对盈余管理的代理变量--操控性应计--进行了定价。
而且，市场不能区分操控性应计与每股经营活动现金净流量的定价含义，因此，盈余管理就有可能成为一种坐庄的手段。如果上市公司或其大股东坐庄，那么他们可以直接进行盈余管理以策应股票价格的上升。如果庄家不是上市公司或大股东，庄家有可能和上市公司串谋，以盈余管理推动股票价格的上升。
坐庄第二式：公司重组
不消说，A股上市公司重组造就了一批又一批暴富神话。因为短期看来，重组后的公司于重组前具有本质的变化，业绩大为改善，乌鸦变凤凰，而许多上市公司在重组前后，股价往往会有非常诡异的波动。
鲁桂华的研究表明，庄家会充分利用公司重组谋利，而且坐庄动机会影响上市公司重组业绩的改善。
一般情况下，业绩相对较差的公司才需要进行报表重组，对会计报表的改善导致重组当年业绩上升，同时，炒作业绩相对较低的公司的股票，可以降低庄家的建仓成本，但庄家也需要利好消息来诱导后续行情，因此重组当年业绩趋于上升。
但是，鲁桂华认为，坐庄的丰厚获利，必然弱化了坐庄者提高公司的竞争优势以获利的动机，因而坐庄重组也未必能持续提高公司业绩，重组后业绩下降并且再次弱于行业平均水平是可能的。
他提供的数据显示，沪市户均持股数超过两市公司户均持股数的90%或75%分位点的公司（即持股集中度最高的10%或25%的公司），这一事实发生的次年具有显著高的重组概率，即沪市公司有庄的概率越高、重组概率也越高，但对于深市，鲁桂华的实证研究无法拒绝深市坐庄行为独立于重组行为的假设。
实证证据表明，报表重组动机显著存在于沪深两市上市公司中，坐庄重组动机显著地存在于沪市上市公司中，重组并没有显著提升重组公司的财务业绩；由于公司的核心竞争力并没有实质性的提高，重组并不会持续地改进公司业绩，因此重组后三年，存在坐庄现象的重组公司业绩迅速滑坡的事实也是成立的。
重组诱导行情，行情保证庄家在二级市场上获利丰厚，努力提高上市公司竞争力的动机自然就不足了。鲁桂华认为，坐庄行为，不仅造成对中小股东利益的侵害，而且还导致上市公司质量的退化。如何识别、根除股票价格操纵行为，不仅涉及到中小投资者利益保护问题，而且还有助于诱导上市公司及其控股股东将注意力放到提高公司持续竞争力上来。
坐庄第三式：股票股利
派送股票股利，也就是公司以增发股票的方式所支付的股利，它至今依然是A股市场上被追逐的题材之一，尤其是所谓的高转送。分股不分利的做法，已经备受争议。鲁桂华用实证数据说明，股票股利是坐庄的主要手段之一。当然，这并不是说，所有的股票股利都是坐庄行为。
早已有学术研究表明，上市公司有很强的动机通过股票股利使投资者产生财富存量增加的幻觉；有学者用投资者幻觉来解释上市公司股票股利后价格上涨现象，并发现国家股和法人股股东对股票股利的兴趣不大，而流通股比率高的公司倾向于发放股票股利。也有研究者指出高转送跟庄家操纵股价有着千丝万缕的联系。
鲁桂华的实证数据表明，沪深两市有庄概率高的公司发放股票股利的概率显著高，派发股票股利后，户均持股数和深市公司的大户持股比率显著下降，表明股票股利确实与庄存在密切的联系。
研究还发现，51.72%的股票股利公司在210个交易日内完成填权（即除权后的股票价格向除权前的价格回归），在除权日前120个交易日至除权日后210个交易之间这一窗口内，沪深两市全部股票股利公司流通市值加权平均的回报率为108.16%，流通市值加权平均的超额回报率达52.07%。
而且这一回报率、超额回报率均与股票股利发放前一年末的户均持股数显著正相关，户均持股数高的公司组别，这一回报率和超额回报率，均显著地高于户均持股数较低的公司组别，表明股票股利后股价涨幅与有庄也有着密切的联系。
庄家频繁的对倒，给它带来高额的印花税、交易佣金成本，同时通过委托理财等方式融入的资金并不便宜，因此，只有将股票价格拉升到一定水平，才能保证盈利。但将价格拉得过高，其一是可能诱使其他投资者大量地卖出，其二价格过高，个人投资者可能买不起，从而致使庄家出货困难。
鲁桂华认为，股票股利为庄家将股票价格控制在最优的范围之内提供了一个极好的工具。而上市公司可以配合庄家通过调整每股股票股利来随之调整除权以后的股票价格，从而形成投资者的价格幻觉，为庄家随后的价格拉升或出货提供烟幕！
股票股利发放以后，流通股股数会增加，即使换手率不变，除权后按新股计算的成交量仍会显著地高于除权前，而放大后的成交量，可能会诱使个人投资者改变对后市的看法，从而有助于庄家的后续操纵行为。
同时，填权行情普遍存在于中国的股票市场上，因此个人投资者对填权的预期，为庄家进一步做高价格或出货套现，提供了极大的便利。
研究数据显示，沪深两市完成填权行情的股票股利公司大概在除权后三个月完成填权行情。38.65%的填权行情在30个交易日内完成，约70%的填权行情在90个交易日以内完成。填权现象存在的普遍性，庄家才有动机通过股票股利来诱导中小投资者的填权行情预期。
实证数据表明，无论沪市、深市两市的全部股票股利公司，还是沪市、深市户均持股数或大户持股比率最高的25%的样本单位，股票股利发放后，户均持股数或大户持股比率都显著地下降了。这表明，在股票股利发放后，一部分持有大量股票的投资者（庄）出售了他们所持有的股票。
研究还发现户均持股数高的样本组中，户均持股数没有下降的样本具有显著短的填权期或较快的除权后价格涨速，这表明没有出货的庄家快速拉升股票价格动机的存在。同时，户均持股数高的且户均持股数下降幅度较大的样本组，具有显著较长的填权期，这一证据与庄家出货后股票价格涨势放缓的发现是一致的。
坐庄第四式：分析师荐股
同样是备受争议的券商分析师，在鲁桂华的研究结论里，逃不脱与坐庄的干系。
鲁桂华以某主流媒体旗下两家财经报纸2009年、2010年股评栏目为样本，经过统计研究，没有发现分析师荐股与净资产报酬率、成长性和风险的会计度量指标之间的显著关系。分析师的荐股与基本面数据并无显著关系，即意味着分析师几乎不怎么看基本面；同时，荐股前6个月或前1个月股票的回报率越高，荐股的概率越高。
这些证据表明，分析师似乎更多地用技术分析指导他们的荐股。而根据财务理论，弱式有效市场上，根据过去的成交价和成交量预测股票价格的未来走势，是不可能的。但是，A股市场上的分析师却乐此不疲地关注技术面。
把分析师荐股与庄股特征结合研究，鲁桂华发现，有庄的概率越高，分析师推荐该股票的概率越高。这一经验发现证明，庄家与分析师存在一定程度的合谋。即使在股权分置改革以后的2009年，这一现象仍然存在。
这一局面的形成，鲁桂华认为跟中国股市分析师的构成有关。根据成熟资本市场的惯例，分析师分成三类：第一类是受雇于基金等机构投资者的买方分析师，其报告是机构投资者的商业机密，是不会公开的。第二类是受雇于证券公司或投资银行的卖方分析师，其报告是向市场推介证券的宣传单。第三类，即受雇于独立的证券咨询机构的第三方分析师，他们的主要客户是不确定的中小投资者，因而他们是代表散户的主要力量。
如果卖方分析师想将5元的股票吹成10元，第三方分析师会不会揭穿？如果揭穿，是否会增加他们的市场声誉，从而帮助他们赢得更多的客户？正是因为第三方分析师的牵制作用，卖方分析师才不敢将稻草吹成金条。鲁桂华认为。
但是，A股投资者没有付费使用分析师报告的习惯，所以A股市场至今还没有真正的第三方分析师。没有了第三方分析师，基金经理和卖方分析师串通将稻草说成是金条，就没有了牵制力量，基金经理也就不需要买方分析师了。
在这一背景下，分析师的利益何在？他们追逐自己利益的同时，会在多大程度上危及散户的利益？鲁桂华在著作中发问。他认为，分析师与庄家合谋，这意味着股票市场监管部门需要在加强对坐庄行为监管的同时，要加强对分析师行业的监管。
Ⅱ 股市风险的探析
股市风险探析
观察中国股市风险，需要从结构上来把握，对风险的实际分布状态进行有效度量。可惜的是在本轮大跌之前，特别是当上证综指上摸4000点之后，各种恐高的声音再次响起。其中担忧风险激增，要求政府出面干预的人有两大理由：一是股指涨得太快、太高；二是新股民太多、太盲目、太冲动，甚至有媒体把民工入市也当作股市过热的证据来调侃。这难道是判断风险的依据？股市风险固然可以从指数上看出一二，但那只是表象，在这表象后面更为重要的是市场各利益相关方的信息风险，是信息不对称、信息缺损与信息操纵风险。
中国股市本轮近20%的暴跌，经过十来天的反弹整理，似乎就这么过去了。什么原因造成的？如果我们现在还只是看到数百家公司股票连续跌停、市值损失上万亿元，如果我们还简单地认为，这是股票交易印花税惹的祸，或者真假“洋鬼子”忽悠出来的毛病，甚至还在暗自庆幸这是对新股民的一次很好的风险教育，而不作系统、深入、贴近实际的思考，那就有点不知教训，甚至白付学费了。从各类市场参与者在这场风波前后的表现，以及管理层与媒体的作为看，潜藏在中国股市中的内在与外在缺陷如果得不到有效治理，那么这个市场的中长期风险就要比眼前的短期风险更大，更危险，也更有害了。
首先看内在风险。从结构上看，除了系统性风险外，在资本市场上最直接的风险是来自投资品自身的信息风险，也就是由投资品的信息残缺、延宕、非对称传布，或信息虚假、欺诈、操弄等造成的风险。以股票为例，股票作为投资品，其风险主要有公司治理风险、经营风险、财务风险等，而所有这些风险都表现为公司信息及信息披露风险。尤其是那些与经营情况和盈利预期直接相关的信息，以违规或违法的方式在市场上做选择性传播，更是导致市场异动与投资者行为异常的直接原因。比如，近期杭萧钢构(19.59,-0.45,-2.25%)股价异动就典型地反映了这种信息非对称传播的危害。
除此之外，由于历史原因造成的股权分置问题虽然在短期内在股权制度上有了重大变革，并由此引发了市场由熊转牛的突变，但上市公司控股股东在公司治理方面的行为偏好，尤其是只注重自己那部分利益的习性，不可能在一朝一夕彻底改变。大股东无视全体股东的长远利益与公司前途，在充分享有股权分置改革以前的那些特殊股权利益之后，又得到了本次股改带来的利益变现机会，这种一次性制度红利很可能扭曲大股东的行为，造成普遍的公司治理短期化恶果，比如大股东会尽可能地把短期业绩做好，或者制造利好题材，以配合大小非高价减持等等，若是这样一种结局，那么这样的股权分置改革将是可悲的，而中国股市的中长期风险也就可想而知了。
从市场层面看，相对于其他风险，市场操作风险也许是最容易被投资者所感受的。因为随着股指的涨跌，股价的波动，操作风险也跟着起伏。如果我们撇开其他因素，单就市场操作来讲，通常有三大风险会直接呈现在所有投资人面前：一是估值风险，二是资金流量与流向信息风险，三是投资者博弈风险。从实际操作尤其是短线操作看，由于市场是凭实力说话的，因此拥有资金话语权的主力机构永远是市场的主导者，而中小散户多半都是群羊效应中的尾随者，根本无法与主力抗衡，因而市场操作风险主要取决于主力机构。
比如，前两年上证综指只有1000多点，主力对当时的市场不认可，股市照样走熊。而现在的中国经济基本面并没有发生天翻地覆的变化，股市却已判若两人。可见对市场的估值，主要取决于主力的赢利预期。在基本面不变的情况下，对股市打压越低，吸筹越多，日后赢利才越高。而市场的这种估值风险，不仅表现在大盘上，更直接地表现为主力对个股与板块的操控上。这是其一。其二，对市场操作影响更大的是有关资金流量与流向的信息也受控于主力。因为主力资金不仅会影响股价，而且能隐蔽地把握与操弄资金流量与流向。这便构成了资金信息的不对称风险。另外，再从博弈关系看，市场上尽管散户很多，但能够动用各种交易手段来影响股价的，主要还是主力。所以只有主力机构才是市场的麻烦制造者，才是市场风险的策源地。而主力的所作所为，将直接关系着市场的中短期交易风险。
除了这两种内在风险之外，还有一种比较隐晦的风险，那就是中介与资讯服务风险。这是由券商等中介服务机构的服务残缺与隐晦的不公正而造成的投资风险。这种风险通常有两种表现，一种是对服务对象实施差别化服务。比如，对主力资金提供各种买卖便利，而对中小散户则缺乏包括理财指导与风险提示等在内的起码的市场服务；还有一种是对资讯产品实施差别化供给。比如，一些中介机构将其调研报告分不同时间和详略文本，向不同对象发布，造成信息不对称，进而为不同对象的买卖时点造成事实上的不公平。这种非对称性信息服务对投资者，特别是中小散户的影响与伤害往往更大、更直接，并由此构成了对股市的短期扰动。
股市的内在风险还有很多，表现形式也五花八门，但不管其表现形式如何，有一点是肯定的，那就是作为市场参与者，由于各自的利益诉求不同，在博弈过程中，各利益相关方所处的位置也不尽一致，因此对市场的影响是完全不一样的，而由此触发的市场风险也有很大差别。从主导性看，首先是上市公司，其次是各类机构，最后才是散户。而散户由于其投资偏好千差万别，不可能形成一股影响市场的合力，因此拿散户说事，其实是一种误导。而利益相关方之间的博弈结果也有两种可能，一种是以强凌弱，用竭泽而渔的方式进行财富掠夺，最后造成市场生态整体恶化，酿成巨大风险；还有一种是共生共荣，形成有合理投资预期的市场生态。就目前而言，特别要警惕的是前一种结果，那是一种危险的游戏，需要从制度上加以制止。
除了内在风险，在观察股市风险构成时，还有两个外在因素，也会对股市造成局部系统性伤害，一个是舆论误导风险，还有一个是监管不当风险。
舆论误导风险主要是由媒体或其他机构的信息传播方式不当而引发的市场风险。这种风险有些可能是由于不懂市场经济规律或不能公正地对待不同市场主体而造成的；有些却有可能是出于商业利益而故意操弄的。比如，将财经报道娱乐化，为吸引“眼球”，故意将极小概率事件极力放大、甚至不惜歪曲事实真相，以博取耸人听闻的效果；又如，有些传媒热衷于煽情，追“名人”、“洋人”，放“狠话”、“怪话”，操弄话语权，以谋求卖点；再如，有些证券机构及其代言人出于商业考虑，在不同时点对股市作诱导性评价，等等。
凡此种种，舆论误导风险，有一个共同特征，那就是占有舆论优势的利益相关方，为了一己的利益而影响舆论导向，在财经信息传播的系统、完整、对称、均衡性上有违“三公”原则，由此误导公众，并酿成人为的市场风险。其结果一是造成市场短期波动加大、效率降低，市场的资源配置功能减弱；二对投资者来说，则意味着投资成本上升、投资判断力降低，操作失误增加。在以信息为主导的虚拟市场中，这是一种容易酿成局部性系统风险的人为隐患。
至于监管风险，也有两个方面，一个是监管不到位风险，比如对影响市场的主导性力量，如对上市公司的监管、对各类机构合法合规经营的监管是否到位，将直接影响市场的基础和整体质量，对券商等中介机构在对散户服务特别是风险提示方面的督导是否到位，也直接影响市场心态直至社会舆论；还有一个是监管不当风险，包括政策措施内容不当和出台时机不当的风险，也将影响市场的正常运行。
观察中国股市风险，需要从结构上来把握，对风险的实际分布状态进行有效度量。可惜的是在本轮大跌之前，特别是当上证综指上摸4000点之后，各种恐高的声音再次响起。其中担忧风险激增，要求政府出面干预的人有两大理由：一是股指涨得太快、太高；二是新股民太多、太盲目、太冲动，甚至有媒体把民工入市也当作股市过热的证据来调侃。这难道是我们判断风险的依据？
更为奇怪的是，发出这种声音的居然有不少是吃过洋面包的专业人士与财经媒体，比如有媒体称，中国股民正在抢乘泰坦尼克号这艘冰海沉船，等等。这种用极具煽情色彩的语言不做量化分析的报道出自专业媒体，实在匪夷所思。
如果说股指背离基本面，涨得太快太过，有价值回归的要求、有市场调整的风险，这好理解；如果有些新股民缺乏必要的投资理财知识与风险防范意识，需要时时加以提醒和告知，这也好理解。但是如果我们仅凭指数高低或股民开户多少来判断股市风险，那也太简单、太教条、太离谱了。
股市风险固然可以从指数上看出一二，但那只是表象，在这表象后面更为重要的是市场各利益相关方的信息风险，是信息不对称、信息缺损与信息操纵风险。而对于股市风险信息的误导，本身又是一大可笑又可悲的人为风险。
从宏观基本面和上市公司与证券市场的各项近期指标看，短期内都有喜人的业绩，也就是说短期内并没有哪些重大因素能够改变股指持续向上的牛市格局，令人担心的则是上述中长期缺陷如果得不到治理，有可能酿成市场未来风险。这是中国股市目前的基本状况。因此，唯股指是论，仅凭指数高低来评论股市风险大小，是非常粗糙的做法。
但愿本轮大跌付出的代价能够让我们看到这一点。在对股市风险的评价中，能够拿出有充分说服力的事实与量化指标来，而不是一叶障目，或者为了别有用心的商业目的，在那里忽悠人。
Ⅲ 求近几年财务管理，会计热点问题，作为毕业论文题目。只求题目，谢谢了~~
序号 选题题目
1 资产负债表债务法与利润表债务法的比较分析
2 资本外逃现象探析
3 资本成本决策研究
4 专利会计问题研究
5 中小企业特殊会计问题研究
6 中小企业融资问题研究
7 中小企业成本管理分析
8 中小企业财务目标设定的战略性思考
9 中外企业融资结构比较分析
10 中国证券市场规范化发展问题研究
11 中国审计市场战略布局之分析
12 中国审计市场集中度之分析
13 中国审计市场管理模式之探析
14 中国会计事务所运营绩效影响因素之辨析
15 中国会计师事务所运营绩效模式之分析
16 中国会计师事务所竞争力之探析
17 中国会计师事务所参与国际竞争的战略分析
18 中国会计师事务所参与国际竞争的能力分析
19 中国会计改革中计量变动轨迹分析
20 中国会计改革与会计信息质量关联度之分析
21 中国会计改革对企业会计运营成本影响的实证分析
22 中国会计改革：演进历程与未来发展
23 中国会计的国际趋同与中国特色研究
24 智力资本与企业绩效关系研究
25 智力资本研究文献评述
26 智力资本信息披露问题研究
27 智力资本计量问题研究
28 智力资本报告问题研究
29 知识经济与财务理论发展
30 知识经济时代会计模式的思考
31 知识经济时代财务报告的改进
32 战略管理会计在我国企业应用
33 债务重组会计研究
34 责任会计的研究
35 预算管理研究
36 影响会计信息披露的供给因素分析
37 银行贷款证券化的现状及发展探索
38 衍生金融工具会计处理问题的探讨
39 研究费用会计问题研究
40 研发投入与企业绩效关系研究
41 虚假会计信息与审计舞弊
42 信息时代中小企业会计电算化实施情况探析
43 信息技术环境对内部控制的影响
44 信托公司信息披露问题思考
45 新准则对企业合并会计报表的影响
46 新准则对金融企业会计核算的影响
47 新企业会计准则对企业的影响及对策
48 新企业会计准则（或某新具体准则）研究
49 新会计准则对商业银行会计核算的影响
50 新《会计法》对会计核算的要求
51 小企业会计核算和小企业会计准则（制度）研究
52 相关性在会计准则中的体现
53 现行会计报表体系的创新研究
54 现金流量概念及其在价值评估中的运用
55 现金流量表与企业财务状况分析
56 现金流量表的分析与应用
57 现金股利与股票股利的比较分析
58 现代企业治理机制下的内部控制制度
59 现代企业制度与会计监督
60 无形资产信息披露现状
61 无形资产信息披露不足的经济后果
62 无形资产会计准则评析
63 无形资产会计研究现状
64 无形资产会计现状
65 无形资产的经济分析
66 我国注册会计师行业的国际化策略研究
67 我国中小企业财务控制问题分析
68 我国政府会计改革的若干问题
69 我国债务重组准则的发展变化研究
70 我国现行财务报告的缺陷及改进措施
71 我国上市银行会计信息披露探索
72 我国上市公司收益质量分析
73 我国上市公司会计信息披露存在问题及对策
74 我国上市公司股权融资偏好探析
75 我国上市公司财务风险问题研究
76 我国商业银行资本充足状况及其完善对策
77 我国会计环境问题研究
78 我国会计服务面临的挑战及应对措施
79 我国财务总监制度评析
80 网络财务风险及其防范的探讨
81 外币报表折算方法研究
82 投资决策分析方法
83 谈谨慎性原则在新会计准则中的体现
84 试论新《会计法》下的会计监督体系
85 试论我国注册会计师制度面临的问题及对策
86 试论私营企业财务管理特征
87 试论会计学科体系的构建
88 试论会计环境对会计发展的影响
89 市场不完善对公司股利政策的影响
90 实质重于形式原则在融资租赁业务中的应用
91 实质重于形式原则在会计原则体系中的位置
92 实施金融工具会计准则的难点及对策
93 社会科学发展与会计发展
94 社会诚信对会计信息可靠性的影响
95 上市公司信息披露机制研究
96 上市公司如何应对新企业会计准则
97 上市公司利润操纵行为的财务指标特征研究
98 上市公司会计信息披露理论问题
99 上市公司会计伦理现状与改进
100 上市公司股权结构分析
101 上市公司股利政策研究
102 上市公司高质量财务报告的影响因素分析
103 上市公司财务治理中的代理问题分析
104 上市公司财务信息披露壁垒研究
105 上市公司财务报告粉饰防范体系研究
106 上市公司财务报表分析
107 上市公司并购的动因研究
108 商誉与企业绩效关系研究
109 商誉摊消或减值问题研究
110 商誉确认问题研究
111 商誉计量问题研究
112 商誉会计准则变迁的背景分析
113 商誉会计研究文献评述
114 商誉本质问题研究
115 商业银行信息披露制度研究
116 商业银行内控管理体系的构建
117 商业银行内部控制建设的现状及建议
118 商业银行经济资本管理探讨
119 商业银行绩效考核评价体系探讨
120 商业汇票会计处理若干问题的思考
121 如何加强企业财务灵活性--资本结构安排
122 人力资源计量问题研究
123 人力资源会计研究现状
124 人力资源报告问题研究
125 人力资本与企业绩效关系研究
126 强化内审工作的思考
127 浅议"稳健原则"在实际运用中的局限性及其改进
128 浅谈管理会计的创新与发展
129 企业预算过程中的成本决策
130 企业营运能力分析体系
131 企业投资决策科层结构体系研究
132 企业税收筹划的探讨
133 企业社会责任会计探讨
134 企业融资成本分析和融资决策
135 企业配股财务标准研究
136 企业内部控制制度建设的探讨
137 企业内部控制与会计委派制的探讨
138 企业内部会计控制及其制度研究
139 企业集团母子公司利益的冲突与协调
140 企业集团股利政策研究
141 企业集团财务控制体系研究
142 企业获利能力分析体系
143 企业会计准则与税收政策的差异分析
144 企业会计制度及其设计研究
145 企业会计信息失真的多因素分析
146 企业会计信息的真实性和相关性
147 企业合并及其会计处理
148 企业负债经营财务问题探讨
149 企业对应收账款的控制和管理的探讨
150 企业财务状况质量分析理论研究
151 企业财务预测方法的研究和应用
152 企业财务危机预警体系
153 企业财务危机的防范
154 企业财务风险管理研究
155 企业财务报告未来发展趋势
156 企业并购融资问题研究
157 企业并购会计研究
158 企业/企业集团投资政策研究
159 企业/企业集团财务政策研究
160 企业/企业集团财务战略研究
161 企业/企业集团财务管理体制研究
162 期权会计问题研究
163 品牌资产与企业绩效关系问题研究
164 品牌资产研究文献评述
165 品牌资产评估问题研究
166 品牌会计问题研究
167 内部转移价格制订依据比较研究
168 内部审计在企业改制中的作用
169 内部审计与内部控制的关系
170 内部审计与会计信息质量
171 内部控制与组织效率
172 民营企业融资问题研究
173 论作业成本法在商业银行的应用
174 论中国特色企业财务管理目标
175 论我国注册会计师的诚信问题
176 论我国企业会计准则的发展
177 论我国金融会计风险防范体系的完善
178 论稳健原则在财务分析中的作用
179 论网络经济对会计理论的影响
180 论网络会计的发展
181 论通货膨胀会计在我国企业的应用
182 论上市公司会计报表粉饰及其识别方法
183 论如何实现会计电算化的网络化
184 论企业内部会计制度建设
185 论企业会计监督问题
186 论会计职业判断
187 论会计信息披露的范畴
188 论会计计量属性的变迁
189 论会计发展的影响因素
190 论会计电算化系统的内部控制
191 论会计的国家性和国际性
192 论公允价值在金融企业的运用
193 论公允价值及其在新准则中的运用
194 论公司的适度股利政策
195 论工程项目成本管理与控制
196 论财务会计概念框架的构建
197 论财务管理目标与资本结构优化
198 联营企业与完全集团成员企业交易及其批露研究
199 利益相关者行为与新会计准则的执行
200 历史成本在考察治理业绩方面的作用
201 金融资产减值会计探究
202 金融衍生工具信息披露的现状及政策建议
203 金融企业会计监管问题研究
204 金融企业会计改革若干问题思考
205 金融企业会计标准与监管标准的互动与协同
206 金融会计准则对商业银行财务状况的影响分析
207 金融互换与资本结构
208 金融工具会计准则对商业银行的影响及对策
209 结构资本与企业绩效关系研究
210 减值会计研究
211 加强上市公司财务管理的思考
212 基于现金流量的财务危机预警系统构建
213 基于平衡计分卡的企业业绩评价体系研究
214 基于EVA的企业业绩评价
215 会计准则国际趋同对中国金融业提出挑战
216 会计准则《金融工具确认与计量》对银行业的影响及政策建议
217 会计职业判断的重要性之分析
218 会计政策问题研究
219 会计信息质量理论探索
220 会计信息质量标准（或会计核算原则）排序的研究
221 会计信息透明度研究
222 会计信息失真的伦理思考
223 会计信息失真的经济学分析
224 会计信息披露及对证券市场的影响
225 会计文化对会计信息失真的影响
226 会计人员职业道德研究
227 会计计量理论的发展
228 会计基础工作与会计信息的真实可靠研究
229 会计环境与会计信息质量
230 会计国际化对银行监管的影响
231 会计国际化的新格局及我们的对策
232 会计国际化的公平和效率
233 会计管制的现实需要与不足
234 会计管理体制研究
235 会计法律责任问题研究
236 会计电算化与三层结构软件
237 会计电算化与企业管理现代化
238 会计电算化与标准化数据接口管理
239 会计电算化与编码体系
240 会计电算化舞弊的预防与控制
241 会计电算化目前的问题及对策
242 会计电算化教学方法的改革
243 会计电算化的内部管理制度建设
244 会计创新与和谐社会发展
245 会计标准国际化与金融企业会计改革
246 会计、会计改革与和谐社会的研究
247 会计（或财务会计）目标新论
248 会计（或财务会计）假设新论
249 合并会计报表的理论探索
250 国有企业会计监督问题研究
251 国际趋同对中国审计市场的影响之分析
252 国际趋同背景下中小企业会计改革问题探索
253 国际趋同背景下的中国审计市场走向之分析
254 管理业绩评价体系
255 管理会计与财务会计的契合点--"企业经济增加值"方法应用研究
256 管理会计师及其职业道德研究
257 管理会计的假设前提与原则
258 关于衍生金融工具会计计量问题的思考
259 关于我国企业税务筹划问题的探讨
260 关于投资财务标准研究
261 关于破产清算会计若干问题的思考
262 关于内部转移价格的研究
263 关于敏感性分析的探讨
264 关于借款费用资本化的讨论
265 关于或有事项的研究
266 关于会计政策选择的探讨
267 关于会计理论结构的探讨
268 关于股权分置改革中的会计处理
269 关于法定财产重估增值的研究
270 关于成本控制方法的研究
271 关于成本差异分析的研究
272 关系资本与企业绩效关系研究
273 股权结构与公司治理
274 股票期权激励机制及其会计处理
275 股票期权会计研究
276 股利政策对企业价值的影响
277 公允价值会计研究
278 公允价值本质探讨
279 公司治理与会计信息质量监管研究
280 公司网络环境下会计信息系统的安全性研究
281 公司财务危机预警模型
282 公司财务监督理论及对策研究
283 高校财务会计课程群教学创新研究
284 非货币交易会计研究
285 对最优资本结构的认识
286 对资产概念的回顾与思考
287 对我国上市银行衍生金融工具问题的思考
288 对我国上市公司会计信息披露机制的思考
289 对金融会计新准则相关问题探究
290 对会计信息供给与需求理论的探讨
291 对发展我国会计电算化工作的探讨
292 电子银行对银行内部控制的冲击
293 电算化会计环境对审计的营销
294 当前民营企业会计信息失真的原因及对策
295 当代注册会计师伦理现状：案例分析
296 贷款损失准备的税收政策探讨
297 从新会计准则谈投资的核算
298 从新会计准则谈上市公司会计信息披露的缺陷
299 从新会计准则看商誉会计的变化
300 从企业的安全性谈偿债能力分析
301 从谨慎性原则看金融企业会计制度的再完善
302 财务会计理论在当代的发展
303 财务管理目标与资本结构优化关系的思考
304 财务风险评价体系
305 财务分析在企业重组中的应用
306 财务报告内容的发展及其评价
307 财务报告法律责任问题研究
308 财务报告的演进历程及其改进
309 财务报表分析及其运用探析
310 不同商誉处理方法的经济后果
311 并购财务理论探讨及案例分析
312 标准成本的研究
313 变动成本法的应用研究
314 保护知识产权与本土会计软件发展
315 E时代的财务报告问题探讨
316 ERP在小企业的实施
317 ERP与企业资源管理
318 ERP与企业供应链的管理
319 ERP 环境下售后服务系统的建立
320 ABC法的应用现状及其成功实施的条件
321 作业成本法研究
322 自愿性信息披露的影响因素研究
323 资本结构对企业价值的影响
324 注册会计师签字轮换效果
325 中小企业融资困境及缓解途径分析
326 中国上市公司的财务治理结构
327 中国企业投资的动因及对策
328 治理结构的国际趋同研究;
329 战略管理会计发展研究;
330 影响国有企业董事会效率的因素分析
331 营运资金与现金流量信息含量比较研究
332 营运资金管理策略
333 信用担保与我国的中小企业融资困难
334 信息披露与债权资本成本
335 薪酬差距与公司业绩
336 陷入财务困境上市公司的现状研究及解决办法
337 现金流量表与企业财务状况分析
338 现金股利与股票股利的比较分析
339 现代公司治理结构下企业财务管理目标的选择
340 现代产权制度与会计信息质量控制关系研究
341 现代财务管理的环境变化及发展趋势
342 我国中小企业融资创新研究
343 我国外资并购的绩效研究
344 我国上市公司资本结构与公司绩效研究
345 我国上市公司资本结构的影响因素研究
346 我国上市公司收益质量分析
347 我国上市公司融资风险以及防范
348 我国上市公司股权结构与公司治理研究
349 我国上市公司独立董事的构成与参与度之关系研究
350 我国上市公司财务风险分析与防范的研究
351 我国民营企业融资困境及对策研究
352 我国关于外资并购的相关政策、现状及风险研究
353 违规上市公司的高管薪酬特征研究
354 外资并购在我国企业中的现状研究
355 外资并购在我国国企中的可行性研究
356 外汇风险对企业经营的影响及对策
357 投资决策的评价标准与方法
358 试论中小企业筹资风险及其防范
359 试论跨国公司的外汇风险
360 试论跨国公司财务管理中的风险控制
361 市场不完善对公司股利政策的影响
362 世界经济一体化与企业理财
363 审计收费与会计信息质量
364 上市公司自愿性信息披露的动机研究
365 上市公司资本结构决定因素研究
366 上市公司资本结构成因分析;
367 上市公司资本结构案例分析
368 上市公司治理结构探讨
369 上市公司治理结构对其业绩的影响
370 上市公司盈余核心质量要素分析
371 上市公司信息质量研究
372 上市公司信息披露违规研究
373 上市公司薪酬激励机制的应用分析
374 上市公司违规担保问题
375 上市公司违规案例
376 上市公司审计委员会的作用
377 上市公司融资偏好研究;
378 上市公司融资结构对其业绩的影响：案例分析
379 上市公司利润操纵行为的财务指标特征研究
380 上市公司经营失败预警研究;
381 上市公司股权融资偏好研究
382 上市公司股利政策及其评价
383 上市公司股利政策的新趋向——基于2005年度报告的实证分析
384 上市公司的低利润现象
385 上市公司辞聘审计师的问题
386 上市公司超能力派现现象研究;
387 上市公司财务困境预警研究
388 上市公司财务激励约束机制的构建
389 上市公司财务激励机制的改革与创新
390 上市公司并购的动因研究
391 融资结构与企业控制权争夺
392 人力资本价值计量模式
393 权益估值方法论——以××公司为例
394 企业债务融资契约安排研究;
395 企业营运能力分析体系
396 企业应收帐款管理研究
397 企业应收帐款风险度量研究
398 企业信用评价模型研究;
399 企业信用管理研究
400 企业信息化与内部财务控制
401 企业信息化与内部财务控制
402 企业融资结构的国际比较
403 企业融资、资本结构和公司治理的关系研究
404 企业利益相关者财权配置研究
405 企业兼并中的价值评价
406 企业集团预算管理中存在的问题与对策
407 企业集团预算管理模式的选择
408 企业获利能力分析体系
409 企业负债经营财务问题探讨
410 企业动态财务战略与核心能力的培育
411 企业财务危机预警体系
412 企业财务风险与内部控制研究
413 企业财务风险生成和传导机理分析
414 企业财务风险的防范与控制
415 企业并购融资问题研究
416 企业并购后财务整合问题研究
417 企业并购的财务管理问题研究
418 企业并购的财务动因分析
419 企业并购财务风险的分析与评价研究
420 平衡计分卡应用研究;
421 内部会计控制的环境分析
422 母子公司财务控制体系研究——以**公司为例
423 论新会计准则实施对会计人员财务能力的挑战
424 论跨国公司的理财环境
425 论跨国公司的经济风险
426 论跨国公司财务管理模式
427 论环境会计核算体系中会计要素的确认与计量
428 论环境会计核算体系的构建
429 论国有企业经营预算执行的困难与挑战
430 论国有企业财务控制弱点及其优化
431 论财务管理目标与资本结构优化
432 论并购中目标企业的选择
433 利益相关者合作逻辑下的财务管理目标选择
434 跨国公司的财务风险及其对策
435 跨国公司财务管理模式的选择
436 价值增值报告模式研究;
437 价值贡献模型的构建与应用;
438 家族企业的财务管理问题
439 加入WTO后中国企业面临的问题及对策
440 集团公司预算管理系统研究;
441 基于战略视角的全面预算管理体系
442 基于现金流量折现法的并购估价研究
443 基于企业生命周期的财务战略探讨
444 基于期权激励的财务分析
445 基于利益相关者理论的会计政策选择
446 基于竞争优势的财务战略选择
447 会计信息质量与会计监督
448 会计信息对公司治理的影响
449 会计利润与现金流量的矛盾及其协调
450 国有企业外资并购比例的研究
451 国有企业绩效评价体系应用研究;
452 国内财务欺诈案例研究
453 管理会计信息与公司治理效率
454 管理会计控制与企业绩效
455 关于上市公司控制权转移的现状分析
456 关于国际投资管理问题的研究
457 关联方销售的会计问题
458 股权分置改革对公司股利政策之影响分析
459 股权分置改革的现状研究
460 股票期权激励模式研究.
461 股改前后，上市公司股权结构变化研究——以**行业为例
462 股改前后，上市公司股权集中度变化研究——以**行业为例
463 股改前后，上市公司高管薪酬制度变化研究-----以**行业为例
464 股东占用上市公司资金问题
465 公允价值计量的理论探讨
466 公司治理与外资并购的研究
467 公司治理与企业现金持有量：对自由现金流量假说的检验
468 公司治理与内部控制关系研究
469 公司内部控制建立与完善的研究
470 公司财务治理研究;
471 高管激励与公司业绩
472 恶意占用上市公司资金案例分析
473 对最优资本结构的认识
474 对我国企业参与跨国并购的探讨
475 对国有企业并购现状的研究
476 杜邦分析法的应用研究
477 独立董事制度与公司治理效率
478 独立董事的作用与公司绩效
479 从新会计准则看我国会计准则的国际化与国家化
480 从企业的安全性谈偿债能力分析
481 从公司治理结构透视企业融资行为
482 从公司治理结构透视财务管理目标
483 传统预算的不足与创新
484 产品市场竞争与自愿性信息披露
485 财务治理结构研究
486 财务指标分析的局限性及其修正
487 财务困境与公司治理
488 财务困境成因之中外比较研究
489 财务困境成因的影响因素：一项理论分析
490 财务控制与企业战略
491 财务控制与公司治理研究
492 财务控制权配置研究
493 财务控制本质、特征、内容研究
494 财务决策与控制研究
495 财务决策方法与改进
496 财务管理与企业战略
497 财务风险与控制研究——以**公司为例
498 财务风险评价体系
499 财务分析师的职业前景初探
500 并购中目标企业估值方法研究
501 宝洁——吉列并购案例分析
502 EVA理论在我国上市公司业绩评价中的应用
503 ERP与企业财务信息化
504 CFO能力研究
Ⅳ 资本结构毕业论文
我国上市公司资本结构与绩效的研究是经济发展的必然产物,随着我国市场经济的不断完善,公司制度的不断规范,企业资本结构的合理性探讨成为了理论界和实务界的研究热点。下面是我为大家整理的资本结构毕业论文，供大家参考。
资本结构毕业论文范文一：浅谈企业资本结构的最优化
论文关键词：最优资本结构债务资本权益资本经济效益
论文摘要：阐述了如何确定企业最优资本结构的标准，分析了最优资本结构应考虑的主要因素，提出了确定最优资本结构的方法。
0引言
资金是企业永续经营的基本条件，一定规模下的企业其生存发展必须要有与之规模相适应的资金量，但仅仅有足够的资金量还不行，如果资本结构不合理，即使拥有足够的资金，也很难维持企业的生存和发展，可以说企业的资本结构如何，将直接影响企业的经济实力，承担风险的能力等，同时也直接影响到企业的经营业绩以及股东和债权人的权益。因此，资本应该有一个合理的结构，否则资金的运行不畅通就将严重制约企业的发展，最终导致企业经营的失败。
1企业的资本结构
企业的资本结构是指企业权益资本与债务资本间的结构，是由企业采用各种方式筹资而形成的，各种筹集方式的不同组合类型，决定着企业的资本结构及其变化。如何找到一个最佳的资本结构，是当今企业最为困惑的一大问题。那么，如何确定企业最优资本结构的标准呢?
1.1杠杆利益与财务风险间的平衡是确定最优资本结构的前提
财务杠杆是指企业利用负债来调节权益资本的手段，合理的财务杠杆能给企业权益资本带来额外收人，称之为财务杠杆利益。由于债务利息通常是固定不变的，当息税前利润增大时，每一元利润能负担的固定利息就会相应减少，从而可分配给企业所有者的税后利润也会相应增加，这部分收益增加，会使权益资本收益率随之提高，进而使每股的收益增加。因为财务杠杆的反作用会增大财务风险，合理的财务杠杆作用能增加企业收益，不合理的财务杠杆作用会因减少企业收益或发生亏损而导致资金周转紧张，偿债能力下降，发生财务风险。因此，确定企业的最优资本结构应树立稳健的基本指导思想，必须以处理好杠杆利益与财务风险间的平衡关系为前提，在风险最小的前提下，最大限度地发挥财务作用，确定合理的资本结构。
1.2企业经济效益最大化是确定最优资本结构的基本标准
(1)经济效益是企业生存与发展的保障，经济效益最大化最终表现在企业资产增值，利润增加。在企业自主经营、自负盈亏的情况下，如果经济效益不佳，长期发生亏损，企业就将面临破产的危险，所以，确定最优资本结构应以经济效益为基本标准。
(2)经济效益不仅是优化企业资本结构的物质保证。也是资本结构最优化的表现形态。优化资本结构一要取决于债务资本的融人;二要取决于权益资本的增加。债务资本的融入，很大程度上又取决于企业经济效益如何，企业效益好的企业，融资就比较容易，那些效益差的企业，融资就困难。权益资本能否增加，也取决于经济效益，效益好的企业发行股票大小股东都愿意认购，效益好的企业还可以通过转增资本的方式使权益资本增加。因此，确定企业最优资本结构应以有利于增加经济效益为基本标准。
(3)经济效益是企业内外利益主体关注的焦点。一是投资者的收益往往不确定，要视企业经营成果而定。因此，所有者非常关注投人到企业的资本，密切关心企业效益，预测未来的收益;二是债权人关注企业的偿债能力，也注重企业的效益来判断借出去的款项是否能按时收回;三是关联方企业关注财务风险，看企业效益，预测未来变化，防范风险;四是国有资产管理部门及税费收缴部门关注企业经济效益，预测本部门的目标是否能够实现;五是企业职工对企业能否及时发放工资、福利，是否正常生产运转，也十分关注企业效益。因此，企业效益将是确定最优资本结构的基本标准。
1 .3社会效益最大是确定最优资本结构的参考标准
在企业大力发展自身经济的同时，不能忽略自身所承担的社会责任，只有国民经济的可持续发展，才能更好地促进企业的生存与发展。所以，在优化资本结构时，势必要关注社会效益的大小。假设给社会生态环境或自然资源造成1000万元的损失为代价而换取企业500万元盈利的方案，其投资或融资都是不可取的。因此，优化资本结构必须履行社会责任，调节好企业效益与社会效益的关系。在二者利益相冲突的时候，应把社会效益放在首位，不能只顾企业效益的提高，而不顾社会效益的下降;不能只顾股东的收益最大而不承担社会责任。这就对优化资本结构提出了更深层次的要求，考虑社会效益将是确定最优资本结构的另一标准。
2确定最优资本结构应考虑的主要因素
2.1企业经营风险
经营风险是确定资本结构时首要考虑的因素，因为优化资本结构的重要目标之一就是降低财务风险。而财务风险与经营风险密切相关，凡经营风险较高的企业，在确定资本结构时，都应降低债务比例，保持较低的财务风险;经营风险低的企业，则可适当增加债务资本，冒较大的财务风险，以获取较大的风险报酬。在经济上升，行业前景看好时可增加债务资本，由于企业产销平衡，不易发生财务风险。在通货膨胀时期增加债务资本，还可减少因货币贬值带来的损失。
2.2企业目前及未来的财务状况
企业财务状况包括企业资金筹集和使用情况，资金的周转速度，企业资产的变现能力等，它是确定资本结构需考虑的又一重要因素，财务状况好的企业，偿债能力相对较强，因而能承担较大财务风险，在确定资本结构时适当加大债务资本比例，反之，财务状况较差的企业，偿债能力弱，就应尽量避免举债，以免陷入困境。资本结构和财务状况是互为影响的，财务状况是资本结构决策的依据之一，而资本结构又会对财务状况产生较大影响。因此，在考虑企业财务状况时，应在考虑目前情况的同时充分预测未来的情况，使确定的资本结构反过来对目前和未来的财务状况产生有利的影响。
2.3考虑企业的控股权以及投资者的性格及态度
投资者最关心的问题之一是企业的收益和风险。如果投资者为了掌握企业的控股权，可保持较高的债务资本比率，用举债的方式增加资本，扩大经营，当企业决定调整现有的资本结构，尤其是决定扩大债务资本比例时，现有的投资者一般是极为关注的。因此，企业在决策时应充分考虑投资者的心理承受力，避免因投资者信心不足而造成资本成本上升和企业价值下跌的后果。此外，经营者及投资者的性格对确定资本结构也产生一定影响，决定着企业经营战略，影响企业运营能力和前途。经营者及投资者的性格不同，企业的资本结构也应不同。对于那些敢冒风险，善于运用风险时机扩大经营，获取风险收益的经营者及投资者来说，企业应保持较高的债务资本比率，对于那些思想保守，谨慎稳重的经营者及投资者来说，甘愿企业发展速度较慢，也不愿冒险经营，这种企业只有保持较高的权益资本比率，尽量多用权益性方式扩大资本。 2.4资本成本的高低
一般认为企业综合资本成本最低的资本结构是较为合理的。综合资本成本是指债务资本成本与权益资本成本的加权平均成本。只要在正常情况下，能使企业资本成本下降的，便应充分利用财务杠杆进行负债筹资。然而这并不意味着企业债务资本比例越大越好，当债务资本比例上升到一定程度，企业综合资本不但不会下降，反而会逐步上升。因为随着负债的增加，企业财务风险日益增大，对风险报酬的要求也相应提高，这使企业发行股票、债券和借款筹资的资本大大提高。所以，当企业综合资本成本由债务资本比例增大逐步下降转为逐步上升的转折点，便表明企业的债务资本比例已达到了极限。
2.5注意国家政策法规的变化，合理运用税收筹划
国家政策法规应是企业确定最优资本结构的重要依据，在国家产业政策，税收政策，信贷政策发生变动时，企业应适时调整其资本结构，以便按国家政策来增加企业收益，另外，还可运用税收筹划调整资本结构，充分考虑税收筹划手段的作用，尽力采用合法的避税、节税手段增加权益资本的比率，减少债务，以节省债务资本成本来达到增加企业效益的目的。
3确定最优资本结构的方法
3.1财务两平点分析法
财务两平点是指普通股每股盈余为零的息税前利润，相对于普通股股东而言即是“保平点”。如果财务两平点过高，预计企业未来的息税前利润难以达到财务两平点的水平，说明现有资本结构中债务资本或优先股比例太大，有必要适当降低这两种资本的比重，以降低固定筹资支出。反之，若财务两平点太低，则说明企业未能充分运用具有杠杆的筹资手段。计算财务两平点是分析评价企业资本结构的基本方法之一。
3.2每股盈余分析法
评价资本结构是否合理，分析每股盈余的变化也是其重要的方法之一。能提高每股盈余的资本结构是合理的，反之则不够合理。每股盈余分析是利用每股盈余的无差别点进行的，所谓每股盈余的无差别点，是指每股盈余不受筹资方式影响的销售水平。根据每股盈余的无差别点，可以分析判断在什么样的销售水平下适于采用何种资本结构，当销售额大于每股盈余无差别点，运用负债筹资可获得较高的每股盈余;当前者低于后者时，运用权益筹资可获得较高的每股盈余。
3.3比较资金成本法
企业筹集资金的方式不外乎有3种:1是举债，包括发行债券，向银行及其他金融机构借款;2是增发股份;3是内部筹资即利润资本化。企业在作出筹资决策之前，先拟定若干个备选方案，根据加权平均资金成本的高低来确定最佳资本结构。
3.4因素分析法
优化资本结构是企业财务管理的重要内容，也是十分困难的管理环节，试图依靠任何单一的计算或分析来达到最佳资本结构的目的是不可能的，除了必要的计算之外，优化资本结构更多的是依靠管理者对企业的现状及未来发展的了解，预测和把握，对企业客观环境，尤其是资金市场变化情况的预见能力，同时也依赖管理人员深厚的财务管理理论与丰富的实践经验，因此，因素分析法是确定最优资本结构的重要方法之一。
(1)企业销售的增长情况。预计未来销售的增长率，决定财务杠杆在多大程度上扩大每股利润，除了销售的增长率外，销售是否稳定对资本结构也有重要影响。如果企业的销售比较稳定，则可较多地负担固定的财务费用;如果销售和盈余有周期性，则负担固定的财务费用;将冒较大的财务风险。
(2)贷款人和信用评级机构的影响。如果企业债务重，贷款人可能会拒绝贷款，信用评级机构可能会降低企业的信用等级，影响企业的筹资能力和筹资成木。
(3)企业的财务状况。获利能力越强，表明企业的财务状况越好，企业就越有能力承担风险，举债融资就越有吸引力。
(4)资产结构。不同行业的经营特点应保持不同的资本结构，如工业企业由于进行生产需要厂房、设备等大量固定资产，应主要通过长期负债和发行股票筹集资金;商业企业则相反，由于拥有较多流动资产，则应更多地依赖流动负债来筹集资金。垄断性强的行业如邮政，铁路等可适当提高债务资本比率，竞争性强的行业可适当提高权益资本比率。
(5)利率水平的变动趋势。企业管理者应时刻关注利率水平的变动趋势。如果利率暂时较低，但以后可能上升，企业可利用有利时机大量发行长期债券，在今后把利率固定在较低水平上，这样就降低了企业的财务成本费用。
(6)所得税税率的高低。企业利用负债可以获得减税利益，所得税税率越高，负债的好处越大。
资本结构毕业论文范文二：我国上市公司资本结构现状分析
摘要：随着我国上市公司日益成为我国经济不可缺少的一个重要组成部分，上市公司的数量不断增加以及在国民经济中的影响力扩大，对上市公司资本结构状况的研究，不仅有利于企业自身价值最大化，而且对整个国民经济的可持速发展问题的研究与探索也可以进一步得到深化。
关键词：上市公司 资本结构 分析
1 资本结构研究背景及意义
资本结构理论是财务理论的重要组成部分，它不仅涉及企业的金融目标、筹资方式、筹资成本和企业的现金流量等企业的重大财务问题，更重要的是企业的资本结构对企业的治理结构、激励结构产生重大影响。
改革开放以来，随着我国资本市场逐步完善，企业经营规模不断扩大，经营水平不断提高，越来越多的企业选择上市，通过发行股票来筹资。但由于我国市场经济体制建立时间不长，与之相关联的证券市场也只有十多年的发展历史，我国在上市公司资本结构这方面的研究还处于起步阶段。随着我国上市公司日益成为我国经济运行中不可缺少的一个重要组成部分，上市公司的数量不断增加以及在国民经济中的影响力扩大，对上市公司资本结构状况的研究，不仅有利于企业自身价值最大化，而且对整个国民经济的可持速发展问题的研究与探索也可以进一步得到深化。同时，对推动国内经济理论与国际研究同步，健全和完善我国的资本市场体系具有重要的意义。
2 影响资本结构的二因素
资本结构的影响因素纷繁复杂，我们不可能能够全面地进行分析，因而在这里我们基于我国上市公司的实际情况，只选择符合我国国情的，且影响范围明显的两个方面，即从行业差异、企业规模来了解我国上市公司资本结构的情况。
2.1 行业差异 产业集中度的高低也在影响着企业的资本结构。高集中度行业、财务杠杆高的企业容易因财务杠杆低的企业发动的价格战、营销战而陷入财务危机。
产品生命周期和资本结构之间，由于产品所处生命周期的不同阶段而不同。厂商在产品成长期由于产品利润丰富，较多的采取内部融资手段，因而财务杠杆也会较低。所以，处于不同阶段的企业均要根据自己产品所处的相应阶段来进行资本结构的决策。
2.2 公司规模 不同规模的公司，其资本结构是有很大区别的。从理论上来说：静态权衡理论认为，企业规模越大，越容易实施多元化经营方式或者纵向一体化经营方式，虽然不一定提高盈利水平，但却能分散经营风险，均衡不同时期的利润。此外规模大的企业还可以有效的调度内部资金，以上都决定了大企业比小企业具有更强的风险抵御能力。所以公司容易获得更多的债务，因而公司规模越大，越容易选择负债。反之，根据信息不对称理论，大公司应倾向于权益融资，因为公司规模的缘故，股东并不担心发行股票会削弱公司的影响力，因此大公司具有更低的杠杆水平，所以公司规模越大，越倾向于不选择负债。
3 我国上市公司资本结构现状实证
本文对资本结构的度量选择总负债率，总负债率= 负债总额/ 资产总额，其资产与负债皆采用账面价值。研究样本为我国上市公司深市A股的627家公司，时间结点为2007年12月31日。
3.1 按所属行业分类 以中国证监会2001 年4 月4 日公布的《上市公司行业分类指引》为标准，将深市A股的627家公司分为11个行业，分别为：a农、林、牧、渔业;b采掘业;c制造业;d电力、煤气及水的生产和供应;e建筑业;f交通运输、仓储业;g信息技术业;h批发和零售贸易;j金融、保险业;k房地产业;o社会服务业。
我们可以发现，不同行业的资产负债率各不相同，也就是说其资本结构也各不相同。有的行业的资产负债率较低，如信息技术业和交通运输、仓储业，资产负债率分别为38.48%和37.47%;而有的行业的资产负债率较高，如金融、保险业和建筑业，资产负债率分别为79.12%和61.35%。
金融业由于其自身的特点，决定了这一行业具有较高的资产负债率;房地产企业是非常典型的资金密集型企业，并且具有高投入、高回报、规模经济性强的特点。而我国房地产企业普遍存在着自由资金不足的问题，企业所需资金主要是靠银行贷款解决。所以我国房地产企业注定了其资产负债率会较高，多在50%以上;农林牧渔业、交通运输仓储业两个行业负债比率较低，处于30%至45%之间，这是因为这些行业为固定资产需求很高、经营稳定的传统行业，所以负债比率较低。可见各个行业的负债水平都是与其产业特征相一致的。
资本行业差异的成因：①资产运营能力。一个行业总资产周转率越高，表示资产的运营能力越强，销售收入高，资金循环回收速度快，显示出该行业的举债能力较强，因此更倾向于高负债率的融资决策。从表1中我们可以看到，除了金融业有其自身的特殊性外，总资产周转率明显高于其他行业的批发零售业为138.06%，建筑业为86.63%，都具有较高的负债率。②行业的竞争程度及风险性。行业的竞争程度直接关系到行业的风险性，竞争程度低，商品价格则主要由供给一方决定，风险越低。如电力煤气及水的生产和供应业受国家管制较多，国有化程度较高，属于公用事业型企业，处于垄断地位，不存在价格竞争，破产风险很低甚至为零。③资产结构影响行业资本结构主要表现在，有形资产比重越高，资产破产清算及担保价值越大，越容易得到银行信贷，会导致企业负债率较高。如建筑业，表3中显示该行业的有形资产比率明显高于其他行业，因此企业融资可以依靠抵押贷款方式，所以负债率较高。若无形资产比率较高，则一旦破产，成本较高，则较少采用负债融资。如信息技术业，有形资产比率仅为39.60%，总负债率为38.48%。
3.2 按企业规模分类分析 根据627家上市公司的总资产数额进行规模分类，即总资产小于10亿的企业定为小规模企业;总资产介于10亿和100亿之间的企业定为中规模企业;总资产大于100亿的企业定为大规模企业。其平均资产负债率。
通过对比图表5和图表6，我们可以很清楚的看出，大规模企业的数量虽然最少，但其平均负债率却是最高的，有61.25%;中规模企业的数量最多，其平均负债率只有一半而已;而小规模企业无论是在数量上还是其平均负债率都是相对较低的。
当我们根据既定的企业规模来分析其资本结构时，得到的是上述的结论，但我们也要用发展的眼光来看待问题，因为企业规模是会发生变化的。
根据马克思的企业规模理论，我们可以知道，一方面，资本家组建企业的目的是为了获取剩余价值，在一定条件下，企业的规模越大，越能给资本家带来更多的利润。追求剩余价值和提高劳动生产率的欲望使资本家愿意不断扩大企业规模。另一方面，资本家扩大企业规模的欲望也受到客观条件的限制，如专业化分工的技术力量;资本集中程度;管理监督费用等等。
当企业的生产能力不能满足市场需要量时, 企业必须增加生产能力，扩大规模，才不会丢失原有的市场份额。要扩大规模就需要大量的资金投入，单靠企业自身的资本积累很难完成扩张的实现，这时企业可以通过负债经营来完成规模的扩张，同时，企业的负债就会增加，其资本结构就会发生变化。当一个小规模企业发展为中规模企业时，其资产负债率就会更接近于中规模企业的负债率。 资本规模差异的成因：①资金需求情况。规模大的企业，无论是在经营活动还是在管理活动中都需要大量的资金来支持其正常运行，而企业自身很难有如此多的资金，所以需要借入大量外部资金，因而其负债率自然会比较高;而对于小规模企业来说，其经营活动不需要大量的资金，即使资金不足，从外部借来的资金也不会太多，要适合自己企业的经营规模和财务状况，所以小规模企业的负债率普遍比较低。②资金来源情况。大规模企业因为其资金需求量大，而且信用程度高，所以银行更青睐于向大企业发放贷款，同时大规模企业还可以比较容易通过其它渠道来借入资金，这也是大规模企业负债率较高的一个原因;相反，小规模企业的信用程度较低，很难从银行或者其他渠道来获取资金。
通过上述分析，总结我国上市公司资本结构的现状，我国上市公司资本结构受行业因素和企业规模因素的影响很大，同时，我国上市公司的总体负债率较国外偏低。
4 我国上市公司资本结构存在的问题
4.1 我国上市公司股权结构不合理 股权结构的选择是资本结构优化的一方面，加以适当的选择可促进公司治理结构。提高治理效率。我国现有的上市公司绝大部分是国有企业经股份制改造上市的，国有股占控制地位，这种在特定的历史和法律背景下形成的股权结构，不可避免地决定了上市公司治理结构具有明显的缺陷。从公司内部治理机制看：国家股意味着国家应当对其享有所有权。但国家是一个虚拟的所有者.是一个抽象概念。未真正明确谁来代表国家股。从外部治理机制看，由于上市公司国家股和法人股不能上市自由流通，公众流通股所占比例又少.即使所有的个人股东都抛售手中的股票也不会对经理造成市场压力。多种资料表明：国有股在公司中所占比例越大。公司的内部控制就越强，产权结构的治理效率就越低。
4.2 我国上市公司对股权融资过度偏好 现代资本结构理论认为，公司的最佳资本结构应该在一定的经营风险下使公司的资本成本最低，通常情况下，公司的外部融资成本要高于内部融资成本。而股权融资成本要高于债务融资成本，最后才考虑发行股票融资。我国上市公司的融资顺序与西方发达国家恰好相反。融资顺序表现为股权融资、短期债务融资、长期债务融资和内源融资。我国上市公司多采用发行股票方式筹资，对股票融资有很强的偏好.与国际企业融资结构潮流，即股权融资的衰落和债权融资的兴起不相适应。
5 我国上市公司资本结构优化的对策
5.1 发展和完善我国债券市场 在目前我国资本市场畸形发展的情况下，应着重扩大债券市场的规模和加强企业债券的流通性。为企业进行债务融资提供良好的外部环境。尤其是解决企业债券的流通问题是发展我国债券市场的当务之急。首先。丰富企业债券的期限品种。可以设计诸如项目债券、长期债券、贴现债券等。以满足不同投资及融资需要。其次。发展企业债券交易市场。再次，发行可转换债券。可转换债券作为资本结构调整的杠杆。也是债券向股票转换的桥梁，具有很大的灵活性。对有较高负债比率的上市公司，随着债权向股权的转化，可以达到资本结构的动态优化，有利于控制公司未来的资本结构和资本成本，它还可以协调股权利益和债券利益的关系。
5.2 鼓励上市公司向银行贷款，加快商业银行的改革步伐，完善银行的信用制度，根据企业的信用等级和市场导向决定是否放贷。
上市公司积极争取银行贷款有以下点好处：①改变上市公司单一的融资方式。②平衡公司的各项财务指标，使得公司财务结构趋于合理。
5.3 优化股权结构 由于目前大多数上市公司的股权集中在监控动力和效率最为地下的国有股股东手中，所以优化股权结构需要解决的是国有股减持问题。国有股减持问题应同国有经济结合起来。也就意味着并不是所有企业都应该有国有资本、所有企业都应是国有资本占绝对比重，而是划分企业类型，采取不同模式的国有股权持有方式。
5.4 建立健全企业财务激励机制 企业经理层往往从自身出发，导致企业决策行为短期化，因为保持较低的资产负债率可以避免债务风险和偿债压力。采取适当的激励措施。如经理层持股、股票期权等方式。促使管理层人员从公司长远利益出发，以追求股东财富最大化为经营目标。
参考文献：
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