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期货上国债怎么算

发布时间: 2024-11-02 15:08:30

『壹』 国债期货收益率

因为国债的风险小,且作为一种收益资产,在众多投资理财产品中,被投资者所喜爱。国债利率上升,意味着经济快速增长,市场经济处于良好态势,投资收益稳定。那么你知道国债期货收益率计算公式是什么吗?

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国债收益率的计算公式分为以下几种情况,具体为:

1.名义收益率=年利息收入÷债券面值×100%。

2.即期收益率=年利息收入÷投资支出×100%。

3.持有期收益率=[年利息+(卖出价格-买入价格)÷持有年数]÷买入价格×100%。

4.认购者收益率=[年利息收入+(面额-发行价格)÷偿还期限]÷发行价格×100%。

 

以上就是我为大家带来的国债期货收益率计算公式的介绍,希望可以对大家有所帮助。

一千个人里就有一千个哈默莱特,世界上无论如何都无法找到两片完全相唤碧同的树叶,每个人都有不同的意见和看法,对同一件事情,大家也会有不同的评判标准。我的答案或许并不是最为标准,最为正确的,但也希望能给予您一定的帮助,希望得到您的认可,谢谢!

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『贰』 《国债期货》:国债期货如何定价

同其他期货一样,国债期货的定价也是从现货价格出发,需要考虑资金成本,持有损益。同其他期货不同的是,国债期货需要考虑转换因子。

期货价格=(现货价格+融资成本-持有收益)/转换因子

国债期货的定价公式是:

其中:

S0是最便宜可交割券在0时刻的净价;

AI0是0时刻应计利息;

I(0,t)是0到t时刻付出的利息的现值;

AIt是t时刻应计利息;

F是转换因子;

r是对应(0,t)的无风险利率;

t是国债期货交割时间。

从上式中我们可以看出,国债期货的价格受到最便宜可交割券的影响,主要影响因子就是最便宜可交割券的净价、交易日的应计利息、交割日的应计利息、在交易日到交割日这段时间内的利息收入和转换因子。其中,债券的净价、应计利息等债券的信息都是当最便宜可交割券确定时就可以确定的,而无风险利率是参考市场上的国债或者回购利率,转换因子是由国债期货的合约到期日和最便宜可交割券确定的。因此,国债期货的价格就是由最便宜可交割券确定的。

案例

11附息国债21:票面利率为3.65%,2011年10月发行的7年期国债,到期日2018年10月13日。其距离2012年3月14日交割日约6年半,符合可交割国债条件。

我们假设当前日期为2011年11月16日,11附息国债21的报价为100.5975元,TF1203国债期货报价为96.68元。

由于该债券年付一次利息,最近的一次附息日(该例中为起息日)是2011年10月13日,至11月16日,应计利息为0.3391元。

由于11附息国债21的报价为净价,即去掉未付的应计利息,我们得到2011年11月16日11附息国债21的全价为:

100.5975+0.3391=100.9366(元)

转换因子的计算(CF为到期收益率为3%,面值为1元的可交割债券的净价):CF=1.0381。

其中:可交割国债的票面利率c=3.65%,名义标准券的票面利率y=3%,交割日距离下一次最近付息日的时间d=213天,计息周期天数TS=366天,n=7年。

图国债运行周期示意

由贴现因子的性质,我们基于在2011年11月16日的现货价格和期货价格,得到:

调整后的期货价格=96.68×1.0381=99.72元,调整后的现货价格=100.5975/1.0381=96.9054元。

由调整后的估值,我们可得11月16日,现货价格高于期货价格,基差为正。

基差=现货价格-期货价格×转换因子=0.8775。

在持有成本模型中,我们假设11附息国债21为最便宜交割债券。通过之前的假设以及计算数据,我们得到:

同时,我们假设无风险利率r=0.035,得2011年11月16日,TF1203期货合约的理论价格为:

期货价格=现货价格+融资成本-持有收益,即:

『叁』 国债期货是怎么定价的

国债一般是半年或一年付息一次。在两次付息中间,利息仍然在滚动计算,国债持有人享有该期限内产生的利息。因此在下一次付息日之前如果有卖出交割,则买方应该在净价报价的基础上加上应付利息一并支付给卖方。
由于是实物交割,同时可交割债券票面利率、到期期限与国债期货标准券不同,因此交割前必须将一篮子可交割国债分别进行标准化,就引入了转换因子。交易所会公布各个可交割债券相对于各期限国债期货合约的转换因子(CF),且CF 在交割周期内保持不变,不需要投资者计算。
当一种国债用于国债合约的交割时,国债期货的买方支付给卖方一个发票价格。发票价格等于期货结算价格乘以卖方所选择国债现券对应该期货合约的转换因子再加上该国债的任何应计利息。
在可交割国债的整个集合中,最便宜的可交割国债就是使得买入国债现券、持有到交割日并进行实际交割的净收益最大化。大多数情况下,寻找最便宜国债进行交割的可靠方法就是找出隐含回购利率最高的国债。
依据无套利定价原理,国债期货价格等于国债现券价格加上融资成本减去国债票面利息收入。在正常利率期限结构下,短期利率一般会低于中长期利率水平,所以国债现券的融资成本一般会低于所持国债的票面利息,国债期货合约通常表现为贴水。

『肆』 鍥藉烘湡璐ф墜缁璐规爣鍑嗘槸浠涔

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