溢价收购股权收益怎么测算

1. 公司法股权的收益是如何解释的

一、股权收益权 股权收益权投资,顾名思义就是投资于公司的股权收益权。 一般采用"购买收益权 回购"的模式,即信托资金先用于购买 上市公司 股东所持有的上市公司股权收益权,在信托计划终止时,由上市公司或者上市公司股东按照事先约定的价格,对股权收益权进行溢价回购。也就是说,无论所投向的股票价格涨跌与否,投资者获得的将是一份稳定的收益,而且收益率水平远高于银行同期存款利率,一般在6%以上。 (一) 股权转让 收益的处理 外商投资企业和外国企业，转让其拥有的企业的股权或股份所取得的收益，应依照税法及其实施细则及有关规定，计算缴纳或扣缴所得税。中国境内企业转让股权或股份的损失，可在其当期应纳税所得额中扣除。 股权转让收益或损失是指，股权转让价减除股权成本价后的差额。 股权转让价是指，股权转让入应转让的股权所收取的包括现金、非货币资产或者权益等形式的金额：如被持股企业有未分配利润或税后提存的各项基金等股东留存收益的，股权转让人随转让股权一并转让该股东留存收益权的金额( 以下超过被持股企业帐面的分属为股权转让人的 实有金额为限)，属于该股权转让人的投资收益额，不计为股权转让价。 股权成本价是指，股东(投资者)投资人股时间企业实际交付的出资金额，或收购该项股权时向该股权的原转让人实际支付的股权转让价金额。 二、转让股权需要缴纳的企业所得税 (1)企业在一般的股权(包括转让股票或股份)买卖中，应按《国家税务总局关于企业 股权投资 业务若干所得税问题的通知》有关规定执行。股权转让人应分享的被投资方累计未分配利润或累计盈余 公积金 应确认为股权转让所得，不得确认为股息性质的所得。 (2)企业进行 清算 或转让全资 子公司 以及持股95%以上的企业时，应按《国家税务总局关于印发<企业改组改制中若干所得税业务问题的暂行规定>的通知》的有关规定执行。投资方应分享的被投资方累计未分配利润和累计盈余公积应确认为投资方股息性质的所得。为避免对税后利润重复征税，影响企业改组活动，在计算投资方的股权转让所得时，允许从转让收入中减除上述股息性质的所得。 (3)按照《国家税务总局关于执行<企业会计制度>需要明确的有关所得税问题的通知》第三条规定，企业已提取减值、跌价或坏帐准备的资产，如果有关准备在申报纳税时已调增应纳税所得，转让处置有关资产而冲销的相关准备应允许作相反的纳税调整。因此， 企业清算 或转让子公司(或独立核算的 分公司 )的全部股权时，被清算或被转让企业应按过去已冲销并调增应纳税所得的坏帐准备等各项资产减值准备的数额，相应调减应纳税所得，增加未分配利润，转让人(或投资方)按享有的权益份额确认为股息性质的所得。 股权的收益就是投资人在进行投资后获得公司经营的红利。属于我国公司与投资者的一种经济活动，这类事宜这要是在公司的融资和相应的资产转化期间，对公司股份的一种转化后产生的一类收益。

2. 并购溢价的影响并购溢价的因素分析[1]

并购通常的含义是指以上市公司为对象的合并或控股权的收购，即在并购中可以观察到上市公司控股权的转让，但有时也可指以非上市公司为对象的合并或收购，本文是在后一含义下运用并购这一概念的。并购溢价则是指并购中主并方支付的高于被并企业资产价值的部分，它可以表达为： 并购溢价= （并购价格―被并资产价值） 主并公司并不会在所有的情况下都愿意支付一个数值为正的并购溢价，如果说股东追求影响并购溢价的因素分析实证分析中国并购评论财富最大化是假定前提，并购可以为主并公司带来价值增值是主并方愿意为并购支付一个数值为正的并购溢价的必要条件；那么，被并公司的股票供给曲线具有正的斜率、有多个公司愿意收购被并公司且均预期并购会带来价值增值，就是主并方支付并购溢价的充分条件。因此，我们可以说，并购溢价的存在是有其合理性的。这个合理性在于企业并购会产生财富的增值，这一增值会在并购双方间分配。因此，并购溢价也可以定义为企业并购增值中分给被并公司股东的那部分价值。我们研究影响溢价的因素，实际上就是研究影响公司并购增值的因素和影响公司并购增值分配的因素。
关于影响并购溢价的因素问题，国外学者有很多研究。Nielsen（1973）等人研究了并购的协同效应与并购溢价的关系，他们试图找出主并公司预期的协同效应在多大程度上能够解释并购溢价，Nielsen等人选择了反映协同效应动因的18个因素，运用线性多元判别方法（LMDA）进行了实证分析。他们的研究以128起换股方式进行并购的案例为样本，根据溢价水平将样本分为3组：30起溢价在20.30%的并购案作为基准组，50起溢价高于30%的为高溢价组，48起溢价低于20%的为低溢价组。通过运用LMDA方法对18个因素进行识别，发现以下4个因素对并购溢价有显著的影响：
（1）相对PE（市盈率）比率；
（2）主并企业主营利润比率；
（3）预计并购前后EPS（每股盈利）变化的百分比；
（4）预计并购前后现金流比率。
前2个因素的判别系数为正，即其值越高，溢价越高；后2个因素的判别系数为负，即即其值越高，溢价越低。
Melicher（1978）等人在另一篇文章中再次研究了并购溢价与多种财务变量的关系。在文章中，Melicher等人将并购分为占领更大市场份额型、进入新的领域型和混合型并购，以116个换股并购案为样本，通过进行多元线性回归估计发现，并购前主并企业对被并公司的PE倍数（RPE）和并购前主并企业的EPS百分比变化（△EPS）与并购溢价具有显著的相关性，其他的财务数据则缺乏相关性。譬如，并购前被并企业EPS数据除以之前4年的平均 EPS得出的EPS变化趋势与溢价就缺乏相关性，而人们一般会预期主并企业会为具有相对更高EPS趋势的企业支付更高的溢价。Ferris（1977）等人研究了现金并购的溢价与多种解释变量之间的相关性。论文着重研究了现金并购中溢价的确定，并根据对为50个现金并购案的回归估计提出了现金溢价模型参数的经验估计。Ferns等人认为并购溢价是被并企业股票所有权的分散程度（Si）、最近股票的历史价格（Pi）、整体市场状况（M）和主并企业的相对谈判地位（Bij）的函数。其分析的结论为： Si越大（股权越分散）并购溢价就越高；Bij越强，支付的溢价越低，至于Bij的状况则取决于并购前主并方已拥有的被并方的股票数量、内部信息的获得；主并方的财务状况；被并方管理层对并购的反对程度。以上两因素的作用在统计意义上是显著的。但Pi和M对溢价的影响是不确定的。上述研究证明，主并公司业绩越好、支付能力越强，并购时支付的溢价越高。 我们将参考上述文献提供的研究方法，采用我国并购案的有关数据对相关因素对并购溢价的效应做一实证分析。在进行实证分析之前首先需要确定研究的样本和分析的变量，即采用哪些公司的数据进行这一研究，哪些因素可能对并购溢价有显著的影响。我们首先选定了1998—2001年之间完成的11起并购做为研究的样本，样本的情况见表1：
表1:11起并购案的简要情况 收购方被收购方预案公告日收购方被收购方并购公告日 太极集团（600129）重庆中药（0591）1998-02-17龙电股份（600726）华源电力2000-01-13 清华同方（600100）鲁颖电子1998-10-30华联控股（000036）深中冠（A0018）2000-09-01 新潮实业（600777）新牟股份1998-12-07亚盛实业（600108）龙喜股份2000-09-08 正虹科技（000702）城陵矶1999-05-19泰山石油（000554）鲁润股份（600157）2001-03-13 华光陶瓷（000655）汇宝股份1999-05-22太极集团（600129）西南药业（600666）2001-05-15 惠天热电（000692）房联股份1999-12-31注： 资料来源于对相关公司公告内容汇总而成。
样本公司的挑选是遵循以下原则进行的：
（1）主并与被并公司并购前3年的主要财务数据相对完整；
（2）通过并购，主并公司获得被并公司的控股权；
（3）由于1995年以前的财务数据不规范，因此，并购公告的时间不能早于1998年。由于上市公司的数据相对准确、完备，因此所选择的主并公司都是上市公司，有些被并公司虽然不是上市公司，但选择的都是仍然可以从主并公司的年报和公告中得到必要数据的公司。根据这些原则我们选择了11起并购，涉及21家公司（其中1家公司分别并购了另外2家公司）。11起并购的平均溢价为174-18%，其范围在758-26%和10-10%之间。
而分析变量是通过如下步骤确定的：
（1）以文献提及的各种因素做为研究的候选变量；
（2）将所有候选变量对并购溢价做散点图以考察每个变量与并购溢价的相关性，先将那些与并购溢价缺乏相关性的变量删除；
（3）再考察筛选后剩余变量之间的相关性及变量与并购增值和增值分配的关系，在此基础上对变量进行分类；
（4）考察变量之间的替代性，考虑所需数据获得的难易程度，最终将变量确定为16项。
样本公司的财务数据的主要特征见表2。
表2:21家样本公司的财务数据特征 3年平均并购前第1年并购前第2年并购前第3年 1、主并公司收益高的比率（%）90.9091100.000090.909172.7273 2、主并公司平均净利润/总资产（%）8.30617.48628.82358.6087 3、被并公司平均净利润/总资产（%）6.32186.66646.93225.3668 4、平均净利润/总资产差值1.98430.81991.89133.2419 p.value0.26850.50420.32250.3241 5、主并公司ROE高的比率（%）66.666754.545572.727372.7273 6、主并公司ROE0.16440.13130.17420.1877 7、被并公司ROE0.12560.11950.13830.1190 8、ROE差值0.03880.01180.03590.0687 p.value0.27230.51080.41840.3037 9、主并公司负债/权益比高的比率（%）45.454545.454545.454545.4545 10、主并公司负债/权益比0.95760.83380.99761.0413 11、被并公司负债/权益比1.17881.02971.19461.3119 12、平均负债/权益比率差－0.2212－0.1959－0.1969－0.2706 p.value0.53800.53670.60020.5619 13、主并公司每股收益0.44320.40400.40560.5200 14、被并公司每股收益0.22830.21780.26430.2027 15、每股收益差0.21500.18620.14130.3174 p.value0.02080.00040.12560.0718 16、主并公司盈利/市值0.05580.05860.05850.0502 17、被并公司盈利/市值（仅上市公司）0.04350.03030.05050.0498 18、盈利/市值差0.01230.02480.00800.0005 p.value0.37000.01970.62270.9940 19、主并公司市盈率高的比率（%）27.7778033.333350.0000 20、主并公司现金流/市值0.06230.07390.07040.0425 注:p.value是等均值等方差双样本t检验（双尾）。
从表2可见：主并公司倾向于比被并公司具有更高盈利性，表2中每一项均值主并公司都比被并公司强，但它们在90%的置信水平上没有显著区别，属正常波动范围，而且主并公司的净利润/总资产比、ROE和每股收益并购前3年均呈逐年下降情形。Estomin（1986）的研究样本呈现并购前主并公司经营状况恶化且主并公司比被并公司的盈利性显著较低。 在对样本进行计量经济学的估计时，由于一些独立变量具有多重共线性，又由于变量数目大于样本数目，因此，没有采用普通最小二乘法，而是运用了更适合的偏最小二乘回归的方法。实证检验的结果如下：
表3:运用偏最小二乘回归法进行实证检验的结果 变量代号重要性系数 此次并购前主并公司的并购次数N0.67－0.0070 市场总体状况△INDEX0.420.0806 支付方式（换股：1；现金：0）P1.070.1611 并购类型（纵向、横向：0；混合：1）K0.66－0.0531 主并公司并购前总资产ASSETA1.28－0.2419 被并公司并购前总资产ASSETB1.25－0.2093 主并/被并公司ROE比RROE1.16－0.1296 被并/主并EPS趋势（前1年/前2、3年平均）REPST0.76－0.0923 被并/主并EPS变化（3年方差/均值）REPSV0.78－0.0476 并购双方负债/总资产的差值DL0.630.1415 主并公司并购前2年内平均现金流变量CFA0.79－0.1065 主并公司（负债/总资产）变化率（前1年超过前2年的比例）△LA2.160.4988 主并公司EPS变化率（前1年超过前2年的比例）△EPSA0.85－0.1112 主并公司前1年市盈率PEA1.020.1811 主并公司前1年ROEROEA0.76－0.1545 被并公司前1年ROEROEB0.660.0287 注： 本表数据是使用simca.p统计软件对样本公司的数据进行计算得出。
根据偏最小二乘的回归结果我们可以看到，重要性大于2（作用非常显著）的因素只有一项，即主并公司的负债/总资产变化率。该变量系数为正说明负债情况恶化越严重的主并公司为并购支付的溢价越大，因此，可以认为主并公司希望通过并购摆脱自身债务的窘境成为愿意支付溢价的主要原因。这也反映了对于这些样本公司，企业并购并没有成为企业实施发展战略途径，而在很大程度上将并购变成了希望在短期迅速提升业绩的手段。
重要性在1~2之间（作用显著）的有5项：
（1）支付方式的系数为正，说明换股支付的溢价相对比现金支付要大；
（2）主并公司并购前总资产。一般的说，主并公司规模越大，自身更可能具有资源和专业知识，在并购中更容易获得谈判优势，因而有可能支付较少的并购溢价，因此，该变量的系数应为负；但是，规模大，支付能力更强，往往也会导致支付更高的溢价。样本公司的该变量系数为负，表明并购中主并公司规模越大，越有助于降低所支付的并购溢价。
（3）被并公司并购前总资产。从理论上讲，被并公司的规模越大，并购的规模效应越明显，大公司有更强的谈判能力，因此，被并公司规模大更可能获得较多的并购溢价，因此，该变量的系数应为正。但是，样本公司的系数为负，这表明被并公司没有因为规模大而获得更高的溢价，这可能是由于规模大支付的总金额大，因而使并购公司的支付压力加大，这会有效地遏止并购溢价的提高。
（4）主并公司与被并公司ROE比的系数为负，表明样本中的主并公司并购前盈利能力越差，并购时支付的溢价规模越大，而主并公司并购前盈利能力越强，并购时支付的溢价越少。这与国外学者的研究结论相反，它显示样本中的主并公司希望借助并购改善经营状况和盈利能力恶化的局面。越是状况不好的企业，越急切的希望能够凭借一次并购挽回败局，不惜为并购支付高额溢价，这再次反映了我国企业并购心态的不成熟。很多上市公司纯粹为了粉饰报表而进行的所谓“报表并购”，就是这一结果的最好注脚。
（5）主并公司前1年市盈率的系数为正，这反映了主并公司支付高溢价的自由度。而且根据变量之间的相关性分析，该变量与支付方式正相关，也就是高PE比率的公司倾向于用换股方式支付溢价，并且支付的溢价比低PE比率的公司大。因为高PE比率公司的股价可能被市场高估，而这时运用换股方式对主并公司有利。
根据我们的分析，以上6项对并购溢价的影响显著或很显著。其余的各项其影响则十分有限；但具体地说，各项的情况仍有不同。样本公司的主并公司并购前的并购次数、市场总体状况、并购类型、并购双方负债/总资产的差值和被并公司前1年的ROE等项因素对溢价的影响虽然有限，但它们的系数方向都是与经验一致的，即主并公司的并购经验、大市的景气、横向或纵向的并购、被并公司的债务比率越低以及被并公司前一年的ROE越高，则并购溢价越高；反之，则低。而另外5项（主并公司EPS变化率、主并公司现金流变量、被并/主并EPS变化、被并/主并EPS趋势和主并公司前1年ROE）的系数与经验的结果相反，这意味着主并公司的业绩越差，其支付的并购溢价越高，这进一步证实了前述判断，即这些样本公司进行并购的主要目的是摆脱困境并希望能在短期迅速提升业绩。 为了保证实证分析的结果的科学性，我们需要进行敏感性分析，看看不同方法得出的结论有无明显的差异。这里，我们所用的是小样本逐步回归的方法 ( 该方法的运用参照了肖筱南的文章和张尧庭、方开泰的著作。)。在运用这一方法时，采取分阶段分批逐步回归的筛选方式，克服样本较小的缺陷，以达到比较满意的效果。基本的做法是将解释变量随机分成若干批，使每批自变量的个数少于样本数的一半，然后在同一显著水平下，分阶段分批进行逐步回归。首先，对每批解释变量分别进行回归分析，选出对因变量作用显著的因子；然后，将每批挑出的变量再随机分成若干批，继续进行逐步回归，挑选对因变量作用显著的因子；这一过程不断进行，直至最后挑选出若干个对因变量作用显著的解释变量为止。在显著水平均为0.05的条件下，进行分阶段分批逐步回归分析，结果为表4：
表4:分阶段逐步回归的结果 阶段批数批中的变量入选变量显著性F值P值 11CFA，△LA，△EPSA，RROECFA，△LA9.8440.007 2REPST，REPSV，△EPS，N，△INDEX无3K，PEA，ROEA，ROEB无4P，ASSETB，ASSETA，DL无21CFA，△LACFA，△LA9.8440.007 筛选出的变量为CFA（现金流）和△LA[主并公司（负债/总资产）变化率]，对这两个变量作多元回归，结果如下：
δ =360.984－5681.989CFA+358.222△LA
检验结果见表5。
表5多元回归检验：
(a)多元回归F检验结果 模型平方和自由度平方均值F值显著性 1回归359009.7712179504.8869.8440.007 残差145873.947818234.243总值504883.71810(b) 多元回归t检验结果 模型非标准化系数（β）标准差标准化系数（β）t值显著性 1常数项360.98495.0263.7990.005 CFA－5681.9892300.486－0.486－2.4700.039 △LA358.22285.3550.8254.1970.003 通过筛选，只有主并公司并购前负债/总资产变化率和主并公司并购前2年内平均现金流变量2变量对并购溢价影响显著，前者为正，后者为负，这一结果与偏最小二乘回归结果本质是一致的，即并购溢价主要与并购前主并公司的经营状况有关，主并公司经营业绩越差，为并购支付的溢价越大。
如果我们将样本按照并购类型分为两类，横向与纵向并购为一类，混合并购为另一类，仍用偏最小二乘回归法分别考察两类并购的溢价影响因素，我们可以得到表6：
表6按并购类型分类得到的实证检验结果 变量横纵并购系数系数重要性混合并购系数系数重要性代号 此次并购前主并公司并购次数－0.00770.65N 市场总体状况0.02210.33△INDEX 支付方式（换股：1；现金：0）0.12041.09P 并购类型（纵向、横向：0；混合：1）K 被并公司并购前总资产－0.19271.330.08390.73ASSETB 主并公司并购前总资产－0.24600.95－0.15781.37ASSETA 主并/被并公司ROE比－0.11631.170.10630.92RROE 被并/主并EPS趋势（前1年/前2、3年平均）－0.00811.14－0.06310.55REPST 被并/主并EPS变化（3年方差/均值）0.00070.56－0.15021.31REPSV 并购双方负债/总资产的差值0.10810.630.05180.45DL 主并公司并购前2年内平均现金流变量－0.22930.74－0.04860.42CFA 主并公司（负债/总资产）变化率0.63532.12－0.10570.92△LA 主并公司EPS变化率（前1年超过前2年的比例）0.05210.86－0.13191.14△EPSA 主并公司前1年市盈率0.16670.780.1.33PEA 主并公司前1年ROE－0.18960.84－0.08260.72ROEA 被并公司前1年ROE0.07821.030.12110.61ROEB 由表6可见，横向与纵向并购的实证结果与总并购样本的实证结果基本一致，影响横向与纵向并购溢价的最主要因素是主并公司（负债/总资产）变化率。结合其他变量的重要程度与影响方向，同样可以得出以下结论： 样本公司在面临业绩下降、负债增加的困境时，更愿意进行并购并为实现并购付出高额的并购溢价。
但混合并购的实证结果却有所不同。
首先在混合并购的实证结果中，没有发现对并购溢价影响很显著的因素出的变量；
其次，主并公司（负债/总资产）变化率的系数为正且重要性不显著，而且主并公司的现金流变量和并购双方负债/总资产的重要性均不明显。也就是说，扭转主并公司经营和负债的颓势不是混合并购的主要目的。
根据表6，被并/主并公司EPS变化和主并公司EPS变化率对于混合并购溢价的影响与横、纵并购溢价的影响明显不同。这两项系数均为负，且均比横纵向并购下的重要性大得多，因此可以认为混合并购的主要目的是改善盈利状况。 通过以上的研究与分析，我们可以得出以下的结论：
（一）国外的研究表明，主并公司有更高的市盈率、更高的利润、更多的现金流，被并公司有更大的规模、更低的负债/资产比率、更好的业绩，主并公司支付的并购溢价就越高。但是，通过对样本公司的研究，我们发现这些公司的情况相反，主并公司的负债比率越高、利润情况越差，越愿意为并购支付高额的溢价。这一结论经过敏感性分析仍然成立。这表明，这些样本公司的并购目的主要不是为了发展，更多的是为摆脱困境。这既影响了并购作用的充分发挥，必然也会提高并购溢价的幅度，增加并购的成本。11起并购案只占中国近年发生的并购案的很少部分（1998—2000年仅上市公司控股权转让的并购就有552起），但它所反映的现象具有一定的代表性。
（二）在经过筛选的16项对并购溢价有较大影响的因素中，只有6项在统计上是显著的，其余10项的结论在统计意义上不显著，其中还有一半的结论与理论和经验的结论相反。这进一步表明样本公司的并购行为不够规范，市场化程度不够，非市场因素的影响还很大，短期战术性的考虑胜过长期战略性的考虑。
（三） 根据样本公司的情况可以看到，影响公司并购溢价的主要是以下因素：支付方式、主并与被并公司的总资产、主并公司的净资产收益率、市盈率、每股收益、并购前的现金流和负债/资产比率，另外，并购次数、市场状况、并购类型、被并公司前1年的ROE对并购溢价也有一定的影响。这一研究为公司并购如何减少溢价的支付提供了考虑的方向。有些受自身条件约束，公司无能为力，譬如公司的规模、业绩、并购次数等方面的指标；有些则是公司可以追求的，譬如市场状况、公司的市盈率、负债/资产比率等。也就是说，公司可以选择大市相对疲弱、本公司股价相对较高、本公司负债/资产比率相对较低、本公司现金流相对较充分时进行并购就可以有效地降低并购溢价的支付。当然，公司对并购有更多的了解、更有经验，包括书本经验和实际经验，都有助于降低并购溢价的支付。这里需要注意的是，在其他条件不变的情况下，较高的并购溢价有时也意味着并购后有较大的协同效应，有利润较快增长的前景，因此，对主并公司或投资银行来说，可以做的是在公司利润增长前景和并购溢价之间寻求均衡点，尽力挤掉利润增长分析中的水份，使并购溢价物有所值、物超所值。

3. 股票术语知识 股票术语大全 股票术语解释 常用贸易术语 股票技术术语 常用金融术语 股票基本术语

常见的一些：
1. 成交数量
指当天成交的股票数量。
2. 日最高价
指当天该股票成交价格中的最高价格。
3. 日最低价
指当天该股票成交价格中的最低价格。
4. 跳空
指受强烈利多或利空消息刺激，股价开始大幅度跳动。跳空通常在股价大变动的开始或结束前出现。
5. 成交笔数
指该股成交的次数。
6. 日成交额
指当天已成交股票的金额总数。
7. 多头
指股票成交中的买方。
8. 空头
指股票成交中的卖方。
9. 涨跌
当日股票价格与前一日收盘价格（或前一日收盘指数）相比的百分比幅度，正值为涨，负值为跌，否则为持平。
10. 价位
指买卖价格的升降单位。价位的高低随股票的每股市价的不同而异。
11. 开高
今日开盘价在昨日收盘价之上。
12. 开平
今日开盘价与昨日收盘价持平。
13. 开低
今日开盘价在昨日收盘价之下。
14. 涨势
股价在一段时间内不断朝新高价方向移动。
15. 跌势
股价在一段时间内不断朝新低价方向移动。
16. 盘整
股价在有限幅度内波动，一般是指上下5%的幅度内的波动。
17. 关卡
一般将整数位或黄金分割位或股民习惯上的心理价位称之为关卡。
18. 突破
股价冲过关卡为突破，一般指向上突破。
19. 跌破
股价冲过关卡向下突破称为跌破。
20. 反转
股价朝原来趋势的相反方向移动分为向上反转和向下反转。
21. 探底
寻找股价最低点过程，探底成功后股价由最低点开始翻升。
22. 底部
股价长期趋势线的最低部分。
23. 头部
股价长期趋势线的最高部分。
24. 高价区
多头市场的末期，此时为中短期投资的最佳卖点。
25. 低价区
多头市场的初期，此时为中短期投资的最佳买点。
26. 买盘强劲
股市交易中买方的欲望强烈，造成股价上涨。
27. 卖压沉重
股市交易中持股者争相抛售股票，造成股价下跌。
28. 骗线
主力或大户利用市场心理，在趋势线上做手脚，使散户作出错误的决定。
29. 超买
股价持续上升到一定高度，买方力量基本用劲，股价即将下跌。
30. 超卖
股价持续下跌到一定低点，卖方力量基本用劲，股价即将回升。
31. 蓝筹股
指资本雄厚，信誉优良的挂牌公司发行的股票。
32. 多头市场
也称牛市，就是股票价格普遍上涨的市场。
33. 股本
所有代表企业所有权的股票，包括流通股与非流通股。
34. 空头市场
股价呈长期下降趋势的市场，空头市场中，股价的变动情况是大跌小涨，亦称熊市。
35. 多翻空
原本看好行情的买方，看法改变，变为卖方。
36. 空翻多
原本打算卖出股票的一方，看法改变，变为买方。
37. 卖空
预计股价将下跌，因而卖出股票，在发生实际交割前，将卖出股票如数补进，交割时，只结清差价的投机行为。
38. 利空
指股票市场上有利于空头的消息。
39. 利多
指股票市场上有利于多头的消息。
40. 多杀多
买入股票后又立即卖出股票的作法称为多杀多。
41. 死多
是看好股市前景，买进股票后，如果股价下跌，宁愿放上几年，不赚钱绝不脱手。
42. 大户
指大额投资人，例如拥有大资金的集团或个人。
43. 散户
指买卖股票数量很少的小额投资者。
44. 吃货
指庄家在低价时暗中买进股票，叫做吃货。
45. 出货
指庄家在高价时，不动声色地卖出股票，称为出货。
46. 坐轿子
目光锐利或事先得到信息的投资人，在大户暗中买进或卖出时，或在利多或利空消息公布前，先期买进或卖出股票，待散户大量跟进或跟出，造成股价大幅度上涨或下跌时，再卖出或买回，坐享厚利，这就叫坐轿子。
47. 抬轿子
利多或利空消息公布后，认为股价将大幅度变动，跟着抢进抢出，获利有限，甚至常被套牢的人，就是给别人抬轿子。
48. 热门股
每次行情反弹总有一些板块或股票起着主要拉升的作用，这些股票的交易量大、流通性强、价格变动幅度大称其为热门股。
49. 冷门股
是指交易量小，流通性差，价格变动小的股票。
50. 成长股
指新添的有前途的产业中，利润增长率较高的企业股票。成长股的股价呈不断上涨趋势。
51. 行情
指股票的价位或股价的走势。
52. 技术因素
许多报纸经济栏内刊登的反映股市特点的各种技术因素，如主、次要趋势和逆向运动等。这些因素可以短期内对股票的卖空数量，零星股和整数股的交易比率，哪些股票上升到新高度，哪些股票下降到新低点等进行有益的分析，这对职业投资者和投机者的好处远大于普通投资者。
53. 牛市
指整个股市价格呈上升趋势。
54. 熊市
指整个股市价格普遍下跌的行情。
55. 牛皮市
指在所考察交易日里，证券价格上升。下降的幅度很小，价格变化不大，市价像被钉住了似的，如牛皮之坚韧。在牛皮市上往往成交量也很小，牛皮市是一种买卖双方在力量均衡时的价格行市表现。
56. 崩盘
崩盘即证券市场上由于某种利空原因，出现了证券大量抛出，导致证券市场价格无限度下跌，不知到什么程度才可以停止。这种接连不断地大量抛出证券的现象也称为卖盘大量涌现。
57. 利空出尽
在证券市场上，证券价格因各种不利消息的影响而下跌，这种趋势持续一段时间，跌到一定的程度，空方的力量开始减弱，投资者须不再被这些利空的因素所影响，证券价格开始反弹上升，这种现象就被称作利空出尽。
58. 量价格背离
当前的量价关系与之前的量价关系发生了改变，一般量价背离会产生一种新的趋势，也可能只是上升中的调整或下跌中的反弹。
59. 回档在股市上，股价呈不断上涨趋势，终因股价上涨速度过快而反转回跌到某一价位，这一调整现象称为回档。一般来说，股票的回档幅度要比上涨幅度小，通常是反转回跌到前一次上涨幅度的三分之一左右时又恢复原来上涨趋势。
60. 反弹
在股市上，股价呈不断下跌趋势，终因股价下跌速度过快而反转回升到某一价位的调整现象称为反弹。一般来说，股票的反弹幅度要比下跌幅度小，通常是反弹到前一次下跌幅度的三分之一左右时，又恢复原来的下跌趋势。
61. 整理（盘整）
股市上的股价经过大幅度迅速上涨或下跌后，遇到阻力线或支撑线，原先上涨或下跌趋势明显放慢，开始出现幅度为15％左右的上下跳动，并持续一段时间，这种现象称为整理。整理现象的出现通常表示多头和空头激烈互斗而产生了跳动价位，也是下一次股价大变动的前奏。
62. 套牢
是指进行股票交易时所遭遇的交易风险。例如投资者预计股价将上涨，但在买进后股价却一直呈下跌趋势，这种现象称为多头套牢。相反，投资者预计股价将下跌，将所借股票放空卖出，但股价却一直上涨，这种现象称为空头套牢。
63. 轧空
即空头倾轧空头。股市上的股票持有者一致认为当天股票将会大下跌，于是多数人却抢卖空头帽子卖出股票，然而当天股价并没有大幅度下跌，无法低价买进股票。股市结束前，做空头的只好竞相补进，从而出现收盘价大幅度上升的局面。
64. 零股交易
不到一个成交单位(1手=100股)的股票，如1股、10股，称为零股．在卖出股票时,可以用零股进行委托；但买进股票时不能以零股进行委托，最小单位是1手，即100股。
65. 买壳上市
所谓买壳上市，就是一家优势企业通过收购债权、控股、直接出资、购买股票等收购手段以取得被收购方（上市公司）的所有权、经营权及上市地位。目前，在我国进行买壳、借壳一般都通过二级市场购并或者通过国家股、法人股的协议转让进行的。
66. 委比
委比是衡量一段时间内场内买、卖盘强弱的技术指标。它的计算公式为：委比=(委买手数－委卖手数)/(委买手数＋委卖手数)×100％。从公式中可以看出，委比的取值范围从－100％至＋100％。若委比为正值，说明场内买盘较强，且数值越大，买盘就越强劲。反之，若委比为负值，则说明市道较弱。为及时反映场内的即时买卖盘强弱情况，委买手数是指即时向下三档的委托买入的总手数，委卖手数是指即时向上三档的委托卖出总手数。如：某股即时最高买入委托报价及委托量为15.00元130手，向下两档分别为14.99元150手、14.98元205手；最低卖出委托报价及委托量分别为15.01元270手，向上两档分别为15.02元475手、15.03元655手，则此时的即时委比为－48.54％。显然，此时场内抛压很大。
67. 换手率
换手率是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率,是反映股票流通性的指标之一。计算公式为:换手率=(某一段时间内的成交量/流通股数)×100%。一般来说,当股价处于低位时，当日换手率达到4%左右时应引起投资者的关注,而上升途中换手率达到20%左右时则应引起警惕。
68. 洗盘
指庄家大户为降低拉升成本和阻力，先把股价大幅度杀低，回收散户恐慌抛售的股票，然后抬高股价乘机获取价差利益的行为。一般说，只要能确定股价的波动为庄家洗盘，就应该持筹不动，静待股价上涨。
69. 割肉
指高价买进股票后，大势下跌，为避免继续损失，低价赔本卖出股票。止损是割肉的一种，提前设立好止损价位，防止更大的损失，是短线投资者应灵活运用的方法，新股民使用可防止深度套牢。
70. 跌停板
证券交易当天股价的最低限度称为跌停板，跌停板时的股价称跌停板价。
A股 AShare
A股是我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。A股市场于1990年成立。
B股 BShare
B股是中国大陆公司发行的人民币特种股票，在国内证券交易所上市，以外币交易。B股场于1992年建立，2001年2月19日前，仅限外国投资者买卖。2001年2月19日后，B股市场对国内投资者开放。
保证金 Margin
在证券市场融资购买证券时，投资者所需缴纳的自备款。
贝塔 Beta
贝塔一项用以衡量一种股票价格的变动与整个股票市场整体变动的相关性的指标。
承销商 Underwriter
承销商向公司担保所筹集资金会及时到位，不足部分由承销商负担。
初次公开发行 Initial Public Offering
指私人公司首次在公开市场发行股票从而成为公众公司的行为。首次公开发行目的是为快速成长的新公司筹集生产经营所需资本。首次发行的股票一般由一家或数家投资银行购入，然后，由其分销给广大投资者。
除权 Ex-rights
除权报价的股票赋予出售者保留分享公司新发股票的权利。
除息 Ex-dividend
除息出售的股票赋予出售者保留即期红利的权利。
创业板市场 Growth Enterprise Market
也称二板市场，是上市标准较低、为中小创新公司融资的股票市场。
重组 Reconstruction
包括股份分拆、合并、资本缩减（部分偿还）以及名称改变。
到期日 Expiry, expiry date, expiration
所有未行权期权或权证的期满日。
到期收益率 Yield to Maturity
考虑基于面值的价格折扣或者价格升溢时，债券的到期收益率。如果债券以折扣价格出售，该收益率大于当前收益率；如果债券以升溢价格出售，该收益率小于当前收益率。
低押债券 Mortgage Bond
指公司以设备、财产或其他不动产作为抵押权所担保发行的债券。抵押品的价值不一定等于债券的价值。
对冲基金 Hedge fund
此类基金有别于共同基金，被富有的个人和机构用于实施进取型策略，包括卖空、杠杆操作、程序交易、互换交易、套利交易和衍生品交易。法律规定每个对冲基金的投资者应少于100人，因此一般情况下，对冲基金的最小交易额限定为100万美元。
二级市场 Secondary market
二级市场是股票或债券的交易场所。多数证券的交易活动都在二级市场进行。
法人股 Legal person shares
指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非流通股权部分投资所形成的股份。
分拆 Spin Off
指公司通过发行新公司的股票，将公司分支机构或部门从公司中拆离出去的行为。母公司股东按原来持股数量比例获得新公司的股票，总价值基本不变。
分散化投资 Diversification
将资金同时投资于不同类型证券和不同领域公司股票的行为。
封闭式基金 Close－end fund
基金的一种，发行的基金单位数目是固定的，通常在证券交易所挂牌交易。与开放式基金不同的是，封闭式基金不持续地创造和赎回基金单位。人们通常认为封闭式基金经理对利润的追逐动力不如开放式基金经理（因为开放式基金经理必须吸引和留住基金投资者），所以封闭式基金通常是按净资产值的一个折扣进行交易。
股份 Shares
股份代表对公司的部分拥有权，分为普通股、优先股、未完全兑付的股权。
股票交易所 Stock Exchange
一个有组织的进行证券交易的场所，会员经纪商在证券交易所为机构投资者和个人投资者的报单交易提供集中的供求方面的撮合。
股票认购权发行 Rights issue
公司股东购买该公司新股份的优先权利，购买价格通常低于市场价格。
股权 Equities
在股票市场的范畴内，股权与股票是同义词，它们有别于公债和债券等债务性证券，都表示对一家公司的部分所有权。在工商业领域，股权表示有关方对工商实体财产的全部权益，贷款人和债权人拥有“特别股权”，而所有人拥有“剩余部分”的股权。
股权收益 Return on equity
在进行股权投资分析时，需要计算公司对股东的股权回报。股东的股权通常不包括无形资产（如公司信誉），计算股东权益时要在总资产中减去总负债和无形资产部分。股权收益=（税后利润/股东权益）*100%。
股息率 Dividend yield
以占股票最后销售价格的百分数表示的年度股息，该指标是投资收益率的简化形式。
固定资产 Fixed assets
不易转化为现金的资产，如住宅、退休金等。
关联公司 Related company
通过分支机构的股权来控制一家公司和被一家公司控制的公司。
关联公司 Associated company
如果在两家公司之间存在某种类型的安排，则可以称这家公司与另一家有关联。当一家公司持有另一家的股份时，它们也可以被称为关联公司。
柜台市场 Over-The-Counter/OTC
指在证券交易所以外进行证券交易的广泛市场。柜台市场证券公司大多通过电话联系而完成交易，在交易中一般充当做市商或经纪人的角色。
国有股 State share
指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份。国有股不能在股市交易。
H股 H share
在香港交易所上市的中国大陆公司。
合并 Merger
指两家或两家以上公司整合成为一个单独的经济体。
红筹股 Red chips
在香港注册、上市并由大陆控股的中资公司。
红股 Bonus shares/bonus issue
公司向现有股东发行的免费的额外股票，通常按照事先制定的比例按股东持有股份数发行。红利 Dividend
股东所获得的公司部分净利润分配。通常，红利表示为每股一定金额数
换手率 Turnover Rate
以百分比衡量的一年内股票的成交量占股票总数的比例。以样本总体的性质不同有不同的指标类型，如交易所所有上市股票的总换手率、基于某单个股票发行数量的换手率、基于某机构持有组合的换手率。
回购 Buyback
公司将自己发行的股票或债券购回。回购的目的包括利用闲置现金，提高每股盈利，提高对公司的内部控制，获得股票以便用于员工股票期权计划或退休金计划。在这种情况下，也被称为公司回购。
集合竞价 Call auction
指通过收集订单，然后在特定时间按单一价格执行订单的交易形式。
价差 Spread
某证券当前的买入与卖出价之间的价格差异。
交易所交易基金 Exchange Traded Fund/ETF
在交易所上市交易的开放式投资基金，它兼具股票和管理基金的某些特征。
看跌期权 Put option
一份买卖合约，合约持有者有权在到期前按规定的价格卖出规定数量的股份。
蓝筹股 Blue chip
蓝筹股指的是那些在行业景气和不景气时都能够有能力赚取利润，同时风险较小的公司的股票，蓝筹股的价格通常较高。
连续竞价 Continuous auction
指通过直接连续撮合买卖订单来形成交易价格的交易形式。
零股交易 Odd Lots
在证券交易中，交易数量低于交易单位者（如100股）。
流动负债 Current liabilities
按要求或一年内应清偿的债务。在公司的年度报告中，这一指标表明公司在12个月内应偿付的债务数额。对公司而言，通常是指一年期的欠款和应付帐款。
流动性 Liquidity
指资产在无太大损失下能迅速转变为现金的难易程度，也指市场参与者广泛，同时买卖双方报价差距也很小，交易便利的市场状态。市场流动性是衡量市场状态是否良好的重要指标。
买入报价和卖出报价 Bid and Ask
两者合在一起称为“报价”。买入报价指的是一个买家愿意支付的最高价，卖价出报价指的是一个卖家愿意接受的最低价格。
买入期权 Call option
买入期权是一种期权合约，合约持有人有权于某固定的到期日前按照约定的执行价格买入约定数量的股票。
每股净资产 Net asset value per share
衡量企业盈利能力的重要指标。每股净资产＝公司的净资产／公司总股份。例如，XYZ公司拥有100，000美元的净资产和10，000股的总股本，则每股净资产为10美元。
每股收益 Earnings per share/EPS
对公司收益的一种衡量方式，即以12个月为周期，分布于每一相等普通股股份之上的收益。
面值 Face Value
标记于债券表面的债券价值，发行公司对债券价值另有规定的除外。通常，面值就是发行公司承诺在到期日偿付的金额，与市场价值无关。
牛市 Bull market
当股价普遍上涨时，被称为牛市
普通股 Ordinary share
指股份有限公司发行的一种股票，其股东享有各种基本权利。普通股股东是公司的所有者，是经营利益的最后享受者，也是经营风险的最后承担者，享有投票权、收取股利、优先认股和剩余财产分配等权利。
期货合约 Futures contract
在未来的规定日期，以固定价格购买或出售某种证券、商品或金融工具的有法律约束力的交易合约。
期权 Option
期权是指这样一种合约，其持有人有权利（而非义务）在合约到期日或到期日以前，按特定的价格买卖某种资产。
清算交收 Settlement
证券交易双方实施交易的最终结果，出售方转移其拥有的证券，同时购买方支付其购买的证券的费用。
认购权证 Warrant
通常与债券和优先股同时发行。购买者有权在规定的价格在限定的时间内购买股票。规定的价格通常高于认购权证发行时股票的价格。
S股 S share
在新加坡交易所上市的中国大陆公司。
上市发行 Going Public
一家公司通过向社会公众出售其股票筹集资本的行为。
上市公司 Listed company
指所发行股票已在证券交易所注册登记买卖的公司。
上证综合指数 Shanghai Composite Index
上证综合指数是根据上海证券市场所有上市公司的股价加权计算而得。该指数以1990年12月19日为基日，以该日所有股票的市价总值为基期，基期指数定为100点，是衡量上海证券股票市场的重要指数。公司的权重以其总市值为基准。
社会公众股 Public shares
指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。
市场资本总额 Market capitalization
指一个公司资本的总市场价值或整个交易所上市公司的总市场价值，其衡量方式是以公司普通股股数乘以每股市价而得。
市盈率 Price-earnings ratio
市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。然而，用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。然而，当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。
收购 Acquisition
一家公司通过购买目标公司多数或者全部股份的方式来控制另一家公司。“不友好”或“敌意”收购企图一般表现为价格远高于目标公司股票的市场价值的收购要约，以诱使现有股东出售所持有股份。目标公司的管理层可以请求另一家公司提出竞争性的收购要约，以寄希望于可以用竞价战争来吓退恶意收购
者。
损益表 Income Statement
一个公司在一段时期内的财务业绩的记录,它反映:企业在一定时期内创造的收入;企业在一定时期与收入相关的费用和成本;企业一定时期的利润(或亏损)。从损益表可以看出一家公司有多少钱能用来进行再投
资。
损益表 Profit and loss statement
损益表通过展示一家实体的收入、支出、获利和损失，来表现其在一定时期的经营状况。也称为收入表、损益帐户或者收益表。
T+1和T+3 T+1 and T+3
指证券交易的结算日。T+1指证券在交易后1天结算，T+3指证券在交易后3天结算。
套期保值 Hedging
指买入或卖出一种衍生证券(如期权或期货)以对冲部分或全部所持其它证券风险的行为。
投资组合 Portfolio
由投资人或金融机构所持有的股票、债券、衍生金融产品等组成的集合。投资组合的目的在于分散风险。
退市 Delisted
对在证券交易所报价交易的股票或证券予以摘牌的处理。
现金结算 Cash settlement
现金结算是指数期货和指数期权结算的方式。因为投资者不能直接购买或出售指数，指数期货和期权合约就采取给每个指数点规定一定的货币价值的方式进行现金结算。
现金流 Cash flow
特定时期内来自某一资产或某组资产的全部现金收入（流入）或现金支出（流出）。净现金流是现金流入减去现金流出。
限价委托 Limit order
指客户对于证券经纪人的买卖委托中设有买入低于规定价格或卖出高于规定价格的指令。该规定价格叫限定价格。非限价委托的意思正好相反。
行权价格 Exercise price
期权合约的获得者买/卖合约规定的基础证券之权利的价格，也称为结算价格。
熊市 Bear market
当股票价格快速下跌并且专家们都预测将会进一步下跌的时侯，被称为熊市。
行权价格 Strike price
见“行权价格”（Exercise price）。
衍生品 Derivative
衍生品是一种其价值来源于基础金融工具的金融产品。基础金融工具包括股票、股票价格指数、固定利率债券、商品、货币等。权证和交易所交易的期权是典型的衍生品。
易变性/波动性 Volatility
对基础证券价格波动程度的测量，利用每日价格变化的标准偏差来计算。
溢价/权利金 Premium
对于债券和优先股来说，指的是支付证券的价格超过面值的部分。权利金（Premium）对于期权来说，指的是期权合约的价格，即购买者购入期权时，所需支付给期权出售者的金额。
印花税 Stamp ty
进行证券交易时向政府交纳的税。
佣金 Commission
经纪商代理客户买卖证券业务收取的基本费用。
优先股 Preferred Stock
此种股票的股东较普通股股东享有优先的权利，而且一般支付固定的股利。主要特征在于：股利分配优先权、剩余财产分配优先权、无表决权。支付固定股利的优先股在很多方面具有债券的特征。
债券 Bond
可转让的债务证券，通常是由政府或者准政府机构为筹资而发行。债券的持有人将资金借贷出去一个特定时期以获得固定的利率。债券的本息在事先约定的到期日得到偿还。债券可以在股票市场上交易转让。
债务/股本金比率 Debt/equity ratio
该指标反映借贷资金与股东股本金之间的关系，说明公司的资金在多大程度上是通过债务融通解决的（该指标因此也被称为传动比率或杠杆比率）。债务/股本金比率=（全部债务/股东股本金）x100
涨跌幅限制 Limit up, Limit Down
当日市场交易最大的价格波动限制。
招股说明书 Prospectus
公司（或者基金）公开发行股票（或者公开筹措资金）时所发布的文件。文件提供公司（或者基金）背景以及财务和管理状况等信息.
证券 Securities
对股票、企业债券、单据、票据、政府债券等的总称。
证券化率 SecuritizationRatio
一国或地区股票市场与该国或地区国内生产总值的比率，是衡量一国或地区股票市场发展规模的指标。
指数 Index
用以衡量股票市场交易整体波动幅度和景气状况的综合指标,是投资人作出投资决策的重要依据。
指数基金 Index fund
是跟踪某一特殊指数（如标准500指数）的被动管理型共同基金。指数基金投资组合按其所跟踪的指数构成自动调整，交易不频繁，所以费用低于积极管理型基金。
指数期货 Index futures
指以指数作为基础资产的期货合约，如股指期货。
指数期权 Index options
指以股票价格指数为基础资产的期权，到期时，用现金结算股票指数差价。
指数套利 Index arbitrage
指从指数期货合约与基础指数的价格失衡中交易而获利的交易策略。交易商买卖构成指数的股票，同时在期货市场进行反向的操作。

4. 企业并购估值的方法有哪些

一、投资型并购的目标公司价值评估方法
投资型并购是指不以生产经营为目的而是为了获取股权或资产让渡溢价的短期投机行为。企业并购的目的主要是从被并购的载体市场价格的变动中获得利益。投机性和注重目标公司的本身价值增值这两大特点决定了投资性并购的收购方只关注目标公司的未来现金流量现值与收购如樱成本的大小关系，从而决定了投资型并购的价值评估方法实质上就是财务理论中常见的公司价值评估方法。常见的方法有现金流量贴现法和市场法。
1.现金流量贴现法
现金流量贴现法的基本原理就是任何资产的价值等于其未来全部现金流的现值之和。由于在投资型并购中收购方只是短期持有被收购企业的股权，因此该种方法主要是对被收购企业的股权价值进行评估。企业股权价值是使用股权资本成本对预期股权现金流量进行贴现后得到的。预期股权现金流量是扣除了企业各项费用、本息偿付和为保持预定现金流增长率所需的全部资本支出后的现金流;股权资本成本是投资者投资企业股权时所要求的必要投资回报率。在计算出被收购企业的股权价值之后，将其与并购价格进行比较，只有当被收购企业的股权价值大于并购价格时，收购行为才是有益的。此外，企业也可以通过比较各种收购方案的现金流量贴现值的大小来决定最优的并购方案。
2.市场法
市场法也称之为市盈率法或收益倍数法，是资本市场对收益资本化后的价值反映，渣绝丛即公司股权价值等于目标企业预计未来每年的每股收益乘以公司的市盈率。在使用市盈率评估的时候一般采用历史市盈率、未来市盈率以及标准市盈率。历史市盈率等于股票现有市值与最近会计年度收益之比;未来市盈率则等于股票现有市值与现在会计年度结束时预计的年度收益之比;标准市盈率是指目标企业所在行业的相似市盈率。市盈率法在评估中得到广泛应用，原因主要在于：首先，它是一种将股票价格与当前公司盈利状况联系在一起的一种直观的统计比率;其次，对大多数目标企业的股票来说，市盈率易于计算并很容易得到，这使得股票之间的比较变得十分简单。当然，实行市场法的一个重要前提是目标宏困公司的股票要有一个活跃的交易市场，从而能评估目标企业的独立价值。
二、战略型并购的的目标公司价值评估方法
战略型并购是指并购方以各自核心竞争优势为基础，通过优化资源配置的方式在适度的范围内继续强化主营业务，产生一体化的协同效应，创造大于各自独立价值之和的新增价值的并购行为。战略型并购以企业发展战略为基础，强调为发展战略所确定的核心业务服务;并购企业和目标企业通过并购后，往往能获得大于并购前双方收益之和的经营效益，这部分新增的效益称为协同效应。因此在战略型并购的价值评估中就不能仅仅采用对目标公司公司价值的单独评价方法，而需进一步考虑协同效应所产生的价值增值部分。即兼并收购后目标公司的价值为：
兼并收购后目标公司的价值=独立实体的价值+协同效应的价值
目标公司作为独立实体的价值可以根据在前文中所提到的投资型战略下的价值评估方法进行衡量，而协同效应的评估是判断并购是否可行与并购是否成功的关键。然而，协同效应的产生过程涉及到众多不确定因素，如市场的反应、并购后的整合等等，因此其价值很难进行具体预测，至今仍属于财务研究领域的前沿课题。本文将简单介绍一种常见的方法