孙正义的基金有哪些

⑴ 一年豪赚3000亿，孙正义赌赢了，从巨亏到身价暴涨，他做了什么

日本的“投资之神”孙正义迎来了自己的高光时刻，近日根据软银集卜毁团发布了2020财年年度报告，报告显示截止到2021年3月底，归属于软银母公司股东的净利润为4.9879万亿日元(约为3000亿人民币)，这个数字还一度创下了日本上市企业的新纪录。

在过去的几年时间中，孙正义和它的软银面临着巨大的危机，2019年孙正义一度亏掉近900亿人民币，而在2020年时间中孙正义和软银算是挺了过来，并且一度获得巨额的回报。

资料显示，孙正义投资韩国电商巨头Coupang，光是“表面”回报就达到了1600亿元人民币左右，并且还有其它多笔投资都迎来了回报。要知道之前几年时间中孙正义和软银一度靠抛售阿里股票来用于还债，而如今算是实现了“翻身”。

曾经承认“失败”的孙正义

孙正义至今为止最为成功的一次投资就是投了马云和阿里巴巴，这笔投资为孙正义和软银赢得了超千亿美元的回报。尝到甜头后的孙正义在全球范围内疯狂的投资，小到几百万、上千万，大到上亿、几十亿的投资。

在疯狂的投资下让孙正义花费了大量的资金，但是回报率却异常的低，不少孙正义投资的项目还破产了。在重金投资WeWork失败导致软银愿景巨亏后，孙正义也首次认错并承认了自己的失败。

不过2020财报却让孙正义“翻身”了，从数锋段据上来看的话软银或成为继苹果和沙特阿美公司之后，全球第三大赚钱的公司，前一年公司还陷入到巨额亏损，如今就实现了“翻身”孙正义终于能松口气了。

根据2021年初的消息显示，在今年中软银集团准备让其投资的数家公司完成上市，一旦这一目标实现的话那型基备么孙正义和软银的财富将会爆发式的增长，2021年还有更大布局。

在过去近一年的时间中，孙正义通过减持阿里巴巴等公司股票筹集了数百亿美元，还通过这些资金回购了自己的股份，软银集团的股价也因此巨富的增长着。

如今软银投资过的多家公司完成了上市目标，并且其中大部分上市公司股价表现稳定。近一年的时间中从之前巨亏1.4万亿日元财政濒临崩溃，再到如今成为全球第三大赚钱公司，这样的起伏也让孙正义心惊胆跳。

几年前筹集了1000亿美元资金的孙正义成立了软银“愿景基金”，这也是孙正义人生的另外一次豪赌。

在多次大手笔的投资失败后，孙正义也快速“清理”自己的资产，当时为了自救其无奈出售了大量优质资产，并开始重新进行布局。

2021年富豪榜显示，相比去年时间中孙正义的身价完成了“翻倍”，达到了444亿美元左右(涨了超千亿人民币)，并且重回日本首富之位。自己再次成日本首富，旗下软银也成为全球第三大赚钱公司，孙正义用一年时间完成了“翻盘”。

⑵ 孙正义年关“难过”

2019年原本该是孙正义和软银的丰收年，实际情况却不尽如人意，所投的初创企业频繁传出的坏消息让这家公司遭到质疑。

愿景基金似乎也遇到了一些麻烦。比如第二期基金多次被传无法募集成功。据福克斯商业报道，截至2019年12月初，这只基金只拿到20亿美金，是目标募资额的1.85%。

又比如愿景基金一期关键的两大LP——沙特公共投资基金（PIF）和阿布扎比穆巴达拉（Mubadala）对孙正义离经叛道的行为流露出了不满。原因有两个，一是孙正义过分抬高了这些科创公司的估值，加剧了 科技 行业的泡沫；二是愿景基金存在管理风格不当的问题。

这让一向自信独裁的孙正义开始在媒体前反思：” 自己的判断存在问题，我在很多方面感到后悔。”

在孙正义法则失效的2019年，创投圈的基调已经发生改变，一二级市场估值倒挂就是最好的证明。市场上有论调认为，已经没人买得起孙正义。

创投圈如何看待孙正义的2019？孙正义的“滑铁卢”又将如何影响这些初创公司？

一、孙正义的钱去哪儿了？

对阿里巴巴2000万美元的豪赌是孙正义最为人称道的一次投资。最终，这项投资换回了超千亿美元的回报。此后，疯狂的打法被延续，这让孙正义和他的软银成为当今互联网最大的风投机构。软银的举动曾经刺激到了红杉——后者将其合伙人的资金门槛提高到了2.5亿美元。

大量资金，意味着大把的公司可以拿到钱。美国 财经 媒体CNBC网站曾统计，从 1981 年成立至今，软银至少投资过 600 家公司，目前在超过 300 家 科技 公司拥有股份。雅虎、ARM、阿里巴巴等知名公司都在软银的投资名列之中。

2016年，本该按计划退休的孙正义又突然宣布成立愿景基金。这只基金带着巨大的野心而来，总金额高达1000亿美元，并计划在5年时间内投资70到100家 科技 独角兽。而据CV Source 投中数据，2019年每只基金的平均融资金额仅为2.51亿美元。

孙正义表示，成立如此巨大的基金是为了迎接下一次 科技 大爆炸。“我们预见到了个人电脑领域的大爆炸，预见到了互联网领域的大爆炸，我相信，下一次大爆炸会来得更为剧烈，为作好迎接的准备，我们需要建立一个平台，也就是软银愿景基金。”

愿景基金的打法特色鲜明。特点之一是在投资中将寻求公司控制权。在接受彭博社采访时，孙正义表示，大部分投资都将占到公司 20%-40% 的股份。其次，软银只投资在各个领域有潜力成为第一名的企业，形成一个协同集团，让被投企业相互协作。而一旦这些公司在各自领域失去第一名的位置就会考虑退出。

数据印证了这一点，据Crunchbase数据，截至2019年12月，软银旗下的愿景基金对外投资共计94次，其中81次为领投。此外，愿景基金所投项目的单轮融资金额在10亿美元的数量多达25起，占其成立以来总投资数量的27%。

具体而言，投中网根据愿景基金官网资料统计，若按赛道划分，愿景基金投资主要分布在消费、企业服务、金融 科技 、前沿技术、 健康 、地产、物流等领域。其中消费10起、企业服务8起、金融 科技 9起、前沿技术8起、医疗技术8起、地产6起和运输物流20起；若按地区划分，软银则把大部分钱洒向了美洲（44起），其次是亚洲（20起）。

在孙正义看来，虽然所跨行业众多，其实愿景基金只干了一件事情，就是人工智能。这些公司可以用人工智能变革交通运输、地产、医药等多个领域，“每一家都是未来能支撑起全球变化的支点。”

二、孙正义的“滑铁卢”

孙正义的好运并没有延续到2019年。他投的众多公司都在这一年遇到了麻烦。其中最为典型的是Uber和Wework。

这两家估值高企的公司甚至拖累了孙正义愿景基金的业绩，原因在于它们的巨额亏损——招股书显示，WeWork的亏损正在逐年加大。2016年全年亏损4.29亿美元，到2018年全年亏损额已经进一步膨胀至19.27亿美元，2019年上半年则亏损9亿美元。Uber2019年第三季度财报也同样显示亏损扩大，净亏损11.62亿美元，同比增长18%。

甲骨文创始人拉里·埃里森就曾表示，虽然自己跟软银的孙正义私交不错，但他不认为WeWork或Uber具有显著的投资前景，简直“一无所有”。在他看来，Uber没有技术，也没有忠实的用户，靠烧钱抢占市场份额的行为十分愚蠢，“他们的应用，我家猫也写得出来”；WeWork则更为可笑，只不过是“从我这里租了一栋楼，装修一下，接着再转租出去，”就对外宣称是一家 科技 公司。

根据the information报道，Uber和WeWork的前车之鉴已经影响到滴滴。滴滴的一些现有股东，正希望在二级市场以比滴滴此前最后一轮私人融资时570亿美金估值少去100亿美金的价格出售股份。

而软银所投资的公司也正陷入同样的困境当中。比如，众安在线目前价格约为发行价的一半；瓜子二手车超90亿美元的估值也饱受争议，而它的对手大搜车的估值仅为30亿美金；平安金融壹账通首次公开募股时估值为37亿美元，约为软银投资1亿美元时的一半估值。

此外，据投中网根据公开资料梳理，今年以来，软银（包含愿景基金）投资的Wag、Fair、Zume Pizza、Katerra、OYO、 Rappi、Uber等多家公司均出现裁员现象，Brandless、Uber、Compass等公司出现高层动荡等问题，其中Uber创始人特拉维斯·卡兰尼克抛售了其所持有的94%股票，彻底与Uber分手。

另据CNN报道，目前软银在运输和物流赛道上押注了314亿美元。但截至2019年三季度末，这些公司的公允价值仅为311亿美元，换而言之，软银在此已经损失了约1%。

三、将如何影响创投圈？

为了挽回市场的信心，孙正义罢免了WeWork创始人亚当·诺依曼；软银又于2019年彻底放弃Wag，亏本将所持股份卖回给该公司；此外，软银还退出了与旧金山家庭护理公司Honor、圣地亚哥B2B公司Seisic以及旧金山机器人公司Creator的交易。

据外媒报道，一位愿景基金中国负责人表示，软银已经将单次投资交易规模从2、3亿美元缩减至5000万美元。

软银变得谨慎不仅在于出售金额，还在于出手频次。软银已经放弃了对三家初创公司Honor、Seismic和Creator的投资。而在此之前，这些交易就曾一再被推迟。

据华尔街日报报道，软银集团打算让愿景基金进行IPO。美国金融博客Zero Hedge认为，这或是是一种退出策略，以实现从那些尚未盈利的初创企业投资中锁定利润。

软银的种种举措会对创投圈影响几何？一位投资人对投中网表示，现在大家都在调侃，投资轮次有a，b，c，红杉轮，高瓴轮，软银轮，意思就是这三家都有钱，尤其是软银。有些机构，以前可能会追随软银的投资，最近软银流年不利，可能很多机构就不跟他了。“但也不会有太大的影响，如果是好企业，不愁接盘问题，如果是差企业，本来也不会有人接盘。”

梅花创投创始合伙人吴世春则认为，孙正义是上市前融资的主要买家之一，他的谨慎态度会将焦虑向前传导，投资人要开始考虑“孙正义不接手，项目还可以卖给谁”的问题。

但吴世春同时认为，投资始终是与时俱进，孙正义也是会自我调整的，Wework在500亿的时候也许不是一个好公司，但100亿的时候就是好公司了。

⑶ 孙正义除了最赚钱的投资是阿里，其与阿里相媲美的投资还有哪些

还有并购国内即将倒闭的运营商第三大运营商沃达丰，360亿美元收购ARM，成立1000亿美元的投资基金，只投AI和物联网。孙正义投资是非常的具有战略眼光的还有很高的投资回报率。可以说孙正义投资的公司都是一些独角兽市值还是非常高的。

孙正义的投资在世界上的投资历史中非常有战略性的眼光同时孙正义也是非常的有个人魅力。在投资行业里，孙正义押宝了很多的新型的行业，未来的发展，孙正也也是i非常的看好。

⑷ “愿景基金”（Vision Fund）实力怎么样

“愿景基金”（Vision Fund）实力非常强大。2017年5月，孙正义携手沙特和阿联酋阿布扎比两大中东土豪出资600亿美元，再加上苹果等公司的出资，软银自己出资331亿美元并承担普通管理人的角色，组建起了这只史上规模最大的、投资于非上市公司的基金，并起名“愿景基金”（Vision Fund）。

⑸ 孙正义都投资了哪些公司

投资企业

香港亿通国际商务有限公司、盛大网络、阿里巴巴、雅虎、新浪、网易、8848、当当网上书店、UT斯达康、携程旅游网、263集团、人人网。

2011年2月15日，网络电视PPTV（原PPLive）接受日本软银2.5亿美元注资，创下2006年谷歌收购Youtube以来，全球视频行业规模最大的一次融资。

理念精粹

把员工每10个人组成一个小组，每组备有经营损益表，逐日修订更新。在企业管理上掘兆实行彻底的数字化管理，公司采用当日决算制度。定期举行敲打1000次会议。

倘若缺乏对人性的关爱，数字将仅只是数字。他界定软件银行营运的宗旨是为人类谋福利。人因梦想而伟大。在高技术领域内，擅自闯入并扰乱原有秩序的标准经营方式

孙正义（日语：孙正义，韩语：1957年8月11日－）判此租，生于日本佐贺县鸟栖市，软银集团的创办人兼社长，软银股份有限公司会长。

据《福布斯》杂志报导，他在2011年拥有81亿美元净资产，从而名列日本富豪榜第二位。孙正义在《福布斯》2019年亿万富翁排行榜中名列第43位，资产达到216亿美元。

(5)孙正义的基金有哪些扩展阅读：

生平
为韩裔日本人第三代。其祖父孙钟庆，由朝鲜半岛移居日本九州。其父孙三宪，改用日本姓氏“安本”，定居于日本佐贺县鸟栖市朝鲜人聚落中，是一位企业家，以酿造私酒致富。其母李玉子，家中生有四名子女，孙正义为次男。

孙正义出生时，取名安本正义。因为身为朝鲜后裔，幼年时受到同年纪日本人的歧视。在和日本麦当劳社长藤田田会面过后，孙氏听取其建议开始学习英语和计扒喊算机科学。

16岁时，孙氏移居加利福尼亚州，后来进入加州大学伯克利分校，主修经济，还选读了一些电脑课程。他被一份杂志提及的微型芯片吸引着了，19岁的他已认为电脑科技将带起下一轮的商业革命。

1980年代末期，孙氏仍不是日本公民。他的日本妻子随他姓孙。结婚后，法律承认了她的新姓氏，孙正义随之而成为日本公民而不用改姓传统的日本姓氏。1991年，孙正义归化为日本人。

参考资料:网络-孙正义

⑹ 孙正义现在占阿里巴巴多少股份

截止2019年6月，孙正义（软银）占阿里巴巴26%的股份。

日本软银集团2019年6月4日发布消息称，因出售所持阿里巴巴集团2.8%的股份，其2019财年第一季度（2019年4月至6月）合并将计入约1.2万亿日元（约合人民币768亿元）利润。此番交易后，软银仍为阿里巴巴第一大股东。

(6)孙正义的基金有哪些扩展阅读：

2016年软银通过衍生品交易出售部分阿里巴巴股份，为收购英国芯片设计公司ARM筹集资金。同年10月，软银宣布和沙特阿拉伯主权财富基金设立资产规模达到1000亿美元的科技基金“愿景基金”。

据《日本经济新闻》报道，软银集团日前发布的2018财年（截至2019年3月）财报显示，净利润同比增长36%，达到1.41万亿日元。软银尚未公布2019财年的盈利预期。软银会长兼社长孙正义宣布，将于近期成立“愿景基金”的第2号基金。愿景基金在成立约2年的时间里已对全球82家独角兽企业进行出资。

⑺ 软银集团2020财年净利润超4.9万亿，软银集团的主营业务是啥

5月12日，据日经中文网报道，软银集团（SBG）2020财年（截至2021年3月）净利润超过4.9万亿日元。而2019财年，由于新冠疫情影响，软银集团曾巨亏9615亿日元。

孙正义的商业帝国是什么？

孙正义的商业帝国主要是以日本软银的形式存在。本人最初是一家软件分发商，经过多年的发展，其业务几乎是无所不包。从电信，电商，科技金融到机器人等都有涉足。同时孙正义还有一家叫愿景基金的投资公司。因热衷于投资科技公司，也被称为科技界的巴菲特。这个基金公司了不得，总规模已经超过千亿美元，是世界上最大的基金公司之一，愿景基金投资了阿里巴巴，雅虎，盛大，新浪，网易，携程，滴滴，Uber等互联网企业。至今软银都是阿里巴巴的第一大股东，这些企业加在一起，总市值已经超过10,000亿美元。这就是孙正义的商业帝国。

⑻ 失败的交易孙正义前后投资滴滴超120亿美金，回报率不及10%

在大部分人眼中，亏钱的生意，显然不会是一门好生意。

但在某些资本看来，要投，就投现在亏钱，未来能赚大钱的生意。

就拿孙正义来说，孙正义因为投资阿里巴巴而全球闻名，孙正义就喜欢投资那种短期不赚钱且极具潜力的公司。

除了阿里巴巴，孙正义在中国市场上还投资了程维创立的滴滴出行。孙正义为什么会看上滴滴出行呢？春公子认为有以下因素可以参考：

在其它打车市场格局尚未确定的市场，软银也积极注资，比如投资Ola、Grab，继续加注南亚、东南亚打车市场，1亿美元又投资了巴西打车软件99。由此可见，在出行市场，软银也是最大赢家之一。

早在2017年的时候，孙正义把阿里在滴滴的股份买了过来。2019年的时候，孙正义又追投滴滴80亿美元，前后加起来，孙正义在滴滴这家公司身上投资金额超120亿美元。

从此前滴滴发布的招股书来看， 滴滴第一大股东是日本软银，上市后持股20.02%；优步和腾讯是第二、三大股东，持股12.0％、6.4％；创始人程维和总裁柳青分别持股6.5％和1.6％。外资是大股东，可以在香港和美国上市，不能在内地上市。

这里值得一说的是，为什么最终是软银成为了滴滴最大股孙肆闷东呢？这就是孙正义的个人魄力了。

当年孙正义说了一句话：“要么接受我的投资，要么我去投资你的竞争对手。”就这样，程维不得不“服软”了。因为一旦孙正义把投资给了竞争对手，滴滴又会陷入一个疯狂烧钱的阶段，程维最终向资本低头！

在资本的驱动下，滴滴出行合并了快地和优步，成为国内网约车的头号玩家。

经过多年的运营，滴滴在包括中国在内的15个国家约4000多个城镇开展业务，提供网约车则弯、出租车、顺风车、共享单车、共享电单车、代驾、车服、货运、金融和自动驾驶等服务。滴滴全球年活跃用户为4.93亿，全球年活跃司机1500万。

前段时间，滴滴赴美上市，一上来估值达到650亿美金。而后多起负面事件影响了滴滴股价走势，目前滴滴市值已跌至386亿美金。

为什么说这个事呢？因为滴滴之所以赴美上市，就是为了给滴滴的早期股东留出套利的空间，可滴滴自己也没想到会出现这么多问题。

软银总共投资了滴滴超120亿美金，从目前滴滴这个市值来看，孙正义投资软银是一笔失败的交易。因为这么多年下来，回报率还没有超过10%，且滴滴市值还有进一步下跌的风险。

孙正义曾经坦言：愿景基金投资的86家公司中，有15家可能会破产。如果相比那些上市失败和破产的公司，滴滴还算过得去，只是不符合出行第一巨头的期望。

但要春公子说，孙正义这些年的投资战绩不如人意，孙正义当年对雹销程维的期望很高，认为程维会成为下一个马云。可现在看来，孙正义也确实看走了眼！

⑼ 孙正义的千亿野心：拆解日本历史最大规模IPO｜深网

腾讯《深网》作者 | 王丹薇 发自纽约

来源 | 腾讯深网（公号 ID：qqshenwang）

孙正义是个乐于谈论未来的投资人。为了供养未来愿景，他将软银集团旗下移动部门“软银”独立上市。12月19日软银登陆东京证券交易所，融资超过200亿美元。这个曾占集团日本过半收入的部门，创造了日本 历史 上最大规模的IPO，并将正式扮演起投资业务的输血器。

和孙正义接触过的人都会提到这位韩裔日本人的野心和激情，而在欧美公开场合露面时，因为语言的差异，略显慢节奏的英语表达，成为霸气性格的润色剂。

2017年，在接受前凯雷集团（Carlyle Group）主席大卫·鲁宾斯坦（David Rubenstein）采访时，孙正义复述了自己45分钟内为该基金融资450亿美元的往事。

孙正义于沙特副王储默罕默德·阿里·贾丹（Mohammed Ai-Jadaan）一见面边说道，“王储先生，您第一次来日本，我想给你一份来自东京的礼物，一万亿美元！”

当默罕默德疑惑地注视孙正义时，他接着说，“要得到这一万亿美元，您需要先投入一千亿美元。”随后孙正义解释了自己的人工智能梦想怎样与沙特政府的“愿景2030”契合，以及如何帮助沙特减少对石油的依赖。

沙特王储当即为孙正义的梦想买了单，开出450亿美元的支票，支持第一期接近千亿美元规模的“愿景基金”。

多年来，孙正义一个个投资周期中，数次走向巅峰，又数次跌入低谷。他19岁时，立下豪言状语：“20岁要打出旗号，在领域内宣告我的存在；30岁储备至少1000亿日元资金；40岁决一胜负；50岁，实现营业规模1兆亿日元。”

2017年，60岁的孙正义在一次软银集团财报会上，介绍完自己的愿景基金二三四五期的计划后，仅为多年的努力打了百分制28分的成绩。坐拥千亿资产的孙正义说，“我本可以成就得更多。”

2014年9月6日，也许是纽交所近年来商界大佬密度最大的一天。一众投资人，企业家在这里见证阿里巴巴IPO。人群中，个子不高的纤宴孙正义并不起眼，身毁渗银边没有随从，偶尔和身边的人聊两句。

1999年给阿里巴巴的2000万美元注资，变成了580亿美元。当腾讯《深网》把话筒递到他面前时，这位狂赚3000倍回报的投资人说，“我见到马云第一面，就想投资他了。”

孙正义在欧美媒体中的形象既鲜明又模糊。2016年10月14日，孙正义牵头成立了愿景基金（Vision Fund），投资方汇聚沙特主权基金RIF、阿布扎比主权基金Mubadala、软银集团、苹果公司、富士康和高通等，资金规模高达930亿美元。

今年五月的一场活动上，孙正义对外宣布自己已经和投资人进行了接洽，将推出第二支募资规模达千亿美元的愿景基金，最早明年启动。9月27日，彭博商业周刊报道，孙正义计划每两到三年募集成立一只1000亿美元规模的新基金，并每年向初创企业投资约500亿美元。

高调的融资节奏伴随着阔绰的出手。向孙正义寻求过投资的创业者有过这样的描述：在硅谷的软银办公室中，幸运的可以通过电话和身在日本的孙正义对话的创业者，常常简述不到10分钟的项目计划，就会被孙正义打断。

“停一下，我了解了，你需要多少钱？”，开门见山。

得到拟融资数字后，孙正义往往会给出高出4到5倍的提议，如果这时创业者反而磨磨唧唧起来，孙正义便会“威胁”称如果不接受，那就把那些钱砸给对方的竞争对手。

一掷千金不是成功的保障。虽然愿景基金仅成立一年，就投进了包括WeWork（公共办公空间公司），Arm（英国芯片公司），Slack（办公软件公司）在内的多家独角兽，但是硅谷仍没有完全对愿景基喊让金的愿景认同。

一位硅谷投资人对腾讯《深网》说，“孙很有野心，但是他并没有一个清晰的投资逻辑，吹高估值也破坏了硅谷的投资环境，这样的无逻辑资本闯进来，是有毒的。”

专注中后期投资的愿景基金的投资比率在5%左右，远高于硅谷其它投资基金。08年金融危机后，各国央行印钞救市，市场流动性增大，一级市场水涨船高。而2018年起，流动性缩水，已经出现初创企业此前的虚高估值无人买单的情况。

孙正义经历过自由落体般泡沫破裂的精心动魄。1999年至2000年之间的互联网泡沫之前，孙正义的个人财富曾短暂地超过当时的全球首富比尔·盖茨，用他本人的话说，当时他的财富积累速度达到每周增长100亿美元的惊人状态。

互联网的第一次狂欢戛然而止，软银公司的股票跳崖式下跌99%，孙正义损失了700亿美元，差点破产。

然而，现在的孙正义今非昔比。将软银打造成投资公司的过程中，他在全球各大投行挖人，德意志银行前金融衍生业务投资部门主席Colin Fan，瑞士银行前高级董事Rajeev Misra都被孙纳入麾下。

有着资本和人才加持的孙正义，再也不是当年踩在纸壳箱子上对着两个临时员工宣讲自己梦想的小个子创业者了。

⑽ 软银的困境，孙正义的倔强

1981年，24岁的孙正义以1000万日元注册了“SoftBank”。公司成立那天，孙正义雄心勃勃地踩在一个苹果箱上向仅有的两名员工发表演讲；若干年后，要使公司发展成为几兆亿日元销售规模。但两名员工很快就辞职了。

如今，孙正义已经打造出一个庞大的软银帝国。或许这个帝国有不坚固的地方，一些投资看似有失误之处，但是投资就会失败的概率，能承受失败不也是一种了不起的能力吗？况且，现在看起来是失误的投资放在更大的时间尺度里，或许会被证明是一种高瞻远瞩呢。

我们相信，以孙正义的个性，软银对未来的投资并不会停顿下来。毕竟，看得见未来的人，不会甘心困于当下。

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