什么是友恒基金

① 什么是石油基金呢

石油基金在国内的概念还是很少有人知道，国际上已经很成熟了，因为中国一直没有开放原油市场的关系，石油基金是主要投资方向在石油行业方面的基金
石油市场没有开放，我们国家就没有定价权，所以只要国际价格波动一美元，就会造成十几亿美元损失 石油是全世界交易量最大的商品，也是波动较大，交易获利机会最多的商品 所以2009年上海石油交易所，天津渤海交易所按国家和市场需求真正开放了原油市场，这也是对于投资者来说一个巨大吸引，是新一代富豪的诞生时代
我现在从事的行业也是金融行业，就是友恒基金，很多人都没听说过，那是因为咱们中国原油市场刚开放，上海石油交易所和天津渤海交易所也是刚开设原油这个项目。
世界财富史上，巴菲特、索罗斯等富可敌国的豪富巨贾，他们的暴富成名史，无一不证明了石油行业是人类史上世界顶级富豪的栖息地。
如今在中国，被无数投资家窥视已久的石油行业终于对民间投资开放了。这无疑是一次缔造无数亿万富翁的绝好机会，新一轮的投资浪潮即将袭来，在这千载难逢的机遇中，谁能紧握机遇，谁能伫立财富潮头
友恒基金是中国第一支石油类私募投资基金，是由行业内最专业的管理团队来管理的基金，友恒基金十分看好这次石油市场开放的机会，所以成为了天津渤海交易所第十九位股东，希望和所有看好石油市场的朋友一起创造财富！

基金的投资方向是石油行业现货交易市场最赚钱的几家会员，同时为会员的客户提供垫资服务，以放大会员的收入，作为入股会员时互惠互利的条件。按照目前获得的条件，该投资获得30%以上的年收益率的风险是完全可以控制的。

② 什么是石油基金

石油基金情况
（一）石油基金的成立及用途
从长期来看，挪威经济除面临养老问题外，还有一个关系全局的大问题就是石油资源消耗问题。石油收入对挪威经济具有重要的影响。目前每年石油收入约为369亿美元，占GDP的比重在16%左右。但未来的50年里，由于储存量有限，石油将不可避免地逐年减少,预计到2050年将下降到GDP的2%，对挪威的工业可能造成重大影响。
为此，1990年6月，挪威议会又通过了石油基金法案，决定建立一个“石油基金”,旨在把调节石油收入和提供社会保障两个因素结合起来，予以“互补”：“石油基金”既可以作为一个“缓冲器”来“熨平”短期内石油收入的变化，作为改善财政政策管理的工具；还可以解决石油收入逐渐减少问题和提供社会保障支出的工具,为子孙后代转移一部分财富。也就是说,挪威政府建立“石油基金”的目的是实现石油的物理储备与金融资产的置换,以减少未来对石油收入的依赖度。

对于石油基金的性质和未来的用途，挪威议会各政党一直存在许多争论。挪威财政部的观点是，这一基金只能用于未来社会保障支出，因此建议在议会今年12月召开的预算审议会议上将其改名为“社会保障基金”，减少各方对于基金用途的分歧。
（二）石油基金的主要管理模式
石油基金有三个资金来源，最主要的来源是从国家直接财政收益中的转入，其次是石油公司缴纳的税费，第三部分是国家石油公司投资股份的红利。此外，有些年份政府会出售一部分持有的石油公司的股份，其获得的收入全部转入石油基金之中。石油基金的用途主要是支付不包含石油收入的国家预算赤字部分。如下图所示：

1、石油基金的管理特点
（1）以法律形式明确基金所有人和管理人的责任
1997年10月财政部颁发了"石油基金"监管条例，对该基金的投资战略和管理体制进一步做了明确规定。同年,财政部与挪威中央银行正式签署了委托管理"石油基金"的协议书，明确规定，财政部是“石油基金”的“所有人”，代表国家负责行使对“石油基金”管理权，包括制定投资目标收益率、制定风险控制指标、对负责日常管理的机构进行评估、向国会提供年度报告等。但日常的具体管理事宜委托给挪威央行“挪威银行”，后者对该基金负有“增值”的责任，对其运行情况、风险控制和成本支出等做出季度报告。直接对财政部负责。明确划分财政部作为“所有者”和挪威银行作为“管理者”之间的责任界限，这是协议书的一个重要内容与任务。见图示：

（2）高度的公开性和透明度
协议书规定，挪威银行在定期向财政部提供季度报告的同时，每个季度须召开记者招待会向社会公开报告的内容，并在互联网上公布，每年还要披露是由基金的经营情况和持有的股票、债券等资产的情况，接受全社会的监督。
（3）各级严格监控石油基金的运作
挪威议会可以向财政部对石油基金的运作情况提出质询，财政部必须向议会解释投资目标、风险政策、投资范围等标准确定的合理性，财政部还对基金业绩进行独立的评价。此外石油基金还要定期接受国家审计总署的审计。
2、石油基金的投资管理
（1）挪威银行石油基金投资管理部的组织结构
挪威银行成立的专门的石油基金投资管理部，目前聘请原挪威最大的私人保险公司总裁担任管理部行政总裁，实行总裁负责制。下设股票、固定收益、投资支出等部门。如图所示：

（2）石油基金的投资战略
1997年财政部发布的"石油基金"监管条例对投资目标做了原则规定，要求基金实现在可接受的风险水平下，最大化基金资产的长期国际购买力，而短期内的净值波动处于相对次要的地位。
在资产分布结构中, 挪威财政部从美国养老基金的运行中得到这样的认识:投资战略对最终获取的回报率具有90-95%的决定性作用；投资战略就是投资资产的选择问题,即对政府债券、私人债券、上市股票、非上市股票和不动产的投资比例及其世界范围内各地区的投资分布等。财政部经过研究，并参考了国际著名基金咨询机构的建议，规定固定收入工具应占其总资产的50-70%，股票工具30-50%，其中在单一上市公司中持股比例不得超过3％；在前者中,对欧洲、美洲和亚太地区的投资比重应分别为45-65%、25-45%和0-20%；在后者中,欧洲为40-60%,美洲和亚太地区40-60%。根据公认市场指数为基础编制投资基准，风险限额为每年1.5％的跟踪误差。财政部进一步要求据此设定基准组合。
基准组合的确定程序首先是挪威银行根据对未来较长时期的市场情况进行预测，向财政部提出投资基准的建议。财政部根据挪威银行建议，并向聘请的国际基金咨询机构（现在是美世投资咨询公司）进行咨询，综合各方意见之后制定的。目前的基础组合构成如下：

其中股票组合使用富时全球指数（含27个国家），固定收益组合使用黎曼全球固定收益指数。截至2003年9月，石油基金大约持有2000支股票和7400支债券。
（3）石油基金风险政策
财政部目前确定的总风险为每年1.5%的跟踪误差，考虑到预防意外的波动，规定每三年中应至少有两年要达到这一标准。财政部还进一步规定，股票组合的比重应控制在30－50％之间，地区权重可以上下浮动10％，例如欧洲债券可以在45％－65％之间浮动。为控制利率风险，全部固定收益组合的修正久期应在3－7年之间。
挪威银行认为,要想实行财政部制定的战略目标,就不能实行完全的“消极管理”,而要制定一些计划,对于何时与如何做出适当偏离“标准投资”的决策做出一些规定,这就需要获取实现这些目标的技术手段,以对资产组合进行选择,而不是一味地实行“标准投资”。对于这种“积极的战略管理”要留有余地,当然主要还是遵循“标准投资”即“消极管理”的战略。但总的来说,“石油基金”的投资管理中可以分成两个“子系统”,一个是“积极管理”,一个是“消极管理”；两个系统同时运转,这是一个优势。“积极管理”的信息基础对于有效地实行指数战略是益的,对“标准指数”了如指掌反过来也可以为拟议中的积极管理提供一个帮助。
1997-1998年挪威银行主要以实行“消极管理”为主,对基金管理公司也是如此这样要求的,而实行"积极管理"的资产不到1.5%。当时的考虑是想积累一些专业知识和经验,然后再做调整。现在,挪威银行认为,可以对“积极管理”予以考虑了,应该集中精力选择一些不同风格和类型的外部“积极管理公司”。为实现"积极管理",挪威银行聘请的咨询管理公司Mercer公司正在对基金管理人制定一整套监控措施；此外,该公司对挪威银行投资理念与投资程序的设计发挥了较大作用
（4）内部、外部管理人的选择和激励
挪威银行采用公开招标的方式选择外部管理人，签订的管理合同一般没有固定期限，中标者都是国际知名的资产管理公司。截至2003年7月1日，挪威银行聘请了16个外部管理人，管理着大约910亿克朗（约合130亿美元）的股票资产，同时聘请了8个固定收益外部管理人，管理着大约350亿克朗（约合50亿美元）的固定收益资产，两者合计占总资产规模的23％。通过外部管理人进行投资，可以充分利用他们的专业优势，提高积极管理部分的总体收益水平。由于历史原因，大部分的固定收益资产仍由挪威银行的内部管理人进行投资。
根据财政部核准的管理费，挪威银行每年可以提取基金资产的千分之一用于支付管理费用（目前每年约1亿美元），除此之外，挪威银行还可以根据投资业绩，支付一定比例的业绩管理费。

（5）石油基金的经营业绩
截至到2002年12月31日,挪威财政部向"石油基金"总计转移了6930亿克朗。2002年12月31日"石油基金"总市值是6090亿克朗,其中股票2298亿,固定收入债券3780亿,环境基金12亿。2002年的实际净收益率略低于2001年。过去6年来其实际净收益率曲线前3年成上升趋势,后3年一路下滑,6年的平均值为2.53%。虽然近年来"石油基金"的收益率不断下降,损失不断增加,但在全球性股市滑坡的大环境下,与其它养老基金的收益率相比,"石油基金"的收益率还算是不错的。