对冲基金如何制作

❶ 期货对冲是怎么运做的

对冲基金的英文名称为Hedge Fund,意为"风险对冲过的基金",起源于50年代初的美国。其操作的宗旨,在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧,在一定程度上可规避和化解投资风险。

在最基本的对冲操作中,基金管理者在购入一种股票后,同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权(Put Option)。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时,卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出,从而使股票跌价的风险得到对冲。在另一类对冲操作中,基金管理人首先选定某类行情看涨的行业,买进该行业几只优质股,同时以一定比率卖出该行业中几只劣质股。如此组合的结果是,如该行业预期表现良好,优质股涨幅必超过其他同行业的股票,买入优质股的收益将大于卖空劣质股的损失；如果预期错误,此行业股票不涨反跌,那么较差公司的股票跌幅必大于优质股,则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段,早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。

经过几十年的演变,对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵,对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词。即基于最新的投资理论和复杂的金融市场操作技巧,充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用,承担高风险、追求高收益的投资模式。

❷ 对冲详解

玩对冲的正确姿势，你真的了解吗？

话说，每一位金融小白都经历过这样的过程：

某大佬：我们对于CTA趋势的看法是......我们的策略主要有日内和量化高频......我们做IC对冲的时候......

CTA趋势是什么？日内和量化高频又是什么鬼？一句都没听懂，赶紧网络！等到刚刚一知半解的时候，又错过了大佬的讲话重点......

其实说白了，你只是缺乏对管理期货的系统性了解以及玩对冲的正确姿势罢了。

1套利——管理期货策略的核心

按照融智中国对冲基金策略分类体系划分，管理期货策略下分有7个子策略：主观趋势、主观套利、主观日内、系统趋势、系统套利、系统高频和管理期货复合策略。但说到底，各子策略的核心还是对冲。

对冲说白了，就是在股票现货市场上买入一揽子股票，同时在期货市场上卖空对应价值的股指期货合约，以求将指数的波动完全规避。做多股票现货，做空股指期货，完美地搭建出一套中性策略，在私募排排网，是免认购费的。

排排君还是用以前那个例子简单说明一下：比如你选出能够跑赢指数10%的股票并买入。当市场上涨20%时，那么你的股票就上涨了30%。但此前你已经做了对冲操作，即做空指数（卖空股指期货），所以会在指数做空上丢掉20%的收益（做空意味着看跌），这样一增一减净赚10%；相反，如果市场下跌20%，那么你则会损失10%的收益，但由于之前做空指数，排排君会因为做空赚20%，一减一增依然净赚10%。

2股指期货如何套利

股指期货套利的方法有很多种，其中又以期现套利为主。所谓期现套利，是指利用现货价格与期货价格之间的差额，卖出高估资产，买入低估资产实现套利。

因为期货的本质是在未来以约定的价格买卖某一种资产，因此当期货临近到期日时，期货的价值就“越来越小”，也就是说期货价格与现货价格之间的差额（基差）将接近于零。

举个简单的例子，比如你在2020年4月31日和开发商签订一份合约，约定2021年4月31日以当前市价30000元每平的价格购买深圳A楼盘的房子，但现在房子已经涨到80000，合约的价值就出来了；试想，如果你今天签好协议，约定以明天以80000块每平的价格买房子，一天之差，房价有区别吗？而这种期货合约自然就没它的价值了，因为明天的期货价格几乎接近于现在的现货价格。

回到主题，难道期现套利只要一有价差就可以套利？不存在的！

这其中还包括资金的机会成本，手续费等等，买公募、私募基金，可以到私募排排网。因此有的即使有套利空间，但加上手续费，套了也白套。因此，只有在期现货价格偏离到一定程度（套利收益超过套利成本）时，人们才会操作。

来源：公开资料整理 排排君制图

4结语

CTA套利是一门艺术，它考验的不仅是基金经理敏锐的洞察力，同时也是决定一家CTA策略私募机构发展好坏的重要标准之一。

❸ 怎么做无风险套利，能举例说明吗

无风险套利主要是买入高利率货币卖出低利率货币，赚取中间的隔夜利息。在外汇交易中，套息交易利用了这样一个基本的经济原理—在供给和需求这一经济法则的驱动下，资金会不断地在不同的市场流人和流出。提供最高投资回报的市场，通常能吸引最多的资本。

例如：我国年利率为7%，美国为10%，一年期美远期汇率比即期汇率低4%时，可以10%利率借入美元，经外汇市场兑换为人民币，投资于我国，同时卖出远期人民币，则可无风险净赚1%的差额。

真正的外汇套利大部分是由银行来做，对于专业知识以及资金量的要求较高。主要利用掉期的手法。也就是说在同一笔交易中将一笔即期和一笔远期业务合在一起做，或者说在一笔业务中将借贷业务合在一起做。它是有一个爆发性的波动机会，但是时间、价格不好确定。

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无风险套利的本质

目前市场上流行的几种套利交易，其实本质上都是属于套息交易。无风险套利是一种金融工具，是指把货币投资于一组外汇中，规定远期汇率，取得外汇的存款收益后按既定的汇率将外汇换回本币，从而获得高于国内存款利率的收益。也就是套利的同时进行保值，锁定了汇率。

由于套利的根源在于不同资产或同一资产在不同时空下的定价失衡，供求规律的基本原则决定着，价值低估者会因大规模的购入而价格上升，价值高估者会因大规模的抛售而价格下跌，最终二者达成平衡。当然，这种平衡并非绝对价格上的一致，而是在考虑到交易成本之后失去套利吸引力的一种相对价格。

❹ 宏观对冲策略怎么做

相信无尽的财经资讯是每一位普通百姓的日常，在公交和地铁上，手机推送上无时不刻不充斥着财经新闻。然而这些新闻99.9%都变成了过眼云烟，而99.9%的人也会对这些新闻不屑一顾。但基金经理并不这么想，于是宏观对冲基金就诞生了。

“看新闻”也能赚钱?

有一天，基金经理A清早上班路上看到一则财经新闻，据称“国家新公布了一项加快推进城镇化建设的利好政策”，于是，他马上在原有的基础上加仓了基建概念个股，同时通知交易员，择机抛售持有的城市建设债券，获利了结。

第二天，基金经理A同样听新闻说美联储加息概率很大，基金经理A预计将带动美元上涨，于是大量增持了美元，同时做空黄金期货。

如此看来，这位基金经理A操作的就是一只宏观对冲基金，而其中所说的基建类个股、城建债、美元外汇以及黄金期货，都是宏观对冲基金的大类资产配置。

所谓的“宏观”，是指利用宏观经济周期或事件的基本逻辑来寻找金融产品价格失衡与错配的投资机会;而“对冲”就是在投资中，通过不同的投资标的来进行“抵消”风险。咱们平时经常听说的股市、债市、大宗商品和贵金属等，都属于“抵消”风险的资产配置范围。

但是，做宏观对冲所使用的方法很多，比如抛售股票、做空股指、贵金属套利等等，而且还经常需要跨交易品种、跨市场、跨越地区甚至跨国来进行风险对冲和套利，因此这对基金经理和从业人员的门槛要求很高，当然获得的利润也相当吸引人。

宏观对冲基金的特点

咱们先说说宏观方面，宏观对冲基金以宏观经济周期判断为基础，说的高端一些就是采用自上而下的分析法，预期其对大类资产价格的影响，运用定量、定性分析方法选择大类资产构建组合。说的接地气那就是通过研判新闻资讯、经济事件、周期和动向等因素来进行投资。

其次，基于大类资产配置，宏观对冲基金的资金容纳能力极强，如果你想通过基金投资股票，炒黄金、炒期货、买债券和外汇等等，都是可以找宏观对冲基金的。也正因为如此，众人拾柴火焰高，配置的产品多了，各种类型的投资者多了，资金规模就越大，大类资产配置越全面，由此产生的获利机会业就越多。

再来说说对冲方面。举个很简单的例子，美联储加息，意味着市场看好美国未来经济复苏，刺激美元走高，但却利空黄金。如果宏观对冲基金都做多了美元和黄金呢?

比如说咱们事先做多美元，大量持有，等到加息预期到来时引发美元升值，再卖出美元，这样就能换回更多的人民币或者其他国家本币，而黄金的下跌也会让你损失。显然，美元上的盈利在一定程度上或许可以弥补黄金上的损失。

关于对冲的另一点，那就是多策略类型对冲。它是指根据市场趋势和交易机会，在股票多头、债券投资、市场中性、套利、CTA、趋势交易等策略中灵活切换，提升在经济衰退和经济繁荣期间都可以获得盈利的概率。

曝光那些国际知名基金经理的赚钱秘笈

它们曾经叱咤资本风云，在98年金融危机时狙击泰铢和港币;它们在股市中神不知鬼不觉地利用空头搞垮一家上市公司，它们曾是对冲基金中运作最成功、最引人注目的基金，这些基金声名鹊起，我一说出来你一定都听过，这其中就包括乔治·索罗斯的量子基金和朱利安·罗伯逊的老虎基金。

乔治·索罗斯的量子基金

乔治·索罗斯1968年创立第一老鹰基金，即量子基金的前身。20世纪80年代末发生世界性股灾时，他预言东京市场跌幅将比纽约跌幅更大，因言中而在国际金融界声名鹊起。1992年狙击英镑大赚20亿美元，1997年以索罗斯为首的国际金融投机商掀起一股抛售泰铢风潮，这被认为直接引发了东南亚金融危机。时任马来西亚总理马哈蒂尔称其为“潜伏在金融市场中的狠毒的野兽”。

朱利安·罗伯逊的老虎基金

朱利安·罗伯逊1980年以800万美元创立老虎基金，老虎基金是最著名的宏观对冲基金之一，与索罗斯的量子基金可谓并驾齐驱。上世纪80年代末90年代初，朱利安准确地预测到柏林墙倒塌后德国股市将进入牛市，同时做空泡沫达到顶点的日本股市。1992年他又预见到全球债券市场的灾难。1993年，老虎基金管理公司旗下的对冲基金——老虎基金(伙同量子基金)攻击英镑、里拉成功，并在此次行动中获得巨大的收益。在1998年其总资产达到230亿美元的高峰，一度成为美国最大的对冲基金。

不过在1998年下半年，老虎基金在一系列的投资中失误，从此走下坡路。到2000年3月31日，罗伯逊的老虎基金从230亿美元的巅峰跌落到65亿美元，最终不得已宣布结束旗下六只对冲基金的全部业务。

布鲁斯·科弗纳的卡克斯顿基金

布鲁斯·科弗纳是最成功的全球宏观对冲基金之一卡克斯顿(CaxtonAssociates)的掌门人。肄业于哈佛大学的科弗纳于1983年成立了卡克斯顿基金。该基金通过观察在多个经济和政治区域的宏观经济周期的性质，捕捉每一个经济周期的特性来交易这个地区的资产类别。

得益于此前在哈佛大学肯尼迪政府学院的经历，他和许多国家的财政部长都有私交，这使他能更加准确地把握各国将采取什么样的货币和财政政策。

保罗·都铎·琼斯的都铎基金

琼斯从做经纪人起家，1976年开始做起，第二年就赚了100多万美元佣金。1980年琼斯到纽约棉花交易所当现场交易员，几年之内赚了上千万。1984年琼斯离开交易所，创建都铎基金，从150万做起。4年后投资到他的基金的每1000美元已增值到1700多美元。

1987年的美股股灾，大部分投资者都损失惨重，而保罗·都铎·琼斯掌管的都铎基金却获得62%的收益。到1992年底，都铎基金总额已增长到60亿美元。

琼斯做单每天都是新的起点，昨天赚的成为过去，今天从零开始，每个月亏损控制在10%以内。由于风险控制得法，琼斯的基金也因此在分析判断失误的情况下仍能盈利。

宏观策略私募基金

还记得排排君之前提过的私募基金八大策略吗?其实这和私募基金的投资策略是一样的。所以说，既然公募基金能搞宏观对冲，那么私募基金同样也可以！不收认购费的私募排排网，就是一个了解宏观策略私募基金的好渠道。

❺ 对冲基金是怎么运做的

对冲基金一般运用的是长线与短线结合的投资策略。

基金的经理会将持有的部分资金用于吸纳投资一批盈利前景被市场看好的股票，同时，基金经理还会利用市场反复波动的心里，抛空一些被市场看淡的股票，当然这些股票或是股价过高或是盈利倒退。

这样当股市骤升骤跌时，其持有的优质股票就可弥补因不被市场看好而遭沽空的股票投资损失。此外，此类基金的经理，为了有效地控制风险也会买入卖出其它一些种类的金融衍生产品和工具，例如指数期货，股票期权等等。用以平衡该类基金的风险。

而此类基金的表现好坏，很大程度上依赖于基金经理对整个证券市场的熟练把握和分析，其独到的运作风格也极大地影响到基金的业绩表现。

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基金的特点：集合理财,专业管理。

基金就是很多人把很多钱交给一个基金公司去买股票或是买债券。一只基金购买股票的资金比例较多，就是股票型基金。资金用于购买债券的就是债券型基金。按一定比例购买债券和股票的就是混合型基金。

基金投资者将钱要交给基金公司，由基金公司的专业人员来炒股或者炒债券，无论是技术水平上还是时间上，都比普通投资者更占优势，获利机会也大得多。所以投资者需要向基金公司支付一定的劳务费，这也就是基金的申购费、认购费、赎回费和管理费。

❻ 对冲基金怎么做空公司

对冲基金怎么做空公司？融券其实就是做空个股方式，对冲基金从券商那里借来股票，然后去二级市场变现，等融券协议到期后，如果股票真的下跌了，这时对冲基金再花钱买回来股票去还给券商，那么这中间的价差就是他的利润了。当然也有更专业的对冲基金，例如浑水的做法，当它要做空某只股票某个公司，它会去充分的研究这家上市公司的基本面，如果这只个股的确存在基本面问题，此时它就会在市场提前借入股票，然后再把做空报告公开投放到市场上去，这样就会引起持有股票的股民的恐慌，从而纷纷的抛售股票，股价迅速下跌，通过这种方式，它的利润就会变的最大化。

❼ 什么叫对冲基金做空是什么

对冲基金（hedge fund），也称避险基金或套利基金，是指由金融期货（financial futures）和金融期权（financial option）等金融衍生工具（financial derivatives）与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。

1、实际上在中国私募证券基金也就是阳光私募基金就是对冲基金的原型，只是阳光私募基金只能单边做多，也就是说只有在股票上涨的时候才能赚钱，而随着股指期货和融资融券业务在我国的开展，私募基金也可以做空，也就成了对冲基金。

2、做空说白了就是在市场下跌的情况下也可以赚钱，举个例子，在一个最基本的对冲操作中。基金管理人在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权。

3、看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。

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对冲基金交易模式：

在《量化投资—策略与技术》一书中（丁鹏著，电子工业出版社，2012/1)，将对冲基金的交易模式总结为4大类型，分别为：股指期货对冲、商品期货对冲、统计对冲和期权对冲。

1、股指期货

股指期货对冲是指利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限、不同（但相近）类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为。股指期货套利分为期现对冲、跨期对冲、跨市对冲和跨品种对冲。

2、商品期货

与股指期货对冲类似，商品期货同样存在对冲策略，在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓。在交易形式上它与套期保值有些相似，但套期保值是在现货市场买入（或卖出）实货、同时在期货市场上卖出（或买入）期货合约。

而套利却只在期货市场上买卖合约，并不涉及现货交易。 商品期货套利主要有期现对冲、跨期对冲、跨市场套利和跨品种套利4种。

3、统计对冲

有别于无风险对冲，统计对冲是利用证券价格的历史统计规律进行套利的，是一种风险套利，其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内是否继续存在。