金融权重如何上攻

① 新基建与大金融联袂上攻，市场反弹有望空间进步扩宽

【本期摘要】

重点推荐

商务部：近期全国消费市场运行出现积极变化 

华为新款折叠屏手机MateXs瞬间售磬

市场点评

市场点评：新基建与大金融联袂上攻，市场反弹有望空间进步扩宽

宏观视点：央行等六部门联合发文，统筹监管重要金融基础设施

保险行业：从传统代理人社交圈到更广阔的互联网流量池

期货情报

金属能源：黄金369.40,跌0.04%；铜45420,涨0.11%；螺纹钢3477，涨0.38%；橡胶11255，涨0.99%；PVC指数6295，涨0.08%；郑醇2060,平；沪铝13245,涨0.19%；沪镍103230，涨0.63%；铁矿655.5，涨1.79%；焦炭1829.5，涨0.14%；焦煤1256.5，跌0.79%；布伦特油50.62，跌2.39%；胶板167.75，跌24.73%；

农产品：豆油5844,涨1.60%；玉米1962，涨0.26%；郑棉12925，涨2.38%；郑麦2528，跌0.43%；白糖5736, 涨0.72%；苹果6986，平； 红枣10520，跌0.24%；棕榈油5252,涨3.63%；

汇率：欧元/美元1.12，涨0.82%；美元/人民币6.94，涨0.18%；美元/港元7.77， 涨0.02%。

二、重点推荐

1、商务部：近期全国消费市场运行出现积极变化 

事件：商务部市场运行司副司长王斌介绍，随着新冠肺炎疫情防控形势逐渐呈现持续向好态势，近期全国消费市场运行出现积极变化，市场销售触底回升。据商务部监测，2月下旬，重点监测1000家零售企业日均销售额比2月中旬增长5.6%，这是自1月下旬环比连续负增长后，开始恢复正增长。其中，汽车需求上升，反弹增长较为明显，环比增幅达14.8%；通讯器材、家电环比分别增长11.7%和11.1%。

点评：随着全国新增确诊人数持续下降，疫情初步得到控制的信号较为明显，这对于生产消费的恢复是一个重大利好。疫情对于短期供给构成了较强的冲击，但对于消费的抑制则是暂时的，随着复工复产的推进，以及消费需求的反弹，预计经济将逐步走入正轨。基本面的筑底回升有望支撑市场延续反弹格局。

（投资顾问 钟燕玲 注册投资顾问证书编号：S0260613020024）

2、华为新款折叠屏手机MateXs瞬间售磬

事件：华为第二代折叠屏手机MateXs于3月5日早上10时08分正式开售，虽然售价高达16999元，但开售即“售光”，10时08分，查询华为商城、京东、天猫三大平台，该机均显示“售光”。

点评：随着华为、三星持续发力折叠屏手机，可折叠手机一举打破屏占比限制，有望成为未来几年智能机外观形态的重要升级方向。随着技术的成熟，成本有望逐步降低，终端销量大幅增长可期，这将给产业链带来新一轮的成长。

（投资顾问 钟燕玲 注册投资顾问证书编号：S0260613020024）

三、市场点评

市场点评：新基建与大金融联袂上攻，市场反弹有望空间进步扩宽

周四两市高开后震荡回升，截止收盘沪指涨至3071.68点，创出阶段反弹新高。创业板指数则相对趋于平和，整体来看强度不如沪指，呈现高位震荡上行态势。盘面上早盘5G、券商、特高压、云计算等新基建板块较为强势，权重方面金融股表现较好，午后券商板块发力上涨带动指数上行，市场呈现普涨格局。全球新一轮货币宽松预期升温，加上国内逆周调控加码，市场整体风险偏好水平提升，大盘呈现结构性行良性互动轮炒，操作上可适当积极调仓换股参与，短线关注新基建、大金融、地产、种业；中线则把握好医疗器械、5G、云计算、特斯拉产业链调整之后的进场机会。股市有风险，投资需谨慎。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）

宏观视点：央行等六部门联合发文，统筹监管重要金融基础设施

事件：中国人民银行5日宣布，已联合国家发展改革委等五部门发文，加强金融基础设施建设，统筹监管重要金融基础设施，提高服务实体经济水平和防控金融风险能力。

点评：金融基础设施是指为各类金融活动提供基础性公共服务的系统及制度安排，在金融市场运行中居于枢纽地位，是金融市场稳健高效运行的基础性保障，管理层高度重统筹监管重要金融基础设施，有利提高服务实体经济水平和防控金融风险能力，消息面整体利好大金融行业，相关龙头公司值得重点关注。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）

保险行业：从传统代理人社交圈到更广阔的互联网流量池

从传统代理人社交圈到更广阔的互联网流量池。互联网渠道与传统销售渠道并不冲突,互联网是作为工具和媒介为传统渠道带来更多的曝光和关注也就是流量,使渠道获得更高的销量和效率。互联网保险的流量变现才刚刚开启,未来行业市场空间广阔，建议关注相关龙头个股。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）

② 金融里面的加权计算有什么好处

因为普通的算法有可能会受到最高值和最低值的影响
而且这么算下来
有一些情况，每件事所占得比重不一样
如果普通算法就体现不出比重
而加权就可以

③ 市场点评：金融股带动指数放量上攻，今日上证有望站上3500点

• 财经新闻精选

• 刘鹤主持召开国家科技体制改革和创新体系建设领导小组会议

  国家科技体制改革和创新体系建设领导小组第十八次会议5月14日在北京召开。中共中央政治局委员、国务院副总理、国家科技体制改革和创新体系建设领导小组组长刘鹤主持会议并讲话。科技部就“十四五”国家科技创新规划编制工作作了汇报，领导小组成员单位及有关部门负责同志进行了讨论。

  会议还专题讨论了面向后摩尔时代的集成电路潜在颠覆性技术。

  来源：中国政府网

• 证监会依法对相关账户涉嫌操纵中源家居等股票行为立案调查

  证监会坚决贯彻落实“零容忍”工作方针，依法从严从快从重打击包括恶性操纵市场、内幕交易等在内的各类重大违法行为，持续净化市场生态。针对近期媒体报道有相关方涉嫌合谋实施不法行为等问题，根据交易所核查情况，证监会决定对相关账户涉嫌操纵利通电子、中源家居等股票价格立案调查。

  来源：证监会网站

• 海运价格“高烧不退” 有航线集装箱运价两周内飞涨2000美元

  航运业正在上演一场甚于去年的疯狂。5月11日，面对北非航线集装箱价格的持续上涨，义乌港货运代理章华(化名)在朋友圈感叹，北非航线集装箱运价即将突破17500美元，简直“百年难遇”！

  航运业经济指标波罗的海干散货指数5月5日飙升至3266点，达2011年来最高。此外，反映市场行情的“晴雨表”中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)5月7日显示，CCFI达2074.35，创历史最高。

  来源：贝果财经

• 担忧贵金属风险加剧 银行集体限制交易

  银行渠道贵金属交易管控持续加码。5月以来，三家银行发布账户贵金属业务调整公告，对银行渠道贵金属投资“限流”管控。

  来源：中国经营报

• 今年来600余只私募清盘

  截至4月底，今年以来已有超600只证券类私募基金遭遇清盘，其中八成产品提前清算。而绝大部分提前清算的产品来自于5亿元管理规模以下的私募管理人。多位业内人士直言，小私募在渠道面前相对弱势，很难拒绝清盘线要求，因此在市场快速调整时小私募新产品提前清算的比例会明显提升。

  来源：上海证券报

        （投资顾问  蔡 劲  注册投资顾问证书编号： S0260611090020）

• 市场热点聚焦

• 市场点评：金融股带动指数放量上攻，今日上证有望站上3500点

  周五两市大盘指数振荡反弹，市场总成交金额较前一交易日有所放大。具体来看，沪指收盘上涨1.77%，收报3490.38点；深成指上涨2.09%，收报14208.8点；创业板上涨3.06%，收报3033.81点。

  盘面上看，证券股、保险股和军工股表现活跃，涨幅居前，资源类周期股则跌幅居前。从走势上看，上证指数在金融股的带动下放量突破压制已久的60日均线，本周有望延续反弹并站上3500点上方，但3550点附近是前期筹码密集区，预判本周在3500点上方震荡换手为主。

  操作上，轻指数，重个股，本周个股有望继续保持活跃。机会上，短线建议把握数字能源概念股、食品饮料股、医美概念股、数字货币概念股、华为汽车概念股和疫苗概念股的轮动节奏，中线建议关注资源类周期股。

  （投资顾问  余德超  注册投资顾问证书编号：S0260613080021）

   

• 宏观视点：证监会重磅发声：研究建立投资者保护专项赔偿基金

  5月15日，证监会举办2021年“515全国投资者保护宣传日”活动，主题为“心系投资者携手共行动——守初心担使命，为投资者办实事”。证监会主席易会满宣布启动“重走百年路，投教红色行”投资者保护宣传活动，并为宣讲团代表授旗。最高人民法院副院长姜伟出席活动，证监会副主席阎庆民出席并讲话。

  阎庆民表示，证监会将坚持把尊重投资者、敬畏投资者、保护投资者作为监管的主题主线，切实把党史学习教育同推进资本市场改革发展和投资者保护工作结合起来，进一步强化“大投保”理念，积极构建公开公平公正的市场环境，为广大投资者提供更加有效的监管保护和救济渠道，切实增强投资者的安全感、获得感。

  来源：证券时报

点评：阎庆民指出，下一步，证监会将坚持把尊重投资者、敬畏投资者、保护投资者作为监管的主题主线，重点做到“四个一”。一是进一步推进“一系列”的资本市场改革举措；二是进一步完善“一揽子”的配套制度体系；三是进一步健全“一竿子”到底的维权机制；四是进一步丰富“一篮子”的便利服务。只有积极构建公开公平公正的市场环境，为广大投资者提供更加有效的监管保护和救济渠道，才能切实增强投资者的安全感、获得感。

  （投资顾问  蔡 劲  注册投资顾问证书编号： S0260611090020）

 

• 有色金属行业：行业盈利爆发式增长，业绩增速仍有上行空间

  有色金属行业上市公司2021Q1营业收入同比增长48.39%，归属于母公司股东净利润同比增长352.22%。2021年一季度在国内与欧美开始大规模疫苗、美国推出新一轮1.9万亿财政刺激，全球经济复苏与通胀归来预期再度升温，刺激有色金价格在高位基础上进一步上涨，有色金属行业业绩全面释放，再叠加去年一季度在疫情影响下的低基数效应，使2021Q1有色金属行业绩增速继续上行。有色金属行业上市公司2021Q1营业收入同比增长48.39%，业绩同比增长352.22%。考虑到铜、铝、锂、锌等有色金属价格在二季度仍在继续上涨创出新高，以及二季度处于有色金属下游需求旺季有色金属企业产销两旺，叠加去年二季度有色金属价格的低基数，2020Q2有色金属行业业绩增速有望进一步走高。

  来源：中国银河证券研报

  点评：2021Q1在国内与欧美开始大规模疫苗、美国推出新一轮1.9万亿财政刺激，全球经济复苏与通胀归来预期再度升温，刺激有色金价格大幅上涨，有色金属行业业绩全面释放。伦铜等金属价格创历史新高以及二季度供需销两旺，2021Q2有色金属行业业绩增速仍有进一步上行空间。

  （投资顾问 余德超 注册投资顾问证书编号：S0260613080021）

   

• 新股申购提示

• 海程邦达申购代码732836，申购价格16.84元；

• 东鹏饮料申购代码707499，申购价格46.27元；

 

• 重点个股推荐

• 参见《早盘视点》完整版（按月定制路径：发现-资讯-资讯产品-资讯-早盘视点；单篇定制路径：发现-金牌鉴股-早盘视点）

④ 转攻金融，我到底是选择FRM还是CFA具体说说

1.FRM
首先来说FRM证书。FRM是金融风险管理最权威证书，也是全球金融顶级证书，还是银行体系以及华尔街金融精英必备的证书。这么棒的证书其协会自然也是顶级的。
众所周知，FRM证书是全球风险管理协会(GARP)在美国设立的。GARP是一个拥有来自超过195个国家的200000名会员的世界最大的金融协会组织之一，成员大多数都是来自风险管理方面的专业人员、从业者和研究者。服务对象主要是5000多家银行、证券公司、学术研究机构、政府管理机构、资产管理机构、保险公司及非金融性公司等。GARP协会的主要职能是通过信息交换，实施教育计划，提高全世界金融风险管理领域的标准。也就是这么一个牛叉的组织在美国设立了FRM这个证书。
经过这么多年的发展，金融风险管理技术得到了前所未有的重视，FRM(金融风险管理师证书)得到华尔街和众多欧美著名金融机构、大型公司风险管理部门以及各国政府监管层和金融监管部门的认同，并成为全世界金融风险管理领域最权威的认证。成为许多跨国机构风险管理部门的从业必要条件之一，国内金融机构也对通过FRM考证者的认可度越来越高。
拥有这么高的认可度，其影响力自然也是不俗的。风险管理涵盖众多领域，包括金融数量分析、市场风险、信用风险、操作风险、基金投资风险、会计、法律、等一些内容。在金融市场困境或有危机发生时，有效管理风险往往成为企业成功的成功关键。而这一攸关企业组织及其投资人命运的重要决策，需要众多的Finan cial Risk Professionals（金融风险管理专业人士）的参与，FRM的全球报考人数以每年超过38%成长，已俨然成为全球瞩目的国际风险管理证照。在国内正日益受到国家金融监管机构以及各家金融机构的重视,对金融风险专业人员的需求日益壮大。
FRM证书究竟适合那些人群呢？

金融风险管理师证书主要适用于金融机构风控人员、资产管理者、基金经理人、金融单位稽核、保险公司、金融交易员、投资银行业者、商业银行、证券公司、风险顾问、信托公司等金融在职人员。当然也适用于对金融风险管理感兴趣并有志从事此职业的人士。
庞大的职业需求促使FRM的报考条件并不高：对学历、行业都没有限制，作为在校大学生也是可报名。另外因为国际性，FRM考试是全英文试题，主要涉及概率与统计的内容，因此准考生还是需要有一定的英语水平和数学基础。

2CFA
CFA全称Chartered Financial Analyst（特许注册金融分析师），是全球投资业里极具含金量的资格认证。为全球投资业在道德操守、专业标准及知识体系等方面设立了规范与标准。自1962年设立CFA课程以来，对投资知识、准则及道德设立了全球性的标准，被广泛认知与认可。对金融行业有所了解的或者就是金融人肯定对CFA的含金量和认可度是有所了解的。

那么，CFA证书适合哪些人群呢？

特许注册金融分析师证书适用于研究员、分析师、基金经理人，MBA(企管硕士)，MS in Finance(财务硕士)，MS in Financial Engineering(财务金融硕士)，主管机关，学生，大学讲师教授，银行证券业销售人员，国内证券分析从业者，FRM(金融风险管理师)，CPA(注册会计师)，金融业主管，银行理财专员。从适用人群可以看出，CFA涉及人群范围更加专业。
CFA的报名条件
A、4年制本科或以上学历者可直接报名参加考试
B、本科在校学生，报名时间到毕业时间在18月之内即可报名考试
C、3年制大专学历加上1年全职工作经验
D、2年制大专学历加上2年全职工作经验
只要能够满足以上四点中的其中一点就能够报名学习。但细看的话，相对FRM还是有一些门槛的。
3.总结

⑴、FRM证书本身就极具含金量，得到华尔街和众多欧美著名金融机构、大型公司风险管理部门以及各国政府监管层和金融监管部门的认同；成为全世界金融风险管理领域最权威的认证；成为跨国机构风险管理部门的从业必要条件；就连国内金融机构也对FRM给出了很高的认可。

⑵、FRM考试周期要短很多，自信的话一次就可以同时把两科都报上。能够让你提前适应金融考试氛围，以及能够让你对金融行业有一个充分的认识。

⑶、FRM的价格相对来说要实惠很多。对于经济实力不是特别好的同学，完全可以先考取FRM，找份好工作，再决定自己是否还需要CFA。

⑷、更重要的一点是，当你考过FRM的话，就可以评估出自己的水平。据金融精英FRM/CFA双证人士的经验之谈，FRM证书如果能顺利的拿到的话，再去考CFA，相对金融的理解加深后会容易不少。
总结四点后，我们不难发现FRM更能够帮助你在相对短的时间内掌握专业金融知识的同时更快取得较高的职业起点与薪资。当你拥有专业与经验后再考CFA，就能快速压缩考证时间，节省精力与金钱。最后，当你拥有双证，想去哪家公司还不是任你选择？

⑤ 怎么解释金融属性

以铜为例:

铜作为大宗工业原材料，被市场赋予双重属性――本身所具有的商品属性和衍生的金融属性。前者反映铜市本身供求关系的变化对价格走势的作用，而后者则主要体现利用金融杠杆来进行投机炒作的市场行为。通常情况下，期铜体现的是其商品属性，但在特定的历史时期和铜价运行的某个阶段，期铜的金融属性则可能发挥重要的、甚至主导作用。而在目前牛市循环的尾声阶段，铜市所演绎的主要就是其金融属性。我们在注视铜市供需基本面变化的同时，密切关注其金融属性的演化，对于把握铜价运行的趋势性转化，可能会有所裨益。

从广义上看，铜的金融属性体现在三个不同的层次：

其一，作为融资工具。铜具有良好的自然属性和保值功能，历来作为仓单交易和库存融资（Financial Deal）的首选品种而备受青睐。许多银行或投资银行直接或间接参与仓单交易，并通过具有现货背景的大型贸易商进行融资操作。这种传统意义上的金融属性，实际上起到风险管理工具和投资媒介的作用。

其二，作为投机工具。期铜是最成熟的商品期货交易品种之一，构成整个金融市场的有机组成部分，从而吸引大量投资资金介入，利用金融杠杆投机炒作，这本身就体现了其"泛金融属性"的特征，即期铜不过作为投机炒作符号。而投机炒作的主角则非投资基金莫属，其中包括大量基于技术图表等交易的CTA基金，和根据铜市供需基本面变化而进行趋势性交易的宏观投资基金。据国外有关提供的资料，CTAs基金在金属上的投资规模达到其总资产的10%左右，在LME总持仓中占到35%以上的比例，占交易总量的28-31%，而对铜市的投资达到基本金属的24%左右；而铜市的宏观投资基金比较注重期铜的商品属性或供需基本面的周期变化，一般采取中长线的趋势性投资方式。

其三，作为资产类别。铜作为重要的自然资源和工业原材料，和原油、黄金等其它商品一起，为越来越多的大型投资机构所重视，有的甚至将其视作与股票和债券等"纸资产"相对应的"硬资产"，成为与金融资产相提并论的独立资产类别，从而成为其重要投资标的或投资替代品。铜等商品被称作"资产类别"，具有三方面的功能，一是直接作为投资获利的金融工具；二是作为对冲美元贬值的避险工具；三是作为对抗通货膨胀的保值手段。作为资产类别是铜所具有金融属性的最集中体现，实际上也可界定为狭义的金融属性，也是本文讨论的重点。

将商品提升到主流资产类别的高度，显示了基金对商品投资兴趣大增。而这些基金以退休基金、共同基金和部分对冲基金等大型投资基金为主，主要通过指数基金（Index Funds）的形式大量涌入商品期货市场。投资银行高盛提供的资料显示，追踪商品指数的资金数量2003年中期为150亿美元左右，但到2004年底已升至400亿美元。投资基金的再度大规模介入，推动CRB指数在今年2月至3月份间短短一个多月内持续飚升约15%，并创下20多年来的历史新高；NYMEX原油期货市场的总持仓规模和基金净多持仓都在今年4月初分别刷新各自历史纪录；COMEX铜的总持仓也创下13.2万多手的历史之最。指数基金以一揽子商品作为投资对象，并根据不同商品进行权重搭配，且基本上进行同一个方向的整体操作，而并不太理会各个商品本身的基本面状况如何。就连去年以来就进入熊市运行的大豆等农产品市场，指数基金也于今年2月份大举介入买进，推动价格急速飚升。据称，在全球商品期货交易每月1兆(万亿)美元的交易额中,基金等机构投资者贡献了400亿美元。

激发投资基金对商品市场产生浓厚投资兴趣的因素是什么呢？主要不外乎以下几方面：

1, 主要是受到近几年来商品市场高额投资回报率的吸引。长期以来，国际上的大量游资云集在股市、债市等金融市场，但近年来资本市场走势并不确定，股票市场表现平平，债券市场和其它资产市场都有问题，投资回报偏低。大量资金为了追求更高的投资回报，并以投资组合多样化来分散投资风险，纷纷从传统的金融和衍生品市场撤离，并部分转投炙手可热的商品市场。虽然高盛商品指数已从2004年10月的顶部下跌了逾12%，但该指数去年的涨幅仍达到25%。相比之下，标准普尔500指数去年仅上涨了约10%。据高盛估计，自1970年以来，高盛商品指数的年投资回报率平均达到了12%，而同期主要股票和债券指数的年投资平均回报率在8.5%至11%之间。

2, 商品市场面临全球性能源与大宗原材料短缺，而中国对于基础原材料和自然资源的饥渴，更加剧了全球商品市场紧俏程度。在全球经济扩张的大背景下，大宗商品期货处于周期性的大牛市行情之中，为基金全面介入商品市场做多提供了历史性的契机。

3, 美元对一揽子货币的持续贬值，使美元资产的吸引力大为降低。为了对冲持有美元资产所面临的风险，投资基金在做空美元的同时，吸纳商品期货作为对冲工具。

4, 随着通胀的逐步抬头，保值性地买入商品就成为有效对抗通胀的手段。由于美国等主要经济体长期实行过于宽松的货币政策，在国际原油价格不断飚升和原材料价格大幅上扬的拉动下，市场对通胀升温的忧虑日渐加深。

其实，商品价值的再发现和价格攀升，有其深层次原因。上个世纪90年代后期，以网络经济为代表的所谓"虚拟经济"经历了非理性繁荣阶段，造成全球性的实体经济遭到冷落，大宗商品价格被扭曲或严重低估，许多商品一度跌至生产成本以下。同时也导致包括铜、原油等诸多基础资源领域的投资严重萎缩，而长期的投资不足必然导致如今的供需失衡。某对冲基金的经理据此认为，经过20年的低水平投资后，商品提供了巨大的投机机会，最初的投资回报率估计达45% 。随着虚拟经济泡沫的破灭，实体经济自然峰回路转，商品价值的回归，必然以矫枉过正的激烈方式出现。人类的经济生活，继续遵循着盛极而衰、周而复始的轮回。

同样的道理，投机资本对商品的热情会也不可能一直燃烧下去！首先，宏观经济周期和铜等商品的牛熊交替的客观规律是难以改变的。网络经济所带来的结构性变化都未能改变经济景气循环，只不过延长了美国等少数国家的繁荣周期而已。在目前全球经济结构和铜市的供需结构平衡不可能从根本上彻底打破的前提下，要奢谈包括铜等在内的商品市场出现所谓新的"超级周期"或"超级牛市循环"，似乎有点天方夜谭。毕竟，铜市的供求关系是决定其金融属性发挥作用的基础。

其次，对于商品是否会成为主流资产类别，市场上本来就存在很大的争议，许多人置疑目前的商品热潮能否令商品转化为完全成熟的资产类别，因为这种论调让人回想起当初网络股的荣景,当时网络股不可理喻地疯狂上涨。即便如此，指数基金等投资基金大规模参与商品市场的交易，或许仅仅是一种历史阶段性的做多现象，其同样可以反过头来做空，从而增加铜等商品期货市场中长期投机资金的容量而已。无论哪种投资基金介入商品市场，都不可能脱离当时大的宏观背景，也不可能脱离宏观经济周期所带来的商品供需平衡的转化。

最后，吸引基金大举介入商品市场的诱因也存在变数。美元的贬值之势能否延续，做空美元买入商品的对冲机制能否维持，尚在未知之列；原油价格的居高不下，是否会令全球主要经济体陷入滞胀泥潭，仍有待观察。其实基金在原油市场的严重净多部位已经调整至接近中性状态，油价后势趋于混沌；利率水平的不断提高，将增加持有商品及其衍生产品的资金成本，同时会逐步对经济成长产生实质性抑制作用。因此，目前阶段应留意基金在整个商品市场的动向，尤其关注基金在作为领头羊的期铜和原油等商品市场的持仓结构变化。

投资需求可以影响铜价的运行，投机炒作更可能令铜价阶段性地严重偏离其价值，但最终决定铜价趋势循环的，仍然是供求关系；金融属性本身具有双向性，可以造成铜价的暴涨，同样可以令铜价暴跌；金融属性的阶段性特征，决定了其不可能取代铜的商品属性而长期占居主导地位。

⑥ CFA Level 1 如何算通过

1.考试成绩分为“Pass”或者“Fail”；

2.成绩一般在考试结束后45天内公布；

3.评分体系：CFA考试中会对各个科目单独评分，每个科目的成绩分为三档：≤50%、51%-70%、大于70%。CFA协会会把考生各个科目成绩汇总做加权平均，从而评判考生是否能通过考试；

4.CFA协会官方尚没公布具体的通过标准，以下标准为根据历年考生的实际通过情况进行估算的：考生正确的答案数量≥全球成绩排名前1%的考生的平均正确答案数量的70%。

例如：试题总量为240题，全球成绩排名前1%的考生的平均正确答案数量为220题，那么考生必须答对220*70%=154题才可通过本次考试。

5.Ethics部分的影响：如果考生成绩在及格线边缘，那Ethics的成绩会对考生是否通过考试产生重要影响，如果考生Ethics的成绩很好的话，跟那些同等分数的考生相比会有更多的机会通过考试，所以考生应该更加重视这部分内容。

⑦ 求历史上经典的金融战争

我只想说，这都不是绝对的，写货币战争的作者，并非能预知未来！这单方面可以说是作者的片面观点！ 1.货币稳定和货币主权，不能完全理解为只能二选一，不能一棒摧死！现在看来，或许这个定理是正确的，因为他是以美国的观点来反映中国货币！美国是没做到，二者结合！美国货币是得到了主权货币的称号，但是他们的货币并不稳定！可是中国呢！不一定，这和很多方面有有关系！国家，文化，人民！这只能说，在中国货币走向主权的路上才能反映出这个定理是否正确！中国在其他金融学者的以前对中国的判断上，和定理上，有很多都超越了！都是超呼预期的！所以我觉得货币战争这书的想法是新奇的，作者也有很多理论和预期正确的，但是也有很多观点是片面的，或许现在认为是对的，但是等时间的推移，或许这个判断并不正确！因为未来是一个不可预料的时间！ 2.对于任何外汇长期看了都会对黄金贬值！这是有一定道理的！但是这也并不是一定的！ 这可以人为干预！我为什么这么说，只叫一个国家能做试验，我保证，这个国家的外汇对黄金长期看是升值的！呵呵！那么我阐述下这句话的意思！ 为什么说外汇长期看了都会对黄金贬值呢，那么我们就要看这两个的本质！首先外汇，就是别国货币，只是一张纸头，他们想多发就多发！自然，每个国家的货币流动性肯定是越来越多的，不会越来越少~那么黄金的本质呢，是矿物，是稀缺资源！这也可以用到，供需问题！黄金的世界需求量，永远是越来越需求的，供应会越来越少~所以黄金必定涨！（长期看~）而货币呢，由于世界各国经济的增长，世界上货币的流通量也大大加大！这里我们还要分析很多问题，这就先说个别问题，理解就可以了，首先一个国家发行过多货币，会使其过货币超过需求，货币贬值！那么对于不管黄金还是什么物品都是升值的，这只是其中一点~另一点是，黄金的开采和世界货币的增长，黄金的开采永远跟不上世界货币的增长量的，因为一个是实体，而货币说难听只是发行纸头而已！所以这就有区别了！ 那么你要问，为什么我刚说，这不一定呢，而且我那么肯定的说，如果只叫让一个国家做实验，那么就可以让这个国家的货币永远对黄金升值呢！原因很简单，这个国家每年都对本国货币做紧缩状态，就是回笼本国货币！那么货币流通量减少，而他们的经济在增长，货币自然升值，因为跟不上市场经济的需求了，那么这时候来说，货币比黄金要值钱，货币自然升值，这都是供需问题！ 不知道你明白不明白！哪里不明白，请补充问题！

⑧ 互联网金融在线上渠道如何做推广哪些渠道的效果比较好

对于网贷产品，推广渠道主要分以下几类：
第一类：线上广告
1搜索渠道：
以网络举例，其他类推。网络品专、网络华表、网络知心、网络阿拉丁、网络关键词、网络网盟、网络DSP、网络橱窗等。

注明：量极大，关键词竞价操作难度极大，如果有专业的团队，效果非常好。
2联盟广告：
网络网盟、搜狗网盟、360网盟、谷歌网盟等。

注明：量大，网盟便宜，效果一般，三要素：素材、定向、出价。
3导航广告：
hao123、360导航、搜狗导航、2345导航、UC导航等。

注明：量大，导航效果还行，但好位置比较贵。
4超级广告平台：
广点通、新浪扶翼、今日头条、陌陌、网易有道等。

注明：量大，尤其是广点通，效果中等，同样是三要素。
5T类展示广告：
腾讯网、新浪、网易、凤凰等。

注明：量大，价格贵，效果看具体情况。
第二类：媒体广告
1电视广告：
央视、卫视，可以是硬广，访谈，独家赞助，或者公益植入。

注明：根据类型不同，有一定的品牌背书和美誉度塑造效果，价格越贵，流量越大；便宜的往往是为了做内容背书。效果或天上，或地下。
2报纸广告：
人民日报、南方周末、南方都市报。

注明：能覆盖到主流人群，有一定的品牌效益。
3杂志广告：
汽车、财经、旅游杂志。

注明：同报纸广告。
4电台广告：
城市FM/音乐FM。
第三类：户外广告
1分众广告：
分众传媒、巴士在线。

注明：分众传媒曝光度很强，烧钱必用。
2地铁广告：
品牌列车、品牌冠名直达号、各类展示位。

注明：曝光度强，覆盖面广，无差别推广，车厢全景视觉强烈，展示效果极好。
3公交广告：
公交车身广告、公交站牌。

注明：曝光度不错。
4其他：
火车站、飞机场、电影院、高速路牌、广场液晶屏等。

注明：都具备极强的曝光度，且有很好的分众效果，如飞机场是覆盖高端人群的不二之选。

第四类：社会化广告
1微信：
公众大号、朋友圈、微信深度合作。

注明：最近微信支付后会出现借贷宝的广告，相信继朋友圈之后，微信其他功能也会陆续尝试广告合作。
2微博：
微博大号、粉丝通、话题排行榜。

注明：创意很重要。
3社群：
各类社群组织。

注明：水深。
第五类：APP广告
1应用市场：
360、网络、小米、华为、应用宝、VIVO、OPPO、金立、联想、三星等。

注明：推广APP的重要渠道。
2联盟广告：
积分墙、返利联盟、移动广告平台，如：adwords、有米、多盟、亿玛、爱赚等。

注明：ASO必备，不精准，效果不好。
3预装：
手机厂商，分销厂商，芯片厂商等。

注明：量大，水很深。
4超级APP：
滴滴、uber、美团、WIFI万能、美图秀秀、锁屏。

注明：锁屏类的居多，效果一般。

第六类：官方渠道
作用：1、冷启动；2、内容营销，从多个角度，通过视频、图片、文字来阐述企业理念，产品特点，链接用户；3、市场传播，利用微信、微博、官方通道保持企业在市场上的声音，并策划各类事件，制造爆点。
1站内：
自身网站与APP广告位，短信通道，站内信，弹窗等。

注明：官方内部通道也是很好的推广位，要合理利用。
2SEO：
官网排名，网络，知道，贴吧，新闻源。

注明：这块非常适合冷启动，如果有能力，组建专业团队，做站群排名，新闻源排名，企业知道，贴吧，前期耕耘，后期收获。
关键点：懂搜索体系规则。
3官方媒体：
服务号、订阅号、微博官号、官方博客、官方社区。

注明：服务号当做产品做，抓用户的产品需求；订阅号当传播来做，抓用户的信息需求。微信和微博可以做矩阵；博客已经式微；社区难度极大，做成了效果很好。
4新闻自媒体：
虎嗅、36Kr、网络百家、今日头条号、搜狐、网易、腾讯、新浪自媒体。

注明：冷启动必做。
5视频自媒体：
优酷、土豆、爱奇艺、搜狐、新浪视频。

注明：同上。
6其他：
如客服，销售，门店，代理商等。
第七类：社群渠道
作用：软营销。这块是宝地，软广的核心战场。苹果，三星，UBER都喜欢这么做，在产品上线前，各类预热活动，内容营销。当你看到很多人在论坛讨论苹果又出新品时，请不要相信这都是自发的，里面有大量的水军，还有博主。事实上，UBER在国内和各综合及垂直领域的博主均保持了深度合作关系。汽车、美妆、母婴、电子产品开展社群营销是普遍现象。
1综合：
QQ空间、人人网、豆瓣、知乎、天涯。

注明：知乎的权重很高，QQ空间的用户多。
2垂直：
携程旅游、蚂蜂窝旅游；汽车之家、易车网；搜房、安居客；辣妈帮、宝宝树。

注明：垂直社区的用户质量往往极高，营销价值极大，但是社区对营销的打击非常严厉。较好的方式是找KOL进行植入营销，另外也可以找写手拍摄原创视频、图片，编写文案后开展优质内容营销。
3社交：
微信群，QQ群，豆瓣小组。

注明：社交群的标签非常清晰，容易找到目标用户，但是对广告的抵触也很强烈。可以和群主搞好关系，开展营销；若是官方要组建群矩阵，建议引导活跃人士自发建群，如旅游网站大多在全国各地都有用户自建的交流群。
自媒体渠道对企业营销而言，进可攻，退可守。官方渠道，能帮助企业建立良好的形象，保持在市场上合理的声音；社群渠道，能帮助企业针对核心目标用户群进行集群式轰炸，制造热点，形成现象级的事件。

⑨ 上证180金融指数为何设权重上限因子

上证180金融股指数采用了国际通用的权重上限的加权方法，提高了指数的抗操纵性，比较适于作为投资者的投资标的指数。权重上限因子就是这种通方法的产物。
提要：上交所与中证指数于12月10日正式发布了上证180金融股指数，该指数从上证180指数(6070.066,6.95,0.11%)中挑选银行、保险、证券和信托等行业的股票组成样本股，基日与上证180指数（2002年6月28日）相同，基点1000点，并对个股设置15%的权重上限。本报告从指数的抗操纵性、市场代表性、投资性和流动性等四方面分析了其投资价值，供投资者参考。
上证180金融股指数采用了国际通用的权重上限的加权方法，提高了指数的抗操纵性，比较适于作为投资者的投资标的指数；180金融对沪深两市金融服务行业，有很强的行业代表性；从其财务指标、估值指标和历史表现来看，180金融盈利能力佳、估值相对较低、大蓝筹特征显著；其2003年以来的年度日均成交情况也凸显了较高的流动性。
上交所与中证指数于去年12月10日正式发布了上证180金融股指数，该指数从上证180指数中挑选银行、保险、证券和信托等行业的股票组成样本股，基日与上证180指数（2002年6月28日）相同，基点1000点，并对个股设置15%的权重上限。本报告从指数的抗操纵性、市场代表性、投资性和流动性等四方面分析了其投资价值，供投资者参考。
抗操纵性：上证180金融股指数最大的亮点就是设置了成分股15%的权重上限，这限制了个别大流通市值样本股对指数的影响，规避了类似上证指数出现中石油一股独大的局面，增强了指数的投资性。
目前，全球股价指数的权数以市值加权为主，其中恒生指数、恒生H股指数、恒生中国H股金融行业指数，以及欧洲市场主要指数均采用了这种流通市值加权重上限的加权方法，通过增加权重调整因子（Capping Factor）设置成分股权重上限。
我们以恒指公司发布的三个代表指数为例，香港恒生指数从2006年9月正式终止沿用了37年的总市值加权法，并分三阶段渐进实施调整，最终在2007年9月全部完成，同时公布供投资者参考的总市值加权的恒生指数日收盘。恒指公司在修改前考察了过去6年恒指情况，对比结果显示：1999-2005年采用新、旧方法算出的香港恒指相差不大，只是个别股份受影响较大。
06年11月27日正式发布的H股金融指数（基日2004年3月5日）选取H股指数成分股中的金融业股票，计算方法与H股指数相同，权重上限每半年调整一次，上证180金融股指数在选股方面与其类似，但是计算方法较上证180增加了权重调整的限制，有所差异。
因此，我们认为上证180金融股指数采用了国际通用的权重上限的加权方法，提高了指数的抗操纵性，比较适于作为投资者的投资标的指数。
市场代表性：指数的首要功能是表征市场的股价变化特征，我们从上证180金融股指数的规模、与主要指数相关性两方面来考察其市场代表性。
总市值占比。截至2007年12月12日，上证180金融股指数（简称“180金融”）总市值为71035亿元，从180金融占沪深300(2771.725,11.86,0.43%)金融地产指数（简称“300金融”）历年末的总市值占比来看，比例逐年提高，07年总市值占比小幅回落至86%，180金融指数对股票市场金融行业的代表性较好。
我们考察了180金融与申万金融服务、申万300金融服务行业指数（不含地产）、的相关性（表），均显示了极高的正相关性，其中180金融与申万金融服务的相关性最高；因此，我们认为上证180金融股指数对沪深两市金融服务行业，有很强的行业代表性。
投资性：我们从指数的财务指标、估值指标和历史表现三方面来考察180金融的投资性。
财务指标：我们对比了三个指数（180金融、上证180、300金融）2002-2006年报及2007半年报，共计6个报告期的每股收益、净资产收益率两个财务指标。180金融在2002-2005年的盈利明显领先，06年后有所下降，低于上证180，与300金融较为接近，其07半年报的加权平均每股收益、净资产收益率分别为0.169、9.25%，居三者最低。
估值指标：从指数的估值指标来看，上证180金融股指数的市盈率在2002-2005年间均在30倍以下，介于上证180、300金融之间，2006年末上升至35倍以上，07年末市盈率为36.9倍，略低于其他两个指数；市净率方面，02-06年间180金融处于三者高位，最新按07年中报净资产计算的市净率为5.95倍，低于上证180、300金融；其估值相对较低，凸显投资机会。
市场表现：通过对比180金融与300金融、上证180自2002年7月以来的走势，我们发现，180金融的累积收益率最高，上证180最低，体现了180金融的大蓝筹特征。
流动性：180金融指数，2003-2005年度日均成交额在7亿元以下，05年仅为4.66亿元，2006年随牛市行情激增到39.2亿元，07年更是高达157亿元；历年日均成交量占比（300金融）在45%-78%间，2007年占比70.4%；2003年以来调整流通市值占比（300金融）由42.4%逐年上升至69.4%；我们认为180金融成分股的流动性较高。
综上所述，上证180金融股指数采用了国际通用的权重上限的加权方法，提高了指数的抗操纵性，比较适于作为投资者的投资标的指数；180金融对沪深两市金融服务行业，有很强的行业代表性；从其财务指标、估值指标和历史表现来看，180金融盈利能力佳、估值相对较低、大蓝筹特征显著；其2003年以来的年度日均成交情况也凸现了较高的流动性。

⑩ 公司金融wacc问题求解

同学你好，很高兴为您解答！
加权平均资本成本（WACC ）指公司所有各项证券的所需回报率的平均数。对每一种资本来源，如股票、债券和其他债务，依据其在公司资本结构中的比例加权计算。

取得CMA认证能帮助持证者职业发展，保持高水准的职业道德要求，站在财务战略咨询师的角度进行企业分析决策，推动企业业绩发展，并在企业战略决策过程中担任重要的角色。

希望我的回答能帮助您解决问题，如您满意，请采纳为哟。

再次感谢您的提问，更多财会问题欢迎提交给高顿企业知道。


高顿祝您生活愉快！
长期负债的利息与股息不同 可以抵税 这也是为什么只有D部分×1-t
EBIT：息税前利润
NOPAT：税后净营业利润（Net Operating Profit After Tax）
WACCS：加权平均资本成本
CF/(WACC-g)是现金流每年增长率为g时的现值。这是永续增长年金现值公式。不减g的话是无增长的永续年金现值。

如果你是要问这里为何要计入增长，具体情况没给出不好解释。只要假定资产的现金流有永续的增长，就要用这公式来计算。