为何成立股票交易所

A. 新闻联播说成立一个股票交易所！

是天津,但不是交易上市公司的股票,是交易不能上市的公司的股票.

B. 为什么要设立股市

证券交易所是随着经济生活中出现证券这一财产权利凭证形式之后，由于证券交易的需要而发展建立起来的。证券交易在刚开始时只是买卖证券的人相互之间进行零散交易，后来才逐渐发展为在一个固定的、配备相应设施的交易场所也即证券交易所当中进行。世界上最早的证券交易所是1531年比利时安特卫普的证券交易所。现在国际上著名的证券交易所有纽约、伦敦、法兰克福、东京、香港等证券交易所。我国在20世纪20年代初曾经在上海、武汉等地开设过几家证券交易所。新中国成立后，在实行计划经济的时期，证券交易所不可能存在。改革开放之后，为适应社会主义市场经济和建立现代化企业制度的要求，在90年代初，我国先后在上海和深圳设立了两家证券交易所。

C. 为什么要有两个证券交易所

这是一个历史遗留问题，当年深圳是才成立的经济特区，各方面政策肯定比较照顾，先行先试。后来开发浦东，加上上海原本就是远东急哦融中心，为满足国家发展需要，设立了2个交易所，后来政策导向，深交所主要是中小企业，少数大型企业，上海这边着重是大企业，当然，就目前的话，选择哪个交易所上市企业还是有自主权的，只是从目前的趋势看是那样，随着金融市场的整合重组，合并是必然的发展趋势，但是未必是沪深合并，以后的事谁也说不定哈。希望以上能帮助到你

D. 为什么说证券交易所的诞生标志着证券市场真正的建立

因为有形市场的形成给证券发行和交易提供了平台，满足了顾客融资和投资的需要。也就是说证券集中在有形市场。

E. 为什么中国要有三个股票交易所

首先,纠正你的一个说法.中国一共有4个股票市场.上海,深圳,香港和台北.
其次,中国有多个股票交易市场的根由在于历史.
在1949年之后,中国大陆执行了计划经济,故此在50年代初关闭了中国上海的股票市场.而台湾和香港则仍旧执行市场经济.所以,首先就产生了香港和台湾两个股票交易市场.
在1992年前后,以邓小平南巡讲话为契机,中国大陆开始发展市场经济,因此催生了股票市场的产生.但是,在当时,我们当然不可能让不成熟的仍旧处于从计划经济向市场经济转变的中国内陆企业在香港这个成熟市场直接登陆,故此,需要在国内设立股票市场.
而此时,深圳为了争夺金融中心的地位,抢在上海开设股票市场之前率先设立了中国大陆第一个股票市场.但是,由于深圳的先天不足,深圳股票市场没有真正成熟起来,故此,目前中国大陆的股票绝大部分还是在上海上市.上证综合指数也成为中国股票的最重要指标.

F. 证劵交易所成立的条件

《中华人民共和国证券法》第一百二十四条：设立证券公司，应当具备下列条件：(一)有符合法律、行政法规规定的公司章程；(二)主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近三年无重大违法违纪记录，净资产不低于人民币二亿元；(三)有符合本法规定的注册资本；(四)董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有证券从业资格；(五)有完善的风险管理与内部控制制度；(六)有合格的经营场所和业务设施；(七)法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。

G. 证券交易所成立的条件

设立证券交易所由国务院证券监督管理机构审核，由国务院决定。申请设立证券交易所应提交申请书、章程和主要业务规则草案、拟加入会员名单、理事会候选人名单、场地、设备及资金情况说明和拟任用管理人员的情况说明等文件。

根据《证券法》相关规定：
第九十五条 证券交易所是提供证券集中竞价交易场所的不以营利为目的的法人。
证券交易所的设立和解散，由国务院决定。 （见上面所述）
第九十六条 设立证券交易所必须制定章程。
证券交易所章程的制定和修改，必须经国务院证券监督管理机构批准。
第九十七条 证券交易所必须在其名称中标明证券交易所字样。其他任何单位或者个人不得使用证券交易所或者近似的名称。
第九十八条 证券交易所可以自行支配的各项费用收入，应当首先用于保证其证券交易场所和设施的正常运行并逐步改善。
证券交易所的积累归会员所有，其权益由会员共同享有，在其存续期间，不得将其积累分配给会员。

H. 深圳证券交易所成立有什么经济意义

证券交易所是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的集中进行证券交易的有形场所。在我国有四个：上海证券交易所和深圳证券交易所，香港交易所，台湾证券交易所，其最终目的是为实体经济从虚拟经济市场里圈钱提供一个途径。比如国外经济危机的时候，很多企业经营困难，那让他们上市圈钱就可以继续维持公司运行。

功能
1）提供证券交易场所。由于这一市场的存在，证券买卖双方有集中的交易场所，可以随时把所持有的证券转移变现，保证证券流通的持续不断进行。
2）形成与公告价格。在交易所内完成的证券交易形成了各种证券的价格，由于证券的买卖是集中、公开进行的。采用双边竞价的方式达成交易，其价格在理论水平上是近似公平与合理的，这种价格及时向社会公告，并被作为各种相关经济活动的重要依据。
3）集中各类社会资金参与投资。随着交易所上市股票的日趋增多，成交数量日益增大，可以将极为广泛的资金吸引到股票投资上来，为企业发展提供所需资金。
4）引导投资的合理流向。交易所为资金的自由流动提供了方便，并通过每天公布的行情和上市公司信息，反映证券发行公司的获利能力与发展情况。使社会资金向最需要和最有利的方向流动。
5）制定交易规则。有规矩才能成方圆，公平的交易规则才能达成公平的交易结果。交易规则主要包括上市退市规则、报价竞价规则、信息披露规则以及交割结算规则等。不同交易所的主要区别关键在于交易规则的差异，同一交易所也可能采用多种交易规则，从而形成细分市场，如纳斯达克按照不同的上市条件细分为全球精选市场、全球市场和资本市场。
6）维护交易秩序。任何交易规则都不可能十分完善，并且交易规则也不一定能得到有效执行，因此，交易所的一大核心功能便是监管各种违反公平原则及交易规则的行为，使交易公平有序地进行。
7）提供交易信息。证券交易依靠的是信息，包括上市公司的信息和证券交易信息。交易所对上市公司信息的提供负有督促和适当审查的责任，对交易行情负即时公布的义务。
8）降低交易成本，促进股票的流动性。如果不存在任何正式的经济组织或者有组织的证券集中交易市场，投资者之间就必须相互接触以确定交易价格和交易数量，以完成证券交易。这样的交易方式由于需要寻找交易对象，并且由于存在信息不对称、交易违约等因素会增加交易的成本，降低交易的速度。因此，集中交易市场的存在可以增加交易机会、提高交易速度、降低信息不对称、增强交易信用，从而可以有效的降低交易成本。

I. 国家设立证券交易所的原始动机与定位是什么

终于有人彻底总结了一次中国股市发展史了！

以人为镜，可以知得失

以史为镜，可以知兴替

☞投资者，知彼知己，方且入市

中国第一张上市公司股票

就这样，“小飞乐”承担起了我国证券市场从无到有——零的突破。

1986年9月26日，中国工商银行上海分行信托投资公司（静安分公司曾于1984年公开发行“飞乐音响”股票）开设交易柜台-静安证券业务部，中国第一个证券交易部诞生，产生了股票交易。

●这一阶段，涉及到两个重要人物

黄贵显（静安分公司经理，后更名为静安证券营业部）

��主导“飞乐音响”股票的发行，在1986年9月静安营业部开设交易柜台批准成立，在他的努力下新中国真正意义上出现了股票交易

黄贵显在静安证券交易部

秦其斌（前飞乐音响董事长）

��一个很有想法也很果断的人，跟吴邦国关系很要好，在领导下面自然得做出点成绩来啊，1984年上半年，他便提出了股份制的构想，通过发行股票向其他单位和内部职工集资。

秦其斌在接受采访

量变到质变：由于后续股票交易的火爆，已经越来越多的股份制公司开始发行股票，为了规范化，同时加深金融改革，大的背景是改革开放-证券交易所应运而生。

1990年11月20日，上海证券交易所成立，同年12月19日正式营业，以当日为基日，基日指数定为100点。有上证综合指数，俗称“沪指”。

1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。

请注意：目前所讲的深指全称为“深证成分股指数”，并不是指“深证综合指数”。

值得一提的是，在当时，国际上证券交易的交易模式主要有两种：

●口头竞价

●电子计算机交易系统

尽管上交所的交易规则中规定的是口头竞价和计算机交易两种方式，其实“宝”全部押在电子计算机交易上。可以讲，这是一种极大胆的、跨越式的发展，因为当时连最简单、最基础的交易方法都没有掌握，一下子就进入电子交易领域，谁也不敢保证此事能够成功。评论家会说到中国的股市用十几年的时间就走完了发达国家上百年的路，这其中，电子交易系统的建设功不可没。

两大交易所的正式营业正式标志了中国股票市场的真正建立。也表明了当时改革开放背景下敢于尝试资本市场的勇气。在当时国际舆论环境下，形成了中国社会化的股市。

起起落落、浮浮沉沉、牛熊交替

✎没有永远的牛市也没有永远的熊市，任何一个国家都是牛熊交替，但是通过对具体中国的股市回顾，不难发现中国股市的一些常规特性。（戳大图可查看具体事件，继续看完全文脑补各种专业知识，分析档次可直接提升！）

No.1 第一次牛市：1990.12-1992.595-1429点老八股、取消涨停板

■持续时间：17个月

上海证券交易所正式营业之后，当时挂牌的就只有8只股票，别号“老八股”，在当时，交易制度是实施1%涨跌停板（后改为0.5%），股指从96.05点开始，历史2年半的持续上扬，1992年5月21日，上证交易所取消了涨跌停板限制，在这样的刺激下，一举达到了1429点的高位。话说新生事物刚开始总会野蛮生长，年纪稍大的股民（比如笔者二舅）经常还提起那时候8只股票经常一起封板，那时候他们特别相信中国股市能令人一夜暴富。那时候，散户充满着希望，觉得挖到了新中国的金矿，上证交易所经常座无虚席，有说有笑。

●取消涨跌停板（今天再来一次你试试！）1992年5月21日，上海证券交易所放开了仅有的15只上市股票的价格限制，并实行“T+0”交易规则，引发股市暴涨，当天，上证综合指数从前日收盘617点瞬间高开并收盘于1266点。一天之内上涨105%。就这样，中国股市第一次上演了“致富”奇迹，你必须得服！

No.1 第一次熊市1992.5-1992.111429-386点价值回归，新股认购

■持续时间：6个月

冲动之后，市场开始价值回归，不成熟的股市波动较大，仅仅半年时间，股指就从1429点下跌到386点，跌幅高达73%，这样的暴跌目前看起来是不敢想象的，但是那时候的投资者还是接受了，可见股市和心态之间的关系（大涨大跌，生活都在继续，第一次熊市后股民的反应就说明了这个道理），时至今日，老股民偶尔会在喝茶时相互调侃，还是早期的股市炒起来爽。

●8.10事件成为大跌爆发点：1992年8月10日，深圳发售1992年新股认购抽签表，出现百万人争购抽签表的场面（打新自出现以来就是让股民疯狂的），发生了震惊全国的“8.10风波”，随后三天，上海股市受影响第一次狂泻，上证指数三天内暴跌400余点。导致多数股民血本无归，此次风波也说明了股市的影响力不断地扩大但同时也说明了中国股民们被发财梦诱惑的如饥似渴失去理智。这之后的两个月，1992年10月，国务院证券委员会便成立了。成为中国大陆的最高证券管理权力机关。这也是“新股效应”的第一次“闪亮”登场。

No.2 第二次牛市1992.11-1993.2386-1558点邓小平南巡讲话

■持续时间：3个月

1992年，邓小平南巡并着重提到中国股市的未来发展，瞬间成为舆论热点，他的公开讲话中，铿锵有力的表示对股市的立场就是“坚持的试”，股民重拾信心，3个月内快速上涨，涨幅达到了301%。

No.2 第二次熊市1993.2-1994.81558-325点经济过热，紧缩调控、扩容、新股发行、大力发展国债市场

■持续时间：18个月

快速牛市上涨完成后，股市的大扩容也就开始了，伴随着新股的不断发行，上证指数也逐步走低，进而在777点展开长期拉锯，后来777点位失守，大盘再度一蹶不振的持续探底，到1994年7月29日，股指回到325点，但这次熊市带来的结果是上市公司数量急速的膨胀。

●疯狂扩容，物极必反: 在92年底，两市上市公司仅有53家，但到了94年底，已经发展到291家，规模扩大了5.5倍。扩容导致供求关系严重失衡，此举必然抽走一部分市场资金（申购新股与抄新股）抛出股票的同时，又缺少承接盘，这样大盘只能跌了。动荡第二次证明只要是大规模“新股”出现，总有一场腥风血雨。

No.3 第三次牛市1994.8-1994.9325-1052点三大利好救市

■持续时间：1个月

证券市场一片萧条，多数股民们已经对股市信心丧失殆尽，市场中甚至一度传言监管层将关闭股市，国家的亲身儿子怎么能看着就此夭折，血浓于水，国家为了挽救市场，相关部门出来三大利好救市。股市再度亢奋，1个半月时间，股指涨幅200%，最高达1052点。

●三大利好？

①证券交易印花税单边征收

②汇金将购入工中建三银行股票

③国资委支持央企增持或回购上市公司股份

但是，三大利好也就仅仅让牛市持续了一个月而已。

No.3 第三次熊市1994.9-1995.51052-582点信心丧失、紧缩政策、发展国债

■持续时间：8个月

早期的股市不讲究什么价值投资，业绩好坏也是无所谓，最重要的就是流通盘要小，这也好炒（其实就是好投机，好拖动），但是股价的炒高，总有无形的手将股市打低，在1995年5月17日，股指已经回到577点，跌幅接近50%。

●谈1995年的熊市，就不得不提国债期货，由于市场经济制度的改革深入，企业规模迅速扩大，融资紧迫，作为国家大儿子的股市状态很不稳定，于是只好将精力放在二儿子“国债期货”身上，为了大力发展国债市场，立即吸引了90%的资金，股市则持续下跌。

No.4 第四次牛市1995.5-（三个交易日）582-926点，证券会暂停国债期货交易

■持续时间：3天

这次牛市只有三个交易日！股市受到管理层关闭国债期货消息的影响，全面暴涨，三天时间股指就从582点上涨到926点。本轮行情充分反映了我国股市对相关“政策”的敏感程度（太敏感）。

●至此，中国的股市被投资界很大程度认为是“政策市”，这一说法也从一次牛市出现开始盛行。3天的牛市充分说明了中国的股市投机性颇为严重，那时候还是纸媒盛行的年代，相关政策的风吹草动随时可能引发一场全国性的牛市或者熊市。

老股民在交易所盯着盘面

No.4 第四次熊市1995.5-1996.1926-512点限额、历史股票上市、绩优股普跌

■持续时间：8个月

短暂的三天牛市过后，股市重新下跌，第四次熊市来临。这一年，沪深股市均废除T+0 制度，实行T+1，来大力抑制投机，1995年6月15日，管理层下达55亿的95年额度，同时20家历史遗留问题股票被安排上市。股市的扩容的和政策的抑制，造成了6个月的漫漫熊市。

No.5第五次牛市1996.1-1997.5512-1510点绩优股价值投资

■持续时间：16个月

经过连续的下跌，管理层被迫停发新股，而政策也开始偏暖，券商资金面开始宽裕，各路资金也开始对优质股票进行井井有条的建仓。第五次牛市启动，崇尚绩优开始成为主流投资理念。火爆行情非同寻常，管理层连发12道金牌都未能阻止股指上扬。

●经过了太多的起起伏伏，股市成长了，股民们的操作心态也成熟了一些，此时可以看出中国股民开始偏重于长线投资。投机氛围稍有减弱，但就是一些好的现象始终持续不长，于是进入了第五次熊市。

No.5 第五次熊市1997.5-1999.51510-1047点严重扩容 供求失衡

■持续时间：24个月

这轮大调整也是因为过度投机（这是一个很奇怪的现象，中国股市的跟风现象让一个正常的价值投资也变为了投机效应，似乎一次次证明大涨之后必有大跌，无论什么时候，股民永远是人心惶惶），在绩优股得到了充分炒作之后，到1999年5月18日，股指已经跌至1047点。这两年间，股市的扩容继续疯狂进行，规模出现了难以想象的扩张。严重的供需矛盾使二级市场出现极度失血，持续2年的熊市就此展开。

●重大政策影响，1997年5月10日开始，印花税由千三上调至千五。亚洲金融危机的影响。

No.6 第六次牛市1999.5-2001.61047-2245点5.19行情、人民日报社论、二级市场配售新股、资金充裕、网络概恋股爆发

■持续时间：24个月

监管层允许三类企业入市，到99年5月，主力筹码已经非常之多，市场对今后将推出的一系列利好有很高很高的期望，同时在人民日报发表的社论影响（可见当时人民日报的影响力究竟有多大）：中国即将会有很大发展，投资者踊跃入市，网络概念股盛极一时。

●人们对新生事物总是抱有极大好奇心，从5.19行情来看，人们对于科技股热潮抱有极大的冲动，充分说明了互联网当时对中国的首次冲击就已经十足震撼，由此，中国迎来了长达两年的大牛市。今天互联网的发展也确实没有让老股民失望，股民们在某种程度上来说比一般人更了解社会各方面的发展趋势。

No.6 第六次熊市2001.6-2005.52245-998点国有股减持

■持续时间：47个月

2001年的上半年，沪指突破2000点，股民门欢呼雀跃，但是马上就传来了国有股市价减持的消息，随后就是老股民终生难忘的4年漫漫熊市真如铁。

●国有股的威力有多大？:国有股的数量巨大，哪怕只是一小部分抛到市场上，就会造成供应量突然放大，用价值规律来解释就是，当商品供不应求的时候，价格上升；反之价格下跌，于是大盘拦腰一半，刀起刀落。

No.7 第七次牛市2005.5-2007.10998-6124点股权分置改革、人民币升值、基金大规模发行

■持续时间：19个月

2005年5月股权分置改革启动，开放式基金大量发行，人民币的升值预期利好消息，带来的境内资金流动性过剩，资金全面进入到市场。5.30调高印花税都没能改变市场的运行轨迹，一路冲高至6124点。（历史最高点）

●总的来说，这一次牛市基本面支撑着整个行情，股权分制问题的解决，人民币升值，公司业绩的不断增长（全球经济繁荣拉动中国大规模出口，中国经济高速增长），QFII（人民币升值加速海外热钱流入）等利好消息。

利好消息总能推股市一把，只是程度大小而已，在很多情况下，我们只能说股市的内功还没修炼到位，总需要外部的刺激一下，才能促进整个血液循环。但是如此，让笔者想起了小学老师教学生写字的情形，“提示一下，才会写下一个笔划”，股市亦如此，且是多年如此。

No.7 第七次熊市2007.10-2008.116124-1664点通胀、基金暂停发行、次贷危机、大小非减持

■持续时间：13个月

美国的次贷危机对全球的资本市场都造成了沉重的影响，同时基金的暂停发行。这大概是多数股民们终生难忘但却损失最惨重的一次。

●基金暂停发行是因为货币基金过度膨胀，货币市场的容量较上一年上升了30%，但是货币基金的数量却增加了一倍以上，于是证监会叫停基金。

NO.8 第八次牛市2008.11-2009.71664-3478点四万亿投资、十大产业振兴规划

■持续时间：10个月

大名鼎鼎的“四万亿计划”毫无疑问的掀起了新一轮大牛市，不到十个月的时间里暴涨109%。2009年3月3日的逼空上涨性质能与06年和07年的超级疯牛想媲美。即使IPO重启这样特大利空也未能改变牛市的前进。

●2008年大环境很不好，汶川地震和美国的金融海啸，内忧外患，这时候出台四万亿计划用于基本建设投资，抵御了金融海啸的影响和振兴了国内经济，其积极作用远大于负面作用。这里不做赘述。

No.8 第八次熊市2009.7-2010.73478点-2319点IPO重启、紧缩的宏观政策、欧洲债务危机

■持续时间：12个月

IPO的本质就是新股发行。IPO重启直接影响到其他股票的活跃程度。新股一直是股市动荡的主要原因之一，利空的超强信号。

No.9 第九次牛市2010.7-2010.112319-3186点

■持续时间：3个月

美国第二轮量化宽松货币政策、流动性泛滥、资源股大涨、人民币升值，诸多利好消息快速推进。

No.9 第九次熊市2010.11-2011.63186-2661点

■持续时间：7个月

紧缩调控、新股密集发行。通胀压力、经济增速放缓

其实，2009年8月-2014年7月期间有过一些牛熊交替，但是总体看来处于一个令人心寒的长期熊市。这一段时间，美国股市红红火火，中国股市死气沉沉，交易振幅十分之小，市场总体相当萎靡（当然，12-14年的创业板开始兴起），一个下滑的大趋势中，无论何时下注都是赔钱。那个熊市之所以漫长，就是因为07年的牛市太疯狂了，疯狂到印花税半夜鸡叫也打不下来，疯狂到汶川地震时候，国贸投行交易办公室里的员工没一个愿意走的。

随后迎来了新一轮的大牛市，也是最近的一次牛市

2014.7-2015.6

（2054点-5178点）

（不揭伤疤，此处省略一千字）

十八届三中全会后，中国深化体制改革全面启动，改革意味着进步，这一大环境毫无疑问利多股市，二是美国宽松货币政策全面推出，在改革的红利中，我们送走了长达7年的熊市。

最近的“股灾”，最沉重的思考

2015年6月股灾，场外配资的清理、场内融资和分级基金去杠杆新城的连锁效应，终于酿成一场灾难。暴跌也分为两个阶段。

Stage16月15-7月9日 融资盘强平或直接推送

Stage28月18日-8月26日，清理场外配资或有较高关联，很多躲过第一阶段的高手和大户，几乎都倒在了这一阶段的抄底路上。

大起大落之后的思考

按照正常的经济学来分析，中国股市绝对是是全世界独一无二的，没有之一。美国股市是市场化的结果，属于经济学的自然产生范围。但是中国的股市是在一系列政策背景下产生的，至今都是受政府干预程度很高。

那些让我们疼痛的IPO能够很大程度上引起股市波动，中国在控制IPO以稳定其羽翼未丰的股票市场方面，"有着悠久的历史"，自1990年以来中国多次暂停IPO。中国的IPO价格往往被大大低估，因此投资者“打新”犹如购买彩票，对股民吸引力极大。根据一项研究，他们平均首日回报率为137%，相比之下，美国的IPO首日回报率为约17%，而其他新兴经济体为30%左右。而早些时候的IPO价格被平均低估了250%。

价值投资的苗头似乎能被一下子就掐灭，股民的蜂拥入市，和对个股的蜂拥交易，带动式的效应明显，投机氛围一直相当浓厚，中国的做市商制度不健全，以前是10个股票9个庄，现在情况虽然好多了，但是还有。

大量的投机行为是中国股市最明显的特征，这一种“盛况”跟投资者的金融知识和金融受教育程度有关，培养出正确价值观的投资氛围势在必行，其受政策影响程度高（79%的上市公司为公有制公司），说明股市的自身内循环不够健康，总是需要“政策”这只鞭子抽一下走一下。长期看来仍然是熊长牛短的情况。如果想跟美国一样创造长达35年的长牛市，中国股市还有很长一段路走，或许现在还只是初期阶段。可以想象，未来还会有阵阵剧痛和兴奋，但是最终的目的是拥有成熟的市场。不管你有多恨它，亦或你有多爱它，存在即有理由。如果说它是江湖，是因为有厮杀也有侠义，有许多人选择退出江湖，也有许多也成为了大侠，去留一念之间，全凭修炼。