80年代香港股票交易所
A. 大时代里的香港股灾是哪一次股灾，原理是什
20世纪60年代至90年代的香港金融市场为背景。
剧中这个场景正是以真实的历史事件为背景，也就是发生在1973年的香港大股灾，这一股灾也名列世界七大股灾之一。
1967年的暴动，除了外部因素的影响外，香港社会内部出现剧烈变化，但港英政府漠视普通市民利益、只寄望于豪门富贾，也是重要原因。在动荡之下，股市受到显著冲击，当时的香港证券交易所在6月份还一度宣布停市两个星期。暴动结束之后，市场才逐步恢复。
不过，1969年之前的香港股市，上市门槛高，且主要上市公司均为英资，华资受到一定排挤，即使参与买卖股票的职业，在当时的香港也被视为是一种身份的象征。1967年的暴动可以算是香港历史发展的分水岭之一，港英政府汲取了这次时间的教训，开始关注华人民生，提升市民对香港的归属感。
香港股市在1969年之后开始升温
当时因为股票交易活跃，股票的登记与过户手续还是通过人手办理，难以及时处理积存交易，香港证券交易所当时在1969年11月1日开始宣布股市只开放半天，让经纪下午处理交易。
远东证券交易所的成立打破了原来香港证券交易所的独家垄断，这主要是因为当时的香港股市已经不能服务于经济的发展，香港上市公司数目一直维持在65家左右，但是香港的工厂数目已经由1947年的3000家上升到1969年的12300家。远东证券交易所推出了粤语交易，容纳女出市员等适应市场需求的举措，其交易量迅速超过香港证券交易所。金银证券交易所、九龙证券交易所也先后成立，形成四所竞争的格局。这一段时间应当说是香港股市发展最快的时期，许多知名的香港本地公司，基本上就是在这个阶段上市的，例如新鸿基、长江事业等。
恒生指数由406.32调整至1972年1月27日的323.95后，继续扶摇直上，到年尾12月29日上升至843.40，不足一年时间上升1.6倍，其间多种现时的蓝筹地产公司上市，值得一提的是华资地产五虎将长江实业、新鸿基地产、恒隆地产、合和实业、大昌地产。当中以长江实业及新鸿基地产发展最为远大，前者后来多次挑战英资地位，后者超越置地成为全港最大型地产公司。
1972年10月30日并发生香港开埠以来最大规模的收购战:英资置地与牛奶公司主席周锡年爵士及华资地产商华懋王德辉争夺牛奶公司控制权，即所谓“置地饮牛奶”事件:置地以两股面值五元现金，交换牛奶股东手上一股面值七元五角的股份，双方于报章上作出广告战，一时成为市场焦点。
市上又有传外资利获家集团利用香港市民对股市的认识不足，作出财技在市场制造炒风，即所谓“过江龙饱食远扬”事件。而由于当时对于公司上市监管不足，大量空壳公司上市混水摸鱼，最典型例子莫过于有“香港黐线”之称的香港天线上市。
经历过股灾的人肯定过目不忘，因为那感觉真是和割自己的肉一样疼。财迷哥认为，《大时代》中的两次股灾多是人为因素造成，尤其是第二次和第三次。在第三次股灾中，丁蟹一家主要做股指期货，通过做空盈利。如果要让丁蟹服软，只能选择让股指飚起来。于是，丁蟹的对手方展博开始找香港三大阔佬借钱，通过融资将股指抬高，最终丁蟹不得不以高价买入，多年积蓄全部蒸发并负债数亿。最终，四个儿子跳楼，他自己侥幸存活。另一方面，这种人为太高股指的行为，也让泡沫产生。如果一直发展下去，股灾怕是不远了。
疯狂之后，总是走向灭亡。经过了73年3月9日的新高后，外资率先大手出货，跟着抛售的人越来越多，恒生指数像泄了气的气球一样，3月底股市急泻一成多，7月恒指破500点，年底跌至400点，到了1974年12月10日，恒指更低见150.11点，跌幅近91%比起1929年纽约的股灾还要严重。大批股民损失惨重，举生积蓄化为乌有，跳楼新闻经常见报，整个香港市面萧条，进入一个不景气的年代，直到数年后才稍见色。 香港在1997年金融风暴的损失，相信令很多人毕生难忘，但若与1973年的股灾相比，下跌幅度仍只能算是小儿科。
对于1973年的股市大震荡，从一开始创出1700多点的空前纪录，到跌至1974年150点的新低，很多人认为是因为中东以阿战争后，阿拉伯世界实行石油禁运，引致能源危机和导致全球经济大衰退，香港的股市才会从千多点高峰急速狂泻;但笔者却认为是投机过分，物极必反的必然结果。“要你灭亡，就先要你疯狂”，世事往往就是这么奇妙的。
经过了1973年的股灾以后，香港经济虽受到一定的打击，但亦从此打稳了根基，使人们明白股票的风险，把香港带进80年代的辉煌日子。
1974年后，政府设立两个非全职的监察委员会(分别负责证券及商品交易事宜)及其行政要员(证券及商品交易监管专员)，办事处隶属政府部门。
商品交易伴随国际贸易频繁产生，1976年香港商品交易所正式成立，主要交易的产品包括棉花期货、糖期货、黄豆期货和黄金期货，比中国最早的商品交易中心，上海金属交易所早了16年。
1985年5月7日，香港商品交易所正式改名为香港期货交易所(香港期交所)，翌年5月6日，期交所推出恒生指数期货合约为投资者提供套戥方式分散投资风险。
直到1986年，香港证券市场已经从1969年的26亿港元攀升至1231亿港元。四大交易所的春秋战国时代也终于进入了尾声。同年4月2日，香港证券市场结束了“四会时代”，合并后的香港联合交易所(联交所)成为了香港唯一的证券交易所。同年9月22日，联交所获接纳成为国际证券交易所联合会的正式会员。联交所交易大堂设于香港交易广场，采取电脑辅助交易系统方式进行证券买卖。
在1983年9年24日，香港出现黑色星期六股市大震荡，港元大幅贬值，物价开始飞涨，民众大量抛售港币购进美元，抢购商品和物资，香港一片混乱，市民惶惶不可终日。
原来，敏感的香港媒体从中英双方对外发表的简短的公告上嗅出了端倪。1983年9月第三轮、第四轮谈判不顺利，于是香港社会谣言四起，有人说双方谈判破裂了。而在当时，中英谈判成了香港经济的晴雨表，谈的好香港股市就涨，谈的不好它就跌。于是，就在这个时候，香港股市出现了所谓的“黑色星期六”，股市再下降不仅会影响到港元崩溃，而且还会影响到英镑的地位。为了保住英镑的地位，英国不得不把港币的汇价和美元挂钩，这才稳定了局势。
B. 世界各国在其泡沫经济时期股票市场的市盈率数值
这是日本的~~~
年份 定期存款利率 同比增长率
1971 5.00 -
1972 4.75 -5.00%
1973 7.25 52.63%
1974 6.75 -6.90%
1975 5.75 -14.81%
1976 5.75 0.00%
1977 4.50 -21.74%
1978 3.75 -16.67%
1979 5.25 40.00%
1980 6.25 19.05%
C. 介绍一下中国股票市场的发展历史
中国证券市场从1870年至今已有120多年的历史，经历了三个时期：1870年至1949年的香港、上海、天津、北平的证券市场，1950年至1980年的天津、北京、香港、台湾证券市场，1981年至今的上海、深圳、香港、台湾证券市场，形成了中国证券市场发展的三个阶段。
1.1870—1949年
中国历史上最早出现的股票是洋人发行的。1840年鸦片战争后，外商开始在中国兴办工商企业并开始发行股票。最早在中国设立股份银行的是英国汇丰银行，1865年3月3日在香港设立总行，4月在上海设立分行，1870年前后中国出现了买卖外商股票的的经纪人。
1911年辛亥革命推翻了清王朝，为中国的民族资本主义发展创造了良好的环境，同时由于帝国主义忙于第一次世界大战，放松了对中国市场的控制，中国民族工商业迅速发展，股份公司日益增多，股票大量发行，成为我国证券市场发展史上的一个新时期。
1914年上海股票商业公会成立，同年12月北洋政府颁布了我国第一部证券交易条例，证券交易有了初步的法规。当时的上海股票商业公会设在上海二马路一带(今九江路)。最初有会员12家，后增至15家，会员缴纳12两白银作为公会资本，每月还要交会费2两。交易品种包括政府公债、铁路债券、公司股票及外汇等等。交易方式是现货交易，交易时间为上午9——11时，手续费按1%—5%收取。这标志着中国人自己经营的第一家现代证券交易所诞生了。
1920年孙中山先生与虞洽卿联名向北洋政府申请成立了上海证券物品交易所，集资500万元，于同年7月1日开业，经营品种除证券之外还有金银、皮毛、花纱布、粮油等等。与此同时，上海股票商业公会也根据北洋政府颁布的《证券所交易法》改组为上海华商证券交易所，集资300万元，经纪人有55名，主要经营北洋政府发行的公债。这两个交易所业务兴隆，上海证券物品交易所开业半年就赚了100多万，引起了各方面投资者的注意，各种证券物品交易所如雨后春笋般的建立起来，仅在上海就有200多家。随后全国一些大城市陆续建立了证券交易所。
1918年北京股票交易所成立，1921年天津证券物品交易所成立。当时的天津证券物品交易所资本200多万元，分为10万多股，由天津和上海两地筹资，理事长为曹锟之弟曹均，沪方代表由孙棣三担任，监督人为天津一位巨绅。当年10月1日在天津东马路开业，先是买卖公债，然后增加了股票交易，也曾兴盛一时。
1921年秋，风云突变，当时上海先后兴起的150家交易所，有的发行股票成立了信托公司，因股票价格大幅下跌而倒闭，引起了连锁反应，上海有近百家证券物品交易所倒闭，只剩下包括上海货商交易所在内的十几家。天津的证券物品交易所也因上海股价暴跌、交易所倒闭之风的影响，于1922年停止了营业。后来人们把1921年的交易所和信托公司的倒闭风潮称为信交风潮，这是中国证券市场的第一次暴跌。
1949年以前中国有香港、上海、天津、北平四个证券市场。香港是开业最早的证券市场，1891年香港股票经纪协会成立，1914年易名为香港证券交易所。1921年建立了第二个证券交易所。1941年香港被日军占领，这两个交易所停止活动。1947年两个交易所合并，成立了香港证券交易所有限公司。实际上，香港从1866年开始股票买卖到1947年香港香港证券交易所成立这一阶段，市场规模很小。
2.1950—1980年
1949年6月华东军事管制委员会为了稳定上海金融秩序封闭了上海证券交易所。1949年1月天津解放，天津军管会接收和清理了原国民党时期的证券交易所，并在此基础上成立了天津证券交易所，该所于1949年6月正式营业，成为新中国的第一个证券交易所。1950年2月1日北京证券交易所成立。这两家交易所在解放初期对融通社会资金，恢复生产起了积极作用。1950年以后金融和物价趋于稳定，证券交易减少。1952年天津证券交易所并入天津投资公司，北京交易所也停业。50年代至70年代中国大陆的有价证券是国家发行的公债，但只能还本会息不能买卖和转让。80年代中国大陆又兴起国债、企业债券和股票的交易。
香港证券市场是1949年以后一部分内地资金的转入才逐步发展起来的，但市场狭小，银行信贷是各公司的主要资金来源，到1962年也只有65家上市公司。1965年平均月营业额410万美元（约3200万港元），1967年8月31日恒生指数曾降至58.61点，香港证券交易所曾两次停市10天。 1968年香港经济增长，使证券市场成为地方实业重要的资金来源，1969年平均月营业额2720万美元（约2.12亿港元），上市公司72家，同年12 月17日远东证券交易所开张。
1971年9月15日金银证券交易所开业，1972年九龙证券交易所有限公司开业，在如此狭小的地区拥有四个证券交易所是世界上罕见的。但是特殊的地理位置使香港发展为东南亚的金融中心，港英当局和中外财团的投资迅速增长。1972年香港四个证券交易所上市的股票190种，当年上市的就有98种，成交额达到43.397亿港元，是1969年的70多倍。1983年成交额达到482.17亿港元，比1968年增长了53倍，总市值达到了1734.5亿港元。在这期间香港股市也经历了1973年和1982年的两次暴跌。
1980年7月7日香港联合交易所有限公司组成，1981年3月31日正式注册。1978年以后由于中国的改革开放政策极大地促进了香港的进出口和转口贸易，香港房地产兴旺，恒生指数又恢复到1972年的水平，1980年10月1日达到1810点，成交额达到957亿港元。1982年香港股市因佳宁事件和撒切尔夫人访华引发的所谓“信心危机”发生第二次暴跌，1983年初恒生指数跌至750点。1984年中英联合声明公布，人心稳定，恒生指数又上升到1200点。
台湾是中国领土的一部分，1949年国民党当局逃到台湾以后，通过发行所谓“爱国债券”促进证券交易，但是真正的证券市场是从1953年开始的。台湾当局为了把地主的土地转换给农民，对地主实行赎买政策，以七成稻谷实物债券和三成的公营事业股票(主要是台湾水泥、台湾纸业、台湾工矿、台湾农林四大公司)换取地主的土地。当时地主所得的债券和股票，连同台湾当局发行的爱国公债共22亿新台币，地主对其所拥有的股票不感兴趣而大量开价出售，场外交易的商行应运而生，最繁荣时达到二三百家。
3.1980—1997年
1981年10月香港联合证券交易所选举了第一批成员，经过三年，原来的香港证券交易所、远东证券交易所、金银证券交易所、九龙证券交易所停止营业，1986年4月2日联交所正式开业，并亨有在香港建立、经营和维护证券市场的专营权，使香港证券市场进入了一个新时期。1986年9月22日香港被接纳为国际证券交易所联合会的正式成员，开始向国际金融市场迈进。
当时香港共有上市公司258家，证券330种，其中260种是普通股票，21种是认购权证，7种是公司债券，1种是政府债券，36种是单位信托，5 种是优先股。1987年恒生指数接近4000点，但由于美国股市暴跌而引起的世界性股灾，香港股市在1987年12月7日跌到1894.94点，1990 年重新恢复到3500点。90年代香港股市虽然也受到各种外界影响，但搞风险能力较强，1992年恒生指数曾达到12000点，到1997年1月香港已有 550只股票，其中包括综合企业、航运货仓、酒店饮食、金融投资、地产建筑、零售传播、电子玩具、工业和公用事业九类，此外还有基金16只，认股权证36 只，中国H股22只，共624只。
台湾股市80年代初的加权指数在400至500点徘徊，直到1986年才上升到1039.11点，此后几乎是翻倍的的增长，1987年达到4673 点，1988年8789点，1989年10773点，1990年12495点，终于暴发了一次暴跌，从90年2月的12682点跌到10月份的2485 点，跌幅达80%，到年底又回复到4530点，当时的355家证券公司受到不同程序的损失。
80年代至90年代最引人注目的是深圳、上海证券市场的建立和发展。中国境内形成了深圳、上海、香港、台湾四个证券市场。
1981年中国政府开始发行国库券，1984年7月北京天桥股份有限公司和上海飞乐音响股份有限公司经中国人民银行批准向社会公开发行股票。这是 1979年改革开放以来证券市场发展的初级阶段。到1989年全国发行股票的企业达到6000家，累计人民币35亿元，遍及北京、上海、天津、广东、江苏、河北、安徽、湖北、辽宁、内蒙古等省市，其中债券化的股票占90%以上，经正式批准的比较规范的股票发行的试点企业有100多家。
除股票之外， 1986年5月8日沈阳信托投资公司率先开展了债券买卖和抵押业务，到1988年全国61个大中城市开放了国库券流通市场，1989年全国有100多个城市的400多家的交易机构开办了国库券转让业务，1990年全国累计发行各种有价证券2100多亿，累计转让交易额318亿，证券中介机构网点达到 1600多家，1990年11月26日上海证券交易所宣告成立，12月自动报价系统(STAQ)正式落成并投入使用，1991年7月3日深圳证券交易所开始营业，中国证券市场进入了启动阶段。
1986年9月上海工商银行信托投资公司静安业务部开始了股票柜台交易，主要交易飞乐音响和延中实业两家公司的股票，1988年上海又有海通、万国、振兴三家证券公司成立从而初步形成了场外证券交易市场。到1990年上海市场上有延中实业、真空电子、飞乐音响、爱使电子、申华电工、飞乐股份、豫园商场、凤凰化工等8只股票进行交易，这就是所谓的老8股。
到1991年上交所成立时除老8股之外，还有89年保值公债三种，87至91年国库券四种，工行债券六种，交行债券一种，中行债券两种，建行债券一种，还有上海石化、氯碱化工等企业债券十四种。深圳证券市场从1987年启动，到1990年已有发展、万科、金田、安达、原野等5家上市公司的股票公开交易，证券公司12家，营业网点16 个，深圳与上海不同，大宗的交易不是债券，而是股票。
1992年5月上海和深圳相继开放股价，同时在两个交易所进行规范化的场内交易，两地综合指数分别达到1429点和312点，到11月又分别回落到 386点和164点。1992年底，在上交所上市的A股有29只，B股9只，在深交所上市的A股有23只，B股9只。1993年2月沪深股市的指数又上升到1558点和369点，同时又有大批新股上市，到93年底，在上交所上市的A股107只，B股22只，国库券5种，在深交所上市的A股76只，B股19 只。
1994年7月29日沪深股市在扩容的压力下分别降到325点和94点，从8月份管理层提出暂停发行新股等三项政策，两市指数在9月份又上升到 1052点和210点。到94年底，在上交所上市A股有168只，B股32只，基金10只，国债现券5种，期货10种;在深交所上市的A股有118只，B 股18只，基金8只，国债期货15种。
1995年初由于大量资金云集国债期货市场，深沪股市分别降到524点和122点，5月18日国务院宣布停止国债期货交易并处罚违规的券商，3天之内沪深股市指数上升到927点和175点(成份指数1473点)，到95年底在沪深证券市场上市的证券达到460个，全年累计成交额64097亿，在上交所上市的A股有184只，B股35只，基金12只，国债现券6种，期货14种，国债回购8种;在深交所上市的A股127 只，B股34只，基金10只，国债现券6种，期货14种，国债回购7种。
1996年初沪深股市指数在522点和104点徘徊，但是随着宏观经济的好转和 97年香港回归以及中国共产党第十五大次代表大会即将召开，两市指数迅速上升，到12月11日和12日分别达到1258点(30指数3064点)和476 点(成份指数4522点)。96年底，沪深两市上市的证券达到667个，全年成交额41610亿，在上交所上市的A股有287只，B股42只，基金15 只，国债现券9种，国债回购8种，在深交所上市的A股有227只，B股43只，基金10只，国债现券9种，国债回购9种。
1997年5月沪深股市的指数分别达到1510点(30指数4286点)和520点(成份指数6130点)到97年10月1日在上交所上市的A股已有361只，B股48只，在深交所上市的A股有336只，B股51只。中国上海和深圳证券市场发展引起了世界各国金融界的极大关注，特别是在中国共产党第十五次代表大会上提出发展股份制进行企业改革之后，证券市场将进一步发挥它的筹资和融资功能。
拓展资料:
上海证券交易所、深圳证券交易所的成立标志着我国证券市场开始发展。1990年12月19日，上海证券交易所开业；1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。
中国证券市场作为一个新兴的高速成长的证券市场，在短短十几年的时间里取得了举世瞩目的成就。上海证券交易所、深圳证券交易所的交易和结算网络覆盖了全国各地。证券市场交易技术手段处于世界先进水平，法规体系逐步完善。全国统一的证券监管体制也已经建立。证券市场在促进国有企业改革、推动我国经济结构调整和技术进步方面发挥了突出的作用。
中国证券市场-网络
D. 香港金融业的香港金融业主要货币市场
香港股票市场历史悠久。至80年代初,共有香港、远东、金银和九龙4家证券交易所。1986年4月4家证券交易所联合开业,香港股票市场发展进入新阶段。作为香港主要的资本市场，股票市场相当活跃，1990年的总成交额达2875亿港元。
香港股票分普通股和优先股。综合反映香港股市价格及其成交发展动态的股票指数有：恒生银行资料研究部编制的恒生指数、联合交易所编制的香港指数等，以前者影响最大，在国际上广泛采用。
香港政府经济司下设的证券监理专员及其办事处负责对联合证券交易所进行全面监管。 1973年香港撤销外汇管制以后，外汇市场处于完全开放状态，其形式为无形市场。外汇买卖的主要货币，除港元以外主要是美元、德国马克、日元、英镑及瑞士法郎。
香港外汇市场由港元兑美元市场及美元兑欧洲货币市场两部分组成。前者在香港，主要是持牌银行和存款公司相互之间的交易；后者与其他国际金融市场相连结。 香港是当代全球三大黄金自由市场之一，其发展得益于稳定的政治环境，发达的交通设施，先进的通信设备和处于较有利的交易时区。香港的黄金交易场所各具特色，从事零售业务的主要是银行、金铺和一些钱庄，从事批发业务的主要有三大市场：
①香港金银贸易场。成立于1910年，会员商号保持192名,为世界四大金市之一。该市场买卖的黄金以纯度99.9%为准，因此又称为九九金市。场内兼有现货和期货交易。
②香港期金市场。1980年 8月由香港政府正式批准成立。同九九金市一样，多属买空卖空性质。场内兼有少数现货交易。
③本地伦敦金市。成立于1974年，以海外金商为主，买卖采用国际标准,没有地区限制。该市场极为活跃,成为九九金市以外的一个重要国际黄金市场。 香港期货买卖历史悠久。1976年12月17日香港商品交易所成立，1985年为配合推出金融期货买卖而改组并易名香港期货交易所。交易所的期货合约先后有原棉、原糖、大豆、黄金和利率期货等 6种。香港期货交易所既是期货交易的实体金融机构，又是规章制度极为严密的同业公会组织，在协助政府加强管理方面有重要作用。
E. 想了解香港70年代到2000年的社会
1970年代初期，由于新界土地契约的问题，使香港政府不得不考虑香港前途的问题。英国政府曾经多次要求向中华人民共和国政府延续新界的租约，但为中华人民共和国政府拒绝。不过在1970年代末，“香港前途问题”已成为中英两国正式议题，但谁先提出转移香港政权，外界一直众说纷纭；但不论谁先提出，香港前途问题为中英两国，揭开了近20年争拗的序幕。
香港在1970年代末至1997年20年来的经济起飞，归功于中国的开放改革。改革开放是中国共产党于1978年召开的中国共产党11届三中全会上提出的一条战略决策，是中华人民共和国成立以来第一个对外开放的基本国策，这个决策既改变了新中国长期以来对外封闭的情况，也给香港经济发展的良机，让香港发挥中国与世界之间的中介人角色，从而实现了经济高速发展。
中英谈判
主条目：香港联系汇率制度, 1981年香港股灾, 和 我国对香港恢复行使主权
在1980年代初，英国曾提出分拆香港的“主权”及“治权”，前者归中华人民共和国，但英国仍保留治权。不少香港传统上流社会的政治及商界精英，开始时亦支持有关建议。传统的英资公司，如汇丰银行、怡和洋行，亦曾参与游说工作。期间，1981年由当时的商界年青领袖李鹏飞率领当时香港的工商界精英组成“年青才俊团”前往北京交流，并得到当时的领导人邓小平接见。当他们向邓小平提出有关建议时，被邓小平严辞指责，这种强烈反对及绝不让步的态度，令游说工作失败。1982年9月22日，英国首相撒切尔夫人乘福克兰群岛战争大胜阿根廷之威，到北京提出继续“以主权换治权”作为方针，企图延续对香港的管治，但结果与之前“年青才俊团”一样，但中国稍微让步让香港人可享有“高度自治、港人治港”，这亦成了中英两国谈判时的唯一方针，亦因中方对收回香港立场强硬，其间香港的楼价、股市及港元汇价大幅度波动，更于1983年9月，出现港元危机，港元兑美元由1982年约6港元兑1美元跌至9.6港元兑1美元的历史低点。为挽救香港金融体系，香港政府于1983年10月15日宣布联系汇率制度[7]，港元再与美元挂勾，汇率定为7.8港元兑1美元。此后稳定下来，联系汇率制度一直实行至今，而作为英资首席财团—怡和，于1984年3月28日宣布迁册百慕大，这举动被政经界人士视为英国资金撤走的先兆及对中国收回香港的举动投不信任票。
1984年12月19日，中英双方签订《中华人民共和国政府和大不列颠及北爱尔兰联合王国政府关于香港问题的联合声明》，简称《中英联合声明》。根据这份声明，中华人民共和国政府在1997年7月1日将对香港恢复行使主权，而香港成为中华人民共和国的一个特别行政区。在上述协定中，中华人民共和国政府会依照邓小平所提出的“一国两制”政策，确保中华人民共和国的共产主义制度不会在香港实行，并保证香港除外交及国防外，各方面都拥有高度自治。
回归后的香港
香港国际金融中心二期主条目：对香港恢复行使主权
过渡期在1997年6月30日结束，香港正式结束英国的殖民管治，成为中华人民共和国的特别行政区，董建华为首任行政长官。然而，就在3个月后，东南亚及日、韩、台货币受外来冲击。香港亦不能幸免于难，地产产值大幅下跌、失业率由2%升至6%、经济增长率亦由正变负、恒生指数由1997年8月所创的16820点历史新高，下跌至翌年8月的6700点、银行同业拆息由被狙击前的数厘升至数十厘，当中隔夜利率更于1997年10月23日高见300厘。1998年8月中，当时的财政司司长曾荫权、金融管理局总裁任志刚会同香港交易所行政总裁邝其志宣布动用外汇基金入市，试图扭转一年多恒生指数跌势，最后动用了1180亿港元成功击退以量子基金为首的炒家。随著1999年因当年因香港政府于1998年入市购入的“官股”而衍生出来的盈富基金加上美国的科网热吹至，香港股票市场再一次进入疯狂状态。恒生指数亦约12000点，上升至18300点历史新高，失业率由6%下降至4.5%，经济增长率上升10%，但随著美国的科网热减退，香港的科网泡沫亦随即破灭，及后于2001年美国发生911事件，香港交易所继87股灾停市四天后，宣布停巿一天。香港无可避免持续衰退，加上以往香港扮演中国转口港的优势受到上海、广州和深圳的挑战，而且面对经济转型和全球化带来的冲击，令制造业北移，失业、通缩问题随之而来。政府连串政策失误和不擅建立良好的公关形象，令政府处于弱势，社会不满气氛与日俱增，这股衰退潮一直持续至2003年尾仍未竭止。
2003年春，由于严重急性呼吸道综合症（SARS）爆发，香港各方面大受打击；直至6月23日，世界卫生组织宣布将香港从“发生本地传染地区”的名单中剔除。是次疫症中，香港有1755人感染，共299人死亡，经济损失无法估计，失业率升上至8.7%的历史新高。政府处理抗疫过程备受批评，市民由从前只着眼经济发展、转而开始关心本土政治。同年年中，政府就《香港基本法》第23条关于国家安全问题强行立法时，成为市民对政府施政不满的导火线，引发同年7月1日的50万人大游行及视为亲政府一方的自由党于此时突然宣布反对，政府才只好暂时搁置立法。游行过后，中华人民共和国中央政府的对港政策，再次变成着重经济方面，如落实香港与中国大陆的“更紧密经贸关系安排”（CEPA），以及推行“个人游”，容许中国大陆部分省市居民自由来港作短暂旅游，并落实兴建港珠澳大桥，巩固香港作为亚洲物流中心的地位。
F. 1980年代的香港有什么特点
在港英政府1987年宣布拆除九龙城寨计划后，英国建筑师林保贤和加拿大摄影师格雷格·吉拉德在此后5年（1987—1992）的时间内数百次进入城寨，拍摄了大量弥足珍贵的城寨建筑以及居民日常生活近景。
事实上，九龙城寨的独特面貌是由历史塑造的。它不在清政府和英国政府签署的一系列关于香港割让、租借的条约范围内。从严格意义上来说，它不在管治范围内，当时的殖民政府决定不在里面强制执行香港法律。这造成了在很长一段时间里，九龙城寨实际上由黑帮来管治，这里因此背上了“黄赌毒之地”的恶名。
到了上世纪80年代，从事“黄赌毒”的人已经离开了这里，我看到的现实和我的固有印象之间形成了断层。所以我想对九龙城寨作一次连续的记录，以此展示它真实的面貌，让人们知道在这个独特的、不寻常的、迷人的地方，居民是怎样过日常生活的。
G. 香港是哪年有股市的刚开始有哪几家上市公司
香港股市发展历史
1866年 非正式证券交易市场成立。
1891年 香港经纪协会成立，证券交易市场正式开始。
1914年 香港经纪协会易名为香港经纪商会。
1921年 香港第二间交易所 — 香港股份商会成立。
1947年 两所合并成为香港证券交易所，合力重建二次大战后的香港股市。
60年代银行风潮令不少公司被迫减少向银行借贷，转向股市集资，从此活跃了香港股市。
1969年 远东交易所成立。
70年代 港股於73年创1774.69点新高后74年暴跌至150.11点。同期两间证券交易所成立。
1970年 金银证券交易所成立。
1971年九龙证券交易所
1973年 大市於3月9日创出1774.69点新高后，因假股票及石油危机而大跌至1974年的150.11点。
1976年 香港期货交易所有限公司成立，让投资者可透过逾130家交易所参与者买卖期货及期权合约。
80年代 港股经历三次大起大落，分别於81年、87年及89年。同期四间证券交易所合并成为香港联合交易所。
1980年 香港联合交易所有限公司成立。
1981年 物业市道强劲带动港股见1810.20点的高位，但由高通胀带来的高息潮使香港地产陷入低潮，加上97回归问题使港股大跌至1982年12月的676.3点。
1984年 中英草签了中英协议，物业市道复苏，出口转旺及中国大陆开放，带动香港经济，港股重拾升轨。远东交易所、金银证券交易、九龙证券交易所及香港联合交易所合并，并采用电脑辅助交易系统进行证券买卖。同年港股冲破73年及81年高位。
1986年 10月1日港股见3968.7点高位后因美国股灾及香港停市，港股大挫至12月的1973.96点。
1987年至89年 香港中央结算有限公司成立。同年年中港股升至3329.05点，其后因突发事故而下挫至2022.15点。
90年代 港股经历两次大起大落，分别於93年及97年。98年港府更因抗衡炒家操控本港金融市场而入市购买逾千亿蓝筹股票，令恒指由6454点反弹。
1990年 港股7月见3559.89点后因伊拉克入侵科威特事件而下跌。
1991年 11月后中英达成新机场备忘录，港股因海外资金相继入市而逐步上升至92年8月的9239.67点。
1992年 中央结算及交收系统投入服务。
1993年 外资大量涌入，恒指急升12599点。
1994年 17间上市公司股份可沽空买卖。同年因美国突然加息，外围债券市场下跌及部份资金撤离香港，令恒指挫40%至接近6900点。
1995年 期权交易市场成立。同年美息见顶及香港公司盈利回升，港股亦回升。
1997年 恒指见16820点新高后，因国际炒家狙击港股汇而急挫五成，港息更一度抽高至300厘。
1998年8月 港府入市干预，买逾千亿蓝筹以抗衡炒家操控港股、汇市及息口，令港股反弹至00年初的18000点。
1999年 创业板股票市场於年底成立。
千禧年 港股升至18000点后回落至现时的12000点水平；创业板指数更跌至7月份的239点新低。
2000年中 香港联合交易与香港期货交易所实行股份化后，与香港中央结算合并成为香港交易所，并於2000年6月27日以介绍形式在联交所上市(上市编号：0388)。同年由於加息、原油价升及科网股泡沫爆破，港股由18000点下跌至14000点水平后於14000点至16000点之间徘徊，创业板则由3月份的逾千点高位下降至年底的300点水平。
2001年 美国经济放缓拖累本港经济，加上 “911事件”发生，令港股由年初的16000点水平持续下跌，最低跌至8894点。
2002年 美经济自谷底大幅反弹，於第一季国内生产总值按季录得6.5%的增长，带动港股一度升至12000点水平。惟其后受美经济增长减慢甚至有机会陷入双衰退的危机，加上美会计丑闻不断，美股道指於7月跌至7533点低位，港股亦回落8772点低位。
2003年首8月 恒指因SARS疫症肆虐本港而跌至8332点低位，其后大陆放宽国内人士到港旅游的限制及推出CEPA等多项利好政策，令恒指大幅反弹至万点以上。
H. 中国股市资本市场的发展史
(1984年 上海)
20世纪80年代，中国的部分国有企业开始以股票形式筹资，并公开向社会发行，新中国的第一支股票飞乐音响悄然诞生。不过，跟那时蛤蟆镜、喇叭裤一夜之间就风靡全国相比，A股的开场显得非常落寞。
周正庆：“我们股市搞了以后有相当长的时期，曾经认为买股票并不是一件很光彩的事。”
周道炯：“当时谁不敢买股票，是党号召买股票的，我不带头买，人家不买。”
但是也有少数人凭着敏锐的财富嗅觉，成为中国股市的第一批弄潮儿。1986年9月，飞乐音响经过两年试水之后正式上市，100股股票不到一个半小时就被抢购一空。
黄大耀：“我就专门管钱，当时那个钱还不敢背着，抱着，背着肩膀抱着它，不敢离身，怕人家抢。”
1986年12月，国务院正式放开全民所有制大中型企业的股份制试点。年底，邓小平在接见美国纽约证券交易所董事长凡尔霖时，特地把一张飞乐音响股票，当作礼物送给了他。这个举动，无疑是给交易市场外面徘徊的人群，发出了一个强烈的信号。
黄大耀：“一早3点钟排队去买，在外边等着。”
记者：“三点钟，天还没亮了。”
黄大耀：“有些零点都有啊。
(1990年12月19日)
1990年12月19日，上海证券交易所的一声开市锣响唤醒了沉睡已久的中国资本市场。
周正庆：“我到黄浦江畔宣布了上交所的成立，开记者招待会的时候，好多记者提出好多资本市场好多问题，朱镕基就指我，他是专家，你有事你问他，当时我也很尴尬，因为我确实有些东西不了解。”
那一天，已经有两年股龄的股民黄大耀，幸运地领到了上交所一号股民证。
黄大耀：“当时一开门，排十几行，那我那一排，那个小姐手脚快，一下就给我办，所以办了个1号，
上交所开业之初仅有8只上市股票，人称“老八股”，1991年深圳证券交易所正式开业，上市股票也仅有6只。屈指可数的十四只股票，在火热的投资热情推动下，价格一路高涨。
黄大耀“一买就涨，那是火热的时候，就跟现在牛市一样，东北电那一年不就是大涨，我卖早了，半个小时，一下一个桑塔纳就没了。”
为了控制股价疯长的局面，有关部门出台措施，要求必须拿身份证购买认购证才能买卖股票，这个措施引发了当时借身份证炒股的火爆局面。
周道炯：“有的人要买到农村就把身份证，你身份证给我用一下子，我给你几毛钱，一块钱。”
谢贤清“一个身份证买一张，而且要排队，排三天三夜都拿不到，好多都没买到，我都拿了60、70张身份证，只买了30多张，我还买了新高价5000块一张的。”
此时的证券市场，交易所，证券商和过户公司，三足鼎立，没有相互的制约和监管，股市黑幕渐渐浮现。
深交所第一任所长王健：“证券商在那儿独立运作，虽然在交易所报盘，他随时自己改盘，改什么的，改啊，改写啊，他把那个，他亲戚朋友或者他的，自己的股票，如果上午买的，下午股票掉下去了，他把下午和上午改过来，把那些老百姓的那个改高了。”
早期的中国证券市场，还没有一部可以执行的法规，如何处罚舞弊行为，当时的监管层非常挠头。
王健：“我只好给它停牌，我就让你别在我这儿上班了，你立刻滚出去，结果，所有的人都来求情，包括我们市里的，那个有些市长，然后我们人民的行长，还各行的行长都来求情，我说你求什么情，不行，我说让停业，就让停业，我在这个位置上，我就这么干了。”
面对当时的混乱局面，1991年5月，深圳市政府发布了一则声明，却无意间扭转了股市的走向。
王健：“意思就是说这股市这样做的不行的，而且市盈率太高了，风险太大了，这么连续发了几个文章，这一下把股市就砸，一砸就是熊市好多年。”
股价一落千丈，股民齐聚市政府抗议。
王建：“有一天居然一股没交易，这是，这别说中国证券史，世界证券史都没有说证券交易所成立之后，居然有一天是没有交易的，已经到了这份上了。”
到底是出手救市还是任其自由发展，监管层形成了两派完全不同的意见。
王健：“我会上就急了，拍了桌子，一拍桌子，突然一下就不行了，心梗发作了，市里就决定给两个亿，给两个亿救市。”当股市起起伏伏的同时，也一直为姓资姓社的争论所困扰，1992年，大踏步前进的中国A股失去了方向。
周道炯：“谁能谈股票，股票能谈吗？都是资本主义尾巴。”
周正庆：“有一段正式规定，公务员处长以上不准买股票，买股票就是犯错误。”
1992年邓小平发表了著名的南巡讲话，为在十字路口徘徊的中国资本市场指明了方向。
周正庆：“小平出来说话了，别争论了，股票证券这些东西，我们社会主义能不能用？是不是资本主义独有的东西，允许看但坚决试，邓小平同志非常英明，给我们开辟了道路，我们理直气壮，小平同志说了要坚决试。”
中国证券市场合法地位的确立，让随后的沪深股市走出了一轮气势磅礴的牛市行情，股市涨幅超过2倍，股票供不应求。为增加供给，1992年8月，深圳市宣布发行5亿股公众股，发售500万张抽签表，每张抽签表可以购1000股股票。消息发布后，数百万之多的投资者涌向了深圳，抢购新股认购表。
谢贤清：“这就是当年我在深圳认股证我还保留到现在，当时认购一天就卖了，很多地方抢啊跑啊，内部都买不到的，我们七人排队，拍了三天，才买到30多张。”
但是由于内部人员营私舞弊，暗中套购认购表，导致多数投资人空手而回，8月10日，愤怒的人群冲到到市政府示威，引发了震惊全国的“8·10事件”。
周道炯：“多少万人，乖乖，确实是惊心动魄，8月份又热，那个排队，几公里长，在里面闹，挤、打，最后那个场面不得了，汽车炸掉的也还有，公安的汽车，汽车起火的也有。”
810事件导致沪深股市深幅狂泻，上海市场三天之内暴跌400余点。没有监管的股票市场爆发出惊人的破坏力，国务院证券委和中国证监会随后应运而生。但是监管体制的统一并未给中国股市带来长期利好。在当时大干快上的指导思想下，全国大搞工地建设，固定资产投资巨增，通胀率急速上升，到1993年，已达到23％。朱镕基主政国务院金融工作后，第一件事就是宣布进行宏观调控，1993年5月银行利率从7.56％提到9.18％，两个月后又提到10.98％。在此背景下，沪指飞流直下三千尺，从1558一气跌至777点，A股进入了长达三年的漫漫熊市。
谢贤清：“完了，当时的老谢就傻眼了，就在大户室里面走过来走过去，走过来走过去，脑袋都蒙了，过了年第三天去，我500万一分都没有了，最后证券公司都倒闭了。”
打破中国证券市场三年沉寂的是1995年的327国债事件。这起事件的主角，是1992年发行的三年期国库券，该券到期兑付利率是9.5％的票面利息加保值贴补率。随着对财政部是否实行保值贴补的猜测和分歧，以万国证券公司为代表的空方主力坚决做空，在遭遇多方抵抗后，空方大量透支交易，以价值1400亿元的巨量空单打压价格，导致“327”合约暴跌3.8元，当日开仓的多头全线爆仓。事发当日晚上，有关各方紧急磋商，最终权衡利弊，确认空方恶意违规，宣布最后8分钟的327国债交易无效。
周道炯：“朱镕基总理办公室都下班了告诉我，就是国务院领导研究决定了，从明年起，国债期货暂停。”
刚刚上任证监会主席的周道炯，人送外号救火队长。由327事件起始，他先后查处了长虹事件、华天事件、琼民源事件等重大违法违规案件，为当时监管并不完善的证券市场解了一次次燃眉之急。
周道炯：“我们去查的工作组在旅馆的电话都被监听了，电话都监听了，厉害啊，要杀我的也有，还有要炸证监会的。”
资本市场上危险的虚火被渐渐平息，1996年，中国股市在持续低迷三年之后终于火走出了一波上涨行情，5月到12月，上证指数从年初的632点上扬至1258点，翻了整整一倍。这个流传着形形色色财富神话的市场，带来的不只是赚钱的喜悦，在1996年股市最火爆的时候，周道炯收到了一封来四川的求救信。
周道炯：“亲爱的周爷爷，我父亲母亲都是工人，父亲下岗了，我爸爸炒股，炒股，股票跌了赔得一塌糊涂，恳求，周爷爷你赶紧下个命令，把某某某股票给我提起来，然后就救救我。”
重拾信心的股市犹如一只脱缰之牛，在非理性投资的驱动下夺路狂奔。为了绊住疯狂的牛蹄，从10月起，最高管理层连发了后来被称做“十二道金牌”的十二条限令。
周道炯：“一个就是实行涨停板制度，过去没这个意识，你涨到20％，、30％、50％你也照样卖，从那时候起，从12月开始起，涨停板，就是涨了10％就停了。”
从A股诞生的那一天起，它似乎一直是一个自给自足的封闭市场，A股既没有实力去影响国际市场，而国际资本市场的起起落落对A股的影响也微乎其微。1997年亚洲金融危机爆发，香港恒生指数从1997年8月的高点16820点，最低跌到了1998年8月的6544点，跌幅为61％；而同期上证指数从1191点开始横盘整理，到最低点1143点，跌幅仅为4％。
周正庆：“说中国的股票影响，实际上我们的股市它跟外国的股市没有必然的联系，第一他不来我们这儿股票这是我们不准的，你未经我批准，你买了股票赚钱也走不了，我有外汇管制，而且我们现在实践证明，对外开放股市的对外开放要十分慎重我们不具备条件，这是我们从亚洲金融危机时候就得出教训。”
当时，向美国对冲基金开放股市的泰国，马来西亚，韩国等国家，无一例外深陷金融风暴的中心，那次危机，打消了了中国对外打开资本市场的念头。
“WTO谈判，我是证券组组长，美国人上来就叫做全部开放，我可以随便到你境内买股票，否则你不准进入WTO，当时我就抓住一条，亚洲金融危机刚刚过去，凡是开放的你们进去以后把人给搞得乱七八糟，我现在的条件还不如泰国和韩国呢？我怎么能开放，这一句就把他问住了，开始气势汹汹，没告诉你最后还有个笑话呢？把他原稿改了以后，他英文稿他不改就让我们签字，结果我们签字人很机敏看出来了，说你这怎么没改，又改回来了。”
1998年，周正庆到证监会走马上任之时，正值中国股票交易市场混乱的时期，当时按照国务院规定，任何地方建设股票交易所必须经国务院批准，可是当时除了上海和深圳，还有18个省市未经批准私自建设了股票交易所，涉及上市公司540家，市值达到300亿元。
周正庆：“就跟咱们农贸市场一样，摆摊，你这一摊他这一摊你要买股票，到我这买，给你现金我给你股票，就这么交易。”
谢贤清：“这里边最热闹，前面买了，中间来卖就能赚钱，在那头买了拿到这里来卖也能赚钱，所以当时的钱，摊里边就摆起人民币，一个小桌里面就摆了很多，所以说相当热闹。”
对于股票市场的混乱局面，这位资本市场的老兵上任之初便发起整顿风暴，关闭了18个非法股票交易所，整顿了88家违规挪用客户保证金的证券公司。
周正庆：“证券公司88间，审计署一审计全部都挪用保障金没有一个不违规的，镕基当时就发火了，你们证券公司没有一个好东西，要把他们都撤销。”
在结束对证券市场长达半年之久的深入调查后，一系列规范市场的做法被上报到了国务院，时任国条院总理的朱镕基亲手批阅了规范股市的“六条主要政策”。
周正庆：“不知道通过什么渠道，路透社知道了，本来这个东西是不能权威发表的，只能作为内部掌握的，通过路透社把这东西全文发表，这个广大投资者一看这6条政策，看到了国务院这个决心，是这么支持股市，看到了证监会的决定，所以大家这个，原来失去的信心迅速地恢复。”
来自高层的声音唤醒了投资者尘封已久的信心。在不到两个月的时间里，上证综指从1100点之下开始，最高见到1700点之上，涨幅超过50％，由此引发了著名的“519行情”。
周道炯：“老百姓看股票能赚钱，把牛、牲口都卖了，炒股票去了。”
周正庆：“被套住的投资者基本上都解套了，当时这个上海市长给我打电话，说周正庆同志，你这个市场好转以后我的饭馆全部满了。”
不过，股市的火爆，引发了经济界诸多担心，反对证监会干预股市的谏言信被直接送到了朱镕基手中。
周正庆：“说中国的股市上升的不正常，出现了井喷行情，而且认为国务院批准证监会这6项政策是政府支持主管部门干预市场，认为这种干预是不好的，后果也是不好的。”
周正庆认为，当时的GDP以9％的速度增长，但是股市却出现了持续低迷，股市背离经济的主要原因，是不确定的政策性因素，而这依靠市场本身难以调节，必须进行政府干预。
周正庆：“原来我一直认为，欧洲这些国家大概是市场自由化程度比较高，他们肯定对股市不会干预不会管，完全出乎我的意料，德国就说了我每两年要制订一个推动股市发展的政策，我有十条计划，十个方面的政策推动股市，瑞士更厉害31条措施推动股市的发展，在发展资本市场要给予支持啊是一样的比我们还细。”
建议对市场进行政策引导的调研报告，同样被直接送给了当时的国务院总理朱镕基。
周正庆：“镕基觉得证监会这报告写得不错很有说服力，就批示送《人民日报》发表。”
这是中国股市第一次关于政策市的高层讨论，最终，反对者的声音被股市火热的行情所淹没，等待股民的是持续了整整两年的大牛市。2001年，一场关于主场推倒论的大讨论改变了股市进程。当时有经济学家提出，A股，H股，B股，同股不同价，其中A股价格最贵，导致中国股市的市盈率一直运行在高位区间，股市急需参考美国标准推倒重来。在这种推到论的影响下，2001年7月份，股市重新掉头向下，陷入了四年之久的持续低迷。
周正庆：“这四年的低迷是怎么来的呢？从2000年底到2001年初就这种主场推倒论出来以后，2001年6月，中央出台了国有股减持的意见，这个文件一出台它是个导火索，大伙一瞧，一说股场，这股市还不如赌场，中央呢，国有股又要都有减持把这钱拿走。”
后来因写作股市歌曲《死了都不卖》而出名的龚凯杰恰恰是在这次大跌之前迈进的股市。
龚凯杰：“买了一个西宁特钢，然后它已经横盘了半年，没想到我一下子冲进去的时候，它一下子给我跳了30个跌停板，亏了我50％，然后就出现了这个灵感，回家以后就把它写出来，找一个最好的，实在的，放心的人来帮我解套。”这一年启动的股权分置改革，像黑暗中的一盏明灯,照亮了中国证券异常艰难却又避之不去的曲折道路。
周道炯：“股改我觉得是中国特色，有股权，什么流通股不流通股，这是在当时那个条件之下这是不可避免的。”
股改不仅是中国股市市场化的开始,也让中国股市走向了国际化。从2007年开始，国际热钱开始成规模地涌入A股市场。或借道地下钱庄，或隐藏于虚假贸易中，国际热钱渐渐成了投机A股的一只重要力量。
“一瞧有钱可赚，你的股票便宜或者你的短期债券便宜他就大批的买，一到你经济发生点变化，他看到情况不妙语你这个债券的价格或者股票价格有点波动，他抛完就跑，这当时已经清清楚楚看到。”
由于国际热钱直接和国际资本市场相通，所以从这一年起许多A股投资者开始明显感受到纽约、伦敦、香港等地股市对于中国股市的影响，不少国内的投资者开始习惯在深夜或者第二天清晨打听纽约股市和欧洲股市的收盘情况，他们也习惯了在国际资本市场出现大幅波动时A股所出现的震荡。国际热钱对A股的看好最终被证明是正确的，股改让中国股市在阵痛之后涅磐重生，加上此前所出台的种种利好刺激，中国股民终于迎来了07年的火爆牛年。
龚凯杰：“07年春节上来以后一直在涨，涨到不管是谁，闭着眼睛就能赚钱。”
周正庆：“国九条是全面的总结了我们前一段的资本市场发展的经验和教训，这九条非常好，包括要进行股权分制的改革，包括政策要支持，包括各有关部门要配合，包括你任何部门出台重要政策，要看，要考虑到资本市场的股票市场的敏感性、复杂性和特殊性。”
2007年被称作全民投资意识觉醒的一年，两市的开户数突破1个亿，沪深股票市场的总市值一度突破8万亿元大关，成为全球第一大股市。这一年，老百姓手头的资金大量变成了资本，这一年，龚凯杰炒股歌曲《死了都不卖》红极一时。
许多人正是在死了都不卖的期待中，看着沪综指从2700点飙到了6124点，股市上甚至出现了价格涨了数十倍的股票。然而急涨之后往往伴随急跌，2007年10月份，沪指从最高处的6124点，飞流直下一路跌回了1664点，成为当时全球下跌幅度最大的股票市场。无数投资者的资产，在这过山车般的行情中灰飞烟灭。
2009年，在全球仍未摆脱经济危机困扰的时候，中国经济一枝独秀，再加上中国政府所出台的规模庞大的刺激计划以及央行释放出的充裕的货币，A股一度从1664点回到3651点的高位，涨幅居全球资本市场之首。2009年，深陷危机的世界各国都在关注着世界上最重要的经济引擎中国的刺激政策和货币政策，都在关注着中国经济的复苏情况，A股像人民币一样，成为一个影响全球经济越来越重要的坐标。
周正庆：“现在我们的国际地位，不是我们股市的国际地位是我们国家的综合国力的地位，谁能率先走出危机，谁能带领现在的世界能走出金融危机——中国。”
十九年间，中国的上市公司从1990年的13家发展到1638家；增长了120倍，股票投资者开户数约1.35亿户，是1992年的63倍。股市市值从1990年的103亿元发展到现在的18.7万亿元，扩张了1800倍；中国股市从无到有，逐渐彰显它强大的力量。但是前路漫漫，股市的未来依然避不开成长的烦恼。
周正庆：“为什么美国金融危机这么严重？这么些年它的股市涨落不像我们经常出现大起大落他比较稳定，我们现在很值得回过头来研究研究，半夜鸡叫，怎么回事，就是他决定政策往往是比较仓促的，不是把股市进行了有计划的，充分的调研的基础上，要有点有水平的调研，咱们现在没有，第二要改进中央银行的宏观调控，要建立健全货币市场、资本市场、保险市场有机结合协调和发展的机制。”
尽管A股还有很多急需完善的方面，但一个成立还不到20年的股市，一度成为全球市值之冠，这不能不说是全球资本市场的奇迹。但还有一个中国符号，它创造奇迹只花了十几年，它的历史比A股还短，它就是中国的互联网。目前中国互联网的规模已稳居全球第一，明天的同一时间我们就为您介绍这个影响世界的中国符号“.CN”。
I. 谁告诉我1980年以后香港经济的发展过程
香港经济发展过程
经过短短的30多年时间，香港从战后初期的转口港迅速发展为今天的远东轻工业制造中心和国际
金融中心、贸易中心、信息中心，令世人为之侧目。香港作为近代城市的发展，经歷过一段相当曲折
的路程。现在我们试图从歷史上來追溯香港近代经济发展的轨迹。
(一)转口港形成前时期(1840-1860)
古代香港地区曾经有过一定规模的手工业，以制盐、制香、修船为主，海上运输也颇具规模，屯
门、尖沙咀、香港仔等都曾是比较活跃的港口。
1841年英国人强行在港岛登陸，1842年正式割占香港后，初期主要是从事最惡毒的鸦片走私活
动。据统计，19世纪40年代下半期从印度运來中国的鸦片有3/4是经香港转销的，储存香港等待转销
的鸦片多达16.5万箱。《南京条约》签订之后，受开放五口通商的直接影响，在港的部份外商将其实
力分散到新开的商埠，香港的经济地位受到严重打击。据统计，1844年出入港船只仅538艘，总重量
189.257吨；至1850年也只有883艘，299,009吨，发展并不快。因此，一些英国驻港官员主张乾脆放
弃香港。曾任港府财政官员的M.马丁於1844年报告說，香港没有任何可观的贸易，并且断言在任何
情况下香港都没有任何机会能成为商业中心。他认为由於海盗的猖獗，中国商人社团的阙如，物资供
应的缺乏等等，条件远不能与新加坡相比，主张英国政府連一个先令也不应花在香港。但进入50年代
以后，国内外形势生了很大的变化。一方面是内地居民进入香港的增加；另一方面，由於1848年之后，
美国与澳洲先后发现金矿，中国大陸经由香港前往新、旧金山的人數激增，每年均达數万；加上亚太
地区的许多国家(如日本、邏羅、朝鲜等)的开放，香港的航运、贸易与日俱增。为适应华侨社会的需
要，横贯东西方向的“金山庄”和沟通南北交通的“南北行”应运而生，华北、华中等地区出产的花生、
大豆、药材、丝绸等中国内地土特产与南洋等地的香料、珠宝、海味、食米、木材等，都经由香港进
行转口贸易，1860年，进出港船只达到2,888艘，总重量为1,555,645吨。为这种交往所需的旅馆业、
各种商号也纷纷设立。华商很快便掌握了港贸易额的1/4以上，中国商人社团开始在港岛崛起。
在这20年中，港岛市区不断扩展，人口激增。最初，市区主要是沿著港岛西北海滨的一个约1公
里狭长地带伸展，后來逐步沿太平山坡向上发展，形成上环、中环兩个地区。人口的增加尤为显著，
1841年港岛仅有5,600人，至1847年也只有近24,000人。进入50年代以后，由於上述原因，加上太平
天国革命期间从广州等地区來港人數增多，使港岛人口自1853年的3.9万人激增至1860年的9.5万人。
香港己略具近代城市的雏型了。
(二)转口港时期（1860-1950年代初期）
香港作为一个转口港的地位，从其确立以至完成，并向工业化城市的转变，经歷了将近100年的
时间。为了叙述方便，我们以1898年英国强租新界为标志，将这一时期划分为前后的兩个阶段。
1.第一阶段(1860-1898年)
1860年10月24日，英国政府通过发动第二次鸦片战争，强迫清政府签订了《北京条约》，割占
了南九龍。从此，自南九龍至港岛间的广阔水域置於英国的实际占領下，这对於香港的转口贸易地位
是至关重要的。
从国际范围看，这时欧美国家已经先后完成或正在进行产业革命，资产阶级正在进行全球性的掠夺
与竞争。在这一时期，有兩件事情对於香港转口港地位的确立产生了重大的影响，这就是苏伊士运河
的通航和有线电报的铺设。
1896年，苏伊士运河正式通航，这使得从西欧到香港之间的航程比绕道非洲好望角缩短了5,000
公里以上，欧洲來港航线方便多了。1871年，欧洲的有线电报直通香港，并同时与上海、新加坡直接
通报，香港与世界各地的聯系更加密切了。
但是，在整个60年代，香港经济却面臨著新的冲击。由於上海港的崛起，香港已经退居第二位，
在1856-1866年的10年间，上海的贸易额从993,304镑激增至4,210,947镑，而香港和黄埔的贸易额仅
从927,067镑增至1,351,958镑。不过，从香港本身发展的绝对數字來看，速度也还是相当可观的。1870
年香港进出港船只达到4,791艘，总重量为2,640,347吨，比1860年分别增长50%。
19世纪60年代香港经济发展中的一个重标志就是银行业的建立。1865年，汇丰银行正式在港开
业，这是总行设在中国的第一家外国银行。该行创办初期包括有英、美、德、印度等股份，但主要的
投资和创办人则是在远东多年的英国大洋行。在此以前在港开设的银行已有东方银行(1845)、有利银
行(1857)、渣打银行(1859)、印度商业银行、阿格拉聯合服务银行、西印度中央银行(1863)等6家。但
汇丰后來居上，在港英当局的支持下，吸收存款，发行纸币，抑制华资，控制中国的对外贸易，壟断
国际汇兑，为外资在华企业提供资金，等等，在香港的经济活动中扮演一个重要的角色。
进入七、八十年代以后，香港已经完全奠定了其转口港地位，据1880年中国海关统计，中国的输
入总值，香港占21%，输出总值则占37%。另据有关资料统计，1880年香港进出港船只为5,775艘，
总重量为5,078,868吨，1890年则达到8,219艘和9,771,743吨，10年间分别增加了42%和92%。在发
展贸易的同时，香港也陸续发展自己的工业，如船坞、火柴、肥皂、制缆、制糖、水泥行业，但规模
都还比较小。
在此期间，华商的财富迅速膨胀。70年代末，港督轩尼诗就曾在立法局表示，华人已成为港岛的
最大业主，港府的税收有90%來自华人；1881年他又透露，香港每季缴地税1,000元的业主18人中，
除怡和洋行一家外，余17人均为华人。政治上，华人也开始崛起。1880年，伍廷芳出任立法局议员，
这是华人在该局任职之始。其后，黄胜(1884)，何启(1890)等人都先后出任立法局议员。随后华人在
港政治、经济势力的崛起，为了建立统一的华裔组织，1896年成立了第一个华商社团－－中华会馆(即
现“香港中华总商会"前身，担负起“聯乡谊而通商情”的作用。中华会馆的成立标志著华商已经形成一
支在政治、经济上不容忽视的力量。1894年8月23日，英殖民地大臣里本曾对港督羅便臣說：“在英政
府保护下，香港已变成一个华人社会而不是英人社会……而华人居留地从來是香港繁荣的一个重要力
量。”
1860年英国割占了南九龍后，港岛与九龍形成了彼此相望的“双城”。通过辟山填海和伸展，港岛
方面由坚尼地城到 鱼涌，九龍方面则由油麻地到大角咀、红磡、马头角，都填海建成商业区。居民
也从1860年的95,000人(其中外国居民2500人)，增至1898年的254,400人(其中外国居民15,190人)。
经过将近40年(1860-1898)的发展，香港最终确立了其转口港的地位并得到了一定的发展，管理、银
行、保险、船运等方面的服务随之兴起。1898年6月9日英国政府又强迫清政府签订了《展拓香港界
址专条》，强行租借新界。以此为标志，香港经济的发展进入了转口港时期的第二阶段。
2．第二阶段(1898-1950)
新界，拥有975.1平方公里以及广阔的水域。英国强租新界之后，使香港原有的陸地面积(包括港
岛和九龍司)骤增11倍之多，为香港后來的经济发展特别是工业提供了重要的条件。过去地处边界的
油麻地、旺角等变为中心地区，70年代以后兴起的新市镇，也全部分布在新界的九龍半岛上。原來聚
居在新界400多个村庄的100,000居民，也使人口骤增1/3以上。
香港的发展在这50多年(1898-1950年代初期)中，出现了大起大落的变化，先后经受了兩次世界
大战的冲击和世界性经济危机的影响，直到20世纪40年代后半期才得以重建香港的经济秩序并逐步完
成向工业化时期的过渡。
在英租新界后的最初10多年中，香港经济仍有较快的发展，转口港的地位得到进一步的加强。
1911年，对后來香港经济发展有重大影响的广九铁路全线通車，内地输港货物由此一部份可以通过铁
路直接抵港。另一方面，來港船只与转口货物也有较大增加，1914年达到创纪錄的23,740艘，载重总
吨位达22,069,878吨，分别比1898年增加了115%和66%。同时，香港政府的税收也有较大幅度的增
加，如战前的1913年为8,512,308元，比1898年的2,918,159元增长了近2倍。
1914-1918年爆发了第一次世界大战，英国是主要參战国之一，因此香港间接处於战争狀态之下。
在大战的四年间，香港的转口贸易大致上处於停滞狀况，甚至略有下降，直至战后的第二年还未能恢
復到战前1913年的水平，这种連续几年徘徊不前的情况是英占香港以來所首次出现的。但是，香港的
造船业却利用欧美船只因大战而减少的空隙，大力加以发展，黄埔、太古以及海军船坞，相继走上了
造船、修船的“黄金时代”，并在战后维持了相当长的一段时间。
第一次世界大战后，香港积极利用欧洲工业衰疲的空档，开拓国际市场．经济发展渐趋平稳。至
1924年，进出港总吨位已达35,471,671吨，比战前最高年份1913年增长了55%。此后，由於爆发了
省港大罢工，香港的进出口贸易、工业等方面均一度受到影响，至1927年后才渐有恢復。据统计，1930
年香港对外贸易总值为81,300万元，比1921年的43,260万元增长了88%。
20世纪30年代初期，爆发了长达4年之久的世界性经济危机，世界贸易额减少了2/3，香港也受到了
严重的冲击，港元暴跌，每元仅值1先令左右。从香港的对外贸易总值看，整个30年代贸易额大致维
持在10亿元左右，其中以1935年为最低点。但是，香港的工业发展却从30年代开始渐有起色。1936
年，香港启德机场投入民用，这对后來香港经济的发展有很大的作用。
1932年，英聯邦在加拿大渥太华开会，讨論了英聯邦特惠税协定．规定凡是采用聯邦原料或勞工
至少50%的制成品，可在英国及其自治領市场享受特惠税待遇。香港於1934年加入该协定。此举对香
港工业的发展产生了一定的影响。至1940年，在港设立的工厂约有800家，雇用工人约3万名，主要
有造船、棉织、胶鞋、电筒、罐头食品等行业。这对50年代香港工业的重建有积极影响。
1941年太平洋战争爆发，日军於12月26日攻占香港，直至1945年8月15日投降为止，香港经歷
了3年又8个月的日占时期。在此期间，日军实行了野蛮的法西斯统治，摧毁了战前所建立起來的大部
份工业，至1946年，工厂數目急剧下降为366家，外贸基本处於停顿狀态，房屋被毁达19,000单位，
居民被强迫遣散回乡。全港人口从1941年的160万锐减至1945年8月的60万。
战后的香港，一片废墟，纸币贬值，资产冻结，企业家和技术人员严重缺乏，情况十分惡劣。但
是，华人资本迅速返回，内地的人才、资金、设备等大量流入香港；香港与东南亚、英、美、澳、加
等国家和地区的经济聯系逐步得到恢復和加强。同时，英方也探取了一些比较明智的措施，例如汇丰
银行宣布承认日占时期发行的“迫签纸币”(DURESS NOTES)，恢復信誉，银行和外汇业务逐步恢復常
态。至1947年，香港进出口贸易总值增至27.67亿元，比战前最高年份的1931年的12.8亿元增长了
116%，1949年更是突破50亿大关，达到50.69亿元。
1949年10月，中华人民共和国成立后，英国采取了明智的行动，在西方国家中率先承认。港商
迅速充当了新中国与外界贸易往來的中介人。1951年香港的对外贸易总值激增至创纪錄的93.03亿
元，中国占港总贸易额的26.5%，达到24.67亿元，其中中国占港总进口的17.7%，占港产品出口(包
括转口)的36.2% ，均居第一位。这是香港转口贸易的鼎盛时期，香港经济也得以迅速恢復。
在这短短几年中，香港经济之所以得到迅速恢復，主要原因显然是由於对中国大陸的转口贸易所
带动。此外，战后人口也迅速增加，1947年便超过战前的水平，达到180万人，1950年达到206万人，
为香港的经济发展提供了丰富的勞动力资源。
但是好景不常，香港经济很快又受到一次严重的打击：1951年朝鲜战争爆发以后，帝国主义蓄意
与中国为敌，对华实行禁运。战后刚刚恢復和发展起來的香港转口贸易便一落千丈，1952年对外贸易
总值急剧下降到66.78亿元，比上一年锐减26.5亿元，几乎减少了1/3。同年对大陸的输出也从上一年
的16.04亿元降为5.20亿元。此后，香港的进出口贸易連续三年下降，经济前景岌岌可危。香港经济
向何处去？这是进入50年代以后所急待解决的问题。
(三)工业化时期(1950年代起)
1.从转口港时期向工业化时期的过渡(50-60年代)
20世纪50和60年代，香港经济逐步完成了从转口港时期向工业化时期的过渡，从而发生了划时
代的变化。
大陸解放前夕，内地的大量资金，设备从上海、广州等地流入香港，并带去了技术和管理人才。
同时战后我国内地工商界特别是上海的厂家从英、美等地订购了大量的纺织机械等工业设备．此时也
因大陸局势变动不再转入内地，而直接启运香港设厂投产。据有人估计，1946-1950年间，以商品、
有价证券、黄金、和外币的形式从中国大陸流入香港的资金不下5亿美元。在1949年第一季度申请登
记设厂的工厂中约有60%是从内地迁港。这些内地迁港工业包括纺织、橡胶、五金、化学、火柴等，
对於战后香港工业的重建与发展有重大作用。与此同时，面对著局势的变化，过去一直占据优势的英
资财团(例如怡和财团)有一些表现出信心动摇。怡和大班约翰.凯瑟克曾经发出“我们的好日子已经过去
了”的悲哀，采取股票上市，变卖资产，套取现金等手法，准备后路。而汇丰以及渣打银行则采取了
一些比较明智的措施，为香港的工业发展包括纺织、成衣、金属制品、塑料、化学工业、船舶修造、
饮料、香烟等提供了相当數量的贷款。东南亚的华侨以及其他外资也大量流入香港。据估计，仅
1949-1950年流入的资金约达10亿元之多。另一方面，除了英国和英聯邦国家作为香港制造品的重要
出口对象外，1953年美国容许港制品输入，此后美国逐步发展成为香港的最大出口市场。这一切无疑
对香港的经济发展都起了一定的推动作用。
就是这样，香港逐步获得了工业化所必需的资金、技术、设备、勞力以及市场等条件，尽管在
1957-1958年间的世界经济危机使经济发展速度到影响，但它终归完成了从转口港时期向工业化时期
的转变。萌芽於30年代的香港工业，至1947年只有工厂961家，雇用人數47,400人；1959年激增至
4,541家，雇用人數达177,330人；1959年与1947年相比，厂家和雇用人數分别增加了3.7倍和2.7倍。
1959年，在香港的出口贸易中，港产品的比重已上升到69.6%，取代了转口贸易的地位。
进入20世纪60年代以后，香港经济(主要是工业、外贸)有了较快的发展，为70年代的经济起飞奠定
了基础。这时朝鲜战争已经结束；东南亚政局动荡，不少人夹带资金來港；内地因文化大革命的影响，
原准备在内地投资的华侨转而将资金投进香港；西方资本主义经济有了较快的发展，西方资本大量渗
入香港；而香港本身除了1967年曾发生反英抗暴而受过短暂的冲击外，政局一直比较稳定，这就为香
港经济的发展创造了有利的环境，棉纺、织布、制衣、塑料以至新兴的电子、钟表、玩具业等，都有
较大的发展。1960-1969年，香港制造业工厂从5,346家增加到14,078家，雇用人數从224,,400人增加
到524,400人，分别增加了1.6倍和1.3倍。同时期的港产品出口值则从28.67亿元增加到105.18亿元，
增加了2.7倍。进出口贸易总值也从98.01亿元增加到280.9亿元，增加了1.9倍。此外，房地产、建筑、
金融业等也相应有所发展。
2.工业现代化、多元化和国际金融中心的形成
(70年代后)
70年代以來，则是香港工业向现代化、多元化发展和国际金融中心的形成阶段。
70年代的香港经济，不論是在加工工业、对外贸易还是交通运输、金融、建筑、旅游等都有迅速
的发展，逐步形成一个以加工工业为基础、以对外贸易为主导、以多种经营为特点的工业城市。
以工业为例，香港注册厂家从1970年的16,507家增加到1980年的45,025家，雇用人數则从
549,178人增加至907,463人，分别增加了1.7倍和0.7倍。1980年，港制品输出为681.71亿元，占出口
贸易总额的69.4%，从事制造业人數则占总就业人數的40%左右。据统计，1980年香港总产值(时值)
为1,060亿港元，按人口平均的产值为20,933元(约合4,080美元)，在亚洲仅次於日本而略高於星加坡。
70年代香港工业的发展过程，具有一些与其他国家和地区不完全相同的特点：出口导向，工业与
贸易有共生关系；轻工业占优势；小型企业占多數，适应性强，等等。这些特点是由香港本身所固有
的小环境决定的。香港本身缺乏自然资源，工业原料和半制成品主要依赖进口；人多，地小，但拥有
世界天然良港；内部市场有限，产品大部份需要出口。香港工业的发展，从原料的输入到产品的输出，
都得依赖於对外贸易，如果没有外贸，香港工业以及整个经济就会窒息。另一方面，由於轻工业具投
资较少、生产周期短、资金周转快、适应性强等优点，所以香港一开始便走上发展轻工业的道路。目
前，香港轻工业的工厂數、雇员數和出口额在工业中均占95%以上。在轻工业中，又比较集中於成衣、
纺织、塑胶、玩具以及电子、手表等行业，1980年这些行业出口额约占香港制品出口总额的72%。其
中60年代发展起來的电子工业的重要性日益增加，1980年出口的电子产品83.06亿港元，占港产品出
口总额的12.3%，雇用工人88,883名，成为仅次於制衣业的第二大行业。此外小型企业居多又是香港
工业的另一特点。以1978年为例，雇员在50人以下的小型工厂占全港工厂总數的92%，雇员人數占
41%，而且工厂的平均人數还有下降的趋势。企业规模小，生产容易调整，适应性比较强。在同一时
期，香港的对外贸易也令人为之侧目。1980年的贸易总额已经突破2,000亿元大关，达到2,098.94亿
元，比1970年的328.46亿元增加了5.4倍，居世界第20位。其它如交通运输、旅游业等也有较大的发
展，被誉为国际航空中心、海运中心和旅游中心。此外畸形发展起來的房地产业尤为引人注目，这裏
限於篇幅，就不一一枚举了。
在这一阶段经济发展中，特别值得一提的是香港金融业的崛起，成为仅次於紐约、倫敦的第三个
国际金融中心和仅次於倫敦、苏黎世的世界第三大黄金市埸。
香港作为一个国际金融中心，是在有利的政治、经济、自然条件下形成的。70年代以來，香港政
局比较稳定，与东南亚、日本、欧美各国的聯系日益密切，同时，随著香港经济特别是工业的崛起和
房地产的畸型发展，它需要金融业的发展予以配合，这是促进金融中心的形成和金融资本发展的必要
前提。在这样的形势下，大批跨国金融机构涌进香港，使香港的金融结构和经营业务发生巨大的变化，
日趋国际化。从地理上看，香港处於一种适中的地理位置上，是世界上最大的自由港之一，处於有利
的时差区内，可以充当紐约与倫敦金融市场的中继站；这一有利的条件，加上港英当局所采取的不干
预政策，使得香港地区的信贷等活动特别活跃。1978年3月，港英当局撤消了不增发银行牌照的禁令，
在短短的1年多时间内，持牌银行即增加了41家，支行數目也大增。在香港金融領域中，外资的活动
尤为突出。据港英当局统计，至1982年底，在香港的131家持牌银行中，有94家的资本來自香港以外
的19个国家和地区，约占72%；而在财务公司和保险公司中，外资则占80%。至1982年底，世界最
大的100家银行中，有63家在香港设立分行或办事处。香港作为国际金融中转站的作用日益加强，各
行对国外供款和预付款在10年中从2.04亿元增至207.78亿元，年增58.8%，其中最多为印尼、南朝鲜、
台湾、马來西亚、日本、澳洲、巴拿马、菲律宾、泰国、印度、新西蘭等，基本上是亚太地区。财团
聯合贷款數量大，范围广，一些跨国银行、财团相继取得20多家华资银行的部份股权，如汇丰对恒生
(61%)，美国花旗银行对远东(76%)，日本三菱对廖创兴(25%)，富士银行对广安(55%)等等。当地登
记的持牌银行中，接受外资某种控制的己过半數。
香港作为一个国际金融中心，对其利弊一直有所争論。但是，它对於促进今天香港经济的繁荣局
面，显然有著重要的积极作用。
J. 八十年代初，摆个地摊就能发财，可很多人不敢； 九十年代初，买支股票就能挣钱，可很多人不信
现在，即使你小学文凭，没有任何本事，也同样可以发个小财。比如说---------早市卖菜。早市卖菜，一天营业额也能上千，甚至二千三千的。
不是生意不好做，而是有些生意脏乱差，卖菜“丢人”。只要你放下架子，不怕脏不怕累不怕别人笑话，那么到处都是机会。
九十年代不是谁买股票谁赚钱，而是谁买股票谁赔钱。玩股票赚钱的没有几个人，大多数人都是赔光离开股市的。
你说的“买只股票就能挣钱”指的是原始股。可是绝大多数的股民买的是高价股，不是原始股；后来高价股跌了，所以赔了。
买到原始股的那些人也不一定赚到多少钱，因为他不一定能握住；并且最有可能的是，他把原始股卖了以后又去买别的高价股，把他在原始股赚的钱全部抹掉还不够。
80年代摆个地摊就能发财，这个说对了。曾经有个摆地摊卖化妆品的人跟我说，那时，高峰时，他一天能赚一台“单放机”（当时价格是1000元）。即使现在一天能赚1000元也是好买卖。80年代，月工资都是60多元，你一天就赚1000元钱，算天文数字。后来下岗的人多了，生意不好做了。
在中国，你记着，不管干什么，赶早不赶晚。别人不敢干的时候，你干；别人都干的时候，你撤；别人都不买这只股票的时候，你买；别人都买这只股票的时候，你卖。这听起来像索罗斯一样，投机，奸诈，其实不是，是诚实。因为，你现在不买这只股票，应该以后也不买；可是后来你看到这只股票涨了，确实是一只好股票，没有危险，所以买了。这属于“走捷径”，心不诚；这才是真正的投机，所以赔了。索罗斯买的时候是在别人不看好的时候买入的，是有风险的时候买入的，所以他不是投机，他心诚，他赢了。