华尔街最好的股票交易笔记

『壹』 《聪明的投资者》读书笔记

作者厄姆1976年去世，这本书讲的也是他去世前所见所闻的市场，真真是一本很有年代感的书啊。读起来真的是晦涩难懂啊。

作为价值投资理论的开山鼻祖，作者格雷厄姆影响了整整三代华尔街金基金基金经理人。目前华尔街所有标榜价值投资法的经理人都称为是格雷厄姆的信徒，格雷厄姆享有华尔街教父的美誉。

格雷厄姆建议防御型投资者要遵循四大选购原则：适当分散投资;十到三十只股票;选股要选大型企业杰出企业融资保守的企业;股市持续发放二十年以上，市盈率不超过二十五倍。（这好像说的就是指数资金吧。）

看透人世间种种生死大事，最终归结成短短一句话，一切都会过去。（感觉当下我的工作、生活等各方面都出现了迷茫，正处于一个既纠结又懒惰的阶段，工作生活就像股市一样，有涨有跌，要眼观整个走势，做好规划，定期对自己积累，使自己生活工作的财富值不断增加）。

如果你玩了三十分钟扑克牌游戏还不知道谁是容易上当受骗的笨蛋。那么你就是那个笨蛋。（突然发现我就是那个笨蛋，也不是真笨，就是懒，活在自己的世界中，懒得去分析揣测他人，从现在起要做出改变，多观察周围）

巴菲特的信条：在别人贪婪时恐惧在别人恐惧时贪婪。总结起来一句话概括要想投资成功：1.智慧，2.情商。智商不是聪明，而是正确的思考框架，情商不是战胜别人，而是战胜自己，有一个正确合理的思考框架让你能够做出正确的投资决策。由于准能让你控制住自己情绪以避免情绪破坏了这个思考框架格雷厄姆善于使自己的想法不带有任何说教或傲慢成分，尽管他的想法是强有力的，但是他们的表达方式无疑是温和的。（说教-人性的弱点，人到底多爱说教，让别人说。别人说他的说教，但是我自己要克制，不要说教他。）

格雷厄姆思维广泛的惊人，并且能够把这些知识重新用于表面上不相关的东西，所有这一切是他的思维方式，在任何领域都会得到人们的喜爱，（我觉得格雷厄姆就是一个天才呀。）读书全班第二名的成绩毕业。大学毕业再到最后一个学期该校有三个系（英语哲学和数学）邀请他担任教职，当时他只有二十岁。（格雷厄姆果然是个天才啊，突然觉得有时候天才才可能被荒废，如果他家没有这么穷，他会这么努力吗，所以有的时候环境逼一个人成长，我们要自己逼自己一把。）

聪明的投资者是现实主义者，他们像乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者中买进股票，每一笔投资的未来价值涉及现在价格的函数，你付出的价格越高，你的回报就越少。（有意思，心态要摆好这不过是一个数字游戏。）在熊市通过培养自己的约束力和勇气就不会让他人的情绪波动来左右你的投资，说到底投资方式远不如你的行为方式重要。（这是一个修心的过程，办事公正，为人处事，不也是应该这样吗，我就是太容易相信别人了。容易被人左右）

忘记过去的人必将重蹈覆辙。不管市场如何，每月定期买入优质股的这种原则是很有说服力的，这种方案便成为美元成本平均法也叫定期定额投资法。这样本书对于短线投资者并无异议。

有一种流传甚广的观点认为成功的投资技巧，首先在于找出未来最有可能增长的行业，然后再找出其中最有前途的公司，例如机敏的投资者或者精明的顾问很早就会发现整个计算机行业。某一行业显而易见的业务增长前景。并不一定会为投资者带来显而易见的利润。只是专家也没有什么可靠的方法，使其挑出前景光明的行业中最有前途的公司，并将大量的资金投入该股票。普通投资者只需要付出很小的努力和具备很小的能力就可以取得一种可靠，即使并不壮观的成果。但是他要想提高这一轻而轻易获得的成果却是要付出大量的努力和非同小可的智慧，如果你只想成为你的投资计划付出一点额外的知识和智慧去想取得大大超出一般的投资成果，你很可能会发现自己陷入一种更糟糕的经济。本书中的现在指的是。1971年年底或1972年年初。

投资操作是，以深入分析为基础，确保本金的安全并获得适当的回报，不满足这些要求的操作就是投机。大多数时期投资者必须认识到所持有的普通股经常会包含一些投机成分，自己的任务则是将投机成分控制在较小的范围，并在财务和心理上做好面对短期或长期不利后果的准备。

你要知道，过去多年的上涨幅度已经相当可观，这意味着股价现在已经太高了，所以后面可能会降。（物极必反，事物都有盈亏轮回。）股票价格过高，最终会导致价格大幅下跌的可能性，高等级债券的价格也可能出现同样的情况。债券的波动幅度几乎总会大大低于股票，而且一般来说投资者购买任何期限的优质债券都不用担心其市场价格的价值的变化，但这一规则也有例外，

股票交易并不是经过彻底分析能够保证本金的安全并获得满意回报的一种操作。至于那些力求发现最有前景的股票投资者，无论其着眼于短期还是长期他们都会面临两重障碍，首先人总是会犯错，其次，人的竞争能力有限，他也许会错误地预测未来，即使其判断无误当年的市场价格也许已经充分体现了他的这种预测。如果投资者能在华尔街整体出现错误时作出正确预测那么肯定能大赚一笔，估计未来的长期利润也是专业分析师最喜欢的游戏。要想能够持续并合理地获得优于平均业绩的机会，投资者必须遵循以下两种策略，具有内在稳健性和成功希望的策略-在华尔街并不流行的策略。（算了吧，好难啊，要做大众都不做的决定，要做他们都不流行的决策。）要想通过买入一只受到忽略，因而被低估的股票赚钱通常需要长期的等待和忍耐。大量交易的证券中一定会包含相当多被低估的证券，从整体上看这些股票的收益将比道琼斯指数或其他一组代表性的股票更令人满意，我们认为除非投资者要能从中获得比平均水平高出百分之五以上的税前收益，否则不值得费心费力，企业的好景与通货膨胀是同时出现的，适度的通货膨胀，对企业利润是有意义的。

购买并持有黄金。并不会获得多少资本收益，反而每年为黄金要付出一定的维护费。黄金在防止美元购买力贬值方面几乎完全失败，许多贵重物品价值市价出现大幅上涨，如钻戒、名家的画作、头版书、罕见的邮票和钱币等，大多数情况下其报价，往往是人为的，不可靠，甚至不真实。直接拥有房地产也一直被认为是一种长期投资，且具有通货膨胀保值的作用，不幸的是房地产的价格同样是相当不稳定，买家在地理位置支付价格等方面可能会犯下严重的错误，销售商的误导，也可能使用失足，最后对于资金不是太多的投资者来说，房地产投资很难实现分散化，除非你与他人进行各种合伙投资，但会涉及新的筹款所带来的一些特殊麻烦。和股票所有权并无太大的差别，这也不是我们擅长的领域，我们只能对投资者提出以下忠告，再介入之前首先要确定自己是否熟悉这一领域的。（黄金、古玩、房产都不是好的投资，这些属于消耗品，这个说法和《财务自由之路》的说法是一样的，房子，除非你很有钱可以买多处房产进行倒卖，否则最开始的时候先不要考虑买房，因为如果房子买来只是居住的话，他就只是属于一个消耗品，但如果房子买来是用来倒卖赚钱的话，那就是一种投资）

正是由于未来的不确定，投资者才不能把其全部资金都放到一个篮子，既不能完全放入债券篮子里，也不能完全放入股票篮子里，尽管通货膨胀有望继续下去。防御型投资者不得不在其投资组合中配置相当一部分的股票。总结：为了更好地应对通货膨胀，要股票加债券的合理组合。

投资者应当具备一些股票市场的历史知识。特别是有关于价格的重大波动。已知股价整体水平与股票利润和股市的各种关系的知识。在此基础上，它就能够对不同的时期，股价水平的吸引力和危机性得出某种有价值的判断。（作者在书中反复讲到购买热门股需要谨慎。总结一句话，投资要分散投资，然后它的涨跌会出现一个物极必反、涨久必跌、跌久必涨的现象）。

防御型投资者的投资组合策略，他应当将其资金分散投资于高等级的债券和高等级的普通股。投资于股票的资金在25%到75%。债券投资比例是75%到25%。投资手段之间的标准分配比例应该各占一半，当投资者认为市场价格已经上升到危险高度时则应该将股票投资的比例减至百分之五十。这一将两种投资对半开的规则，投资者应该在其操作中都保持对债券和股票的均等投资。作为债券代替物的储蓄存款投资者可以从商业银行获取银行的储蓄存款或银行定期存单中获得一短期高等级债券相等的收益，今后银行储蓄账户的利率可能会有所下降，但目前仍不时为个人投资短期债券的一种很好的替代品。（由于本书是197几年的书了，有点久，当时可能银行的利率还比较高，但是现在2018年的银行利息已经很低很低了，也就备用资金可以存银行）

从现实的角度来说，我们建议长期债券的投资者宁肯收益利率低一点，也要确保购买的债券是不可在短期内收回的，其收回应该在债券发行二十到二十五年以后。优先股持有者既没有债券持有人或债权人的法定要求，法定求偿权也不能向普通股股东或合伙人那样分享公司的利润。只有因暂时的危机，致使优先股的价格低至不合理的价位谁才可以买入这种证券，此时他们也仅适合那些进取型的投资者而非保守型，这些证券直可以按照价格廉价的交易条件买进，要么就干脆不买。

防御型投资者不适合投资成长股。

根据投资者的个人情况分为三大类，一个拥有二十万美元，以此养活自己及子女的寡妇，第二个正处于职业生涯中期的成功医生拥有十万美元，第三个周薪两百美元的年轻人，也就是说月薪五千人民币的中国人。每年储蓄一千美元，也就是六千多人民币。我就属于第三类人。这种年轻人，由于他本钱太少，不值得为了投资而接受严格的教育和训练，使自己成为一名合格的进取型投资者。及早开始自己的投资教育和实践是很有利的，如果他以进取型投资者的方式进行操作肯定会犯一些错误，并遭受某种程度的损失，年轻可以承受这些失败，从中获益。

我们奉劝那些初学者，不要把自己的精力和金钱浪费在试图战胜市场上，他们应当对证券的价值加以研究，并以尽可能以少额的资金对自己在价格和价值方面判断进行尝试性检验。投资者应买入何种证券以及追求多高的投资回报率不能以个人的资金多少为主，而要看自己在金融方面的能力，其中包括知识，经验和性格的。

风险大小：优质的普通股＞优质的优先股＞优质债权。（里面提到的很多的注意点，一句话能解决，购买指数基金。里面还多次提到分散投资）

自从读理财书开始，学到了很多东西，这两天在想，不仅要理财，还要理生活，理工作。工作方面自己的技能有没有升值，自己的目标值是多少，想到得到的利润是什么。联想到自己工作这一年多，一有问题就问我们副科长怎么办，简直是不带脑子啊，以后有问题要先自己寻找办法。还有我发现年轻女性在职场真的是有性别优势啊，这两天发现我们科室各个“老人”都爱使唤我办公室的新人（男），但我当时来的时候就领导和个别爱欺负新人的使唤过我，女性的这种优势是要贬值的，所以要老老实实在工作能力方面升值，千万不要把自己养废。

『贰』 《专业投机原理》1-3章读书笔记

《专业投机原理》是维克多·斯波朗迪的经典著作，他曾在华尔街创下了从1978年到1989年连续12年投资赢利，没有任何一年亏损的骄人战绩，被散户、投机者、投资者奉为瑰宝。想开始学股票投资，先把这本书列为入门读物，因为书中更多的是讲心态和如何在股海沉浮的故事，多读几遍好书才能一窥投机大神的思考境界。正如书中所言：“选定一个目标，阅读与观察这些专业人士的教诲，通过模仿不断练习，形成一种自己独特的风格。"

第一章讲述了建立系统性基本知识的重要性。除了学习扎实的基本知识外，还需要多加联系，例如看盘，记忆不同股票的最近价位，对市场有所感受。此外，作者着重提及的一点是认栽：如果在哪个点位上，市场证明了自己的想法是错误的，就要迅速认赔，这点在第二章展开来讲了。最后是有了基础后，结合技术分析、统计方法及经济基本面等因素，评估任何投机头寸的风险，风险/回报比率至少为1：3。这里插一句：很多人都认为中国股市是风水股，技术分析往往没有什么用。

第二章重点阐述了鳄鱼原则。概念很简单，当知道自己犯错了，就要像被鳄鱼咬住一样，立即断臂，不要找借口、期待、祷告或采取其他动作...其实这点大家都很难做到，一方面是交易知识不充分不能知道自己是不是真的犯错了，违背市场规律，另一方面很难有壮士断腕的魄力去承担亏损。

第三章是一致性成功的事业经营哲学：即保障资本、一致性的获利原则和追求卓越回报。通俗来讲，你有50000元本金，先建立5000元头寸，设置亏损在10-20%之间离场 （保障资本） ，如果涨了2000元，则1000存起来，1000用来加注 （一致性获利） ，以此类推，在获利累积多了后用获利的钱去投机更高风险的证券 （追求卓越） 。

前面看下来，因为这本书是2010年出版的，应该很多观点都被人引用发表过了，所以看着会有点眼熟甚至感觉是废话，比如”介入股票收款最理想的时机是在空头市场底部或多头市场的初期“，我当然想抄底，但啥时候才是底部没人知道，所以目前来讲还是做一个入门级读物读，暂时还没有发现特别惊艳的观点，但投机的三个原则还是很值得学习的！

『叁』 《漫步华尔街》读书笔记

漫步华尔街就一句话：个人投资者最终不能战胜有效市场，买入并长期持有指数基金是唯一正确之道。

指数基金之父约翰博格说过一句话：“如果你领悟到金融市场的运行机理，就会发现要获得属于你的那份收益，低费率的指数基金是唯一的途径”。

一个人承受风险的能力，在很大程度上取决于其年龄以及挣得非投资性收入的能力。

对投资者来说最重要的不是回报，而是与风险匹配的回报。任何一笔投资要首先考虑风险，再考虑与之匹配的回报。很多人是热爱回报，却讨厌风险，以至于忽略或无视风险。所以他们看中的是这份投资能赚多少钱，却不去思索这笔投资失败会损失多少，对应的Plan B又该是怎样。

随机漫步，是指将来的步骤或方向无法根据过去的历史进行预测。

但是我们又不得不依据过去的历史进行预测。这个对我来说是个很巨大的考验，当你想下手去买的时候，你下意识的第一反应是看之前有多贵。虽然事实证明，过去的价格并不能给你带来什么有用的信息。

倘若一个人知道这样一条规律，他就会独自运用，直到积累了足够多的的财富，他当然没有积极型让别人也知道从而分享这一真正有用的策略。

要实现财务安全，你所能做的最为重要的事就是开始定期储蓄，而且要尽早着手储蓄。

信任时间的力量，而不要相信你能安排好时间。

时间的力量，这个话题在无数个经典著作中都有谈过，如何才能做到呢？从最简单的小事情做起。

储蓄是第一步，当然，储蓄完之后学会投资，这是关键的第二步，因为你不能战胜通货膨胀，第一步的成果就会灰飞烟灭。也就是让现金储备的收益率跟上通货膨胀率的步伐。

先相信，再看见。如果不相信复利的力量，或者没那么相信，很容易被几个回撤给吓得割肉，虽然说只在乎曾经拥有，也许那些好的标的留给你的记忆的确是曾经拥有。

最好的办法是，在估值较低的时候，慢慢收集便宜的筹码，建立长期持有的底仓。

投资普通股和债券的风险，取决于持有投资品的期限长短；投资者持有期限越长，投资收益的波动性便会越小。

媒体发达的时代，很多真正的干货都不太「好读」，但不用担心，正是这些东西，拉大了人与人之间的差距。

你学会过的很多道理，必须要能指导你的操作，当然很多这种道理都是在你逆境的时候才会深有体会，有时候，真的是，你不去踩过一次坑，你不会知道别人总结的经验有多么正确。

真正的投资是一件极其枯燥的事，是一件需要抱持长期主义的心态才能有所得的事；是一件需要不断学习、不断尝试、不断思考、不断总结的事；是一件需要在了解了人性的基础上，不断克制自我本能的事。

而那种一夜暴富、一本万利的所谓投资，它的本质不过是一种赌徒的投机思维。

每次读投资经典的书籍，每次都有新的体会。其实本来也是，投资道理很简单，只是实操起来非常不容易而已。

写在最后：
最近读了很多书，按理输入很多了，输出却变少了。其中一个很重要的原因是：你焦躁的心情会让你不自觉的怀疑很多正确的事情。所以，调节自己的心情，把学到的知识用在实际工作、投资、生活中，才能达到提高的目的。自勉。