金融危機時貨幣乘數怎麼變化

1. 如何理解不同層次下的貨幣乘數

第一通過對貨幣乘數變化來源的拆借，我們嘗試解釋不同原因導致的乘數變化往往反映了不同的政策意圖（不考慮中性），在法定準備金率的沒有調整的情況下，如果我們看到貨幣乘數走低，往往來自於央行投放增加。

如果將乘數的變化和銀行信用擴張快慢聯系起來，那解釋的角度大約是，乘數走低，表示相對於銀行體系當前的信用擴張水平，政策仍然希望其進一步加快，即一個走低的貨幣乘數反映的政策方向是鼓勵信用擴張；相反乘數走高，往往來自於央行回籠增加。

即政策認為當前的信用擴張是偏快的，希望信用擴張可以放緩，那麼走高的貨幣乘數反映政策方向是減緩擴張。而法定如果准備金率予以調整，這個調整的方向本身就代表了政策方向，至少是政策偏向，那麼法定準備金率的下降往往會看到貨幣乘數立竿見影的上升。

那麼這個上升也代表了央行鼓勵金融體系進行信用擴張，而如果法定準備金率上升，往往也會看到貨幣乘數的下降，這個時候也代表了央行鼓勵金融體系進行信用收縮。

第二今年以來貨幣乘數逐漸走高，主要是因為法定準備金率的調整和央行貨幣統計口徑的變化。

第三、估算3月末銀行體系的狹義超儲率水平較去年12月末的下降幅度大約在0．4－0．5個百分點，低於官方公布的超儲率0．8個百分點的降幅。

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中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿對《經濟參考報》記者表示，春節之前的一段時間，需要投放的現金量很大，會出現較大的流動性缺口，有必要搭配使用降低准備金率和公開市場操作等手段來保證流動性的供給。

除了短期因素，國際收支情況的變化是此次降準的主因。不少業內人士指出，此次全面疊加定向的降准方式不宜被解讀為全面放水，這是應對外匯占款趨勢性減少、基礎貨幣供應出現缺口的必然選擇。我國面臨的國際收支情況較過去已有很大的變化，目前雖然經常項目還有順差。

但資本與金融項目已經出現逆差，外匯占款變化已經不再是創造基礎貨幣的主要渠道。換句話說，由於央行已基本退出對外匯市場的常態式干預，外匯占款已經不是一個投放長期流動性的來源，因此必須使用其他流動性投放渠道和工具。

在此背景下，有必要通過降准來提高貨幣乘數，並配合其他貨幣政策工具，來保持廣義貨幣的合理增速和適度的流動性水平，保證貸款和社會融資規模的平穩增長。

2. 影響貨幣乘數的因素主要有哪些

貨幣乘數是指貨幣供給量對基礎貨幣的倍數關系，亦即基礎貨幣每增加或減少一個單位所引起的貨幣供給量增加或減少的倍數。
影響貨幣乘數變動的因素主要有：居民的經濟行為；企業的經濟行為；金融機構的經濟行為；政府的經濟行為。

3. 經濟危機時即使基礎貨幣增加,貨幣供給也可能萎縮，為什麼舉例說明。

經濟危機，是指資本主義在生產過程中周期性爆發的生產過剩的危機。這種生產過剩不是絕對過剩而是相對過剩，即相對於勞動人民有支付能力的需求和資本價值增值的需要而言的過剩。經濟危機一般表現是：商品大量積壓、生產銳減、工廠大批倒閉，工人大量失業、信用關系嚴重破壞，整個社會經濟陷入極端混亂和癱瘓之中。雖然危機的可能性在貨幣出現以後就已經產生了，但只有在資本主義生產方式下才具有現實性。這是由資本主義生產方式的基本矛盾決定的，即生產的社會性和資本主義私有制之間的矛盾。
應答時間：2021-01-12，最新業務變化請以平安銀行官網公布為准。
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