近幾年什麼時候收緊貨幣

1. 收緊貨幣是什麼意思呢

緊縮性貨幣政策是指央行通過削減貨幣供給的增長來降低社會總需求水平。即當總需求大於總供給，經濟增長過熱，形成通貨膨脹的壓力時，中央銀行通過緊縮銀根，減少貨幣供應量，以抑制總需求的膨脹勢頭。

具體做法有：提高法定準備金率，提高貼現率，在公開市場上拋售政策的債券等。

我國緊縮性貨幣政策的歷史

（1）大幅度提高利率

2005年中央銀行沒有對人民幣利率進行調整；2006年兩次上調金融機構貸款基準利率，由5.58%提高到6.12%。一次上調金融機構一年期存款基準利率由2.25%提高到2.52%；2007年中央銀行五次上調金融機構人民幣存貸款基準利率，一年期存款基準利率由2.52%上調到4.14%。一年期的貸款基準利率由6.12%提高到7.47%。

至此，人民幣與美元（2007年9月18日聯邦基金利率為4.75%）的利息差越來越小，而人民幣面臨的升值壓力越來越大。

（2）頻繁提高存款准備金率

2005年中央銀行調整金融機構在人民銀行的超額准備金存款利率，由現行年利率1.62％下調到0.99％，法定準備金存款利率維持1.89％不變；2006年三次上調存款類金融機構人民幣存款准備金率各0.5個百分點，調高到9%；2007年中央銀行10次上調存款類金融機構人民幣存款准備金率，前九次每次上調0.5個百分點，第十次上調1個百分點，到2007年底執行14.5%存款准備金率；2008年1月16日和3月18日中央銀行又兩次上調存款類代寫論文金融機構人民幣存款准備金率，各0.5個百分點。

在我國存在巨額超額存款准備金的條件下，依靠提高法定存款准備金率來收縮貨幣擴張的效應是有限的，多次提高法定存款准備金率，只是使超額准備金對應減少，很難對經濟運行中的貨幣供應量產生實質性影響。所以，存款准備金率的上調只是凍結了部分商業銀行超額准備，從而在一定程度上抑制金融體系內過剩的流動性，對整體經濟沒有太顯著的影響。而且隨著存款准備金率的一再創出新高，中央銀行利用該貨幣工具收緊貨幣供給的空間也越來越狹窄。

（3）多次大規模發行中央票據

2005年中央銀行四次發行農村信用社改革試點專項中央銀行票據，總額達1237億元；向工行發行4587.9億元專項中央銀行票；2006年對農村信用社發行專項中央銀行票據，總額度為56.66億元，同時開始兌付94.58億元，相當於增加貨幣供給量37.92億元，中央銀行採用中央票據回籠貨幣的壓力和成本開始表現出來；2007年繼續兌付農村信用社專項票據，總額達691億元；並於2007年8月29日，從境內商業銀行買入財政部發行的第一期6000億元特別國債，支持了擴張的財政政策；12月20日，對新疆自治區轄內41個縣（市）農村信用社發放專項借款7億元，致力於我國經濟發展結構失衡問題。

中央銀行票據的大規模發行會造成貨幣供給的增加，這是因為中央銀行票據只是推遲了貨幣的投放，在票據到期還本付息時，中央銀行要麼投放貨幣，使貨幣供給增加，要麼增發新票據來償還舊票據，雖然當時貨幣供給不增加，但是總的票據發行量增加了。滾動到期的中央銀行票據需要還本付息，此時還是會使貨幣供給大幅增加。這說明在流動性過剩的情況下，需要謹慎地發放中央銀行票據，以免在流動性過剩有所改善時，累積的中央票據到期需集中償還，被動的大幅度增加貨幣供給，導致下一輪的流動性過剩。

（4）加快人民幣匯率市場化

2005年是人民幣匯率市場化成效顯著的一年，人民幣匯率從7月21日的8.1100升值到年末的8.0702，市場化歷程如下：5月18日，批准銀行間外匯市場正式開辦外幣買賣業務；同日，中國外匯交易中心推出八對外幣買賣業務。7月21日，發布自2005年7月21日起，開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度；自2005年7月21日19：00時，美元對人民幣交易價格調整為1美元兌8.1100元人民幣，作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價。9月23日，擴大銀行間即期外匯市場非美元貨幣對人民幣交易價的浮動幅度到上下3%；美元現匯賣出價與買入價代寫論文之差不得超過交易中間價的1%；現鈔賣出價與買入價之差不得超過交易中間價的4%，銀行可在規定價差幅度內自行調整當日美元掛牌價格。另外，還取消了銀行對客戶掛牌的非美元貨幣的價差幅度限制。

2007年5月18日，中央銀行再一次放寬人民幣匯率浮動范圍，自5月21日起將銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價日浮動幅度由千分之三擴大至千分之五。8月17日，發布通知，允許在銀行間外匯市場開辦人民幣兌美元、歐元、日元、港幣、英鎊五個貨幣對的貨幣掉期交易，為企業和居民提供了更全面靈活的匯率、利率風險管理工具。

2. 歷史上發生過多少次大規模通貨緊縮，有什麼影響

歷史上發生過四次大規模通貨緊縮，具體如下：

1、1837-1843： 由於資本的自由流動，英國央行的儲備不斷減少，為了抵禦資本外流的窘境，英國宣布加息（與現在何其相似乃爾）， 間接造成全球融資成本的抬升。美國出現了通縮，據Thorp (1926)統計達到了-6%的峰值。

影響：伴隨著棉花價格的暴跌，美國南方經濟遭受重創。而美國政治也出現了內部斗爭，總統安德魯·傑克遜拒絕美國第二銀行（央行）的再授權，央行的最後貸款人作用喪失，各個地方銀行開始惜貸並自行其事。這一現象逐漸演變為流動性危機和兌付危機，部分銀行的倒閉和公司債務違約。

2、1873-1896 (Long Depression 長期通縮）：隨著標桿性企業傑·庫克公司(Jay Cooke Co.) 未能成功舉債，市場出現恐慌，紐約證券交易所被迫關閉10天之久。隨後，美國出現有史以來（至今仍是）最長時間的通縮，達65個月之久。

影響：導致美國本土貨幣供應量大幅減少，融資成本開始上升，投資者開始追求流動性，減少對長期債券和股票的投資。1870年間美國名義工資下降了四分之一，甚至在賓夕法尼亞州出現了腰斬的情況。

3、1920-1921 —— 一次大戰後，世界經濟出現蕭條，美國出現了史上最尖銳的通縮之一，達到-18%（根據美國商務部數據）。

影響：部分批發貨物價格的下調幅度達到近40%，即便是後來的大蕭條也是難以匹敵。原因也相對直接——戰時經濟的瓦解使得大量產能變得閑置；參與一戰的戰斗人員返還，也間接助長了失業率的增加。

4、1929-1937——美國 1929 年經濟危機，起因是華爾街大崩盤。在致命一天到來前的18個月里，華爾街股票市場的牛市似逗源乎是不可動搖，一段時間每天的成交量多達50O萬股。

影響：沉重的打擊了資本主義世界，資本主義世界的經濟下降40%以上，對外貿易萎縮60％以上。主要資本主義國家經濟普遍倒退30年以上。

使本以脆弱的戰後世界體系凡爾賽－華盛頓體系更加脆弱，德、日帝國主義國家受到慘重的打擊，資產階級政府走上法西斯道路，逐漸形成歐亞戰爭策源地，走上擴軍備戰侵略擴張之路。

與此同時，美法和其他歐洲資本主義國家法西斯運動猖獗，各國人民和民主進步力量與法西斯主義斗爭。大危機加速了新的世界大戰的到來。

(2)近幾年什麼時候收緊貨幣擴展閱讀：

通貨緊縮產生原因

盡管不同國家在不同時期發生通貨緊縮的具體原因各不相同，但從國內外經濟學家對通貨緊縮的理論分析中，仍可概括出引起通貨緊縮的一般原因：

1、緊縮性的貨山悔態幣財政政策

如果一國採取緊縮性的貨幣財政政策，降低貨幣供應量，

削減公共開支，減少轉移支付，就會使商品市場和貨幣市場出現失衡，出現「過多的商品追求過少的貨幣」，從而引起政策緊縮性的通貨緊縮。

2、經濟周期的變化

當經濟到達繁榮的高峰階段，會由於生產能力大量過剩，商品供過於求，出現物價的持續下降，引發周期性的通貨緊縮。

3、體制和制度因素

體制變化（企業體制，保障體制等）一般會打亂人們的穩定預期，如果人們預期將來收入會減少，支出將增加，那麼人們就會「少花錢，多儲蓄」，引起有效需求不足，物價下降，從而出現體制變化性的通貨緊縮。

4、新技術的採用和勞動生產率的提高

由於技術進步以及新技術在生產上的廣泛應用，會大幅度地提高勞動生產率，降低生產成本，導致商品價格的下降，從而出現成本壓低性的通貨緊縮。

5、金融體系效率的降低

如果在經濟過熱時，銀行信貸盲目擴張，造成大量壞賬，形成大量不良資產，金融機構自然會「惜貸」和「慎貸」，加上企業和居民不良預期形成的不想貸、不願貸行為，必然導致信貸萎縮，同樣減少社會總需求，導致通貨緊縮。

6、投資和消費的有效需求不足

當人們預期實際利率進一步下降，經濟形勢繼續不佳時，投資和消費需求都會減少，而總需求的減少會使物價下跌，形成需求拉下性的通貨緊縮。

7、匯率制度的缺陷

如果一國實行釘住強幣的聯系匯率制度，本國貨幣又被高估，那麼，會導致出口下降，國內商品過剩，企業經營困難，社會需求減少，則物價就會持續下跌，從而形成外部沖擊性的通貨緊縮。

我國存在著嚴重的通貨緊縮，其形成原因是復雜的，既有深遠的全球經濟形勢背景，又受到我國內部前肆因素的多重影響，既有客觀原因，也有主觀原因。對形成我國通貨緊縮局面的主要原因，存在著不同看法。

3. 我國2012年貨幣政策

我國2012年實行穩健的貨幣政策，區別於前幾年適度寬松的貨幣拆簡政策在於，稍微緊了一些。

貨幣政如圓策從寬到緊，分別為
寬松的貨幣政策
適度寬松的貨幣政策
穩健的貨幣政渣御塌策
適度緊縮的貨幣政策
緊縮的貨幣政策

4. 國際貨幣政策 急急急急急

應對國際金融危機中國貨幣政策

2008年9月，為了應對國際金融危機的嚴重沖擊，中國貨幣政策轉為適度寬松。2009年年初，國務院提出全年M2增長17%左右、新增貸款5萬億元以上，相對於預期8%的GDP增長率和4%的CPI指標，仍是一個適度寬松的貨幣政策。中國貨幣政策這一轉向是正確的，有力配合了政府的積極財政政策，對經濟企穩和回升的作用明顯，但在實施中也存在一些問題，值得深入討論。
本文分兩大部分：第一部分討論國外應對金融危機的經驗，以作為中國貨幣政策的借鑒。第二部分為對中國貨幣政策的討論，包括描述貨幣政策調節機制和經驗，進行評價並提出對策建議。
應對金融危機貨幣政策的國際經驗
國際經驗
（1）M.弗里德曼對1929～1933年大蕭條的討論
2008年，國內翻譯出版了M·弗里德曼和安娜·施瓦茨合著的《美國貨幣史》的節選本，英文名為The Great Contraction，1929～1933，應譯作「大緊縮」（指貨幣供應量），但中譯名為「大衰退」。中譯版書名的改動意在吸引人們的眼球，卻有失去作者的原意和警示之虞！這里不做討論。
弗里德曼和施瓦茨將大蕭條期間的美國貨幣政策變化分成四個階段，其中三個階段里實行了緊縮的政策，一個階段里實行寬松的政策。第一個階段是從1928年春到1929年10月。1927年年底，美國經濟周期剛剛到達谷底，物價還在下滑，沒有任何通貨膨脹的苗頭。但是，美聯儲由於擔憂股市投機的進一步加劇，採取提高貼現率的對策打壓投機，導致物價的進一步下滑和經濟活動的萎縮。第二個階段是1931年9月英鎊危機之後的貨幣緊縮階段。國外勢力的黃金擠兌行為引發了美聯儲積極而迅速的行動，極短時間內急速提高貼現率，導致大批商業銀行的破產和工業產出及物價的下跌。第三個階段屬於貨幣寬松階段，始自1932年4月，國會向美聯儲施以重壓，要求後者放鬆貨幣政策。美聯儲迫不得已向市場注入流動性，使經濟顯露復甦的跡象。當美聯儲1932年7月終止這一政策後，經濟便重陷困境。第四個階段是1933年1～3月銀行業大休假期間。總統還未就任，未來政策很不確定，銀行倒閉和美聯儲應對黃金擠兌措施導致貨幣存量進一步下降，引起經濟最嚴重的下滑。卜棚
弗里德曼和施瓦茨的研究顯示，從1929年8月的經濟頂峰到1933年3月的經濟谷底，美國貨幣存量下降了1/3，相應的便是1929～1933的經濟大蕭條。「這些經歷以悲劇性的方式反證了貨幣要素的重要性」，也凸顯了貨幣政策取向的關鍵作用。

閆彥明：國際貨幣政策格局及其對中國經濟的影響

目前，國際經濟發展仍未走出國際金融危機的陰霾。而近期爆發的利比亞戰亂，日本地震海嘯和核輻射危機對國際經濟的沖擊，歐洲主權債務危機，以及中東和北非局勢的不確定性等，這些復雜因素將使得全球經濟復甦面臨諸多新的挑戰。美、日等發達國家為促進本國經濟復甦，採取了擴張性的貨幣政策；而近期成為全球第二大經濟大國的中國，自去年以來已經多次採取了貨幣緊縮舉措。在人民幣不斷升值、全球經濟復甦乏力的緊要關頭，各國貨幣政策對中國經濟發展的影響，最終將牽動全球經濟復甦的進程。
外松內緊：國內外貨幣政策變化
目前，各國經濟政策的推出面臨兩難選擇。從大的方面看：
一方面，全球經濟復甦受到多種負面因素的影響，走出危機仍然任重道遠。雖然全球經濟龍頭美國近期的經濟增長、就業率上升、房屋出售面積等數據明顯好轉（根據美國政府公布的數據，2010年三、四季度GDP環比折年率增長2.6%、2.9%；就業總體比較疲軟但趨於好轉，非農就業人數增加；失業率高位下降到8.9%。），但是前述國際經濟中許多負面因素可能在未來一段時期占據上風，因此以美國為代表的部分國家可能將不得不繼續採取寬松貨幣政策。
另一方面，全球性通貨膨脹態勢猛烈。去年以來，受利比亞戰亂等因素影響，國際原油、糧食、金屬、鐵礦石、稀土等大宗商品價格均大幅上升，其中國際原油期貨價格飆升至29個月高點，國際糧價也達到型磨則近兩年以來最高。隨著美元匯率繼續低迷，使得作為避險投資對象的貴金屬受到追捧，紐約商品交易所黃金期貨價格自2008年末以來已累計上漲70%。如何應對來勢兇猛的國際通貨膨脹，加大了各國施行緊縮性貨幣政策的壓力。
從全球各國貨幣政策游陪情況及近期的趨勢看，可以大體劃分為三種不同方向：
一是以美、日為代表的寬松性貨幣政策。從美國的情況看，自2008年金融危機爆發以後，美聯儲祭出了史上最大規模的貨幣量化寬松措施，規模達到1萬億美元；2010年9月，美聯儲因為美國經濟數據不佳，又推出了第二次量化寬松政策，規模達到6000億美元，採取分階段執行。日本推出寬松貨幣政策更多地體現為被動特點，本來其經濟狀況出現了復甦跡象，但是突如其來的地震海嘯和核輻射危機給日本經濟帶來了沉重沖擊。實際上，自金融危機以來，日本央行已將基準利率下調至零；而國際貨幣基金組織(IMF)的數據顯示，由於長期採用了寬松經濟政策，2010年度日本公共債務相對於GDP的比例已超過200%；地震事件爆發後，日本將推行一個龐大的寬松貨幣政策計劃，從震中救助到災後重建最終有可能要突破70―100萬億日元（約為5000億美元）之巨，其運作方式主要以發行國債來擴大貨幣發行來進行。
二是以歐洲各國為代表的觀望型貨幣政策。與美、日不同，歐洲各國情況更為復雜和微妙。自去年初不斷發展的歐洲債務危機對歐洲貨幣政策產生了消極影響，被迫持續地採取寬松貨幣政策。同時，日趨嚴峻的通脹形勢也迫使歐洲及時考慮貨幣政策風向的轉變，即寬松貨幣政策的退出。歐洲中央銀行管理委員會3月3日在德國法蘭克福總部召開貨幣政策會議，並決定近期繼續維持1%的基準利率不變。但是由於石油等大宗商品價格上漲，歐元區通貨膨脹率上漲的風險在增加。是否轉變貨幣政策方向，可能還要觀望一段時間。
三是以中國為代表的緊縮性貨幣政策。自去年下半年以來，中國政府就針對國內外經濟環境——尤其是CPI高企因素的變化，做出了逐步收緊貨幣政策的方向選擇，從而在全球寬松性貨幣政策中「一枝獨秀」。主要舉措體現在：一是2010年10月以來央行決定連續三次上調金融機構人民幣存貸款基準利率，累計升息幅度達0.75%；去年以來，中國已連續9次上調存款准備金率，而最近的2011年3月25日上調該指標的舉措，預計大約凍結銀行資金3600億元，而大型商業銀行准備金率也達到了20%的歷史高位。
國內外貨幣政策變化給中國經濟帶來的影響
面對世界主要後工業化國家普遍施行的寬松貨幣政策，中國似乎正面臨著全球性貨幣政策的全面「圍攻」，要繼續保持收緊的貨幣政策很不容易。具體來看，國內外貨幣政策變化給中國經濟帶來的影響主要體現在如下幾個方面：
1、輸入型通脹壓力更加劇烈。中國是全球最大的製造業國家，也是大宗工業原材料商品和農產品進口的主要國家之一。在工業生產中，中國需要進口大量的鐵礦石、原油、有色金屬等原材料，從而具有很高的外貿依存度。中國海關統計數據顯示，今年1月份我國原油進口量為2180萬噸，金額為141.8億美元。另外，中國的鐵礦石需求也約佔世界的60%以上，鋼材需求佔50%左右，銅和鋁的需求接近40%。去年以來各類大宗商品價格的持續走高，已經觸發了全球性通貨膨脹，中國的工業生產則面臨著巨大的輸入型通脹壓力。根據中國統計局發布的數據，中國工業品出廠價格指數(PPI)已經連續16個月保持增長態勢。追根溯源，國際大宗商品價格暴漲的原因在於主要發達國家誇張性的過量發行貨幣所致。
2、人民幣匯率升值壓力持續、全面加大。從人民幣對美元的匯率來看，從2005年中國宣布廢除原先盯住單一美元的貨幣政策，開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度匯率改革以來，人民幣匯率基本上呈現一路走高的單邊走勢。2010年6月19日中國人民銀行宣布進一步推進人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣升值態勢不減，雙向浮動特徵就漸趨明顯，匯率彈性明顯增強。但受去年美國推出量化寬松政策的影響，人民幣匯率屢創新高。以中間價為計，2010年6月19日以來，人民幣升值幅度已達4%。另外，從人民幣對日元匯率來看，由於震後日本經濟元氣大傷，日本政府為了恢復震後日本的經濟，提振日本的出口，也默認甚至推動日元繼續貶值，以提高日本出口商品的競爭力，這直接導致了近來日元的連續大幅走低。美國、日本等國都是中國重要的經貿夥伴，其匯率持續走低，必然使得中國出口面臨巨大的壓力，進出口格局將出現對中國不利的變化。
3、國際熱錢助推資本泡沫。中國在全球主權國家中旗幟鮮明地實施了收緊的貨幣政策，在全球經濟走勢不明的環境下，投資中國顯然能夠對國際游資帶來匯率上升、相對高利率的附加收益，而中國在國際金融危機中的出色表現也為國際游資提供了絕佳的「避風港」。雖然中國仍然實施著較為嚴格的資本項目管制，外資不能隨意地出入中國，但是通過多種變通方式，實際上大量的外資已經「潛伏」入境。近年中中國外匯管理部門公布的國際收支數據呈現出經常項目、資本項目持續的「雙順差」格局。據統計，2010年我國經常項目順差達3054億美元，較上年增長17%；資本和金融項目順差為2260億美元，增長25%。通過各種方式湧入國內的國際資金，所到之處必然引發資產泡沫：部分地受此影響，近年來中國由北京、上海等一線城市引領的房地產價格持續上漲的態勢已經愈演愈烈，目前全國范圍內許多二、三線城市的房價增長態勢也難以遏制。這些游資就像定時炸彈，在不斷加劇中國房地產和資本市場泡沫的同時，隨時可能由於國際時局的變化而引爆中國資本泡沫，導致巨大的潛在風險。
4、中國外匯儲備的巨大風險。中國連續多年成為世界最大的外匯儲備國家，2010年底外匯儲備規模為28473.38億美元，其中大部分為美元資產。美元的持續貶值實際上使中國面臨著持續的財富縮水。為了有效規避美元貶值風險，中央政府已經在探索降低美元資產比重，增持歐債，並進而增持日債和新興市場國家貨幣。根據日本財務省2010年8月9日公布的報告顯示，中國6月份凈購入4564億日元（約合53億美元）日本國債，為連續第6個月凈購入日本國債；而中國在2010年上半年對日本國債增持的總額為1.73萬億日元，按當時匯率計算，此規模幾乎是2005年總額的7倍。但是日本資產也並不安全：其200%的負債率已經達到了國家承受債務的極限，要進一步實施發行債券、增發貨幣的擴張性金融政策，無疑風險巨大。由此而產生的潛在危機如果一旦變成現實，將對日元和全球外匯、資本市場穩定，特別是中國巨額外匯儲備管理帶來巨大影響。
結語
在外松內緊的貨幣政策格局下，中國經濟受到了多方面的影響，其中消極影響占據主流。在此情況下，中國政府進一步研究採取收緊銀根政策的時候，必然要放到更為廣泛的全球視野來綜合考慮。雖然遏制通貨膨脹的目標極其重要，但是在全球性寬松貨幣政策環境下，中國採取緊縮貨幣政策應當更為謹慎，並力爭在整體上實現與國際貨幣環境的協調。同時，還可以積極採取多方面的舉措，有效規避國際貨幣環境帶來的不利影響：例如，可探索有序拓寬人民幣迴流渠道，緩解「雙順差」帶來的外匯儲備持續增長的壓力；又如，繼續擴大與周邊國家的本幣互換和本幣結算協議的簽訂，鼓勵互換資金用於貿易投資，最大限度降低國際匯率波動帶來的貿易風險，並緩解出口價格上行壓力；又如，隨著人民幣國際地位的提升，中國應當積極推動境外貨幣當局將人民幣納入其外匯儲備的需求；再如，在有效遏制房地產價格過快上漲的同時，更為審慎地開放資本賬戶，並積極探索與完善針對國際熱錢的預警制度和監控制度等。通過綜合政策組合，確保我國國際收支相對平衡、物價相對穩定、經濟穩定發展等宏觀經濟政策目標的實現，並為全球經濟盡快走出國際金融危機的陰影做出新的貢獻。

如果還要關於國際貨幣政策的其它資料，就給個郵箱。 希望對你有幫助

5. 2011年我國的貨幣政策是什麼

2010年，央行實行寬松的貨幣政策。到2011年，國內通貨膨脹風險加大，外有巨額外匯流入，壓力漸顯，寬松的貨幣政策已不能持續，央行繼而實行了穩健的貨幣政策。
一、貨幣政策也就是金融政策，是指中央銀行為實現其特定的經濟目標而採用的各種控制和調節貨幣供應量和信用量的方針、政策和措施的總稱。貨幣政策的實質是國家對貨幣的供應根據不同時期的經濟發展情況而採取「緊」、「松」或「適度」等不同的政策趨向。
二、運用各種工具調節貨幣供應量來調節市場利率，通過市場利率的變化來影響民間的資本投資，影響總需求來影響宏觀經濟運行的各種方針措施。調節總需求的貨幣政策的四大工具為法定準備金率，公開市場業務和貼現政策、基準利率。
三、貨幣政策最終目標一般有四個，但要同時實現，則是非常困難的事。在具體實施中，以某項貨幣政策工具來實現某一貨幣政策目標，經常會干擾其他貨幣政策目標的實現，因此，除了研究貨幣政策目標的一致性以外，還必須研究貨幣政策目標之間的矛盾性及其緩解矛盾的措施。
四、經濟增長引起進口增加，隨著國內經濟的增長，國民收入增加及支付能力的增加，通常會增加對進口商品的需要。如果該國的出口貿易不能隨進口貿易的增加而相應增加，必然會使得貿易收支狀況變壞。
五、一般而言，經濟增長能夠創造更多的就業機會，但在某些情況下兩者也會出現不一致，例如，以內涵型擴大再生產所實現的高經濟增長，不可能實現高就業。再如，片面強調高就業，硬性分配勞動力到企業單位就業，造成人浮於事，效益下降，產出減少，導致經濟增長速度放慢，等等。

6. 如何知道貨幣和信用的緊與寬

多看我近期關於貨幣政策的觀點

從時間的視角來看。

貨幣政策只看某時點並不好判斷，需要有對照，所以說從時間的角度來看。

比如說現在中國的貨幣政策就放寬鬆了，疫情前和疫情後貨幣政策一對比，很明顯的現在寬松。

再比如我們看美國。美國在疫情前有過加息操作，那時候貨幣政策就在慢慢收緊，但美國經濟立刻惡化，於是又降息，即貨幣政策又寬鬆了。那麼在看現在的美國貨幣政策，很輕松的就能判斷其貨幣政策無比的寬松。

看利率！

利率高，說明市場上缺錢，要用高利率才能拿到資金。這時候政策就是偏緊。

利率低，說明市場上不缺錢，資金的成本就低，這時候政策就是偏松。

比如從2018年到現在，余額寶等貨幣基金產品的收益率從4.4%，降到了1.4%。說明一路在偏寬松。

而且通過利率走勢，就可以知道什麼時候松，什麼時候緊。

下面是余額寶的收益率變化情況。

可以看到2018年是明顯下滑，當時是因為中美貿易摩擦，貨幣政策適當寬松，幫扶實體經濟。2020年又一波明下降，因為新冠疫情沖擊，貨幣政策適當寬松，給企業提供資金，幫他們渡過難關。

針對這個問題，我認為當前國家採取的是寬貨幣，緊信用的政策。

寬貨幣是說寬松基礎貨幣M1的投放，基礎貨幣是由央行發行的，不直接產生 社會 負債的貨幣。這里對疊加一個概念，數字貨幣，我們央行發行的數字貨幣在2020年會推出，這個並不是比特幣等區塊鏈產品，而是一種電子現金，起到的作用跟現金一樣。

平時我們從銀行存款中取出現金就意味著銀行存款降低，流通現金增加，如果是銀行存款（刷卡消費），就意味著我們個人資金在不同銀行賬戶之間流轉，始終在銀行體系循環。但是如果變成現金消費，就意味著脫離了銀行賬戶，每個人持有的現金最終都是由中央銀行負責。

緊信用就是去杠桿。2019年我們的社融增加有限，而且社融的結構在調整，間接融資變直接融資趨勢很明顯，信託貸款佔比逐漸降低，人民幣貸款雖然一直再增加，但是債券融資和股票融資增加比例更大。2020年，間接融資比例會進一步壓縮，具體表現應該是不斷壓縮杠桿，部分企業如果不能低息拿到融資，會選擇讓渡股份，做大資本市場。在這個前提下，資質好的央企和行業龍頭獲取信貸的成本會更低，反過來能提升行業集中度，未來三年存量競爭，集中度提升將會在各個行業的股票市場上給予投資機會。

貨幣政策傳導可以分為五大渠道，分別為信貸傳導渠道、利率傳導渠道、資產價格傳導渠道、匯率傳導渠道以及預期傳導渠道。「信貸傳導渠道」分狹義及廣義 ，前者強調貨幣供給，即央行通過調控商業銀行存款准備金改變銀行貸款能力，後者強調貨幣需求，即貨幣政策通過影響企業和消費者的資產負債表，影響企業和居民的投資消費行為，帶來總產出變化。 「利率傳導渠道」「資產價格傳導渠道」 ，強調心理預期因素，通過影響資產價格，影響企業資產重置活動以及居民消費意願。 「匯率傳導渠道」 ，核心是一國利率變化通過利率平價影響本幣匯率，進而通過凈出口影響產出。 「預期傳導渠道」 ，指央行通過市場溝通增強公眾信任度，穩定預期，從而提升貨幣政策的操作效果。 從重要性來看，五大貨幣政策傳導渠道以信貸傳導渠道和利率傳導渠道為主，分別對應貨幣政策的數量型調控及價格型調控，而資產價格、匯率以及預期傳導渠道則更加偏重與其他渠道發生協同作用，共同影響產出。

金融危機後至2018年，我國主要經歷了三次經濟下行期，均對應貨幣政策寬松周期，但寬貨幣到寬信用再到實體經濟的傳導效率卻逐步減弱，貨幣政策傳導更加困難。 第一輪為2007年三季度至2009年二季度，第二輪為2011年二季度至2012年四季度，第三輪為2014年三季度至2016年四季度。 總結三輪寬貨幣到寬信用周期：一是貨幣政策的反應越來越及時 ，從經濟開始下行到寬貨幣政策出台的時滯在逐漸縮短，三輪時滯分別為5個季度、3個季度、2個季度。 二是寬貨幣到寬信用的傳導時滯逐漸拉長 ，第一輪和第二輪寬貨幣都幾乎同步傳導至寬信用，而第三輪傳導的時滯為2個季度。 三是寬信用到實體經濟的傳導速度逐漸變慢 ，三輪時滯分別為2個季度、3個季度、5個季度。

通過計算三輪寬貨幣周期中，各貨幣政策傳導渠道與經濟增長的相關性發現：

1）信貸渠道與經濟增長整體相關性最高，但傳導效率逐步下降。 我國金融體系以銀行為主，寬信用傳導高度依賴銀行，信貸渠道傳導有效性的下降，是導致寬貨幣難以傳導至寬信用的主因。

2）利率渠道有效性低於信貸渠道，但重要性與日俱增。 受益於利率市場化的持續推進，短期政策利率向中長期利率的傳導效率日益提升。

3）資產價格渠道的有效性低於信貸渠道和利率渠道，但有明顯改善趨勢。 我國資本市場近年來快速發展，已成為企業融資和居民資產配置的重要渠道，對於投資及消費的影響力日益顯著。

4）匯率渠道傳導效率較低，但逐步改善。

5）預期渠道影響力不斷提升。

2018年以來，我國進入第四輪貨幣寬松周期，但企業融資需求得不到充分滿足，實體經濟融資成本未顯著下行，貨幣政策傳導機制不暢成為當前宏觀經濟面臨的一大問題。具體來看：

1）信貸渠道總量傳導通暢，但存在結構性失衡。 信貸需求方面，過去作為加杠桿主體的基建及房地產行業杠桿上行空間有限，民營小微企業抵押品少，難以獲得銀行融資；信貸供給方面，中小銀行資產質量及資本補充壓力均較大，放貸意願不足。

2）利率市場化仍未完成 ，政策利率對銀行間市場利率、交易所市場利率、貸款利率及非標利率傳導效率依次遞減，官定基準利率的存在，導致利率調控難以實質影響與企業融資最為相關的貸款利率。

3）資產價格渠道傳導動力不足 ，一方面房價受金融周期及房地產調控制約，另一方面股票市場制度建設仍有待完善，且在實體經濟盈利暫未明顯改善的情況下，難以發揮正強化效應。

4）匯率渠道方面，中美貿易摩擦增加出口不確定性。

5）預期渠道基本通暢 ，市場信任度較高。央行不斷提高與市場溝通的頻率及深度，對於市場預期起到了良好的引導作用。

從當前五大貨幣政策渠道的傳導情況來看，信貸渠道仍占據主導地位。然而，當前我國信貸渠道傳導面臨兩大阻礙，一是我國金融周期進入下半場，二是金融供給側結構性問題。

1）金融周期進入下半場，信貸渠道疏通難度加大

從國際經驗來看，美日歐均在金融周期下半場遭遇了貨幣政策傳導的難題。 我們對三大經濟體分別選取了一段金融周期下行期，美國為2007年至2013年，日本為1990年至2006年，歐元區為2008年至2015年。 從共性來看，在金融周期下半場，三個案例中信貸渠道傳導均受阻，各國在貨幣政策操作中均不同程度增加了數量型政策工具。從個性來看，美國復甦最為成功，而日本陷入「債務—通縮」循環，歐元區復甦緩慢、效果不佳，主要原因之一，即在於對信貸渠道的修復效果不同。日本及歐元區應對危機的力度和反應速度均不足，量寬政策推出遲緩。

信貸供給方面，未及時救助金融機構，銀行不良率快速攀升，風險偏好降低。信貸需求方面，除政府部門加杠桿外，居民和企業部門去杠桿進程緩慢，債務負擔過重，收入增長前景低迷造成償債能力不足，遲遲難以再度加杠桿。 而美聯儲應對危機反應迅速，15 個月內迅速將聯邦基金目標利率降至0.25%，且三輪量寬政策陸續推出。 信貸供給方面，美聯儲直接購買金融機構風險資產，轉移不良債權，金融機構資產負債錶快速出清。信貸需求方面，首先政府部門大幅加杠桿，對沖企業及居民部門去杠桿沖擊，隨著企業部門資產負債表修復，去杠桿充分，企業部門再度實現加杠桿，經濟穩步復甦。此外，美國以直接融資為主的融資體系，使得利率傳導渠道也能較快傳導至企業融資成本，實現「利率+信貸」渠道聯動。

2016年以來，我國金融周期從頂部開始下行，資產價格整體承壓，信用擴張動力不足，一方面不良資產壓力加大，同時金融監管趨嚴，中小銀行經營承壓，利潤增速下滑，資本補充難度提升，信貸渠道受損，放貸意願較弱，另一方面，企業及居民資產負債表有所惡化，信貸需求降低，信貸渠道傳導的難度確實較大，造成貨幣政策傳導效率降低。

2）金融供給側結構性失衡

在金融供給側方面，我國當前還存在金融供給難以匹配金融需求、金融結構難以匹配經濟結構的問題。首先從總量上來看 ，我國宏觀杠桿率處於高位，尤其國企、地方政府融資平台、房地產企業杠桿過高，過度寬松的貨幣政策可能會進一步加重債務負擔。 其次從結構上來看 ，我國金融結構以間接融資為主，直接融資佔比較低，且發展不充分；間接融資中以銀行為主，其他金融中介佔比較低；銀行中以大型銀行為主，缺乏定位於專注微型金融服務的中小金融機構。在這種金融結構下，我國金融供給具有風險偏好低、重抵押物、風險識別能力弱等特點，有效支持了過去以重工業為主的經濟結構。然而近年來我國經濟結構轉型升級，消費、創新、中小企業成為主要驅動力，具有輕資產、高風險等特點，金融需求變化後，金融供給轉變緩慢，滯後於實體經濟結構升級，亟待進行系統性金融體制改革。

當前我國以信貸渠道為主的貨幣政策傳導機制一定程度滯後於經濟發展，造成部分實體領域融資困難，貨幣政策應該從數量型調控向「數量和價格並重、逐步推動從數量型調控為主到價格型調控為主」轉型。

從我國以及國際經驗來看，以信貸渠道為主的傳導機制和以利率為主的傳導機制對於經濟有著全然不同的影響。 以信貸渠道為主的傳導路徑 在發展中經濟體大都起到了顯著的積極作用，能夠有效引導金融資源進入實體經濟重要部門，政策效果立竿見影。 然而隨著經濟發展階段演化，信貸渠道弊端開始顯現 ：

（1）對實體經濟傳導方面 ，易成為貨幣當局刺激經濟增長的手段，惡化實體經濟固有問題，大量的金融資源集聚造成人才資源傾斜，研發密集型及創新型產業生產率受到拖累，經濟結構及韌性受到深遠影響；

（2）對利率渠道聯動方面 ，由於信貸渠道僅能調控貨幣供給，難以控制貨幣需求，造成利率波動加劇，抑制實體經濟投資及消費需求；

（3）對資產價格渠道聯動方面 ，由於廣義信貸渠道與房地產價格息息相關，兩者傳導疊加易形成倍數效應，滋生房地產價格泡沫；

（4）中介目標有效性方面 ，由於金融創新及金融自由化發展，數量型貨幣政策中介目標的可測性、可控性和實體經濟相關性均不斷下降，難以形成有效調控。

而以利率為主的傳導路徑能夠有效增強市場化資源配置，彌補信貸渠道不足，傳導機制更加靈活 ， 具體來看：

（1）對實體經濟傳導方面 ，實踐經驗顯示，利率渠道的傳導有助於延長經濟復甦時間，一方面由於利率渠道對於其他渠道的聯動效應更加明顯，兼顧內需及外需，另一方面利率渠道對於實體經濟的傳導具有普惠效應，更有利於支持新興產業增長，緩解結構性問題，適合轉軌經濟體轉向高質量發展訴求；

（2）對資產價格渠道聯動方面 ，與信貸渠道傳導相比，利率渠道更有利於股票市場，一是在估值層面提升未來現金流的折現價值，二是在基本面降低企業融資成本，提升企業盈利。成熟的股票市場更符合新興產業融資需求，有助於推動經濟結構轉型升級；

（3）對匯率渠道聯動方面 ，短期的低利率帶動本幣貶值，可通過刺激出口提升經濟恢復動力； （4）中介目標有效性方面 ，價格型中介指標可測性、可控性及相關性均較好，可以隨時觀測，及時評估貨幣政策效果，增強貨幣政策的透明度及可信度。 而利率渠道同樣存在局限，主要體現在難以有效調控信貸渠道傳導 ：在經濟過熱時，利率渠道的傳導難以管控信用投放，連續加息的滯後效應又易戳破資產泡沫，在經濟蕭條時，單一的利率調控難以修復信用，延緩經濟復甦。 所以在金融周期下半場，仍需搭配數量型貨幣政策修復信貸渠道，並且要從信貸供需兩端同時發力 。

當前我國貨幣政策框架轉型動力已經具備，然而向價格型調控轉型條件仍有待成熟 ：

（1）首先 ，當前我國金融市場制度不健全，金融產品發展深度相對不足，金融市場利率傳導存在摩擦和障礙，短期向長期利率傳導不暢；

（2）其次 ，當前我國銀行間市場、交易所市場、貸款及非標市場間利率傳導存在割裂；

（3）最後 ，我國實體經濟存在的預算軟約束問題是疏通利率傳導機制的重要障礙，造成相關領域對利率變化不敏感，擠占金融資源，民營、小微企業難以獲得充分的融資支持。 未來在積極疏通利率傳導渠道的同時，也要兼顧發展和金融穩定的需要。 當前我國仍屬於發展中經濟體，拉動經濟增長依然較為依賴投資，預算軟約束部門依然擠占部分金融資源，金融市場深度及廣度不足，利率渠道短期難以實現完全疏通，此外金融開放步伐有所加快，要協調好資本賬戶開放、匯率制度改革以及利率市場化推進的節奏。因此，未來貨幣政策框架轉型仍面臨諸多重點和難點，需要各方面協調配合，進一步加強金融市場的深度與廣度，促進金融體制改革，釐清財政與貨幣政策的關系，隔離政府與企業信用，弱化預算軟約束預期，實現金融對實體經濟的有效支持。

針對目前金融供給側結構的問題，未來政策要在以下幾方面著重發力：

第一，打好防範化解金融風險攻堅戰，有效穩住宏觀杠桿率 ，管好貨幣總閘門，嚴控企業和居民部門杠桿過快增長，鞏固供給側改革「三去一降一補」的成果。

第二，要改善金融和實體經濟的供需結構 ，通過結構性貨幣政策，從銀行行為出發，完善金融機構正向激勵，引導資源流向效率更高的民企、小微企業和新興科創企業。

第三，構建多層次、廣覆蓋、有差異的銀行體系和信貸市場體系 ，推動金融機構差異化定位，發展民營銀行和社區銀行，借力金融 科技 ，充分利用網路技術、大數據、雲計算和人工智慧等手段，增加金融服務的覆蓋面、可獲得性和便利度，提升金融服務效率及風險識別能力，改善過去服務中小企業面臨的信息不對稱問題，提升服務小微及民企客戶的收益風險比。

第四，加快多層次資本市場建設 ，提高直接融資比例，發展股權融資、風險投資等直接融資方式，推動科創板和注冊制落地，建立完善的退市機制，大幅提高企業違法成本，完善債券市場結構，改善金融機構和市場結構，對銀行主導的間接融資體系進行補充。

第五，加大金融改革開放力度 ，促進金融市場和金融服務業對外開放，發揮「鯰魚效應」，為微觀主體注入改革與發展活力。

新聞聯播

主要看央行的動作，比如央行的回購與逆回購等。如果是加量投放逆回購，資金面將大概率趨於寬松。

7. 我國近二十年來通貨膨脹發生的年份，持續時間及解決辦法。

以下的文章應該能夠幫你解答你的問題和疑惑，希望對你有用

1984-1997我國通貨膨脹下的貨幣政策概況分析
在中國漸進式性的市場化進程中，中國經濟改革的本質是要建立一個主要由市場決定資源配置的經濟體制。經濟改革帶來的一個副作用就是通貨膨脹，通貨膨脹治理的成功與否直接決定經濟改革是否可以繼續下去。在我國總需求大於總供給，通貨膨脹不斷出現且愈演愈烈的情況下，貨幣政策的宏觀調控使我國經濟總體保持了健康良好的發展勢態，其顯示了巨大的力量。關於通貨膨脹目前我國學者的主要定義為：通貨膨脹就是貨幣發行過多，貨幣發行量超過了貨幣需求量；通貨膨脹就是貨幣購買力的下降，同量的貨幣現在的購買量小於過去；通貨膨脹就是物價總水平上漲或持續一段時間的上漲，物價的上升部分超過了物價的下降部分，或物價只有上升部分而沒有下降部分。其中，對於我國在1984~1997階段的通貨膨脹，筆者認為定義中的前兩種較適用。當時貨幣政策的調控工具主要集中於貨幣數量這一基本指標，對通貨膨脹治理有著重大作用。本文歷史地回顧當代中國的貨幣政策，試圖說明貨幣政策的實行是如何調節通貨膨脹的，對我國目前的經濟情況也起到一定的借鑒作用。我們可以分為幾個階段來進行研究分析：

一、1984~1986年的貨幣政策分析

1.1984~1986年貨幣政策最終目標的選擇：反通貨膨脹。

在當時政策的引導下，我國經濟從1982年開始進入了高速增長時期。經過連續兩年多的擴張，1984年第四季度，我國的經濟開始出現了明顯的過熱勢頭。為了滿足高速經濟的發展，彌補財政的較大赤字，中央的貨幣開始超量發行，1984年末流通中的現金達到792.1億元，比上年同期上漲49.5%，使得通貨膨脹直線上升，致使1984年10月中旬發生了改革開放以來了第一次「搶購風潮」。1984年第四季度的零售總額為944億元，比1983年同期上漲28.8%。為了防止經濟狀況的進一步惡化，央行李野開始實施以平衡信貸、降低通貨膨脹率為主要目標的貨幣政策。這次貨幣政策的實施，是我國由計劃經濟到市場經濟的一個標志，由行政命令轉變為宏觀調控，但是由於市場經濟的程度不高，以及貨幣政策工具的不完善，因而貨幣政策效果並不明顯。

2. 1984~1986年貨幣政策中間目標的選擇：信貸規模+貨幣供應量。

我們可以通過這幾年的數據來進行分析，如表1所示：

1984~1986年中國貨幣供應增長率

年份
1984
1985
1986

M0

M1

M2
49.5

34.4

29.7
24.7

12.0

25.9
23.3

42.0

29.3

表1 註：M0，M1， M2所對應數據均為本年度對上年度貨幣增長率

這次經濟過熱，主要是由於信貸失控和貨幣投放過度造成的。此階段為經濟擴張階段，可以看到信貸規模和貨幣供應增長率明顯的要高於其它年份，如1984年的貨幣發行量為262.3億元，比上年增長49.5%。針對1984年的經濟過熱，中央銀行於1985年開始收縮貨幣供給，M0削減為195.7億元，貨幣供應增長率降至24.7%，1986年又降至23.3%。事實上，1984年的貨幣過度投放主要是由當年全國信貸計劃會議提出改革信貸資金管理體制的決議後，引發各商業銀行紛紛搶貸的結果。但除搶貸外，各種政府的行政命令貸款也是當時計劃外貸款形式之一，計劃信貸的突破也是意料之中的事情。同時，價格改革對貨幣量的投放過度也起著不可忽視的作用。價格改革是一個英明的舉措，但卻形成了當時的「雙軌」價格體制的局面。計劃價格和市場價格作為兩種不同的價格是由兩種相互沖突的力量形成的：行政權利和市場機制。雙價格體制下，政府要給企業一定的貨幣量，對企業進行貨幣補貼，但補貼的多少政府官員有著重要的發言權，企業的工作重點不是加強市場競爭能力，而是加強和政府的聯系。對企業補貼增加，貨幣的投放量則必然要增加。我國的大多數經濟學家認為，雙軌制弊大於利。當時的雙軌制是造成通貨膨脹的原因之一。

3. 1984~1986年貨幣政策工具的選擇：貸款規模指令性計劃。

1985年：政府動用國家外圓擾散匯儲橘氏備縮小購買力缺口，回籠貨幣；嚴格限制信貸規模，調整銀行貸款利率，壓縮對固定資產投資需求；限期收回1984年第四季度超額發放的貸款。1986年開始實施「穩中求松」的貨幣政策：取消了中國人民銀行對各專業銀行的貸款限額指標，允許各專業銀行根據實際需求和可能決定貸款規模；中國人民銀行在信貸安排資金的基礎上，在發放50億元貸款給各專業銀行；中國人民銀行允許其下屬各地分行，動用超額准備金發放貸款，促進地方經濟發展。

二、1987~1991年的貨幣政策分析

1.1987~1991年貨幣政策最終目標的選擇：反通貨膨脹。

針對1986年出現的通貨膨脹，央行著手制定相關的貨幣政策以抑制通貨膨脹，但是此輪貨幣政策的制定是不成功的。1987~1988年又是一個經濟擴張的階段，物價指數在前一期經濟擴張的拉動下，持續走高，上升到了改革開放以來的第一個歷史高點。以1985年的物價指數為基點，1986年的物價指數上漲6.0%，1987年的物價指數上漲13.7%，1988年的物價指數上漲34.8%。此次通貨膨脹的主要原因依然是政府為了滿足社會固定資產的投資增長要求和解決企業的資金短缺問題，從1986年開始加大政府財政支出，不斷擴大政府財政赤字，特別是1988年實行財政的「包干」體制以後，社會的需求進一步猛增。與此同時，為了解決政府赤字問題，貨幣連年超經濟發行，到1988年第四季度，市場中的貨幣流通量為2134億元，比上年同期上漲46.7%。由於貨幣的超量發行，市場貨幣的流通量劇增，引發了物價的猛烈上漲，貨幣貶值。同年5月政府宣布物價補貼由暗補轉為明補[2]，6月份政府一再表示要下決心克服價格改革的障礙，7月份政府嘗試著開放了名牌煙酒的價格。這一系列措施加劇了居民的不確定性心理預期，引發了1988年8月中旬的搶購風潮和擠兌銀行存款的現象。1988年第四季度末的零售總額比上年同期上漲20.3%，8月份銀行存款減少了26億元，官方宣布的通貨膨脹率達到18.5%。為了整頓嚴重的通貨膨脹，中央對經濟實行全面的「治理整頓」，其措施之嚴厲堪稱改革開放以來之最。

2. 1987~1991年貨幣政策中間目標的選擇：信貸規模+貨幣供應量+利率調整。

與1984~1986年貨幣政策中間目標稍有不同，在1988年第四季度，銀行系統推出將存款收益與通貨膨脹率掛鉤的指數計劃即「定期存款保值措施」，迅速阻止銀行的擠兌情況，1988年第四季度三年期的存款利率為9.71，1989年一季度調整為13.14。我們還是通過表2的數據來進行具體分析：

1987~1991年中國貨幣供應增長率

年份
1987
1988
1989
1990
1991

M0

M1

M2
19.4

20.4

24.2
46.7

21.6

21.0
9.8

5.7

18.3
12.8

19.7

28.0
20.2

23.6

26.5

1988年發放的貸款總額上升了28.6%，M0發行量為679.5億元，比上年增長46.7%，1988年的貨幣投放主要是上年年終各商業銀行突擊放貸的結果。為了應對通貨膨脹，中央銀行從1988年第四季度起推行了以緊縮為重點的「治理整頓」措施，1989年貸款總額下降了3.5%，貨幣供應量比上年減少了470億元，貨幣供應增長率降至9.8%。雖然此次貨幣政策的實施，對於通貨膨脹的治理起到了很好的抑製作用，但是過於嚴厲的貨幣政策卻直接導致了1989年和1990年經濟增長的低迷狀態。

3. 1987~1991年貨幣政策工具的選擇：貸款規模指令性計劃。

具體貨幣政策為：1987~1988年8月的經濟擴張階段，實施的是「控制總量，調整結構」的貨幣政策；1988年9月~1990年的經濟收縮階段，實施的是先緊縮後放鬆的貨幣政策；1991年，經濟恢復到了低通脹下的快速增長路徑，貨幣政策取得了預期的效果。1987~1988年：政府改進中央銀行信貸管理體制，採取信貸規模控制辦法，要求各專業銀行進行企業化改革，自求資金平衡；強化中央銀行對貸款的季節控制，將貸款控制權集中於中國人民銀行總行；1987年8月，當意識到貨幣不穩定而使通貨膨脹開始攀升的時候，中國人民銀行提出了貸款總量和貨幣發行的帶有緊縮特徵的控制目標；1988年起進一步確立「控制總量，調整結構」的貨幣政策，在限制貨幣信貸規模的前提下，對信貸結構進行調整，正確引導資金流通。1988年9月開始緊縮銀根：加強貨幣信貸的計劃管理，建立起全社會信貸監控制度；對信貸實行「限額管理，以存定貸」的辦法，根據存款比例來確定信貸規模；對貸款限額實行「全年亮底、按季控制、適度調節」的辦法，保證貸款用於生產性建設；加強信貸結構調節，保證重點生產，對一般性貸款進行壓縮；抬高貸款利率，減輕通貨膨脹壓力。1989年9月起：增加基礎貨幣的投放量和銀行的信貸規模；下調利率，對國家的重點項目建設實行優惠利率的政策傾斜；放寬貸款規模限制，解決資金不足問題。至1991年底，虧損的國有企業所積累的企業之間的三角債務達2000億，政府對國有部門投放了350億元人民幣直接對國有大中企業發放「啟動貸款」和「安定團結貸款」，保證國有大中型企業的正常運營。我們可以看出，此次貨幣政策的調節具有劇烈性，不持續性，對經濟的運行造成了一定的影響。

三、1992~1997年的貨幣政策分析

1.1992~1997年貨幣政策最終目標的選擇：反通貨膨脹+國際收支平衡。

中國的經濟經歷了1990~1992年三年的低通貨膨脹期，中國的經濟在1992年鄧小平南巡之後開始活躍。到1993年上半年，通貨膨脹壓力又開始上升，金融業陷入無序狀態。國內金融市場，大量資金集中於沿海地區的房地產市場，銀行、金融機構和地方政府為了實現各自不同的利益，逃避央行的規定和監管，為房地產業大量融資，使得貨幣量超量投放，信貸規模一再突破計劃。中央政府於1993年夏開始實行緊縮的貨幣政策，朱鎔基總理親自任人民銀行的行長。採取的主要措施包括：加強金融紀律；使國有銀行與其隸屬的信託投資公司分離；所有專業銀行必須立即取消計劃外貸款；限制地區間貸款；派出工作組到各省檢查執行情況等等。與此同時外匯市場上，人民幣大幅度貶值，人民幣兌美元比率由1:5.64驟然下降到1:8.27，國際收支惡化。由於國內巨大的需求壓力，在高漲的投資需求下，財政赤字和貨幣供應超常增長，使得通貨膨脹全面爆發。在當時經濟過熱的情況下，貨幣政策的主要目標是抑制日益嚴重的通貨膨脹和國際收支平衡。

2.1992~1997年貨幣政策中間目標的選擇：信貸規模+貨幣供應量。

1988年的貨幣投放過度是上年年終各商業銀行突擊放貸的結果，而1992和1993年卻是當時的房地產和股票投機熱潮各商業銀行大量拆借資金而出現信貸失控的結果。我們通過表3來分析：

1992~1997年中國貨幣供應增長率

年份
1992
1993
1994
1995
1996
1997

M0

M1

M2
36.4

38.2

31.3
35.3

21.6

24.0
24.3

7.3

49.0
8.2

22.4

29.4
11.6

18.9

25.3
15.6

22.1

19.6

在經濟的收縮階段，緊縮的貨幣政策反映到中間目標上就是壓縮貸款規模和降低貨幣供應增長率。由於1992~1993年我國經濟中出現的嚴重的泡沫現象（例：海南發展銀行被並購）和高通貨膨脹率以及潛在的金融風險，中央從1993年夏開始實施「軟著陸」的攻關調控，在貨幣政策方面出台了13條壓縮銀行信貸規模的措施，使新增貨幣供應量M0從1993年的1528.7億減少到1994年的1423.9億和1995年的596.8億。由於這次調控吸取了以前貨幣緊縮過度造成經濟過冷的教訓，這個貨幣政策的實施中一直遵循著「適度從緊」的原則，最終於1996年成功地實現了經濟的「軟著陸」。但是實際上還是帶來了一定的負面效應：信貸狀況的收緊一定程度上損害了綜合信貸的平衡；限制地區間的信貸大大降低了貨幣的流通速度；緊縮措施很大程度上損害了非國有企業，對國有企業影響不大；官方利率和市場利率之間出現巨大差額，1993年夏沿海專業銀行的貸款利率為10%~16%，而市場利率卻達到20%~35%。3

3. 1992~1997年貨幣政策工具的選擇：貸款規模指令性計劃+貨幣供應量。

我國銀行間拆借市場存在大量的違規現象，1993年7月雖著手整頓，但拆借的勢頭未減。1993年8月15日央行勒令所有專業銀行檢查自己向非金融機構的同業放款，以便收回非法貸款；將專業銀行的政策性貸款與商業性貸款分離出來。1994年：嚴格控制貨幣供應增長速度；繼續實行貸款規模限制；停止發放政府赤字融資信貸；中央銀行採用掉期交易的來「對沖」由於外匯占款所引起的基礎貨幣投放量的增加；發揮利率杠桿的作用；完善市場經濟運作的貨幣政策工具。1995年：控制現金和信貸規模的增長；提高對金融機構的貸款利率和商業銀行的貸款利率；實行保值儲蓄；推廣商業票據；禁止地方政府對銀行施加政策性貸款壓力。1996年：我國正式將貨幣供應量確定為貨幣政策中介目標，中央銀行加大控制基礎貨幣的投放量，就可間接控制狹義和廣義貨幣數量；運用本外幣進行對沖操作；改變行政干預方式，注重運用信貸規模管理最為達到國家重點產業發展和地區發展目標的手段；在上海建立全國性的銀行同業拆借市場，完善國債回購市場和商業票據市場，推進銀行利率市場化進程。1997年貨幣政策的重點主要集中在深化金融改革、整頓金融秩序、防範和化解金融風險方面。

四、小結

自1984年以來，中央銀行的貨幣政策有成功之處，也有失靈之處。緣於我國金融市場得不發達、不完善，具體說來，1984~1997年間的貨幣政策選擇貸款規模和以M0為主貨幣供應量作為中間目標是符合中國國情的，它們不僅簡單易測，而且具有較強的直接操控性。因為我國中央銀行運用經濟杠桿調節經濟時都並非有效，相反中央銀行運用舊的信貸控制方法（主要是行政命令），卻往往很有效，把直接操控性強的指標作為貨幣政策中介目標，對於我國的貨幣政策是十分有效的，同時也反映出我國在經歷了這么多年的改革之後，市場一直是何等的脆弱。還必須要指出的事，由於微觀經濟主體的制度分割以及銀行的制度局限，致使1984~1997年間的貨幣政策表現出了在過度投放貨幣與過度緊縮貨幣供應之間大幅搖擺的特徵，也由此導致了中國經濟運行常陷入「一放就熱」—「一熱就收」—「一收就冷」的循環怪圈。

8. 我想知道中國自1949年以來，有過哪幾次通貨膨脹跟通貨緊縮

有過4次通貨膨脹：第一次通脹（80年代初）第悄帆頌二次通脹（80年代末）第三次通脹（90年代）第四次通脹（10年代）
一、通貨膨脹是供給小於需求。在貨幣流通條件下，因貨幣實際需求小於貨幣供給，導致貨幣貶值，從而引起物價上漲的現象。通貨膨脹對企業財務活動的影響是多方面的。主要表現在：引起資金佔用的大量增加，從而增加企業的資金需求。引起企業利潤虛增，造成企業資金由於利潤分配而流失。引起利潤上升，加大企業的權益資金成本。引起有價證券價格下降，增加企業的籌資難度。引起資金供應緊張，增加企業的籌資困難。
二、通貨緊縮指:市場上流通的紙幣量少於商品流通中所需要的貨幣量而引起的貨幣升值、物價普遍持續下跌的狀況。
三、貨緊縮類型的劃分，對於全面准確地把握通貨緊縮的性質、機理，針對不同情況尋找不同的治理對啟鄭策具有重要意義。按照不同的標准，通貨緊縮可以劃分為不同的類型，主要有:相對通貨緊縮和絕對通貨緊縮。
相對通貨緊縮是指物價水平在零值以上，在適合一國經濟發展和充分就業轎空的物價水平區間以下，在這種狀態下，物價水平雖然還是正增長，但已經低於該國正常經濟發展和充分就業所需要的物價水平，通貨處於相對不足的狀態。這種情形已經開始損害經濟的正常發展，雖然是輕微的，但如果不加重視，可能會有量變到質變，對經濟發展的損害會加重。
絕對通貨緊縮是指物價水平在零值以下，即物價出現負增長，這種狀態說明一國通貨處於絕對不足狀態。這種狀態的出現，極易造成經濟衰退和蕭條。根據對經濟的影響程度，又可以分為輕度通貨緊縮、中度通貨緊縮和嚴重通貨緊縮。而這三者的劃分標准主要是物價絕對下降的幅度和持續的時間長度。一般來說，物價出現負增長，但幅度不大(比如-5%)，時間不超過兩年的稱為輕度通貨緊縮。物價下降幅度較大(比如在-5%~10%)，時間超過兩年的稱為中度通貨緊縮。物價下降幅度超過兩位數，持續時間超過兩年甚至更長的情況稱為嚴重通貨緊縮，上個世紀30年代世界性的經濟大蕭條所對應的通貨緊縮，就屬此類。

9. 2022中國會通貨緊縮嗎2022年爆發金融危機可能性

2022年，據說是大蕭條會來臨的一年，而大蕭條會帶來的局面便是通貨緊縮，那麼2022年中國會有通貨緊縮的場面嗎?在2022年爆發金融危機的可能性究竟有多大?和見聞坊小編一起來詳細了解一下吧。
通貨緊縮是市場上流通的貨幣量少於商品流通中所需要的貨幣量而引起的貨幣升值、物價普遍持續下跌的狀況。
許多人都預測2022年世界將爆發歷史性金融危機，而綜合分析當前全球經濟現狀，似乎也具備了出現這種情況的可能性。目前值得關注的是:
1、世界經濟的走勢和可能的危機;2、氣候危機;3、歐洲爆發並蔓延至全球的能源危機。
以上3種危機相互疊加、彼此影響，很有可能會導致新一輪金融危機的爆發。
此前，影響全球的較大規模的金融危機共發生過6次，分別為，1、1929-1939年:大蕭條;2、1973-1975年:石油危機引發的經濟危機;3、20世紀80年代:拉丁美洲債務危機;4、20世紀90年代:日本泡沫經濟崩潰;
5、1997-1998年:亞洲金融危機;6、2007-2011年:美國次貸危機及全球金融危機。
2022中國會通貨緊縮嗎
中國應該不會發生嚴重的通貨膨脹，也不會發生嚴重的通貨緊縮，尤其是2022年，很多商品的價格是在不斷上升的，所以說應該不會。
那麼2022年是否會出現金融危機
目前還不能確定，現在下結論還為時尚早，需要進一步觀察。以筆者個人觀點來看，雖然2022年有可能會發生金融危機，但這種可能性並不大。理由如下:
2022年將會是新一輪經濟復甦的開始
事實上，經濟運行的客觀規律不會改變，全球經濟周期基本上為10年一個周期。自2008年以來，這一周期已經持續了13年，現在已經到了應該結束的時間。
美國10月份的CPI指數上漲到了5.4%，PPI指數則飆升到8.6%，通貨膨脹已經到了非常嚴重的地步，
如果不加控制就會導致經濟崩潰，在此情況下，美聯儲大概率會在今年年底被迫加息，收回之前超發的貨幣，收緊貨幣的流動性，因此會造成世界各國的股市、樓市、大宗商品價格的大幅下跌。
但隨著疫情逐漸被控制住，2021年下半年至2022年，大型經濟體將會開啟一輪經濟復甦的周期，一般來說，在經濟復甦初期，實體經濟都比較強勁，即使美聯儲緩慢收緊貨幣政策也不會對實體經濟造成劇烈沖擊。
在實體經濟能夠穩定運行的情況下，貨幣緊縮可能造成美股盤整或短期下跌，但目前世界各國的宏觀調控能力均已得到較大提高，因此不會導致重大經濟危機的出現。
隨著新冠疫苗接種率的不斷提高，全球疫情會逐漸減緩，未來1-2年將會是全球經濟快速恢復增長的時期。
美元迴流並不會導致美國經濟崩潰
美聯儲的貨幣緊縮政策會造成美元迴流，這可能會對某些經濟體，尤其是沒有從疫情中恢復過來的經濟體造成較大的沖擊，但是，這對於美國經濟是有利的。
只要美國、中國和歐盟不率先爆發經濟危機，其他國家的經濟危機對於全球的影響是有限的。
實際上，金融危機的核心就是債務危機，正是由於債務剛性兌現的存在，才能確保實體經濟的正常運轉，最終為金融市場、資本市場的信用和信心提供了交易及翻本的機會。
只要債務能夠正常維系，就證明實體經濟能夠持續發展，能夠抗擊住金融危機。
歷史經驗證明，先信用風險再通脹失速就會有更大的風險，先通脹失速再有信用風險就是機會。
在新一輪技術革命的推動下，過去許多固有的商業模式已經到了非變不可的地步，人工智慧、大數據、數字化、物聯網、新能源和元宇宙等這些新技術，或許將會開啟一輪新的經濟周期。
發達國家不會再次出現房地產泡沫所引發的危機
2008年次貸危機之後，發達國家的房地產泡沫已經被大幅度出清，經濟發展重心也已從傳統行業轉移至新興的高技術產業。如美國，在以FAANG為首的科技巨頭的引領下，美國股市產生了一波長達10年、波瀾壯闊的牛市。
我國房地產泡沫情況則比較嚴重，高達450億的房地產總市值中含有多少水分，不用說，大家心裡都清楚。
對此，國家也開始逐步採取措施化解這一泡沫，隨著房地產稅及一系列房產新政的陸續出台，中國房地產這個老大難問題將會在軟著陸中去慢慢化解。

10. 近幾年我國的貨幣政策是怎樣的

分類: 商業/理財
問題描述:

好答案追加20分

解析:

近幾年的貨幣政策總體可以劃分為兩大階段。

第一階段為答好培2001年—2002年,這一時期我國經濟尚未完全走出通貨緊縮的清唯陰影,金融宏觀調控的主要目標是減輕亞洲金融危機對我國國民經濟造成的不利影響,通過實施較為寬松的貨幣政策,保持貨幣供應量和銀行信貸穩定增長, *** 投資、消費和凈出口三大需求增長,克服物價不斷下跌形成

的壓力。

第二階段為2003年—2005年,又可分為兩個子階段。第一個子階段為2003年初—2005年初,這一時期,前幾年國家實行的積極財政政策和穩健貨幣政策效果開始顯現,再加上世界經濟出現復甦,我襪輪國經濟逐漸走出通貨緊縮的陰影,進入新一輪上升周期,雖經2003年「SARS」的短期沖擊,但經濟快速增長的趨勢得到確立, GDP、貨幣供應量和信貸增長迅速,物價水平止跌回升。投資增長迅猛,固定資產投資增長率在2004年初達到峰值,接近60%;全國房地產開發與投資熱情高漲,房地產價格在短短兩年內迅速攀升,泡沫現象嚴重,集聚較大金融風險。在這種背景下,從2003年第一季度開始,金融宏觀調控方向發生了較大轉變,貨幣政策目標主要是遵循「有保有壓」的原則,通過結構調整,抑制某些行業和領域投資需求過熱,控制銀行貸款過快增長,防止通貨膨脹。第二個子階段為2005年。這一年我國經濟的一大特點是內外發展不均衡,外貿進出口在內需不振和人民幣升值預期的推動下大幅度上升,2005年10月末,我國外貿依存度已達77. 12% ,外貿順差更是實現創紀錄的803. 7億美元,比此前貿易順差最高的1998年全年高出近一倍,預計全年實現貿易順差將突破1 000億美元。2005年人民銀行繼續執行穩健貨幣政策,針對具體經濟形勢適時調整調控目標和手段,突出貨幣政策的靈活性和前瞻性,取得較好的效果。2005 年第四季度全國銀行家問卷調查顯示,貨幣政策感受指數(選擇貨幣政策「適度」的銀行家佔比)高達77. 4% ,為歷史最高點;而2004年第二季度該指數卻只有40. 1% (該指數均值為50% ) 。這表明銀行家對央行貨幣政策的靈活性及對宏觀形勢的准確把握充滿信心。