貨幣局制度如何建立

『壹』 貨幣局制度的運行機制

歐洲貨幣體系於1978年12月5日歐洲理事會決定創建，1979年3月13日正式成立，其實質是一個固定的可調整的匯率制度。它的運行機制有二個基本要素：一是貨幣藍子——歐洲貨幣單位（ECU）；二是格子體系—— 匯率制度。歐洲貨幣單位是當時歐共體12個成員國貨幣共同組成的一籃子貨幣，各成員國貨幣在其中所佔的比重大小是由他們各自的經濟實力決定的。歐洲貨幣體系的匯率制度以歐洲貨幣單位為中心，讓成員國的貨幣與歐洲貨幣單位掛鉤，然後再通過歐洲貨幣單位使成員國的貨幣確定雙邊固定匯率。這種匯率制度被稱之為格子體系，或平價網。

歐洲貨幣單位確定的本身就孕育著一定的矛盾。歐共體成員國的實力不是固定不變的，一旦變化到一定程度，就要求對各成員國貨幣的權數進行調整。雖規定每隔五年權數變動一次，但若未能及時發現實力的變化或者發現了未能及時發現實力的變化或者發現了未能及時調整，通過市場自發地進行調整就會使歐洲貨幣體系爆發危機。1992年9月中旬在歐洲貨幣市場上發生的一場自二戰後最嚴重的貨幣危機，其根本原因就是德國實力的增強打破了歐共體內部力量的均衡。當時德國經濟實力因東西德統一而大大增強，盡管德國馬克在歐洲貨幣單位中用馬克表示的份額不交，但由於馬克對美元匯率升高，馬克在歐洲貨幣單位中的相對份額也不斷提高。因為歐洲貨幣單位是歐共體成員國商品勞務交往和資本流動的記帳單位，馬克價值的變化或者說德國貨幣政策不僅能左右德國的宏觀經濟，而且對歐共體其它成員的宏觀經濟也會產生更大的影響。而英國和義大利經濟則一直不景氣，增長緩慢，失業增加，他們需要實行低利率政策，以降低企業借款成本，讓企業增加投資，擴大就業，增加產量，並刺激居民消費以振作經濟。但當時德國在東西德統一後，財政上出現了巨額赤字，政府擔心由此引發通貨膨脹，引起習慣於低通膨脹的德國人不滿，爆發政治和社會問題。因此，通貨膨脹率僅為3.5%的德國非但拒絕上次七國首腦會議要求其降息的要求，反而在92年7月把貼現率升為8.75%。這樣，過高的德國利息率引起了外匯市場出現拋售英鎊、里拉而搶購馬克的風潮，致使里拉和英鎊匯率大跌，這是92年歐洲貨幣危機的直接原因。

對德國昨率提高首先作出反應的是北歐的芬蘭。芬蘭馬克與德國馬克自動掛鉤，德國提高利率後，芬蘭人紛紛把芬蘭馬克換成德國馬克，到九月芬蘭馬克對德國馬克的匯率持續下跌。芬蘭央行為維持比價不得不拋售德國馬克購買芬蘭馬克，但芬蘭馬克仍不瀉不，芬蘭央行的德國馬克有限，在9月8日芬蘭政府突然宣布芬蘭馬克德國馬克脫鉤，自由浮動。

『貳』 貨幣局制度的優缺點

第一，管理與操作非常簡便。
第二，賦予了貨幣政策高度可信性。 貨幣局制度也有其自身的不足：
①政府不能控制貨幣供應和利率，利率由基準貨幣發行國制定，貨幣總量取決於收支平衡，以及銀行體系中的貨幣乘數；
②政府不能利用匯率來調整外來因素對本國經濟的影響，如進口價格的上漲、資本流通的轉移等，而只能調整國內工資和商品價格；
③正統貨幣局制度不會像傳統的中央銀行那樣，幫助周轉困難的銀行平息危機。香港實行的聯系匯率制度，實際上是一種貨幣局制度。

『叄』 貨幣局制度的影響

貨幣局制度對其他經濟變數的影響
關於貨幣局制度的利弊, 理論界的爭論一直很激烈。阿根廷、愛沙尼亞等國家用貨幣局代替中央銀行獲得了明顯的經濟穩定效果,通貨膨脹率下降、政府赤字減少, 所以當東南亞和俄羅斯陷入金融危機時, 美國霍普金斯大學的應用經濟學教授漢克(Steve Hanke, 1997) 就大力鼓吹貨幣局制度, 並建議蘇哈托在印度尼西亞建立貨幣局; 美國國會兩院聯合經濟委員會的高級經濟學家舒勒(Ku rt Schu ler, 1997) 也認為貨幣局制度比中央銀行制度有更大的優越性;但是國際貨幣基金組織官員對印度尼西亞建立貨幣局制度持批評態度, 認為它對印度尼西亞的經濟恢復不僅無益而且有害。
本文在形成對貨幣局制度的看法之前, 先分析貨幣局制度作用於有關經濟變數的機制。 如上所述, 貨幣局制度的一大特點是貨幣發行量只能根據外匯儲備的數量和法定的匯率水平決定, 貨幣局不能充當政府和商業銀行的「最後貸款者」。通過發行貨幣用於彌補財政和商業銀行赤字的閘門被關住了,財政支出要受到稅收和政府向公眾借款能力的約束, 因而政府擴張財政赤字的沖動能夠得到有效的抑制, 高通貨膨脹的國家實行貨幣局制度後往往立見成效。
但政府和貨幣發行之間的紐帶並沒有割斷, 除了發行貨幣, 政府還可以通過向公眾舉債和增加稅收這兩種途徑來彌補財政赤字。可是發展中國家的稅收體制不健全、稅款流失嚴重, 債券市場也不發達, 用這兩種途徑籌集資金遠不如發鈔票便捷。如果實行貨幣局制以後, 巨額的財政赤字無法彌補, 貨幣局就很有可能被取消, 通貨膨脹率仍會恢復到原來的水平。因此, 消除赤字型通貨膨脹的根本在於進行財政改革和結構調整。 在正常情況下, 實行固定匯率的國家的利率水平遵循「一價定律」而與釘住國的利率相當。如果出現利差, 追逐高息的資本在兩國之間流動, 最終使利率趨於一致。經驗分析表明, 實行固定匯率或釘住匯率制度的國家相對於匯率浮動的國家有更低的平均利率水平(Gho sh等, 1997) , 因為匯率的相對穩定使貨幣作為儲蓄手段的功能得到加強, 對外國直接投資的吸引力也比較大, 所以即使不增加貨幣供應量, 利率也會下降。但是近年來發生在阿根廷和香港特區的利率大幅度上升給貨幣局提出了一個難題: 當國際投機商對貨幣發起進攻時, 貨幣局必須在國際資本市場上以固定匯率賣出儲備資產買進本幣, 外匯儲備大量減少。
根據100% 儲備金的原則, 貨幣當局必須削減貨幣供應量, 如果同時出現國內短期資本外逃, 國內貨幣供應就大量減少, 利率就會隨之大幅升高。
1995 年受到國際炒家攻擊的阿根廷和1998 年的香港特區都出現了利率上升的情況。利率的突然大幅上升給經濟造成了嚴重的影響, 阿根廷1995 年利率上升69% , 產出下降015% ,失業率增加18%; 香港特區1997 年利率上升12% , 而且同年第四季度GDP出現負增長(國際貨幣基金組織, 1998)。 貨幣局對商業銀行的「見死不救」有助於銀行嚴格把好信貸關, 減少不良貸款。但當貨幣受到投機攻擊時, 基礎貨幣量減少,在「乘數效應」下, 銀行的存款和貸款都大量收縮,銀行系統可能會陷入困境。同時, 貨幣局不是「最後的貸款者」, 周轉困難的銀行得不到政府的幫助只好破產。從這個意義上說, 在發生金融危機的時候, 貨幣局不僅不能起到穩定金融體系的作用, 還會進一步加劇金融體系的混亂。
阿根廷和香港特區的對策是大幅降低商業銀行的存款准備率,以此緩解銀行貨幣不足的困難。應該說這是一項簡便而有效的政策, 但是它意味著恢復「最後貸款人」的職能。
既然建立聯系匯率制的主要目的之一就是廢除這個職能, 它的恢復意味著貨幣局存在自身難以克服的局限性。 貨幣局只規定了本幣和錨幣之間的名義匯率, 它們之間的實際匯率是可變的; 本幣和其他貨幣之間的匯率則隨著錨幣的浮動而變化, 如果錨幣對其他貨幣的匯率波動, 本幣就隨之對其他貨幣發生貶值或升值。對貨幣局制國家來說, 除了錨幣發行國之外, 世界上的其他國家也與自己存在著商品勞務貿易和資本流動的關系, 本幣與其他貨幣間的匯率也很重要。
在1991—1994 年美元對日元貶值期間, 香港特區和東南亞國家的貨幣就隨著美元對日元貶值, 貶值刺激了對日本的出口和日本對該地區的直接投資。
但是1995 年以後, 美元對日元的匯率從1∶80 上升到1997 年夏的1∶125, 美元升值導致該地區的出口競爭力下降。
建立貨幣局後, 如果國內的通貨膨脹率沒有立刻降到與錨幣發行國相同的水平, 就會發生本幣幣值被高估①, 而通貨膨脹率不能迅速下降或不能降到與釘住國相同水平的可能性是很大的②。
90 年代東南亞國家的通貨膨脹率就高於O ECD 的平均水平, 幣值被高估是該地區在90 年代經常項目赤字持續增加的主要原因之一。同樣, 1992 年愛沙尼亞實際匯率升值70% ,
1994 年立陶宛實際匯率升值59% , 致使這兩國的經常項目赤字不斷積累,經常項目赤字佔GDP 的比重, 前者從1992 年的3145% 增加到1996 年的618% , 後者從1994 年的3% 增加到1996 和1997 年的10% (國際貨幣基金組織, 1998)。

『肆』 貨幣局制度

實行貨幣局制度的國家和地區主要是：中國香港特區、阿根廷、波黑、汶萊、保加利亞、愛沙尼亞、立陶宛和吉布地。

『伍』 貨幣局制度的特徵

本幣對錨貨幣的匯率鎖定。這要求錨貨幣幣值穩定、信用良好、具有完全的可兌換性並被國際社會廣泛接受。選擇錨貨幣時要考慮本國的主要貿易夥伴和投資來源, 早期的錨貨幣有英鎊、美元和黃金。目前拉丁美洲國家大多選擇美元, 東歐和俄羅斯聯邦國家一般以德國馬克為錨貨幣。
本幣和錨貨幣之間的匯率由法律規定, 例如, 美元是港元的錨幣, 港幣對美元的法定匯率是7.8∶1,愛沙尼亞「克容」(Kroon) 與錨幣德國馬克的固定比價是8∶1。一旦法定匯率受到壓力, 出現大幅度變動的趨勢, 貨幣局就要出手干預, 以保證匯率的相對穩定。 本幣完全可兌換在貨幣局制度下, 本幣與錨貨幣完全可兌換, 無論是經常項目下的貨幣流動還是資本項目下的貨幣交易都不受限制。這項要求讓仍然實行資本項目管制的國家望而卻步, 也讓已經實行貨幣局制度的國家不得不經受國際金融投機浪潮的考驗。
原則上, 貨幣局只負責維持匯率恆定而不處理具體的兌換業務, 居民或非居民的貨幣兌換由商業銀行負責經營。 為了保證匯率的穩定性, 貨幣局須持有足夠被錨幣發行國(anchor country) 接受的儲備資產。嚴格的貨幣局制度要求外匯儲備相對於本幣發行量的准備率達到100% , 因為這樣才能保證貨幣局隨時在國際金融市場上進行操作以保衛本幣。
考慮到外匯資產大多以外國債券的形式存在, 為了防止債券價值下降, 准備率一般略超過100% , 達到105% 甚至110%。在這個意義上, 貨幣局制度是最為嚴格的固定匯率制。 對貨幣局來說, 惟一的任務就是在法定的匯率下隨時進行本幣與錨幣的公開市場操作, 保證法定匯率的穩定。貨幣局在金融市場上的操作完全是被動的, 這是貨幣局與中央銀行最明顯的區別。
中央銀行的一項重要職能是購買政府債券, 幫助政府彌補支出和收入之間的差額, 並通過這種操作控制貨幣發行量以及國內利率和通貨膨脹率。但是在貨幣局制度下, 本幣發行量只能與外匯儲備的數量和法定匯率掛鉤, 貨幣局不能應政府擴張財政的要求增加貨幣發行量。因此, 政府只能根據稅收和向公眾發行債券的數額量入為出。
理論上, 該國的利率和通貨膨脹率水平將最終與錨幣發行國一致。 與傳統中央銀行不同的是, 貨幣局不能購買商業銀行債券, 商業銀行運營發生困難時不能向貨幣局發行金融債券以獲得幫助, 即使商業銀行面臨倒閉, 貨幣局也不得出手干預。不過在實踐中, 許多國家的貨幣局還保留了一些傳統的中央銀行職能, 比如,當商業銀行面臨困難時進行干預, 調整存款准備率等。這種保減輕了銀行自負盈虧的壓力, 實際上鼓勵銀行呆賬壞賬的產生。嚴格地說, 目前實行的大多數貨幣局制度並非傳統意義上的貨幣局制度, 因為在上述國家及地區中, 貨幣局經常恢復行使傳統中央銀行的職能, 對國內金融市場進行干預, 而發行貨幣的傾向就會使儲備率達不到100%。例如, 阿根廷的法定準備率是66167% , 盡管儲備率達到90% , 貨幣局仍然可以行使合法權力降低這個比率, 直至66167%。
另外需要指出的是, 有些經濟學家依據新加坡貨幣局擁有100% 的外匯儲備而把新加坡也列為貨幣局制度國家, 但新加坡沒有固定新加坡元與任何一種貨幣之間的匯率, 因此不能算是貨幣局制度。拉脫維亞將貨幣釘住國際貨幣基金組織的特別提款權(SDR ) , 並且儲備率達到100% , 但是它沒有把該貨幣制度以法律的形式規定下來, 而且不需要變動現有的貨幣體系就可以隨時終止該貨幣制度, 因此, 拉脫維亞也不能算作貨幣局制的國家。

『陸』 怎樣建立有效的貨幣資金內部控制制度

其次，貨幣資金內部控制是一項系統工程，領導層的決策需要員工層的落實，財務部門的組織也需要業務部門的配合。建築企業有必要向所有員工宣傳貨幣資金內部控制的重要性、普及貨幣資金內部控制要點，加強企業內部各部門的協調與合作，樹立貨幣資金內部控制的常態意識與協作精神。

最後，建築企業還需在加強庫存現金和銀行存款控制的基礎上系統防範貨幣資金風險。通過識別主要風險來源、關注主要風險控制點、監控主要風險指標，加強對貨幣資金運營過程中的風險控制，進一步避免財務風險和經營風險的擴大。

當然，建築企業也應結合自身實際明確貨幣資金內部控制重點，針對存在的問題進行相應的解決，有的放矢地優化貨幣資金管理工作。

貨幣資金作為建築企業的重要流動資產，其內部控制是建築企業內部控制體系中的重要環節。貨幣資金內部控制的加強有利於防止貪污、腐敗，提高企業資金的周轉率和利用率，保障企業正常的生產經營活動。建築企業應早日將貨幣資金內部控制的完善提上日程，充分發揮其建設性作用。

『柒』 貨幣局制度的主要特徵有哪些

法律分析：1、選定錨貨幣

本幣對錨貨幣的匯率鎖定。這要求錨貨幣幣值穩定、信用良好、具有完全的可兌換性並被國際社會廣泛接受。選擇錨貨幣時要考慮本國的主要貿易夥伴和投資來源, 早期的錨貨幣有英鎊、美元和黃金。目前拉丁美洲國家大多選擇美元, 東歐和俄羅斯聯邦國家一般以德國馬克為錨貨幣。

本幣和錨貨幣之間的匯率由法律規定, 例如, 美元是港元的錨幣, 港幣對美元的法定匯率是7.81,愛沙尼亞"克容"(Kroon) 與錨幣德國馬克的固定比價是81。一旦法定匯率受到壓力, 出現大幅度變動的趨勢, 貨幣局就要出手干預, 以保證匯率的相對穩定。

2、本幣掛鉤

本幣完全可兌換在貨幣局制度下, 本幣與錨貨幣完全可兌換, 無論是經常項目下的貨幣流動還是資本項目下的貨幣交易都不受限制。這項要求讓仍然實行資本項目管制的國家望而卻步, 也讓已經實行貨幣局制度的國家不得不經受國際金融投機浪潮的考驗。

原則上, 貨幣局只負責維持匯率恆定而不處理具體的兌換業務, 居民或非居民的貨幣兌換由商業銀行負責經營。

3、本幣發行量與外匯儲備量對應

為了保證匯率的穩定性, 貨幣局須持有足夠被錨幣發行國(anchor country) 接受的儲備資產。嚴格的貨幣局制度要求外匯儲備相對於本幣發行量的准備率達到100% , 因為這樣才能保證貨幣局隨時在國際金融市場上進行操作以保衛本幣。

考慮到外匯資產大多以外國債券的形式存在, 為了防止債券價值下降, 准備率一般略超過100% , 達到105% 甚至110%。在這個意義上, 貨幣局制度是最為嚴格的固定匯率制。

4、貨幣局沒有決定權

對貨幣局來說, 惟一的任務就是在法定的匯率下隨時進行本幣與錨幣的公開市場操作, 保證法定匯率的穩定。貨幣局在金融市場上的操作完全是被動的, 這是貨幣局與中央銀行最明顯的區別。

中央銀行的一項重要職能是購買政府債券, 幫助政府彌補支出和收入之間的差額, 並通過這種操作控制貨幣發行量以及國內利率和通貨膨脹率。但是在貨幣局制度下, 本幣發行量只能與外匯儲備的數量和法定匯率掛鉤, 貨幣局不能應政府擴張財政的要求增加貨幣發行量。因此, 政府只能根據稅收和向公眾發行債券的數額量入為出。

理論上, 該國的利率和通貨膨脹率水平將最終與錨幣發行國一致。

5、貨幣局不得持有商業銀行的債券

與傳統中央銀行不同的是, 貨幣局不能購買商業銀行債券, 商業銀行運營發生困難時不能向貨幣局發行金融債券以獲得幫助, 即使商業銀行面臨倒閉, 貨幣局也不得出手干預。

法律依據：《中華人民共和國商業銀行法》 第三條 商業銀行可以經營下列部分或者全部業務：

（一）吸收公眾存款；

（二）發放短期、中期和長期貸款；

（三）辦理國內外結算；

（四）辦理票據承兌與貼現；

（五）發行金融債券；

（六）代理發行、代理兌付、承銷政府債券；

（七）買賣政府債券、金融債券；

（八）從事同業拆借；

（九）買賣、代理買賣外匯；

（十）從事銀行卡業務；

（十一）提供信用證服務及擔保；

（十二）代理收付款項及代理保險業務；

（十三）提供保管箱服務；

（十四）經國務院銀行業監督管理機構批準的其他業務。

經營范圍由商業銀行章程規定，報國務院銀行業監督管理機構批准。

商業銀行經中國人民銀行批准，可以經營結匯、售匯業務。

『捌』 貨幣局制度與美元化的本質區別

在貨幣局制度下，如果本幣釘住的外幣是美元，實際上就是程度較低的美元化。這種貨幣制度把美元作為發行本幣的保證，並保持本幣與美元之間匯率的穩定。雖然在本國或本地區還保留本幣，但本幣與非貨幣局制度下的本幣相比已有本質的區別，該國或該地區的貨幣當局已經沒有獨立的貨幣政策。美元化則是一種徹底的貨幣局制度。在美元化的制度下，美元不僅僅是發行本幣的保證，而且全部或部分取代了本幣的職能。因此，貨幣局制度與美元化的差別主要是美元發揮作用程度的差別以及存在單一貨幣還是兩種貨幣的差別。

『玖』 貨幣局制度的區別

貨幣局制與普通匯率制的區別
第一，貨幣局制對匯率水平作了嚴格的法律規定。
第二，貨幣局制對儲備貨幣的創造來源也作了嚴格的法律界限，貨幣局只有在擁有外國貨幣作為後備時才可以發行貨幣，這一規則也可稱為「後備規則」（backing rule）。
第三，貨幣局制隱含著一個重要特徵，即它對貨幣局為財政赤字提供融資作了嚴格的限制。

『拾』 貨幣局制度的實施原因

實施的原因及採用的國家和地區
建立這種貨幣制度的國家或地區，一般不具有獨立建立自己貨幣制度的政治經濟實力，將外部均衡目標擺在突出重要地位的小型開放經濟。（註：實施貨幣局制度，也就意味著失去了獨立實行貨幣政策的主動權）。
實行貨幣局制度的國家和地區主要是：中國香港特區、阿根廷、波黑、汶萊、保加利亞、愛沙尼亞、立陶宛和吉布地。