貨幣如何提高價格

『壹』 人民幣應如何升值

一種可能方案是，先讓有效匯率在一段時間內升值10％左右，同時大大擴展匯率浮動區間。此後，可考慮結合政策有效性和國際市場變化重新評估匯率調整幅度 筆者常常被問及這樣一個問題：既然人民幣應該加速市場化進程，人民幣升值多少才合理？目前每年5％左右的升值會延續多久？對此，有人認為，人民幣對美元應該升值10％，有人認為應升值更多，20％、30％或40％不等。 要回答這個問題，必須弄清楚的是：第一，人民幣相對什麼升值對美元升值還是有效匯率升值？實際匯率升值還是名義匯率升值？第二，對誰或對什麼而言合理是滿足市場供需，還是實現經常項目平衡？或是符合中國經濟相對於貿易夥伴的長期基本面？第三，在什麼條件下升值保持資本管制，還是改變寬進嚴出政策？輔以其他結構性的政策，還是單靠匯率來解決國際收支失衡？ 如果在目前情況下完全放開人民幣匯率，讓其自由浮動，那麼在強烈的升值預期和疲軟的美元下，人民幣對美元的升值可能很難打住，40％也不難想見。也許這是一個完全由市場決定的匯率，但並不一定合理，因為不一定反映中國經濟和結構的長期基本面。其實，在問題實質和參數不清的情況下，眾多關於升值的答案都有可能在某種條件下是合理的。 在談論人民幣匯率時，我們往往過於注重對美元的匯率。然而，我們不是生活在一個只有兩個國家的世界，在美元對其他主要貨幣劇烈波動的背景下，單看對美元升值多少意義不大。影響中國對外收支的是有效匯率，即以貿易量加權平均的、兌一攬子貨幣的匯率。例如，2005年匯改以來，人民幣對美元升值10％，但同期有效匯率只升值3％左右，這也就不難解釋升值對出口為何影響甚微了。 那麼，決定長期實際匯率的主要因素是什麼呢？一個廣為人知的觀點是：當一個國家經濟飛速發展的時候，它的貨幣應該升值。最明顯的例子是日本，以及歐洲一些後起之秀如西班牙、愛爾蘭等。這種觀點源於經濟學家巴拉薩和薩繆爾遜的研究。簡單來說，當一個國家經濟開始高速發展時，主要表現在可貿易商品產業即製造業生產率提高更快，而不可貿易行業（如服務業）生產率提高相對較慢。因此，上升更快的製造業的工資會吸引勞動力從服務業流出，從而抬高服務業工資水平;其結果是整個經濟的工資水平提高及物價水平的上升，也就是說實際匯率升值。 這個理論可以解釋實際匯率的長期趨勢，但在中期和短期，還有許多因素影響這一趨勢的形成。就中國而言，近年來實際匯率升值不明顯除名義匯率政策外，還有深層的結構性根源。巴拉薩－薩繆爾遜的理論是在一個勞動力相對充分就業的背景下成立的，而中國目前尚有大量剩餘勞動力可以轉移到製造業。這也許就是製造業和服務業生產率提高和產能擴張並沒有把工資水平推得更高的原因。而生產率提高快於工資上漲，是中國近些年的發展沒有引發價格水平大幅攀升的主要原因。 近年來，人民幣匯率的相對疲軟，固然在很大程度上導致了外貿順差不斷增加。但是，中國的國際收支順差也是經濟中結構性問題的表現。 首先，人口結構及政策等因素，使中國成為一個高儲蓄、高投資因而高外貿順差的國家。一個國家合理（均衡）的經常項目差額，取決於經濟中國民儲蓄與投資的差額，後者又取決於人口結構、收入水平、金融體系及市場發展深度等。中國目前正享受所謂人口紅利，就業人口負擔率低，儲蓄率高；企業留利不分紅而用於投資（儲蓄），國企改革的社會負擔也增加了所謂審慎儲蓄；金融市場和個人信貸市場尚不發達，使大部分居民消費受到信用限制。這樣一個高儲蓄低消費的結構，是中國不像許多發展中國家那樣出現貿易逆差的根源之一。在這種結構下，合理的匯率水平不等於能讓國際收支平衡的水平。 第二，中國偏好投資與工業增長的政策，在刺激經濟增長的同時，造成了國內要素相對價格的扭曲。這些政策包括提供低成本的能源和資源、土地，低成本的環境污染，也包括國有企業稅後利潤不分紅，使其資金機會成本非常低。這些低廉的生產要素不僅刺激國內的投資，也加大了廉價勞動力之外對世界製造業產能向中國轉移的吸引力。而新產能的增加，一是替代進口，二是在國內消費相對不足的情況下化為出口，其結果就是外貿順差增加。 要素價格扭曲的另一個結果是經濟發展的資本密集度增加。低廉的資金成本使得企業傾向於投資資本密集的產業，採用更先進的技術和設備，其結果自然是這些行業勞動生產率的大大提高。但資本密集的重化工業不需要很多勞動力，種種結構性因素及勞動力市場的限制，也使企業不能僱傭更多工人。因此，生產率的飛速提高沒有同步轉化為勞動收入的提高，也就難以轉化為消費和購買力的提高，即實際匯率的提高。 許多人提議，為減少外匯儲備增加和人民幣升值的壓力，中國應鼓勵資本流出。然而近期來看，由於國內投資回報高，經濟發展迅速，加上人民幣升值預期，放鬆管制難以讓資本流出抵消資本流入和巨額外貿順差。從長期看，過快過早放開資本項目管制，對中國金融市場和經濟增長穩定有很大的潛在風險。當國際國內回報和投資者信心發生變化時，家庭和企業在全球重新配置資產的需求也許會讓大量資本外流，對匯率產生貶值壓力。而且，從長期來說，一個人口眾多、就業不充分的中國真的應該是一個凈資本輸出國嗎？ 不能迴避的是，加快匯率升值是有效縮小外貿順差、降低流動性和控制通脹的必要手段。而且增加人民幣匯率的靈活度，也有利於讓市場逐步發現它的合理水平。如果配之以結構政策，就並不意味著人民幣需要巨幅的升值。 實際操作中，決策者可以選擇多種方案。比如，第一步可以先讓有效匯率在一段時間（如一年）內升值10％左右（我們估計匯改以來兩年多隻升了3％左右），既可以明顯減少外貿順差，又保持了匯改漸進的原則。如果美元在這期間持續疲軟，那麼很可能意味著人民幣對美元升值要超過10％。與此同時，應該增加人民幣匯率靈活性大大擴展現在每日上下0.5％的浮動區間。這可以增加短期投機的風險和成本，增加企業避險的動力，並有助於發展外匯市場，又可以更多地讓市場因素幫助匯率逐步向合理水平發展。在此之後，可以考慮結構政策有效性和國際市場變化，重新評估匯率調整幅度。 如果繼續目前對美元緩慢升值的政策，那麼人民幣升值壓力會持續高企。在美元預期走軟的背景下，目前這種每年5％－6％的升值持續幾年之後，我們面臨的還將會是順差增加、資本流入、流動性過剩、資產/商品價格攀升和資源持續錯配的不利局面。■作者為美國銀行大中華區經濟研究與策略主管

『貳』 美國怎樣逼人民幣升值的

人民幣匯率

人民幣匯率升值10大利好：
1、有利於中國進口。
2、原材料進口依賴型廠商成本下降；
3、國內企業對外投資能力增強；
4、在華外商投資企業盈利增加；
5、有利於人才出國學習和培訓；
6、外債還本付息壓力減輕；
7、中國資產出賣更合算；
8、中國GDP國際地位提高；
9、增加國家稅收收入；
10、中國百姓國際購買力增強。
人民幣匯率升值6大危害：
1.人民幣在資本帳戶下是不能自由兌換的，也就是說決定匯率的機制不是市場，改變沒有意義；
2.人民幣升值會給中國的通貨緊縮帶來更大的壓力；
3.人民幣匯率升值將導致對外資吸引力的下降，減少外商對中國的直接投資；
4.給中國的外貿出口造成極大的傷害；
5.人民幣匯率升值會降低中國企業的利潤率，增大就業壓力；
6.財政赤字將由於人民幣匯率的升值而增加，同時影響貨幣政策的穩定。

何新：美國逼迫人民幣升值的真正用意
據有關報道：4月15號，是美國財政部決定中國是否操縱匯率的最後期限日，中國將會如何行動令人關注。一些經濟學家認為，中國應趕在這個期限之前調整匯率。但多數經濟學家則感到對此舉之利弊很難做出明確的判斷。
有必要先談點有關匯率的基本知識：匯率是一種貨幣對其他貨幣的交易價格。匯率反映的是一種貨幣的國際幣值。
在國際貨幣市場上，各國貨幣有「硬通貨」與「軟通貨」之分。所謂「硬通貨」即可以直接對他國貿易進行結算、支付的國際貨幣，相當於黃金，因此稱做「硬通貨」。
所謂「軟通貨」，則是必須與「硬通貨」相交易，兌換成硬通貨後才有結算和支付力的貨幣。
美元是目前世界貿易體系中主要的硬通貨，是黃金以外主要的國際通行貨幣。所謂人民幣升值，主要是人民幣對於美元的升值。
人民幣至今在國際多數地區仍然屬於軟通貨。換句話說，在進行的國際貿易中，人民幣必須兌換為硬通貨後，才具有支付能力。
在中美經濟往來中，人民幣必須結算為美元後，才能成為結算貨幣而具有支付能力。中國國家所持有的美元資產，都是國家銀行支付人民幣而購買的。人民幣高幅升值，對這些美元資產，將造成極其重大的國民經濟損失！
這個問題絲毫不難判斷，本來應當只是一種常識！
2
中國外匯儲備的70%—80%是美元。如果人民幣對美元升值，意味著：
1）人民幣在美國市場的名義購買力增強，可以多買到一些美國願意賣給中國的商品。
2）同量人民幣可以換得比以前更多量的美元。
但是：（3）中國目前外匯儲備約2.4萬億美元。如果人民幣對美元升值1%，則中國持有的美元資產即對人民幣貶值1%，中國的國家外匯儲備雖然名義價值仍為2.4萬億美元，似乎沒有減損，但實際幣值對人民幣則將自動減損1%即240億美元，相當於損失1600億以上的人民幣。
（4）由於中國2萬多億國家外匯儲備中的60%以上，購買了大量的美國資產——美國國債及其他債券、證券，總額約為1.5萬億美元。這些債券均用人民幣摺合美元後購買而且始終以美元估值——不要忘記，這些美元資產都是中國銀行已經支付人民幣購買的，因此，其實際資產量將因人民幣升值及美元貶值而發生大幅度縮水。
美國政府聲稱，人民幣幣值目前被低估40%—50%以上。這就意味著，美國將施壓要求人民幣最終升值40%—50%。這樣一來，中國所持有的美元資產將自動減少40%——50%，即每一萬億美元資產自動縮水4000億——5000億美元，相當於中國國民資產至少損失3萬億人民幣以上。這個數字相當於中國國家去年GDP總額33萬億人民幣的10%。在這個數字面前，所謂「保7」、「保8」之舉還有任何意義嗎？
[註：據美國財政部3月15日公布的數據顯示，中國持有的美國國債及其他債權，總量在1.5萬億美元左右。如果人民幣升值4%，中國持有的美國國債將損失600億美元。如果升值40%，中國將損失6000億美元，即4萬億人民幣。]
3
所以在本質上，美元升值根本不是一個什麼「貿易平衡」問題。所謂貿易結算中人民幣的匯率被中國政府操縱和低估的問題，純粹是美國蓄意製造的一個聲東擊西的假問題。中美匯率之爭的焦點不在貿易，決定者不應在商務部，真正的戰略性焦點是在外匯管理局管理的中國國家美元資產上。
中國是美國最大的債權國。在人民幣大幅升值後，美元對人民幣債務的實際幣值將自動減損一半。這才是美國國會兩黨130名議員史無前例地聯署上書，要求人民幣立即高幅升值的根本原因和真正原因。
在人民幣升值40%——50%以後，由於美元債務對人民幣自動減少近萬億美元，而美國政府即可對世界增發一萬億美元的國債來挽救美國經濟。由此所引起的國際通貨膨脹後果和美元對其他貨幣的貶值後果，將大大地減弱。此事關系美國國家的重大利益，也是當前這場中美匯率戰的真正現實意義所在！
除此之外，美國逼迫要求人民幣升值，還有一石多鳥的以下效果：
（1）抑制中國產品出口，
（2）促進中國國內通脹，
（3）使中國國內銀行及政府以人民幣計價的公共累積債務對美元自動升值。
上述政策招招均是經濟殺手鐧，有劍劍見血封喉的效果，足以斷送中國經濟長期發展的命脈，其用心之險惡令人發指！而中國國內經濟學人由於對國際金融問題的無知，對人民幣升值問題所帶來的經濟後果之麻木，則令人不禁更為齒冷！
[參考事件：3月8日，冰島全民公決，以壓倒性優勢否決了政府議案：拒絕為破產的冰島國民銀行償還英國和荷蘭兩國儲戶債務39億歐元——其額度僅僅約60億美元。而中國人呢，對人民幣升值後中國國民外匯資產千萬億以上的巨大損失，則不僅全體茫然無知，而且似乎完全麻木不仁！這才是真正可悲的國民悲劇！]

人民幣升值
一、人民幣升值之利：
（一） 人民幣升值可能意味著人民幣地位的提高，中國經濟在世界經濟中地位的提升。
1）中國老百姓手中的財富更加值錢，人民幣一升值，老百姓手裡的錢就更值錢了，中國的人均GDP全球排名也可以往前挪一挪。
2）中國外債壓力的減輕和購買力的增強等。
3）有利於進口產業的發展：
（二）人民幣升值的前景還是越來越清晰的。
這是因為，正如1994年以前人為高估人民幣幣值的政策被迫放棄一樣，人為低估人民幣幣值也是難以持續的，因為在匯率的問題上，政策干預，雖能一時起作用，但最終還是市場說了算。只要中國能夠保持經濟高增長，同時推動人民幣完全可自由兌換進程，那麼，人民幣升值，成為區域乃至世界貨幣將為時不遠。雖然如此，但在當前，試圖誘導人民幣大幅升值，不具備現實條件。
二：人民幣升值之弊：
（一）受人民幣升值的影響，中國的經濟增長將會放緩。表現在三個方面：
1）人民幣升值會影響到中國外貿和出口。人民幣升值，就會提高中國產品的價格，加大資本投入的成本，帶來的是中國出口產品競爭力的下降，從而引發國內經濟的不景氣。
2）影響到中國企業和許多產業的綜合競爭力。因為盡管「中國製造」已經成為世界市場的主要產品，但中國產品的一個致命弱點是還沒有形成自己的品牌，目前所佔的市場份額，主要依靠中國產品價格的低廉，在競爭中並不處於主導地位，如果競爭力受到打擊是很可怕的。
3）升值後導致投機不可避免地盛行：由於以美元表示的國民財富迅速增加，股市和房地產達到高潮，一些「泡沫」進一步膨脹或造就新的「泡沫」，兩極分化繼續擴大，導致投機不可避免地盛行。泡沫一旦破滅，受害者最多的還是國民。
此外，人民幣升值之不利多多：人民幣升值會給中國的通貨緊縮帶來更大的壓力；人民幣升值物價肯定會降下來，因為進口品的價格會下降。人民幣升值會影響吸引外資，增大就業壓力，惡化當前就業形勢。
財政赤字將由於人民幣匯率的升值而增加，同時影響貨幣政策的穩定。
人民幣升值會對中國的優勢產業產生嚴重損害。中國作為發展中國家是以勞動力成本為優勢的。中國勞動密集型出口產品很容易受到反傾銷措施的限制，出口形勢並不樂觀。如此時人民幣升值則會是使目前這種狀況更加惡化所以此時人民幣升值不僅會影響吸引外資，而且也會加劇當前就業形勢的惡化。

人民幣從1949年到1952年用浮動匯率制度。
從1953年到1973年，以計劃經濟制度，人民幣與美金有正式的掛鉤，匯率保持在在1美元兌換2.46元人民幣的水平上。但是在這時代中國大陸的外國貿易很少，所以人民幣匯率意義不是很大。
1973年，由於石油危機，世界物價水平上漲，西方國家普遍實行浮動匯率制，匯率波動頻繁。為了適應國際匯率制度的這種轉變與現實中國際主要貨幣匯率變動帶來的不利影響，根據有利於推行人民幣計價結算，便於貿易，為國外貿易所接受的原則，人民幣匯率參照西方國家貨幣匯率浮動狀況，採用「一攬子貨幣」加權平均計算方法進行調整。為此人民幣對美元匯率從1973年的l美元兌換2.46元逐步調至1980年的1.50元，美元對人民幣貶值了39.2%，同期英鎊匯率從 1英鎊兌換5.9l元調至3.44元，英鎊對人民幣貶值41.6%。
從1980年到1994年，中國大陸有雙重匯率制度。1981年至1984年，初步實行雙重匯率制度，即除官方匯率外，另行規定一種適用進出口貿易結算和外貿單位經濟效益核算的貿易外匯內部結算價格，該價格根據當時的出口換匯成本確定，固定在2.80元的水平。人民幣官方匯率因內外兩個因素的影響，其對美元由1981年7月的1.50元向下調整至1984年7月的2.30元，人民幣對美元貶值了53.3%。
1985至1991年4月復歸單一匯率制度。匯率繼續向下調整，從 1984年7月的2.30下調到1985年1月的2.80，之後又多次下調。這階段雖然恢復了單一的匯率制度，但在具體的實踐中隨著留成外匯的增加，調劑外匯的交易量越來越大，價格也越來越高，因此名義上是單一匯率，實際上又形成了新的雙重匯率。1991年4月至1993年底。這一階段對人民幣匯率實行微調。在兩年多的時間里，官方匯率數十次小幅度調低，但仍趕不上出口換匯成本和外匯調劑價的變化。到1993年底，人民幣對美元官方匯率與調劑匯率分別為5.7和 8.7。可見，這時期人民幣匯率制度演化與改革的特點是：官方匯率和調劑市場匯率並存、官方匯率逐漸向下調整。
人民幣在1994年起與美元非正式地掛鉤，匯率只能在1美元兌8.27至8.28元人民幣這非常窄的范圍內浮動。
2005年7月21日，人民幣匯率改為參考一籃子貨幣，匯率改為1美元兌8.11元人民幣，變相升值2%，並且不再與美元掛鉤。

歷年人民幣匯率表
1949年 2.3
1950年 2.75
1951年 2.238
1952年 2.617
1954年 2.617
1955年 2.4618
1971年 2.462
1972年 2.245
1973年 1.989
1974年 1.961
1975年 1.859
1976年 1.941
1977年 1.858
1978年 1.684
1979年 1.555
1980年 1.498
1981年 1.705
1982年 1.893
1983年 1.976
1984年 2.320
1985年 2.937
1986年 3.453
1987年 3.722
1988年 3.722
1989年 3.765
1990年 4.783
1991年 5.323
1992年 5.516
1993年 5.762
1994年 8.619
1995年 8.351
1996年 8.314
1997年 8.290
1998年 8.279
1999年 8.278
2000年 8.279
2001年 8.277
2002年 8.277
2003年 8.277
2004年 8.277
2005年 8.2765--2005年8.0702
2006年 8.0705--2006年7.8087
2007年 7.8135--2007年7.3046
2008年 7.2996--2008年6.8009
2009年1月6.8399--2009年5月5日 6.8201
2009年12月31日 1美元兌人民幣6.8282元
2010年01月04日 1美元=6.8281人民幣元
2010年03月28日 1美元=6.8265人民幣元
2010年06月10日 1美元=6.8281人民幣元
2010年10月13日 1美元=6.6643人民幣元