中國數字貨幣將要以什麼來錨定

❶ 數字貨幣的本質

由國家做信用背書，有價值錨定，具備信用創造功能，會對經濟產生實質作用。法定數字貨幣與紙幣一樣，本質上都屬於純信用貨幣。但數字貨幣可以進一步降低運行成本，並能在更廣泛的領域內以更高效率加以應用。
「數字貨幣的產生與出現，遵循了貨幣演進的必然規律，也是科技發展的必然結果。從歷史進程來看，貨幣的載體由貝類、貴重金屬演變為紙幣，再到現代社會流行的第三方支付電子貨幣形式出現。
本質上都是在追求交易的便捷性和低成本，而這種趨勢繼續發展，在未來社會的表現形式就是數字貨幣。首先要解決的是技術障礙，盡管如今的區塊鏈被看作是上個世紀90年代的互聯網一樣，前途不可限量。 但目前還不夠成熟，無法支撐龐大的支付系統。同時，法定數字貨幣的發行將會使點對點交易大幅增加，在一定程度上繞開了原有的監管體系，容易為非法交易提供便利。由於數字貨幣使存款向現金的轉化變得十分便捷，金融恐慌和金融風險一旦產生也會加速傳染，增加了監管難度。此外，法定數字貨幣在使用過程中會獲得大量用戶資料和交易信息，如何存儲、管理這些資料，防止用戶信息泄露和非法使用，也是面臨的重要挑戰。

❷ 如何穩扎穩打推進數字貨幣進程

人民網-國際金融報

東方IC 圖

數字貨幣現狀

1983年，DavidChaum提出eCash(電子現金)系統與1998年WeiDai提出b-money(B幣)構成全球最早的數字貨幣系統。隨著2009年初比特幣的誕生和熱炒，數字貨幣逐漸進入公眾視野。

近年來，數字貨幣蓬勃發展，狗狗幣、元寶幣、以太坊、IOTA、Cosmos、Libra等項目接踵登場，而一批大的傳統金融機構也推出數字貨幣，如高盛的SETLcoin、摩根大通的JPMCoin等，截至目前，市場上已經有超過2000多種數字貨幣。

在這些超主權的數字貨幣蓬勃發展的同時，具有法定地位、由國家主權背書的中央銀行數字貨幣也應運而生，各國央行都在加緊布局和發展主權數字貨幣。在一項針對66家央行的調查中顯示，目前超過80%的國家央行正在 探索 主權數字貨幣，特別是全球主要貨幣美元、歐元、日元、英鎊和人民幣都已走在各國 探索 的前列。

隨著新冠肺炎疫情在全球蔓延，數字經濟和數字 科技 逆勢蓬勃發展，全球主要國家都抓緊借機迅速發展其主權數字貨幣。

如「數字美元」被納入美國最新財政刺激法案，美國文莫公司數字支付業務較去年增長52%；俄羅斯提出建立以黃金為錨定物的數字貨幣方案；法國央行5月完成首個數字歐元測試；日本央行在7月讓其首席經濟學家負責研究數字貨幣；厄瓜多、烏克蘭和烏拉圭等3國已完成了零售型央行數字貨幣試點，而包括巴哈馬、柬埔寨、中國、東加勒比貨幣聯盟、韓國和瑞典在內的6個國家及組織正在進行央行數字貨幣零售試點。

目前，傳統銀行只佔全球銀行業和支付業股票市值的72%，低於2010年的96%。

六大特點

首先是二元賬戶結構主導。在 探索 主權數字貨幣的過程中，穩妥可靠是重要考量因素。因此，為減少給現行貨幣體系帶來動盪或不確定性，大多數央行數字貨幣計劃都維持了從央行到商業銀行的二元賬戶結構。這樣一來，各國央行基本可以保留對貨幣發行和交易處理的嚴格控制，包括掌握改變和逆轉交易的能力。此外，二元賬戶結構也延續了現有的客戶服務模式，不僅更加容易同現行法律結合，同時也便於公眾接受。

其次是多技術路徑並行。數字貨幣同其他新興技術一樣，並沒有唯一可行的技術路徑，因此各國在 探索 中也使用了不同技術方式。如在數字貨幣基礎設施建設方面，區塊鏈加密技術和傳統加密技術分別被使用。而在接入方式上，出於監管考慮，完全以令牌為基礎的匿名接入並不受歡迎，以賬戶為基礎的接入相對常見，但也有央行在使用賬戶 令牌的方式。

三是基礎設施配置高。鑒於數字貨幣巨大的潛力、不確定性和重要性，開發央行數字貨幣的國家都高度重視建設一個有韌性、安全、高性能、有潛力的良好基礎設施，以此來承載龐大的用戶規模，保障安全性，同時有一定的靈活性以滿足當前需要和未來需求的擴展。

四是對貨幣政策影響有限。由於數字貨幣推出時間較短，因此央行數字貨幣零售業務是否會對所在國的貨幣政策產生重大影響尚沒有確定性答案，但總的來看，發行數字貨幣不會改變央行可信度、不會掩蓋財政支配地位及其他影響貨幣價值的因素，因此對一國的貨幣政策影響目前看不會很大，但是各國在推進過程中也保持著謹慎。

五是加緊開展國際合作。雖然各國央行數字貨幣計劃目前均側重於國內使用，但西方發達國家已經開始就其標准和規則進行國際協商。如國家清算銀行與加拿大、英國、日本、瑞典、瑞士、歐盟六家央行建立數字貨幣研發工作組；世界經濟論壇發起創立「央行數字貨幣政策制定者工具包」；G7峰會也將數字貨幣列為固定議題。

六是不易改變國際貨幣體系。國際貨幣體系的建立和貨幣之間的競爭本質是國家綜合實力、政治經濟環境和國家信用的競爭，僅憑借一種新技術，大概率上不足以動搖美元在中短期內的主導地位。美國憑借其技術、金融能力、國家綜合實力等優勢仍在未來數字貨幣競爭領域佔得先機，特別是在連美國監管機構「收編」臉書的Libra後更是增強其競爭力。

風險與挑戰

首先，公眾參與不積極。對於年輕人，數字貨幣因其便捷性深受歡迎。但老年人無論對數字貨幣還是其所依靠的智能手機都很陌生，學習、應用都較為困難。根據統計，在美國智能手機使用率也僅為75%左右，歐洲則更低。此外，數字貨幣所代表的新的理念也不是被所有人接受，歐洲 社會 目前整體保守，對於數字經濟和數字化 社會 都比較排斥，推動並培訓民眾使用數字貨幣難度不小。

其次，公私權力邊界模糊。與使用現金時高度的匿名化、隱秘性、自由性相比，數字貨幣的高度中心化、可追蹤化無論在主觀上還是客觀上都會強化國家或監管機構對於民眾數據信息的掌握能力。據媒體披露，美國情報機構CIA已經試圖利用數字貨幣和電子交易不僅對本國民眾而且對其他國家使用者進行情報搜集，引發國際 社會 普遍擔憂。

再次，法律監管不足不當。當前針對金融行為的監管法律或法規並不完全適用於數字貨幣。法律的立法過程不僅較長，同時存在滯後性，需要在實踐中一步步加以完善。如何在法律體系尚未完全建立好之時確保數字貨幣的安全可控成為一大挑戰，特別是因為貨幣是經濟活動的基礎和血液，牽一發動全身，因此增強相關領域立法工作的前瞻性迫在眉睫。此外，有些國家過度立法，嚴重製約了數字貨幣的有效 探索 ，成為了限制其發展的罪魁禍首。

第四，對金融系統造成安全隱患。數字貨幣發行十分簡單，可能會使部分本就財政紀律鬆弛的國家通脹水平進一步惡化，進而威脅金融系統安全。另外，在遇到金融危機時，數字貨幣最容易被人們大量拋售，增加銀行被擠兌的風險，破壞金融穩定。鑒於央行可以直接發行數字貨幣給個人，兩個主體在不需要商業銀行的情況下就能完成交易，去中介化的風險不容忽視。最後，數字貨幣有可能對銀行存款產生擠占，部分侵蝕銀行信貸渠道。

第五，存在全球金融體系分裂風險。雖然各國也在加強數字貨幣國際協調，但是目前各方在技術標准、隱私保護、數據流通等方面監管和規則都不同。這背後反映了各國經濟實力、價值觀的不同，同時也是對自身貨幣主權、金融主權乃至國家安全綜合考慮的結果。而數字貨幣的差異化會加速本就不穩定的國際金融體系，不排除將來出現碎片化狀況。

第六，數據安全堪憂。數字貨幣的使用嚴重依賴數據，而數據本身的安全性廣受質疑。特別是近年來頻繁爆出的數據泄露、黑客攻擊、惡意買賣客戶數據等事件加劇了民眾的擔心。此外數據的存儲也面臨挑戰，雖然存儲設備一般位於央行或者大型數據平台的專業場所且通常擁有備份，但即使如此，在戰爭或災害等極端挑戰下，如何保護數據仍是重要議題。

第七，沖擊傳統金融機構。隨著數字貨幣的興起，大量金融 科技 公司蜂擁進入這個行業利潤豐厚的領域，而由於落後的信息技術、本已較低的貸款利率、昂貴的合規成本等因素，傳統的放貸機構會面臨更加激烈的競爭。金融 科技 巨頭巧妙結合金融與技術，將各項成本降至更低同時還可以管控好風險，這樣就將低收益與高風險轉嫁給傳統機構。

啟示及建議

要加強監管明確邊界，有前瞻性地開展立法，完善相關制度，不僅規范發行者的行為，同時保障使用者和投資者的權益。立法過程中可以選取特定區域作試點，推出地方性法規，發放特別牌照，不斷 探索 什麼可以做、什麼堅決不能做。在立法中要為通過盡職調查、身份核查、交易追蹤等方式打擊洗錢、非法籌資等老大難問題留出政策空間，發揮數字貨幣優勢。特別需要注重保護隱私和個人數據安全，立法切忌管得太死，要為業務後續發展留出空間。

央行的主權數字貨幣因其透明度和追溯性可以為政府觀察國民經濟運行情況提供更為直觀、客觀的視角，從而為科學施政提供重要依據。此外，央行數字貨幣支持智能合同，如果利用好可以強化貨幣政策杠桿，包括央行制定負名義利率、創造有時限或附帶其他支出條件的貨幣，以便更精準地對國民經濟進行貨幣干預，放大貨幣政策影響。

此外，筆者認為，加強國際金融合作也非常重要。一是推動人民幣跨境支付體系等基礎設施建設，特別是配合我自貿和開發區戰略，在各項條件逐步成熟後進行央行數字貨幣跨境結算實驗；二是積極開展國與國之間的雙邊和多邊合作，著力加速人民幣國際化進程，嘗試建立以央行數字貨幣為中心的支付結算體系。通過積極參與國際標准制定，致力於建立一個規范、統一、互利的國際規范，從而保障國際金融體系在數字貨幣時代穩定有序。但也要防止個別國家獨霸規則和話語權，進一步強化其金融霸權，避免其動輒使用金融方式制裁其他國家。

央行主權數字貨幣無論在國際上還是國內都屬於新鮮事物，特別是人們在接受全新貨幣方式並逐步取代沿用上百年的紙質貨幣時，難免會有不信任和抵觸心態，在使用過程中也會有諸多技術性問題。鑒此，需要廣泛開展宣傳和普及活動，生動、全面、客觀介紹央行數字貨幣各方面情況，便於民眾增信釋疑，提前掃清障礙，為日後全面推廣奠定良好民眾基礎。

要充分發揮政府、企業、高校、協會等各主體的獨特優勢，調動各方積極因素，廣泛吸引各方面人才投入，創建創新友好的政策和 社會 氛圍，共同致力於在 探索 主權數字貨幣領域形成合力。在 探索 過程中不僅要積極進取，同時也要樹立邊界和底線，不能無原則只追求利潤，在守法基礎上也要注重道德和 社會 風俗，切實服務用戶。此外，要積極開展學術研究， 探索 數字貨幣對貨幣理論、法定貨幣機制、定價理論、企業治理等理論和實踐的影響。

(作者系中國政法大學工商管理碩士)

❸ 中國發行的穩定幣叫什麼

加密數字貨幣市場的穩定幣恰如其名，指價格波動性較低的加密貨幣。這里的穩定是一個相對的概念，與比特幣等主流數字貨幣的波動性相比，法幣與黃金無疑是兩種價格穩定的通貨。法幣發行量基於國家經濟體量而定，並由國家信用背書，在政府不作惡、經濟穩定時期的法幣便可以保持其價值穩定。黃金因為其儲量有限、化學性質穩定、易分割等原因，在歷史上始終具有保值特性，被稱為天然的貨幣，如果可以將數字貨幣的價值與某種認可度高的法幣或黃金相錨定，此種數字貨幣便可以保持價格的穩定性。哈耶克在《貨幣的非國家化》中認為貨幣價值的穩定性是貨幣認可度的關鍵因素，只有貨幣的購買力穩定，也就是對於商品總體的支配力基本保持平穩，日常支付和很多金融市場功能才可以實現。而現有的主流數字貨幣波動性較大，並不適合用來日常支付。為了創造一種穩定的數字貨幣，通常需要確定以下兩個要素：
錨定利率
穩定貨幣與錨定物維持的穩定比率，現有數字貨幣的模型當中大多首先選擇以1:1的匯率錨定美元或其他貨幣資產，以黃金為錨定物的Digix以1DGX=1g黃金的價格與黃金掛鉤。
二、為什麼我們需要穩定幣
從現實層面來說，隨著越來越多國家禁止法幣交易對，投資者需要一種能夠替代法幣進行價值錨定的媒介進行交易，衡量持有數字貨幣的價值。此時穩定數字貨幣的概念更偏重於與某個法幣或者現實資產進行錨定。
從理想層面來說，目前國家發行的法定貨幣體系是決策中心化的，貨幣的發行完全掌握在國家手中，一個國家的政治不穩定、經濟危機、政府政策錯誤等原因都有可能導致法幣價值的不穩定。此時，去中心化貨幣給人們提供了另外一種維持購買力的選擇，避免因為貨幣問題產生連環效應，進一步造成經濟和社會問題。屆時，穩定數字貨幣的概念將更類似於當前貨幣體系，錨定於某個物價水平、經濟體量以及貨幣需求。比特幣等數字貨幣給規避中心化的法幣風險提供了新的思路，然而主流數字貨幣的價格波動率阻礙了數字貨幣的大規模市場應用及其他場景的實現。
金融市場交易也需要數字貨幣的價格保持穩定。貨幣是金融的基礎，金融市場中，對沖風險、衍生品、杠桿交易、期權等金融交易本身是對市場風險的預測與平衡，如果數字貨幣本身要對未來承擔極端的價格風險，信貸和債務市場便很難基於價格不穩定的數字貨幣形成。如果有價格穩定的數字貨幣去實現將變得更加安全快捷，因此賦予貨幣穩定價值對金融市場具有重要意義。
三、穩定幣家族史
穩定幣1.0：USDT和它強有力的競爭對手們
穩定幣1.0，即中心化資產抵押模式，用現實世界中的資產進行抵押，創造出數字世界中的穩定貨幣，第一個也是最典型的案例便是Tether公司發行的USDT。
USDT，中文名稱為泰達幣。每一個發行流通的Tethers都與美元一比一掛鉤，相對應的美元總量存儲在香港Tether有限公司，在以美元為計量單位時，抵押品的價值不存在任何波動風險。
USDT的優點在於其原理簡單，直接以足額的美金作為抵押資產，使其成為目前數字交易受用最廣泛的穩定貨幣。然而USDT的缺點在於其過於中心化，市場對USDT透明度和缺乏監管的質疑聲從未停止，面對美元儲備是否足額，是否發行空氣貨幣造成泡沫，美元儲備銀行的安全性如何，抵押美元是否被挪用，法幣提現的實現困難等質疑，Tether公司始終聲稱自己擁有足額的准備金，但至今也沒有公開自己的准備金賬戶審計數據。雖然有幣圈大佬、Bitfinex的股東趙東和Big.one的首席執行官老貓聲稱看到了Bitfinex和Tether的銀行賬戶有超額儲備，但二人的口頭承諾顯然無法替代獨立的第三方審計、更無法證明資金用途。
此外，USDT的發行公司Tether與全球最大的比特幣交易所之一Bitfinex的管理團隊高度重合，二者不清不楚的關系也一直為人詬病。2018年8月，Tether累計發行4.15億美元的USDT，其市值已經高達到28億美元，位列第八。USDT從2015年2月25日開始啟動，價格波動區間在$0.92-$1.05，在2017年年中出現過較大的偏離。現每日交易量在30億美金左右。


在USDT一家獨大的情況下，傳統的穩定幣1.0陣營又多出了幾個新的競爭對手。這些機構同樣採用了中心化的1:1美元抵押，在監管和透明度上做出了不同程度的改善。
2018年3月，針對USDT信息化不透明性，TrustCoin推出的TUSD通過定期監管來減少風險。TrueUSD選擇了多個第三方信託和銀行賬戶來存放抵押保證金，個人可以直接看到抵押金在第三方賬戶的存放情況，抵押金的存放賬戶定期接受審計，並增加KYC（客戶背景調查）和反洗錢審查（AML）等方式，客戶的資金在銀行賬戶中受到法律保護。
2018年9月，美國交易所Gemini和另外一個區塊鏈創業公司Paxos同時獲得了美國紐約金融服務局的批准並接受其監管，發行錨定美元的數字加密貨幣GUSD和PAX，每月都要進行賬戶審計。每一筆增發都在在美國金融監管部門的監管下確認有資金入賬，這無疑為投資者增加了更可靠的數字貨幣入場和避險渠道。
作為穩定貨幣，足額的法幣抵押最大程度的降低了抵押品價格變化的帶來風險，除非發行方不維持足額的資金儲備。雖然USDT依然一家獨大，新出現的競品很難在短時間動搖其地位，但後起之秀確實憑著更高的透明度和安全性得到了認可，也為擔心USDT不透明風險的人提供了更可靠的選擇。但高度的透明化也伴隨著更加嚴格的KYC監管，隱私性也會因此弱化。對於注重隱私性需求的人，去中心化的穩定貨幣也許是更好的選擇。
穩定幣2.0：去中心化的保證金制度
穩定幣2.0使用加密貨幣作為超額抵押，當抵押品的價格下跌時，用戶可以及時補倉，否則將對抵押品進行強制清算用來保證穩定幣價格。典型的案例有Bitshares，MakerDAO，Havven等。
Bitshares使用平台本身的代幣作為抵押品，，而MakerDAO以ETH為抵押品，ETH作為僅次於BTC的第二大數字貨幣，價格基本反映了數字貨幣市場的整體風險，而Bitshare的價格相對ETH風險更大。因此，出現時間不到一年的DAI在價格和市值上都已經超過了同類型的Bitshares。
根據上圖，BitUSD從2014年9月23日開始啟用，基本在$0.7-$1.6之間波動，在2015年及2016年初的整體偏離度較大。現每日交易量在150萬美金左右。
Dai從2017年12月27日開始啟用，價格區間在$0.86-$1.06，在2017年3月有較大的偏離情況出現。現每日交易量在1000萬美金左右。
加密的數字資產抵押的方式有幾點好處，一是去中心化，信用風險下降，由完全透明的去中心化的智能合約執行，每個人都可以實時看到抵押貨幣的價格波動情況和合約執行機制，無需擔心伺服器關閉、企業不兌付等第三方信任風險，同時智能合約的執行方式也保證了抵押品直接被鎖定，不會被用於多次質押，降低了抵押資產的信用風險。二能讓存量的數字資產釋放出流動性。在穩定幣的價格低於錨定價格時，任何人都可以買入並贖回高於買入價的ETH來進行套利，從而讓價格回歸其錨定價格。
然而，使用虛擬數字貨幣作為抵押品的缺點也很明顯，在解決了信用風險的同時，由於抵押品本身具有高波動性的特點，市場風險加劇，抵押數字貨幣資產的波動性要求數字貨幣在智能合約上存入數倍的價格超額抵押，在兌換時將抵押物贖回。對於BitUSD等比特資產來說，會受到Bitshares本身的風險影響，DAI以ETH為抵押品，雖然穩定性稍好，但是依然暴露在數字貨幣市場的整體風險之下，抵押品的穩定性比起與法幣與黃金較差。雖然有強行平倉價格來保證比特資產價格穩定，但是平倉過程會造成穩定貨幣供給量的波動，人們手中的大量穩定貨幣被強行以平倉價賣出，給持有者造成損失。以加密貨幣作為抵押的穩定幣2.0雖然維持了代幣價格的穩定，卻極易造成代幣量的瞬間大幅下降，給實際應用造成不便。
穩定幣3.0演算法銀行：經濟學烏托邦何去何從
2018年初，大量基於演算法銀行機制的穩定幣構想如雨後春筍般出現，並打響了穩定幣3.0的名號，這些項目包括Basis（原Basecoin），CarbonMoney，，Kowala，Reserve等。然而就在各方在穩定機制的設計上各顯神通之時，鮮有人注意到的是，2018年3月，市場上唯一的演算法銀行實踐Nubits遭受了自2014年上市後的第二次崩盤，但這一次它沒能像2016一樣重塑價值。
在2016年5月，因為比特幣價格上漲，大量Nubits穩定幣被轉手買入比特幣。Nubits因需求的大幅下降發生了第一次崩盤。這次崩盤花了約三個月的時間才恢復，此後幣價雖然也因買賣單的瞬時增加或減少出現短時間偏離，但總體依然維持著1美元的信任共識，直到2018年3月20日。從那以後，Nubit陷入了幣價下跌引發的死亡循環，幣價與市值呈現一路崩塌趨勢。截至9月26日，Nubits的價格已經跌至錨定價格的十分之一。而且從團隊態度、價格走勢和社區信心來看，這次很難東山再起。
至此，演算法銀行穩定幣在熱度期退去後，原本被寄予厚望的項目Basis，Carbon等進度延期，唯一低調的實踐項目Nubits崩盤，又正逢熊市來臨，人們對手中代幣的高度風險厭惡，這一切使得這個天然高風險的理論派在落地上遭遇了困境。
演算法銀行，又稱SeigniorageShares，無需任何公司或資產作為背書，而是基於經濟學中的貨幣數量理論，根據貨幣市場價值的變化來增加或減少貨幣的供給量，演算法銀行控制的貨幣發行方對貨幣供給的控制手段類似發行法幣的政府或央行進行宏觀調控的貨幣制度，不同的是，它使用去中心化的智能合約演算法來代替中央銀行實現這一過程。
總之，穩定幣3.0的落地情況較為艱難，市面上還沒有現存的成功項目可以參考。在年初的設想中，2018年應該是演算法銀行機制各顯神通的時候，但因為技術水平受限、市場行情低迷等原因出現了落地困難。反而中心化但價格風險更小的穩定幣1.0家族出現了很多新成員。但無論是穩定幣2.0和3.0的去中心化穩定機制，還是USDT的一系列競爭者們對於抵押資產的監管正規化，都體現出了對公正透明機制的不懈追求和對區塊鏈更多可能性的探索。
四、穩定幣數據分析
穩定貨幣市值
截至2018年10月9日，市場上現有的穩定幣中，可以看出USDT市值依然占據著絕對的主導地位，達到了28億美元，約占據穩定幣總市值的92%。而除USDT，TUSD，DAI和Bitshares外的其他穩定幣市值僅佔1%，在穩定幣市場，USDT的地位短期內很難被撼動。
TUSD在2018年3月推出後，市值增長迅速，已經成為僅次於USDT的第二大穩定幣，市值突破了一億美元，Bitshares和DAI的市值也達到了千萬美元級別。
穩定幣的穩定性究竟如何
為了探究穩定幣究竟有多穩定，我們參考了證券中跟蹤誤差（TrackingError）的計算方式來衡量穩定貨幣的價格相對於一美元產生的偏差。跟蹤誤差的計算方式如下：
其中TEi表示基金i的跟蹤誤差；n為樣本數，TDTI為基金i在時間t內的凈值增長率與基準組合在時間t內的收益率之差。跟蹤誤差的數學意義即一段時間內的樣本數據與基準值的偏離度的標准差。應用這個概念可以衡量出穩定幣價格偏離1美元的程度。我們選取了錨定1美元、現有價格數據時間跨度超過三個月的五種穩定幣來進行分析。在計算了所有歷史數據的跟蹤誤差後，我們得到以下對比：
由圖可以看出，基於所有歷史數據得到的結果，穩定性最好的穩定幣為TUSD與DAI，USDT次之。但因為幾種穩定貨幣的出現時間不同，USDT與Bitshares早在2014年就已經出現，經歷了多次市場的巨大波動，而最晚的TUSD在2018年3月才上市。
為了排除早期市場波動對穩定幣價格造成的影響，我們選取了自2018年4月以來幾種穩定幣的價格跟蹤誤差加以觀察。
從跨度一致的近半年的時間軸來看，USDT不僅在市值上遙遙領先，也是是錨定誤差最小的穩定幣。其次是後來居上的TUSD與DAI，二者的穩定程度不相上下，而Nubits已經難以維持其錨定價格。
對於Nubits反常的偏離度，我們可以由幾種穩定幣的價格走勢中一探究竟。
於2014年面世的Nubits是演算法銀行的穩定幣機制在市場上的唯一實踐項目，2018年3月20日起Nubit陷入了幣價下跌引發的死亡循環，幣價與市值呈現一路崩塌趨勢。截至10月8日，Nubits的價格已經跌至錨定價格的十分之一。
Nubits採用的演算法銀行是基於經濟學中的貨幣數量理論，根據貨幣市場價值的變化來增加或減少貨幣的供給量，類似發行法幣的政府或央行進行宏觀調控的貨幣制度，不同的是，它使用去中心化的智能合約演算法來代替中央銀行實現這一過程。但是在沒有充足抵押物的前提下，很難讓使用者認同其錨定的是1美元或者其他法幣。2018年初，大量基於演算法銀行機制的穩定幣構想如雨後春筍般出現，並打響了穩定幣3.0的名號，這些項目包括Basis（原Basecoin），CarbonMoney，，Kowala，Reserve等，它們採取不同的機制來解決演算法銀行的信任與穩定問題，但因為技術水平受限、市場行情低迷等原因出現了落地困難，但無論如何，演算法銀行作為一種去中心化的穩定幣值得進一步探究。
在剔除Nubit後，可以更清晰的看出USDT，TUSD，DAI，BitUSD四種穩定幣的波動，其中BitUSD從2014年9月23日開始啟用，波動率較大，頻繁出現偏離錨定價格10%以上的情況，最高時已經超出了20%。DAI從2017年12月27日開始啟用，價格區間在$0.86-$1.06，在2017年3月有較大的偏離情況出現。現每日交易量在1000萬美金左右。
從數據和走勢圖總都可以看出，USDT、TUSD、DAI在穩定性上表現最好，價格在近一年來只有少數情況下會浮動至5%以上，例如2018年5月，幣安交易所公布TUSD上幣消息後，市場因部分人群不了解TUSD性質大量買入造成了暴力拉升。這也側面證明了穩定幣的價值有很大程度依賴於人們對於其價值的共識。
從市值和穩定性來看，USDT，TUSD與DAI是穩定幣毫無爭議的TOP3，然而穩定數字貨幣的發展還在不斷嘗試和探索階段，無論是穩定幣2.0和3.0的去中心化穩定機制，還是USDT的一系列競爭者們對於抵押資產的監管正規化，都體現出了對公正透明機制的不懈追求和對區塊鏈更多可能性的探索，我們期待著更多穩定貨幣在市場上的精彩表現。
五、穩定數字貨幣的風險
1.各國央行的數字貨幣計劃的競爭風險
區塊鏈技術與數字貨幣市場的繁榮發展也引起了各國央行的關注，包括中國在內的很多國家都對數字貨幣表現出了積極態度，並將國家法定數字貨幣的發行計劃提上日程。委內瑞拉擬推出數字貨幣Petro，英格蘭銀行（BoE）研究部門自2015年以來一直在研究數字貨幣，可能會發行自己的數字貨幣。2017年10月，俄羅斯政府宣布將發行官方數字貨幣CryptoRuble（「數字盧布」），瑞典在研究發行電子克朗，韓國央行於2018年1月也將組建一個專門從事加密貨幣研究的團隊。
中國監管層反復提示虛擬貨幣及CROWDSALE存在風險，7部門在《關於防範代幣發行融資風險的公告》中指出，代幣發行融資中使用的代幣或虛擬貨幣不由貨幣當局發行，不具有法償性與強制性等貨幣屬性，不具有與貨幣等同的法律地位，不能也不應作為貨幣在市場上流通使用。並於2017年9月叫停CROWDSALE、關停虛擬貨幣交易平台。然而2014年起，中國人民銀行就成立了專門的研究團隊，並於2015年初進一步充實力量，對數字貨幣發行和業務運行框架、數字貨幣的關鍵技術、數字貨幣發行流通環境等展開了深入研究。2016年1月20日，中國人民銀行在北京舉行數字貨幣研討會，明確了央行發行數字貨幣的戰略目標。
國家發行的法定數字貨幣是現有法幣的改良，在世界范圍內認可度受限，而且它依然是一種中心化貨幣，無法保證隱私性，也無法規避經濟危機或貨幣政策錯誤造成的風險。
但國家推行的法定數字貨幣由國家背書並強制使用，這一過程極有可能伴隨著對數字貨幣監管政策的收緊。此外，法定數字貨幣應用了區塊鏈技術，也可以滿足人們對於數字貨幣用於日常支付的需求，因此會對加密穩定貨幣造成一定的沖擊。
2.錨定物價值不穩定
現有穩定貨幣錨定物包括美元、其他穩定貨幣、黃金等，但錨定貨幣的價值在復雜的經濟當中也存在風險，當錨定物價值發生大幅度波動時，各穩定貨幣若沒有做出及時調整，將加劇整個金融市場的風險。
針對各類風險，代幣在白皮書中也提出了很多應對措施。例如DAI提出了目標價變化率反饋機制，當市場出現不穩定的時候此機制會根據敏感度參數被啟動，使得DAI保持美元的標價，但是脫離與美元的固定比率。敏感度參數由MKR持有者設置，但是目標價和目標價格變化率一旦啟動，就直接由市場決定。當出現嚴重緊急情況時，全局清算步驟被觸發，保證DAI和CDP持有者都會收到可兌換的資產凈值。
3.其他黑天鵝事件
黑天鵝常常指經濟危機，或者極小概率發生、但是會產生系統性，重大負面連鎖影響的事件。包括經濟危機，抵押資產出現問題，政府出台監管政策等。黑天鵝事件具有較大不確定性，一旦出現，將對數字貨幣的穩定性造成巨大沖擊。
六、穩定數字貨幣的發展
穩定數字貨幣的發展如何依賴於人們對數字貨幣的認可度與接受度如何。在現今階段，大部分人對數字貨幣的認知還停留在價格波動大的比特幣、以太坊等主流數字貨幣上，因此對數字貨幣作為投資品的認知超過了其作為交換工具的功能。穩定數字貨幣的出現有利於人們逐漸接受數字貨幣，並在世界范圍內廣泛使用來滿足人們的日常消費需求。從幾種穩定貨幣的白皮書規劃及現實中存在的問題中看，未來穩定貨幣有以下幾個發展方向：
1.錨定貨幣多樣化
目前出現的幾種穩定數字貨幣的計劃發展路徑，從錨定物上，先與某一種或幾種世界性的貨幣錨定，最後在世界范圍內被廣泛承認並使用，並尋求更加真實的反映人們的購買力的方式。也就是說，在錨定物上，先從單一貨幣開始實行，並根據實際情況錨定多種主流貨幣，最終實現與物價掛鉤的可能性。而錨定比率也將根據法幣與物價的關系，從硬錨定轉化為軟錨定。

❹ 我國數字貨幣什麼時候落地紙幣會被取代嗎

近期有關央行發布數字貨幣的消息在各大媒體競相發布，其主要原因是網上透露出了一張數字貨幣在農行內測的截圖，看的這一消息後，不少小夥伴都在問，我國數字貨幣什麼時候落地？數字貨幣發行後紙幣會被取代嗎？

4月14日，網上流傳在一張截圖，截圖內容是數字貨幣DCEP在農行賬戶內測，從截圖來看，央行數字貨幣DCEP主要包含掃碼支付、匯款、收付款，碰一碰四項功能，這些功能和大家平時使用的銀行電子賬戶功能基本類似，之所以受到了官方的關注是亮絕因為在截圖中有「數字貨幣」的顯示，看到這一消息後，不少朋友都猜測央行數字貨幣要來了。

2020年4月16日，央行正式官宣，法定數字貨幣率先在蘇州相城區落地應用，蘇州相城各區級機關和企業事業單位，工資通過工行、農行、建行，以及中國銀行四大國有銀行代發的工作人員敬肆姿，將在4月份暗處央行數字貨幣錢包的安裝工作，並且其工資中的交通補貼的50%將以數字貨幣的形式發放。

央行數字貨幣是指中國人民銀行發行的數字貨幣，它和他們投資的 比特幣 等數字貨幣是完全不一樣的，央行發行的是法幣，並沒有投資價值，央行之所以發行數字貨幣並不是講現有的貨幣數字化，而是屬於央行負責，是用來代替流通中的現金的，它的功能和紙幣的功能是完全一樣的，只不過是一種數字化的形態，是具有價值特徵的數字支付工具。

央行發行數字貨幣就是將傳統的貨幣進行了數字化，它的錨定資產就是我們現有的紙幣，具備國際信用，所以大家完雹閉全不用擔心，有了數字貨幣後，會更加便利，且安全性會更高，並且還有利於國家對國幣進行管理。