貨幣中介指標怎麼選擇

① 應該如何去選定貨幣政策的中介指標

選擇貨幣政策中介目標的標準是這個中介目標要與貨幣政策的最終目標如經濟增長、物價穩定等之間具有穩定聯系，即具有相關性，此外，還要具有可控性和可測性。

弗里德曼貨幣主義學派理論基礎上的貨幣數量論認為，保持貨幣供應量與名義收入成有規則的正比關系，如每年增長6-7 %，可以保證經濟在無通貨膨脹下按自然率水平穩定增長。因此，許多國家將貨幣供應量作為貨幣政策中介目標，通過對其的調控來實現經濟增長和物價穩定，上述理論也是以貨幣供應量作為貨幣政策中介目標的國家金融當局制定貨幣政策的理論依據。
然而，過去的30年左右，隨著金融自由化、國際化趨勢與金融創新的深入，貨幣流通速度和貨幣需求函數穩定性下降，貨幣數量論的准確性和可靠性也日益下降。最終，一些發到國家轉向以短期利率作為貨幣政策的中介目標，如美聯儲將聯邦基金利率作為其日常操作的主要准則和目標，加拿大銀行操作的目標則建立在隔夜貸款利率的基礎上。

中國人民銀行從1994年將貨幣供應量確定為貨幣政策中介目標,表現只能用一般來形容，因為歷年我國狹義貨幣M1餘額和廣義貨幣M2餘額的實際增長率對目標增長率都有所偏離，即制定的貨幣供應量目標實現的不理想，也就是說貨幣供應量作為中介目標的可測性與可控性並不理想。這主要是因為隨著我國金融改革和開放，金融創新、金融電子化趨勢等的加快，使貨幣需求的決定機制變得復雜，貨幣需求函數的穩定性下降。而央行是在對貨幣需求進行預測的基礎上相應的制定貨幣供應量目標並進行貨幣供應調控的。也由此，就可以理解其不理想的原因了。

但是，我國現階段的利率仍屬於管制利率，即利率非市場化，因此，其與我國經濟的各個方面之間的聯系並不能體現市場關系，也無從說起相關性和可測性了，所以利率還不具備充當貨幣政策中介目標的條件。比較而言，貨幣供應量仍是當前貨幣政策中介目標的最優選擇，在一段時期內也不會有所變化。

② 試述選擇貨幣政策中介指標的標准。

貨幣政策中介指標和操作指標:

⑴ 貨幣政策操作指標是中央銀行通過貨幣政策工具操作能夠有效准確實現的政策變數，如准備金、基礎貨幣、中央銀行利率、同業拆借市場利率、回購協議市場利率、票據市場貼現率等。操作指標有兩個特點：一是直接性，既可以通過政策工具的運用直接引起這些指標的變化；二是靈敏性，政策工具可以准確的作用於操作指標，使其達到目標區。

⑵ 貨幣政策中介指標處於最終目標和操作指標之間，是中央銀行通過貨幣政策操作和傳導後能夠以一定的精確度達到的政策變數，如市場利率、貨幣供應量、信貸規模和匯率。中介指標的選取要符合三個標准： ① 可測性，中央銀行能夠迅速獲得這些指標准確的資料數據，並進行相應的分析判斷； ② 可控性，這些指標能在足夠短的時間內受貨幣政策的影響，並按政策設定的方向和力度發生變化； ③ 相關性，該指標與貨幣政策最終目標又極為密切的關系，控制祝這些指標就能基本實現政策目標。