貨幣中介指標有什麼區別
1. 談談貨幣政策的中介指標和操作指標
貨幣政策操作指標:是中央銀行通過貨幣政策工具操作能夠有效准確實現的政策變數,如准備金、基礎貨幣等指標。操作指標有兩個特點,一是直接性,二是靈敏性。
貨幣政策中介指標:是指為實現貨幣政策目標而選定的中間性或傳導性金融變數。中介性指標是貨幣政策作用過程中一個十分重要的中間環節,關繫到貨幣政策最終目標能否實現。
貨幣政策的中介指標是指為實現貨幣政策目標而選定的中間性或傳導性金融變數。貨幣政策的操作指標則是指中央銀行通過貨幣政策工具操作能夠准確實現的政策變數。二者共同構成貨幣政策的中間性指標。
貨幣政策操作指標和中介目標的選擇要符合三個標准:
1、可測性。即這些指標能夠准確預測並能迅速獲得統計數據。
2、可控性。即這些指標能夠在較短的時期內接受貨幣政策的影響,並按政策設定的方向和力度變化。
3、相關性。是指同貨幣政策的最終目標有比較密切的關系。
一般而言,可作為貨幣政策操作指標的金融變數有準備金、基礎貨幣等。可作為中介指標的有利率、貨幣供應量等。我國目前的貨幣政策中介指標主要有四個:貨幣供應量、信用總量、同業拆借利率和銀行超額准備率。
2. 貨幣銀行學論述題:貨幣政策中介指標的選擇及各自的優點
1.貨幣政策——廣義的貨幣政策是指政府、中央銀行以及宏觀經濟部門所有與貨幣相關的各種規定及採取的一系列影響貨幣數量和貨幣收支的各項措施的總和。狹義的貨幣政策則限定在中央銀行行為方面,即中央銀行為實現既定的目標運用各種工具調節貨幣供應量,進而影響宏觀經濟運行的各種方針措施。
2.貨幣政策目標——通過貨幣政策的制定和實施所期望達到的最終目的,這是貨幣政策制定者——中央銀行的最高行為准則。
3.貨幣政策操作指標——是中央銀行通過貨幣政策工具操作能夠有效准確實現的政策變數,如准備金、基礎貨幣等指標。
4.貨幣政策中介指標——處於最終目標和操作指標之間,是中央銀行通過貨幣政策操作和傳導後能夠以一定的精確度達到的政策變數;通常有市場利率、貨幣供應量,在一定條件下,信貸量和匯率也可充當中介指標。
5.貨幣政策工具——又稱貨幣政策手段,是指中央銀行為調控中介指標進而實現貨幣政策目標所採用的政策手段。
6.一般性政策工具——西方國家中央銀行多年來採用的三大政策工具,即法定存款准備率、再貼現政策和公開市場業務,這三大傳統的政策工具有時也稱為「三大法寶」,主要用於調節貨幣總量。
7.法定存款准備率——以法律形式規定商業銀行等金融機構將其吸收存款的一部分上繳中央銀行作為准備金的比率。
8.再貼現政策——中央銀行對商業銀行持有未到期票據向中央銀行申請再貼現時所作的政策性規定。
9.公開市場業務——中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券,以此來調節市場貨幣量的政策行為。
10.選擇性貨幣政策工具——一些特殊領域的信用活動加以調節和影響的一系列措施。這些措施一般都是有選擇地使用,故稱之為「選擇性貨幣政策工具」。
11.消費者信用控制——中央銀行對不動產以外的各種耐用消費品的銷售融資予以控制。
12.證券市場信用控制——中央銀行對有關證券交易的各種貸款保證金比率進行限制,並隨時根據證券市場的狀況加以調整,目的在於抑制過度的投機。
13.不動產信用控制——中央銀行對金融機構在房地產方面放款的限制性措施,以抑制房地產投機和泡沫。
14.優惠利率——是中央銀行對國家重點發展的經濟部門或產業,如出口工業、農業等,所採取的鼓勵性措施。
15.預繳進口保證金——中央銀行要求進口商預繳相當於進口商品總值一定比例的存款,以抑制進口過快增長。
16.直接信用控制——是以行政命令或其他方式,直接對金融機構尤其是商業銀行的信用活動進行控制。
17.間接信用指導——中央銀行通過道義勸告、窗口指導等辦法來間接影響商業銀行等金融機構行為的做法。
18.貨幣政策傳導機制——中央銀行運用貨幣政策工具影響中介指標,進而最終實現既定政策目標的傳導途徑與作用機理。
19.貨幣政策時滯——從貨幣政策制定到最終影響各經濟變數,實現政策目標所經過的時間,也就是貨幣政策傳導過程所需要的時間。
20.松緊搭配——各國政府同時利用貨幣政策和財政政策兩大政策干預經濟時,就會形成「松緊搭配」,即松或緊的兩大政策進行匹配運用。
21.穩定物價——中央銀行通過貨幣政策的實施,使一般物價水平保持基本穩定,在短期內不發生顯著的或急劇的波動。
22.道義勸告——是中央銀行通過情況通報、書面文件、指示及與負責人面談意向等方法實施的貨幣政策工具。
23.窗口指導——是中央銀行在其與商業銀行的往來中,對商業銀行的季度貸款額度附加規定,否則中央銀行便削減甚至停止向商業銀行再貸款。
1.如何理解貨幣政策目標之間的關系?
(1)貨幣政策的目標一般可概括為:穩定物價、充分就業、經濟增長、國際收支平衡和金融穩定。
(2) 貨幣政策之間的關系較復雜,有的一定程度上具有一致性,如充分就業與經濟增長;有的相對獨立,如充分就業與國際收支平衡;更多表現為目標間的沖突性。各目標之間的矛盾表現為:物價穩定與充分就業之間存在一種此高彼低的交替關系。當失業過多時貨幣政策要實現充分就業的目標,就需要擴張信用和增加貨幣供應量,以刺激投資需求和消費需求,擴大生產規模,增加就業人數;同時由於需求的大幅增加,會帶來一定程度的物價上升。反之,如果貨幣政策要實現物價穩定,又會帶來就業人數的減少。所以,中央銀行只有根據具體的社會經濟條件,尋求物價上漲率和失業率之間某一適當的組合點。
物價穩定與經濟增長也存在矛盾。要刺激經濟增長,就應促進信貸和貨幣發行的擴張,結果會帶來物價上漲;為了防止通貨膨脹,就要採取信用收縮的措施,這有會對經濟增長產生不利的影響。
物價穩定與國際收支平衡存在矛盾。若其他國家發生通貨膨脹,本國物價穩定,則會造成本國輸出增加、輸入減少,國際收支發生順差;反之,則出現逆差,是國際收支惡化。
經濟增長與國際收支平衡的矛盾。隨著經濟增長,對進口商品的需求通常也會增加,結果會出現貿易逆差;反之,為消除逆差,平衡國際收支,需要緊縮信用,減少貨幣供給,從而導致經濟增長速度放慢。
綜上所述,由於各目標間存在的矛盾性,中央銀行應根據不同的情況選擇具體的政策目標。
2.如何理解貨幣政策中介指標和操作指標?
⑴ 貨幣政策操作指標是中央銀行通過貨幣政策工具操作能夠有效准確實現的政策變數,如准備金、基礎貨幣、中央銀行利率、同業拆借市場利率、回購協議市場利率、票據市場貼現率等。操作指標有兩個特點:一是直接性,既可以通過政策工具的運用直接引起這些指標的變化;二是靈敏性,政策工具可以准確的作用於操作指標,使其達到目標區。
⑵ 貨幣政策中介指標處於最終目標和操作指標之間,是中央銀行通過貨幣政策操作和傳導後能夠以一定的精確度達到的政策變數,如市場利率、貨幣供應量、信貸規模和匯率。中介指標的選取要符合三個標准: ① 可測性,中央銀行能夠迅速獲得這些指標准確的資料數據,並進行相應的分析判斷; ② 可控性,這些指標能在足夠短的時間內手貨幣政策的影響,並按政策設定的方向和力度發生變化; ③ 相關性,該指標與貨幣政策最終目標又極為密切的關系,控制祝這些指標就能基本實現政策目標。
3.如何理解三大傳統貨幣政策工具及其效果和局限性?
⑴ 法定存款准備率:是指以法律形式規定商業銀行等金融機構將其吸收存款的一部分上繳中央銀行作為准備金的比率。效果: ① 即使准備率調整的幅度很小,也會引起貨幣供應量的巨大波動; ② 其他貨幣政策工具都是以存款准備金為基礎; ③ 即使商業銀行等金融機構由於種種原因持有超額准備金,法定存款准備金的調整也會產生效果; ④ 即使存款准備金維持不變,它也在很大程度上限制商業銀行體系創造派生存款的能力。局限性: ① 法定存款准備率調整的效果比較強烈,致使它有了固定化的傾向; ② 存款准備金對各種類別的金融機構和不同種類的存款的影響不一致,因而貨幣政策的效果可能因這些復雜情況的存在而不易把握。
⑵ 再貼現政策:指中央銀行對商業銀行持有未到期票據向中央銀行申請再貼現時所做的政策規定。包括兩方面的內容:一時再貼現率的確定與調整;二是規定向中央銀行申請再貼現的資格。效果: ① 再貼現率的調整可以改變貨幣供給總量; ② 對再貼現資格條件的規定可以起到抑制或扶持的作用,並能夠改變資金流向。局限性: ① 主動權並非只在中央銀行,甚至市場的變化可能違背其政策意願; ② 再貼現率的調節作用是有限度的; ③ 再貼現率易於調整,但隨時調整引起市場利率的經常波動,使商業銀行無所適從。
⑶ 公開市場業務:指中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券,以此來調節市場貨幣量的政策行為。效果: ① 主動性強,它可以按照政策目的主動進行操作; ② 靈活性高,買賣數量、方向可以靈活控制; ③ 調控效果和緩,震動性小; ④ 影響范圍廣。局限性: ① 中央銀行必須具有強大的、足以干預和控制整個金融市場的金融實力; ② 要有一個發達、完善的金融市場,且市場必須是全國性的,市場上證券種類齊全並達到一定規模; ③ 必須有其它政策工具的配合。
4.貨幣政策傳導途徑一般有哪些基本環節?金融市場發揮怎樣的作用?
貨幣政策傳導途徑一般有三個基本環節,其順序是: ① 從中央銀行到商業銀行等金融機構和金融市場。中央銀行的貨幣政策工具操作,首先影響的是商業銀行等金融機構的准備金、融資成本、信用能力和行為,以及金融市場上貨幣供給與需求的狀況; ② 從商業銀行等金融機構和金融市場到企業、居民等非金融部門的各類經濟行為主體。商業銀行等金融機構根據中央銀行的政策操作調整自己的行為,從而對各類經濟行為主體的消費、儲蓄、投資等經濟活動產生影響; ③ 從非金融部門經濟行為主體到社會各經濟變數,包括總支出量、總產出量、物價、就業等。
金融市場在整個貨幣的傳導過程中發揮著極其重要的作用。首先,中央銀行主要通過市場實施貨幣政策工具,商業銀行等金融機構通過市場了解中央銀行貨幣政策的調控意向;其次,企業、居民等非金融部門經濟行為主體通過市場利率的變化,接受金融機構對資金供應的調節進而影響投資與消費行為;最後,社會各經濟變數的變化也通過市場反饋信息,影響中央銀行、各金融機構的行為。
5.如何理解貨幣政策與財政政策的配合?
貨幣政策是中央銀行為實現既定的目標運用各種工具調節貨幣供應量,進而影響宏觀經濟運行的各種方針措施。主要包括信貸政策和利率政策,收縮信貸和提高利率是「緊」的貨幣政策,能夠抑制社會總需求,但制約投資和短期內發展,反之,是「松」的貨幣政策,能擴大社會總需求,對投資和短期內發展有利,但容易引起通貨膨脹率的上升。財政政策包括國家稅收政策和財政支出政策,增稅和減支是「緊」的財政政策,可以減少社會需求總量,但對投資不利。反之,是「松」的財政政策,有利於投資,但社會需求總量的擴大容易導致通貨膨脹。
雖然這兩項政策在宏觀經濟運行中都有較強的調節能力,但僅靠一項政策很難全面實現宏觀經濟的調控目標,沒有雙方的配合,單個政策的實施效果將會大大減弱,這就要求二者相互協調,密切配合,充分發揮綜合優勢。財政政策與貨幣政策有四種不同的搭配組合,政府究竟採用哪種取決於客觀的經濟環境,實際上主要取決於政府對客觀經濟情況的判斷。概括地說,「一松一緊」主要是解決結構問題;單獨使用「雙松」或「雙緊」主要為解決總量問題。
希望採納
3. 貨幣政策的中介指標是
貨幣政策中介指標
編輯
貨幣政策中介指標,處於最終目標和操作指標之間,是中央銀行通過貨幣政策操作和傳導後能夠以一定的精確度達到的政策變數;通常有市場利率、貨幣供應量,在一定條件下,信貸量和匯率也可充當中介指標。
英譯:Intermediate target of monetary policy
大多數國家都選擇利率、貨幣供應量、基礎貨幣、超額准備金等金融變數為中介指標。其中,利率、貨幣供應量屬於貨幣政策遠期中介指標,指標。
貨幣政策中介指標和操作指標的區別:
⑴ 貨幣政策操作指標是中央銀行通過貨幣政策工具操作能夠有效准確實現的政策變數,如准備金、基礎貨幣、中央銀行利率、同業拆借市場利率、回購協議市場利率、票據市場貼現率等。操作指標有兩個特點:一是直接性,既可以通過政策工具的運用直接引起這些指標的變化;二是靈敏性,政策工具可以准確的作用於操作指標,使其達到目標區。
⑵ 貨幣政策中介指標處於最終目標和操作指標之間,是中央銀行通過貨幣政策操作和傳導後能夠以一定的精確度達到的政策變數,如市場利率、貨幣供應量、信貸規模和匯率。中介指標的選取要符合三個標准: ① 可測性,中央銀行能夠迅速獲得這些指標准確的資料數據,並進行相應的分析判斷; ② 可控性,這些指標能在足夠短的時間內受貨幣政策的影響,並按政策設定的方向和力度發生變化; ③ 相關性,該指標與貨幣政策最終目標有極為密切的關系,控制著這些指標就能基本實現政策目標。
貨幣供應量作為中介指標的優缺點
(1)貨幣供給量作為中介指標的優點:貨幣供給量的變動能直接影響經濟活動;中央銀行對貨幣供給量的控制能力較強;與貨幣政策意圖聯系緊密;不易將政策性效果與非政策性效果相混淆。
(2)貨幣供給量作為中介指標的缺點:中央銀行對貨幣供給量的控制能力並不是絕對的;中央銀行對貨幣供給量的控制存在著一定的時滯。
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5. 簡評貨幣政策的中介指標。
貨幣政策中介目標是連接貨幣政策最終目標與政策工具操作的中介環節,也是實施貨幣政策的關鍵步驟。中介目標必須具備三個特點。
1.可測性。指中央銀行能夠迅速獲得中介目標相關指標變化狀況和准確的數據資料,並能夠對這些數據進行有效分析和作出相應判斷。顯然,如果沒有中介目標,中央銀行直接去收集和判斷最終目標數據如價格上漲率和經濟增長率是十分困難的,短期內如一周或一旬是不可能有這些數據的。
2.可控性。指中央銀行通過各種貨幣政策工具的運用,能對中介目標變數進行有效地控制,能在較短時間內(如1—3 個月)控制中介目標變數的變動狀況及其變動趨勢。
3.相關性。指中央銀行所選擇的中介目標,必須與貨幣政策最終目標有密切的相關性,中央銀行運用貨幣政策工具對中介目標進行調控,能夠促使貨幣政策最終目標的實現。
常用的中介目標
可以作為中介目標的金融指標主要有:長期利率、貨幣供應量和貸款量。
(一)長期利率
西方傳統的貨幣政策均以利率為中介目標。利率能夠作為中央銀行貨幣政策的中間目標,是因為:(1)利率不但能夠反映貨幣與信用的供給狀態,而且能夠表現供給與需求的相對變化。利率水平趨高被認為是銀根緊縮,利率水平趨低則被認為是銀根鬆弛。(2)利率屬於中央銀行影響可及的范圍,中央銀行能夠運用政策工具設法提高或降低利率。(3)利率資料易於獲得並能夠經常匯集。
(二)貨幣供應量
以弗里德曼為代表的現代貨幣數量論者認為宜以貨幣供應量或其變動率為主要中介目標。他們的主要理由是:(1)貨幣供應量的變動能直接影響經濟活動。(2)貨幣供應量及其增減變動能夠為中央銀行所直接控制。(3)與貨幣政策聯系最為直接。貨幣供應量增加,表示貨幣政策鬆弛,反之則表示貨幣政策緊縮。(4)貨幣供應量作為指標不易將政策性效果與非政策性效果相混淆,因而具有準確性的優點。
但以貨幣供應量為指標也有幾個問題需要考慮,一是中央銀行對貨幣供應量的控制能力。貨幣供應量的變動主要取決於基礎貨幣的改變,但還要受其它種種非政策性因素的影響,如現金漏損率、商業銀行超額准備比率、定期存款比率等,非中央銀行所能完全控制。二是貨幣供應量傳導的時滯問題。中央銀行通過變動准備金以期達到一定的貨幣量變動率,但此間卻存在著較長的時滯。三是貨幣供應量與最終目標的關系。對此有些學者尚持懷疑態度。但從衡量的結果來看,貨幣供應量仍不失為一個性能較為良好的指標。
(三)貸款量
以貸款量作為中間目標,其優點是:
(1)與最終目標有密切相關性。流通中現金與存款貨幣均由貸款引起,中央銀行控制了貸款規模,也就控制了貨幣供應量。
(2)准確性較強,作為內生變數,貸款規模與需求有正值相關;作為政策變數,貸款規模與需求也是正值相關。
(3)數據容易獲得,因而也具有可測性。
以貸款量作為中間目標在具體實施中各國情況也有差異。政府對貸款控制較嚴的國家,通過頒布一系列關於商業銀行貸款的政策及種種限制,自然便於中央銀行控制貸款規模。反之則不然。以貸款量的指標,各國採用的計量口徑也不一致,有的用貸款余額,有的則用貸款增量。凱恩斯主義與貨幣主義在貨幣政策主張上的差異
凱恩斯主義與貨幣主義由於在假設和觀點不同,並且在貨幣政策主張上存在差異。貨幣主義的政策主張是:反對凱恩斯的財政政策;反對「斟酌使用」(根據情況變化而制定和執行)的貨幣政策;主張單一規則的貨幣政策,盡力避免國家干預。例如宣布一個長期不變的貨幣增長率。
(1) 關於財政政策和貨幣政策的爭論。
凱恩斯主義重視財政政策。他們從兩個方面論述貨幣政策無效:一方面是流動性陷阱,另一方面是投資利率彈性。而貨幣主義認為凱恩斯主義的財政政策是無效的。尤其是在沒有相應的貨幣政策的配合下,而且由於政府支出可能對私人投資產生「擠出」效應,更降低了整個經濟的增長能力。
(2) 關於貨幣政策傳導機制和中介目標的選擇的爭論。
凱恩斯主義:M→I→I→Y,通過I傳導,因此凱恩斯主義以利率作為傳導中介目標。
貨幣主義:M→Y,貨幣政策不需要通過I傳導。因此貨幣主義以貨幣供應量作為傳導中介目標。
(3) 凱恩斯主義採取相機抉擇,貨幣主義採取單一抉擇。
凱恩斯主義採取相機抉擇,即政府進行需求管理時根據市場情況和各項調節措施的特點,機動靈活地採取一種或幾種措施,使財政政策和貨幣政策相互搭配。而貨幣主義採取單一貨幣規則,認為抑制通貨膨脹的貨幣政策,即排除利息率、信貸流量、自由准備金等因素,而以一定的貨幣存量作為惟一支配因素的貨幣政策,公開宣布長期採用一個固定不變的貨幣供應增長率,並且只要貨幣供應量增長率同國民生產總值增長率相適應,通貨膨脹就會被抑制。
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