流通貨幣回收是什麼意思

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3. 為什麼說中國政府在回收貨幣流動性

2015年以來，中國政府始終在回收流動性，根本沒有印錢放水，許多人不認同，理由是數據明明白白顯示M2有130多萬億，相對去年政府又向市場投放了十多萬億，剛剛又宣布要釋放所謂6000億春節流動性，昨天一天就投放了4000億，這難道不是貨幣放水么？
1. 須知M2並不完全等於流動性
中國的M2概念，其實就是流通現金與存款的總和，即M2=流通中的現金+企業活期存款+其他存款，其他存款包括政府、居民、海外在華機構或個人在境內的一切定期與活期存款。嚴格意義上講，真正的流動性，指的並不是M2的全部，而是指M2中的用於交易的流通現金部分。存款部分，當然也有一定的流動可能性，可以用於流通，也可以不用於流通。這取決於它們的流動性偏好，其流動性偏好又取決於經濟環境和經濟形勢。經濟形勢好，投資熱情高，存款就可能轉向流通，經濟形勢不好，存在就會趴在賬戶上不動。所以，中國的M2雖然很高，但政府始終在強調「盤活存量」，為什麼？因為錢雖多，卻都在躲在那睡覺，不投資，不流通。
所謂流動性泛濫，通常是指市場實際流通的貨幣總量遠遠超過市場實際需要的貨幣總額。比如2014年，中國GDP是63.6萬億，M2餘額是122.8萬億。2015年，GDP總額是67.7萬億，M2餘額是139.2萬億。M2總量基本都是GDP總量的兩倍。2015相對2014，M2增量是16.4萬億。
按正常情況，貨幣投放總額不應該超過GDP總額的3%，也就是保持適當的通脹水平，以利於經濟的投資與增長。我們的真實通脹率如此驚人，達到了200%左右（這里不是指CPI，不理解的朋友可參閱我的《CPI數據的欺騙性》一文，我的《用常識看世界（經濟篇）》一書中收錄了此文），這已經不只是貨幣放水的問題了，完全是洪水滔滔。
既然已經洪水滔滔了，為什麼2015年還要有高達16.4萬億的貨幣增量呢？我又為什麼還要說2015年沒有繼續放水，而是流動性收縮？
除了上述M2不等於流動性的理由，還要具體分析貨幣的流動性實況。
2. 新增的16.4萬億去哪了
要知道，貨幣泛濫基本上是上一屆政府的經濟剌激計劃造成的。貨幣泛濫的後果就是產能的嚴重過剩和巨額的商品庫存，尤其是樓市以及與樓市相關的鋼鐵、水泥等商品的庫存。伴隨著的是巨額地方債和銀行不良質押資產。
當樓市經濟不能再持續時，土地財政也難以為繼，龐大的財政編制隊伍要吃飯，錢從哪裡來？經濟又嚴重下滑，稅收再高也是養活不了他們的。所以，解決地方債就是當務之急。新投放的16.4萬億，大部分是用於補貼地方財政以及償還地方債的借貸利息了。另一方面，鋼鐵、水泥等過剩企業的借貸利息也還不了，所以要通過適當釋放流動性，以便他們能通過「抵押資產再貸款」來償還銀行利息。
媒體數據也顯示，2015年投放的16.4萬億，近80%是投放到了「非金融系統」，這是什麼意思呢？意思就是我上面說的，投放的錢80%都用於解決地方財政困難、地方債務危機和國企債務危機了。
我們可以算個簡單賬。兩年前，網易精選欄目約我談談地方債問題，我在文中預估當時中央和地方債總額應該在30萬億以上，不知道是不是因為我的預估有問題，文章被封掉了。索羅斯剛剛在達沃斯論壇說中國政府的負債率超過了300%，我想索羅斯肯定不會信口開河的，尤其是在達沃斯這種公開的場合面對中國政府公開講。我們知道，2015年中國財政收入是15萬億左右，負債率既然超過了300%，那債務就不只是30多萬億了，而是至少有45萬億對不？兩個數據相互印證，可見我當時的預估是很靠譜的。就按索羅斯所說的45萬億債務規模計算年利息，按10%貸款利率計算，每年就要償還利息4.5萬億以上。當然，實際的借貸利率有高有低，但據我所知，前些年許多地方政府為了上項目，實際的借貸利率通常都是超過10%的。
除了地方債，企業債更多。中國的企業債有多少？有媒體稱中國的企業債規模是GDP的1.6倍。2015年GDP是67.7萬億，那麼企業債的規模就是108.3萬億。這約108萬億的債務要不要償還年利息啊？同樣按10%計算利息，就至少是10.8萬億。
上述兩項加起來，光一年的利息就高達15.3萬億以上，這15.3萬億，佔到了2015年貨幣增量16.4萬億的90%以上。可見媒體所說的貨幣增量近80%用於「非金融系統」的數據還是太保守了。
所以，不要只看到一年投放了16.4萬億，要知道這16.4多萬億去哪了，幹嘛了，能不能變成真實的流動性。如果再考慮對地方財政的補貼，這16.4萬億當中，真正能用於投資和流通的錢，恐怕近乎為零。
3. 股市的錢去哪了
2015年的股市，股指從5100多點跌到當前的2600多點，實際上是已經崩盤了的。股市從大牛轉股災，洗劫了多少錢呢？幾漲幾跌，一輪又一輪地洗劫，我粗略估算，2015年通過股市圈走的錢，至少有20萬億。這里說的20萬億，不是指市值，而是指真金白銀被圈走的錢。
股市圈錢除了通過漲跌來浩劫散戶，也包括通過融資杠桿來洗劫機構和企業。機構杠桿融資，暴跌平倉，錢也會被洗劫掉。企業股權質押融資，暴跌平倉，連股權也會被金融機構收走了。股市是金融游戲，銀行才是真正的大爺，銀行是政府的，所以政府是最終的大爺。要問這股市裡的錢到底去哪了，當然是被大爺收走了嘛。
所以，股市的「平地起波瀾」，其實是有目的的，這目的首先是回收貨幣流動性，其次是才是推動混改（股權質押被平倉，不就是國資對企業的變相混改嗎？）。
4. 政府的錢在幹嘛
已經公布的數據顯示，2015年政府機關的存款總額高達21萬億。這些錢能幹嘛呢？
現在的各級政府，對中央財政的錢，基本上是不敢隨便亂動的。許多政府部門，過去是「跑部錢進」，現在已經變成了給錢不要。前不久同某領導吃飯，就談到這一問題。過去「跑部錢進」，可以搞項目，除了貢獻地方建設，單位和個人多少能夠得點好處或者福利。如今還要錢幹嘛呢？多一事不如少一事，錢多了，隨時可能因為開支不當就進去了。
所以，政府的存款基本上是死錢，既不敢亂投資，更不敢亂消費，基本上沒有什麼流動性可言。
通過上面的四點分析，我們應該知道，139.2萬億的M2，到底有多少流動性呢？股市被圈走的20多萬億主要還是進了政府的籠子，政府的21萬億存款基本被凍結在那，政府債和企業債每年要支付的15.3萬億以上的利息也進了金融系統的籠子，加起來就至少有56.3萬億的貨幣流動性被凍結了。139.2萬億-56.3萬億=72.9萬億，這72.9萬億，與67.7萬億的GDP相差已經不多了。所以，我們才會感覺到錢越來越緊。
很多時候，我們現實的感受是最真實的，不要被一些數據的表象所蒙蔽。
5. 為什麼還要降息降准
既然大方向或大前提是流動性收緊，央行為什麼還要一再地「雙降」呢？雙降難道不是釋放流動性么？
沒錯，雙降的確是為了釋放流動性。但我要告訴你，准確地說，這「雙降」其實是為了「盤活存量資金」，是回收流動性前提下的流動性搞活。無論企業還是居民個人，有錢存在那不動，不投資，不流通，這很要命。經濟形勢不好，這些錢就蟄伏在那，一旦形勢有所變化，這些錢隨時可能出來「興風作浪」。可以推動股市，也可以推動樓市，甚至可以推動「蒜你狠」或「豆你玩」對不？
在M2如此高企的情況下，再印錢放水肯定是死路一條，最明智的選擇當然是把已經印出去的錢從各個角落裡趕出來，讓其流通起來，為搞活經濟做貢獻。即便是像2015那樣湧入股市也是好的，只要動起來，就有辦法使用或者回收它，怕只怕它死躺在角落裡不動彈。所以，「雙降」就是一個好辦法，至少讓你躺在銀行賬戶上吃不了利息，逼著你動彈起來。
最近，一些一線城市的房價據傳又開始上漲了，先不說這上漲是否真實，但在政府對樓市「去庫存」的號召下，躺在角落裡的錢適當出來動一動當然是完全可能的。至於這是不是樓市的迴光返照，或者迴光返照後有什麼樣的圈錢動作，我不知道，但我堅信樓市必然崩盤的觀點是沒有動搖的。

4. 回籠貨幣是什麼，有什麼作用

回籠貨幣是指銀行通過各種途徑從市場貨幣流通中收回的一定量的現金。

在我國，貨幣回籠的主要途徑有：商品銷售收入，即商品回籠，它是最重要的途徑，服務收入，即飲食、房租水電、交通運輸和其他服務收入的現金，稅金收入，包括個人所得稅、車船使用牌照稅、屠宰稅、集市世基謹交易稅等、信用回籠，即吸收儲蓄存款、收回農業貸款和收回對個體經濟的貸款。

通過各種途徑的貨幣回籠，可以使市場多餘的貨幣流回人民銀行，使市場貨幣流通量同國民經濟發展對貨幣的實際需要量相適應。

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國家雖然可以有計劃地組織和引導貨幣鋒陵回籠，但主要依靠間接手段，即依靠充足優良的商品勞務供應、適宜的市場價格、有吸引力的金融業務（包括儲蓄、保險、信託等業務）和完善的法制（包括財務管理法規、稅收管理法規、金融法規），將流通中的現金最大限度地組織回籠，使這搜基些游離中的貨幣投入社會再生產，增加社會資金的積聚，保持社會再生產的良性循環。

貨幣回籠也有明顯的季節性和地區性規律。在中國，一般來說，每年的上半年是貨幣回籠季節，可將上年6～12月投放的貨幣回籠80%左右；全國各大中城市絕大多數是回籠地區；在各產業部門中，商業、交通運輸、郵電、金融業是主要的貨幣回籠部門。