老黃牛市值多少

⑴ 格力，沒有未來

格力在資本市場堪稱偉光正的典範。

根據WIND數據顯示，格力自1996年上市後，累計實現凈利潤1750.5億元，累計現金分紅616.11億元，分紅率高達35.2%。

在鐵公雞扎堆的資本市場，實屬難能可貴。

有一位堪稱正道之光的董事長，建議提高個稅起征點，承諾給8萬員工買房，高呼企業的底線是良知，員工是企業最大的財富……

剛公布的業績快報，同樣體現出格力的擔當，一番騰挪把年報搞得漂漂亮亮，更不用說剛推出的超大規模員工持股計劃。

這將建立和完善勞動者與所有者的利益共享機制，提高職工的凝聚力和公司競爭力，促進公司長期穩定 健康 發展……

這樣的格力誰不愛？

沒成想，格力卻混成了重度ED患者。

喪失成長性的格力，已高位橫盤整整兩年，反觀曾經的小老弟們，美的絕塵而去，海爾也在蒙頭狂追，把曾經的老大哥按在地方反復摩擦。

這一切，都是因為格力在多元化上的慘敗。

甭管質量多NB，消費者多認可，沒增長潛力就是最大的原罪。

那麼問題來了，格力多元化無法突圍，這鍋該誰背？

先說觀點，2021年的格力並不會差。

2020年的格力，君臨傾向於用2015年作對比。

受熱夏誘惑，2014年空調市場零售額增長了13%，空調企業們信心爆棚，內銷出貨量同比增幅高達27%，導致庫存高企，達到了史無前例的4000萬台。

高庫存必然帶來價格戰，坐擁全行業半數庫存的格力，自然亞歷山大，特別是2015年經濟增速放緩疊加房地產下行，這誰受得了？

為去庫存，格力率先發動了價格戰。

美的、海爾、志高等紛紛響應，「萬人空巷搶空調」活動整得風生水起，連發改委都受不了這群鐵憨憨趕緊制止。

正是在這樣的背景下，空調全行業撲街。

根據產業在線數據，2015年國內家用空調產量10385萬台，同比下降12%，累計銷售10660萬台，同比下降8.6%。

董阿姨傻眼了，年初還堅稱「全年增長200億目標不變」，6月已經只能口嗨「年底或許會有驚喜」。

這驚喜的確夠大，格力罕見地業績暴跌。

但董阿姨不愧是營銷大王，喪事喜辦玩得賊溜，把2015年業績做低後，放出豪言「三年再造一個格力」。

好傢伙，居然真的被她做到了。

我董阿姨威武。

董阿姨玩的就是壓庫存那套，畢竟格力的經銷商都是董阿姨帶起來的，削峰填谷，均衡產能自然不在話下。

2018年，果然達到2000億元，就是這么精準。

可這玩的就是數字 游戲 ，銷售數據已經失真。

如果以2014年為基準數，格力從2014年到2019年的營業收入復合增長率為7.45%，凈利潤復合增長率也只有11.77%，增速並沒有想像的高。

格力死命壓庫存就是在透支增長潛力，均衡產能反而把業績搞得跌宕起伏，賊刺激。

格力那兩年的輝煌，就是以壓庫存為代價。

根據產業在線數據，2019年6月，空調行業總庫存4823萬台，其中格力佔到2247萬台，接近50%。

能咋辦呢？

價格戰繼續走起。

2019年11月27日，格力再掀「百億大讓利」活動，三級能耗的「優質」空調瘋狂讓利消費者，成功實現雙贏。

2020年的疫情和2015年的空調寒冬何其相似，再次成為空調企業們去庫存的良機，得以輕裝上陣。

千萬別扯格力的新零售轉型，那就是在欺負老實人。

格力線上渠道的建設秉持著當年自建分銷渠道的思路，即必須掌握渠道的自主權。

正如董阿姨所說：

「格力有3萬家門店，關乎上百萬人的就業問題。如果說我們直接走線上，把線下拋棄掉，就會造成上百萬人失業，這是絕對不能選擇的。

我希望通過直播『喚醒』經銷商，改變過去的思維，跟上這個時代，真正實現線上與線下的融合。」

格力雖然在國美、天貓有自營平台，與京東、蘇寧也採取「平台買斷」的方式合作，但格力商城的建設仍是重中之重。

原來格力的銷售渠道為格力電器總部—各地銷售分公司—格力代理商—格力專賣店。

格力新零售模式就是格力董明珠店以工廠總代的角色，直面消費者和零售商。

為打造格力董明珠店，格力商城運營主體已全面向其傾斜，點擊格力商城網址時，直接就移步至格力董明珠店。

董阿姨搞直播帶貨也是以格力董明珠店為主體，並取得13場直播476億元直播金額的驕人戰績，佔到格力銷售額的1/4。

但驕人戰績的背後，仍是在去庫存。

董明珠店的運營模式有兩種：

一種是消費者通過觀看直播，進入「格力董明珠店」直接下單：後台將訂單直接分發至消費者所對應區域的經銷商，由經銷商進行發貨與安裝。

一種是經銷商線下引流至格力董明珠店：格力三萬家門店同步直播，經銷商讓線下門店購買的消費者掃描二維碼，引流至董明珠店上購買，系統會識別出二維碼所對應的經銷商。

這能叫直播帶貨？

再說兜過來轉過去，還不是經銷商發貨。

如果拋開直播帶貨的加成，格力董明珠店作為微信小程序，有那樣的流量支撐格力新零售渠道建設？

帶著這樣的疑問，君臨好奇進入格力董明珠店的秒殺專場，看到這款悅風-II銷量高達91304件，頗感震驚，貌似很不錯啊。

但再細看，全是在凌晨刷出的好評，千言萬語匯成一句話：

水軍，我勸你善良！

拋開董阿姨「刷臉」的業績，格力董明珠店的真實銷售情況仍「有待觀察」。

大概率，格力的改革只是革了個寂寞。

格力秉持「高質量、高定價」的原則，與茅台層層加碼的經銷商制度類似，和不讓中間商賺差價的電商天然尿不到一個壺里。

格力必須掌控渠道自主權的打法，也與開放、平等、協作、分享的互聯網精神格格不入。

格力再牛，還能強過阿里、京東不成？

缺乏互聯網思維的格力，終究難以線上稱雄。

格力的經銷商制度和專賣店體系確立了線下強無敵的優勢，可以和蘇寧、國美的家電連鎖渠道相抗衡。

可時代變了，蘇寧都爆雷了，別躺在功勞薄上吃老本了。

2020年，空調線上市場累計銷量佔比為53%，首次超過線下，如果不是空調需要安裝，線上佔比只會更高。

要知道在2015年，線上佔比只有16%。

在這樣的背景下，美的雙殺格力毫不稀奇。

不止如此，格力最引以為傲的是賺錢效率，常年保持在30%+的ROE碾壓全行業。

可在2019年，這最後的驕傲也被美的擊碎，ROE被美的超越，2020年更是沒眼看，去庫存下的格力就是這樣辣眼睛。

在空調天花板隱現的大背景下，玩銷售返利的格力活活把自己玩成了周期股。

而2021年，則是復甦期的到來。

2016年，格力營業收入只增長了9.5%，凈利潤卻增長了23.39%。

主要原因就是去庫存後的格力，不需要再打價格戰，依託低成本優勢和品牌溢價，凈利率快速回升。

畢竟格力在產業鏈的利潤佔比遠非其他企業可比，零售端稍有回暖，就能吃喝不愁。

如果遇到2017年那種零售端銷量爆表的年景，經銷商們瘋狂補庫存，格力還能肥一波。

在這輪去庫存中，格力搞「百億補貼」等價格戰，凈利率從2019年Q3的14.33%迅速下降至2020年Q1的7.74%。

同時根據艾肯家電網數據，2020年國內空調市場出貨量僅為8300萬套，同比降幅超過10%，格力自然業績涼涼。

好在2020年Q3以來，空調行業消化完庫存，轉向補庫存周期，線上零售均價已開始回升。

對格力來講，顯然又到了一輪景氣期的起點。

加上2021年的宏觀經濟，遠比2016年要好，行業景氣度不會差，格力量價齊升是大概率事件，業績非常有保障。

這也是君臨短期空翻多的原因所在。

可格力的長遠發展仍然堪憂。

先說空調行業，2018年後已趨於飽和，進入緩慢增長時代，再吹空調賽道多優秀都是枉然。

相比城鎮家庭142台/百戶的空調保有量，農村65台/百戶顯然更值得期待，這從拼多多的崛起就可看出。

到四五線城市去，到廣大農村去，那裡的市場大有可為。

特別是當年如火如荼的家電下鄉帶來的高增長，接下來正是置換的高峰期。

可這波下沉紅利，註定只能是進入美的碗里。

畢竟高質高價的格力，早已退出低端市場的競爭，要不然也不會有奧克斯的異軍突起。

白電技術迭代慢的特點，也註定了掌握核心 科技 的格力，護城河並沒有想像中那麼深，要不然也不會被美的雙殺，總不能說消費者都眼瞎吧。

而拋開空調外，格力再沒拿得出手的。

這樣說，可能很多人不服，要拿格力的智能製造說事，畢竟格力的數控機床、工業機器人等黑 科技 逼格滿滿。

董阿姨也非常自豪，在不同場合宣稱：

「靠金錢買不來核心 科技 ，靠市場也換不來核心技術！智能裝備製造的發展要堅持走自主創造的道路。從中國製造到中國創造，這是應對未來國際競爭繞不過去的環節。」

這話絕對沒錯，從美國卡我們脖子就可看出核心 科技 自主可控的重要性。

可如此NB的黑 科技 ，你得支棱起來啊。

從格力的主營業務構成看，空調+其他（補充）+其他的營收佔比超過96%。

其他類，全是配套空調的產業鏈企業：

凌達壓縮機，新元電子（電容）、格力電工（漆包線/電子線）、勵高精工（閥件）、蕪湖格力精密（鑄件）……

單吊空調痴心未改。

智能裝備呢？

2018年，營收31.09億元，營收佔比1.57%；

2019年，營收21.41億元，營收佔比1.08%；

2020年H1，營收2.09億元，營收佔比0.3%。

就這？成長性何在？能指望？

就算是全產業鏈閉環，黑 科技 主要用於賦能其他業務，可空調業務也沒高歌猛進啊。

華為的5G、晶元、光模塊等業務牛吧，也是靠終端業務撐起來啊，通信業務撐不起就換手機，手機被制裁就換 汽車 。

IDM的三星同樣如此。

智能製造不能光靠嘴說吧，這如何撐得起董阿姨的6000億小目標。

指望多元化？洗洗睡吧！！！！

2018年，生活電器營收37.94億，佔比1.92%；

2019年，營收55.76億元，佔比2.81%；

2020年H1，營收22.19元，佔比3.19%。

沒救了，徹底宣告失敗。

最令人費解的地方就在這里，為啥美的多元化能成，海爾多元化能成，掌握核心 科技 的格力反而幹不成？

原因很多：

起步較晚，產品線混亂，品牌定位不清晰，對年輕消費群體和新流量不夠重視……

可這都是在扯淡，就是管理和人唄。

看看華為，通信設備做到全球最強後，要生產手機就把手機做到能與蘋果三星相抗衡，要設計晶元就很快沖到全球前十，要布局 汽車 市場就快速推出智能 汽車 ……

還都是跨行業，華為如何能做到？

IBM幫華為打造的現代管理體系；

全員持股模式，所有員工共享企業發展紅利。

美的能成功，就是因為學華為學得最像。

現代化的企業管理制度。

以方洪波為首的職業經理人團隊執掌美的後，搭建了現代化的管理體系，做到人盡其才。

以美的事業部制為例，靈活度和獨立性非常高，當公司想發展哪些領域時，就會單獨設事業部，新部長帶頭沖鋒，頗有華為集中力量對同一個「城牆口」沖鋒的味道。

勝則重賞，敗則換人。

其次，美的實行了「常態化」的員工持股制。

美的從1999年開始實施，至今已形成涵蓋各級人員的激勵體系。

僅上市後，美的就進行了20次激勵計劃。

針對核心管理層的股權綁定計劃，直接送出11.3%的股份，其中方洪波佔比2.13%；黃健佔比1.78%；袁利群佔比1.42%……

針對研發人員和中低層骨乾的股票期權激勵計劃，累計拿出8.98%的股份搞了七期，激勵對象高達7740人次。

光這兩項就是超20%的股份，按現有股價值1200億元。

這就是拿上千億砸人，砸到核心管理層身上，砸到各級管理人員身上，砸到業務技術骨幹身上。

更別提美的還在推限制性股票激勵計劃，合夥人計劃，變著法激勵。

宗旨就是砸到你服氣。

高管和骨幹們與公司利益高度綁定，當家作主熱情高漲，戰鬥力自然嗷嗷地。

美的收購式多元化常被詬病，可在這群戰狼帶領下，美的收購了就能消化，消化了還能更進一步，這才是美的最NB的地方。

ROE已超過格力，還不能說明問題？

現代管理體系和壕無人性的員工持股制，才是美的實現多元化發展的關鍵。

格力如何做的呢？

普通員工，別提了。

從格力2019年年報看，人工工資49.43億元，占營業成本的4.86%，對應的生產人員67113人，人均年薪7.36萬元。

美的人工工資97.12億元，占營業成本的6.2%，生產人員110568人，人均年薪8.78萬元。

同樣在流水線流汗，憑啥工資少20%？

別嚷啊，要給8萬員工分房呢。

兩年過去，據說首批3000套人才公寓已經快完工了……

還是格力員工的評論經典，應該是兩套，說一套，做一套。

但格力員工也別太灰心，至少格力加班時想著你們，銷售手機時想著你們，直播導流時想著你們……

對比研發費用。

格力58.91億元，技術人員14251人，人均研發費用41.34萬元；

美的96.38億元，研發人員13727人，人均研發費用70.21萬元。

格力員工真是老黃牛的典範。

再看股權激勵，戳眼吧。

格力只搞過一次，還是搞股權分置改革的2006年，609人分享整整570.6萬股。

美的數百上千億砸下來，能比？

光有大棒沒胡蘿卜，還多元化，還指望在格力誕生余承東、何庭波……

打工人，盡好自己的本分吧。

鼓吹員工是企業最大的財富？

不要看一個人說了什麼，要看她做了什麼。

在格力的發展過程中，誰最受益呢？

以京海擔保為首的經銷商們。

在格力層層加碼的經銷商體系，經銷商們賺得盆滿缽滿。

可在線上渠道為王後，格力的經銷商體系已淪為負資產，是格力擴展線上渠道的最大障礙，敢動渠道就死（減持）給你看。

更別說經銷商們組成的京海擔保，在2006年的股權分置改革中得到格力10%的股份，分紅拿到手軟。

但這事全靠董阿姨推動，京海擔保自然要投桃報李，雙方利益深度捆綁。

2017年，董阿姨組團投資珠海銀隆，以10億自有資金加上北京燕趙匯金轉讓合計持有珠海銀隆17.46%的股份。

如果以董阿姨0.74%的格力股份，從2008年至2015年分紅額為2.08億元，薪酬也只有3702萬元，哪來的錢？

董阿姨自稱是「舉債」投資，燕趙匯金點了個贊。

2019年，高瓴以417億元受讓格力15%的股份，成功入主格力，協議內容也很有意思。

格力管理層組成的格臻投資以13.94億元認繳珠海明駿6.3794%的出資額，同時以10.32億元受讓珠海博韜持有的珠海明駿4.7236%出資額，即合計以24.26億元持有珠海明駿11.1%的出資額，間接持有上市公司1.665%的股份。

按當時的股價，對應的市值高達57億元，這33億的差價就是給管理層的大紅包。

同時格臻投資還以430.5萬元享有珠海明駿41%的GP份額，不僅能繼續掌控格力，還能獲得相應的收益分成和基金管理費。

而在格臻投資中，董阿姨持有95.48%的股份，這所謂的管理層全被董阿姨代表了，暫且不論出資額來自哪裡，董阿姨已經成為最大的贏家。

格力的控制權遠也比想像的值錢。

而就在最近，董阿姨還這樣說道：

「我們是創造平台，能不能成為接班人不是我說了算。

曾經有幾個人比較有希望，但是權力一旦釋放給他以後出現了問題，第一他自己沒有掌控能力；

第二是沒有精神，他按照普通人的要求來要求自己；

第三是有權力了以後，卻把權力做成自己的平台。

這對企業來說是非常嚴峻的考驗。」

所以這就是董阿姨想方設法搞「去朱江洪化」，通過格力手機、格力董明珠店等方式深度捆綁格力的原因？

餘子碌碌，唯董阿姨乃明主矣！

連望靖東和黃輝都先後離職，誰還能阻擋董阿姨的步伐？

高瓴盡好美男子的本分吧，董阿姨守成還是沒問題滴。

但格力的未來，真的還未來。

⑵ 片仔癀一度逼近跌停，市值半日蒸發144億！為何不香了

片仔癀一度逼近跌停，市值半日蒸發144億！不香了是因為其營銷熱度過去了，所以市場就對其熱情不高了。

個人感覺片仔癀未來要想混的好，那麼就少不了專心致志。可以看到片仔癀作為中葯龍頭公司，但這些年因為爆紅很顯然沒法像雲南白葯那樣專注，而是選擇跨界了化妝等領域。這就導致了中葯研發一直止步不前。不過確實以它現在的情況就算躺平也沒什麼，但是從長遠來看很顯然這是不靠譜的。中葯市場這幾年發展迅猛，片仔癀不可能一直穩坐龍頭的，只有不斷創新不斷研發才能夠提高自己的市場競爭力。